通信行業(yè)深度報告從4g到5g小基站大未來-20170213-中信建投-40頁_723

1、 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H證券研究報告行業(yè)深度 從 4G+到 5G：小基站，大未來當(dāng)前時點，小基站發(fā)展正當(dāng)時通信增持維持小基站（small cell）是一種從產(chǎn)品形態(tài)、發(fā)射功率、覆蓋范圍等方面，都相比傳統(tǒng)宏站小得多的基站設(shè)備，目前市場上對小基站的分類主要有兩種分法：1）按照功率主要分為微基站、皮基站、家庭基站；2）按照設(shè)備形態(tài)，主要分為一體化基站和分布式基站，分布式基站通常就指小型 RRU，需要連接 BBU 才能使用。 武超則業(yè)證書編號：S1440513090003

2、 于海寧業(yè)證書編號：S14405130900131）國外小基站崛起于 3G 時代，于 2008 年開始商用，至 2011 年 6 月小基站規(guī)模（230 萬）超越宏基站（160 萬），2015 年底數(shù)量已達(dá) 1330 萬臺；2）國內(nèi) 3G 小基站沒有崛起，只有少部分商用，主流電信設(shè)備廠商沒有參與，主要原因是國內(nèi)運營商對國際運營商從 3G 到 4G 的追趕壓縮了 3G 小基站發(fā)展的時間、資源、必要性，也就是說繞過了 3G 小基站的發(fā)展；3）當(dāng)前時點，小基站發(fā)展正當(dāng)時。目前，4G 廣覆蓋接近尾聲，深度覆蓋、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化成運營商下一步重點，

3、小基站在此領(lǐng)域有獨特優(yōu)勢，未來 5G高頻部站更是不可缺少，因此小基站需求或?qū)⒂瓉砜焖僭鲩L。 發(fā)布日期： 2017 年 2 月 13 日市場表現(xiàn)短期 4G 室內(nèi)覆蓋拉動小基站市場增長1）移動流量變得愈發(fā)重要。4G 迎來流量爆發(fā)，移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)逐漸成運營商主要收入，運營商紛紛轉(zhuǎn)型流量經(jīng)營；2）移動流量的重要性提升室內(nèi)信號覆蓋的迫切性。70%-80%的移動流量來自于室內(nèi)，室內(nèi)信號覆蓋掌握流量脈搏；3）當(dāng)前室內(nèi)信號質(zhì)量差， 成用戶投訴重點，比重達(dá) 80%，室內(nèi)信號質(zhì)量直接影響用戶體驗感知。4）小基站在室內(nèi)覆蓋有獨特優(yōu)勢。室內(nèi)覆蓋技術(shù)主要有WIFI、傳統(tǒng)室分系統(tǒng)、小基站系統(tǒng)。而小基站本就因室內(nèi)覆蓋而誕生，

4、相比于 WIFI，它不存在用戶并發(fā)問題，且支持移動場景切 換；相比于傳統(tǒng)室分系統(tǒng)，部署靈活、建造簡單，網(wǎng)絡(luò)演進方便， 成本低、效率高。未來，小基站或?qū)⒄紦?jù)部分室內(nèi)覆蓋市場。5）市場空間測算。小基站分為家庭級應(yīng)用市場空間和企業(yè)級市場空 間。對于國內(nèi)企業(yè)級小基站市場空間約為 68 億元，這一塊市場相對確定；而家庭級小基站市場需要進一步看市場效果反應(yīng)， 如果未來能鋪展開來， 按對城鎮(zhèn)家庭戶數(shù)的滲透率為20%-40% 算，市場空間約為 439.2 億元878.4 億元。 長期 5G 移動網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)重構(gòu)驅(qū)動小基站爆發(fā)1）從 1G 到 4G，移動網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)變化的規(guī)律是：擴容為驅(qū)動力， 方式是橫向宏蜂窩小區(qū)分裂

5、、縱向微蜂窩網(wǎng)絡(luò)分層；且隨著網(wǎng)絡(luò)的迭代，微蜂窩的重要性逐漸提升； 33%28%23%18%13%8%3% -2%-7% 通信上證指數(shù)相關(guān)研究報告 通信行業(yè)：中國電信 NB-IoT 試點在 17.02.03即，Verizon 開啟 5G 投資 通信行業(yè)：軍民融合發(fā)展委員會設(shè)立，運營商參與千億互聯(lián)網(wǎng)投資基金 通信行業(yè)：國企改革持續(xù)關(guān)注，新一代寬帶無線移動通信網(wǎng)重大專項以 5G 為重點 17.01.2317.01.162）從 4G 到 5G，小基站超密集組網(wǎng)成為移動網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的主流。相比于 3G 到 4G 的載頻提升，4G 到 5G 有一個 10-40 倍的 請參閱最后一頁的重要聲明16/2/1516

6、/3/1516/4/1516/5/1516/6/1516/7/1516/8/1516/9/1516/10/1516/11/1516/12/1517/1/15 通信 行業(yè)深度研究報告大幅度頻率提升。而高頻對于宏基站而言，覆蓋范圍太小，使得成本過高，再加上宏基站部署困難，站址資源不容易獲取，因此在 5G 網(wǎng)絡(luò)中，高頻段資源將不再使用宏基站，微蜂窩成為主流，形式是以小基站為基本單位，進行超密集組網(wǎng)，即小基站的密集部署。 3）超密集組網(wǎng)拉動小基站爆發(fā)。在超密集組網(wǎng)場景下，小基站間隔縮小到只有 10-20 米（對比宏基站間距至少也要 500 米），進而整個小基站數(shù)量規(guī)模會有大幅提升，根據(jù)小基站對熱點宏基

7、站覆蓋范圍內(nèi) 20%-50%的區(qū)域計算，測算國內(nèi) 5G 小基站市場空間約為 658-1644 億元。 從供給端看，小基站 4G 應(yīng)用成熟，亟待規(guī)模推廣；5G 標(biāo)準(zhǔn)商用在即，小基站蓄勢待發(fā)小基站 4G 應(yīng)用成熟，亟待規(guī)模推廣 1）設(shè)備廠商方案成熟，亟待運營商規(guī)模推廣。小基站代表廠商如中興、華為、大唐移動等，都是從 13 年左右發(fā)布小基站解決方案，而如今華為、中興的接近于方案已然應(yīng)用在全國各地很多實際項目中，如華為的小基站解決方案 LampSite 已成功用于北京首都機場、鄭州火車站等，而中興也在 2016 年迅速啟動江蘇、內(nèi)蒙古、 福建、湖南、河南等省份的部署，可見國內(nèi)的小基站應(yīng)用已然成熟。 2

8、）運營商試水小基站，規(guī)?；茝V趨勢明顯。1、運營商試水小基站。中國移動 4G 小基站側(cè)重于室內(nèi)應(yīng)用，試點階段已經(jīng)過去，進入大規(guī)模推廣階段，2016 年完成了首批一體化皮基站的集采項目；中國聯(lián)通在小基站方面布局更加深遠(yuǎn)，其側(cè)重宏蜂窩與微蜂窩的協(xié)同組網(wǎng)，顯然是為未來 5G 的部署做準(zhǔn)備，其推出的 LIGHT-Net 計劃分為三個階段，目前已經(jīng)進入第三階段；中國電信則是在四川深度試用，不但部署小基站數(shù)量領(lǐng)先國內(nèi)， 并且要基于此提供更多的增值應(yīng)用，構(gòu)筑生態(tài)系統(tǒng)；2、運營商規(guī)模化部署小基站趨勢明顯。中國移動發(fā)布指導(dǎo) 意見明確表示要規(guī)模推廣，而中國聯(lián)通的 LIGHT-Net 是要構(gòu)筑囊括宏基站在內(nèi)的精品網(wǎng)

9、絡(luò)，電信未來也是要在全國范圍內(nèi)上線 4G+，且中國電信技術(shù)創(chuàng)新中心副主任楊峰義也表示未來要發(fā)展宏微協(xié)同異構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，希望可以 做十萬成片吸熱和室內(nèi)吸熱，因此二者未來要在全國范圍內(nèi)規(guī)模化部署小基站趨勢明顯無疑。 3）當(dāng)前宏微協(xié)同為小基站規(guī)模部署的瓶頸，載波聚合為解鎖瓶頸的關(guān)鍵技術(shù)。1、微蜂窩規(guī)模部署，一方面與宏蜂窩存在嚴(yán)重干擾問題，另一方面宏微協(xié)同的效果如對系統(tǒng)效率和容量的提升效果不達(dá)預(yù)期，不值得去規(guī)模部署小基站；2、宏微協(xié)同組網(wǎng)技術(shù)解決上述問題，一方面解決同頻干擾，主要技術(shù)有干擾協(xié)調(diào)、多點協(xié)作、小區(qū)合并；另一方面宏微基站融合，提升系統(tǒng)效率與容量，主要技術(shù)有載波聚合技術(shù)、雙連接技術(shù)、異系統(tǒng)合并； 3

10、、上述幾個技術(shù)點中，載波聚合技術(shù)為重中之重。它是主要提升宏微組網(wǎng)容量的關(guān)鍵技術(shù)，價值重大。從它同時也是 LTE-A 的關(guān)鍵技術(shù)就可以看出來。同時，我們也可以推出整個小基站規(guī)模會和 4G+網(wǎng)絡(luò)同步起來， 連接兩者的共同點就是載波聚合技術(shù)即是 LTE-A 的關(guān)鍵技術(shù)，要應(yīng)用于 4G 后期的宏基站之間，同時也要用于宏微基站協(xié)調(diào)之間。所以可以進一步推測，一旦載波聚合技術(shù)成熟，宏基站大量改造，宏微、微微之間協(xié) 同組網(wǎng)廣泛布置，整個 4G+網(wǎng)絡(luò)迅速起來，在這過程中，小基站規(guī)模也隨之迅速起來。 5G 應(yīng)用則處于方案遴選階段 目前，小基站在 5G 方面的應(yīng)用還處于開發(fā)與試驗階段，要想實現(xiàn)大規(guī)模商用，尚需時日。

11、1）標(biāo)準(zhǔn)嘗試制定中：1）2015 年 8 月，4G 美洲與小基站論壇兩個組織共同發(fā)布信息，召開研討會議等會議，主要有兩方面內(nèi)容，一方面探究小基站技術(shù)在 LTE 中的應(yīng)用，包括行業(yè)擴展項目；另一方面是開發(fā)和制定 5G 技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)；2）六大方案篩選與確定為的“使小基站成為 5G 網(wǎng)絡(luò)基石”成當(dāng)務(wù)之急。2015 年 9 月在羅馬舉辦的小基站論壇第 30 屆大會上，描繪靈活加速小基站部署的共同計劃，提出小基站應(yīng)用的六大方案及其行業(yè)代表，分別是免牌照頻譜（由高通和沃達(dá)豐負(fù)責(zé)）；虛擬化計劃（思科和中國移動負(fù)責(zé)）；中立型主機多運營商基站主張（英 國網(wǎng)絡(luò)電話服務(wù)提供商 Truphone 和 ip.access

12、 負(fù)責(zé)）；企業(yè)網(wǎng)計劃（華為和法國電信 Orange 負(fù)責(zé)）；Hetnet 主張 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告（愛立信和 Airhop 負(fù)責(zé)）；使小基站成為 5G 網(wǎng)絡(luò)基石的計劃（Jio 和華為負(fù)責(zé)）。小基站論壇確定了構(gòu)建 5G 網(wǎng) 絡(luò)基石的當(dāng)務(wù)之急，并會考慮 Jio 和華為構(gòu)思的使小基站成為 5G 網(wǎng)絡(luò)基石的計劃。 產(chǎn)業(yè)鏈投資機會分析看好小基站設(shè)備廠商、站址資源提供商小基站設(shè)備廠商中小廠商最先涉足，主流設(shè)備廠商隨后跟入小基站設(shè)備廠商領(lǐng)域的競爭格局如下：中小設(shè)備廠商、主流電信設(shè)備廠商、ODM 廠商。1）中小設(shè)備廠商自 3G 時代就進入小基站領(lǐng)域，具有技術(shù)積累優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢

13、、品牌優(yōu)勢等；2）主設(shè)備廠商來勢洶涌，后發(fā)力強勁。進入到 4G 以來，小基站市場受到關(guān)注，被視為未來的主流，主流電信設(shè)備廠商也開始紛紛跟進， 主要包括阿朗、愛立信、華為、NEC、諾西、中興等。其優(yōu)勢是：高層客戶關(guān)系好、公司整體品牌好，通過多產(chǎn)品組合策略性補貼搶占小基站市場、資金雄厚；劣勢是：與中基層客戶關(guān)系較薄弱，運營商主觀不愿意主設(shè)備廠商全網(wǎng)設(shè)備；3）ODM 廠商也想分一杯羹。ODM 廠商主要包括阿爾法、亞旭、廣達(dá)、富士康、盟創(chuàng)科技等。其優(yōu)勢是：有一定技術(shù)能力，在生產(chǎn)和成本控制上有經(jīng)驗和優(yōu)勢，和家庭消費電子類似的經(jīng)驗，特別 適合家庭級小基站的研發(fā)和生產(chǎn)；劣勢是：沒有品牌、缺乏小基站核心技術(shù)能

14、力，尤其是無線方面。 我們認(rèn)為，ODM 廠商無技術(shù)與市場優(yōu)勢，而主流電信設(shè)備廠商來勢兇猛，但是它不可能全部，中小設(shè)備廠商未來依然會占據(jù)一定比例的市場份額，從而帶來投資機會。主要理由如下：1）中小設(shè)備廠商技術(shù)做得早， 技術(shù)積累深厚，行業(yè)經(jīng)驗豐富，成本控制方面更有經(jīng)驗，打起價格戰(zhàn)也更有優(yōu)勢；2）運營商從主觀上也不太愿 意讓主流電信設(shè)備商網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。 “眾包小蜂窩”商業(yè)模式創(chuàng)新拉動站址資源提供商發(fā)展小蜂窩部署痛點：經(jīng)常會遭遇站點和傳輸獲取困難、收益模式單一等難題，嚴(yán)重影響了運營商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)熱情。華為創(chuàng)新地提出了眾包小蜂窩(Crowd-sourcing Small Cell)方案，即通過將運營商、商場、

15、企業(yè)、電信設(shè)備商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和開發(fā)者一起“眾包”，不僅解決了站址問題，更從最初的單一建設(shè)到最終的靈活運營，突破了小蜂窩原本的概念和范疇，探索出一種新的商業(yè)合作模式。目前，華為眾包小蜂窩解決方案包含站址眾包、 交付眾包和業(yè)務(wù)眾包。 目前，這種模式在海外已經(jīng)得到推廣。加拿大運營商 TELUS 與電力企業(yè)置換股份，將小基站成批量地安裝在后者擁有的電線桿等基礎(chǔ)設(shè)施上；沃達(dá)豐則與荷蘭一家擁有公交站廣告發(fā)放權(quán)的公司合作，利用公交站的空間安裝 Small Cell，廣告公司不僅能獲得租金，還能借助運營商的大數(shù)據(jù)能力，發(fā)布動態(tài)、精準(zhǔn)定位的廣告。而 在國內(nèi)，該模式剛剛起步。 眾包模式的出現(xiàn)與推廣，將為小基站提供

16、豐富多樣的站址資源。就小基站的部署而言，可以將這類企業(yè)稱之為站址資源提供商。而小基站產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，無疑會拉動站址資源提供商的發(fā)展與盈利增長。 行業(yè)相關(guān)標(biāo)的小基站設(shè)備提供商包括：邦訊技術(shù)、三元達(dá)、京信通信、超訊通信、中興通訊；站址資源提供商包括：深桑達(dá) A、飛樂音響。 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告目錄一、當(dāng)前時點，我們?yōu)槭裁囱芯啃』荆?1.1 小基站定義、特征、產(chǎn)品分類71.2 小基站解決什么問題？解決宏基站的難題71.3 當(dāng)前節(jié)點，我們?yōu)槭裁囱芯啃』荆?二、需求端：4G 深度覆蓋拉動小基站市場增長，5G 網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)重構(gòu)驅(qū)動小基站爆發(fā)132.1 4G 時代，深度覆蓋拉動小基站

17、市場增長132.1.1 4G 以來流量爆發(fā)，流量逐步成為運營商收入主體132.1.2 移動流量主要來自于室內(nèi)場所，室內(nèi)信號覆蓋不足拉動市場的需求142.1.3 小基站優(yōu)勢明顯，室內(nèi)覆蓋拉動小基站市場快速發(fā)展182.2 5G 時代，移動網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)重構(gòu)驅(qū)動小基站爆發(fā)222.2.1 從 1G 到 4G 的移動網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)演變分析擴容是主要驅(qū)動力，方式是橫向宏蜂窩小區(qū)分裂， 縱向微蜂窩網(wǎng)絡(luò)分層232.2.2 從 4G 到 5G，移動網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)該如何演變？超密集組網(wǎng)驅(qū)動小基站爆發(fā)26三、供給端：4G 應(yīng)用方案成熟，步入推廣階段，5G 應(yīng)用尚需時日283.1 4G 應(yīng)用方案成熟，步入推廣階段2.

18、23.1.3設(shè)備廠商：4G 小基站產(chǎn)品及解決方案成熟，亟待運營商規(guī)模推廣29運營商：試水小基站，規(guī)?；茝V趨勢明顯29當(dāng)前宏微協(xié)同為小基站規(guī)模部署的瓶頸，載波聚合為解鎖瓶頸的關(guān)鍵技術(shù)313.2 5G 應(yīng)用尚處于方案遴選階段31四、小基站產(chǎn)業(yè)鏈投資機會分析看好小基站設(shè)備廠商、站址資源提供商324.1 小基站設(shè)備廠商中小廠商最先涉足，主流設(shè)備廠商隨后跟入334.2 “眾包小蜂窩”商業(yè)模式創(chuàng)新拉動站址資源提供商發(fā)展34五、行業(yè)相關(guān)標(biāo)的355.1 小基站設(shè)備提供商35邦訊技術(shù)35三元達(dá)35京信通信35超訊通信36中興通訊365.2 站址資源提供商36深桑達(dá) A36飛樂音響36請參閱最后一頁的重要聲明

19、通信 行業(yè)深度研究報告圖目錄圖 1：覆蓋不足占用戶對運營商投訴比重高達(dá) 80%8圖 2：宏基站建設(shè)流程及痛點8圖 3：國內(nèi) 3G 規(guī)模用戶迅速被 4G 用戶代替（萬戶）11圖 4：國內(nèi)移動流量及智能手機移動數(shù)據(jù)流量（TB/月）14圖 5：中國移動收入結(jié)構(gòu)變化14圖 6：中國電信流量經(jīng)營生態(tài)系統(tǒng)示意圖14圖 7：語音業(yè)務(wù)流量在室內(nèi)外場所分布15圖 8：數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)流量在室內(nèi)外場所分布15圖 9：國內(nèi)商用 WIFI 熱點數(shù)量增長情況（萬個）15圖 10：商業(yè) WIFI 的主要場所是室內(nèi)15圖 11：北京首都機場完成室內(nèi)覆蓋系統(tǒng)改造后流量增長16圖 12：海拉爾機場完成室內(nèi)覆蓋系統(tǒng)改造后的流量增長(M)

20、16圖 13：室外信號傳播至室內(nèi)，信號質(zhì)量下降示意圖17圖 14：三大運營商每年新建 4G 基站數(shù)量逐漸減少（萬）18圖 15：WIFI 工作結(jié)構(gòu)圖18圖 16：WIFI 吞吐量隨用戶數(shù)量的變化情況19圖 17：WIFI 用戶并發(fā)問題追根溯源19圖 18：傳統(tǒng) DAS 系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖20圖 19：傳統(tǒng) DAS 網(wǎng)絡(luò)演進麻煩20圖 20：華為 LampSite 結(jié)構(gòu)示意圖21圖 21：LampSite 系統(tǒng)軟件配置小區(qū)分裂擴容21圖 22：蜂窩結(jié)構(gòu)實現(xiàn)頻率復(fù)用的原理圖23圖 23：蜂窩結(jié)構(gòu)示意圖23圖 24：小區(qū)分裂示意圖24圖 25：宏微蜂窩兩層組網(wǎng)的示意圖25圖 26：小基站超密集組網(wǎng)示意圖27

21、表目錄表 1：按功率分類7表 2：按設(shè)備形態(tài)分類小基站7表 3：小基站與宏基站對比9表 4：美國運營商應(yīng)用小基站情況10表 5：國內(nèi)外運營商 3G、4G 網(wǎng)絡(luò)建立時間對比10表 6：美國運營商 4G 小基站部署情況11表 7：國內(nèi)運營商在小基站領(lǐng)域的動作13表 8：信號損耗情況16表 9：三大運營商 4G 廣覆蓋建設(shè)逐漸完善17請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告表 10：802.11 系列標(biāo)準(zhǔn)19表 11：LampSite 系統(tǒng)與傳統(tǒng) DAS 系統(tǒng)優(yōu)劣對比21表 12：WIFI 與小基站優(yōu)劣對比22表 13：5G 主要場景與關(guān)鍵性能挑戰(zhàn)26表 14：3G/4G/5G 的頻段比較2

22、6表 15：超密集網(wǎng)絡(luò)核心性能指標(biāo)27表 16：5G 小基站市場規(guī)模測算28表 17：中國聯(lián)通 LIGHT-Net 未來研究計劃30表 18：宏微融合主要技術(shù)工作原理介紹31表 19：小基站芯片廠商介紹33表 20：2015 年中國移動集采一體化小基站中標(biāo)候選人33請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告一、當(dāng)前時點，我們?yōu)槭裁囱芯啃』荆?.1 小基站定義、特征、產(chǎn)品分類 小基站（small cell）是一種從產(chǎn)品形態(tài)、發(fā)射功率、覆蓋范圍等方面，都相比傳統(tǒng)宏站小得多的基站設(shè)備， 同時也可以看作是低功率的，既可使用許可頻率、也可融合 WIFI 使用非許可頻率接入技術(shù)的無線接入點，功率一

23、般在 50mw-5w，覆蓋范圍在 10-200 米。 小基站的特征是：小型化、低發(fā)射功率、可控性好、智能化和組網(wǎng)靈活。1）小型化方面，從普遍質(zhì)量上看， 在 2-10kg 之間；2）發(fā)射功率來看，一般在 50mW5W 之間；3)組網(wǎng)方式來看，支持包括 DSL/光纖/WLAN 及蜂窩技術(shù)在內(nèi)的多種技術(shù)的回傳；4）智能化方面，還具備自動鄰區(qū)識別、自配置等 SON 功能。 目前市場上對小基站的分類主要有兩種分法：1）按照功率（覆蓋范圍與功率成正相關(guān)），主要分為微基站、皮基站、家庭基站這幾種，不同功率大小對應(yīng)不同覆蓋范圍；2）按照設(shè)備形態(tài)，主要分為一體化基站和分布式基站，這里面的主要區(qū)別是，通常情況下，

24、一體化基站包括三部分：基帶處理單元（BBU）+射頻處理單元（RRU） +天饋系統(tǒng)，而分布式基站通常就指小型 RRU，需要連接 BBU 才能使用。 表 1：按功率分類基站形態(tài)功率覆蓋范圍應(yīng)用場景微基站（microcell） 皮基站（picocell） 家庭基站（femtocell）500mw-12.6w100mw-500mw 100mw 以下 50-200 米 20-50 米 10-20 米以內(nèi) 用于受限于占地?zé)o法部署宏基站的市區(qū)獲農(nóng)村室內(nèi)公共場所如機場、火車站、購物中心等家庭和企業(yè)環(huán)境中資料來源：公開信息整理，中信建投證券研究發(fā)展部 表 2：按設(shè)備形態(tài)分類小基站設(shè)備形態(tài)設(shè)備特點產(chǎn)品分類一體化小

25、基站含有基帶、射頻單元、天饋系統(tǒng)，可直接連接核心網(wǎng)瓦級基站、毫瓦級基站 瓦級 RRU、毫瓦級 RRU：通過一個集中控制單元+多個小天線單元，實現(xiàn) RRU 信源+分布系統(tǒng)的功能；集中控制單元與BBU 相連 為 RRU 僅含有射頻單元，需要與BBU 相連才能實現(xiàn)基站功能，不能直接連接核心網(wǎng) 微 RRU資料來源：中國電信 4G 無線網(wǎng)小基站規(guī)劃指導(dǎo)意見，中信建投證券研究發(fā)展部 1.2 小基站解決什么問題？解決宏基站的難題 宏基站的難題。1）宏基站信號存在弱覆蓋或者盲點區(qū)域，無信號或質(zhì)量差，不能滿足正常需求。宏基站一 般位于樓頂和鐵塔等高處，但常常受到建筑物、樹木的影響，覆蓋效果不均勻，且隨著信號頻率

26、的提升，移動4G 乃至未來的 5G 信號穿透能力更弱，使得信號通過建筑物后衰減的厲害，從而造成大量弱覆蓋區(qū)域、盲點， 這些地方要么無信號，要么信號質(zhì)量差，無法滿足用戶正常需求；從用戶對國內(nèi)某運營商的投訴調(diào)查來看，無信號和信號質(zhì)量差占投訴的比重高達(dá) 80%，說明解決弱覆蓋、覆蓋盲點，保證建筑密集區(qū)的信號質(zhì)量為運營商 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告首要、主要的問題。2）熱點區(qū)域容量不足。流量需求本身就存在不均衡性，這是由人的活動分布不均衡造成的。 在熱點區(qū)域，如球場、商場、飛機場、酒店等人群密集、流量需求遠(yuǎn)高于普通地域的區(qū)域，哪怕不存在信號衰減問題，覆蓋此區(qū)域的宏基站也很難提供足

27、夠的流量滿足需求。3）然而很難通過密集部署宏基站的方式去解決上述問題。主要原因為：宏基站站址選擇需要考慮基站的物理位置、基站的機房要求、基站的天面要求，建站選址困難，物業(yè)協(xié)調(diào)建網(wǎng)成本高，面臨傳統(tǒng)設(shè)備安裝位置受限、敷設(shè)傳輸困難、天面資源緊張等難題，導(dǎo)致站址資源 有限且珍貴，尤其是在人群密集區(qū)，更是難以獲取站址。 圖 1：覆蓋不足占用戶對運營商投訴比重高達(dá) 80%圖 2：宏基站建設(shè)流程及痛點資料來源：華為，中信建投證券研究發(fā)展部 資料來源：公開資料收集，中信建投證券研究發(fā)展部 小基站解決宏基站的難題。小基站體積小，部署靈活，不用局限于宏基站的站址問題，可以靈活的部署在人群建筑密集的地方，可以有針對

28、的性的補充宏基站信號弱覆蓋區(qū)域、覆蓋盲點，保證信號質(zhì)量；在熱點區(qū)域， 小基站由于功率小，可以在更小的范圍內(nèi)實行頻率復(fù)用，提升容量，幫助宏基站分流。 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告表 3：小基站與宏基站對比小基站傳統(tǒng)宏站覆蓋半徑數(shù)十百米數(shù)百米數(shù)公里用戶容量 (LTE 為例)小區(qū)類型 一般小于 100一般大于 400一般 1 個全向小區(qū) 無機房環(huán)境，零占地1 個全向小區(qū)或 3 個扇區(qū)機房+鐵塔/抱桿 幾百幾千瓦 DC-48V，電池組或油機光纖、PTN 專網(wǎng) 運營商專業(yè)人員施工安裝安裝環(huán)境功耗幾十瓦供電/備電傳輸 AC 市電，無備電或 UPS IP 化靈活回傳，可使用公網(wǎng)用戶安裝/

29、運營商簡單安裝SON+弱規(guī)劃/優(yōu)化輔助設(shè)備：幾百幾萬 建設(shè)：幾乎無成本 安裝維護網(wǎng)規(guī)網(wǎng)優(yōu)強規(guī)劃/優(yōu)化+SON 輔助設(shè)備：幾萬幾十萬 機房配套：幾十幾百萬 設(shè)備/建設(shè)成本（RMB） 資料來源：公開信息整理，中信建投證券研究發(fā)展部 1.3 當(dāng)前節(jié)點，我們?yōu)槭裁囱芯啃』荆?首先梳理小基站的發(fā)展脈絡(luò)，了解小基站的前世今生。小基站（Small Cell）脫胎于家庭基站（Femtocell）。而家庭基站誕生的原因與背景如下：隨著 2G 向 3G 的過渡，1）一方面，信號載波頻率由原來的 900Mhz（主要指 GSM900）提升到 2Ghz，載頻的大幅提升，造成空間損耗、建筑損耗也大幅提升（損耗與載波頻率

30、呈正相關(guān)關(guān)系），使得室外基站原本可以覆蓋到的很多室內(nèi)區(qū)域成為盲區(qū)，同時由于 3G 采用的 CDMA 所特有的呼吸效應(yīng)（即隨著業(yè)務(wù)量的增多，單個基站的覆蓋范圍會縮?。?也會導(dǎo)致室內(nèi)服務(wù)質(zhì)量下降；2）另一方面，無論是語音、還是移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，70%-80%都發(fā)生在室內(nèi)，室內(nèi)應(yīng)用成為用戶感知的關(guān)鍵指標(biāo)；3）為了解決室內(nèi)信號質(zhì)量問題，同時兼顧到成本、部署難度（如宏基站、傳統(tǒng)室 分系統(tǒng)部署麻煩），家庭基站應(yīng)運而生。 小基站應(yīng)用范圍愈加寬廣，產(chǎn)品系列得到豐富。家庭基站誕生后，廣受運營商關(guān)注，設(shè)備制造商紛紛抓緊開發(fā)家庭基站產(chǎn)品，但當(dāng)時市場缺乏統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)的解決方案。為了避免不同設(shè)備制造商非標(biāo)準(zhǔn)的解決方案造成市場

31、分裂，3GPP 于 2007 年 3 月開始進行家庭基站標(biāo)準(zhǔn)制定工作。隨著標(biāo)準(zhǔn)的制定與家庭基站商用部署的推進， 家庭基站逐漸從家庭應(yīng)用走上企業(yè)、城域熱點、農(nóng)村基站等應(yīng)用場景，家庭基站也漸漸開始演進出功率更大、 覆蓋范圍更廣的微基站、皮基站等，發(fā)展到現(xiàn)在，就將這一系列的基站統(tǒng)稱為小基站。 追溯完小基站的起源，我們進一步梳理小基站自誕生以來其市場的發(fā)展情況。先分析國外，再分析國內(nèi)。從國外來看，小基站市場自 3G 中崛起，快速增長，全面超越宏基站。小基站自 2007 年 9 月在美國商用， 自 2009 年起，英國、西班牙、卡塔爾、意大利等多個國家推出相關(guān)業(yè)務(wù)， 至 2011 年 6 月，全球 3G

32、 小基站數(shù)量（230 萬）就已經(jīng)超過 3G 宏基站數(shù)量（160 萬），2012 年底，全球小基站部署數(shù)量累積近 640 萬臺，其國 Sprint 建設(shè) 90 萬臺、AT&T 建設(shè) 60 萬臺，日本軟銀建設(shè)超過 12 萬臺。根據(jù)小基站論壇統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止 2015年全球小基站出貨量達(dá)到 1330 萬臺，2015 年小基站收入達(dá)到 10 億美元。 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告表 4：美國運營商應(yīng)用小基站情況美國運營商應(yīng)用情況Sprint2007 年開始在美國局部部署，2008 年在全美部署；至 2011.3，發(fā)貨 25 萬臺；至 2012.5，發(fā)貨超過 60 萬臺； 一代產(chǎn)品由三

33、星研發(fā)，CDMA 1RTT，支持 3 個并發(fā)用戶，用于家庭市場，解決覆蓋問題； 二代產(chǎn)品由Airvana 制造，3G 數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，6G 并發(fā)用戶，用于家庭或小型企業(yè) 2011.11，發(fā)布企業(yè)級產(chǎn)品 Airave Pro，由 UbeeAirWalk 提供，支持 29 個語音用戶/32 數(shù)據(jù)用戶； 2009.9 開始在 8 個城市商用 WCDMA Femtocell； 2010.6 開始在全美商用，由Cisco 和 ip.access 提供解決方案； 截止 2013Q1，估計共部署接近 100 萬臺，以家庭級為主 AT&T資料來源：公開信息整理，中信建投證券研究發(fā)展部 從國內(nèi)來看，小基站在 3G 中

34、并沒有如國外一般得到規(guī)模發(fā)展，我們認(rèn)為主要原因是：從 3G 到 4G，中國 運營商對國外運營商的快速追趕，壓縮了國內(nèi) 3G 小基站發(fā)展的資源、時間、必要性。 1）國外運營商包括日本、韓國、美國、英國、瑞典等，普遍從 20002003 年期間開通 3G 業(yè)務(wù)，截止到 2008 年，3G 用戶具備一定規(guī)模，運營商開始重視深度覆蓋（2008 年，3G 用戶滲透率，除了日本在 80%左右外， 其余國家普遍在 30%左右），隨后直到 2010-2012 年國外運營商才開始進行 4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。從 08 年 3G 用戶具備一定規(guī)模、小基站開始商用到 4G 網(wǎng)絡(luò)開始建設(shè)，中間相隔 2-4 年的時間為 3G

35、網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化，也即 3G 小基站的標(biāo)準(zhǔn)的制定、技術(shù)的成熟、商用部署的推廣空出資源、時間、必要性；而對比國內(nèi)來看，中國 3G 網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)時間是 2009 年，落后于國外 6-9 年，而建立 4G 的時間是 2013 年底，落后于國外 2-4 年，直至今日，整個 4G 網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展已然站到了國際運營商的最前列，在這個快速追趕的過程中，國內(nèi) 3G 小基站的發(fā)展被繞過去了。換言之，國內(nèi)在建設(shè)完 3G 后，又馬不停蹄的建立 4G，一方面運營商將主要精力放在宏網(wǎng)升級上（運營商在室內(nèi)覆蓋上的投資不足 10%，而小基站主要用于室內(nèi)覆蓋），另一方面 3G 用戶存在的時間注定不長，轉(zhuǎn)瞬就被 4G 用戶所替代，并不值得

36、精細(xì)化的去部署小基站，反而不如待 4G 宏網(wǎng)廣覆蓋完成后，再去進行深度覆蓋、網(wǎng)絡(luò) 優(yōu)化。 2）從小基站的設(shè)備商來看，也恰好印證了這一點。國內(nèi) 3G 小基站的設(shè)備商主要是中小設(shè)備商，主要是京信通信、博威、飛烽。其中博威一家小基站的出貨量就占到了國內(nèi) 3G 小基站出貨量的 60%，而主流的電信設(shè) 備商，如華為、中興并沒有太過涉足，也側(cè)面反映了國內(nèi) 3G 小基站的發(fā)展確實壓縮了。 表 5：國內(nèi)外運營商 3G、4G 網(wǎng)絡(luò)建立時間對比國家3G 建立時間2000 年 2001 年 2003 年 2003 年 2003 年 2009 年 4G 建立時間2010 年底 2011 年 2012 年 2009 年

37、 2010 年 2013 年底 3G 與 4G 間隔時間10 年 10 年 9 年 6 年 7 年 4 年 2008 年 3G 用戶滲透率80%35%28%28%28%-日本韓國英國瑞典美國中國資料來源：公開信息整理，中信建投證券研究發(fā)展部 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告圖 3：國內(nèi) 3G 規(guī)模用戶迅速被 4G 用戶代替（萬戶）資料來源：wind，中信建投證券研究發(fā)展部梳理完小基站的發(fā)展脈絡(luò)，我們需要進一步分析小基站未來的發(fā)展情況。國外小基站風(fēng)云再起，從 4G+到 5G 將迎來加速增長。1）以美國運營商為例，小基站在 3G 起來一波后熱度又開始下降，因為運營商紛紛開始部署 4

38、G，且到 4G 中后期，運營商擴容以新增頻譜為主（包括購買新的頻譜鋪設(shè) 4G，原有頻譜的 4G 重耕），小基站并沒有得到規(guī)模應(yīng)用；然而到 2015-2016 年，美國運營商新增頻譜接近尾聲，紛紛表示將進一步將以小基站、WIFI 等技術(shù)來增加網(wǎng)絡(luò)密度、擴容（Verizon、Sprint 均是在 2015 年報中首次提出）。如前不久 Verizon 表示 2017 年預(yù)計投資 175 億美元。投資將主要用于包括小基站在內(nèi)的全國4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和準(zhǔn)備未來的 5G 服務(wù)；2）從 4G 到 5G，載波頻率大幅提升，熱點區(qū)域容量成千倍提升，宏基站越發(fā)無力應(yīng)對（覆蓋范圍小導(dǎo)致其高成本并不顯得劃算，且站址資源以

39、難以獲?。?，而小基站將會以密集組網(wǎng)的方式成為 5G 中的主流。如 5G 中的關(guān)鍵技術(shù)高密集組網(wǎng)就是為小基站的規(guī)模部署做準(zhǔn)備，因此 5G 到來會真正帶動小基站爆發(fā)。根據(jù)小基站論壇的預(yù)測，2018 年全球小基站將達(dá) 5900 萬個，小基站收入將達(dá) 50 億美元。相 比全球，我們更關(guān)心國內(nèi)小基站市場未來會如何發(fā)展。 表 6：美國運營商 4G 小基站部署情況4G 小基站部署情況 2013 年 8 月，公司發(fā)言人 Tom Pica 表示在獲得小基站供應(yīng)商的設(shè)備后將盡快開始部署，但是小基 4G 發(fā)展過程 2010 年 12 月 4G 建網(wǎng)之初利用 700M 頻段中的一段 10M 頻段進行全國范圍的底層覆蓋

40、， 2013 年完成收購 AWS 頻譜（ 1700M 和 2100M），并且用于 LTE 建設(shè)，AWS 頻譜可使容量擴大 1 倍。2014 年實現(xiàn) AWS 商用。重耕 1900M 頻段 2014 年年報中提出要擴大 LTE 容量，增強網(wǎng)絡(luò)密度； 站僅僅是公司用于滿足用戶容量需求的工具之 一。2013 年，公司無線負(fù)責(zé)人Mead 表示，Verizon 次年將加快部署 LTE small cell 的步伐，small cell 將成為 LTE 核心基礎(chǔ)設(shè)施的一個補充 2014 年，公司表示將從今年下半年開始使用來自阿爾卡特朗訊(以下簡稱“阿朗”)和愛立信的 LTE small cell 產(chǎn)品。sm

41、all cell 將主要用于加強局部地區(qū)的容量和覆蓋范圍。 2015 年年報中公司表示正投資建設(shè)小基站，且阿 爾卡特朗訊、愛立信為主要的 4G 小基站供應(yīng)商。 2015 年報中進一步提出通過小基站技術(shù)、室內(nèi)分布技術(shù)等來增強網(wǎng)絡(luò)密度。 2017 年，美國運營商 Verizon 宣布，2017 年預(yù) 計投資 175 億美元。投資將主要用于包括小基站在內(nèi)的全國 4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和準(zhǔn)備未來的 5Gverizon請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告2016 年 1 月，Verizon 和三星公布 4G 小基站技術(shù);2017 年，美國運營商 Verizon 宣布，2017 年預(yù)計投資 175 億

42、美元。投資將主要用于包括小基站在內(nèi)的全國 4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和準(zhǔn)備未來的 5G 服務(wù)2013 年，AT&T 計劃到 2015 年底部署超過 4 萬個small cell； 2014 年，公司在 MWC 2014 期間透露 AT&T 截至目前已在其網(wǎng)絡(luò)上部署了 3G HSPA+ small cell， 接下來將會是單模LTE small cell 來幫助提高運營商的 4G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋。 2014 年，美國 AT&T 計劃 2014 年底或 2015 年初部署支持 3G、4G 和 WIFI 的多模 small cell，未來還將部署 LTE 單模 small cell 基站。 2012 年，公司表示，正

43、在與愛立信、阿朗、三星共同打造一個以小型基站為主，基于多式聯(lián)運的服務(wù)2011 年，AT&T 先利用 700M 進行底層覆蓋。 2013 年在部分區(qū)域開通AWS 頻段并實現(xiàn)了與 700M 頻率的載波聚合， 2013 年年底部分區(qū)域重耕 1900M 進行熱點區(qū)域覆蓋， 2014-2016 年，年陸續(xù)遷移 2G 用戶，著手 2G頻段重耕工作。2017 年徹底關(guān)閉 2G 網(wǎng)絡(luò) 2012 年開始部署 LTE-FDD 網(wǎng)絡(luò)， 采用 1900MhzPCS 頻譜； 2013 年宣布升級 TD-LTE 網(wǎng)絡(luò)； 2014 年報中顯示要夯實 3G，推動 LTE 在所有頻段上實現(xiàn)，并且提出要加強 WIFI 技術(shù)的應(yīng)用

44、； 4G LTE 網(wǎng)絡(luò)。 2013 年，Sprint 在實驗室和實地測試 LTE small cell； 2013 年，公司在第二季度盈利電話會議上表示正計劃利用Clearwire 的 2.5GHz 頻譜在全國部署3.8 萬個網(wǎng)絡(luò)愿景蜂窩基站。由于 2.5GHz 頻譜的傳播特性較差，因此 Sprint 公司還在這個 3.8 萬個網(wǎng) 絡(luò)愿景基站以外再部署其他小蜂窩和基站。 2015 年推出LTE+,采用LTE-A 中的波束賦形、 載波聚合技術(shù)等，并且承諾未來的信號范圍覆 Sprint蓋都將遷移到 2.5Ghz 頻段。 2015 年報中首次提出要增強網(wǎng)絡(luò)覆蓋密度， 主要采用 WIFI、小基站技術(shù)、

45、室內(nèi)解決辦法等技術(shù)，同時也是為 5G 做準(zhǔn)備。 2012 年開始部署 LTE，在 aws 頻段 2014 年收購 VERIZON 700MHZ 頻段，用于LTE 的連續(xù)廣覆蓋，使得 2015 年 LTE 覆蓋率翻一番;2015 年年報中顯示希望能在 2016 年購買到 600MHZ 的頻段 2012 年，T-mobile 首先技術(shù)官表示，不再廣泛使 用小基站，而是開始注重使用宏基站，因為當(dāng)前 重點是加強 LTE 的宏覆蓋范圍 T-mobile1） 就 4G 而言，美國運營商普遍從 2010-2012 年開始進行 LTE 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，但由于市場競爭以及頻譜的成本高 （均是購買而來），美國運營商在

46、4G 建設(shè)中后期擴容的主要方式是通過增加頻譜的方式（新增頻譜的購買，原有頻譜的重耕），因此并沒有規(guī)模鋪設(shè) 4G 小基站； 2） 但普遍到了 2015-2016 年，運營商增加頻譜接近尾聲，均在年報中首次提出增加網(wǎng)絡(luò)密度，同時也要進一步擴容，部分運營商Verizon、Sprint 明確提出要通過小基站等方式來實現(xiàn)，同時也是為 5G 做進一步準(zhǔn)備。3）因此對美國而言，當(dāng)前時點主流運營商在 4G 擴容的鋪設(shè)上，增加頻譜接近尾聲，下一步會主要通過小基站、WIFI 等技術(shù)手段來增加網(wǎng)絡(luò)密度，實現(xiàn)擴容，且也是為未來 5G 的發(fā)展做預(yù)熱，小基站會再次迎來規(guī)模 增長。 結(jié)論分析資料來源：美國四大運營商年報，公

47、開信息整理，中信建投證券研究發(fā)展部 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告就國內(nèi)而言，我們認(rèn)為，雖然 3G 時代小基站被繞過了，但是從 4G 到 5G，小基站或?qū)⒈夭豢缮?，?dāng)前時點，4G 廣覆蓋進入尾聲，深度覆蓋逐漸成為運營商的重點戰(zhàn)略之一，小基站開始登上主流舞臺，具體原因如下： 1）當(dāng)前時點，4G 宏網(wǎng)建設(shè)逐漸結(jié)束，國內(nèi)運營商站到了國際前列，移動流量也迎來爆炸式增長，而主要流量來自于室內(nèi)，而當(dāng)前室內(nèi)覆蓋又恰為短板，室內(nèi)覆蓋問題成為影響用戶感知的主要因素，因此加大室內(nèi)覆蓋力度就成為當(dāng)下運營商工作重點之一，而小基站在室內(nèi)覆蓋具有獨特的優(yōu)勢；2）國內(nèi) 3G 周期較短，很快進入 4G 建網(wǎng)

48、周期，小基站布設(shè)基本繞過，而 4G 及 5G 階段，小基站的重要性越來越強；3）從設(shè)備商的動作態(tài)勢來看， 主流電信設(shè)備廠商如華為、中興并沒有過多的涉足 3G 小基站，卻開始涉足 4G 小基站，這也是看好 4G 乃至 5G小基站發(fā)展的重要信號。 表 7：國內(nèi)運營商在小基站領(lǐng)域的動作中國聯(lián)通2009 年 9 月完成了 WCDMA 企業(yè)級小基站標(biāo)準(zhǔn) 2011 年完成了企業(yè)級CDMA 小基站企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并提交通信行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 中國電信2016 年電信國內(nèi)首個 FDD-LTE FEMTO 網(wǎng)絡(luò)建成，并預(yù)商用 中國移動2008 年啟動了 TD-SCDMA 的小基站的系統(tǒng)研發(fā)和驗證工作； 2009 年在上海移動搭

49、建 TD-SCDMA 小基站并完成測試； 2010 年在蘇州移動正式啟動 TD-SCDMA 小基站商用系統(tǒng)驗證工作； 2014 年啟動 LTE 小基站規(guī)范制定和測試驗證工作； 2015 年 10 月啟動了第一期集采招標(biāo)工作 資料來源：公開信息整理，中信建投證券研究發(fā)展部 總結(jié)言之，我們認(rèn)為當(dāng)前時點，4G 建設(shè)進入后期，5G 曙光已現(xiàn)，國內(nèi)小基站市場迎來快速發(fā)展的契機， 本篇報告就是分析未來小基站市場的發(fā)展，并從中尋找投資機會。 二、需求端：4G 深度覆蓋拉動小基站市場增長，5G 網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)重構(gòu)驅(qū)動小基站爆發(fā)2.1 4G 時代，深度覆蓋拉動小基站市場增長2.1.1 4G 以來流量爆發(fā)，流量逐步成為

50、運營商收入主體過往幾年，移動數(shù)據(jù)流量迎來爆發(fā)，過去 7 年年均增速為 85%。增長的主要原因是：1）智能終端普及，包括智能手機、平板等，為流量爆發(fā)奠定基礎(chǔ)和載體；2）管道方面，4G 網(wǎng)絡(luò)發(fā)力，支持更高的傳速速率；3）應(yīng)用消費方面，互聯(lián)網(wǎng)生活化，同時流量資費下降，基于互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用如視頻直播、社交通訊等越來越多，人們 對移動數(shù)據(jù)流量愈發(fā)依賴。從應(yīng)用消費、智能終端到管道技術(shù)發(fā)力，三者共振，使得移動數(shù)據(jù)流量爆發(fā)。 未來移動數(shù)據(jù)流量還會繼續(xù)爆發(fā)。未來隨著云計算、大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心規(guī)模持續(xù)擴大、 4K 視頻、虛擬現(xiàn)實、視頻直播等應(yīng)用逐漸成熟，移動數(shù)據(jù)流量規(guī)模繼續(xù)呈現(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢，根據(jù) IDC

51、預(yù)測，未來 5年國內(nèi)移動數(shù)據(jù)流量規(guī)模年均增速達(dá) 49%； 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告圖 4：國內(nèi)移動流量及智能手機移動數(shù)據(jù)流量（TB/月）數(shù)據(jù)來源：wind，中信建投證券研究發(fā)展部移動數(shù)據(jù)流量成為收入增長的主要驅(qū)動力，運營商全面步入流量經(jīng)營時代。1）自 2015 年開始，中國移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入首次超過語音業(yè)務(wù)，且移動上數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入層上漲趨勢，而傳統(tǒng)語音業(yè)務(wù)呈下降趨勢。聯(lián)通和電信的收入結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)相同變化，15 年聯(lián)通數(shù)據(jù)流量同比增長 60.1%，移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入在移動業(yè)務(wù)中占比達(dá)到42.9%，15 年電信用戶移動數(shù)據(jù)流量同比增長 108.1%，移動數(shù)據(jù)收入在移動業(yè)務(wù)中占比則達(dá)

52、到 38.4%。移動數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)已然成為運營商最大的一部分收入，也是運營商收入增長的主要驅(qū)動力。2）運營商圍繞流量進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。一方面出于未來流量的重要性，同時為了應(yīng)對 OTT（over the top，通過互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供應(yīng)用服務(wù)） 的沖擊，運營商正逐步進入以流量為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)、盈利模式轉(zhuǎn)變，三大運營商都開始布局流量經(jīng)營，搭建流量 平臺，甚至業(yè)務(wù)延伸至內(nèi)容應(yīng)用服務(wù)，潛力巨大。 圖 5：中國移動收入結(jié)構(gòu)變化圖 6：中國電信流量經(jīng)營生態(tài)系統(tǒng)示意圖資料來源：wind，中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：公開資料收集，中信建投證券研究發(fā)展部 2.1.2 移動流量主要來自于室內(nèi)場所，室內(nèi)信號覆蓋不足拉動市

53、場的需求當(dāng)下及未來，室內(nèi)成為移動流量高地1）目前室內(nèi)占據(jù)移動數(shù)據(jù)流量的主流需求。整個移動數(shù)據(jù)流量中，室內(nèi)約占了 70%-80%，所以可以推斷近幾年移動數(shù)據(jù)流量的高速增長其實主要來自室內(nèi)移動數(shù)據(jù)流量的高速增長；尤其是從目前作為提供室內(nèi)移動信號的主流技術(shù)之一的商業(yè) WIFI 熱點來看，其從出現(xiàn)伊始就高速增長的態(tài)勢能夠更直觀的體現(xiàn)室內(nèi)移動數(shù)據(jù)流 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告量的增長。圖 7：語音業(yè)務(wù)流量在室內(nèi)外場所分布圖 8：數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)流量在室內(nèi)外場所分布資料來源：NTT DoCoMo，中信建投證券研究發(fā)展部資料來源：NTT DoCoMo，中信建投證券研究發(fā)展部圖 9：國內(nèi)商用 W

54、IFI 熱點數(shù)量增長情況（萬個）圖 10：商業(yè) WIFI 的主要場所是室內(nèi)資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，中信建投證券研究發(fā)展部 資料來源：公開信息整理，中信建投證券研究發(fā)展部 室內(nèi)移動數(shù)據(jù)流量一直被壓制，存在巨大爆發(fā)潛力。以鄭州火車站為例，在對室內(nèi)覆蓋系統(tǒng)進行改造后， 一個月后，整個火車站用戶流量提升了 3 倍；海拉爾機場在完成室內(nèi)覆蓋系統(tǒng)改造后，一天之內(nèi)流量提升了 4 倍；北京首都機場在完成室內(nèi)改造一年后，移動流量增長 27 倍；這些室內(nèi)場所一旦完成室內(nèi)改造，流量增長速度遠(yuǎn)高于全國移動流量速度增長平均速度，說明了室內(nèi)移動流量需求一直被壓制，一旦技術(shù)條件滿足，將爆發(fā) 巨大潛力。 請參閱最后一頁的重要聲明 通信 行業(yè)深度研究報告圖 11：北京首都機場完成室內(nèi)覆蓋系統(tǒng)改造后流量增長圖 12：海拉爾機場完成室內(nèi)覆蓋系統(tǒng)改造后的流量增長(M)資料來源：華為，中信建投證券研究發(fā)展部 資料來源：華為，中信建投證券研究發(fā)展部 室內(nèi)信號質(zhì)量差，為投訴重災(zāi)區(qū)室內(nèi)信號質(zhì)量很差，是投訴重災(zāi)區(qū)，是影響用戶體驗的主要原因。終端用戶對在對運營商的投訴中，對室 內(nèi)覆蓋的不滿占據(jù)了 80%的比例，投訴的內(nèi)容主要是無信號、信號質(zhì)量差。 室內(nèi)信號質(zhì)量差的主要原因是：1）建筑