國有資本運營公司十三五規(guī)劃要點分析；

1、國有資本運營公司十三五規(guī)劃要點分析黨的十八屆三中全會提出“組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司”，為深化國資國企改革指明了方向。國資委自成立以來，積極開展的國有資產(chǎn)經(jīng)營試點實踐，為改組或組建國有資本投資運營公司進行了有益的探索和嘗試，符合三中全會精神，也為下一步工作奠定了基礎。國有資本投資運營公司作為完善國資管理體制、推動國有企業(yè)市場化改革的重要抓手，有助于實現(xiàn)“以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權經(jīng)營體制”。國有資本運營公司的產(chǎn)生和發(fā)展和社會主義市場經(jīng)濟體制建立的進程密切相關，隨著我國投資體制改革的深化而不斷發(fā)展壯大的。作為政府的出資人代表，需要執(zhí)行

2、政府的投資意圖，承接政府交辦的投資任務，保證國有資產(chǎn)的保值增值；同時國有資本運營公司作為一個市場主體，又必須按照市場規(guī)則和效益原則去運作和經(jīng)營企業(yè)，此雙重身份決定了國有資本投資公司的特殊性。國有資本運營公司負責國有股權的管理及再配置，不從事任何生產(chǎn)經(jīng)營活動，同持股企業(yè)的關系，完全不同于目前的國有企業(yè)集團公司同旗下法人企業(yè)的關系，它主要是參與持股企業(yè)的治理，重在建設好國有出資企業(yè)的董事會，通過董事會發(fā)揮自己的作用。未來，完善國有資本運營公司法人治理是重點和難點問題。目前，綜合國內(nèi)外運營經(jīng)驗，通常認為國有資本運營公司的核心功能應包括： 投資。通過投資融資和項目建設投資實業(yè)，主要包括：1.公共服務和

3、基礎設施建設公益性企業(yè)等的投資；2.稀缺資源、支柱性、前瞻戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等的投資；3.實現(xiàn)特定戰(zhàn)略目標，如促進跨區(qū)域發(fā)展、“走出去”、保障房、養(yǎng)老等的投資；4.現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的并購整合、調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級等的投資。 持股管理。市場化方式管理國有股權，主要是管理：包括上市國有股權（包括整體上市后的國有股權、相對控股或參股的上市公司股權等）；非上市國有股權（部分特定功能性企業(yè)、未退出的商業(yè)競爭性企業(yè)、混合所有制企業(yè)、部分國際合作項目等）；新投資或資本運作后形成的符合上述特點的股權。 資本運作。通過資本市場運作實現(xiàn)國有資本的流動（進入與退出），其重點：一是圍繞國有資本保值增值，以市場化方式增減持上市公司股權等

4、高流動性的國有資本；二是圍繞布局調(diào)整，以產(chǎn)業(yè)基金等方式在資本市場收購出售控股股權；三是在資本（出資人）層面推動公司制、混合所有制改造；四是參與中央企業(yè)改制上市。 資產(chǎn)經(jīng)營。通過市場化方式實現(xiàn)生產(chǎn)要素分解、重組和流動。重點應該包括：一是業(yè)務結構性調(diào)整和剝離（包括化解過剩產(chǎn)能等）；二是非主業(yè)、存續(xù)、低效無效等資產(chǎn)整合和分類處置；三是困難企業(yè)救助和重組再生；四是債務重組等特殊性業(yè)務。國有資本運營、投資公司可能是單一功能的，但更多的是混合功能的。公司定位和功能應根據(jù)戰(zhàn)略要求和不同階段性任務進行動態(tài)調(diào)整，公司自身也會在發(fā)展中產(chǎn)生漸進性變化。根據(jù)上述的功能和任務，國有資本運營公司大致可分為兩類：國有資本投

5、資公司也大致可分為兩類：一類是業(yè)務邊界明確的控股性投資公司，側(cè)重公共服務、基礎設施、資源和支柱性產(chǎn)業(yè)等的投資，另一類是側(cè)重新產(chǎn)業(yè)、新方向投資的戰(zhàn)略性投資公司。仁達方略在對多個國有資本運用公司研究中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)國有資本運營公司在渡過探索成長期、進入高速發(fā)展期后，不可避免會面臨“政府業(yè)務體系、管理模式的慣性與市場化經(jīng)營之間的矛盾”；“在宏觀的政策環(huán)境下，非政府業(yè)務經(jīng)營的空間”；“在融資手段、還本付息上對政府的依賴”；“合理的資產(chǎn)負債結構、管控模式、組織架構”等問題。國有資本運營公司在編制十三五戰(zhàn)略規(guī)劃中經(jīng)常遇到以下問題：-公司盈利模式選擇，核心競爭力的構建；如何完善經(jīng)營性資產(chǎn)的管理，獲取投資收益？-

6、公司投資策略及投資步驟，現(xiàn)有投資領域、潛在投資領域進入的可行性分析？-戰(zhàn)略實施過程中難點問題的應對策略；如何實現(xiàn)政府指令、社會責任與市場化運作、投資收益之間的平衡？-如何應對需求的不確定性？如何實現(xiàn)各業(yè)務板塊間的協(xié)同發(fā)展？-如何提升項目的質(zhì)量？在資本減速的過程中實現(xiàn)資本增益？仁達方略在對國有資本運營公司十三五規(guī)劃項目中，主要會重點考量以下問題的解決：轉(zhuǎn)型模式研究：在向國有資本運營公司轉(zhuǎn)型的方式方法、實施路徑上進行深入研究；戰(zhàn)略定位：未來到底是產(chǎn)業(yè)集團還是投資集團？若未來轉(zhuǎn)型為國有資本投資運營集團后，應該如何設計戰(zhàn)略定位？未來頂層設計：如果是大型多元化投資集團，我們認為未來頂層設計才是本項目需要探討的核心議題。例如：結合公司資源能力，現(xiàn)有投資產(chǎn)業(yè)未來在商業(yè)模式和價值鏈上是否能發(fā)現(xiàn)新的發(fā)展機遇，或創(chuàng)新出新的發(fā)展模式；未來需不需要或能不能夠進入新的業(yè)務領域；未來的投資業(yè)務組合如何設計等核心戰(zhàn)略方針的選擇是本項目的核心議題。產(chǎn)融模式的選擇：作為資本運營公司來講，資本運作能力和產(chǎn)融結合能力是核心能力，未來我們會對產(chǎn)融模式結合做法進行重點探討，如是否需要做資產(chǎn)證劵化，如果需要做，應該如何實現(xiàn)？現(xiàn)有涉足金融業(yè)務領域和投資產(chǎn)業(yè)未來如何形成緊密的結