財務(wù)第二講ppt課件

.,旅游企業(yè)財務(wù)管理,李沐純limchleemuchun88375826;89200350（TEL）,.,第一章財務(wù)管理概述,4,.,財務(wù)管理總論概覽圖,財務(wù)管理總論,財務(wù)管理概述,財務(wù)管理目標(biāo),財務(wù)管理內(nèi)容,財務(wù)管理工作組織,財務(wù)管理概念,當(dāng)代財務(wù)管理的發(fā)展,利潤最大化,股東財富最大化,企業(yè)價值最大化,目標(biāo)實施與代理問題,財務(wù)管理作為一門學(xué)科所包含的內(nèi)容,財務(wù)管理作為管理實務(wù)所包含的內(nèi)容,企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理體制,企業(yè)財務(wù)管理的組織機構(gòu),.,引子：投資理財古今事喬家大院的故事,.,.,.,喬家大院,違心娶新娘，做成高粱霸盤。,耐心勸鄉(xiāng)黨，成就南北茶業(yè)。,誠心聘能人，實現(xiàn)匯通天下。,.,1.1.1財務(wù)管理的概念,財務(wù)finance,管理management,企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營過程中與資金運動有關(guān)的事務(wù),為達(dá)到確定目標(biāo)，對人財物進(jìn)行計劃、組織、協(xié)調(diào)、控制的一系列活動,財務(wù)管理即對企業(yè)的資本及其運作過程進(jìn)行規(guī)劃和控制,.,1.1.2當(dāng)代財務(wù)管理的發(fā)展,金融環(huán)境,企業(yè)組織環(huán)境,財務(wù)管理,.,1.1.2當(dāng)代財務(wù)管理的發(fā)展財務(wù)管理的發(fā)展簡史,籌資管理理財階段,資產(chǎn)管理理財階段,投資管理理財階段,通貨膨脹理財階段,國際經(jīng)營理財階段,初創(chuàng),調(diào)整,過渡,成熟,深化,.,1.1.2.1以籌資為重心發(fā)展階段的主要特點：,預(yù)測公司資金的需要量和籌集公司所需要的資金,財務(wù)管理以籌集資本為重心，以資本成本最小為目標(biāo),注重籌資方案的選擇，但未關(guān)注資本結(jié)構(gòu)問題,.,1.1.2.2以資產(chǎn)管理重心發(fā)展階段的主要特點：,進(jìn)行有效地內(nèi)部控制，管好用好資本,財務(wù)分析財務(wù)計劃財務(wù)控制得到廣泛運用,各種計量模型逐漸應(yīng)用于現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等項目,注重資金周轉(zhuǎn)和內(nèi)部控制,.,1.1.2.3以投資為重心發(fā)展階段的主要特點：,確定了比較合理的投資決策程序,建立了科學(xué)的投資決策指標(biāo),建立了科學(xué)的投資決策方法,創(chuàng)立了投資組合理論和資本資產(chǎn)定價理論,.,1.1.2.4通貨膨脹理財階段的主要特點：,資金需求不斷增長,貨幣資金貶值，資金成本升高，資金周轉(zhuǎn)困難,在籌資決策、投資決策、資金日常調(diào)度等方面進(jìn)行調(diào)整,.,1.1.2.5國際經(jīng)營理財階段的主要特點：,外匯風(fēng)險,國際投資環(huán)境,多國融資,跨國資本預(yù)算,跨國公司所面臨的理財環(huán)境,.,企業(yè)管理目標(biāo)與財務(wù)管理目標(biāo)的關(guān)系圖,企業(yè)性質(zhì),企業(yè)目標(biāo),財務(wù)目標(biāo),財務(wù)決策,財務(wù)行為,1.1.3財務(wù)管理的目標(biāo),.,1.1.3財務(wù)管理的目標(biāo),觀點：利潤最大化,觀點：股東財富最大化,觀點：企業(yè)價值最大化,.,觀點1：利潤最大化,局限性:概念含混不清沒有考慮利潤取得的時間和資金的時間價值沒有考慮到利潤與投入資本額的關(guān)系沒有考慮風(fēng)險的問題，忽視對風(fēng)險的控制,.,觀點2：股東財富最大化,什么是股東財富最大化指企業(yè)通過合理經(jīng)營，采取科學(xué)的財務(wù)管理策略，在考慮資金時間價值和風(fēng)險價值的前提下，為股東帶來最多的財富。如何衡量股票目前的市場價值,.,觀點2：股東財富最大化,優(yōu)點：概念清晰考慮了資金的時間價值科學(xué)地考慮了風(fēng)險的因素在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲,.,觀點2：股東財富最大化,局限性：只適用于上市公司要求金融市場是有效的它只強調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠股票價格受多種因素的影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理的,.,小案例,在1993年底，Merck公司股票總市值是360億美元。公司自創(chuàng)建以來，投資者總共投入的資金是170億美元。換句話說，經(jīng)營管理為股東創(chuàng)造的價值是190億美元，或者說使股東財富增值190億美元。IBM公司1993年底的股票市值為540億美元，但公司投資者的總投資額為700億美元，從而損失160億美元。所以說Merck公司為它的股東創(chuàng)造了價值，而IBM公司則使它的股東蒙受了損失。,.,觀點3：企業(yè)價值最大化,什么是企業(yè)價值企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，而非賬面資產(chǎn)的總價值，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)價值的市場評價,它反映企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力,長期穩(wěn)定發(fā)展,持續(xù)的獲利能力,.,觀點3：企業(yè)價值最大化,如何衡量,市場競爭能力,獲利能力和增值能力,償債能力與信用水平,資金營運能力,抵御風(fēng)險能力,持續(xù)發(fā)展能力最大化,.,觀點3：企業(yè)價值最大化,優(yōu)點：該目標(biāo)考慮了資本的時間價值和投資風(fēng)險價值，反映了企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求，能避免企業(yè)的短期行為，有利于社會資源的合理配置，社會資本通常流向企業(yè)價值最大的企業(yè)或行業(yè)。,.,觀點3：企業(yè)價值最大化,局限性：“企業(yè)價值”較為抽象，難以準(zhǔn)確確定,.,1.1.4目標(biāo)實施與代理問題,企業(yè)管理者,股東,顧客,供應(yīng)商,政府,社會大眾,員工,資本安全資本增值持續(xù)回報,獲得價值持續(xù)安全長期滿意,獲得價值持續(xù)長期,高薪滿意保障,稅費社會化義務(wù),社會責(zé)任道德楷模,.,公司代理關(guān)系模式,公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在三個方面：股東與經(jīng)營者股東與債權(quán)人公司與其他關(guān)系人,.,(一）股東與經(jīng)營者,2.二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：,1.二者之間代理關(guān)系產(chǎn)生的首要原因：資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離,.,解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法,通過經(jīng)營業(yè)績考評等監(jiān)督方式解聘通過所有者約束經(jīng)營者接收通過市場約束經(jīng)營者,將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施,基本方式股票期權(quán)年薪制,.,（二）股東與債權(quán)人,1.二者之間矛盾與沖突的根源：風(fēng)險與收益的“不對等契約”,2.二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：,.,1.1.5財務(wù)管理的基本內(nèi)容,財務(wù)管理內(nèi)容,籌資決策,投資決策,營運資金管理決策,利潤分配決策,風(fēng)險,報酬,平衡,股票市價,股東財富最大化/企業(yè)價值最大化,財務(wù)管理目標(biāo),.,1.1.5.1籌資決策,關(guān)鍵點：資本籌集有個合理的數(shù)量界限，在確定資本需要量的基礎(chǔ)上，還應(yīng)注意不同時期資本的投入量和投入時間資本籌集主要包括權(quán)益資本籌集和債務(wù)資本籌集，這里主要應(yīng)關(guān)注各種資本籌集的成本大小以及對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響,.,1.1.5.2投資決策,資本投資按投資對象分項目投資和金融投資項目投資包括企業(yè)購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，直接投資于本企業(yè)的經(jīng)營活動，也叫對內(nèi)直接投資金融投資包括企業(yè)購買股票、債券、基金等金融資產(chǎn)，屬企業(yè)對外的一種間接投資行為,.,資本營運是指企業(yè)在生產(chǎn)過程中所發(fā)生的一系列經(jīng)常性的資本收付關(guān)鍵點：關(guān)注資本在各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)上的投放是否合理科學(xué)，講求資本配置效率和資本利用效率,1.1.5.3營運資金管理,.,資本收益分配是對資本運用成果的分配，資本收益分配是多層次的企業(yè)收益分配辦法主要取決于企業(yè)的收益分配策略和收益分配政策關(guān)鍵點：主要關(guān)注企業(yè)本身的發(fā)展和各方利益集團的利益均衡,1.1.5.4利潤分配管理,.,1.1.5財務(wù)管理的基本內(nèi)容作為管理實務(wù),財務(wù)預(yù)測,財務(wù)決策,財務(wù)預(yù)算,財務(wù)控制,財務(wù)分析,.,1.1.6財務(wù)管理的作用,顯示器,監(jiān)控器,紐帶,決策參謀,創(chuàng)造價值,.,1.1.7財務(wù)管理工作的組織,財務(wù)管理組織機構(gòu)的設(shè)置應(yīng)考慮企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點、經(jīng)營業(yè)務(wù)類型等因素小型企業(yè)的財務(wù)管理組織通常附屬于會計部門，大型企業(yè)一般獨立設(shè)置財務(wù)管理機構(gòu)財務(wù)工作的主要負(fù)責(zé)人是企業(yè)的CFO(ChiefFinancialOfficer)，其主要職責(zé)是組織財務(wù)活動，協(xié)調(diào)財務(wù)關(guān)系,.,董事會,董事會主席,經(jīng)營總裁,營銷副總裁,財務(wù)副總裁,生產(chǎn)副總裁,人事副總裁,財務(wù)部經(jīng)理,會計部經(jīng)理,現(xiàn)金管理科,融資科,資本預(yù)算科,財務(wù)計劃科,信用科,稅務(wù)科,財務(wù)會計科,成本會計科,.,1.1.8財務(wù)經(jīng)理的主要職責(zé),（1）籌資（2）投資（3）分析（4）再投資（5）分紅付息,.,1.2財務(wù)管理環(huán)境,企業(yè)環(huán)境,財務(wù)管理環(huán)境,宏觀財務(wù)管理環(huán)境,微觀財務(wù)管理環(huán)境,經(jīng)濟環(huán)境,法律環(huán)境,金融環(huán)境,企業(yè)組織形式,生產(chǎn)經(jīng)營特點,供銷環(huán)境,人員環(huán)境,.,企業(yè)的經(jīng)營不是在“理想環(huán)境”中做實驗，企業(yè)的理財活動都是在一定的環(huán)境下進(jìn)行的。財務(wù)管理環(huán)境一方面制約著企業(yè)的經(jīng)營活動，一方面也為其提供機會，關(guān)鍵是看經(jīng)營者怎樣與環(huán)境“交流”。西奧多.喬費爾,.,1.2.1企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的概述,宏觀環(huán)境,微觀環(huán)境,經(jīng)濟環(huán)境,金融環(huán)境,法律環(huán)境,企業(yè)組織形式,生產(chǎn)經(jīng)營特點,供銷環(huán)境,.,1.企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的概念或稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系產(chǎn)生影響的企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)以外的各項因素。,.,1.2.2經(jīng)濟環(huán)境,.,1.2.3金融環(huán)境,1.2.3.1金融市場概念1.2.3.2金融市場的關(guān)系1.2.3.3金融市場對財務(wù)管理的影響,.,1.2.3.1金融市場的概念,資金供給者居民企業(yè)政府機構(gòu)金融機構(gòu),中介：金融機構(gòu)，證券公司，經(jīng)紀(jì)人，交易商,資金需求者居民企業(yè)政府機構(gòu)金融機構(gòu),我國主要的金融機構(gòu)概覽：四大國有商業(yè)銀行：人行（央行），工商行，農(nóng)業(yè)銀行，中國銀行，建設(shè)銀行股份制商業(yè)銀行：交通銀行，中信實業(yè)銀行，中國光大銀行，華夏銀行，廣東發(fā)展銀行，深圳發(fā)展銀行，招商銀行，浦東發(fā)展銀行，福建興業(yè)銀行，中國民生銀行，上海銀行，原城市合作銀行等非銀行金融機構(gòu)：保險公司，信托投資公司，信用合作社，證券機構(gòu)，金融租賃公司,金融市場主體,.,1.2.3.2金融市場關(guān)系圖,.,1.2.3.3金