融資融券風(fēng)險篇：關(guān)注融資融券風(fēng)險

融資融券風(fēng)險篇：關(guān)注融資融券風(fēng)險2010年3月19日，中國證監(jiān)會正式公布首批融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)資格證券公司名單，3月31日，融資融券交易正式登陸了中國證券市場。為幫助廣大投資者深入了解融資融券的功能與風(fēng)險，理性參與融資融券交易，中國證監(jiān)會上海監(jiān)管局特組織轄區(qū)試點(diǎn)證券公司聯(lián)合開展本次融資融券專題投資者教育系列活動。風(fēng)險篇：關(guān)注融資融券風(fēng)險融資融券專題投資者教育系列對于境外的投資者來說，有著400余年歷史的融資融券無疑是再尋常不過的一種業(yè)務(wù)，從世界第一家證券交易所阿姆斯特丹證券交易所成立之時就已相伴而生的融資融券活動，成為了古老的證券市場不可分割的一部分，一直延續(xù)至今。然而對于國內(nèi)的投資者來說，這卻是一項全新的事物，它在為廣大投資者帶來機(jī)遇的同時，也帶了各種風(fēng)險，投資者在投資時須具備足夠的風(fēng)險承受能力。以下將介紹一些投資者參與融資融券業(yè)務(wù)時面臨的主要風(fēng)險點(diǎn)，以供參考。一、 可能放大投資者損失的風(fēng)險融資融券業(yè)務(wù)具有杠桿效應(yīng)，它在放大投資收益的同時也必然放大投資風(fēng)險。投資者將股票作為擔(dān)保品進(jìn)行融資融券交易時，既需要承擔(dān)原有的股票價格下跌帶來的風(fēng)險，又得承擔(dān)融資買入或融券賣出股票帶來的風(fēng)險，同時還須支付相應(yīng)的利息和費(fèi)用，投資者由此承擔(dān)的風(fēng)險可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通證券交易。假設(shè)：投資者甲持有A證券價值100萬元，在普通證券交易中，若證券價格下跌10%，則投資者將虧損10萬元;若將A證券作為擔(dān)保物進(jìn)行融資融券交易時，以60%的折算率以及融資保證金比例為50%計算，投資者向證券公司融資買入A證券120萬元(融資買入金額=保證金/融資保證金比例=擔(dān)保物市值折算率/融資保證金比例=1000.6/0.5)，這樣，總共持有220萬元的A證券。如果A證券價格下跌10%(忽略融資融券的利息費(fèi)用和傭金)，則投資者將虧損22萬元，是普通交易虧損的2.2倍。二、特有的賣空風(fēng)險融資融券交易中的融券交易存在著與普通證券截然不同的風(fēng)險賣空風(fēng)險。普通證券投資發(fā)生的損失是有限的，最多不會超過投資者投入的全部本金，但是融券交易的負(fù)債在理論上可以無限擴(kuò)大，因為證券上漲的幅度是沒有上限的，而證券漲得越多，融券負(fù)債的規(guī)模就越大。所以，投資者須高度關(guān)注融券交易損失可能帶來的風(fēng)險。三、利率變動帶來的成本加大風(fēng)險如果在從事融資融券交易期間，中國人民銀行規(guī)定的同期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率或融券費(fèi)率，投資者成本也因為利率的上調(diào)而增加，將面臨融資融券成本增加的風(fēng)險。四、通知送達(dá)風(fēng)險在融資融券交易過程中，相關(guān)信息的通知送達(dá)至關(guān)重要。融資融券合同中通常會約定通知送達(dá)的具體方式、內(nèi)容和要求。當(dāng)證券公司按照融資融券合同要求履行了通知義務(wù)后即視為送達(dá)，則投資者若未能關(guān)注到通知內(nèi)容并采取相應(yīng)措施，就可能因此承擔(dān)不利后果。五、強(qiáng)制平倉風(fēng)險融資融券交易中，投資者與證券公司間除了普通交易的委托買賣關(guān)系外，還存在著較為復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，以及由于債權(quán)債務(wù)產(chǎn)生的信托關(guān)系和擔(dān)保關(guān)系。證券公司為保護(hù)自身債權(quán)，對投資者信用賬戶的資產(chǎn)負(fù)債情況實時監(jiān)控，在一定條件下可以對投資者擔(dān)保資產(chǎn)執(zhí)行強(qiáng)制平倉?？赡芤l(fā)的強(qiáng)制平倉主要包括以下幾種情況：(一) 因合同到期未清償債務(wù)引起的強(qiáng)制平倉投資者在從事融資融券交易期間，如果不能按照合同約定的期限清償債務(wù)，證券公司有權(quán)按照合同約定執(zhí)行強(qiáng)制平倉，由此可能給投資者帶來損失。(二) 因維持擔(dān)保比例過低引起的強(qiáng)制平倉投資者在從事融資融券交易期間，按融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法相關(guān)規(guī)定，證券公司將實時計算投資者提交擔(dān)保物價值與其所欠債務(wù)的比例(即維持擔(dān)保比例)，如果投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例低于相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)(目前，規(guī)定最低維持擔(dān)保比例標(biāo)準(zhǔn)為130%，有些試點(diǎn)證券公司高于此標(biāo)準(zhǔn)，請投資者具體參照融資融券合同的相關(guān)內(nèi)容)，證券公司將會通知投資者追加擔(dān)保物直至維持擔(dān)保比例達(dá)到一定的比例;如果投資者未在規(guī)定時間補(bǔ)足，證券公司將立即按照合同約定處分其擔(dān)保物，即強(qiáng)制平倉。如果平倉后投資者仍然無法全額歸還融入的資金或證券，證券公司還將通過司法程序繼續(xù)追索。六、提前了結(jié)債務(wù)的風(fēng)險在融資融券交易中，證券公司可能在融資融券合同中與投資者約定提前了結(jié)融資融券債務(wù)的條款，主要分為以下兩種情況：(一) 由投資者自身突發(fā)事項引發(fā)的提前了結(jié)。投資者在從事融資融券交易期間，如果因自身原因?qū)е缕滟Y產(chǎn)被司法機(jī)關(guān)采取財產(chǎn)保全或強(qiáng)制執(zhí)行措施，或者出現(xiàn)喪失民事行為能力、破產(chǎn)、解散等情況時，投資者將面臨被證券公司提前了結(jié)融資融券交易的風(fēng)險，由此可能會給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。(二) 標(biāo)的證券突發(fā)事項引起的提前了結(jié)。投資者在從事融資融券交易期間，如果發(fā)生融資融券標(biāo)的證券范圍調(diào)整、標(biāo)的證券暫停交易或終止上市等情況，根據(jù)投資者與證券公司簽訂的合同條款，投資者將可能面臨被證券公司提前了結(jié)融資融券交易的風(fēng)險，并可能由此給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。因此，投資者須高度關(guān)注與證券公司合同約定的相關(guān)內(nèi)容。七、監(jiān)管風(fēng)險在融資融券交易出現(xiàn)異?；蚴袌龀霈F(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時，監(jiān)管部門、證券交易所和證券公司都將可能對融資融券交易采取相應(yīng)措施，例如提高可充抵保證金證券的折算率、融資或融券保證金比例、維持擔(dān)保比例和強(qiáng)制平倉的條件等，以維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。這些措施將可能給投資者帶來杠桿效應(yīng)降低、甚至提前進(jìn)入追加擔(dān)保物或強(qiáng)制平倉狀態(tài)等潛在損失，因此廣大投資者應(yīng)密切關(guān)注市場狀況、提前預(yù)防。八、其他風(fēng)險(一) 交易指令選擇的誤操作風(fēng)險投資者在從事融資融券期間，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注證券公司提供的交易委托指令類別。如投資者誤將融資融券委托類別當(dāng)作普通委托交易類別進(jìn)行委托，由此可能面臨意外損失。(二) 資料信息保管不當(dāng)帶來的風(fēng)險投資者應(yīng)妥善保管信用賬戶卡、身份證件、交易密碼等資料及信息，如投資者將信用賬戶、身份證件、交易密碼等出借給他人使用，任何通過密碼驗證后提交的交易申請，都將被視為投資者自身的行為或投資者合法授權(quán)的行為，所引起的法律后果均由該投資者承擔(dān)。除此之外，證券公司還可以根據(jù)其自身的業(yè)務(wù)具體情況在風(fēng)險揭示書中進(jìn)一步揭示其他風(fēng)險。建議廣大投資