國有企業(yè)并購法律實務-王冠..doc

國有企業(yè)并購法律實務主講人：王 冠引言：各位同學大家好！我叫王冠，是北京市萬商天勤律師事務所的合伙人，前段時間也參加了點睛網(wǎng)的培訓，上次主要講的是再融資、盡職調(diào)查方面的法律實務，這次本來安排我講上市公司收購方面的法律業(yè)務，但因臨時安排，劉老師安排我來做一個國有產(chǎn)權(quán)并購這方面的法律實務。大家在以前的講座中，老師把并購重組的基本理論和概念可能已經(jīng)和大家講解，今天我主要強調(diào)對國有產(chǎn)權(quán)的并購法律實務。今天講的內(nèi)容有六部分：1.國有產(chǎn)權(quán)并購的主要政策、法規(guī)。這塊除了一般公司法、證券法一般規(guī)定之外，我會重點講國務院、國資委以及財政部所發(fā)的一些文件，實際上在操作過程中，這些文件也是我們在執(zhí)行過程中一個最重要的依據(jù)，我把一些文件做了羅列，基本上在國有產(chǎn)權(quán)并購的業(yè)務過程中要遵循、依照這些法律實行法律行為。2.國有產(chǎn)權(quán)并購立法規(guī)范的核心問題。有很多政策法規(guī)關注的核心問題在于預防國有資產(chǎn)流失，通過分析法律法規(guī)的主要規(guī)定來看它是怎么樣預防國有資產(chǎn)流失的，這個問題為什么要單獨提出來講？其實在國有資產(chǎn)并購過程中，一般的產(chǎn)業(yè)并購主要區(qū)別在于國有程序、法規(guī)。3.國有產(chǎn)權(quán)并購的一般操作流程。4.國有產(chǎn)權(quán)并購的主要環(huán)節(jié)。這一塊有5項內(nèi)容，我會重點來講這5項內(nèi)容，這也是我們在律師執(zhí)業(yè)過程中所涉及到的最主要的法律問題。5.國有獨資公司并購與國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)。這塊內(nèi)容比較簡單。6.管理層收購（MBO）問題。一、國有產(chǎn)權(quán)并購的主要政策、法規(guī)90年代中期國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)并購這些法規(guī)不健全，在90年代初期國有資產(chǎn)管理局僅僅有關于國有資產(chǎn)評估方面的規(guī)定，關于國有資產(chǎn)評估主要認定國有資產(chǎn)價值，最后交易的依據(jù)是什么，具體對于國有資產(chǎn)、國有產(chǎn)權(quán)怎么進行交易，程序是怎么的，都沒有做詳細規(guī)定，在2003年，國務院以及國資委、財政部集中出了一些法規(guī)，其中國務院有個企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例，這是國務院發(fā)的一個條例，在這個條例基礎上國資委先后出臺了關于國有企業(yè)清產(chǎn)核資管理辦法、關于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見等三個指導性文件，在這3個指導性文件的基礎上，在2003年12月國資委和財政部共同發(fā)了一個企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法，這個暫行辦法比較重要。在后期的文件中包括2004年、2005年的一些文件，并且都是在三號令基礎上做的一些補充。2005年4月國資委、財政部發(fā)布了企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定，這是我們一會要講到的關于MBO方面的法律規(guī)定。2005年8月，國資委發(fā)布了一個企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理暫行辦法。1992年7月國家國有資產(chǎn)管理局的實施細則變動比較大。2005年8月國資委還制定了企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法。2006年12月，國資委、財政部關于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關事項的通知是對3號令的補充。從1991年到2007年包括到現(xiàn)在國務院、國資委、財政部一直對國有資產(chǎn)法規(guī)進行完善，目前來講基本上形成了這樣一種體制、體系，但在實踐過程中發(fā)生的問題要隨時出一些規(guī)則進行規(guī)范。二、國有產(chǎn)權(quán)并購立法規(guī)范的核心問題這些規(guī)則規(guī)范的目的是什么？我們可能看到，國產(chǎn)權(quán)并購立法的核心問題是國有資產(chǎn)的流失，背景是在2003年之前，2003年之前對國有資產(chǎn)立法不是很規(guī)范，包括怎么樣來進行產(chǎn)權(quán)交易，怎么樣進行重組，這塊都是國家機關內(nèi)部做的操作，沒有明文的法規(guī)，有一些國有企業(yè)鉆一些法律空子來實施國有資產(chǎn)處置行為，把國有資產(chǎn)民營化，比如低價收購國有資產(chǎn)。完善國有資產(chǎn)管理體制，黨的十六大報告對國有資產(chǎn)管理體制提出兩級出資人制度（中央政府和地方政府）。這有利于發(fā)揮地方政府加強國有資產(chǎn)監(jiān)管、實現(xiàn)國有資產(chǎn)增值保值的積極性和主動性。這部分對國有資產(chǎn)的流失提供了政策上的保證。剛才我們提到的出資人不明確的管理情況，通過分級管理，地方國資委或者下屬一些國有資產(chǎn)管理公司，政府部門或者公司對于地方國有資產(chǎn)進行監(jiān)管，現(xiàn)在有很多上市公司，在成立之初很多股東就是當?shù)氐膰Y委或者國資局、國資公司，現(xiàn)在多元化了，國資委、國資公司的股份、股權(quán)逐漸稀釋和減少，目前來講還有這幾個機關進行管理和監(jiān)管。從政策層面來講對國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易進行了保證。下面還有具體的國有產(chǎn)權(quán)交易中的具體制度。比如說關于國有的清產(chǎn)核資制度，這項制度也是我們在進行國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)并購時的基本前提，清產(chǎn)核資的范圍主要包括賬務清理、資產(chǎn)清查、價值重估、損益認定和資金核實。這項內(nèi)容比較重要。目的是使公司賬賬相符，然后對公司資產(chǎn)進行清查，包括公司的整體資產(chǎn)狀況，是否有抵押、擔保的情況，在資產(chǎn)清查中哪些是國有資產(chǎn)，哪些是集體資產(chǎn)，哪些是其它性質(zhì)資產(chǎn)都要進行界定和區(qū)分。在進行資產(chǎn)清查完成之后，我們要進行價值重估，比如說在剔除掉一些無關資產(chǎn)之后，純粹的國有資產(chǎn)大概是多少，我們要進行認定，價值重估的作用非常重要，而且評估要參照價值重估的情況來決定我們最終的評估價值。損益的認定，這項工作比較重要，尤其對于收購方來講，比如說在收購國有企業(yè)時，國內(nèi)國有企業(yè)有很多壞賬，對一般國有企業(yè)來講，如果符合國有資產(chǎn)的一些政策，主管機關批準后對壞賬進行核銷，完成之后，對于不可處理的資產(chǎn)或者壞賬相關的收購主體可以參照結(jié)果確定收購價格。資金的核實，相當于對國有資本數(shù)量、數(shù)額進行確定。國有企業(yè)借貸資金形成的凈資產(chǎn)必須界定為國有產(chǎn)權(quán)，這一點要注意。關于國有企業(yè)的財務審計，我們剛才提到了清產(chǎn)核資，無論是清產(chǎn)核資還是后期進行的產(chǎn)權(quán)交易的環(huán)節(jié)，首先都需要審計師、會計師事務所對整個國有資產(chǎn)的資產(chǎn)狀況進行審計，目前來講，會計事務所的聘任是由持有國有產(chǎn)權(quán)單位決定聘請具備資格的會計事務所進行財務審計，對于一般的企業(yè)本身是沒有這種權(quán)力決定的，必須報請上面的主管機關認定會計師事務所。改革為非國有的企業(yè)，必須按照國家有關規(guī)定對企業(yè)法定代表人進行離任審計，這更多的是從反腐角度進行的審計過程。關于國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的公開化，這就是所謂的招拍掛制度，且是一個比較成熟的制度，國有企業(yè)首先要進行公開征集，把國有資產(chǎn)的基本情況做一個公示，如果是單一的，可采用協(xié)議的方式，在實際工作中，以協(xié)議方式為主。有關法規(guī)是關于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見、企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法第14條、16條、18條以及中華人民共和國拍賣法。關于公正評估國有資產(chǎn)，其管理權(quán)限目前來講全部由國資委進行管理，在早些時是財政部進行管理。評估機構(gòu)選擇和會計師有一些區(qū)別，會計師是入戶，評估機構(gòu)需要有國資委來核發(fā)一個證書，在目前的評估機構(gòu)中必須具備國有資產(chǎn)評估資質(zhì)才能進行評估。關于國有資產(chǎn)的定向管理、轉(zhuǎn)款的管理，這塊從定價環(huán)節(jié)以及最后的交易環(huán)節(jié)都對防止國有資產(chǎn)流失做出了一些相關規(guī)定，比如說國有資產(chǎn)定價一般是參照評估結(jié)果，同時考慮產(chǎn)權(quán)交易市場供求狀況、同類資產(chǎn)的市場價格、職工安置、引進先進技術(shù)等因素。最終還要考慮盈利能力，上市公司的表現(xiàn)。加強轉(zhuǎn)讓價款的管理區(qū)別于一般的產(chǎn)權(quán)并購，轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的價款原則上應當一次結(jié)清。一次結(jié)清確有困難，經(jīng)轉(zhuǎn)讓和受讓雙方協(xié)商，并經(jīng)依照有關規(guī)定批準國有企業(yè)改制和轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的單位批準，可產(chǎn)區(qū)分期付款的方式。分期付款時，首期付款不得低于總價款的30%，其余價款應當由受讓方提供合法擔保，并在首期付款之日起一年內(nèi)支付完畢。轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的價款優(yōu)先用于支付解除勞動合同職工的經(jīng)濟補償金和移交社會保障機構(gòu)管理職工的社會保險費，以及償還拖欠職工的債務和企業(yè)欠繳的社會保險費，剩余價款按照有關規(guī)定處理。三、國有產(chǎn)權(quán)并購的一般操作流程這三個階段中最重要的是準備階段，準備階段是否充分對后期起著很大作用，律師在并購準備階段中法規(guī)的作用非常大，主要是發(fā)覺企業(yè)存在的一些問題為投資人以及國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓提供決策依據(jù)。并購實施階段，包括并購協(xié)議的起草、確定以及協(xié)助轉(zhuǎn)讓雙方進行輔助性的判斷。最后一個是關于并購整合階段，很多企業(yè)是兩個主體并購為一個主體。（一）并購準備階段1.并購班子的組成：國有企業(yè)資產(chǎn)運營部、資產(chǎn)管理公司；中介機構(gòu)（律師、會計師、財務顧問、技術(shù)顧問）2.對目標公司進行盡職調(diào)查：并購的外部法律環(huán)境和目標公司的基本狀況。并購的外部法律環(huán)境：并購法規(guī)、行業(yè)政策。目標公司的基本情況：目標公司的主體資格及獲得的批準和授權(quán)情況。目標公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)；目標公司重要的法律文件、重大合同；目標公司的資產(chǎn)狀況；目標公司的人力資源狀況；目標公司的法律糾紛以及潛在債務。（二）并購實施階段盡職調(diào)查過程中為我們后期談判、簽訂合同做了基礎，投資人包括產(chǎn)業(yè)并購人他們所關注的實際上是我們第一個階段所了解的，即公司的債權(quán)債務，存在哪些糾紛等進行了充分披露，在進行充分披露的基礎上投資人掌握到它的籌碼，比如說你不僅有評估值，企業(yè)還有一些硬傷與負擔，這些都可以作為我們在并購談判時的一個籌碼，在并購階段我們分三個：一是并購談判，二是并購簽訂，三是并購合同的履行。并購談判：焦點問題是并購的價值和并購條件，包括并購的總價格、支付方式、支付期限、交易保護、損害賠償、并購后的人事安排、稅負等等。談判結(jié)果：簽訂并購意向書（或稱備忘錄），主要內(nèi)容：簽訂并購合同我就不講了。關于履行并購合同，它分合同生效、產(chǎn)權(quán)交割、尾款支付三個階段。（三）并購整合階段上市公司特別重視并購整合階段，因為證監(jiān)會監(jiān)管比較嚴格。整合范圍包括財務整合、人力資源整合、資產(chǎn)整合、企業(yè)文化整合等方面事務。其中主要法律事務包括：目標公司遺留的重大合同處理（資產(chǎn)過戶等方面的工作）；目標公司正在進行的訴訟、仲裁、調(diào)解、談判的處理；目標公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)整頓（包括目標公司董事會議事日程、會議冀魯豫關聯(lián)公司的法律關系協(xié)調(diào)等等）；依法安置目標公司原工作人員。四、國有產(chǎn)權(quán)并購涉及的主要環(huán)節(jié)對我們來講，更多傾向于做上市公司這方面的并購，國有的、非國有的這塊監(jiān)管層面比較多。（一）國有企業(yè)內(nèi)部決策文件的依據(jù)是企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法，并且有規(guī)定，一般來講，各國企業(yè)內(nèi)部有自己的決策程序和決策制度，全民所有企業(yè)有企業(yè)職工代表大會，國有性質(zhì)的一般設有董事會。對國有控股的很多是一些股東大會做決定。國有獨資公司的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，應當由董事會審議，沒有設立董事會的，由總經(jīng)理辦公會議審議。另外涉及到職工合法權(quán)益的，應當聽取轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)職工代表大會的意見。這通常是對企業(yè)進行改制或者進行資產(chǎn)重組導致性質(zhì)發(fā)生變化，必須對整體方案包括職工方案由職工代表大會討論進行決定。（二）并購的報批程序這塊國有企業(yè)本身和主管機關進行國有資產(chǎn)并購的審批流程，我綜合了一些法律上的規(guī)定。首先是報批機關國有控股公司、國有參股公司的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，由其所屬的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機關決定是否批準。轉(zhuǎn)讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)致使國家不再擁控股地位的，應當報其所屬國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)的同級人民政府批準。所出資企業(yè)決定其子企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，重要子企業(yè)的重大國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項，應當報同級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)會簽財政部門后批準。其中，涉及政府社會公共管理審批事項的，需預先報經(jīng)政府有關部門審批。如果引起國有公司喪失控股地位或者公司的合并與分離，必須由其所屬國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)決定，其中，重要的國有獨資公司合并、分立應該報同級政府批準。國有獨資公司的重大資產(chǎn)處置，應該報其所屬的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)批準。國家股轉(zhuǎn)讓數(shù)額較大，涉及絕對控股權(quán)及相對控股權(quán)變動的，須經(jīng)國家國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)及有關部門審批。向境外轉(zhuǎn)讓國有股權(quán)的（包括配股權(quán)轉(zhuǎn)讓）報國家國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)和商務部的審批。其次是國有股權(quán)的認定國資委下發(fā)了股份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法、財政部關于股份有限公司國有股權(quán)管理工作有關問題的通知，這是針對國有股權(quán)的管理做的界定。關于國有股權(quán)主要分兩塊，一是國家股，一個是國有法人股。國家股權(quán)是指有權(quán)代表國家投資的機構(gòu)或部門向股份公司出資形成或依法定程序取得的股份。國有法人股是指國有法人單位，包括國有資產(chǎn)比例超過50%的國有控股企業(yè)，以其依法占有的法人資產(chǎn)向股份有限公司出資形成或者依據(jù)法定程序取得的股份。股權(quán)認定職能劃分為地方股東單位（由省級財政部門審核批準）；國務院有關部門或中央管理企業(yè)由財政部審核批準，但發(fā)行外資股（B股、H股等），國有股變現(xiàn)籌資，及地方股東單位的國家股權(quán)、發(fā)起人國有法人股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)讓、劃轉(zhuǎn)、質(zhì)押擔保等變動（或者或有變動）的有關國有股權(quán)管理事宜，須報財政部審核批準。第三是國有資產(chǎn)（股權(quán)）評估的備案這是為了防止國有資產(chǎn)評估結(jié)果是否公允。國有資產(chǎn)評估核準和備案是多變的，如果曾經(jīng)看到過關于評估備案的文件會有疑問，因有的是國資委，有的財政廳，還有一些是國資局。雖然現(xiàn)在財政部把權(quán)限交給國資委，但實質(zhì)上在一些過程中，財政部還沒有放權(quán)，對有些特別現(xiàn)象，有些國有上市的特別事項財政部門還是要插手介入其中。關于核準和備案，目前來講，除非一些比較重要的資產(chǎn)重組、并購事件需要核準，大部分資產(chǎn)評估進行備案程序即可，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機關、國資委評估備案或者核準主要關注的問題是：第一關注評估資質(zhì)并進行審核，第二評估方法是否按照國資委要求進行評估的，這從原則上是堵住是否未評估的現(xiàn)象，對評估事項和結(jié)果進行確認之后，發(fā)回一個備案核準通知書，拿到之后評估結(jié)果才能夠作為一個股權(quán)轉(zhuǎn)讓的重大依據(jù)。一般情況下國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需要備案或核準，但有另外，比如說對于整體資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)。量小的不需要評估，另外涉及到有限責任公司變更為股份公司。第四是國有資產(chǎn)變動審批的一般權(quán)限文件依據(jù)是企業(yè)國有資本與財務管理暫行辦法，這里面提到：母公司國有資本變動的，中央管理企業(yè)報請國務院批準。地方管理企業(yè)報請地市級以上（含地市級）人民政府批準；子公司國有資本變動的，屬于集團內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的，由母公司審批，涉及集團外部的，由母公司報主管財政機關審批；子公司以下企業(yè)國有資本變動的，由母公司審批。第五是國有股權(quán)占讓審批特別規(guī)定文件依據(jù)是財政部關于股份有限公司國有股權(quán)管理工作有關問題的通知，其中規(guī)定：上市公司國家股權(quán)、發(fā)起人國有法人股權(quán)發(fā)生直接或間接轉(zhuǎn)讓的，由省級財政（國資）部門審核后報財政部審批；其它國家股權(quán)的轉(zhuǎn)讓由省級財政（國資）部門審批。對于國有股權(quán)來說，財政部和省級財政（國資）部門出具的關于國有股權(quán)管理的批復文件是有關部門批準成立股份公司、發(fā)行審核的必備文件和證券交易所進行股權(quán)登記的依據(jù)。第六是國資委和企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例國有資產(chǎn)變動和國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批將逐漸轉(zhuǎn)移到各級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)。目前，上市公司國有股轉(zhuǎn)讓的審批權(quán)限已經(jīng)轉(zhuǎn)移到國家國資委。重要的國有獨資企業(yè)、國有獨資公司的重大事項，將由具有管轄權(quán)的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)審核后，報本級人民政府批準。關于國有資產(chǎn)并購報批文件企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案包括幾個方面：第一是國有產(chǎn)權(quán)的基本情況；二是國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為的有關論證情況；三是轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)涉及的、經(jīng)企業(yè)所在地勞動保障行政部門審核的職工安置方案；四是轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)涉及的債權(quán)、債務包括拖欠職工債務的處理方案；五是企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收益處置方案；六是企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告的主要內(nèi)容。另外需要報批的文件還有轉(zhuǎn)讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的有關決議文件；轉(zhuǎn)讓方和轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記證；律師事務所出具的法律意見書（主要核查內(nèi)容：并購各方主體資格、并購方案合法性、并購程序合法性、是否存在潛在法律風險或尚需履行的程序）；受讓方應當具備的基本條件；批準機構(gòu)要求的其它文件。（三）國有資產(chǎn)的評估關于國有資產(chǎn)的一般規(guī)定，比如向非國有投資者轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的，由直接持有該國產(chǎn)權(quán)的單位決定聘請資產(chǎn)評估事務所。企業(yè)的專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、商譽等無形資產(chǎn)必須納入評估范圍，評估結(jié)果由依照有關規(guī)定批準國有企業(yè)改制和轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的單位核準。評估程序國有資產(chǎn)評估按照下列程序進行：1.申請立項；2.資產(chǎn)清查；3.評定估算；4.驗證確認。關于評估方法的選擇，有收益現(xiàn)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價法、清算價格法以及其它方法。這類方法針對不同的資產(chǎn)性質(zhì)、不同狀況采取不同的方法，通行的是成本法，比較公允的是按現(xiàn)行市價法進行評估，無形資產(chǎn)是按照收益現(xiàn)值法做的。收益現(xiàn)值法是根據(jù)被評估資產(chǎn)合理的預期能力和適當?shù)恼郜F(xiàn)率，計算出資產(chǎn)的現(xiàn)值，并以此評定重估價值。重置成本法是根據(jù)該項資產(chǎn)在全新情況下的重置成本，減去按重置成本計算的已使用年限的累計折舊額?，F(xiàn)行市價法是參照相同或者類似資產(chǎn)的市場價格，評定重估價值。清算價格法比較少見。一般來講，收益法和市場定價法是各種企業(yè)的資產(chǎn)價值，評估方法在實踐過程中是很重要的一項工作，企業(yè)、主管機關看到的也是這塊問題。在什么情況下會出現(xiàn)高估、低估？中外合資企業(yè)的資產(chǎn)會高估，對于上市公司來講，或者駐上市公司的資產(chǎn)，如果上市公司的效益比較好，那會高估，一般會低估，這塊要考慮到上市公司本身資產(chǎn)的質(zhì)量以及業(yè)績進行評估。（四）國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的定價方式國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓及定價方式有形式要求，針對防止國有資產(chǎn)流失的情況可以采取公開的交易方法，所謂公開交易方法就是招拍掛、拍賣制度，通過交易所進行國有資產(chǎn)交易，針對國有全資公司、國有控股公司所有的國有股權(quán)、國有資產(chǎn)的交易全部要通過產(chǎn)權(quán)交易所進行，對于國有參股公司來講，僅僅是它參股股權(quán)必須明確要求在產(chǎn)權(quán)交易所進行，如果其它參股公司和其它資產(chǎn)處置可以不走產(chǎn)權(quán)交易所這個途徑。協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式和招拍掛這種方式有一個定價原則，國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價格不能低于評估價格的90%。產(chǎn)權(quán)交易所有北京、上海、天津三個。（五）國有資產(chǎn)并購協(xié)議這其中有幾個問題，比如涉及到轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)的職工安置方案，這在其中需要明確。另外是涉及到債權(quán)債務的處理方案，這塊比較重要。轉(zhuǎn)讓方式、轉(zhuǎn)讓價值、價款支付時間和方式及付款條件，這在方案里已經(jīng)明確，一般轉(zhuǎn)讓方式是現(xiàn)金交易，對于上市公司來講可以股權(quán)定向發(fā)行。轉(zhuǎn)讓涉及的有關稅費負擔這是雙方所要關注的問題，原則上由轉(zhuǎn)讓方根據(jù)法律規(guī)定去承擔，但在有些情況下，比如說采礦權(quán)、轉(zhuǎn)讓時價款還沒有交付應該是受讓方交付，但還是嚴格按照轉(zhuǎn)讓方先把這些事處理完畢，轉(zhuǎn)讓方承擔價款費用。陳述與保證條款，這對企業(yè)比較重要，因為對很多權(quán)利義務做了體現(xiàn)，比如說約束了目標公司，目標公司應保證有關的公司文件、會計賬冊、營業(yè)與資產(chǎn)狀況的報表與資料的真實性。另外是合同的生效條款，這對國有企業(yè)并購來講非常重要，一般來講對于民營企業(yè)生效，合同簽署之后生效比較多，但在國有企業(yè)首先要經(jīng)過國資部門的批準，這是一個前提，對于國有上市來講更多，不僅需要國資部門的批準，可能還要履行必要的信息披露程序，合法的履行，對于轉(zhuǎn)讓方、受讓方都要分別各自的決策程序履行完畢。此外還涉及一些義務。過渡期的損益安排條款，這是比較常見的事項，在進行轉(zhuǎn)讓時要設定一個基準日，確定某一日的資產(chǎn)價值，以這一時點的基準日，相關資產(chǎn)的審計和評估就按照這個基準點進行評估，相關價值也是。審計和評估的基準日和最終的資產(chǎn)交割有一定的期間，不可能馬上就完成這樣的自然交割，一般有很長時間，這期間關于權(quán)益的歸屬可能會有損失，這期間怎么進行歸屬？比較公平的是在只要我的資產(chǎn)在交割之前法律主體親屬還應屬于轉(zhuǎn)讓方，道理是這樣的道理，但在實際操作過程中尤其是上市公司，通常比較傾向于有利于上市公司的角度。最后是關于履行的條件條款，這要考慮到協(xié)議本身。一個較為審慎的并購協(xié)議的履行期間一般分三個階段：合同生效后，買方支付一定比例的對價；在約定的期限內(nèi)賣方交割轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或股權(quán)，之后，買方再支付一定比例的對價；一般買方會要求在交割后的一定期限內(nèi)支付最后一筆尾款，尾款支付結(jié)束后，并購合同才算真正履行結(jié)束。在國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中還涉及到幾類問題，一個是國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)，還有一個是關于管理層持股（MBO）的問題。公司法并未規(guī)定也并未禁止將國有獨資公司樂觀出資（資產(chǎn)）轉(zhuǎn)讓給自然人或其他非國有法人，但，此種轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)國家授權(quán)投資的機構(gòu)或者國家授權(quán)的部門。五、收購國有獨資公司與國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)關于國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)，國