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企業(yè)研究論文-我國(guó)中小企業(yè)融資難成因綜述【摘要】本文在其他學(xué)者研究的基礎(chǔ)上綜述了我國(guó)中小企業(yè)融資困難的原因,總結(jié)歸納出影響我國(guó)中小企業(yè)融資的四個(gè)根本因素,最后提出了一些研究方向的建議,為尋求解決政策做好鋪墊?!娟P(guān)鍵詞】中小企業(yè)融資困難原因分析一、引言中小企業(yè)往往是最具活力的部分,它們規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)方式靈活,最有可能按照經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢(shì)來組織生產(chǎn),而融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸因素。由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)透明度較差、融資渠道單一,大約有98.7%都來自銀行貸款。長(zhǎng)期以來,金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供的貸款占總貸款規(guī)模的份額很少,與中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出的巨大貢獻(xiàn)不成比例。近年來,雖然金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款比例有逐年遞增的趨勢(shì),但與國(guó)有企業(yè)的貸款份額相比仍然較低。雖然2005年中國(guó)人民銀行出臺(tái)了中小企業(yè)貸款指導(dǎo)意見,要求加大對(duì)中小企業(yè)信貸投入,但效果甚微。二、中小企業(yè)融資困難成因1、銀行與企業(yè)之間信息不對(duì)稱中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有關(guān)自身能力、素質(zhì)和意識(shí)、企業(yè)管理水平、企業(yè)機(jī)構(gòu)效率、項(xiàng)目的真實(shí)贏利能力等真實(shí)信息,都將影響企業(yè)未來的收益,但金融機(jī)構(gòu)并不完全了解這些信息,這就造成了中小企業(yè)融資中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,因而中小企業(yè)在銀行信貸上面臨著更為嚴(yán)重的信貸配給問題。國(guó)外首先從信息不對(duì)稱開始研究中小企業(yè)融資難的原因。Stiglitz和Weiss(1981)認(rèn)為,由于銀企之間的信息不對(duì)稱引起了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題,所以銀行貸款供給不一定是貸款利率的單調(diào)增函數(shù),這樣在競(jìng)爭(zhēng)均衡下也可能出現(xiàn)信貸配給。李志贇(2002)認(rèn)為,現(xiàn)階段銀行業(yè)的壟斷結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)中的摩擦因素過多、信息不對(duì)稱問題嚴(yán)重,這是導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資難的根本原因,而緩和信息不對(duì)稱程度、增加貸款抵押、降低交易成本,都將使中小企業(yè)得到的信貸增加。范飛龍(2002)認(rèn)為,中小企業(yè)融資過程的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”,歸根到底是由于企業(yè)信用能力不足,主要表現(xiàn)為中小企業(yè)規(guī)模偏小、實(shí)力弱、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、賴賬行為嚴(yán)重,而這些都導(dǎo)致投資者不敢輕易涉足。凌智勇、梁志峰(2003)采用資金利潤(rùn)率作為評(píng)價(jià)中小企業(yè)融資績(jī)效的指標(biāo)建立模型,分析中小企業(yè)融資制度變遷的績(jī)效,得出了融資制度變革對(duì)中小企業(yè)的利潤(rùn)率和投資均有正的顯著影響的結(jié)論。許郎、徐翔非(2003)認(rèn)為,銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱是造成中小企業(yè)融資難的主要原因。陳曉峰和林求(2003)認(rèn)為,民營(yíng)企業(yè)的信貸融資困境,其本質(zhì)是由于信息不對(duì)稱、信用擔(dān)保機(jī)制缺乏等導(dǎo)致的信貸市場(chǎng)上局部的“市場(chǎng)失效”。自2005年出臺(tái)銀行業(yè)開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見以來,各家銀行積極致力于中小企業(yè)貸款機(jī)制的建設(shè),但又出現(xiàn)了新的問題。王玲(2007)指出,企業(yè)和銀行的借貸關(guān)系呈現(xiàn)地區(qū)性的不平衡,中小企業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)的銀企關(guān)系更為密切,而中小企業(yè)發(fā)展相對(duì)薄弱地區(qū)的銀企關(guān)系過于松散,主要是由于銀行與企業(yè)之間缺乏良好的信用關(guān)系。以上文獻(xiàn)從信息不對(duì)稱的角度對(duì)中小企業(yè)融資困境的原因進(jìn)行了探討,在很多方面已經(jīng)達(dá)成共識(shí),這些觀點(diǎn)歸納起來主要是:我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)的貸款規(guī)模小,而銀行業(yè)高度集中,信息不對(duì)稱問題嚴(yán)重,并且中小企業(yè)往往缺乏足夠的固定資產(chǎn),使得大銀行在向其貸款時(shí)“成本高、抵押難、風(fēng)險(xiǎn)大”,銀行的這種做法限制了中小企業(yè)的融資能力,使得中小企業(yè)與大企業(yè)處于非常不平等的競(jìng)爭(zhēng)地位。2、大型金融機(jī)構(gòu)不適于中小企業(yè)融資在銀行組織結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資的影響方面,已經(jīng)有了很多的實(shí)證研究。比如Peek和Rosengren(1996)對(duì)19931994年新英格蘭銀行業(yè)合并的實(shí)證分析表明,銀行合并后中小企業(yè)得到的貸款比合并前有所減少。Strahan和Weston(1998)的研究認(rèn)為,小銀行合并之初,多樣化的好處使銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng),從而能夠向中小企業(yè)提供更多的貸款,但隨著規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大,銀行開始有能力向大企業(yè)提供貸款,并且內(nèi)部管理也越來越復(fù)雜,這樣銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款比率就會(huì)下降。Berger在1998年通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),在大銀行合并后,中小企業(yè)得到的貸款減少,而在小銀行之間的合并則會(huì)使中小企業(yè)得到的貸款增加,2001年Berger進(jìn)一步指出,中小銀行的組織結(jié)構(gòu)在關(guān)系型貸款上擁有優(yōu)勢(shì),大銀行的組織結(jié)構(gòu)擅長(zhǎng)于生產(chǎn)硬信息,在關(guān)系型貸款上處于劣勢(shì)。在信用擔(dān)保方面,由于國(guó)外體系十分健全,因而目前在這方面的研究很少。我國(guó)學(xué)者馬笑泉(2000)指出,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)格局中,中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間血脈相連,具有相輔相成的關(guān)系,在整個(gè)經(jīng)濟(jì)大格局里,兩者的關(guān)系往往呈現(xiàn)一榮俱榮、一損俱損的局面。林毅夫、李永軍(2001)認(rèn)為,在推行“趕超”戰(zhàn)略的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期,我國(guó)建立了以大銀行為主的高度集中的金融體制,由于不同的金融機(jī)構(gòu)給不同規(guī)模的企業(yè)提供金融服務(wù)的成本和效率是不一樣的,所以大型金融機(jī)構(gòu)天生不適合為中小企業(yè)服務(wù),這就不可避免地造成了我國(guó)中小企業(yè)的融資困難。3、受國(guó)家金融政策影響梁文玲(2001)提出“成分論”,她認(rèn)為占國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)份額近70%的國(guó)有商業(yè)銀行長(zhǎng)期將目標(biāo)定位于國(guó)有企業(yè),在選擇貸款對(duì)象時(shí),很大程度上受企業(yè)所有制的影響,而非項(xiàng)目前景和企業(yè)效益。陳健生(2002)提出“金融二元論”,他認(rèn)為國(guó)有金融系統(tǒng)控制全部金融活動(dòng),國(guó)家集中大部分金融資源支持國(guó)有企業(yè),以維持整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和社會(huì)的穩(wěn)定,而中小企業(yè)為主的私營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期受排斥和壓制。張捷(2003)認(rèn)為,壟斷和單一的金融體制是造成中小企業(yè)融資難的根本原因。郭濂、吳瑾(2005)認(rèn)為,我國(guó)還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系,雖然針對(duì)中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問題,我國(guó)頒布了一些新的政策,但是還沒有形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系,致使中小企業(yè)的融資和貸款仍然受到束縛和影響。同時(shí),章群(2006)指出我國(guó)缺乏統(tǒng)一的信用評(píng)估機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制,沒有建立起以企業(yè)資信檔案為基礎(chǔ)的信用制度,對(duì)中小企業(yè)信用狀況的調(diào)查困難,也導(dǎo)致這些企業(yè)融資困難。從以上觀點(diǎn)可以看出,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的制度缺陷、金融體系的不完善、信用中介和擔(dān)保體系的不健全都導(dǎo)致了我國(guó)中小企業(yè)的融資困難。4、中小企業(yè)自身素質(zhì)欠缺郭濂(2005)認(rèn)為,由于受中小企業(yè)本身存在的資信等級(jí)低、缺乏抵押資產(chǎn)、融資成本高等因素影響,中小企業(yè)難以得到銀行資金的支持。翁振榮(2007)對(duì)浙江嘉興市企業(yè)進(jìn)行調(diào)查,得出中小企業(yè)發(fā)展中最為突出的問題是融資渠道狹窄、資金短缺。除了企業(yè)貸款過程中道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重外,中小企業(yè)自身盈利水平以及自身素質(zhì)也增加了融資的難度。章群(2006)和周峰(2007)的研究認(rèn)為,中小企業(yè)自身的許多問題也制約了銀行貸款,中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、低水平重復(fù)建設(shè)、企業(yè)內(nèi)部管理不規(guī)范、缺少透明度和必要的監(jiān)督,嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)取得金融支持的信譽(yù)和形象,道德風(fēng)險(xiǎn)問題嚴(yán)重,企業(yè)自有資金不足,過多依賴向銀行借款解決資金短缺問題,企業(yè)抵押擔(dān)保能力不強(qiáng)。許傳華(2007)以湖北省為例,對(duì)中小企業(yè)融資困難成因進(jìn)行調(diào)查分析,他強(qiáng)調(diào)中小企業(yè)自身財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)是銀行拒貸的首要原因,其次是其缺乏擔(dān)保及信用評(píng)級(jí)。上述學(xué)者的研究都說明,相當(dāng)多的中小企業(yè)信用等級(jí)低、資信相對(duì)較差,取得抵押擔(dān)保貸款困難,而且有些民營(yíng)企業(yè)借改制之機(jī)逃避銀行債務(wù),直接惡化了銀企關(guān)系。另外,大多數(shù)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度和財(cái)務(wù)管理相對(duì)不規(guī)范、不穩(wěn)定,部分企業(yè)還缺乏足夠的、經(jīng)過審計(jì)部門認(rèn)證的財(cái)務(wù)報(bào)表和良好的、連續(xù)贏利的業(yè)績(jī),銀行對(duì)這些企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、法人素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等背景資料難以把握,無疑增加了銀行的審查、監(jiān)管難度,于是銀行采取提高信用風(fēng)險(xiǎn)控制系數(shù)的對(duì)策。基于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

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