我國輪胎行業(yè)發(fā)展前景分析及上市公司投資策略.ppt

1、,輪胎的分類,輪胎,半鋼胎,全鋼胎,輕型載重輪胎,轎車輪胎,工程機械輪胎,載重輪胎,工業(yè)輪胎,轎車輪胎,農(nóng)業(yè)輪胎,輕型載重輪胎,載重輪胎,輕型載重輪胎,斜交胎,國際輪胎行業(yè)處于成熟期：增長緩慢（2-5%）,三巨頭的壟斷地位不可動搖,單位：億美元,世界輪胎技術(shù)發(fā)展趨勢子午化、扁平化、無內(nèi)胎化,世界主要輪胎生產(chǎn)地區(qū)子午化率比較 國家或地區(qū) 子午化率（%） 西歐 接近100 美國、日本 約95 韓國 約90 拉美及俄羅斯 約60 中國 接近50 世界平均 約90,我國輪胎產(chǎn)業(yè)政策,限制斜交胎、鼓勵發(fā)展子午胎 停止審批任何形式的擴大斜交胎生產(chǎn)能力：新建、改建、擴建工程 從2001年1月1日開始對子午線

2、輪胎免征消費稅 斜交胎仍然征收10%的消費稅 載重輪胎企業(yè)不能合資、轎車用子午胎企業(yè)外商不能控股,1998-2003年中國汽車和輪胎產(chǎn)量增長情況比較,1998-2003年中國轎車產(chǎn)量和子午胎產(chǎn)量的增長情況,國內(nèi)市場競爭格局：外資主導(dǎo)高端市場，企業(yè)分化嚴重,廠商,優(yōu)勢,市場定位,第一方陣,第二方陣,第三方陣,米其林、固特異和普利司通的獨資和合資企業(yè),創(chuàng)新性技術(shù)、資金和品牌,轎車、輕卡半鋼子午胎高端市場,韓國韓泰和錦湖、印尼佳通合資和獨資企業(yè),適應(yīng)性技術(shù)、資金、規(guī)模和文化,斜交 胎、半鋼子午胎中端市場和少量全鋼子午胎,國有輪胎企業(yè)和中小民營企業(yè)企業(yè),成本、全鋼子午胎74%市場分額,中低端市場和出口

3、市場,2003年我國輪胎產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例,2004年1-4月子午胎累計產(chǎn)能前10名公司（單位萬條、%）,各國輪胎企業(yè)規(guī)模比較（單位：萬套）,全鋼子午胎增長幅度最大，目前已有過熱趨勢,外資6家：安徽佳通、銀川佳通、重慶佳通、樺林佳通、米其林沈陽、普利司通沈陽 ，分額23% 內(nèi)資企業(yè)分額77% 在建、擬建全鋼子午胎項目個，設(shè)計年產(chǎn)能萬套,2004年取消輪胎進口配額、降低關(guān)稅對國內(nèi)輪胎企業(yè)影響不大,進口配額取消前后輪胎進口情況（單位：萬條、%）,2004年出口退稅率從13%下調(diào)至11%對我國輪胎出口利潤有一定負面影響,1998-1Q2004我國輪胎出口情況（單位：萬條、萬美元）,2004年天膠配額取消，

4、價格將有所回落2004年在12000-16000元之間波動可能性較大,近四年中國天然橡膠供求量統(tǒng)計表（單位：萬噸）,1996年-2003年世界天膠生產(chǎn)、消費量及庫存（單位：萬噸）,世界主要產(chǎn)膠國2003-2004天膠產(chǎn)量（單位：萬噸）,6家輪胎上市公司盈利能力的比較（單位：萬元、%）,6家公司綜合競爭力的比較,輪胎類上市公司估值比較（04-6-11收盤價）整體投資價值有限,輪胎類上市公司中*ST樺林最可看好,福建佳通未來三年的財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)如下（單位：億元）： 項目 2004年 2005年 2006年 全年 412月 稅前利潤 2.4641.848 5.058 6.315 稅后利潤 2.2791.709 4.679 5.841 51%值 1.162 0.872 2.386 2.979 EPS（元/股） 0.34 0.26 0.70 0.88,新加坡佳通輪胎通過司法拍賣獲得了第一大股東的地位 福建佳通51%的股權(quán)和*ST樺林的整體資產(chǎn)進行置換（2004-4-1） 計劃將在中國的輪胎資產(chǎn)全部置入樺林股份。,佳通輪胎在中國迅速崛起，目標世界十強,最早進入中國輪胎行業(yè)的外資企業(yè) 在中國輪胎業(yè)投資規(guī)模最大，有近百億人民幣 從2001年起就雄居中國輪胎業(yè)首位，每年增長50%以上，2004年預(yù)計銷售收入可達80