公司理財(ppt 128).ppt

公司理財 使用對象 MBA西南財經(jīng)大學會計學院彭韶兵 2020 3 3 會計學院彭韶兵 2 課程簡介 產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營 是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動 財務管理是對資本經(jīng)營的管理 資本是能帶來剩余價值的價值 財務活動是貨幣資本化的活動 財務的本質(zhì)是資本價值經(jīng)營 如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值 構(gòu)成財務管理的全部內(nèi)容 公司理財 課程 著重對資本的取得 資本的運用 資本收益的分配等財務問題進行介紹和研究 為公司高級財務管理人員提供了必備的財務理論知識和實務操作方法 2020 3 3 會計學院彭韶兵 3 參考書目 1 公司理財 郭復初西南財經(jīng)大學出版社1999年2 企業(yè)理財學 余緒纓遼寧人民出版社1995年3 財務成本管理 CPA考試教材東北財經(jīng)大學出版社2000年4 現(xiàn)代企業(yè)財務管理 郭浩 徐琳譯經(jīng)濟科學出版社1998年 2020 3 3 會計學院彭韶兵 4 公司理財 第一章財務基本理論第二章風險與報酬第三章財務評價第四章投資管理第五章營運資金管理第六章資本籌集管理第七章股利分配管理 2020 3 3 會計學院彭韶兵 5 第一章財務基本理論 學習目的與要求 財務理論是對財務實踐的理性認識 本章研究財務理論的基本要素 通過本章的學習 應當掌握財務理論各構(gòu)成要素的含義 深入理解財務理論在財務學科中的地位和作用 深刻認識各種財務要素的性質(zhì) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 6 第一章財務基本理論 一 財務基本概念二 財務的本質(zhì)三 財務資金運動四 財務關(guān)系五 資本市場 2020 3 3 會計學院彭韶兵 7 一 財務基本概念 1 資金2 本金與基金3 財務資金4 財務主體5 財務活動6 財務關(guān)系 2020 3 3 會計學院彭韶兵 8 二 財務的本質(zhì) 一 財務的產(chǎn)生 二 財務的本質(zhì) 三 企業(yè)管理的財務導向 四 財務管理的目標 五 財務的職能 2020 3 3 會計學院彭韶兵 9 一 財務的產(chǎn)生 1 貨幣的資本化是財務產(chǎn)生的根源2 資本化的貨幣是理財?shù)莫氂袑ο?2020 3 3 會計學院彭韶兵 10 二 財務的本質(zhì) 1 財務的本質(zhì) 資本價值經(jīng)營2 本質(zhì)特征 2020 3 3 會計學院彭韶兵 11 三 企業(yè)管理的財務導向 1 財務導向是資本市場對企業(yè)管理的要求2 財務的本質(zhì)決定了財務能夠成為企業(yè)管理的導向 2020 3 3 會計學院彭韶兵 12 四 財務管理的目標 1 財務目標的性質(zhì)2 現(xiàn)代財務的目標 資本價值最大化 2020 3 3 會計學院彭韶兵 13 五 財務的職能 1 籌資職能 資本的籌集與來源2 調(diào)節(jié)職能 資本的投入與流轉(zhuǎn)3 分配職能 資本收益的分配4 監(jiān)督職能 資本價值過程控制 2020 3 3 會計學院彭韶兵 14 三 財務資金運動 一 財務資金的特點 二 財務資金運動環(huán)節(jié) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 15 一 財務資金的特點 1 預付性2 物質(zhì)性3 增值性4 周轉(zhuǎn)性5 獨立性 2020 3 3 會計學院彭韶兵 16 二 財務資金運動環(huán)節(jié) 1 籌資2 投資3 耗資4 收回5 分配 2020 3 3 會計學院彭韶兵 17 四 財務關(guān)系 1 資本所有者與資本經(jīng)營者的財務關(guān)系2 經(jīng)營組織之間的財務關(guān)系3 經(jīng)營組織與勞動者之間的財務關(guān)系4 經(jīng)營組織內(nèi)部各單位之間的財務關(guān)系5 經(jīng)營組織與政府之間的財務關(guān)系 2020 3 3 會計學院彭韶兵 18 五 資本市場 一 資本市場的財務作用 二 資本商品的價值因素 三 資本的價格 市場利率及其構(gòu)成 2020 3 3 會計學院彭韶兵 19 一 資本市場的財務作用 1 資本市場是財務經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷場所2 資本市場是企業(yè)財務資金的轉(zhuǎn)化場所3 資本市場是財務估價的依據(jù)4 資本市場是重要的理財環(huán)境 是理財信息的外部來源 2020 3 3 會計學院彭韶兵 20 二 資本商品的價值因素 1 資本的使用價值 1 資本具有貨幣的使用價值 2 資本具有勞動力的使用價值2 資本的價值 1 資本的形式價值 墊支價值 2 資本的內(nèi)涵價值 產(chǎn)出價值 2020 3 3 會計學院彭韶兵 21 三 資本的價格 1 資本價格的性質(zhì)2 市場利率的構(gòu)成市場利率 純粹利率 風險附加率 1 純粹利率 2 通貨膨脹附加率 3 變現(xiàn)力附加率 4 違約風險附加率 5 到期風險附加率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 22 第二章風險與報酬 學習目的與要求 風險與報酬的關(guān)系及計量 是財務的應用理論 風險與報酬的關(guān)系直接影響著財務籌資和投資決策 通過本章的學習與研究 應當深入理解風險與報酬的相互制約關(guān)系及其實踐指導意義 熟練掌握時間價值與風險價值的計量方式 2020 3 3 會計學院彭韶兵 23 第二章風險與報酬 一 投資時間價值二 投資風險價值 2020 3 3 會計學院彭韶兵 24 一 投資時間價值 一 基本性質(zhì) 二 一般收付業(yè)務 三 年金收付業(yè)務 四 特殊年金形式 2020 3 3 會計學院彭韶兵 25 一 基本性質(zhì) 1 資本的價值來源于資本的報酬2 時間價值是資本價值的表現(xiàn)形式3 時間價值是無風險的社會平均報酬率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 26 二 一般收付業(yè)務 1 一般終值F P 1 i n2 一般現(xiàn)值P F 1 i n3 利息I F P 2020 3 3 會計學院彭韶兵 27 三 年金收付業(yè)務 1 年金終值 2 年金現(xiàn)值 4 年投資回收 3 年償債基金 2020 3 3 會計學院彭韶兵 28 四 特殊年金形式 1 預付年金 期初收付2 遞延年金 后期收付3 永續(xù)年金 無限期收付 2020 3 3 會計學院彭韶兵 29 1 預付年金 期初收付 預付FA A FA i n 1 1 或 FA 1 i 預付PA A PA i n 1 1 或 PA 1 i 2020 3 3 會計學院彭韶兵 30 2 遞延年金 后期收付 遞延FA FA 共n期 遞延PA A PA i m n PA i m 或 A PA i n PA i m 2020 3 3 會計學院彭韶兵 31 3 永續(xù)年金 無限期收付 永續(xù)FA 不存在永續(xù) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 32 二 投資風險價值 一 基本性質(zhì) 二 投資風險的類別 三 風險程度的衡量 四 風險與報酬的關(guān)系 2020 3 3 會計學院彭韶兵 33 一 基本性質(zhì) 風險報酬率 1 風險價值也是資本價值表現(xiàn)形式2 風險價值是超額資本報酬3 風險價值是可測定概率程度的不確定性4 風險價值是無法達到期望結(jié)果的可能性 2020 3 3 會計學院彭韶兵 34 二 投資風險的類別 1 市場風險 系統(tǒng)性風險 不可分散風險2 公司風險 非系統(tǒng)性風險 可分散風險 2020 3 3 會計學院彭韶兵 35 三 風險程度的衡量 1 離散程度 標準離差與標準離差率2 置信程度 置信區(qū)間與置信概率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 36 四 風險與報酬的關(guān)系 1 風險厭惡假設2 風險與報酬的關(guān)系期望投資報酬率 無風險報酬率 風險報酬率R R0 b Q 2020 3 3 會計學院彭韶兵 37 第三章財務評價 學習目的與要求 財務評價是對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析 其目的是總結(jié)過去 評價現(xiàn)在 展望未來 財務評價以公司財務報表資料為主要依據(jù) 能將大量報表會計核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財務信息 通過本章的學習與研究 應當深入理解財務評價的基本指標體系 熟練分析和判斷公司的償債能力 營運能力 盈利能力 指出企業(yè)財務狀況現(xiàn)存的問題 作出正確的評價結(jié)論 2020 3 3 會計學院彭韶兵 38 第三章財務評價 一 財務報告及其結(jié)構(gòu)二 財務能力評價三 財務狀況綜合分析四 上市公司財務比率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 39 一 財務報告及其結(jié)構(gòu) 1 資產(chǎn)負債表 反映某一特定時點上的財務狀況2 損益表 反映某一特定時期內(nèi)的經(jīng)營成果3 現(xiàn)金流量表 反映某一特定時期內(nèi)現(xiàn)金變動原因 2020 3 3 會計學院彭韶兵 40 二 財務能力評價 一 償債能力評價 二 營運能力評價 三 盈利能力評價 四 現(xiàn)金流量分析 2020 3 3 會計學院彭韶兵 41 一 償債能力評價 1 流動比率2 速動比率3 資產(chǎn)負債率4 利息保障倍數(shù) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 42 1 流動比率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 43 2 速動比率 速動資產(chǎn) 貨幣類資產(chǎn) 結(jié)算類資產(chǎn) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 44 3 資產(chǎn)負債率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 45 4 利息保障倍數(shù) 息稅前利潤 收入 經(jīng)營性成本 稅前利潤 利息支出 2020 3 3 會計學院彭韶兵 46 二 營運能力評價 1 存貨周轉(zhuǎn)率2 應收帳款周轉(zhuǎn)率3 流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 47 1 存貨周轉(zhuǎn)率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 48 2 應收帳款周轉(zhuǎn)率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 49 3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 50 三 盈利能力評價 1 銷售利潤率2 總資產(chǎn)報酬率3 凈資產(chǎn)報酬率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 51 1 銷售利潤率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 52 2 總資產(chǎn)報酬率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 53 3 凈資產(chǎn)報酬率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 54 四 現(xiàn)金流量分析 1 流量比值指數(shù)2 資產(chǎn)回收率3 現(xiàn)金經(jīng)營指數(shù) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 55 1 流量比值指數(shù) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 56 2 資產(chǎn)回收率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 57 3 經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù) 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 凈利潤 調(diào)整項目 凈利潤 非經(jīng)營利潤 非付現(xiàn)費用 經(jīng)營性流動資產(chǎn)凈增加 經(jīng)營性流動負債凈減少 2020 3 3 會計學院彭韶兵 58 三 財務狀況綜合分析 1 杜邦財務分析體系2 提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑3 因素分析 連鎖替代法 2020 3 3 會計學院彭韶兵 59 杜邦財務分析體系 凈資產(chǎn)報酬率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 60 四 上市公司財務比率 一 每股盈余 EPS 二 市盈率 三 每股凈資產(chǎn) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 61 一 每股盈余 2020 3 3 會計學院彭韶兵 62 二 市盈率 Price Earnings 2020 3 3 會計學院彭韶兵 63 三 每股凈資產(chǎn) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 64 第四章投資管理 學習目的與要求 投資是公司財務資金的運用環(huán)節(jié) 直接決定了公司的未來收益水平 公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型 項目投資是公司的直接性實體資產(chǎn)投資 直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力 金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資 是暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務經(jīng)營活動 通過本章的學習與研究 應當深入理解影響公司投資決策的財務因素 熟練掌握投資決策的基本決策方法 靈活運用于商品市場和資本市場的投資決策實踐 2020 3 3 會計學院彭韶兵 65 第四章投資管理 一 現(xiàn)金流量的測算二 常用決策指標三 項目投資可行性分析四 設備更新決策五 證券投資價值評估 2020 3 3 會計學院彭韶兵 66 一 現(xiàn)金流量的測算 一 現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容 二 營業(yè)現(xiàn)金流量的測算 2020 3 3 會計學院彭韶兵 67 一 現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容 1 初始期 原始投資 1 在固定 無形 遞延等長期資產(chǎn)上的投資 2 墊支營運資金 流動資金 2 營業(yè)期 營業(yè)現(xiàn)金流量3 終結(jié)期 投資回收 1 殘值凈收入 2 墊支營運資金收回 2020 3 3 會計學院彭韶兵 68 二 營業(yè)現(xiàn)金流量的測算 1 不考慮所得稅時的計算各年營業(yè)NCF 收入 付現(xiàn)成本 利潤 非付現(xiàn)成本2 考慮所得稅時的計算 2020 3 3 會計學院彭韶兵 69 營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式 各年營業(yè)NCF 收入 付現(xiàn)成本 所得稅 稅前NCF 收入 1 稅率 付現(xiàn)成本 1 稅率 非付現(xiàn)成本 稅率 稅前NCF 1 稅率 稅后利潤 非付現(xiàn)成本 2020 3 3 會計學院彭韶兵 70 二 常用決策指標 一 凈現(xiàn)值 NPV 二 年金凈流量 ANCF 三 內(nèi)含報酬率 IRR 四 回收期 2020 3 3 會計學院彭韶兵 71 一 凈現(xiàn)值 NPV 凈現(xiàn)值 未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值 原始投資現(xiàn)值1 基本原理2 經(jīng)濟本質(zhì) 超額報酬凈現(xiàn)值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬 2020 3 3 會計學院彭韶兵 72 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟本質(zhì) 實例分析 某投資者似準備投資于一個投資額為20000元的A項目 項目期限4年 期望投資報酬率為10 每年能獲取現(xiàn)金流量7000元 則 凈現(xiàn)值 7000 PA 10 4 20000 2189 30 元 如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個部分 一部分作為10 的基本報酬 剩余部分作為當期的投資回收額 那么 該投資者不僅可以收回全部原始投資 還能獲取3205元的超報酬 折為現(xiàn)值等于2189 30元 分析過程如下表所示 2020 3 3 會計學院彭韶兵 73 凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析 2020 3 3 會計學院彭韶兵 74 二 年金凈流量 ANCF 1 經(jīng)濟性質(zhì)2 作用 2020 3 3 會計學院彭韶兵 75 年金凈流量的性質(zhì)分析 2020 3 3 會計學院彭韶兵 76 三 內(nèi)含報酬率 IRR 1 經(jīng)濟本質(zhì)2 具體測算 1 每年營業(yè)NCF相等時 2 每年營業(yè)NCF不等時 2020 3 3 會計學院彭韶兵 77 四 回收期 1 經(jīng)濟本質(zhì)2 會計回收期 1 每年營業(yè)NCF相等時 直接計算 2 每年營業(yè)NCF不等時 逐步累計計算3 財務回收期 2020 3 3 會計學院彭韶兵 78 三 項目投資可行性分析 一 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 二 項目決策指標的選擇 三 投資風險的考慮 2020 3 3 會計學院彭韶兵 79 一 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 1 NPV函數(shù) NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系2 NPV對i的敏感性3 NPV敏感性的指導意義 2020 3 3 會計學院彭韶兵 80 NPV函數(shù)曲線 iE 2020 3 3 會計學院彭韶兵 81 NPV敏感性 當i i0時 A優(yōu) 當i i0時 B優(yōu) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 82 二 決策指標的選擇 1 獨立方案排序方法選擇2 互斥方案選優(yōu)方法選擇 2020 3 3 會計學院彭韶兵 83 三 投資風險的考慮 1 基本作法2 風險貼現(xiàn)率K i b Q 2020 3 3 會計學院彭韶兵 84 四 設備更新決策 一 決策特點 二 期限相等的設備更新決策 三 期限不等的設備更新決策1 年金成本決策指標2 更新時機選擇 立即更新或到期更新 2020 3 3 會計學院彭韶兵 85 設備更新決策實例 2020 3 3 會計學院彭韶兵 86 年金成本決策指標 2020 3 3 會計學院彭韶兵 87 更新時機的選擇 目前在用設備A的變現(xiàn)價值為2000元 準備更新 方案一 5年后A設備報廢時用B設備更新 方案二 目前用C設備立即替代A 有關(guān)資料如下 ABC當時購價6000100008000年使用費1180740830殘值2001100700可用年限5年13年15年 2020 3 3 會計學院彭韶兵 88 五 證券投資價值評估 1 證券價值2 債券估價模型3 股票估價模型 2020 3 3 會計學院彭韶兵 89 債券估價模型 2020 3 3 會計學院彭韶兵 90 股票估價模型 1 基本模型 2 零成長股票模型 3 固定成長股票模型 2020 3 3 會計學院彭韶兵 91 股票估價基本模型 2020 3 3 會計學院彭韶兵 92 零成長股票估價模型 2020 3 3 會計學院彭韶兵 93 固定成長股票估價模型 2020 3 3 會計學院彭韶兵 94 六 證券投資組合 一 證券投資組合的目標 二 公司風險分散理論 三 市場風險規(guī)避理論 2020 3 3 會計學院彭韶兵 95 一 證券投資組合的目標 1 證券投資組合的風險 系統(tǒng)性風險 市場風險 非系統(tǒng)性風險 公司風險2 投資組合目標 2020 3 3 會計學院彭韶兵 96 二 公司風險分散理論 1 組合公司風險的衡量2 風險控制要素3 風險控制結(jié)論 2020 3 3 會計學院彭韶兵 97 三 市場風險規(guī)避理論 1 組合市場風險的衡量 系數(shù) 2 資本資產(chǎn)定價模型 CAPM 2020 3 3 會計學院彭韶兵 98 1 組合市場風險的衡量 p M 2020 3 3 會計學院彭韶兵 99 1 組合市場風險的衡量 2020 3 3 會計學院彭韶兵 100 2 資本資產(chǎn)定價模型 CAPM 2020 3 3 會計學院彭韶兵 101 第五章營運資金管理 學習目的與要求 營運資金是流動資產(chǎn)與流動負債的差額 營運資金以流動資產(chǎn)為實體對象 反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動 是企業(yè)日常財務控制的重要內(nèi)容 通過本章的學習與研究 應當明確各類流動資產(chǎn)的管理特性 熟練掌握應收帳款和存貨的日常管理方式 熟練掌握營運資金需要量的測算方法 根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運資金政策 2020 3 3 會計學院彭韶兵 102 第五章營運資金管理 一 應收及應付款項管理二 存貨管理三 營運資金需要量預測四 營運資金政策 2020 3 3 會計學院彭韶兵 103 一 應收及應付款項管理 1 公司信用政策 信用期間 信用標準 現(xiàn)金折扣2 應收帳款信用政策的制定 信用收益與信用成本3 應付帳款現(xiàn)金折扣利用決策 放棄折扣的成本率 利用折扣的標準 2020 3 3 會計學院彭韶兵 104 二 存貨管理 一 存貨資金定額管理 二 存貨經(jīng)濟批量 EOQ模型 三 生產(chǎn)批量模型 2020 3 3 會計學院彭韶兵 105 一 存貨資金定額管理 1 儲備資金定額2 生產(chǎn)資金定額3 產(chǎn)品資金定額 2020 3 3 會計學院彭韶兵 106 二 存貨經(jīng)濟批量 EOQ模型 1 存貨相關(guān)成本2 模型的假設3 模型的計算 2020 3 3 會計學院彭韶兵 107 三 生產(chǎn)批量模型 模型的擴展 由集中到貨擴展為陸續(xù)到貨 2020 3 3 會計學院彭韶兵 108 三 營運資金需要量預測 1 預測原理 相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負債2 營運資金需要量 融資總需求 外部融資需求3 可持續(xù)增長率的確定 2020 3 3 會計學院彭韶兵 109 四 營運資金政策 一 政策要點 二 配合型營運資金政策 三 進取型營運資金政策 四 保守型營運資金政策 2020 3 3 會計學院彭韶兵 110 一 政策要點 1 流動資產(chǎn)的分類2 流動負債的分類3 政策含義 2020 3 3 會計學院彭韶兵 111 二 配合型營運資金政策 1 基本思路2 政策特點 2020 3 3 會計學院彭韶兵 112 三 進取型營運資金政策 1 基本思路2 政策特點 2020 3 3 會計學院彭韶兵 113 四 保守型營運資金政策 1 基本思路2 政策特點 2020 3 3 會計學院彭韶兵 114 第六章資本籌資管理 學習目的與要求 理財中的資本管理是指長期資本管理 包括長期債務資本和股東權(quán)益資本 長期資本是與營運資金相對稱的概念 是公司長期和穩(wěn)定的資金來源 孤立地進行資本管理是沒有意義的 必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進行管理 通過本章的學習與研究 應當明確各類長期資本來源的特性 深入理解營業(yè)杠桿和財務杠桿的原理 靈活利用杠桿效應 優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu) 2020 3 3 會計學院彭韶兵 115 第六章資本籌資管理 一 籌資方式二 資本成本三 杠桿效應四 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 2020 3 3 會計學院彭韶兵 116 一 籌資方式 1 普通股籌資方式2 長期債務籌資方式 2020 3 3 會計學院彭韶兵 117 二 資本成本 1 資本成本一般公式2 資本成本的作用3 個別資本成本率4 平均資本成本率5 增量資本成本率 邊際資本成本率 2020 3 3 會計學院彭韶兵 118 三 杠桿效應 一 成本分類 二 利潤分類 三 利潤敏感性分析 四 杠桿效應 2020 3 3 會計學院彭韶兵 119 一 成本分類 1