銀行管理論文-外資進(jìn)入中國(guó)銀行業(yè)熱潮分析.doc

銀行管理論文-外資進(jìn)入中國(guó)銀行業(yè)熱潮分析一、序言銀行改革是中國(guó)改革戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，以提高對(duì)龐大私人儲(chǔ)蓄的配置效率。過(guò)去20年的銀行業(yè)改革是中國(guó)金融開放的一部分，它將原本單一的銀行系統(tǒng)變成商業(yè)借貸和中央銀行職能彼此獨(dú)立的多層次系統(tǒng)。對(duì)國(guó)有四大銀行中的三大銀行的改革已經(jīng)取得了巨大的成果，至2005年底，這三家銀行都宣布引進(jìn)了占少數(shù)股權(quán)的外國(guó)戰(zhàn)略投資者。這三家銀行亦完成了首次公開上市。使銀行業(yè)面臨更多外部競(jìng)爭(zhēng)是中國(guó)政府力圖提高銀行業(yè)效率所采取的各項(xiàng)舉措中的一種，其他還包括加強(qiáng)金融創(chuàng)新、改善銀行的公司治理。中國(guó)銀行系統(tǒng)近年來(lái)的重要趨勢(shì)之一是外資參與的增加。在華外資銀行開展業(yè)務(wù)或直接建立分行和分支機(jī)構(gòu)，或通過(guò)持有中資銀行少數(shù)股份的間接形式。非直接參與在近年來(lái)發(fā)展迅速，尤其是在2005年，幾乎所有的大銀行都有了外國(guó)戰(zhàn)略投資者。2004年6月以來(lái)，外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的出資已超過(guò)170億美元ii。本文借鑒外資銀行在其他新興市場(chǎng)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，回顧了外資對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的進(jìn)入情況。相對(duì)而言，直接參與的情況還是比較少的，但隨著時(shí)間的推移會(huì)逐步增加，因?yàn)楦鶕?jù)WTO協(xié)議，僅剩的一些限制在2006年12月11日已取消。與其他很多新興市場(chǎng)或者轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體不同，中國(guó)的國(guó)內(nèi)銀行有完善和廣闊的分支機(jī)構(gòu)，因此外資銀行直接滲入市場(chǎng)并不容易。對(duì)大多數(shù)國(guó)家而言，外資是以直接收購(gòu)或者控股的形式，但是外資對(duì)中國(guó)銀行業(yè)只有少量股份、管理權(quán)限也很有限。因此，外資對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的核心業(yè)務(wù)，尤其是在風(fēng)險(xiǎn)管理方面究竟會(huì)產(chǎn)生多大的影響是值得商議的。很多戰(zhàn)略投資者與國(guó)內(nèi)銀行在非核心業(yè)務(wù)，如信用卡業(yè)務(wù)領(lǐng)域簽訂了合作協(xié)議。在這些領(lǐng)域，外資銀行的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和全球網(wǎng)絡(luò)能提高效率并有助于開拓市場(chǎng)?？傮w而言，如果東道國(guó)能提供合適的激勵(lì)和足夠的機(jī)會(huì)，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的主要啟示是外資銀行能帶來(lái)重要收益。無(wú)論如何，不管是否有無(wú)外資參與，中國(guó)的銀行系統(tǒng)都需要在內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理方面繼續(xù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性變革，以更有效地配置中國(guó)龐大的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄。二、外資銀行在中國(guó)到目前為止，外資銀行的直接活動(dòng)仍然受到限制。截至2006年9月底，外資銀行僅占銀行總資產(chǎn)的1.8%。與其他類型的銀行機(jī)構(gòu)一樣，外資銀行同樣受到中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，其人民幣業(yè)務(wù)也受到重要限制，主要在對(duì)個(gè)人提供銀行服務(wù)方面。最近，外資銀行作為國(guó)內(nèi)銀行的少數(shù)股權(quán)投資者開始發(fā)揮日益重要的作用。外資在進(jìn)入中國(guó)銀行業(yè)時(shí)主要有三個(gè)明顯不同階段。1996-2001：與一些小銀行如上海銀行和南京市商業(yè)銀行的個(gè)別合作。外國(guó)投資者主要是多邊的金融機(jī)構(gòu)，并不發(fā)揮活躍的業(yè)務(wù)功能。2001-2004：隨著中國(guó)WTO談判的完成，外資銀行加快進(jìn)入。其進(jìn)入局限于股份制商業(yè)銀行和大城市的城市商業(yè)銀行。大型國(guó)有銀行的財(cái)務(wù)狀況很糟糕、外國(guó)投資者對(duì)潛在盈利能力最強(qiáng)的地區(qū)更感興趣。小型銀行亦得到小額投資。2004年末至今：隨著大型國(guó)有銀行改革加速和政府開始允許提高外資比例，外資進(jìn)入的興趣進(jìn)一步加強(qiáng)。2004年之后，外國(guó)戰(zhàn)略投資者進(jìn)入五家最大銀行中的四家。2004年，匯豐銀行購(gòu)買了中國(guó)第五大商業(yè)銀行交通銀行的一部分股權(quán)，這是首筆大額交易。2005年6月以來(lái)，外國(guó)投資者已經(jīng)或者承諾在三家最大的國(guó)有銀行中的投資超過(guò)140億美元，這三家銀行都引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者：美國(guó)銀行進(jìn)入中國(guó)建設(shè)銀行；蘇格蘭皇家銀行為首的投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)入中國(guó)銀行；高盛領(lǐng)導(dǎo)的投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)入中國(guó)工商銀行。四家合作安排的結(jié)構(gòu)很相似：戰(zhàn)略投資者都是擁有豐富商業(yè)銀行經(jīng)驗(yàn)的重量級(jí)國(guó)際商業(yè)銀行。唯一的例外是中國(guó)工商銀行的主要投資者高盛，它是一家領(lǐng)先的投資銀行但并沒(méi)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。工商銀行對(duì)此的解釋是這項(xiàng)投資有助于工行發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)和消費(fèi)者住宅金融戰(zhàn)略。由于股份在9%至20%之間，戰(zhàn)略投資者并不負(fù)有管理職責(zé)，但有權(quán)命名1到2名董事，董事會(huì)成員一般超過(guò)15名。對(duì)直接投資的保護(hù)相對(duì)有限。美國(guó)銀行只覆蓋了2004年調(diào)整后的財(cái)務(wù)報(bào)表，蘇格蘭皇家銀行和高盛分別只受保護(hù)于2004年底和2005年底的賬面價(jià)值下降。戰(zhàn)略投資者已經(jīng)或者計(jì)劃開始在一個(gè)或更多的非核心銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域開始合作。信用卡業(yè)務(wù)是備受關(guān)注的領(lǐng)域，匯豐和交行的合作可以視為一個(gè)典范。兩行的信用卡業(yè)務(wù)作為合資企業(yè)經(jīng)營(yíng)，根據(jù)既定協(xié)議，一旦監(jiān)管限制取消，匯豐將取得50%的股份。蘇格蘭皇家銀行與中國(guó)銀行之間也有類似的安排，美國(guó)銀行正在與中國(guó)建設(shè)銀行就合作事宜進(jìn)行談判。在投資銀行、財(cái)富管理和信息科技方面也可能會(huì)有類似合作。外資對(duì)較小的中國(guó)銀行的參與也大量增加。2004年，5家中國(guó)的銀行，包括交通銀行、深圳發(fā)展銀行、西安城市商業(yè)銀行引入外國(guó)戰(zhàn)略投資者，擁有外資股權(quán)的中國(guó)銀行數(shù)量翻了一倍。2005和2006年初期，與戰(zhàn)略投資者的合作進(jìn)一步擴(kuò)展，包括民生銀行、華夏銀行、渤海銀行、北京銀行和杭州市商業(yè)銀行。雖然進(jìn)入中國(guó)銀行有諸多風(fēng)險(xiǎn)，包括公司治理、法律制度、財(cái)務(wù)信息的可靠性和監(jiān)管規(guī)定，但是外資的興趣可能在于：（1）中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)創(chuàng)造了大量商機(jī)；（2）相對(duì)整體經(jīng)濟(jì)而言的銀行業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)前景；（3）銀行業(yè)最近的改革成果、不斷改善的監(jiān)管環(huán)境和WTO對(duì)外資銀行在2006年12月11日的全面開放承諾；（4）“全球資產(chǎn)負(fù)債表”觀點(diǎn)由于主要外資銀行的全球經(jīng)營(yíng)規(guī)模，技術(shù)的投資回報(bào)率將更高，一旦技術(shù)平臺(tái)構(gòu)建完成，擴(kuò)展技術(shù)平臺(tái)和整合交易處理流程至地區(qū)中心的邊際成本是很低的。外資進(jìn)入中國(guó)銀行業(yè)的定價(jià)各不相同。例如，相比外國(guó)戰(zhàn)略投資者在交行IPO之前所支付的價(jià)格，交行當(dāng)前的股價(jià)已經(jīng)高出了300%，戰(zhàn)略投資者取得了豐厚的賬面利潤(rùn)。中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行的IPO價(jià)格目前相比IPO前戰(zhàn)略投資者支付的價(jià)格也已經(jīng)分別高出大約160%和170%。但是，還有一些因素可能影響外國(guó)投資者的定價(jià)。首先，戰(zhàn)略投資的進(jìn)入可能增加了投資者信心、提高了潛在的市場(chǎng)價(jià)值。第二，與戰(zhàn)略投資者的合作對(duì)雙方可能都意味著潛在的巨大利潤(rùn)。第三，戰(zhàn)略投資者將被“鎖定”一段時(shí)期，通常為三年，所以目前的利潤(rùn)并不能馬上兌現(xiàn)。到目前為止，外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的改善還是有限的。外國(guó)投資者已經(jīng)：（1）增加了銀行資本，由于外國(guó)投資者的收購(gòu)范圍中包括已有股份，他們的投資部分轉(zhuǎn)變?yōu)橥夤芫滞顿Y；（2）增強(qiáng)了大規(guī)模IPO所需的信心；（3）改善了公司治理和管理，因?yàn)椴糠侄聲?huì)成員由外國(guó)投資者推薦任命；（4）提供了一定的技術(shù)援助?？傮w而言，外國(guó)戰(zhàn)略投資者是否有足夠的激勵(lì)和機(jī)會(huì)去改善中國(guó)銀行業(yè)的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域尚不確定。外國(guó)戰(zhàn)略投資者的股權(quán)相對(duì)較少，管理方面的參與也很有限。雖然外國(guó)投資者的進(jìn)入將帶來(lái)很多收益，包括更高的透明度和一些知識(shí)轉(zhuǎn)移，但是至今戰(zhàn)略協(xié)議的框架并不能確保投資者必能改善風(fēng)險(xiǎn)管理，這是中國(guó)銀行業(yè)當(dāng)前和未來(lái)所面臨的最核心的問(wèn)題。外國(guó)投資者在非核心領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)可以是有利可圖的，而無(wú)論銀行的整體表現(xiàn)如何。幾乎所有的戰(zhàn)略投資者都已經(jīng)開始在一個(gè)或更多的非核心領(lǐng)域開始合資經(jīng)營(yíng)，在這些領(lǐng)域的參與可能更深入。更為重要的是，這些領(lǐng)域的投資回報(bào)并不完全取決于銀行的整體表現(xiàn)，這將部分抵消掉上文所提及的那些風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也將削弱投資者在商業(yè)銀行核心領(lǐng)域努力推行變革的動(dòng)力。政府當(dāng)局需要確保：（1）在非核心領(lǐng)域的合作協(xié)議中沒(méi)有價(jià)值損失，因?yàn)殂y行將整體上市，否則會(huì)面臨嚴(yán)重的法律和聲譽(yù)問(wèn)題；（2）外國(guó)投資者有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)全力投入于核心銀行業(yè)務(wù)的改善。三、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的啟示國(guó)際經(jīng)驗(yàn)并沒(méi)有對(duì)外國(guó)投資者最終將會(huì)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響提供很多角度。大多數(shù)研究專注于分析外資銀行全資擁有分支機(jī)構(gòu)或者對(duì)國(guó)內(nèi)銀行擁有控股權(quán)的情況。外資目前對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的進(jìn)入形式是非常特別的，外資銀行只占有相對(duì)很小的股權(quán)，而且以目前的計(jì)劃來(lái)看，這種情況還會(huì)維持很長(zhǎng)時(shí)間。雖然幾乎所有的銀行都有一個(gè)戰(zhàn)略投資者，但是外資銀行控制的銀行資產(chǎn)數(shù)量還是很少，參與管理的程度同樣也很有限。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示外資銀行的進(jìn)入對(duì)提高效率存在正面效應(yīng)。例如，美國(guó)放松銀行在各州之間開設(shè)分行的限制后，在信貸的可獲得性、銀行效率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面都有所提高（JayartneandStrahan,1996&1998）。外資銀行的投資經(jīng)歷表明外資銀行對(duì)提供東道國(guó)銀行業(yè)的平均效率的確存在正面效應(yīng)，因?yàn)檫@些外資銀行在其母國(guó)通常都處于經(jīng)營(yíng)最有效率的銀行之列。外資銀行進(jìn)入的收益可能取決于東道國(guó)的發(fā)展水平。對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家而言，比如中國(guó)，外國(guó)進(jìn)入者往往比負(fù)擔(dān)沉重的本國(guó)銀行更有效率，更激烈的競(jìng)爭(zhēng)也將提高總體銀行效率。當(dāng)外資公司進(jìn)入他們有優(yōu)勢(shì)經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)并引進(jìn)更多復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)管理方法時(shí)，外資銀行的參與往往會(huì)尤其有效。其他有關(guān)外資銀行進(jìn)入、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和息差、利潤(rùn)空間之間關(guān)系的研究（Barajas,Steiner,andSalazar,2000andDemirguc-Kunt,LaevenandLevine,2004）同樣顯示外資銀行進(jìn)入和金融中介效率之間存在正相關(guān)關(guān)系。很多發(fā)展中國(guó)家的擔(dān)心之一是外資銀行會(huì)掠奪最好的顧客，把低質(zhì)量的顧客留給國(guó)內(nèi)銀行，這將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行面臨更高的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)、不能為風(fēng)險(xiǎn)偏好度高的顧客提供信貸。雖然有一些事實(shí)表明外資銀行至少在最初階段提供了更高質(zhì)量的服務(wù)，并成功贏得最好的客戶，但是并沒(méi)有結(jié)論性的證據(jù)表明這就不是一個(gè)有效結(jié)果或者這將影響金融穩(wěn)定。在最近對(duì)這個(gè)問(wèn)題的討論中，Detragiache,TresselandGupta(2006)表示在一些貧窮的國(guó)家，外資銀行參與程度愈高，對(duì)私人部門的借貸就愈少。外資銀行滲入愈多的國(guó)家，信貸增長(zhǎng)愈慢、信貸的可獲得性降低。但是，他們并未發(fā)現(xiàn)外資銀行在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的負(fù)面效應(yīng)，因此這個(gè)擔(dān)心可能并不適用于中國(guó)。而且，中國(guó)的主要問(wèn)題是銀行中介職能的低效，而不是信貸可獲得性的缺乏。銀行所有權(quán)的國(guó)際化也會(huì)對(duì)銀行的息差和盈利能力產(chǎn)生顯著影響。在發(fā)展中國(guó)家，外資銀行尤其實(shí)現(xiàn)了更多的利差收入和更強(qiáng)的盈利能力。這個(gè)發(fā)現(xiàn)可能反映了這樣一個(gè)事實(shí)，即在發(fā)展中國(guó)家，外資銀行的技術(shù)優(yōu)勢(shì)足以彌補(bǔ)他們?cè)诮栀J和吸收資金時(shí)的信息劣勢(shì)。但是，在發(fā)達(dá)國(guó)家外資銀行的贏利能力較低，在這些地區(qū)，他們并沒(méi)有多少技術(shù)優(yōu)勢(shì)。四、結(jié)論近期外國(guó)投資對(duì)中國(guó)銀行的投資熱潮和根據(jù)WTO協(xié)議進(jìn)一步開放的承諾形成了目前正在進(jìn)行的中國(guó)銀行業(yè)改革的特有因素，并顯示未來(lái)外資銀行將很有可能在中國(guó)銀行業(yè)日益發(fā)揮重要作用。本文以國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的角度，總結(jié)了外資銀行對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的進(jìn)入情況。雖然在很多國(guó)家，外資銀行的進(jìn)入往往采取直接收購(gòu)或者控股的形式，但是外資在中國(guó)銀行業(yè)所占的份額很小、所參與的管理程度也很有限，這主要是因?yàn)槟壳暗姆ㄒ?guī)限制。從外資銀行的角度來(lái)看，這些投資是進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)具有戰(zhàn)略性的步驟，但是至今他們其實(shí)只是中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)組合的重要投資者而已，他們的業(yè)務(wù)活動(dòng)還處于邊緣狀態(tài)。總體來(lái)說(shuō)，中國(guó)將從進(jìn)一步向外資開放銀行業(yè)中獲得很大的收益。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的最重要啟示是當(dāng)外資銀行有足夠的激勵(lì)和充分的機(jī)會(huì)時(shí)，他們將帶來(lái)顯著收益。為外資創(chuàng)造這樣的激勵(lì)機(jī)制和機(jī)遇，將有助于金融系統(tǒng)收獲外資參與所帶來(lái)的潛在收益，外資也完全可以承受自身借貸行為所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。主要外資銀行作為小股東進(jìn)入中國(guó)銀行業(yè)還是近期發(fā)生的事情，銀行業(yè)對(duì)外資的全面開放亦逐步進(jìn)行。因此，我們需要時(shí)間確定外資銀行在中國(guó)所發(fā)揮的作用。將來(lái)的研究可以關(guān)注于外資對(duì)中國(guó)銀行核心業(yè)務(wù)的影響，銀行業(yè)不同產(chǎn)品和地區(qū)的有效開放程度，以及外資銀行對(duì)銀行市場(chǎng)環(huán)境和效率的影響。附錄：外資對(duì)國(guó)內(nèi)銀行影響：幾個(gè)國(guó)家的經(jīng)歷馬來(lái)西亞：是新興市場(chǎng)擁有較大和完善的外資銀行的一個(gè)范例。DetragiacheandGupta(2004)比較了不同類型外資銀行和國(guó)內(nèi)銀行在亞洲金融危機(jī)中的表現(xiàn)。他們發(fā)現(xiàn)外資銀行的不良貸款相對(duì)較少、盈利能力和資本相對(duì)較高，而且這些指標(biāo)在金融危機(jī)時(shí)甚至還有所提高。國(guó)內(nèi)銀行對(duì)房地產(chǎn)和股票的貸款集中度較高，這些貸款在危機(jī)時(shí)損失慘重。與普遍的觀點(diǎn)相反，外資銀行并沒(méi)有在危機(jī)時(shí)放棄馬來(lái)西亞市場(chǎng)；相反，外資銀行貸款和存款的收縮程度要小于國(guó)內(nèi)銀行，這可能是由于存款者認(rèn)為外資銀行更安全并將存款轉(zhuǎn)移。韓國(guó)：雖然要做出任何肯定性的結(jié)論還為時(shí)過(guò)早，韓國(guó)的經(jīng)歷還是支持了這樣的觀點(diǎn)，即外資銀行的整體財(cái)務(wù)狀況和表現(xiàn)要好于內(nèi)資銀行。此外，外資銀行的更多參與往往帶來(lái)更多的競(jìng)爭(zhēng)，這一點(diǎn)可以從來(lái)自外匯和衍生品交易的非利息收入減少以及利潤(rùn)也因此減少看出。中歐和東歐：中歐和東歐經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)歷證明，這些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的金融系統(tǒng)在資本配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理方面與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)更為緊密接軌，外資參與程度的不斷增加發(fā)揮了重要作用。上世紀(jì)90年代后期的中歐和東歐國(guó)家，在銀行系統(tǒng)私有化、并為加入歐盟做準(zhǔn)備的情況下，其金融業(yè)吸收了大量外國(guó)直接投資。在有些國(guó)家，早期國(guó)內(nèi)銀行業(yè)私有化進(jìn)程的不當(dāng)后果迫使當(dāng)局依賴外資對(duì)其銀行業(yè)進(jìn)行資本充實(shí)，并許可外資的所有權(quán)（波蘭和捷克）。拉丁美洲：拉丁美洲各國(guó)在外資銀行方面的經(jīng)歷各不相同。阿根廷危機(jī)時(shí)，一些國(guó)際銀行不僅重新考慮了它們的擴(kuò)張計(jì)劃，而且也考慮減少它們?cè)谠摰貐^(qū)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。阿根廷的例子通常被稱為“切斷并逃離”（cutandrun）假設(shè)的范例，即外資銀行往往在面臨困境時(shí)離開。但是，烏拉圭的例子卻大相徑庭。在這里，外資銀行全力支持了政府的一攬子措施，幫助避免了銀行危機(jī)的全面爆發(fā)。因此，拉丁美洲的經(jīng)歷表明即使在危機(jī)時(shí)刻，外資銀行對(duì)分支機(jī)構(gòu)的支持行為取決于當(dāng)?shù)卣男袆?dòng)。參考文獻(xiàn)：Barajas,A.,R.Steiner,andN.Salazar,2000,TheImp