（西方經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)論文）亞洲貨幣合作問(wèn)題研究.pdf

華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 i 摘 要 本文主要研究了亞洲貨幣合作問(wèn)題。本文認(rèn)為根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，亞洲貨幣合 作是有必要的，而且是可行的，亞洲經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展將推動(dòng)“亞元”區(qū)的最終形成。 但是，現(xiàn)實(shí)情況與理論反差較大，亞洲貨幣一體化的進(jìn)程與該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程并 不同步，使得很多研究關(guān)注造成亞洲貨幣一體化水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的原 因。本文也是基于這個(gè)出發(fā)點(diǎn)，以最優(yōu)貨幣區(qū)理論為基礎(chǔ)，討論了亞洲貨幣合作地必 要性，論證了它的可行性，對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)亞洲貨幣合作提出了相關(guān)建議和對(duì)策，同時(shí) 還討論了對(duì)中國(guó)的影響和中國(guó)應(yīng)采取的措施。全文主要分為五個(gè)部分： 第一章是緒論，主要敘述了國(guó)內(nèi)外對(duì)于區(qū)域貨幣合作研究的研究狀況，同時(shí)說(shuō)明 了文章的研究?jī)?nèi)容結(jié)構(gòu)， 以及使用的研究方法。 第二章論證了亞洲貨幣合作的必要性， 得出亞洲貨幣合作是有必要的。第三章則分析了亞洲貨幣合作的可行性，得出結(jié)論是 亞洲貨幣合作是可行的，但是要經(jīng)歷一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)期才能成功。第四章提出了亞洲 貨幣合作的具體方法，同時(shí)對(duì)幾個(gè)次貨幣區(qū)做出了詳細(xì)的分析，并對(duì)匯率制度安排進(jìn) 行了詳細(xì)的敘述。第五章則討論了亞洲貨幣合作對(duì)中國(guó)的影響，以及中國(guó)應(yīng)該采取的 對(duì)策。 關(guān)鍵詞：最優(yōu)貨幣區(qū)理論、亞洲貨幣合作、亞元、貨幣一體化 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 ii abstract this article studies about asian monetary cooperation. it shows that according to theory of optimum currency area，asian monetary cooperation is necessary and feasible, the fast development of asian economic will finally result in the form of asian currency unit. but，the reality greater contrasts with theory，asian monetary integration process is not synchronized with the regions economic development process，many studies concern that why it is happen. this article is based on this starting point, with the theory of optimum currency area, has analyzed its necessary and feasibility, discussed relevant recommendations and countermeasures about how to achieve the asian monetary integration, then discussed its influence to china and what measures china should take. this article is composed of five chapters： the first one is introduction. it describes the major domestic and international studies about regional monetary cooperation, with an indication of article s structure and research methods. the second chapter talks about the need for cooperation, proved the asian monetary cooperation is necessary. the third chapter analysis the feasibility of asian monetary cooperation and has conclusion that asian currency cooperation which will have come to be truth for a long time is feasible. the fourth chapter proposes the way of asian monetary cooperation and analysis currency cooperation in those inferior regions and describes exchange rate system arrangement in detail. the fifth chapter discusses influence of asian monetary cooperation to china, and then shows that china should take countermeasures. key wards: optimum currency area; asian monetary union; asian currency unit; monetary integration. 獨(dú)創(chuàng)性聲明 本人聲明所呈交的學(xué)位論文是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研 究成果。盡我所知，除文中已經(jīng)標(biāo)明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或 集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的研究成果。對(duì)本文的研究做出貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在 文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到，本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。 學(xué)位論文作者簽名： 日期： 年 月 日 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書 本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán) 保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。 本人授權(quán)華中科技大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢 索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。 保密 ，在_年解密后適用本授權(quán)書。 不保密。 （請(qǐng)?jiān)谝陨戏娇騼?nèi)打“” ） 學(xué)位論文作者簽名： 指導(dǎo)教師簽名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 本論文屬于 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 1 1 緒 論 1.1 研究背景及選題意義 自從二十世紀(jì)九十年代以來(lái)，全球化和區(qū)域化已成為世界經(jīng)濟(jì)的重要特征之一。 國(guó)際貨幣制度在經(jīng)歷從金本位制、布雷頓森林體系到牙買加體系的演變后，在全球金 融一體化的背景下又出現(xiàn)了區(qū)域匯率協(xié)調(diào)安排和貨幣區(qū)域化趨勢(shì)。歐元的成功啟動(dòng)和 中北美地區(qū)的貨幣合作以及拉美國(guó)家的“美元化”是這種趨勢(shì)的具體表現(xiàn)。作為世界 經(jīng)濟(jì)的重要一極，亞洲各國(guó)或地區(qū)有必要加強(qiáng)本地區(qū)內(nèi)的金融協(xié)調(diào)與合作，其中引人 關(guān)注的焦點(diǎn)就是亞洲地區(qū)的區(qū)域貨幣合作問(wèn)題。面對(duì)二十一世紀(jì)金融市場(chǎng)的一體化， 亞洲人民早晚會(huì)覺(jué)醒，團(tuán)結(jié)合作，發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織。亞洲的發(fā)展是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā) 展的，二十一世紀(jì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將發(fā)展更快，競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈。亞洲國(guó)家可以找到自己的 發(fā)展空間。在金融風(fēng)暴中越來(lái)越反映出，亞洲國(guó)家若不能以積極的姿態(tài)去建立區(qū)域經(jīng) 濟(jì)，那么在全球區(qū)域經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)中必將處于下風(fēng)，也容易成為國(guó)際金融投機(jī)家看中的 目標(biāo)。 因此，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的一體化是歷史發(fā)展的必然。隨著世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈， 世界范圍內(nèi)爭(zhēng)奪市場(chǎng)、爭(zhēng)奪資源的抗衡逐漸公開化，將亞洲國(guó)家必然會(huì)走聯(lián)合之路， 形成了一種國(guó)際經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的新的發(fā)展趨勢(shì)。從制度角度出發(fā)， 通過(guò)固定匯率平價(jià)和完全自由兌換或通過(guò)實(shí)施單一貨幣構(gòu)筑亞洲貨幣合作區(qū)域，區(qū) 內(nèi)根據(jù)效率原則確定相應(yīng)的制度和組織安排，根據(jù)制度安排統(tǒng)一實(shí)施貨幣、匯率等 政策，這是有其根本性意義所在的。 1.2 文獻(xiàn)綜述 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述 早在 20 世紀(jì) 50 年代，由于布雷頓森林體系逐漸暴露出諸多問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開 始圍繞浮動(dòng)匯率和固定匯率孰優(yōu)孰劣的問(wèn)題展開激烈爭(zhēng)論。東南亞金融危機(jī)爆發(fā)之 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 2 后，東亞各國(guó)對(duì)區(qū)域貨幣合作的呼聲日益高漲，更是引起人們對(duì)區(qū)域貨幣合作以及 貨幣一體化問(wèn)題的關(guān)注。目前，國(guó)際上對(duì)這一問(wèn)題的研究主要包括以下幾個(gè)方面: mundell（1961）是最早提出關(guān)于貨幣聯(lián)盟理論的，他主要從要素流動(dòng)性作為判 斷最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)：他認(rèn)為，價(jià)格、工資呈剛性的前提下，是否能組成最優(yōu)貨幣 區(qū)主要取決于相關(guān)地區(qū)的要素流動(dòng)程度。 mundell 的研究開了貨幣合作和最優(yōu)貨幣區(qū) 理論研究的先河，而且為貨幣一體化理論奠定了基礎(chǔ)。2000 年蒙代爾還預(yù)言，在未 來(lái) 10 年內(nèi)將出現(xiàn)三大貨幣區(qū)：歐元區(qū)、美元區(qū)和亞洲貨幣區(qū)， “穩(wěn)定性三島” 。 其后，在 mundell 的基礎(chǔ)上，有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了最優(yōu)貨幣區(qū)的不同判斷標(biāo) 準(zhǔn)。 mckinnon （1963）在 1973 年就已經(jīng)明確提出最優(yōu)貨幣化概念并試圖給出正式解 釋。他認(rèn)為，提高并保持持有貨幣的實(shí)際收益是提升一國(guó)貨幣化水平的關(guān)鍵因素。 他通過(guò)研究得出結(jié)論：經(jīng)濟(jì)開放度，即一國(guó)生產(chǎn)或消費(fèi)中貿(mào)易物品對(duì)非貿(mào)易物品的 比率，是衡量最優(yōu)貨幣區(qū)域的主要標(biāo)準(zhǔn)。而且，他提出了存在一個(gè)“mckinnon最優(yōu) 貨幣化點(diǎn)” ，并認(rèn)為西方主要工業(yè)化國(guó)家因基本滿足了最優(yōu)貨幣化條件，其貨幣化水 平位于這個(gè)最優(yōu)點(diǎn)或者附近，而大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家沒(méi)有達(dá)到最優(yōu)貨幣化境界，它們 仍然比較遠(yuǎn)離這一最優(yōu)點(diǎn)。kenen（1969）提出的判斷最優(yōu)貨幣區(qū)域的條件是以產(chǎn)品 多樣化的程度作為判別標(biāo)準(zhǔn)的。ingram（1975）則側(cè)重于資本帳戶研究，他認(rèn)為金 融一體化是一個(gè)貨幣區(qū)域達(dá)到最優(yōu)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)；g.harberler（1970）和 j.m.fleming （1971）的研究強(qiáng)調(diào)只有通貨膨脹率非常相近的國(guó)家才可能彼此保持固定匯率，認(rèn) 為這是建立最優(yōu)貨幣區(qū)域的一個(gè)必要條件。 后來(lái)，在上面這些單一標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)之上，隨著計(jì)量分析上的進(jìn)展和宏觀經(jīng)濟(jì)理 論的發(fā)展使得最優(yōu)貨幣聯(lián)盟的判斷標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)很多新的研究方向。 krugman （1993） 以歐盟和芬蘭為例， 分析了芬蘭加入歐盟的成本收益曲線， 得出了著名的“ggll”模型，通過(guò)成本收益分析來(lái)研究貨幣合作問(wèn)題。 k.dowd 與 d.greenaway（1993）在成本收益的基礎(chǔ)上，研究了貨幣的交易成本，提出了“轉(zhuǎn) 換成本”的概念，具有很多現(xiàn)實(shí)意義。 也有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從其它方面對(duì)貨幣合作進(jìn)研究。de.grauwe 和 vanhaverbeke 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 3 （1993）研究了最優(yōu)貨幣理論的外部沖擊出現(xiàn)的新特征，分析了出現(xiàn)對(duì)稱性與非對(duì) 稱性沖擊的差別。bayoumi 和 eichengreen（1996）選取了沖擊的相關(guān)性作為判斷標(biāo) 準(zhǔn)。他們認(rèn)為一組國(guó)家間沖擊的相關(guān)性越差，放棄貨幣和匯率政策的成本越高。他 們首先將結(jié)構(gòu)式 var的方法用于評(píng)估歐洲國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)沖擊相關(guān)性，后來(lái)還將這 一應(yīng)用擴(kuò)展到全球其他地區(qū)。 frankel（1999）和 rose（2000）研究最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)生性問(wèn)題。他們證明了 貿(mào)易一體化程度高的區(qū)域，相互間經(jīng)濟(jì)周期的一致性更強(qiáng)；最優(yōu)貨幣聯(lián)盟標(biāo)準(zhǔn)存在 內(nèi)生性表明貨幣聯(lián)盟意味著更多的貿(mào)易，從而聯(lián)盟內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期更為一致。事實(shí)上， frankel 和 rose 所研究的是產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易，而這在其分析中并未明確提出，fidrmuc （2001）則證明了產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)周期的趨同。alesina 和 barro (2002)的經(jīng)過(guò) 研究發(fā)現(xiàn)，貨幣同盟增強(qiáng)了其成員國(guó)價(jià)格和產(chǎn)出的相關(guān)性。此外，也出現(xiàn)了一些對(duì) 貨幣政策區(qū)域效應(yīng)的研究，其中對(duì)貨幣市場(chǎng)的不完美性在貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程中的作 用有了新的理解。 owyang和 wall（2004）對(duì)美國(guó)八大經(jīng)濟(jì)區(qū)的研究表明利率渠道和信貸渠道都對(duì)美 國(guó)貨幣政策區(qū)域效應(yīng)有一定的解釋力，即美國(guó)各地對(duì)貨幣政策反應(yīng)是不一致的，各 地的生產(chǎn)總值、個(gè)人收入、失業(yè)率和通貨膨脹率面對(duì)同一貨幣政策做出的反應(yīng)及其 程度均存在顯著的差異。 此外，對(duì)于最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)生性問(wèn)題的研究也越來(lái)越多，如 baele（2004）論證 了金融市場(chǎng)一體化標(biāo)準(zhǔn)具有內(nèi)生性。janichi warin 和 wunnava（2005）論證了生產(chǎn)要 素流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)具有內(nèi)生性。 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述 縱觀國(guó)內(nèi)各個(gè)金融貨幣教材以及有關(guān)國(guó)際貨幣體系研究方面的著作，很多都是 從其內(nèi)容和含義來(lái)對(duì)它進(jìn)行定義和研究分析的。 國(guó)內(nèi)學(xué)者陳亞溫（1996）等人普遍認(rèn)為亞洲貨幣合作是十分必要的，并對(duì)亞洲 區(qū)域貨幣合作的必要性與可行性進(jìn)行了論述研究：當(dāng)前在全球區(qū)域性貨幣一體化浪 潮中，歐元的成功啟動(dòng)以及拉美地區(qū)美元化呼聲的高漲都對(duì)東亞貨幣合作提出了新 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 4 的要求。而且，東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織的軟弱無(wú)力也迫切要求東亞各國(guó)加強(qiáng)貨幣領(lǐng)域的 合作。 秦朵（2000）通過(guò)計(jì)量分析，認(rèn)為 1997 年韓國(guó)金融危機(jī)的關(guān)鍵原因并不是人們 普遍相信的企業(yè)過(guò)度負(fù)債，而是來(lái)自其他國(guó)家和地區(qū)的傳染效應(yīng)。由于傳染效應(yīng)， 金融危機(jī)往往表現(xiàn)為一種區(qū)域性的現(xiàn)象。這說(shuō)明金融危機(jī)的防范和解救主要是一種 地區(qū)性的公共產(chǎn)品，除了借助全球性國(guó)際組織的幫助之外，區(qū)域性的國(guó)際組織和制 度可能會(huì)更為有效。 王子先（2000）認(rèn)為亞洲貨幣合作的成功離不開中國(guó)的支持，因此，中國(guó)因該 積極參與亞洲貨幣合作，以爭(zhēng)取在一些國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮更大影響力，有利 于為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更大的經(jīng)濟(jì)和政治空間。 周林、溫小鄭(2001)對(duì)美元、日元國(guó)際化以及部分新興工業(yè)化國(guó)家的貨幣國(guó)際化 進(jìn)行了比較和概括。吳念魯（2002）提出了貨幣可兌換與貨幣國(guó)際化的區(qū)別，貨幣 國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)和收益，建議應(yīng)該在國(guó)際貨幣體系改革的大環(huán)境中研究人民幣逐步實(shí) 現(xiàn)資本賬戶自由化，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造條件。王雅范等（2002）則對(duì)人民幣在周 邊國(guó)家和地區(qū)的使用和流通的現(xiàn)狀、原因及管理辦法作了全面分析。宋衛(wèi)剛（2006） 則認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)生性的假說(shuō)是最優(yōu)貨幣區(qū)理論研究的拓展。 總而言之，貨幣一體化和貨幣區(qū)域化合作的研究以及相關(guān)文獻(xiàn)很多，許多經(jīng)濟(jì) 專家對(duì)這一問(wèn)題的研究也十分深入，為本文的進(jìn)一步研究提供了很好的理論基礎(chǔ)， 因此，本文會(huì)在以上理論研究的背景之下，繼續(xù)深入研究亞洲貨幣合作，特別是東 亞貨幣的合作機(jī)制，并結(jié)合中國(guó)情況作一些關(guān)于合作中問(wèn)題對(duì)策的研究。 1.3 研究?jī)?nèi)容安排 本文通過(guò)對(duì)構(gòu)建亞洲貨幣合作及前景分析，并對(duì)東亞區(qū)域的單一貨幣的構(gòu)架進(jìn) 行分析研究，意在尋找適合東亞經(jīng)濟(jì)板塊經(jīng)濟(jì)合作與一體化的方式，并為推行東亞 區(qū)域合作以及中國(guó)如何在這一一體化進(jìn)程中發(fā)揮積極作用提供有價(jià)值的理論參考。 主要研究思路如下： 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 5 圖 1.1 文章結(jié)構(gòu)圖 （作者自繪） 1.4 本文的研究方法 本文主要采用了以下研究方法：定性分析與定量分析相結(jié)合，理論聯(lián)系實(shí)證的 分析方法。在研究過(guò)程中，以理論分析為主，實(shí)證分析為輔；定性分析為主，定量 分析為輔，定量分析服務(wù)于定性分析，通篇貫穿一個(gè)理論聯(lián)系實(shí)際的方法。具體如 下： 第 四 章 第 五 章 分 析 問(wèn) 題，提出 實(shí) 行 方 法。并進(jìn) 一步研究 中國(guó)受到 的影響和 采取對(duì)策 第 三 章 通過(guò)分析， 找 到可行性 論證亞洲貨幣合作的必要性 第 二 章 第 一 章 研 究 背 景 和意義 提出文章的 研究背景和 意義 國(guó)內(nèi)外綜述 提出文章研 究的論據(jù) 分析 可行 七個(gè)因 素分析 結(jié) 論 可行 提出方法和選擇 說(shuō) 明 對(duì) 亞 洲 貨 幣 合 作 對(duì) 中 國(guó) 的 影 響 和對(duì)策 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 6 1 、 理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合： 本文的理論研究主要涉及到區(qū)域貨幣合作理論， 其中又包括集體協(xié)議理論和最優(yōu)貨幣區(qū)理論等等，同時(shí)結(jié)合微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣經(jīng)濟(jì) 學(xué)、以及政府制定政策行為的公共經(jīng)濟(jì)學(xué)等諸學(xué)科。在收集了很多上述理論相關(guān)研 究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合了亞洲目前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的實(shí)際情況，從東亞貨幣合作問(wèn)題對(duì)亞 洲貨幣的一體化進(jìn)行分析，對(duì)中國(guó)在亞洲貨幣合作進(jìn)程中應(yīng)起到的作用也進(jìn)行了分 析，理論和實(shí)際相結(jié)合，能更好的研究問(wèn)題并提出有效的對(duì)策。 2 、定性與定量分析相結(jié)合：本文收集了許多國(guó)際國(guó)內(nèi)關(guān)于貨幣合作的各種理論 和政策措施，分析這些政策的適用環(huán)境和控制效果，對(duì)其進(jìn)行歸納、分類和總結(jié)， 結(jié)合控制要求，找出可行方法的有效性和缺陷性。在此基礎(chǔ)上，對(duì)已有的方法進(jìn)行 提煉和組合，并結(jié)合目前亞洲經(jīng)濟(jì)具體情況，從貨幣合作方面提出相應(yīng)的適合的方 法，并且分析我國(guó)在其中所起的作用，并提出一些有效的對(duì)策。在提出對(duì)策時(shí)，由 于需要考慮的因素太多，難以將這些因素統(tǒng)一到一個(gè)模型中，所以采用定性的方法。 同時(shí)，在研究具體情況時(shí)，采用定量的分析方法，找到大量實(shí)際數(shù)據(jù)，對(duì)這些 對(duì)策的制定，起到了良好的規(guī)范輔助作用。 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 7 2 亞洲貨幣合作的必要性 自從亞洲金融危機(jī)之后，亞洲各國(guó)對(duì)貨幣一體化的合作已經(jīng)提上了議程，雖然 亞洲金融危機(jī)己經(jīng)平息，但留給各國(guó)的教訓(xùn)是非常深刻的。因此，為了維護(hù)亞洲經(jīng) 濟(jì)和貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定，保證經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，近年來(lái)亞洲正在加快貨幣合作的步伐。 2.1 亞洲貨幣合作的背景 1997 年，亞洲爆發(fā)了史無(wú)前例的金融危機(jī)，這次金融危機(jī)時(shí)間長(zhǎng)，波及面大， 對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境造成了很大的破壞。受危機(jī)的影響，投資者對(duì)亞洲金融市場(chǎng) 產(chǎn)生了不信任的情緒，大量的國(guó)際資本紛紛從亞洲市場(chǎng)撤走，例如：僅在 1998 年底 從東南亞流回美國(guó)的國(guó)際資本就達(dá) 3000 億美元。這些資金的流失使得金融危機(jī)的嚴(yán) 重程度進(jìn)一步加重，導(dǎo)致危機(jī)形成了惡性循環(huán)。 在這次金融危機(jī)之后，亞洲各國(guó)都認(rèn)識(shí)到危機(jī)的爆發(fā)并非偶然，其產(chǎn)生的原因 主要是各國(guó)自身經(jīng)濟(jì)和金融的脆弱性。此外，還有兩點(diǎn)外部原因：其一，亞洲部分 國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)原因只能被動(dòng)地選擇盯住大國(guó)貨幣的匯率制度，在國(guó)際資本流動(dòng)和匯 率波動(dòng)的沖擊下，這種匯率制度使匯率的維持成本變得越來(lái)越高；其二，是國(guó)際金 融機(jī)構(gòu)仍然受少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)，缺乏有效的監(jiān)控與調(diào)節(jié)手段，在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)， 不能及時(shí)做出反應(yīng)并實(shí)施化解風(fēng)險(xiǎn)的措施。 經(jīng)歷了這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，亞洲國(guó)家開始重視規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)和保持自身在金融政策 上的獨(dú)立性，希望能維持亞洲貨幣和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，保證亞洲經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。 因此，亞洲各國(guó)都希望能很好地接受這次金融危機(jī)的教訓(xùn)，學(xué)習(xí)歐元的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng) 亞洲區(qū)域貨幣合作，創(chuàng)建一個(gè)實(shí)用的亞洲貨幣一體化體系。 2.2 亞洲貨幣合作的必要性研究 近幾十年，亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，想要在這種飛速發(fā)展的時(shí)代取得更好的成 績(jī)，規(guī)避潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，亞洲各國(guó)必須要采取貨幣合作，才能在真正在競(jìng)爭(zhēng)中取 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 8 得有利的地位。 1、亞洲金融危機(jī)的沖擊使得亞洲貨幣一體化的合作成為必然。這次 97 年的亞 洲金融危機(jī)反映出亞洲經(jīng)濟(jì)政治體系中的一系列問(wèn)題，特別是在危機(jī)發(fā)生的時(shí)候， 部分國(guó)家對(duì)危機(jī)的抵御能力十分薄弱，國(guó)家間缺乏有效貨幣金融合作來(lái)挽救損失， 沒(méi)有緊急的危機(jī)解救方案，彼此之間缺少最基本的信任和誠(chéng)意，更沒(méi)有合作的意識(shí)， 使得損失一再增大，給亞洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成了巨大的傷害。 （如圖 2.1 所示） 表格來(lái)源：劉勵(lì)勤， 亞洲統(tǒng)一貨幣的可能形式 ，探索，2005 年第 5 期 圖 2.1 亞洲金融危機(jī)波及國(guó)家（地區(qū)）危機(jī)前后數(shù)據(jù)對(duì)比 從上面表格的對(duì)比中可以看出，這次危機(jī)給亞洲帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。因此， 亞洲國(guó)家只有自身加強(qiáng)合作，建立一套有效的貨幣合作機(jī)制，增強(qiáng)共同抵御風(fēng)險(xiǎn)的 能力，以預(yù)防金融危機(jī)的再次發(fā)生是十分有必要的。 2、 全球金融一體化趨勢(shì)已經(jīng)日益顯現(xiàn)出來(lái)， 區(qū)域性貨幣一體化將形成新的潮流， 亞洲不可能孤立在潮流之外?，F(xiàn)在歐元影響力的逐漸擴(kuò)大，歐盟在歐洲地區(qū)的影響 力也隨之大大上升，使得目前世界的貨幣體系出現(xiàn)向出現(xiàn)歐元與美元二元化現(xiàn)象的 方向發(fā)展。這種情況使得亞洲各國(guó)及地區(qū)自然會(huì)考慮加強(qiáng)亞洲地區(qū)的貨幣合作，以 免將來(lái)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于不利的境地。自 1997 年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后，亞洲 各國(guó)及地區(qū)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系變得更為密切，特別是在危機(jī)中大大受損的東南亞國(guó)家，它 們更深刻地認(rèn)識(shí)到弱小經(jīng)濟(jì)體的貨幣難以抵擋國(guó)際投機(jī)資本的惡意沖擊，如果想同 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 9 這些國(guó)際投機(jī)資本的沖擊相抗衡，亞洲地區(qū)貨幣必須擺脫以前那種做大國(guó)貨幣的附 屬品的境地，必須加強(qiáng)地區(qū)內(nèi)的金融協(xié)調(diào)與貨幣合作，創(chuàng)立亞洲統(tǒng)一貨幣，從而穩(wěn) 定亞洲金融市場(chǎng)并促進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。 3、保持匯率穩(wěn)定也是亞洲貨幣合作的必要性之一。多數(shù)亞洲國(guó)家都普遍采取盯 住美元的匯率機(jī)制，這種匯率機(jī)制有著許多不利的弊端。例如，為了推行盯住匯率 制度，就必須鎖定利率水平，防止外資大規(guī)模流入和流出，沖擊盯住匯率制度，這 會(huì)導(dǎo)致本國(guó)的貨幣政策難有作為。因此，如果能實(shí)行亞洲貨幣合作，穩(wěn)定亞洲各國(guó) 貨幣間的匯率，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，是非常有利于亞洲總體經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的。 4、從經(jīng)濟(jì)效益來(lái)看，亞洲區(qū)域貨幣合作是非常必要的。從貨幣合作的成本和收 益來(lái)看，亞洲貨幣合作的實(shí)施會(huì)使成員國(guó)之間的交易成本大大降低，還可以進(jìn)一步 穩(wěn)定匯率，到最后徹底消除匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而擴(kuò)大區(qū)域內(nèi)貿(mào)易和投資的規(guī)模， 刺激了經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展。 實(shí)行亞洲貨幣合作能夠有效的降低通貨膨脹以及對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，從而降低 貸款的風(fēng)險(xiǎn)，抑制成員國(guó)內(nèi)利率的不正常上升，穩(wěn)定金融市場(chǎng)，創(chuàng)造良好的宏觀經(jīng) 濟(jì)環(huán)境。此外，還能消除匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，使貿(mào)易和專業(yè)化的收益最大化，提高資源 的配置效率。 因此，亞洲貨幣一體化的合作是必要的，雖然有很多尚待解決的難題，但是卻 是國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的必然趨勢(shì)。 2.3 歐元?dú)v程對(duì)亞洲貨幣合作的啟示 由上面的必要性分析，可以知道亞洲貨幣合作是有其必要性的。同時(shí)，亞洲貨 幣合作可以借鑒歐洲貨幣合作歷程中的一些經(jīng)歷，從中得到一些啟示，避免走其走 過(guò)的彎路。 歐元提出的時(shí)候也很多反對(duì)意見(jiàn)，認(rèn)為建立歐元區(qū)是沒(méi)有必要的，但是由于現(xiàn) 在歐元區(qū)走過(guò)了剛創(chuàng)建是的困境之路，現(xiàn)在已經(jīng)漸漸步入平穩(wěn)發(fā)展的時(shí)期，并且歐 元區(qū)成立后給歐洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)都帶來(lái)了很大的效益。雖然亞洲自身獨(dú)有 的經(jīng)濟(jì)文化特色決定了亞洲貨幣一體化不能完全效仿歐洲貨幣一體化之路，歐洲貨 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 10 幣合作對(duì)亞洲的貨幣合作依然具有重要的啟示和指導(dǎo)意義。 其一，貨幣合作需要所在區(qū)域內(nèi)的各成員國(guó)有相似的經(jīng)濟(jì)政治基礎(chǔ)和歷史文化 基礎(chǔ)。歐洲貨幣一體化不僅已經(jīng)有數(shù)十年的歷史，而且歐盟各成員國(guó)合作的根源可 以追溯到歐洲的文化、宗教和政治傳統(tǒng)。歐洲的歷史上雖然有過(guò)兩次大戰(zhàn)，但是縱 觀歐洲歷史發(fā)展進(jìn)程，可以看出歐洲各國(guó)在經(jīng)濟(jì)和文化上的交流一直十分活躍，而 這兩次戰(zhàn)爭(zhēng)也從某方面促進(jìn)了歐洲各個(gè)民族的融合，進(jìn)一步為歐盟的成立和歐元的 創(chuàng)建提供了有效的基礎(chǔ)；與之相反的是，亞洲各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)文化交流則較少，而且， 歷史遺留問(wèn)題也是亞洲貨幣合作的一直難以克服的障礙之一。從目前的情況來(lái)看， 亞洲國(guó)家的政治狀況和雙邊關(guān)系并不穩(wěn)定。因此，亞洲貨幣合作不能采取歐元那樣 的單一貨幣制度方式，而是需要從建立貨幣次區(qū)域開始，擴(kuò)大亞洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政 治、文化交流，然后再將貨幣合作逐步擴(kuò)展到全亞洲。 其二，貨幣合作想要成功，需要在區(qū)域內(nèi)有一個(gè)或幾個(gè)具有相當(dāng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、國(guó) 際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、幣值穩(wěn)定的核心國(guó)家。這些國(guó)家能從政治上支持貨幣合作，推進(jìn)區(qū)域 貨幣一體化，并且把經(jīng)濟(jì)建設(shè)和貨幣一體化結(jié)合推進(jìn)發(fā)展。例如，在歐洲貨幣一體 化的進(jìn)程中，德國(guó)和法國(guó)軸心起了關(guān)鍵的作用。歐洲貨幣協(xié)議是法國(guó)和德國(guó)提出的， 使歐洲貨幣體系于 1979 年能夠正式運(yùn)行。而且建立歐洲貨幣聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)單一貨幣也 是在德國(guó)統(tǒng)一后，由德、法兩國(guó)提議和推動(dòng)的。因此，可以看出，在貨幣一體化的 進(jìn)程中，如沒(méi)有核心國(guó)家的推動(dòng)和支持，沒(méi)有各國(guó)通力的政治合作，完全靠經(jīng)濟(jì)市 場(chǎng)和貨幣一體化的自然演化，單一貨幣是不可能實(shí)現(xiàn)的。 從當(dāng)前亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r看，亞洲缺乏有實(shí)力的關(guān)鍵貨幣國(guó)。東南亞金融 危機(jī)使得東南亞的貨幣一體化之路中途斷絕，日本則由于歷史問(wèn)題和政治問(wèn)題，中 國(guó)則是依然出于發(fā)展中階段，都不能成為核心國(guó)家。所以，亞洲貨幣合作不能學(xué)習(xí) 歐洲那樣，圍繞某個(gè)或幾個(gè)國(guó)家來(lái)發(fā)展推進(jìn)，只能采取從局部到整體的發(fā)展模式， 在目前的貨幣次區(qū)域內(nèi)形成有效的核心國(guó)家，然后，通過(guò)次區(qū)域之間地經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)， 逐漸走向融合之路，并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)亞洲貨幣一體化，建立相應(yīng)的亞洲經(jīng)濟(jì)、金 融一體化機(jī)構(gòu)。 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 11 3 亞洲貨幣合作的可行性 根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，應(yīng)該從多個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷一個(gè)區(qū)域是否能實(shí)現(xiàn)貨幣合作， 建立貨幣聯(lián)盟。根據(jù)這些理論，結(jié)合亞洲的現(xiàn)狀，可以看出，盡管亞洲實(shí)行貨幣合 作的條件還不是很成熟，但是亞洲在政治、經(jīng)濟(jì)上已經(jīng)具備了一定的條件和優(yōu)勢(shì)。 下面通過(guò)一些指標(biāo)來(lái)分析亞洲貨幣合作的可行性。 3.1 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平指標(biāo)分析 從 20 世紀(jì) 60 年代后期至 90 年代后期，亞洲的東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了持續(xù)高速增 長(zhǎng)。從 1965 年到 1990 年這段時(shí)期中，整個(gè)亞洲的人均 gdp 年均增長(zhǎng)率為 3.8%，其 中東亞地區(qū)尤為突出，達(dá)到了 6.7%；1966 年?yáng)|亞地區(qū)的 gdp 僅占當(dāng)時(shí)世界的 4%， 而 30 年后的 1996 年比例上升到 24%；并且 90 年代上半期東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均 保持在 8%左右。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明了亞洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是比較快的，而且這種長(zhǎng)期持續(xù)的 增長(zhǎng)也增強(qiáng)了亞洲的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 但是，后來(lái)由于發(fā)生了亞洲金融危機(jī)，東亞經(jīng)濟(jì)受到了嚴(yán)重打擊，直到近些年 才逐漸出現(xiàn)復(fù)蘇的勢(shì)頭。 （如表 3.1 及續(xù)和表 3.2 及續(xù)所示） 。 表 3.1 東亞 10 國(guó) gdp（億美元） 、人均 gdp（美元）數(shù)據(jù)比較，按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)匯率計(jì)算 1980 1990 1995 1999 2000 2001 2002 國(guó)家 gdp 人均 gdp 人均 gdp 人均 gdp 人均 gdp 人均 gdp 人均 gdp 人均 中國(guó) 3015 102 3878 306 7002 339 9912 787 10798853 11587911 12406970 日本 10704 1967 30523 9167 52898 24719 44967355 47695 37600 41549 32766 40042 31444 韓國(guó) 622 275 2526 16324893 5893 4061 8666 4615 9763 4222 8855 4718 9816 香港 285 981 748 56351417 130011606 242011659 247141640 241901624 23720 印尼 868 91 1144 587 2021 938 1412 681 1522 723 1455 683 1851 857 泰國(guó) 324 183 865 696 1682 1518 1225 1983 1223 1960 1148 1824 1232 1938 馬來(lái)西亞245 405 440 1780888 2434 791 3485 900 3869 881 3701 930 3820 新加坡 117 896 367 4854831 12157826 21224927 23804856 20953890 21392 菲律賓 325 179 442 672 741 718 762 1036 749 979 714 915 773 973 越南 278 199880 514 207 122 285 372 303 390 309 392 330 414 資料來(lái)源： 2 0 0 2 2 0 0 3 年：世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè) ，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 12 從表 3.1 中可以看出，東亞經(jīng)濟(jì)中有很大的不平衡，除了經(jīng)濟(jì)總量的差異，區(qū)域 內(nèi)部的不均衡性也很突出。2002 年，東亞地區(qū)人均 gdp 最大差異是日本比之越南， 有 76 倍。 此外， 從最近幾年來(lái)的情況看， 亞洲國(guó)家的 gdp 一直保持非常穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度， （如下表 3.1 續(xù)所示）其中中國(guó)的發(fā)展速度更是非常快，在整個(gè)亞洲都處與增長(zhǎng)的前 列，從 2004 年到 2006 年，中國(guó)的 gdp 總量增加了快一倍左右，而人均 gdp 則是 翻了一番，增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超出其他國(guó)家。 表 3.1 續(xù) 2004 2006 年亞洲各國(guó) gdp 情況 中國(guó) 日本 韓國(guó) 香港 印尼 泰國(guó) 馬來(lái)西 亞 新加坡 菲律賓 越南 gdp 15987.8 46234.5 6797.8 1630.1 2576.4 1635.9 1178.3 1068.2 864.1 452.3 人均 2004 1100 34510 12020 25430 810 2190 3780 21230 1080 480 gdp 22342.87 45713.14 71421.9 1777.2 2610.4 1723.1 1250.2 1144.2 964.2 502.4 人均 2005 1703 36486 14649 24581 1093 2807 4701 25176 1084 528 gdp 26971.64 49128.53 8253.70 1881.87 2811.33 1814.40 1380.31 1254.16 1036.83 553.69 人均 2006 2039 38496 16896 27116 1134 2807 5901 27932 1159 656 資料來(lái)源：i m f ，作者整理 在下面的表 3.2 中，可以看到在 2000 年第一季度香港特區(qū)、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、 新加坡、中國(guó)居亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率前 5 名，其中香港居亞洲之冠，高達(dá) 14.3%，即使是 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的日本也己走出低谷，經(jīng)濟(jì)首季增幅為 2%。而且，2000 年開始，隨著 整個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力的恢復(fù)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也體現(xiàn)出強(qiáng)勁的勢(shì)頭，00 年和 01 年的平均 增長(zhǎng)率都在 6% 之上。 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 13 表 3.2 東亞 10 國(guó) gdp 增長(zhǎng)率（1995 2001） 單位：% 資料來(lái)源:香港信報(bào)2000.4 和金融時(shí)報(bào)2000.6.3 另外，從表 3 . 2續(xù)中可以看出，其后，從 2004 年到 2006 年的平均增長(zhǎng)率也都 基本在 6%以上，這些都顯示了近年來(lái)的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。而且，很多預(yù)測(cè)也認(rèn)為，亞 洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)將保持這種持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。據(jù)世界銀行推測(cè)，亞洲地區(qū)的平均增長(zhǎng) 率將在未來(lái)的十年之內(nèi)都能保持在 7%9%之間。 表 3.2 續(xù) 2002 年2006 年?yáng)|亞 10 國(guó) gdp 增長(zhǎng)率 單位：% 中國(guó) 日本 韓國(guó) 香港 印尼 泰國(guó) 馬來(lái)西 亞 新加坡 菲律賓 越南 2002 7.4 1.6 6.3 1.5 3.5 3.5 3.5 3.6 4.0 5.3 2003 7.2 3.2 5.9 3.4 4.1 6.7 5.2 1.2 4.5 7.1 2004 8.8 2.6 4.7 4.8 4.8 6.4 6.8 8.1 5.5 7.5 2005 9.9 2.8 4.0 7.3 5.2 6.6 6.0 6.4 5.5 7.6 2006 9.5 2.7 5.0 6.8 5.5 5.0 6.0 7.7 5.4 8.17 數(shù)據(jù)來(lái)源：i m f ，作者整理 此外，hazel yuen(2003)根據(jù) bayoumi 和 eichengreen所建立的基于成本收益的 var模型就東亞區(qū)域內(nèi)自 1990 年至 2003 年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相關(guān)性進(jìn)行了研究其研究結(jié) 果表明，東亞各國(guó)和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也存在著很強(qiáng)的相關(guān)性 (如表 3.3 所示)，尤其 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 14 是馬來(lái)西亞、新加坡、菲律賓、印尼和泰國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性很強(qiáng)，香港和臺(tái)灣經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)也存在很強(qiáng)的相關(guān)性。東亞經(jīng)濟(jì)體的相互依賴性越來(lái)越強(qiáng)己是不爭(zhēng)的事實(shí)， 也是不可扭轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。這一格局不僅構(gòu)成了東亞金融合作的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，也在客觀上 對(duì)東亞各國(guó)地區(qū)加強(qiáng)相互間匯率的穩(wěn)定性提出了新的要求。 表 3.3 東亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)系數(shù) 資料來(lái)源:world bank，轉(zhuǎn)引自:hazel yuen（2003）. 3.2 政策指標(biāo)一體化分析 加入貨幣區(qū)后，成員國(guó)喪失貨幣政策的自主權(quán)，只能依靠財(cái)政政策來(lái)調(diào)控自身的經(jīng) 濟(jì)。貨幣一體化要求建立一個(gè)超國(guó)家的、統(tǒng)一的中央銀行和統(tǒng)一的財(cái)政制度。而各 個(gè)國(guó)家貨幣政策的不一致影響利率水平，進(jìn)而影響資本正常流動(dòng)，最終降低了匯率 穩(wěn)定性。 衡量各國(guó)政策目標(biāo)是否一致的重要指標(biāo)有通貨膨脹率、 失業(yè)率、 赤字占 gdp 比率和國(guó)債占 gdp 比率。 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 15 穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約明確規(guī)定了成員國(guó)必須符合預(yù)算赤字占 gdp 低于 3%，國(guó) 債占 gdp 低于 60%的標(biāo)準(zhǔn)。與歐元區(qū)相比，東亞在這兩項(xiàng)指標(biāo)上，基本與歐盟國(guó)家 持平（如表 3.4 所示） ，表明東亞各經(jīng)濟(jì)體有可能進(jìn)一步合作，協(xié)調(diào)彼此的宏觀經(jīng)濟(jì)目 標(biāo)。 表 3.4 東亞地區(qū)財(cái)政余額和國(guó)債占 gdp 百分比（2004 年）單位： % 資料來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，asian development bank statistics 而且地區(qū)各國(guó)在貨幣政策以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面存在較大的差異，在經(jīng)濟(jì)政策 方面存在較大的不一致和不均衡。如在經(jīng)濟(jì)政策偏好的相似標(biāo)準(zhǔn)上，東亞國(guó)家與地 區(qū)相差還是比較大的，香港實(shí)行高度開放的經(jīng)濟(jì)政策；日本傾向于保護(hù)性的經(jīng)濟(jì)政 策；臺(tái)灣則鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)自由，中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；韓國(guó)推行組建大企業(yè)、大集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)政 策；只有東盟國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)政策相似性較大，這也是因?yàn)闁|盟國(guó)家之間這些年的 合作逐漸增多的緣故。因此，亞洲貨幣合作想要進(jìn)一步發(fā)展和合作，還需要更多努 力。 3.3 經(jīng)濟(jì)開放程度分析 經(jīng)濟(jì)體的開放程度越高，交易成本越低，共同貨幣給成員國(guó)帶來(lái)的利益就越大。 一個(gè)區(qū)域相互間貿(mào)易、投資關(guān)系密切的開放經(jīng)濟(jì)形成一個(gè)相對(duì)封閉的貨幣區(qū)，對(duì)區(qū) 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 16 域外部實(shí)行共同浮動(dòng)的匯率安排，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)更為有利，所以高度開放的經(jīng) 濟(jì)區(qū)域應(yīng)該組成相對(duì)封閉的通貨區(qū)，并且應(yīng)將經(jīng)濟(jì)開放程度作為最優(yōu)貨幣區(qū)的衡量 標(biāo)準(zhǔn)。亞洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)特征和經(jīng)濟(jì)利益千差萬(wàn)別，在經(jīng)濟(jì)開放度方面，采用傳統(tǒng)的 對(duì)外貿(mào)易比率法，即為一國(guó)對(duì)外貿(mào)易額與該國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率（如表 3.5 所示） 通過(guò)對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)，從 2001 年看來(lái)，東亞國(guó)家與地區(qū)的對(duì)外開放度是比較高的， 尤其是香港、新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)等國(guó)家和地區(qū)，對(duì)外開放度都在 100%以上， 前兩者高達(dá) 200%以上，另外越南、菲律賓、印度尼西亞、緬甸、韓國(guó)的對(duì)外開放度 也很高，都在 50%以上。由于東亞各個(gè)國(guó)家和地區(qū)，尤其是亞洲“四小龍”及東盟 各國(guó)基本上屬于開放型經(jīng)濟(jì)，對(duì)匯率的波動(dòng)十分敏感，對(duì)匯率市場(chǎng)的高度依賴需要 匯率的穩(wěn)定，因此迫切需要進(jìn)行貨幣合作來(lái)穩(wěn)定匯率。在這方面，東亞比歐盟具有 更大的優(yōu)勢(shì)和要求，但作為東亞地區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)國(guó)，日本的對(duì)外開放度卻只有 18%， 只到 2005 年也才到 28.9%，與日本在亞洲的經(jīng)濟(jì)地位不符，這一定程度上，會(huì)影響 日本對(duì)貨幣合作的積極性和能動(dòng)性。 表 3.5 東亞國(guó)家對(duì)外開放程度比較（單位:百萬(wàn)美元） 中國(guó) 香港 日本 韓國(guó) 新加坡 印尼 菲律賓 馬來(lái)西亞泰國(guó) 越南 進(jìn)出口總額4 6 7 0 0 5 3 9 1 3 0 7 7 5 2 4 3 9 2 9 0 9 3 2 2 3 7 7 3 5 1 0 3 6 7 1 6 1 6 9 8 1 6 2 0 5 6 1 2 7 1 6 9 3 0 1 7 4 2 0 0 1 年 對(duì)外開放度4 0 . 3 % 2 3 8 . 6 % 1 8 . 1 % 6 8 . 9 % 2 7 7 . 7 % 7 1 . 3 % 8 6 . 4 % 1 8 3 . 8 % 1 1 0 . 8 % 9 7 . 9 % 進(jìn)出口總額6 1 8 0 7 1 6 9 2 7 0 9 1 0 1 9 7 0 7 4 4 0 8 8 7 4 4 0 2 3 1 1 0 2 3 5 61 0 4 1 0 6 1 8 2 7 0 8 1 6 5 5 7 4 3 2 6 4 4 2 0 0 2 年 對(duì)外開放度4 3 . 2 % 2 4 8 . 6 % 2 2 . 6 % 7 2 . 9 % 2 8 1 . 7 % 8 4 . 2 % 9 5 . 4 % 1 9 5 . 4 % 1 3 1 . 4 % 9 8 . 2 % 進(jìn)出口總額8 5 0 8 5 0 8 7 4 6 2 4 1 3 3 6 5 6 9 6 3 2 6 4 5 9 3 5 9 8 2 1 2 2 3 4 51 2 9 4 0 3 2 0 1 4 0 5 1 7 3 3 7 2 4 2 3 5 0 2 0 0 3 年 對(duì)外開放度5 0 . 2 % 2 6 2 . 1 % 2 4 . 4 % 8 1 . 9 % 2 8 6 . 7 % 9 1 . 3 % 1 1 2 . 7 % 1 9 5 . 2 % 1 4 7 . 2 % 9 9 . 6 % 進(jìn)出口總額 1 1 5 4 2 0 21 1 2 9 2 7 81 6 7 7 2 4 5 8 9 9 7 4 8 1 0 6 6 9 7 41 3 4 6 9 51 3 3 2 6 8 2 6 2 4 7 6 1 8 6 5 7 1 6 7 3 8 3 2 0 0 4 年 對(duì)外開放度5 3 . 7 % 2 7 9 . 3 % 2 8 . 9 % 8 9 . 5 % 2 9 7 . 5 % 9 7 . 5 % 1 2 0 . 8 % 2 0 3 . 5 % 1 6 2 . 6 % 9 9 . 5 1 % 進(jìn)出口總額 1 3 9 4 8 0 01 3 4 3 8 8 21 8 0 0 1 3 01 0 8 8 4 7 21 4 0 2 3 1 21 6 6 6 3 01 7 4 4 9 3 3 0 4 1 0 9 2 1 5 9 9 4 8 1 5 6 5 2 0 0 5 年 對(duì)外開放度5 5 . 4 % 2 8 1 . 3 % 3 0 . 9 % 9 3 . 5 % 3 0 2 . 5 % 1 0 3 . 5 %1 3 1 . 4 % 2 1 1 . 5 % 1 8 4 . 8 %1 0 3 . 5 1 % 資料來(lái)源： 國(guó)研網(wǎng)數(shù)據(jù)，作者整理 3.4 區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易關(guān)系指標(biāo)分析 區(qū)域內(nèi)貿(mào)易與投資額越大，區(qū)域的經(jīng)濟(jì)整合度就越高，區(qū)域內(nèi)的貨幣合作收益 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 17 也就越大。區(qū)域內(nèi)貿(mào)易關(guān)系的緊密有利于形成貨幣合作區(qū)，它是區(qū)域貨幣合作的必 要條件。區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易關(guān)系越密切，貨幣聯(lián)盟的收益就越大。1998 年貨物和服務(wù)業(yè) 出口占 gdp 比重比較高的如新加坡、馬來(lái)西亞等均超過(guò)了 100%，分別為 152.5%和 114.4%；而較低的如緬甸卻不到 5%。此外，亞洲一般對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴比較大，對(duì) 美貿(mào)易額較大（如日本、新加坡等對(duì)北美、澳大利亞及歐洲的出口比例都遠(yuǎn)高于其 對(duì)亞洲內(nèi)部的比例） ，而區(qū)內(nèi)貿(mào)易占各國(guó)的貿(mào)易額的比例總得說(shuō)來(lái)基礎(chǔ)不是很好。 2004 年?yáng)|亞主要經(jīng)濟(jì)體區(qū)域內(nèi)貿(mào)易額占區(qū)內(nèi) gdp 的比重均比較高（見(jiàn)表 3.6 所示） ，可見(jiàn)東亞各經(jīng)濟(jì)體的區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整合度己達(dá)到相當(dāng)高的水平。東亞區(qū)內(nèi)貿(mào)易額 在上世紀(jì) 80 年代后半期顯著上升，對(duì)美國(guó)的出口則有所下降。在區(qū)域內(nèi)直接投資 方面，日本和“亞洲四小龍”是東亞地區(qū)的主要投資者。另外，從 90 年代中期開 始，無(wú)論是出口還是進(jìn)口，亞洲的區(qū)內(nèi)貿(mào)易比重明顯提高，與歐盟差距明顯縮小。 表 3.6 東亞地區(qū)區(qū)內(nèi)貿(mào)易情況（2004 年） 資料來(lái)源：imf direction of trade statistics yearbook 2005，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站相關(guān)數(shù)據(jù) 3.5 通貨膨脹相似性指標(biāo)分析 各國(guó)通貨膨脹的差異不僅會(huì)通過(guò)影響匯率而影響國(guó)際收支基本賬戶的失衡，還 華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 18 會(huì)通過(guò)影響利率來(lái)影響短期資本的流動(dòng)，從而導(dǎo)致國(guó)際收支的失衡。如果貨幣區(qū)內(nèi) 各國(guó)通貨膨脹率趨于一致，就可以避免匯率的波動(dòng)。所以將通貨膨脹的相似性作為 確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，這里選取消費(fèi)價(jià)格指數(shù)測(cè)量的通貨膨脹率為考察對(duì)象（見(jiàn) 表 3.7 所示） 。就指標(biāo)而言，東亞國(guó)家(地區(qū))的平均通貨膨脹率是比較低的，由表中 可以看出。所以，按照“通貨膨脹相似性”的標(biāo)準(zhǔn)，東亞地區(qū)可以說(shuō)存在著與歐盟 一樣具有最佳貨幣區(qū)的某些特征。 表 3.7 亞洲各國(guó)及地區(qū)通貨膨脹率比較 中國(guó) 香港 日本 韓國(guó) 新加坡 印尼 菲律賓 馬來(lái)西 亞 泰國(guó) 越南 2 0 0 1 年0 . 4 - 1 . 6 - 0 . 7 4 . 1 1 . 0 1 2 . 5 6 . 1 1 . 4 1 . 7 - 0 . 4 2 0 0 2 年- 0 . 7 - 3 . 0 - 0 . 9 2 . 7 - 0 . 3 1 0 . 8 3 . 0 0 . 9 0 . 6 3 . 8 2 0 0 3 年1 . 2 0 . 5 - 0 . 6 3 . 5 1 . 8 1 3 . 1 5 . 0 2 . 3 2 . 0 3 . 0 2 0 0 4 年3 . 9 - 1 . 8 - 0 . 4 3 . 0 2 . 0 1 1 . 5 6 . 1 1 . 0 1 . 6 2 . 5 2 0 0 5 年1 . 8 1 . 8 - 0 . 2 2 . 7 1 . 4 1 1 3 . 7 3 . 1 2 . 8 0 . 7 1 . 8 資料來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)，20