財(cái)務(wù)管理補(bǔ)修課復(fù)習(xí)題參考答案.doc

財(cái)務(wù)管理補(bǔ)修課復(fù)習(xí)題參考答案一、單項(xiàng)選擇題1、C 2、C 3、 A4、B 5、A 6、D 7、 C 8、B 二、多項(xiàng)選擇題（10分）1、ABCDE 2、AC 3、AD 三、簡(jiǎn)答題1、答：吸收直接投資是我國大多數(shù)非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式。它具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)吸收直接投資所籌資本屬于股權(quán)資本。因此與債務(wù)資本相比，它能提高企業(yè)對(duì)外負(fù)債的能力。你吸收的直接投資越多，舉債能力就越強(qiáng)；(2)吸收直接投資不僅可籌集現(xiàn)金，而且能夠直接取得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，從而與現(xiàn)金籌資方式相比，能盡快地形成企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力。如，我們上面介紹的合伙企業(yè)的例子，它吸收的專利技術(shù)可直接用于生產(chǎn)，避免購買這一無形資產(chǎn)的繁雜手續(xù)；(3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對(duì)簡(jiǎn)單，從而籌資速度相對(duì)較快。它不需要審批，不需要你在財(cái)經(jīng)類報(bào)刊上所看到的招股說明書等等；(4)從宏觀看，吸收直接投資有利于資產(chǎn)組合與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而為企業(yè)規(guī)模調(diào)整與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了客觀的物質(zhì)基礎(chǔ)；也為產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的形成與完善提供了條件。但吸收投資方式也存在一定的缺點(diǎn)，主要表現(xiàn)在：(1)吸收直接投資的成本較高。因?yàn)槟阋寗e人參與利潤(rùn)分紅，如果你的公司有可觀的利潤(rùn)的話，這筆分紅將大大高于你舉債的成本。這也就是一些業(yè)績(jī)好的企業(yè)傾向于舉債的原因；(2)由于不以證券為媒介，從而在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確的情況下吸收投資，容易產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)糾紛；同時(shí)，由于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權(quán)的轉(zhuǎn)換。2、答：資本成本是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價(jià)。這里，資本特指由債權(quán)人和股東提供的長(zhǎng)期資金來源，包括長(zhǎng)期負(fù)債與股權(quán)資本。（1）資本成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分：籌資費(fèi)用指企業(yè)在籌資過程中為獲得資本而付出的費(fèi)用，如向銀行借款時(shí)需要支付的手續(xù)費(fèi)；因發(fā)行股票債券等而支付的發(fā)行費(fèi)用等；使用費(fèi)用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資金而支付的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向銀行支付的利息、向債券持有者支付的債息等。（2）資本成本的性質(zhì)體現(xiàn)在：一方面；從資本成本的價(jià)值屬性看，它屬于投資收益的再分配，屬于利潤(rùn)范疇；另一方面，從資本成本的計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值看，它屬于預(yù)測(cè)成本。(3)資本成本的作用。資本成本對(duì)于企業(yè)籌資及投資管理具有重要的意義，體現(xiàn)在：首先，資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。企業(yè)籌資長(zhǎng)期資金有多種方式可供選擇，它們的籌資費(fèi)用與使用費(fèi)用各不相同，通過資本成本的計(jì)算與比較，能按成本高低進(jìn)行排列，并從中選出成本較低的籌資方式。不僅如此由于企業(yè)全部長(zhǎng)期資金通常是采用多種方式籌資組合構(gòu)成的，這種籌資組合有多個(gè)方案可供選擇，因此綜合成本的高低將是比較各籌資組合方案，作出資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；其次，資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；再次，資本成本還可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。只有在企業(yè)凈資產(chǎn)收益率大于資本成本率時(shí)，投資者的收益期望才能得到滿足，才能表明企業(yè)經(jīng)營有方；否則被認(rèn)為是經(jīng)營不利。3、.答：針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型，規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)主要從兩方面著手：（1）對(duì)于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注重資產(chǎn)占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。為避免企業(yè)因債務(wù)籌資而產(chǎn)生的到期不能支付的償債風(fēng)險(xiǎn)并提高凈資產(chǎn)收益率，理論上認(rèn)為，如果借款期限與借款周期能與生產(chǎn)經(jīng)營周期相匹配，則企業(yè)總能利用借款來滿足其資金需要。因此，安排與資產(chǎn)運(yùn)營期相適應(yīng)的債務(wù)、合理規(guī)劃現(xiàn)金流量，是減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提高利潤(rùn)率的一項(xiàng)重要管理策略。它要求在籌資政策上，盡量利用長(zhǎng)期性負(fù)債和股本來滿足固定資產(chǎn)與恒定性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，利用短期借款滿足臨時(shí)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，以避免籌資政策上的激進(jìn)主義與保守主義。（2）對(duì)于收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做好：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從總體上減少收支風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，扭虧增盈，提高效益，以降低收支風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)施債務(wù)重整，降低收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)。四、計(jì)算題1、依題意得：該籌資方案的綜合資本成本率為：債券的資本成本=100010%（1-33%）1000（1-2%）=6.84%優(yōu)先股的資本成本=50012%500（1-3%）=12.37%普通股的資本成本=100010%1000（1-4%）+4%=14.42%綜合資本成本=100025006.84%+500250012.37%+1000250014.42%=10.98%2、答：（1）計(jì)算稅后現(xiàn)金流量：時(shí)間 第0年第1年第2年第3年第3年 稅前現(xiàn)金流量-6000 2000 3000 5000 600 折舊增加 1800 1800 1800 利潤(rùn)增加 200 1200 3200 稅后利潤(rùn)增加 120 720 1920 稅后現(xiàn)金流量-60001920 2520 3720 600 （2）計(jì)算凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值=19200.909+25200.826+(3720+600)0.7516000=1745.28+2081.52+3244.326000=1071.12元（3）由于凈現(xiàn)值大于0，應(yīng)該接受項(xiàng)目。3解：（1）應(yīng)收賬款年末余額