企業(yè)研究論文-我國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀與并購(gòu)策略研究.doc

企業(yè)研究論文-我國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀與并購(gòu)策略研究摘要：通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營(yíng)一直是世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律。在我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)由大變強(qiáng)的今天，文章針對(duì)我國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組的現(xiàn)狀與問(wèn)題，借鑒吸收國(guó)內(nèi)外鋼鐵企業(yè)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為我國(guó)鋼鐵企業(yè)制定實(shí)施科學(xué)的并購(gòu)策略提供借鑒。關(guān)鍵詞：鋼鐵企業(yè)；產(chǎn)業(yè)集中度；并購(gòu)重組一、通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鞘澜玟撹F產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨并購(gòu)重組一直是世界鋼鐵范圍內(nèi)大鋼鐵企業(yè)的發(fā)展的主旋律。歐洲鋼鐵工業(yè)經(jīng)過(guò)幾輪兼并、聯(lián)合，已形成阿塞洛（現(xiàn)已并入米塔爾）、LNM集團(tuán)、蒂森克虜伯、謝維爾四足鼎立的局面；2002年北美進(jìn)入并購(gòu)重組階段起至今，形成了美鋼聯(lián)、紐柯鋼公司和ISG集團(tuán)（現(xiàn)已并入米塔爾）三巨頭的格局；日本戰(zhàn)后原有50多家鋼鐵企業(yè)，經(jīng)過(guò)不斷并購(gòu)重組整合成了新日鐵和JFE兩大集團(tuán)框架；在韓國(guó)，浦項(xiàng)制鐵一家的鋼鐵產(chǎn)量占韓國(guó)總產(chǎn)量的65%以上。而國(guó)際鋼鐵巨頭米塔爾擴(kuò)展的歷史，更是一部兼并收購(gòu)的歷史。2006年7月，經(jīng)過(guò)5個(gè)月的漫長(zhǎng)而激烈的較量后，米塔爾以340億美元的價(jià)格鯨吞了世界排名第二的阿塞洛后，誕生了首個(gè)產(chǎn)能億噸的鋼鐵巨無(wú)霸。米塔爾通過(guò)先后并購(gòu)ISG集團(tuán)和阿塞洛集團(tuán)，在四個(gè)大洲進(jìn)行著全球化布局，通過(guò)其全球范圍內(nèi)的資源配置和市場(chǎng)滲透，對(duì)全球鋼鐵企業(yè)特別是中國(guó)鋼鐵企業(yè)形成兵臨城下的態(tài)勢(shì)。韓國(guó)浦項(xiàng)集團(tuán)、蒂森克虜伯、謝維爾鋼鐵公司等大型鋼鐵公司也不甘落后，開(kāi)始實(shí)施各自的全球化戰(zhàn)略。浦項(xiàng)在資源豐富、市場(chǎng)潛力巨大的印度興建千萬(wàn)噸級(jí)鋼廠；蒂森克虜伯準(zhǔn)備收購(gòu)多法斯科，進(jìn)入北美汽車(chē)板市場(chǎng)；謝維爾繼進(jìn)入美國(guó)之后在歐洲也擁有一席之地。鋼鐵企業(yè)開(kāi)始四處出擊、搶占市場(chǎng)，世界鋼鐵業(yè)并購(gòu)整合的高潮即將來(lái)臨。二、通過(guò)并購(gòu)重組提高產(chǎn)業(yè)集中度是提高我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路（一）并購(gòu)重組是鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；挠行緩绞澜玟撹F產(chǎn)量正在趨于飽和，新增產(chǎn)能主要集中在中國(guó)。2006年，國(guó)家為了防止需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)鋼鐵企業(yè)新增產(chǎn)能和出口出臺(tái)了一系列限制措施。另一方面，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)總體狀況是大而不強(qiáng)，表現(xiàn)為總體規(guī)模龐大，單個(gè)企業(yè)規(guī)模偏小，產(chǎn)業(yè)集中度低。2006年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量4.21億噸，占全球粗鋼產(chǎn)量的34.66%。僅有寶鋼集團(tuán)進(jìn)入世界鋼鐵企業(yè)十強(qiáng)；要實(shí)現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)由大變強(qiáng)，首先要有幾個(gè)世界級(jí)的鋼鐵企業(yè)。在世界鋼鐵產(chǎn)量正在趨于飽和，通過(guò)并購(gòu)重組是提高產(chǎn)業(yè)集中度，已成了國(guó)家和國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的共識(shí)。（二）并購(gòu)重組是我國(guó)鋼鐵企業(yè)改變供應(yīng)鏈上弱勢(shì)地位的必由之路長(zhǎng)期以來(lái)，作為鋼鐵企業(yè)的上游行業(yè)，全球鐵礦石供應(yīng)量的70%由巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓三家公司掌握。而其下游行業(yè)的汽車(chē)制造業(yè)前六位所占據(jù)的市場(chǎng)份額約為70%，2006年全球十大海運(yùn)公司市場(chǎng)份份額也達(dá)到60%，相比之下，2006年我國(guó)鋼鐵業(yè)前5大公司的市場(chǎng)份額只有24.8%。企業(yè)相對(duì)較低的集中度，使其在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)上處于相對(duì)弱勢(shì)地位。這直接造成了20052007年鐵礦石價(jià)格先后大漲71.5%和19%和9.5%，而鋼鐵企業(yè)被迫接受這一事實(shí)。2007年，國(guó)際海運(yùn)公司又利用其在海運(yùn)領(lǐng)域的集中規(guī)模優(yōu)勢(shì)，操縱鐵礦石海運(yùn)價(jià)格。為了改變目前這種處處受制的被動(dòng)狀況，鋼鐵企業(yè)必須通過(guò)并購(gòu)重組爭(zhēng)奪供應(yīng)鏈主導(dǎo)權(quán)。寶鋼董事長(zhǎng)徐樂(lè)江也認(rèn)為，提高產(chǎn)業(yè)集中度，實(shí)施并購(gòu)重組才是解決鐵礦石供應(yīng)問(wèn)題的根本出路。（三）并購(gòu)重組是提高產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的有效途徑我國(guó)鋼鐵行業(yè)存在的生產(chǎn)力布局不合理，自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏低等問(wèn)題，都與全行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低有直接的關(guān)系。產(chǎn)業(yè)集中度低，還造成鋼鐵市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，鋼鐵價(jià)格波動(dòng)較大。2005年，中國(guó)鋼鐵企業(yè)已超過(guò)1440家，但鋼產(chǎn)量在千萬(wàn)噸以上的企業(yè)僅有家。為數(shù)眾多的中小型鋼鐵企業(yè)工藝技術(shù)水平相對(duì)落后，主要生產(chǎn)普通線材、螺紋鋼筋等普通產(chǎn)品，造成鋼鐵產(chǎn)品機(jī)構(gòu)失衡，表現(xiàn)為中低檔次的鋼鐵產(chǎn)品總體產(chǎn)能過(guò)剩，而高技術(shù)含量、高附加值鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)能不足。產(chǎn)業(yè)集中度低還造成了鋼鐵行業(yè)能耗比過(guò)高。盡管我國(guó)大中型鋼鐵企業(yè)能耗水平與國(guó)際先進(jìn)水平的差距只有10-15%，但由于大量工藝裝備落后的中小企業(yè)能耗水平較低，總能耗與國(guó)際先進(jìn)水平差距達(dá)50%左右，使得鋼鐵行業(yè)能耗占全國(guó)總能耗的14.71%。為此，國(guó)務(wù)院提出的2007年要淘汰落后煉鐵產(chǎn)能3000萬(wàn)噸、落后煉鋼產(chǎn)能3500萬(wàn)噸的目標(biāo)。簡(jiǎn)單的淘汰落后產(chǎn)能，既影響的地方財(cái)政收入，也影響落后產(chǎn)能企業(yè)職工的就業(yè)。將并購(gòu)重組與淘汰落后產(chǎn)能相結(jié)合，從而促進(jìn)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，是一條值得探索的道路。在這方面，寶鋼重組梅鋼，武鋼重組鄂鋼，都取得了成功的先例。三、我國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組現(xiàn)狀（一）國(guó)際鋼鐵巨頭急于通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入中國(guó)米塔爾并購(gòu)阿塞洛的噸鋼成本1055歐元，而收購(gòu)華菱管線的噸鋼成本只有2984元。我國(guó)鋼鐵企業(yè)相對(duì)低廉的并購(gòu)成本和巨大的市場(chǎng)空間，對(duì)國(guó)際鋼鐵巨頭具有極大的吸引力。目前，米塔爾、浦項(xiàng)、新日鐵等世界鋼鐵巨頭已經(jīng)通過(guò)參股、合資等方式進(jìn)入中國(guó)，實(shí)施其在中國(guó)的戰(zhàn)略布局。理論上，收購(gòu)我國(guó)最大的鋼鐵公司寶鋼，也只需要267億元。盡管短期內(nèi)受限于我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策，外資暫時(shí)不能控股。但如果我國(guó)鋼鐵企業(yè)不盡快做大做強(qiáng)，沒(méi)有相關(guān)反壟斷法律保護(hù)，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)將徹底失去防衛(wèi)。（二）國(guó)家政策大力支持鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組2005年7月出臺(tái)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，明確提出要通過(guò)鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施兼并、重組，擴(kuò)大具有比較優(yōu)勢(shì)的骨干企業(yè)集團(tuán)規(guī)模，提高產(chǎn)業(yè)集中度。從而拉開(kāi)了我國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組的序幕。2005年來(lái)，先后有武鋼并購(gòu)鄂鋼、柳鋼、昆鋼；鞍鋼與本鋼重組；唐鋼與宣鋼、承鋼重組聯(lián)合；首鋼控股水鋼，首鋼與唐鋼成立首鋼京唐鋼鐵公司等。重組后的鞍本鋼鐵集團(tuán)產(chǎn)能達(dá)2000萬(wàn)噸；重組后的武鋼柳鋼有限責(zé)任公司，年產(chǎn)能1600萬(wàn)噸；整合了宣鋼、承鋼的新唐鋼擁有1000萬(wàn)噸的產(chǎn)能。（三）并購(gòu)方式以防御性橫向并購(gòu)為主，缺乏全局布局的戰(zhàn)略型并購(gòu)迫于國(guó)際鋼鐵巨頭兵臨城下、供應(yīng)鏈上受制于人的態(tài)勢(shì)，我國(guó)鋼鐵企業(yè)被迫通過(guò)并購(gòu)重組擴(kuò)大規(guī)模以求增強(qiáng)防御實(shí)力。并購(gòu)帶有防御性，缺乏長(zhǎng)期性全局性戰(zhàn)略規(guī)劃。例如寶鋼重組八一鋼鐵，最初的動(dòng)因是米塔爾打算并購(gòu)八一鋼鐵，寶鋼被迫迎戰(zhàn)。由于缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃和實(shí)施細(xì)則，使得并購(gòu)多流于形式，“并”而不和。由唐鋼與宣鋼、承鋼重組聯(lián)合重組而成的新唐鋼集團(tuán)雖然在2006年2月掛牌，但人事、財(cái)務(wù)等方面的整合卻進(jìn)展緩慢，至今還是各自為政。（四）并購(gòu)過(guò)程中錯(cuò)綜復(fù)雜的利益關(guān)系使得并購(gòu)緩慢一方面，地方與國(guó)家利益存在沖突使得重組的進(jìn)程非常復(fù)雜。大型國(guó)家鋼鐵企業(yè)希望在全國(guó)乃至世界范圍內(nèi)通過(guò)戰(zhàn)略性并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。另一方面，鋼鐵產(chǎn)業(yè)的資本集中性使得鋼鐵企業(yè)一般都是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的支柱性企業(yè)，地方政府通常更希望實(shí)現(xiàn)本區(qū)域內(nèi)做大做強(qiáng)，甚至希望引入外資提升自身政績(jī)。2005年4月，在寶鋼策劃并購(gòu)邯鋼之際，河北省發(fā)改委就向國(guó)家發(fā)改委遞交了河北省鋼鐵業(yè)整合方案，使寶鋼的并購(gòu)計(jì)劃落空。此外，不同所有制企業(yè)之間并購(gòu)也很困難，2007年，民營(yíng)鋼鐵企業(yè)巨頭沙鋼幾乎成功收購(gòu)凌鋼，卻在最后一刻功虧一簣，原因就在其民營(yíng)身份為當(dāng)?shù)卣蓱?。四、我?guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)策略的選擇與實(shí)施（一）通過(guò)并購(gòu)重組加快組