財務報表分析》第五章.ppt

,2015-2016學年第一學期 2013級經(jīng)濟學專業(yè),財務報表分析 Aanalysis of Financial Statements,第5章 現(xiàn)金流量表分析,第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析概述 第二節(jié) 現(xiàn)金流量表的全面分析 第三節(jié) 現(xiàn)金流量表的項目分析 第四節(jié) 現(xiàn)金流量的指標分析,本章學習目的,了解現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵、意義和程序，以及各現(xiàn)金流量項目的含義； 理解并掌握現(xiàn)金流量表的水平分析和結構分析的方法； 結合資產(chǎn)負債表和利潤表，學會有關現(xiàn)金流量的主要財務指標比率的計算和案例分析。,第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析概述,一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵 二、現(xiàn)金流量表分析的意義 三、現(xiàn)金流量表分析的程序,思考： 進行現(xiàn)金流量表分析的完整程序？,一、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)涵,引例： 美國格蘭特公司破產(chǎn)事件 1975年，美國發(fā)生了格蘭特公司破產(chǎn)事件，從此引發(fā)了國際上對現(xiàn)金流量管理的高度重視。格蘭特公司是當時美國最大的商品零售公司，其破產(chǎn)的主要原因是過于重視會計利潤和帳面業(yè)績而忽視了現(xiàn)金流量的均衡性。1966年至1972年間，該公司年報顯示其銷售額在持續(xù)增加，到1973年其年銷售額更是達到了16億美元之多，其報告的同期利潤也在與日俱增。可是，投資者僅僅將注意力集中于銷售額和利潤的增長上，沒有注意到該公司現(xiàn)金流量的萎縮。,.,一、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)涵,引例： 美國格蘭特公司破產(chǎn)事件 格蘭特公司破產(chǎn)前，即1974年它的帳面利潤接近2000萬美元，然而其累積的現(xiàn)金管理缺陷日漸突出。實際上，該公司早在1970年它的現(xiàn)金流量就出現(xiàn)了負數(shù)，到1973年負債更是高達1億美元，加上其寬松的信用政策、壞帳比例高、存貨周轉(zhuǎn)慢等因素占用了大量的流動資金，導致企業(yè)負債累累，資金成本提高，財務風險增加，這一切最終導致了格蘭特公司的倒閉。,.,一、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)涵,現(xiàn)金流量表是綜合反映企業(yè)一定會計期間內(nèi)有關現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出信息的報表。 現(xiàn)金流量表分析是財務報表分析的重要組成部分，對于投資人，債權人和企業(yè)管理當局都具有重要意義。,一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵,有關概念釋義： 1、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 現(xiàn)金 企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款，包括現(xiàn)金、可以隨時用于支付的銀行存款和其他貨幣資金。 現(xiàn)金等價物 一項投資被確認為必須同時具備四個條件：期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險小，就可以看成是現(xiàn)金等價物。,一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵,有關基本概念釋義： 2、現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量分為現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量兩類， 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 投資活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流出 籌資活動現(xiàn)金流入、籌資活動現(xiàn)金流出。 現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金流入和與現(xiàn)金流出的差額,反映企業(yè)各類活動形成的現(xiàn)金流量的最終結果。,一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵,有關基本概念釋義： 3、現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表的內(nèi)容： （1）本期現(xiàn)金從何而來 （2）本期的現(xiàn)金用向何方 （3）現(xiàn)金余額發(fā)生了什么變化,二、現(xiàn)金流量表分析的意義,1、了解現(xiàn)金流量變動情況及其原因 2、評價企業(yè)盈利的質(zhì)量 3、預測未來的現(xiàn)金流量 4、評價企業(yè)的償債能力,三、現(xiàn)金流量表分析的程序,1、了解企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境和業(yè)務特征 2、現(xiàn)金流量表的全面分析 （1）現(xiàn)金流量表的水平趨勢分析 （2）現(xiàn)金流量表的結構分析 3、現(xiàn)金流量表的項目分析 （1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析 （2）投資活動現(xiàn)金流量分析 （3）籌資活動現(xiàn)金流量分析 4、現(xiàn)金流量表的指標分析,第二節(jié) 現(xiàn)金流量表的全面分析,一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析 二、現(xiàn)金流量表的水平分析 三、現(xiàn)金流量表的垂直分析,一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析,企業(yè)生命周期包括以下四個階段： 1、創(chuàng)業(yè)期 2、成長期 3、成熟期 4、衰退期 各個時期各有不同的財務特征，呈現(xiàn)不同的現(xiàn)金流量變化規(guī)律，見下頁表格：,一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析,1、創(chuàng)業(yè)期的財務特征： （1）只有少量的銷售收入 （2）經(jīng)營虧損或者微利 （3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量入不敷出 （4）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量大 （5）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是維系企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的首要資金來源,一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析,2、成長期的財務特征： （1）銷售收入和利潤不斷增加 （2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不斷增加，但很難有很大的節(jié)余； （3）投資活動的現(xiàn)金凈流量繼續(xù)出現(xiàn)負值 （4）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量變小或者為負，但企業(yè)對其依賴性已經(jīng)降低。,一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析,3、成熟期的財務特征： （1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量穩(wěn)定、多、現(xiàn)金充足 （2）可能有一定現(xiàn)金用于償還債務或者進行投資 （3）企業(yè)全部現(xiàn)金凈流量一般為正,一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析,4、衰退期的財務特征： （1）銷售收入嚴重萎縮 （2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量急劇下降 （3）企業(yè)外部籌資困難，籌資活動凈現(xiàn)金流量常為負。 （4）投資活動可能由于企業(yè)戰(zhàn)略撤退收回投資常為正。,二、現(xiàn)金流量表的水平分析,案例分析： 根據(jù)給出的P公司的現(xiàn)金流量表(見Excel表5-1)及相關資料，對P公司現(xiàn)金流量表進行水平分析。,二、現(xiàn)金流量表的水平分析,編制現(xiàn)金流量表的水平分析表 （見Excel表5-2）,二、現(xiàn)金流量表的水平分析,現(xiàn)金流量表水平分析評價： 1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變化和原因 現(xiàn)金凈流量增加39709萬元，較上年增長280.02%，主要原因是銷售收入大幅增長 2、投資活動現(xiàn)金流量的變化和原因 現(xiàn)金凈流量雖然增加了80221萬元，但本年各項投資額大幅減少 3、籌資活動現(xiàn)金流量的變化和原因 現(xiàn)金凈流量較上年減少94103萬元。,二、現(xiàn)金流量表的水平分析,現(xiàn)金流量表水平分析結論： P公司前一年度大量投資購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)，并通過大量舉借債務來回籠資金，而P公司在2014年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的大幅增長正是得益于2013年這一系列的投資活動。然而，本年度（2014年）新的投資的明顯減少，意味著管理層把主要精力放在了現(xiàn)有資產(chǎn)的良好經(jīng)營上，這對公司的長期發(fā)展也是有利的。,三、現(xiàn)金流量表的結構分析,案例分析： 根據(jù)給出的P公司的現(xiàn)金流量表(見Excel表5-1)及相關資料，對P公司現(xiàn)金流量表進行結構分析。,三、現(xiàn)金流量表的結構分析,編制現(xiàn)金流量表的結構分析表 （見Excel表5-3，5-4）,三、現(xiàn)金流量表的結構分析,（一）現(xiàn)金流入結構分析 （二）現(xiàn)金流出結構分析,三、現(xiàn)金流量表的結構分析,（一）現(xiàn)金流入結構分析 P公司2014年主要現(xiàn)金流量來自于經(jīng)營活動和融資活動，分別占57.73%和40.82%，因此，盡管在水平分析中我們看到該公司2014年融資金額大幅下降，但通過這里的結構分析，我們發(fā)現(xiàn)其在現(xiàn)金流入中的比例仍然居高不下。,三、現(xiàn)金流量表的結構分析,（二）現(xiàn)金流出結構分析 P公司2014年現(xiàn)金流出中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出和籌資活動現(xiàn)金流出各占總流出的42.83%和37.03%。,第三節(jié) 現(xiàn)金流量表項目分析,一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析 二、投資活動現(xiàn)金流量分析 三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是企業(yè)在正常的營業(yè)活動中從事正常經(jīng)營業(yè)務所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括物資的采購、商品的銷售、提供或接受勞務、繳納稅款、支付工資、發(fā)生相關經(jīng)營銷售費用等行為中所涉及的現(xiàn)金流量。 在持續(xù)經(jīng)營的會計基本前提之下，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量反映的是企業(yè)經(jīng)常性的、持續(xù)的現(xiàn)金流入和流出情況。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 （1）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 （2）收到的稅費返還 （3）收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 （1）購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 （2）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 （3）支付的各項稅費 （4）支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 （1）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 該項目反映企業(yè)從事正常經(jīng)營活動所獲得的、與銷售商品或提供勞務等業(yè)務收入相關的現(xiàn)金收入（含在業(yè)務發(fā)生時向客戶收取的增值稅額等）。 本期發(fā)生的業(yè)務并在本期收到的現(xiàn)金收入？ 以前發(fā)生的業(yè)務但在本期收到款項的現(xiàn)金收入？ 至今尚未發(fā)生但在本期已經(jīng)預收了業(yè)務款項的現(xiàn)金收入？,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 （2）收到的稅費返還 這一部分主要披露企業(yè)當期收到的各種稅費返還款，包括收到的增值稅返還、消費稅返還、營業(yè)稅返還、所得稅返還，以及教育費附加返還等，體現(xiàn)了企業(yè)在稅收方面享受政策優(yōu)惠所獲得的已繳稅金的回流金額。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 （3）收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 該項目反映企業(yè)除了銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，以及收到的稅費返還之外，所收到的其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金流入，如罰款收入、流動資產(chǎn)損失中由個人賠償?shù)氖杖氲取?這部分資金來源在企業(yè)“經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量”中所占比重很小，通常帶有一定程度上的偶然性因素。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 （1）購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 這一項目反映企業(yè)在正常經(jīng)營活動過程中所支付的、與購買物資及接受勞務等業(yè)務活動相關的現(xiàn)金流出（包括在業(yè)務發(fā)生時向客戶一并支付的增值稅額等）。 具體包括： 本期發(fā)生的、而且也是在本期支付的現(xiàn)金 在以前會計期間發(fā)生的該類事項但在本期才支付款項的業(yè)務金額 至今尚未發(fā)生但在本期已經(jīng)預付了業(yè)務款項的現(xiàn)金支出等,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 （2）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 這是指企業(yè)當期實際支付給從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的在職職工的工資、獎金、津貼和補貼，以及為這些職工支付的諸如養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、商業(yè)保險、住房公積、困難補助等其他各有關方面的現(xiàn)金等。屬于企業(yè)持續(xù)性的現(xiàn)金支出項目。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 （3）支付的各項稅費 這是指企業(yè)按規(guī)定在當期以現(xiàn)金繳納的所得稅、增值稅、營業(yè)稅、房產(chǎn)稅、土地增值稅、車船使用稅、印花稅、以及教育費附加、城市建設維護費、礦產(chǎn)資源補償費等各類相關稅費，反映了企業(yè)除個別情況之外所實際承擔的稅費負擔。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 （4）支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 該項目反映企業(yè)除了上述購買商品、接受勞務所付出的現(xiàn)金，以及支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和支付的各項稅費之外，所發(fā)生的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金流出額，如支付給離退休人員的各項費用，以及企業(yè)支付罰款支出、差旅費與業(yè)務招待費支出、保險費支出、辦公費用及營銷費用支出等等。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,總結： 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的最大特點，在于它與企業(yè)日常營運活動的直接的密切關系。無論是現(xiàn)金流入量還是流出量，都體現(xiàn)了企業(yè)在維持目前生產(chǎn)能力和生產(chǎn)規(guī)模狀態(tài)下對現(xiàn)金及其等價物的獲得與支出水平。 因此，從財務報表分析的角度，我們應考察： 1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充裕性分析 2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱分析,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充裕性分析 （1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零 （2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于零 （3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析 經(jīng)營現(xiàn)金流量操縱的手法可分為三種類型： （1）利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地； （2）利用理財策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時間 （3）直接造假。 在實務中這三種類型手法經(jīng)?！跋噍o相成”、“相得益彰”。以下結合具體案例作一簡要分析介紹。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析 （1）利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地； 一些公司出于美化經(jīng)營現(xiàn)金流的需要，將實質(zhì)上屬于投資、籌資活動的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營活動現(xiàn)金流，將某些經(jīng)營活動現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動的現(xiàn)金流項目。于是產(chǎn)生了現(xiàn)金流量表的“會計選擇”問題。 較普遍的問題是票據(jù)貼現(xiàn)和應收賬款出售，從理財?shù)慕嵌葋砜矗睋?jù)貼現(xiàn)和應收賬款出售是企業(yè)與銀行等金融機構之間的融資行為，不應屬于經(jīng)營活動現(xiàn)金流，至少不應屬于“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析 （1）利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地； 案例5.3.1安徽某公司2003年第一季度將應收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓4318萬元。在現(xiàn)金流量表中“收到其他與經(jīng)營有關的現(xiàn)金”只有47.6萬元，“收到其他與籌資有關的現(xiàn)金”只有80萬元，顯然票據(jù)貼現(xiàn)收到的現(xiàn)金不是計入上述項目，據(jù)此判斷計入“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”。 按照現(xiàn)行準則，銷售企業(yè)資產(chǎn)（既包括固定資產(chǎn)，也包括應收賬款、存貨等流動資產(chǎn)）所支付的現(xiàn)金全部計入投資活動現(xiàn)金流入。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析 （2）利用理財策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時間 具體方法包括加快貨款回收，清理資金占用，延長采購付款期限，通過關聯(lián)方代墊費用支出等方式。這種方法也可以與現(xiàn)金流量表分類的選擇結合使用。這些方式往往只能帶來經(jīng)營活動凈流量一次性的提高，甚至是以犧牲未來經(jīng)營活動流量為代價。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析 （2）利用理財策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時間 案例5.3.2延遲支付貨款和其他款項。某高校旗下公司2000年公開發(fā)行上市，發(fā)行當年和次年“經(jīng)營活動現(xiàn)金流”為-860萬元和1726萬元，遠遠小于“經(jīng)營活動的利潤”的4334萬元和5718萬元，說明各年度經(jīng)營利潤主要來自權責發(fā)生制下應計利潤的增加，缺乏現(xiàn)金支撐，但這在當時并未造成該公司發(fā)行上市的障礙。2002年，公司申請配股，該年度現(xiàn)金流量表顯示“經(jīng)營活動現(xiàn)金流”有所好轉(zhuǎn)，達到5950萬元，已經(jīng)接近經(jīng)營活動的利潤6126萬元。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析 （2）利用理財策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時間 但分析會計報表附注不難發(fā)現(xiàn)，2002年應付賬款在年初9731萬元的基礎上增加了5393萬元，說明公司通過延遲付款以減少當年現(xiàn)金支出。與此同時，公司其他應付款也長期掛賬，一年以上款項達3000萬元。假如公司在2002年不是有意推遲償付應付賬款和其他應付款，經(jīng)營活動現(xiàn)金流將“難看”得多。公司為什么在2000年首次公開上市時對現(xiàn)金流指標并不在意，而在2002年申請配股時有益修飾呢？2001年以來配股審核對應計利潤和現(xiàn)金流量指標的關注也許是合理解釋。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析 （3）直接造假。 在實務中常見的一種做法是：將非經(jīng)營活動甚至違規(guī)行為所得計入主營業(yè)務收入，同時計入銷售收現(xiàn)，結果導致利潤和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額都獲得提高。,一、 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析 （3）直接造假。 案例5.3.3東方電子是以炒股所得支撐利潤高速增長的神話，配合二級市場股價的炒作的典型案例。作為以電力自動化設備制造為主業(yè)的工業(yè)企業(yè)，公司竟然將逾10億元炒股所得納入主營業(yè)務收入，同時計入“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”，2000年年報中主營業(yè)務收入高達13.75億元（后調(diào)減為8.71億元），相應的“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”達11.09億元。2002年，公司被迫進行重大會計差錯更正，將2000年每股收益0.52元調(diào)減為0.107元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.41元下調(diào)至0.12元。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,投資活動的含義： 此處的投資活動是指企業(yè)有關對外進行股權或債權投資，以及對內(nèi)進行非貨幣性長期資產(chǎn)（如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)等）投資的活動。 “投資活動現(xiàn)金流量”便是反映企業(yè)在股權與債權投資中，以及與非貨幣性長期資產(chǎn)的增減變動相關的活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金收付金額。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,投資活動的現(xiàn)金流入 （1）、收回投資所收到的現(xiàn)金 （2）、取得投資收益所收到的現(xiàn)金 （3）、處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金 （4）、收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金 投資活動的現(xiàn)金流出項目有： （1）、購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 （2）、投資所支付的現(xiàn)金 （3）、支付的其他與投資收到的現(xiàn)金,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,流入： （1）“收回投資所收到的現(xiàn)金”。 這是指企業(yè)在當期收回其所持有的對外股權或債權投資所收到的現(xiàn)金，包括出售、轉(zhuǎn)讓長期股權投資和不屬于現(xiàn)金等價物的短期股權投資所收到的現(xiàn)金，以及出售、轉(zhuǎn)讓各類債權投資所收到的現(xiàn)金和持有至到期投資到期收回的本金等。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,流入： （2）.“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”。 這一項目是指企業(yè)基于各種對外投資而在當期獲得的現(xiàn)金股利、利息，以及由于被投資方分配利潤而收到的現(xiàn)金等。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,流入： （3）.“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額”。 該項目主要是指企業(yè)在當期由于處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)時，收到的現(xiàn)金扣除由于處置行為而產(chǎn)生的現(xiàn)金支付之后的凈現(xiàn)金流入量，以及由于自然災害造成企業(yè)該類長期資產(chǎn)損失而獲得的保險賠償所收到的現(xiàn)金等。 該項目的現(xiàn)金流入量與企業(yè)的日常運營沒有直接的必然聯(lián)系，通常也不具有持續(xù)性。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,流入： （4）.“收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金”。 這是反映企業(yè)除前面三項內(nèi)容之外所收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金流入，例如企業(yè)在進行購買股票、債券等證券投資時，所支付價款中包含了已宣告發(fā)放但尚未發(fā)放的股息、或者已到付息期但尚未領取的利息，則在投資之后收到這些股息或利息時，不是記入“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”之中，而是在本項目中進行反映的。 這一項目金額通常不大或很少出現(xiàn)，對企業(yè)資金流量的總體影響也相對較小。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,流出： （1）.“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”。 在這一項目中，包含了企業(yè)在當期由于購置或自行建造固定資產(chǎn)、獲取無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而發(fā)生的直接的現(xiàn)金支付金額，如購置該類固定資產(chǎn)所支付的買價、稅金、運雜費、安裝調(diào)試費等，以及建造該類資產(chǎn)所產(chǎn)生的人員開支等。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,流出： （2）“投資所支付的現(xiàn)金”。 此項目反映企業(yè)當期在各項對外投資購買股票、債券等直接發(fā)生的交易或投資價格的現(xiàn)金支出，不但包括企業(yè)購買股票、債券等直接發(fā)生的交易或投資價格的現(xiàn)金支出，也包括因此而支付的傭金、手續(xù)費等相關附加費用上的現(xiàn)金流出。 “投資所支付的現(xiàn)金”，作為企業(yè)當期的一筆現(xiàn)金流出，也意味著企業(yè)未來獲得股息、利息、利潤以及轉(zhuǎn)讓或出售投資所得的現(xiàn)金流入的潛在可能。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,流出： （3）.“支付的其他與投資活動有關的現(xiàn)金”。 主要是指企業(yè)發(fā)生的不屬于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”，也不屬于“投資所支付的現(xiàn)金”項目的其他與投資活動有關的現(xiàn)金流出，如企業(yè)購買股票、債券所暫時墊付的被投資方已宣告發(fā)放但尚未發(fā)放的股息及已到付息期但尚未領取的利息等。 這類金額一般也很小或者幾乎沒有，更談不上有經(jīng)常性，所以對企業(yè)的現(xiàn)金影響也非常微弱。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析,總結： 投資活動現(xiàn)金流量的最大特點在于，就當期而言，它與企業(yè)日常營運活動幾乎沒有多少直接的關系或影響，但是卻對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量產(chǎn)生一定的甚至有時是不容忽視的影響：目前的大量流入可能意味著未來相關現(xiàn)金流入的大幅度萎縮；而目前的大量該類現(xiàn)金流出，又可能蘊含著未來會產(chǎn)生或促使大量的相應的現(xiàn)金流入。 因此，要具體分析投資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量： 1、投資活動現(xiàn)金流量小于等于零 2、投資活動現(xiàn)金流量大于零,三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,籌資活動現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)出于各種需求量而進行資金籌措活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入或流出金額。對這類現(xiàn)金流量的閱讀，關鍵在于理解企業(yè)所籌資金的來源渠道及其規(guī)模大小、推測企業(yè)所籌資金的用途或動機，以及可能對未來產(chǎn)生的資金壓力等。,三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,籌資活動的現(xiàn)金流入項目包括： 1、吸收投資所收到的現(xiàn)金 2、借款收到的現(xiàn)金 3、收到的其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 籌資活動的現(xiàn)金流出項目包括： 1、償還債務所支付的現(xiàn)金 2、分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金 3、支付的其他與籌資活動有關的現(xiàn)金,三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,籌資活動的現(xiàn)金流入項目包括： （1）、吸收投資所收到的現(xiàn)金 這是指企業(yè)以發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式所獲得的投資者投入的現(xiàn)金總量，扣除傭金和發(fā)行費用的支出之后的凈現(xiàn)金所得。 企業(yè)應充分考慮其未來籌資、歸還等對企業(yè)的影響。,三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,籌資活動的現(xiàn)金流入項目包括： （2）、借款收到的現(xiàn)金 即企業(yè)在當期向銀行或非銀行金融機構舉借各種長期或短期借款所收到的現(xiàn)金。 如同以發(fā)行債券的方式籌集資金一樣，企業(yè)在向銀行或非應向金融機構舉借借款、獲得目前可供使用的資金的同時，同樣會造成日后按期還本付息的資金壓力。即現(xiàn)時的現(xiàn)金流入會導致未來相應的現(xiàn)金流出。,三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,籌資活動的現(xiàn)金流入項目包括： （3）、收到的其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 這是指企業(yè)除吸收投資以及借款所收到的現(xiàn)金之外，在其他歸并于籌資活動的有關項目上所收到的現(xiàn)金，如企業(yè)接受的現(xiàn)金捐贈等。 這類現(xiàn)金流入通常在企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入量中所占比重很小，有時甚至不會出現(xiàn)。,三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,籌資活動的現(xiàn)金流出項目包括： （1）、償還債務所支付的現(xiàn)金 企業(yè)在以往籌資活動中，以發(fā)行債券的方式或向銀行及非銀行金融機構借款的方式籌措所需資金，無論期限多長，都需要在未來一定期限內(nèi)還本付息。“償還債務所支付的現(xiàn)金”便是反映企業(yè)在當期償還已經(jīng)到期的各項債務本金所產(chǎn)生的現(xiàn)金支出金額。,三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,籌資活動的現(xiàn)金流出項目包括： （2）、分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金 使用別人的資金是需要付出代價的，企業(yè)以吸收投資或借款的方式獲得對投資者或債權人資金的占有和使用權，自然也需要付出相應的使用代價，這種使用代價的現(xiàn)金表現(xiàn)便是以現(xiàn)金形式支付給股東的股利、利潤，以及支付給債權人的借款利息或債券利息等。,三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,籌資活動的現(xiàn)金流出項目包括： （3）、支付的其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 該項目反映了除償還債務所支付的現(xiàn)金以及分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金之外，因其他與籌資活動有關的情況而發(fā)生的現(xiàn)金流出金額。例如，企業(yè)為發(fā)行股票而支付的審計費、咨詢費，及企業(yè)對外捐出現(xiàn)金，企業(yè)為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等而發(fā)生的可以資本化的借款利息支出，以及以融資租賃形式租入固定資產(chǎn)而發(fā)生的租賃費開支等,三、籌資活動現(xiàn)金流量分析,總結： 籌資活動現(xiàn)金流量的最大特點在于它現(xiàn)時現(xiàn)金流量與未來現(xiàn)金流量在一定程度上的對應性：即目前該類現(xiàn)金流入的發(fā)生，在一定程度上意味著未來存在相應的現(xiàn)金流出量；而目前該類現(xiàn)金流出量的存在，則是以往相應的現(xiàn)金流入量所引起的必然結果。 因此，一般也要考察如下兩個情況： 1、籌資活動現(xiàn)金流量小于等于零 2、籌資活動現(xiàn)金流量大于零,第四節(jié) 現(xiàn)金流量表的指標分析,現(xiàn)金流量指標分析是通過將兩個相關會計科目構建成相關財務比率來實現(xiàn)的，它不僅要依靠現(xiàn)金流量表，還要結合資產(chǎn)負債表和利潤表中的一些項目來一起分析。,第四節(jié) 現(xiàn)金流量表的指標分析,一、現(xiàn)金償債能力分析 二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析 三、現(xiàn)金獲利能力分析 四、財務彈性分析 五、收益質(zhì)量分析,第四節(jié) 現(xiàn)金流量表的指標分析,案例分析： 下面是SA公司簡化了的三大財務報表，以此為分析材料，我們一起通過這個實際案例來學習有關現(xiàn)金的財務指標的計算和分析。見下表5-1、表5-2 和表5-3,第四節(jié) 現(xiàn)金流量表的指標分析,表5-1 SA公司資產(chǎn)負債表,第四節(jié) 現(xiàn)金流量表的指標分析,表5-2 SA公司利潤表 單位：萬元,第四節(jié) 現(xiàn)金流量表的指標分析,表5-3 SA公司現(xiàn)金流量表 單位：萬元,一、現(xiàn)金償債能力分析,現(xiàn)金償債能力分析又稱現(xiàn)金流動性分析。所謂流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負債表確定的流動比率雖然也能反映流動性，但有很大的局限性。實際來講，真正能用于償還債務的是現(xiàn)金流量，所以，現(xiàn)金流量和債務的比率可以更好地反映企業(yè)償還債務的能力。,一、現(xiàn)金償債能力分析,主要指標包括： 1、現(xiàn)金到期債務比率 2、現(xiàn)金流動負債比率 3、現(xiàn)金債務總額比率 4、現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 5、現(xiàn)金即付比率 6、負債償還期,一、現(xiàn)金償債能力分析,主要指標包括： 1、現(xiàn)金到期債務比率 是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本期債務的比值，其計算公式如下： 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金到期債務比率= 100% 本期到期的債務 公式中，“經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量”是現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”，“本期到期的債務”是指本期到期的長期債務和本期應付的應付票據(jù)。,一、現(xiàn)金償債能力分析,主要指標包括： 1、現(xiàn)金到期債務比率 案例5.4.1 以SA公司為例，假設SA公司的本期到期長期債務為100萬元；從表51得知，SA公司的本期應付票據(jù)為26903萬元；從表53得知，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7291萬元，代人上式得到： 7291 現(xiàn)金到期債務比= 100%27% 100+26903 若同業(yè)平均現(xiàn)金到期債務比為5，說明SA公司償還到期債務的能力是較差的。,一、現(xiàn)金償債能力分析,主要指標包括： 2、現(xiàn)金流動負債比率 它是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比值，其計算公式如下： 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金流動負債比率= 100% 流動負債,一、現(xiàn)金償債能力分析,主要指標包括： 2、現(xiàn)金流動負債比率 續(xù)前案例，將表5-1、5-3中的SA公司有關數(shù)據(jù)代入，得出其現(xiàn)金流動負債比為： 7291 現(xiàn)金流動負債比率= 100% 3% 271181 同樣，若同業(yè)平均現(xiàn)金流動負債比為30%，說明SA公司償還流動債務的能力是較差的。,一、現(xiàn)金償債能力分析,主要指標包括： 3、現(xiàn)金債務總額比率 是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負債總額的比值，其計算公式如下： 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金債務總額比率= 100% 負債總額,一、現(xiàn)金償債能力分析,主要指標包括： 3、現(xiàn)金債務總額比率 續(xù)前例，將表5-1、5-3中的SA公司有關數(shù)據(jù)代入，得出其現(xiàn)金債務總額比為： 7291 現(xiàn)金債務總額比= 100% 2% 347496 此項比率越高，表明公司承擔債務的能力越強。 另一方面也說明，SA公司最大的付息能力是2，即利息超過2時，SA公司將不能按時付息。 如果市場利率是10，那么該公司最大的負債能力是7291/10%=72910(萬元)。,二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析,又稱獲取現(xiàn)金能力，指企業(yè)通過各項生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動獲得現(xiàn)金的能力，它是經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金凈流量或現(xiàn)金流入與投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等，分別從三大財務報表中取得。 （一）盈利獲現(xiàn)能力利潤表 （二）投資獲現(xiàn)能力-資產(chǎn)負債表 （三）現(xiàn)金獲現(xiàn)能力-現(xiàn)金流量表,二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析,（一）盈利獲現(xiàn)能力利潤表 1、銷售現(xiàn)金比率 2、現(xiàn)金凈利潤率 3、現(xiàn)金營業(yè)利潤率 4、現(xiàn)金利潤總額比率 5、銷售質(zhì)量比率 6、投資收益收現(xiàn)比率 （二）投資獲現(xiàn)能力-資產(chǎn)負債表 1、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率 2、凈資產(chǎn)凈現(xiàn)率 （三）現(xiàn)金獲現(xiàn)能力-現(xiàn)金流量表 1、經(jīng)營支出收現(xiàn)率 2、現(xiàn)金凈收益率（營運指數(shù)）,二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析,1、銷售現(xiàn)金比率 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 銷售現(xiàn)金比率= 100% 銷售收入 公式中的“銷售收入”是指銷售收入和應向購買者收取的增值稅稅額。 該指標表示每單位銷售收入中獲得現(xiàn)金凈流量的多少。,二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析,1、銷售現(xiàn)金比率 續(xù)前例，假設SA公司的2009年銷售收入(含增值稅)為234 419萬元，則： 7291 銷售現(xiàn)金比率= 100%3% 234419 該比率反映每1元銷售收入得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好，越大說明企業(yè)通過銷售獲得現(xiàn)金的能力越強，企業(yè)收益質(zhì)量越高,二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析,2、現(xiàn)金凈利潤率 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈利潤率= 100% 凈利潤 該指標表示企業(yè)在實現(xiàn)凈利潤的基礎上獲得經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的能力，該指標數(shù)值越高， 企業(yè)獲現(xiàn)能力越強。,二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析,2、現(xiàn)金凈利潤率 續(xù)前例，根據(jù)SA公司表5-2與5-3的數(shù)據(jù)進行計算，則： 7291 現(xiàn)金凈利潤率= 100%45.43% 16049 該比率反映SA公司實現(xiàn)的凈利潤質(zhì)量還是很高的，其凈利潤獲取現(xiàn)金的能力不錯。,二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析,（一）盈利獲現(xiàn)能力利潤表 5、銷售質(zhì)量比率 來自銷售的現(xiàn)金收入 銷售質(zhì)量比率= 100% 銷售收入 該指標說明企業(yè)銷售收入中實際收到的現(xiàn)金占比情況，指標數(shù)值越高，說明企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越高。但是，并不能說該指標越高越好，因為穩(wěn)定的信用賒銷政策是企業(yè)擴大銷售的基礎，過分追求獲現(xiàn)水平可能反而會導致企業(yè)銷售減少，市場份額降低。,二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析,（二）投資獲現(xiàn)能力-資產(chǎn)負債表 1、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=-100% 資產(chǎn)總額 該指標說明公司總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是投資現(xiàn)金報酬分析的主要指標，該指標越高，說明企業(yè)的投資現(xiàn)金回報率越高，企業(yè)獲現(xiàn)能力越強。,二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析,（二）投資獲現(xiàn)能力-資產(chǎn)負債表 1、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率 續(xù)前例，將表5-1和表5-3中的SA公司有關數(shù)據(jù)代入，得出其總資產(chǎn)凈現(xiàn)率為： 7291 總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率= 100%1.17% 624364 若同業(yè)平均全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為2，說明SA公司總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。,三、現(xiàn)金獲利能力分析,它分析評價企業(yè)現(xiàn)金流量與所獲得凈利潤之間的關系，主要指標包括： 1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈利率 2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流出凈利率 3、現(xiàn)金流量凈利率,四、財務彈性分析,財務彈性是指公司適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和現(xiàn)金需求之間的比較?，F(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應性就強。 企業(yè)的現(xiàn)金需求，包括用于各項資本性支出、經(jīng)營資金支出、償還債務本息、支付股利等。 如果企業(yè)缺乏足夠的資金又不能迅速從外部籌集。那么必然會失去投資機會和盈利空間。,四、財務彈性分析,反映財務彈性的指標主要有： 1、現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率 2、現(xiàn)金再投資比率 3、現(xiàn)金流量充足率 4、固定資產(chǎn)再投資比率 5、投資活動融資比率 6、 現(xiàn)金流量滿足投資比率,四、財務彈性分析,反映財務彈性的指標主要有： 1、現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率 現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率=近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和,四、財務彈性分析,反映財務彈性的指標主要有： 1、現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率 案例： 假設SA公司近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量平均數(shù)與2009年