中級(jí)財(cái)務(wù)管理教學(xué)PPT 人大版.ppt

1、2020/9/23,財(cái)務(wù)管理學(xué),第1章：總論,財(cái)務(wù)管理的基本知識(shí)結(jié)構(gòu),1、樹立兩種觀念：時(shí)間價(jià)值觀念、風(fēng)險(xiǎn)與收益觀念； 2、進(jìn)行一項(xiàng)分析：財(cái)務(wù)分析； 3、掌握四類技能：籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)、投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)、經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)和分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理技能。,2020/9/23,第一章 總 論,何為公司財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,何為公司財(cái)務(wù)管理？ Finance的含義,研究個(gè)人和機(jī)構(gòu)（Agents）如何在不確定條件下，對(duì)資金進(jìn)行跨時(shí)空最優(yōu)配置。 要素 時(shí)間 風(fēng)險(xiǎn),何為公司財(cái)務(wù)管理？ 恐龍蛋游戲軟件設(shè)計(jì)公司的問題,恐龍蛋游戲軟件設(shè)計(jì)公司，前

2、一陣子推出水滸傳網(wǎng)絡(luò)游戲軟件。這個(gè)公司成立迄今已有三年，已推出四個(gè)頗受市場歡迎的游戲軟件，公司預(yù)計(jì)本年度的營收將達(dá)2億元。 目前，這家公司資本額為2000萬元，此外，為了籌措營運(yùn)所需資金，公司準(zhǔn)備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔(dān)保放款。這家公司還計(jì)劃進(jìn)一步將營業(yè)項(xiàng)目擴(kuò)展到商用以及教育應(yīng)用軟件的開發(fā)設(shè)計(jì)。,何為公司財(cái)務(wù)管理？ 恐龍蛋游戲軟件設(shè)計(jì)公司的問題,為了這些擴(kuò)充計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)副總經(jīng)理發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的資金籌措方式將不足以應(yīng)付未來公司對(duì)資金的需求。更嚴(yán)重的是，公司將立即面臨短期營運(yùn)現(xiàn)金不足的問題。 為了公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，公司的部分原有投資者建議今年進(jìn)行少量分紅，將資金用于支持公司的發(fā)展

3、。,何為公司財(cái)務(wù)管理？ 企業(yè)的契約模型,何為公司財(cái)務(wù)管理？ 企業(yè)理財(cái)?shù)膬?nèi)涵,“一個(gè)企業(yè)所做的每一個(gè)決定都有其財(cái)務(wù)上的含義，而任何一個(gè)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個(gè)企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財(cái)?shù)姆懂??！?達(dá)摩達(dá)蘭,第一章 總 論,何為公司財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn) 金收支為主的資金收支 活動(dòng)的總稱。這些財(cái)務(wù) 活動(dòng)構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的 內(nèi)容。,1. 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) 企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng),1. 財(cái)務(wù)

4、管理的內(nèi)容,內(nèi)部籌資,退出企業(yè),外部籌資,企業(yè),國家,債權(quán)人與 債務(wù)人,投資者與被投資者,企業(yè)職工,企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系,第一章 總 論,何為公司財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,以利潤最大化為目標(biāo) 以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo),2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是 公司理財(cái)活動(dòng)所希望 實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià) 公司理財(cái)活動(dòng)是否合 理的基本標(biāo)準(zhǔn)。,以利潤最大化為目標(biāo),財(cái)務(wù)報(bào)表之間的鉤稽關(guān)系,以利潤最大化為目標(biāo),有A、B兩個(gè)企業(yè)，其利潤都是100萬元 ，哪一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？ 如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個(gè)企業(yè)更好

5、？ 如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個(gè)企業(yè)更好？ 如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個(gè)企業(yè)更好？ 如果A、B企業(yè)同時(shí)賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個(gè)企業(yè)更好？ 在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？,思考,以利潤最大化為目標(biāo),主要缺點(diǎn)： 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題 沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系 沒有反映未來的盈利能力 財(cái)務(wù)決策行為短期化 可能存在利潤操縱,以利潤最大化為目標(biāo) 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo),2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是 公司理財(cái)活動(dòng)所希望 實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，

6、是評(píng)價(jià) 公司理財(cái)活動(dòng)是否合 理的基本標(biāo)準(zhǔn)。,以股東財(cái)富最大化為目標(biāo),觀點(diǎn)：股東財(cái)富最大化,股票價(jià)格最大化,有效市場,有效市場假設(shè)： 最早是由Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對(duì)股票價(jià)格的不同影響將市場效率分為弱型有效市場、半強(qiáng)型有效市場和強(qiáng)型有效市場。在強(qiáng)型有效的資本市場上，股東財(cái)富最大化目標(biāo)可以用股票價(jià)格最大化來替代。,以股東財(cái)富最大化為目標(biāo),主要優(yōu)點(diǎn) 考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素 克服了追求利潤的短期行為 反映了資本與報(bào)酬之間的關(guān)系,以股東財(cái)富最大化為目標(biāo),企業(yè),企 業(yè) 投 資決 策,企業(yè)籌資決策,企業(yè)的投資工具模型,貨幣和實(shí)物,資產(chǎn)的交換,貨幣和金融資產(chǎn)互換,以股東財(cái)富最大化

7、為目標(biāo),股東財(cái)富最大化,利益相關(guān)者,剩余要求權(quán)： 股東持有的是在其他相關(guān)者利 益得到滿足之后的剩余權(quán)益。 約束條件是： 1.利益相關(guān)者的利益受到了完 全的保護(hù)（契約組合）。 2.沒有社會(huì)成本。,前提： 追求股東財(cái)富最大化是保證 其他利益相關(guān)者利益的前提,借款人 國家 管理者 員工 供應(yīng)商 社會(huì) 環(huán)境等,前 提,剩 余 要 求 權(quán)、 約 束 條 件,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突,委托代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：大股東與中小股東 沖突之三：股東與債權(quán)人 社會(huì)責(zé)任與利益沖突,委托代理問題與利益沖突,沖突之一：股東與管理層,當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的

8、管理者將會(huì)發(fā)生利益上的沖突。,安然總裁肯尼思.萊等拋售股票獲利11億，全身而退; 施樂虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎(jiǎng)金、分紅等計(jì)7000萬；美國證券交易委員會(huì)對(duì)公司造假行為罰款1000萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任？,事件回放,道德危機(jī) 逆向選擇,委托代理問題與利益沖突,有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：W表示經(jīng)營者的職位 P表示經(jīng)營者的社會(huì)地位 B表示經(jīng)營者的隱性收入 C表示經(jīng)營者以瀆職方式取得的收入 A表示經(jīng)營者自我實(shí)現(xiàn)的程度 J表示經(jīng)營者的顯性收入。 可見經(jīng)營者的效用與多種收入形式有關(guān)，企業(yè)在進(jìn)行管理是應(yīng)充分考

9、慮這一問題。,沖突之一：股東與管理層,委托代理問題與利益沖突,激勵(lì) 績效股 股票期權(quán) 股東直接干預(yù) 機(jī)構(gòu)投資者 法律規(guī)定 被解聘的威脅 被收購的威脅,沖突之一：股東與管理層,解決機(jī)制：,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突,委托代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：大股東與中小股東 沖突之三：股東與債權(quán)人 社會(huì)責(zé)任與利益沖突,委托代理問題與利益沖突,關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤 非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資 發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià) 為派出的高級(jí)管理者支付過高的薪酬 不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。,沖突之二：大股東與中小股東,大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會(huì)

10、和董事會(huì)的決議，委派企業(yè)的最高管理者, 掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權(quán) 。 大股東侵害中小股東利益的形式:,保護(hù)機(jī)制： 1、完善公司治理結(jié)構(gòu) 2、規(guī)范信息披露制度,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突,委托代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：大股東與中小股東 沖突之三：股東與債權(quán)人 社會(huì)責(zé)任與利益沖突,委托代理問題與利益沖突,沖突之三：股東與債權(quán)人,股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的 ，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債。,兩種方式進(jìn)行制約： 1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款 2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率

11、,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突,委托代理問題與利益沖突 沖突之一：股東與管理層 沖突之二：大股東與中小股東 沖突之三：股東與債權(quán)人 社會(huì)責(zé)任與利益沖突,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突,社會(huì)責(zé)任與利益沖突,很多情況下，公司的目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)是一致的，但也有許多例外。,可以通過制訂一些法律進(jìn)行約束，但是法律不能解決所有問題。,股東利益,社會(huì)責(zé)任,？,以股東財(cái)富最大化為目標(biāo),小結(jié),理想狀態(tài),聘請(qǐng)與解聘,股東財(cái)富最大化,未給社會(huì)帶來成本,借出貨幣,債權(quán)人受到保護(hù),信息,市場價(jià)值=真實(shí)價(jià)值,以股東財(cái)富最大化為目標(biāo),小結(jié),以股東財(cái)富最大化為目標(biāo),小結(jié),第一章 總 論,何為公司財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 企業(yè)

12、組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,4.公司組織與財(cái)務(wù)經(jīng)理,企業(yè)組織的類型 個(gè)人獨(dú)資企業(yè) 優(yōu)點(diǎn)：(1)企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡便；（2）企業(yè)主對(duì)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，會(huì)盡心經(jīng)營企業(yè)；（3）稅負(fù)較輕；（4）制約因素較少，決策效率高；（5）技術(shù)和財(cái)務(wù)信息容易保密。 缺點(diǎn)：（1）獨(dú)資企業(yè)要承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大；（2）籌資困難；（3）企業(yè)壽命有限：個(gè)體業(yè)主制的企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。 合伙企業(yè) 優(yōu)點(diǎn)：開辦容易，費(fèi)用較低 缺點(diǎn)：責(zé)任無限、權(quán)力分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難 公司 種類：有限責(zé)任公司與股份有限公司 特點(diǎn)：獨(dú)立的法人實(shí)體；具有無限存續(xù)期 ；股東承擔(dān)有限責(zé)任；所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離；籌資渠道多元化,

13、4.公司組織與財(cái)務(wù)經(jīng)理,財(cái)務(wù)經(jīng)理,財(cái)務(wù)經(jīng)理,（A）發(fā)行證券得到現(xiàn)金 （B）將現(xiàn)金投資于企業(yè)運(yùn)營 （C）運(yùn)營產(chǎn)生現(xiàn)金 （D）支付稅金 （E）產(chǎn)生的現(xiàn)金留存企業(yè) （F）支付股利和債務(wù),4.公司組織與財(cái)務(wù)經(jīng)理,財(cái)務(wù)職業(yè)生涯 金融機(jī)構(gòu)中的職位 銀行類 商業(yè)銀行 非銀行類 保險(xiǎn)公司 基金公司 投資銀行 財(cái)務(wù)管理,第一章 總 論,何為公司財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱 理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái) 務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影 響作用的企業(yè)外部條件的 總和。,經(jīng)濟(jì)環(huán)境 法律環(huán)境 金融市場環(huán)境 社會(huì)文化環(huán)境,經(jīng)濟(jì)環(huán)境,經(jīng)濟(jì)周期 復(fù)

14、蘇 繁榮 衰退 蕭條,財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素， 如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。,經(jīng)濟(jì)環(huán)境,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 發(fā)達(dá)國家 發(fā)展中國家 不發(fā)達(dá)國家,通貨膨脹 引起資金占用的大量增加 引起公司利潤虛增 引起利率上升 引起有價(jià)證券價(jià)格下降 引起資金供應(yīng)緊張 經(jīng)濟(jì)政策,3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱 理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái) 務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影 響作用的企業(yè)外部條件的 總和。,經(jīng)濟(jì)環(huán)境 法律環(huán)境 金融市場環(huán)境 社會(huì)文化環(huán)境,法律環(huán)境,指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種法律、法規(guī)和規(guī)章 企業(yè)組織法規(guī) 企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī) 稅法,經(jīng)濟(jì)環(huán)境 法律環(huán)境 金融市場環(huán)境

15、 社會(huì)文化環(huán)境,3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,金融市場是進(jìn)行資金 融通的場所。,金融市場環(huán)境,金融市場環(huán)境,金融市場與企業(yè)理財(cái) 為公司籌資和投資提供場所 實(shí)現(xiàn)長短期資金的互相轉(zhuǎn)化 為公司理財(cái)提供相關(guān)信息 金融市場的構(gòu)成 主體（銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)） 客體（交易對(duì)象） 參加人（企業(yè)、政府和個(gè)人等）,金融工具 貨幣市場證券 資本市場證券 利息率及其測算,金融市場環(huán)境,利息率及其測算,利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,純利率 通貨膨脹補(bǔ)償 短期無風(fēng)險(xiǎn)證券利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,金融市場環(huán)境,利息率及其測算,利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +

16、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 一項(xiàng)負(fù)債到期日越長，不確定因素就越多，期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬越大。,經(jīng)濟(jì)環(huán)境 法律環(huán)境 金融市場環(huán)境 社會(huì)文化環(huán)境,3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,社會(huì)文化環(huán)境包括教 育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、 新聞出版、廣播電視、衛(wèi) 生體育、世界觀、理想、 信念、道德、習(xí)俗，以及 同社會(huì)制度相適應(yīng)的權(quán)利 義務(wù)觀念、道德觀念、組 織紀(jì)律觀念、價(jià)值觀念、 勞動(dòng)態(tài)度等。,中國一拖科特迪瓦農(nóng)機(jī)裝配公司在科特迪瓦有過勞資糾紛經(jīng)歷。這家公司在1998年開業(yè)當(dāng)年，就毫無思想準(zhǔn)備地陷入了一場曠日持久的勞資糾紛。引發(fā)這場糾紛的“導(dǎo)火索”是公司對(duì)部分當(dāng)?shù)貑T工不滿意，準(zhǔn)備辭退他們。這些員工不服，把公司告上法庭，索賠9000萬西非法郎(折合30多萬美元)。由于公司不熟悉當(dāng)?shù)胤桑@場官司一直拖到2005年才了結(jié)，公司最終賠償800萬西非法郎。,社會(huì)文化環(huán)境,小案例,社會(huì)文化環(huán)境,加納是一個(gè)缺醫(yī)少藥的國家，長期以來，該國輸液系列產(chǎn)品市場一直被印度藥商所控制。1998年，黑龍江民營企業(yè)家