融資租賃的利潤與盈利模式.doc

融資租賃的利潤與盈利模式 融資租賃的主要利潤來源是利息收入（也叫租息收入），其他的都是主營之外的收入，主營之外的收入占租賃公司收入比是很少的。在此我們就從租賃公司利潤來源、收益構(gòu)成、租金定價原理與構(gòu)成這幾個方面來了解一下租賃公司的業(yè)務(wù)架構(gòu)和獲利模式。一、 租賃公司利潤來源及收益構(gòu)成租賃公司利潤來源主要有租金收入、保證金、手續(xù)費、設(shè)備傭金、國家對行業(yè)的補貼、售后回租六個方面：1、 租金收入首先，我們要搞清楚租金收入和利息收入的區(qū)別。租金收入包含了利息收入。舉個簡單的例子，租賃公司給承租人100萬元的設(shè)備，一年期，年化利率8%，租金到期時一次性支付。那么一年期到了，租賃公司收到的租金總額是108萬元。其中，100萬元是你的本金，不是收入，你的收入（也就是利潤來源）是8萬元，這8萬元扣減了稅收、經(jīng)營成本（工資、差旅費、融資費用、辦公室租金、水、電、壞賬等等）之后，才是租賃公司的所得稅前利潤。2、 保證金保證金是承租人的錢，承租人沒有違約行為的話，在租期結(jié)束時，出租人是要將保證金退給承租人的（或根據(jù)承租人的要求，沖抵部分租金）。也就是說，保證金要想成為租賃公司的利潤來源，前提是承租人違約。這對租賃公司經(jīng)營肯定是不允許的。3、 手續(xù)費租賃的手續(xù)費數(shù)額上很小，再則，根據(jù)會計準(zhǔn)則規(guī)定，手續(xù)費是要分?jǐn)偟阶赓U期，逐月計提收入。因此租賃公司在計算利息收入是將手續(xù)費作為利息收入的一部分來衡量項目的收益水平。前面提到的8%的利息收入實際上就已經(jīng)包含手續(xù)費了。4、 設(shè)備傭金目前我國70%以上的租賃業(yè)務(wù)都是售后回租業(yè)務(wù)。也就是出租人從承租人（設(shè)備出售一方）購買它的自有設(shè)備并返回給承租人。那么在現(xiàn)實操作中租賃公司是不可能從設(shè)備銷售商手中取得傭金的。5、 國家對行業(yè)的補貼國家對租賃行業(yè)的補貼都是地方性的，主要是注冊公司時的一次性補貼以及其后的年度地方財政補貼。當(dāng)然，也有些地方政府（如東莞、深圳）對某類設(shè)備的融資租賃業(yè)務(wù)提供1%左右的利息補貼。這都是小數(shù)額的補貼。6、 售后回租售后回租產(chǎn)生的利潤，就是前面第一項所說的利息收入。二、融資租賃的盈利模式（一）債權(quán)收益1、租賃公司開展全額償付的租賃業(yè)務(wù)，獲取利差和租息收益是租賃公司的主要盈利模式。利差收益視風(fēng)險高低，業(yè)內(nèi)通常在1-5%。 2、采用融資租賃的方式配置信貸資金，對中小企業(yè)銀行可以通過提高利率或者租賃費率控制風(fēng)險。對優(yōu)質(zhì)客戶也可不必降低利率。因為租賃的會計和稅務(wù)處理與貸款不同，客戶的實際融資費用并不會比貸款高或高的不多。行業(yè)內(nèi)我們通常所說的利率俗稱IRR（即內(nèi)部收益率）（二）余值收益（1）、提高租賃物的余值處置收益，不僅是融資租賃風(fēng)險控制的重要措施，同時也是融資租賃公司（特別廠商所屬的專業(yè)融資租賃公司）重要的盈利模式之一。（2）、廠商所屬的專業(yè)融資租賃公司對設(shè)備具有維修、再制造的專業(yè)能力和廣泛的客戶群體，可以提供全方位的融資租賃服務(wù)，特別是客戶歡迎的經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)。租賃物的余值處置對專業(yè)融資租賃公司來說，不應(yīng)該是風(fēng)險，而是新的利潤再生點，租賃物經(jīng)過維修、再制造后通過租賃公司再銷售、再租賃可以獲取更好的收益。這正是廠商融資租賃公司的核心競爭力所在。（3）、根據(jù)融資租賃合同的交易條件和履約情況以及設(shè)備回收后再租賃、再銷售的實際收益扣除應(yīng)收未收的租金、維修等相關(guān)費用之后，余值的收益一般在5-20%左右，有些大型通用設(shè)備如飛機、輪船等收益會更高一些。（三）服務(wù)收益1.租賃手續(xù)費。租賃服務(wù)手續(xù)費時所有融資租賃公司都有的一項合同管理服務(wù)收費。但根據(jù)合同金額的大小、難易程度、項目初期的投入的多少、風(fēng)險的高低以及不同公司運作模式的差異，手續(xù)費收取的標(biāo)準(zhǔn)也不相同，一般在0.5-3%2.財務(wù)咨詢費。融資租賃公司在一些大型項目或設(shè)備融資中，會為客戶提供全面的融資解決方案，會按融資金額收取一定比例的財務(wù)咨詢費或項目成功費。視項目金額大小，收取比例、收取方法會有不同，一般在0.25-5%左右財務(wù)咨詢費可以成為專業(yè)投資機構(gòu)設(shè)立的獨立機構(gòu)的融資租賃公司在開展租賃資產(chǎn)證券化、融資租賃與信托、債券與融資租賃組合、接力服務(wù)中重要的盈利手段之一，也可以成為金融機構(gòu)類的融資租賃公司的重要中間業(yè)務(wù)。3.貿(mào)易傭金。融資租賃公司作為設(shè)備的購買和投資方，促進(jìn)了設(shè)備的流通，使生產(chǎn)廠家和供應(yīng)商擴大了市場規(guī)模，實現(xiàn)了銷售款的直接回流。收取銷售的傭金或規(guī)模采購的折扣或是保險、運輸?shù)膫蚪鹗菢O為正常的盈利手段。收取貿(mào)易環(huán)節(jié)的各種類型的傭金往往是廠商設(shè)立的專業(yè)化的融資租賃公司、或是與廠商簽訂融資租賃外包服務(wù)的大型機構(gòu)等財務(wù)投資人設(shè)立的獨立機構(gòu)類型的融資租賃公司主要的盈利模式。4.服務(wù)組合收費。廠商背景的融資租賃公司在融資租賃合同中會提供配件和一定的耗材供應(yīng)、考察、專業(yè)培訓(xùn)等服務(wù)。這些服務(wù)有的打著免費的招牌，其實任何服務(wù)都不是免費的午餐，融資租賃公司要么單獨收費，要么報考者設(shè)備定價之內(nèi)。組合服務(wù)是專業(yè)融資租賃公司重要的盈利模式之一。（四）運營收益1.資金籌措和運作.財務(wù)杠桿融資租賃公司營運資金的來源可以使多渠道的，自有資金在運作時，可以獲取一個高于同期貸款利率的收益，如果一個項目運用部分自有資金，再向銀行借款一部分，租賃公司有了一個財務(wù)杠桿效應(yīng)，不僅自有資金可以獲取略高于同期貸款的租息收益，借款部分也可以獲取一個息差收益資金統(tǒng)籌運用融資租賃的租金費率一般都是相當(dāng)于或高于同期貸款利率，但融資租賃公司作為一個資金運作的平臺，在資金籌措的實際操作中，完全可以根據(jù)公司在不同時段購買合同的對外支付、在執(zhí)行融資租賃合同租金回流和對外償還到期借款的現(xiàn)金流匹配程度的具體情況、決定新的融資數(shù)額和期限，安全合理地獲取資金運用和資金籌措之間的差額收益。2.產(chǎn)品組合服務(wù)。融資租賃公司加強與其他金融機構(gòu)合作，在資金籌措、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、分散經(jīng)營風(fēng)險和盈利模式四個方面開發(fā)不同的產(chǎn)品組合和產(chǎn)品接力，同樣可以獲得很好的收益。3、規(guī)模效益規(guī)模經(jīng)營是融資租賃公司提高股東的投資回報重要的舉措。例如：一個注冊1000萬元的融資租賃公司，經(jīng)過三年運作獲得銀行9000萬元貸款額度，形成了穩(wěn)定的一億元的租賃資產(chǎn)規(guī)模。平均融資成本為6%，平均租賃費率為8.5%，凈收益為2%。則每年自有資金可獲取8%的收益為80萬元，借款9000萬元，每年可以獲取2%的利差，收益為180萬元，合計為260萬元。股東回報率為年化26%。（五）節(jié)稅收益在成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家，非全額償付的融資租賃業(yè)務(wù)（會計上的經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)）往往占到全部融資租賃的很大比例，特別是有廠商背景的專業(yè)融資租賃公司可以達(dá)到60%到80%。顯然這種由出租人提取折舊，承租人稅前列支，兩頭得好處，正是經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)出現(xiàn)巨大活力的原因所在，節(jié)稅或延遲納稅也是融資租賃公司的收益來源之一。1.自身節(jié)稅在融資租賃公司有一定的稅前利潤的前提下，融資租賃公司采用經(jīng)營租賃的方式承租自身所需的辦公用房、車輛、信息設(shè)備，租金在稅前列支看，可以獲取節(jié)稅的好處。2.折舊換位為客戶提供的經(jīng)營租賃服務(wù)，出租人對租賃物提取或加速提取做稅前扣除，可以獲得延遲納稅。（六）風(fēng)險收益1.或有租金?；蛴凶饨鹗侵附痤~不固定、以時間長短以外的其他因素（如銷售百分比、使用量、物價指數(shù)等）為依據(jù)計算的租金。或有租金在實際發(fā)生時可以作為費用直接在稅前列支。對出租人來說，融資租賃公司更多地介入了承租人的租賃物使用效果的風(fēng)險，參與使用效果的收益分配。融資租賃公司風(fēng)險加大，可能獲取的收益也比較大。2.可轉(zhuǎn)換租賃債。開展可轉(zhuǎn)換租賃債業(yè)務(wù)是專業(yè)投資機構(gòu)采取的一種控制投資風(fēng)險獲取投資收益的新的投資方式。融資租賃公司對一些高風(fēng)險的投資項目，可以對其所需設(shè)備先采用融資租賃方式，同時約定在某種條件下，出租人可以將未實現(xiàn)的融資租賃債權(quán)按約定的價格實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股。這樣做，可以獲取項目成功后股權(quán)分紅或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的增值收益。三、租金定價原理與構(gòu)成 （一）全額償付的租金定價1.全額償付的融資租賃業(yè)務(wù)是一種租賃債權(quán)的投資。租賃期滿，承租人以一個象征性價款取得租賃物的所有權(quán)。承租人應(yīng)付的租金是租賃債權(quán)最主要的部分。其次才是手續(xù)費、貿(mào)易傭金等其他應(yīng)收款。即：融資租賃收入=租期內(nèi)租金收入+租賃服務(wù)手續(xù)費。2.租金的計算方法是依據(jù)租賃物實際購置成本，或融資租賃公司實際提供的融資額度，根據(jù)合同規(guī)定的租金償還方式（如租金等額法，本金等額、余額計息法）按租賃費率分別計算出每期應(yīng)付租金額。租賃費率一般按同期銀行貸款利率上增加0.5%-5%不等風(fēng)險費率。3.委托租賃業(yè)務(wù)、或是無追索的融資租賃債權(quán)直接保理融資，由于融資租賃公司不承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任，融資租賃公司出來按委托方或與資金提供方商定的融資利率收取融資租賃本息外，不會再增加風(fēng)險費率，一般只按購置成本或租賃總額的大小收取租賃服務(wù)手續(xù)費，一般為0.5%-3%。（二）非全額償付的租金定價1.非全額償付經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)，實際上是部分的租賃債權(quán)投資和余值再處理收益的投資。2.租金確定，一般先對租賃期滿租賃物的余值進(jìn)行風(fēng)險定價，然后從購置成本或?qū)嶋H融資額中扣除余值作為計算租金的基數(shù)，在融資利率上再加上一定比率的風(fēng)險費率，根據(jù)融資租賃合同規(guī)定的租金償還方式，計算出每期應(yīng)付租金。即：融資租賃收入=租金收入+余值處置收入+租賃服務(wù)手續(xù)費。3.廠商附屬的專業(yè)融資租賃公司，對設(shè)備在承租人在不同工況、不同期限使用后，整機甚至每一個部件的余值、或再利用的價值都有明確的定價，可以根據(jù)用戶的要求，迅速報價。這就是專業(yè)租賃公司的優(yōu)勢所在。4.如果承租人為了表外融資，租賃期滿有可能按公允價值留購租賃物，融資租賃公司可以與承租人事先商定公允價值的確定方法（出租人賬面法、二手市場成交價法）和余值風(fēng)險與收益的承擔(dān)原則，扣除余值后，再進(jìn)行租金計算。（三）短期租賃租金定價1.融資租賃公司將其回收的租賃資產(chǎn)進(jìn)行銷售、租售、租賃服務(wù)，實際是進(jìn)行二手設(shè)備的銷售和租賃服務(wù)的投資業(yè)務(wù)，是實現(xiàn)租賃物余值價值獲取投資收益的主要方式2.租賃服務(wù)的定價不是一個單純的理論問題，因素很多、變數(shù)很大，完全是一個市場化的定價行為。主要影響因素是同質(zhì)產(chǎn)品的市場供求關(guān)系和出租率，其次是出租人的成本費用、管理和服務(wù)質(zhì)量水平的高低（1）成本法：年租金收入=（租賃余值/未折舊年限）/出租率+年使用維護(hù)成本+各