月度研究報(bào)告【最新精品】.doc

專業(yè)好文檔1內(nèi)部資料，注意保存同業(yè)研究某集團(tuán)發(fā)展調(diào)研資源和能源市場研究2005年中國煤炭市場及投資分析2005年上海房地產(chǎn)新政分析17月度研究報(bào)告某集團(tuán)是一家大型綜合性投資集團(tuán)公司，憑借雄厚的資金及技術(shù)實(shí)力致力于房地產(chǎn)、旅游、酒店、百貨、建筑、進(jìn)出口貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域的投資，在進(jìn)入中國市場20年間，以“提供高品質(zhì)的生活方式”和“濱江模式”的開發(fā)理念投資，足跡遍及廣東、河北、四川、甘肅、福建、北京、上海等地，某2004年實(shí)現(xiàn)60多億元銷售額，有望2005年實(shí)現(xiàn)100億元銷售額。目前，某的產(chǎn)品定位已由單一的高檔住宅產(chǎn)品向住宅、酒店、商業(yè)和旅游區(qū)等多元化產(chǎn)品過渡。開發(fā)區(qū)域不僅涉足國內(nèi)大中城市，而且放眼于海外市場，與世界最好的房地產(chǎn)公司競爭，欲逐步成為通才型企業(yè)。作為有著海外情節(jié)的房地產(chǎn)公司，某善于通過資本市場進(jìn)行融資，擁有某股份有限公司（上海）、某中國控股有限公司（香港）兩家大型上市公司，目前還在繼續(xù)加大資本市場融資力度，分拆內(nèi)地房地產(chǎn)骨干業(yè)務(wù)上市。2004年，全國原煤產(chǎn)量完成15.4328億噸，同比增長13.2%。其中，國有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)煤7.2518億噸，同比增長12.91%；國有地方煤礦產(chǎn)煤2.3241億噸，同比增長5.21%；鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦產(chǎn)煤8.8567億噸，同比增長17.1%。國有重點(diǎn)煤礦、國有地方煤礦、鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦原煤產(chǎn)量分別占全國原煤產(chǎn)量的46.99%、15.06%和37.95%。目前我國工業(yè)用煤占煤炭消費(fèi)總量的90%以上，其中電力、冶金、建材、石油加工及煉焦業(yè)和化工五大行業(yè)煤炭消費(fèi)量占全部煤炭消費(fèi)量的比重超過75%。由于2005年電力生產(chǎn)仍將保持較快增長，冶金等高耗能產(chǎn)業(yè)近年來投資的高速增長也將使生產(chǎn)能力進(jìn)一步擴(kuò)張，因此，2005年煤炭需求仍將繼續(xù)增長，新增煤炭需求仍以電力和冶金用煤為主。全年新增煤炭需求約1.5億噸。此外，在國際煤炭價(jià)格總體上漲的情況下，由于國內(nèi)煤炭庫存處于較低水平，加之需求仍然旺盛，2005年國內(nèi)煤炭價(jià)格仍呈現(xiàn)需求拉動(dòng)型的特征，一季度原煤價(jià)格同比漲幅超過15%，預(yù)計(jì)全年原煤價(jià)格將比2004年上漲10%以上。專業(yè)好文檔2【同業(yè)研究】某集團(tuán)發(fā)展調(diào)研一、企業(yè)概況某集團(tuán)是一家大型綜合性投資集團(tuán)公司，憑借雄厚的資金及技術(shù)實(shí)力致力于房地產(chǎn)、旅游、酒店、百貨、建筑、進(jìn)出口貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域的投資，而尤以在房地產(chǎn)業(yè)界頗為引人注目。集團(tuán)擁有某股份有限公司（上海）、某中國控股有限公司（香港）兩家大型上市公司及數(shù)家項(xiàng)目公司，在進(jìn)入中國市場20年間，投資足跡遍及廣東、河北、四川、甘肅、福建、北京、上海等地，獲得了豐碩成果，更成為房地產(chǎn)領(lǐng)域的知名品牌。某2004年實(shí)現(xiàn)銷售額60多億元，2005年有望實(shí)現(xiàn)100億。二、房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）產(chǎn)品定位：從單一的高檔住宅產(chǎn)品向住宅、酒店、商業(yè)和旅游區(qū)等多元化產(chǎn)品過渡。某進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)第一階段的產(chǎn)品定位是開發(fā)高檔住宅，也就是從專業(yè)型企業(yè)開始做起，在北京及上海的一些高檔住宅開發(fā)成功且被業(yè)界和市場認(rèn)可后，公司開始倡導(dǎo)高品位生活方式的價(jià)值觀，進(jìn)行新的戰(zhàn)略制定和實(shí)施，逐步向通才型企業(yè)的方向發(fā)展。而且未來在不成熟市場中眾多企業(yè)經(jīng)歷重組后，最終會(huì)出現(xiàn)幾個(gè)最重要的企業(yè)占有主要的市場份額，它們提供全線的產(chǎn)品或服務(wù)，可能涵蓋住宅、酒店、商業(yè)建筑、旅游區(qū)開發(fā)等各種房地產(chǎn)產(chǎn)品類型，因此，某逐步開始了房地產(chǎn)產(chǎn)品多元化的時(shí)代。（二）開發(fā)區(qū)域：立足于國內(nèi)大中城市，放眼于海外市場，與世界最好的房地產(chǎn)公司競爭。某本著“締造生活品位，成就城市夢想”的開發(fā)理念，以每年超過200萬平方米的開發(fā)速度，在北京、上海、江蘇、福建、黑龍江、廣東、河北、四川、甘肅等地建造了具有21世紀(jì)水準(zhǔn)，集現(xiàn)代新型示范住宅區(qū)、超五星級酒店、行政辦公、旅游娛樂、休閑購物于一體的新城。與此同時(shí)，某作為具有海外情節(jié)的房地產(chǎn)企業(yè)，對海外房地產(chǎn)市場積極關(guān)注和參與，分別在馬來西亞、俄羅斯、美國等國家進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)，某已經(jīng)不僅跟中國的房地產(chǎn)公司競爭，還在跟世界最好的房地產(chǎn)公司競爭。（三）品牌特點(diǎn)：“提供高品質(zhì)的生活方式”和“濱江模式”。“提供高品質(zhì)的生活方式”的價(jià)值觀已是某品牌和所有產(chǎn)品類型中的核心價(jià)值，同時(shí)它們共享某統(tǒng)一的品牌資源及優(yōu)勢。某產(chǎn)品從建筑設(shè)計(jì)、功能配置、室內(nèi)外環(huán)境無一不是國際一流水平，品牌發(fā)展意圖是從某前期的產(chǎn)品品牌階段向后期的公司品牌化階段過渡，從而只要提到“某”就必然意味著高品質(zhì)制造?！盀I江模式”是某品牌得以壯大的有效載體，在上海獲得極大成功后，“濱江模式”就像一個(gè)模板一樣，在全國二線城市中不斷復(fù)制，并成為集團(tuán)迅速累計(jì)財(cái)富的固定通道?！澳场币呀?jīng)成為一個(gè)標(biāo)志性的品牌，它帶來了政府的支持，以及好的土地。某在拿地之初就具備了很多有利條件，而隨之衍生的，就是更大的利潤空間?！盀I江模式”是某的金礦，亦是某擴(kuò)張的資本。穩(wěn)定的收入亦成為加速擴(kuò)張的信心保障，“濱江模式”甚至正在向海外蔓延。專業(yè)好文檔3（四）已開發(fā)樓盤總匯某集團(tuán)部分已開發(fā)樓盤情況表序號物業(yè)名稱物業(yè)地址物業(yè)類別占地面積（萬m2）總建筑面積（萬m2）1振獅開發(fā)區(qū)位于福建石獅市住宅、酒店等10302閩南黃金海岸度假村位于福建石獅市酒店1301043武夷山度假村位于武夷山國家旅游度假區(qū)酒店50404東方紅商業(yè)城位于甘肅蘭州商業(yè)3.7535北京亞運(yùn)花園位于亞運(yùn)村商貿(mào)中心地帶高檔住宅、商娛8106北京華澳中心位于北京西部高科技人才密集區(qū)住宅、商業(yè)16207北京紫竹花園位于北京化工大學(xué)西區(qū)校園住宅10168北京某奧林花園位于北京市朝陽區(qū)洼里鄉(xiāng)住宅10309北京御景園位于北京東三環(huán)國貿(mào)商圈高檔住宅2.62010上海某濱江花園位于上海浦東陸家嘴高檔住宅27.58011上海某湖濱花園位于上海金橋國際社區(qū)高檔住宅202512上海某國際會(huì)議中心位于上海佘山國家旅游度假區(qū)會(huì)所、別墅、酒店663313上海某北外灘酒店位于南潯路、黃浦路交叉口酒店51014香港創(chuàng)世紀(jì)位于香港山頂施動(dòng)道23號超豪級住宅1.27150.2543合計(jì)360.12422三、房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略拓展戰(zhàn)略：一是調(diào)整某集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增加經(jīng)營性物業(yè)；二是在開發(fā)區(qū)域上向二線城市擴(kuò)張。2003年起，某集團(tuán)戰(zhàn)略舉措主要有兩點(diǎn)：一是調(diào)整某集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增加經(jīng)營性物業(yè)；二是在開發(fā)區(qū)域上向二線城市擴(kuò)張。在某的區(qū)域布局版圖上，以上海為大本營，北有北京、哈爾濱、中俄邊境項(xiàng)目；長三角有南京，正積極進(jìn)軍常州、無錫；南有福州。如今武漢已然成為世貿(mào)進(jìn)軍中西部的“橋頭堡”。融資途徑：繼續(xù)加大資本市場融資力度，分拆內(nèi)地房地產(chǎn)骨干業(yè)務(wù)上市。某曾經(jīng)通過兩次“買殼”方式分別實(shí)現(xiàn)旗下業(yè)務(wù)內(nèi)地、香港上市，由于兩家上市公司市值太小，短期內(nèi)難以替某在內(nèi)地的多個(gè)大型項(xiàng)目大量融資，為了解決未來幾年里大量的資金需求將爭取在2005年上半年分拆內(nèi)地房地產(chǎn)骨干業(yè)務(wù)，并委托高盛公司為保薦人，首次以IPO形式于港股上市，募資額有望高達(dá)20億港幣，可保證多個(gè)需資金數(shù)百億元項(xiàng)目順利推進(jìn)。專業(yè)好文檔4四、房地產(chǎn)主業(yè)的近期開發(fā)、拓展動(dòng)態(tài)通過多方渠道，我們收集到某新建和擬建的房地產(chǎn)項(xiàng)目7個(gè)，總占地規(guī)模27748畝、可開發(fā)建筑面積2445.75萬平方，儲(chǔ)備總量將是過去十多年總開發(fā)量的5-6倍。詳見下表。某集團(tuán)新建及擬建房產(chǎn)項(xiàng)目情況表序號物業(yè)名稱物業(yè)地址物業(yè)類別占地面積（萬m2）總建筑面積（萬m2）1上海某國際廣場位于上海南京路超五星級酒店、商業(yè)3.4172南京某濱江新城位于南京長江與秦淮河交匯處住宅、酒店、商務(wù)55.31503哈爾濱某濱江新城位于哈爾濱松花江畔住宅、酒店、商務(wù)3204004吉隆坡二十一世紀(jì)新型濱水生態(tài)社區(qū)位于馬來西亞吉隆坡住宅5307955中俄“綏波”貿(mào)易綜合體位于中俄邊境貿(mào)易、物流、現(xiàn)代工業(yè)、商務(wù)、會(huì)展、休閑娛樂與旅游4534536武漢“錦繡長江”項(xiàng)目位于“武漢新區(qū)”濱江中心城區(qū)酒店、住宅、商務(wù)87130.57蘇州“昆山、常熟”項(xiàng)目位于江蘇的昆山、常熟住宅400500合計(jì)1849.972445.75從分布情況看，某在建和擬建的項(xiàng)目涉足國內(nèi)外，其中國內(nèi)以上海及長江三角洲為主，國外的項(xiàng)目一般是超大規(guī)模的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)開發(fā)周期比較長。以上主要項(xiàng)目介紹：1、上海某國際廣場上海某國際廣場位于南京路和西藏路交叉口，總建筑面積約為170,000平方米，裙樓共10層，建筑面積約為60,000平方米。整幢建筑物由三個(gè)相對獨(dú)立又相互聯(lián)系的建筑單體組成：主體塔樓、裙樓、以及沿南京東路近兩千平方米的開放式廣場。主體塔樓共60層，高333米，建成后將是浦西第一高樓。超五星級酒店某國際廣場主樓為擁有770間超寬大客房的超五星級酒店，由著名的國際酒店管理集團(tuán)LeMeridien經(jīng)營管理，將為各國游客和商務(wù)人士提供高品質(zhì)的服務(wù)，包羅萬有的各國美食，完善的商業(yè)、會(huì)議、宴會(huì)及娛樂設(shè)施。并在充分尊重本土文化的基礎(chǔ)上，揉合法國浪漫情懷，讓您盡情感受高雅時(shí)尚的歐洲品味?，F(xiàn)代化大型商場某國際廣場的裙樓將打造成為南京路上集購物、觀光、休閑、餐飲、娛樂等多功能于一體的購物天堂。在中華商業(yè)第一街上海最繁華、最聞名的南京路步行街起點(diǎn)，與第一百貨、新世界商廈共同營造南京路“金三角”商業(yè)圈。2、南京某濱江新城南京某濱江新城，位于長江與秦淮河交匯處，沿濱江大道展開近兩公里，西側(cè)瀕臨長江，南臨秦淮河，極具區(qū)位和景觀優(yōu)勢。項(xiàng)目總占地面積55.34萬方米，總建專業(yè)好文檔5筑面積150萬平方米，系南京首個(gè)全江景國際品質(zhì)高級居住區(qū)、酒店及旅游商務(wù)區(qū)。其中住宅建筑面積約120萬平方米，商業(yè)建筑面積約24萬平方米，配套設(shè)施建筑面積約6萬平方米。3、哈爾濱某濱江新城哈爾濱某濱江新城，某根據(jù)哈爾濱跨江發(fā)展的戰(zhàn)略，投資人民幣100多億巨資，于松花江畔400萬平方米黃金旺地傾力打造集行政辦公、現(xiàn)代住宅、旅游娛樂、文化教育、休閑購物、商業(yè)物流和冰雪運(yùn)動(dòng)于一體的具有北方特色的現(xiàn)代化濱江生態(tài)園林新城區(qū)某濱江新城。4、吉隆坡二十一世紀(jì)新型濱水生態(tài)社區(qū)“運(yùn)河城”項(xiàng)目將在吉隆坡的Langatt和Klang兩條河流間建造跨度為18.5公里人造運(yùn)河。某將參與5.3平方公里的二十一世紀(jì)新型濱水生態(tài)小區(qū)的開發(fā)建設(shè)。5、中俄“綏波”貿(mào)易綜合體“綏波”貿(mào)易綜合體總占地面積為4.53平方公里，中方境內(nèi)1.53平方公里，俄方境內(nèi)3平方公里，是經(jīng)中俄兩國換文確認(rèn)的第一個(gè)全封閉式貿(mào)易區(qū)，集貿(mào)易、物流、現(xiàn)代工業(yè)、商務(wù)、會(huì)展、休閑娛樂與旅游于一體。6、蘇州“昆山、常熟”項(xiàng)目2004年底，某獲得昆山、常熟兩地近400萬平方米的土地開發(fā)權(quán)后。7、武漢“錦繡長江”項(xiàng)目2005年2月2日，在武漢舉辦的土地拍賣會(huì)上，某以31.5億元人民幣成功獲得一塊占地50萬平方米的土地，作為“武漢新區(qū)”濱江中心城區(qū)最大塊成片舊城改造開發(fā)土地，“鸚鵡洲片”用地自推出以來，就一直是市場的焦點(diǎn)。整個(gè)項(xiàng)目是一個(gè)功能復(fù)合體，某將傾力打造超五星級酒店、高檔寫字樓、產(chǎn)權(quán)式公寓、SOHO、商業(yè)街及高檔住宅。專業(yè)好文檔6【資源和能源行業(yè)研究】2004年煤炭市場形勢分析及2005年展望煤炭供不應(yīng)求還會(huì)持續(xù)2004年，由于消費(fèi)需求旺盛，我國煤炭市場總體態(tài)勢是貨緊價(jià)揚(yáng)。首先，煤炭供應(yīng)大幅度增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)測算，2004年全國煤炭供應(yīng)量為15.6056億噸，比去年同期增長16.4%，為近年來的較高增長水平。煤炭供應(yīng)結(jié)構(gòu)中，國內(nèi)產(chǎn)量有較多增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年全國原煤產(chǎn)量15.4328億噸，比去年同期增長16%。在增長水平方面，國有煤礦和鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦增幅較高。如12月份國有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量同比增長10.7%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦產(chǎn)量增長10.6%，而地方國有煤礦產(chǎn)量僅增長1.4%。境外進(jìn)口勢頭強(qiáng)勁。中國是一個(gè)煤炭出口國家，歷來進(jìn)口量不大，不過數(shù)百萬噸，用于沿海地區(qū)。2004年因?yàn)閲鴥?nèi)供求關(guān)系緊張，出現(xiàn)了煤炭進(jìn)口勢頭強(qiáng)勁局面。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，全年累計(jì)進(jìn)口煤炭1728萬噸，比去年同期增長62.2%。盡管今年煤炭進(jìn)口增幅較高，但由于數(shù)量很少，僅占同期供應(yīng)總量的1%，因此對國內(nèi)煤炭行情影響不大。其次，消費(fèi)需求較為旺盛。2004年，中國經(jīng)濟(jì)保持快速增長局面，尤其是鋼鐵、電力、，化肥等主要煤炭消費(fèi)行業(yè)增長顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年全國火力發(fā)電同比增長14.8%，粗鋼產(chǎn)量增長25.4%，鋼材產(chǎn)量增長21.5%。美國、日本、歐盟三大經(jīng)濟(jì)體同時(shí)發(fā)力，全球經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇以來的第2個(gè)高增長年，從而增加了煤炭需求。此外，近些年世界石油價(jià)格的持續(xù)性強(qiáng)勁上漲，使得能源結(jié)構(gòu)中煤炭的消費(fèi)比重提高。據(jù)英國石油公司估計(jì)，全球2003年的煤炭消費(fèi)量增長了6.9%，而石油的消費(fèi)量僅增加了2.1%。估計(jì)這一趨勢在今明兩年還會(huì)繼續(xù)下去。受其影響，2004年我國煤炭消費(fèi)需求出現(xiàn)了大幅增長局面，全年煤炭消費(fèi)量(含出口，下同)達(dá)到或超過15億噸，增長15%以上。主要煤炭品種，如：動(dòng)力煤、燃料煤，煉焦煤、肥煤等需求都很旺盛。煤炭需求結(jié)構(gòu)中，因?yàn)閲鴥?nèi)供應(yīng)不太寬松，為了優(yōu)先滿足國內(nèi)需要，使得出口有較多下降。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，全年全國煤炭出口量8601萬噸，比去年同期下降8.1%，下降局面難以扭轉(zhuǎn)。從全年的煤炭供求關(guān)系來看，總量供需大體平衡，但是其平衡關(guān)系較為脆弱，不太寬余；又由于交通運(yùn)輸?shù)摹捌款i”制約，使得煤炭供應(yīng)在不同時(shí)期和不同地區(qū)出現(xiàn)緊張局面，尤其是進(jìn)入冬季之后，隨著取暖用煤和發(fā)電用煤高峰的到來，許多地區(qū)儲(chǔ)煤緊張。第三，市場價(jià)格強(qiáng)勁上漲。由于供求關(guān)系不太寬裕，加上成本推動(dòng)，刺激了全年煤炭價(jià)格的強(qiáng)勁上漲，商務(wù)部重要生產(chǎn)資料監(jiān)測系統(tǒng)的監(jiān)測數(shù)據(jù)表明，全國洗精煤每噸價(jià)格約為613元，比去年同期上漲49.6%。4季度我國進(jìn)入了煤炭消費(fèi)旺季，加上運(yùn)輸緊張，煤炭價(jià)格依然保持上漲勢頭，漲幅在6%左右。從商務(wù)部重要生產(chǎn)資料監(jiān)測系統(tǒng)對全年價(jià)格走勢的監(jiān)測情況來看，年內(nèi)煤炭價(jià)格出現(xiàn)了兩輪急劇上漲行情。首輪價(jià)格上漲發(fā)生在春節(jié)過后的2季度，誘因是煤炭社會(huì)庫存過低；進(jìn)入4季度以后，由于國際原油價(jià)格居高不下，并突破50美元桶關(guān)口，能源結(jié)構(gòu)中煤炭消費(fèi)明顯增多，刺激煤炭價(jià)格出現(xiàn)第二次上漲。2005年，盡管中國和全球經(jīng)濟(jì)增長速度會(huì)有所回落，使得煤炭消費(fèi)強(qiáng)度相應(yīng)減弱，但受多種因素的影響，全年消費(fèi)需求依然旺盛，資源供應(yīng)較為緊張，市場價(jià)格保持上專業(yè)好文檔7漲勢頭。消費(fèi)需求依然旺盛。需求旺盛主要取決于3個(gè)方面：首先是國民經(jīng)濟(jì)保持較高的增長速度。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，2005年中國經(jīng)濟(jì)(GDP)增長8%左右，保持快速增長態(tài)勢。消耗煤炭較多的行業(yè)，鋼鐵、火電、化肥、焦炭等行業(yè)產(chǎn)量增幅不低。據(jù)有關(guān)資料預(yù)計(jì)，2005年中國的鋼材生產(chǎn)能力將超過3億噸，再次攀上新臺階?；鹆Πl(fā)電和氮肥生產(chǎn)也會(huì)增長。其次是油價(jià)高位運(yùn)行，刺激了能源結(jié)構(gòu)中煤炭消費(fèi)比重的提高。近幾年來，世界油價(jià)持續(xù)上漲，即使新一年內(nèi)石油價(jià)格回落，亦難以低于40美元桶，仍為高油價(jià)位。油價(jià)高企，對全球的能源供需格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，刺激全球范圍內(nèi)的采煤熱潮，使得廉價(jià)煤炭消費(fèi)量迅速增加，以此來緩解石油價(jià)格過快上漲對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力。最后是世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長，對中國煤炭需求殷切。預(yù)計(jì)全年煤炭出口保持上年8000萬噸水平，仍有較大的規(guī)模。根據(jù)上述幾個(gè)方面的測算，預(yù)計(jì)2005年全國煤炭消費(fèi)量(含出口)超過16億噸，增幅在10%以上。資源供應(yīng)調(diào)度較為緊張?？傮w來看，由于煤炭需求量的快速增長，而新產(chǎn)能增加有限，2005年全國煤炭供應(yīng)形勢偏緊，有可能出現(xiàn)供應(yīng)缺口，特別是地區(qū)間的供求矛盾較大。一是煤炭行業(yè)近年來產(chǎn)量的連續(xù)高速增長和煤炭增產(chǎn)儲(chǔ)備能力的不足，后續(xù)產(chǎn)量繼續(xù)高速增長的可能性不大。有關(guān)部門估計(jì)，目前國有大礦的產(chǎn)能發(fā)揮已經(jīng)接近飽和，在2005年，鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦和私營煤礦將成為增產(chǎn)主力。預(yù)計(jì)全年煤炭產(chǎn)量不超過16億噸，增幅在10%以下，明顯低于2004年水平。二是煤炭供應(yīng)結(jié)構(gòu)中，因?yàn)槿蚍秶鷥?nèi)貨緊價(jià)揚(yáng)，中國煤炭進(jìn)口量不會(huì)減少，但增長水平將明顯回落，無論如何也難以達(dá)到50%以上的增長幅度。三是運(yùn)輸瓶頸的制約。我國煤炭供應(yīng)歷來受運(yùn)力影響較大，即使煤炭產(chǎn)量充裕，如不能及時(shí)運(yùn)到消費(fèi)地區(qū)，也會(huì)產(chǎn)生很大的供需矛盾。2004年全國鐵路貨物發(fā)送量為22億噸，同比增長9.2%，其中煤炭運(yùn)量9.9億噸，增長13.9%；江海主要港口貨物吞吐量為21億噸，增長23.1%，還是不能滿足經(jīng)濟(jì)增長的需要。預(yù)計(jì)新一年內(nèi)煤炭運(yùn)輸?shù)摹捌款i”制約問題難有太多的緩解。四是電力供應(yīng)依然緊張。盡管2004年國內(nèi)電力供應(yīng)大幅度增長，同比增長15%，但全國仍有較多的拉閘限電情況。預(yù)計(jì)電力供應(yīng)緊張狀況要延續(xù)到2005年，這對耗電較多的煤炭生產(chǎn)，尤其是對新一年的增產(chǎn)主力鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦來說，不能不是一個(gè)很大制約。全年煤炭價(jià)格堅(jiān)挺上揚(yáng)。2005年國內(nèi)煤炭供應(yīng)偏緊，決定了市場行情的高位運(yùn)行，較為堅(jiān)挺。此外，還有一些因素推動(dòng)煤炭價(jià)位的繼續(xù)上移：一是上半年受煤電聯(lián)動(dòng)政策和煤炭訂貨會(huì)影響，2005年初煤炭價(jià)格出現(xiàn)新一輪上漲行情。二是國際原油價(jià)格的高位運(yùn)行，不僅擴(kuò)大了能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的煤炭消費(fèi)比例，對國內(nèi)煤炭價(jià)格形成有力支撐，而且還增加了煤炭生產(chǎn)和經(jīng)銷中的電力和物流成本。三是近年來煤礦安全事故頻出，其中一個(gè)重要因素是削減了必須的安全費(fèi)用支出。隨著在全國范圍內(nèi)開展安全生產(chǎn)整頓，除部分不合格企業(yè)停產(chǎn)外，一些煤礦，特別是鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦和私營煤礦的安全費(fèi)用支出有較多增加，也提高了生產(chǎn)成本。綜上所述，受到供需形勢偏緊影響和成本提高的推動(dòng)，預(yù)計(jì)全年煤炭價(jià)格漲幅在5%左右，甚至還會(huì)更高一些，但漲幅低于上年水平。專業(yè)好文檔82005年煤炭行業(yè)投資價(jià)值基本分析一、能源緊張局面使行業(yè)景氣度穩(wěn)定上升從2003年起，中國經(jīng)濟(jì)增長中重工業(yè)增加值占工業(yè)增加值的比重明顯提高，在一定程度上標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了重化工業(yè)階段，據(jù)國外的經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，重化工業(yè)階段特別是前期和中期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對能源的需求快速增長。據(jù)初步預(yù)計(jì)我國該階段的持續(xù)時(shí)間可能與日本和韓國大致相同，大約持續(xù)到2013年。其中前45年是重化工業(yè)發(fā)展的前期和中期，重工業(yè)占GDP的比重持續(xù)上升，能源消費(fèi)量持續(xù)上升，即2008年之前中國都將處于能源消耗的高增長時(shí)期。此外就我國的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，富煤貧油少氣的能源儲(chǔ)備特點(diǎn)也決定了煤炭仍然會(huì)占據(jù)主導(dǎo)地位，據(jù)統(tǒng)計(jì)煤炭在能源消費(fèi)總量中所占比例一直都超過65%。煤炭產(chǎn)品的需求變化主要和電力、冶金、建材化工等下游主要耗煤產(chǎn)業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)：就煤炭消費(fèi)大戶電力行業(yè)來看，目前占國內(nèi)煤炭消費(fèi)量的60%以上，可以說煤炭需求的增長很大一部分都是電煤的需求帶動(dòng)的，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來“電荒”也必然會(huì)引發(fā)“煤荒”，這肯定會(huì)帶動(dòng)煤炭需求的持續(xù)旺盛，隨著電力行業(yè)投產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大,煤炭供求矛盾將進(jìn)一步加?。灰苯鹦袠I(yè)是煤炭消費(fèi)的第二大戶，消費(fèi)的煤炭主要是煉焦用煤和燃燒用煤，鋼鐵等冶金用煤約占全國煤炭消費(fèi)量的20%左右，受國家宏觀調(diào)控影響，估計(jì)2005年冶金行業(yè)對煤炭的消費(fèi)變動(dòng)不大。面對旺盛的需求，我國煤炭行業(yè)的供給卻難以在短期內(nèi)滿足需求。首先現(xiàn)有大型煤礦(國有重點(diǎn)和國有地方)增產(chǎn)有限，前些年我國煤炭勘探工作陷于停滯，精查儲(chǔ)量不多，目前可供建設(shè)大中型礦井的精查儲(chǔ)量大約在300億噸左右，僅可以設(shè)計(jì)建設(shè)1.6億噸規(guī)模的礦井。估計(jì)到2020年煤炭精查儲(chǔ)量缺口1250億噸，詳查儲(chǔ)量缺口2100億噸，普查儲(chǔ)量缺口6600億噸，需要投資400億元以上；加之資源管理工作滯后，資源破壞和浪費(fèi)嚴(yán)重，資源緊張局面加劇。其次因鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦大幅提高產(chǎn)量而導(dǎo)致煤炭市場供過于求的可能性很小。最后無法依靠國外進(jìn)口大幅增加國內(nèi)煤炭供給。據(jù)統(tǒng)計(jì)2003年煤炭消費(fèi)高出GDP增長率6.94個(gè)百分點(diǎn),2004年高出5.82個(gè)百分點(diǎn)。目前煤炭行業(yè)處于近10年來前所未有的高度景氣狀況，而且這種現(xiàn)狀還將保持相對穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)景氣度還沒有出現(xiàn)較為明顯的拐點(diǎn)，投資價(jià)值還可給予重視。二、煤炭價(jià)格趨向穩(wěn)定增添了行業(yè)吸引力自2003年以來煤炭供不應(yīng)求也直接促成了國內(nèi)煤炭價(jià)格的進(jìn)一步上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)2004年前三個(gè)季度，原中央財(cái)政煤炭企業(yè)商品煤累計(jì)平均售價(jià)為每噸200.18元，每噸同比增加了26.70元，增加幅度為15.4%；其中華東地區(qū)的每噸價(jià)格更是達(dá)到232.76元，而個(gè)別城市如廣州每噸的價(jià)格則高達(dá)530元。供發(fā)電用煤平均售價(jià)為每噸155.69元，同比增加了16.50元，增加幅度為11.9%?？偟目磥?當(dāng)前我國煤炭價(jià)格的上漲是一種恢復(fù)性的上漲。由于前幾年煤炭供應(yīng)相對過剩的矛盾比較突出，煤價(jià)不斷下跌，1998年下跌4%，1999年下跌10%，2000年下跌3%，但經(jīng)過近近幾年的調(diào)整，到2003年底我國國有重點(diǎn)煤礦煤炭綜合售價(jià)基本恢復(fù)并超過1997年的水平。此外在去年11月6日召開的中國煤炭市場高峰論壇上，與會(huì)專家預(yù)測：2005年煤炭市場外部環(huán)境將繼續(xù)趨好，全年煤炭資源總量與需求總量有望保持基本平衡，與2004年相比，煤炭產(chǎn)量的快速增長勢頭將會(huì)有所減緩，資源總量與需求總量的水平會(huì)有所接近。全年煤炭市場有望保持相對平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢，煤炭價(jià)格整體水平有望與2004年持平。部分煤種如優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤、煉焦煤和貧瘦煤的交易價(jià)格可能出現(xiàn)上揚(yáng)，價(jià)格將在高位運(yùn)行。此外據(jù)統(tǒng)計(jì)就目前的煤炭平均價(jià)格來看，如果上升10%15%，對應(yīng)行業(yè)凈利潤增長3546.9%，只要價(jià)格維持不變，單憑現(xiàn)在的需求情況，至少能使該專業(yè)好文檔9行業(yè)的利潤水平保持在高位，行業(yè)吸引力并不會(huì)大幅下降。就近期的煤電聯(lián)動(dòng)政策來看，也是稍微有利于煤炭行業(yè)，從較長的時(shí)間周期來看，煤炭價(jià)格的漲幅要稍微落后于電價(jià)，只要電價(jià)有上調(diào)，煤炭價(jià)格也就有了上漲預(yù)期。煤炭價(jià)格受影響程度并不大，而一些電煤生產(chǎn)企業(yè)可能會(huì)得到較大益處。三、煤炭行業(yè)成本的上升則成為較大不確定性因素煤炭行業(yè)近兩年來保持相對景氣，但行業(yè)經(jīng)營成本也開始有回升之勢，主要體現(xiàn)在：1、煤炭行業(yè)的安全問