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文檔簡介

.,旅游企業(yè)財務管理,李沐純limchleemuchun88375826;89200350(TEL),.,第一章財務管理概述,4,.,財務管理總論概覽圖,財務管理總論,財務管理概述,財務管理目標,財務管理內容,財務管理工作組織,財務管理概念,當代財務管理的發(fā)展,利潤最大化,股東財富最大化,企業(yè)價值最大化,目標實施與代理問題,財務管理作為一門學科所包含的內容,財務管理作為管理實務所包含的內容,企業(yè)內部的財務管理體制,企業(yè)財務管理的組織機構,.,引子:投資理財古今事喬家大院的故事,.,.,.,喬家大院,違心娶新娘,做成高粱霸盤。,耐心勸鄉(xiāng)黨,成就南北茶業(yè)。,誠心聘能人,實現匯通天下。,.,1.1.1財務管理的概念,財務finance,管理management,企業(yè)在生產和經營過程中與資金運動有關的事務,為達到確定目標,對人財物進行計劃、組織、協調、控制的一系列活動,財務管理即對企業(yè)的資本及其運作過程進行規(guī)劃和控制,.,1.1.2當代財務管理的發(fā)展,金融環(huán)境,企業(yè)組織環(huán)境,財務管理,.,1.1.2當代財務管理的發(fā)展財務管理的發(fā)展簡史,籌資管理理財階段,資產管理理財階段,投資管理理財階段,通貨膨脹理財階段,國際經營理財階段,初創(chuàng),調整,過渡,成熟,深化,.,1.1.2.1以籌資為重心發(fā)展階段的主要特點:,預測公司資金的需要量和籌集公司所需要的資金,財務管理以籌集資本為重心,以資本成本最小為目標,注重籌資方案的選擇,但未關注資本結構問題,.,1.1.2.2以資產管理重心發(fā)展階段的主要特點:,進行有效地內部控制,管好用好資本,財務分析財務計劃財務控制得到廣泛運用,各種計量模型逐漸應用于現金、存貨、應收賬款等項目,注重資金周轉和內部控制,.,1.1.2.3以投資為重心發(fā)展階段的主要特點:,確定了比較合理的投資決策程序,建立了科學的投資決策指標,建立了科學的投資決策方法,創(chuàng)立了投資組合理論和資本資產定價理論,.,1.1.2.4通貨膨脹理財階段的主要特點:,資金需求不斷增長,貨幣資金貶值,資金成本升高,資金周轉困難,在籌資決策、投資決策、資金日常調度等方面進行調整,.,1.1.2.5國際經營理財階段的主要特點:,外匯風險,國際投資環(huán)境,多國融資,跨國資本預算,跨國公司所面臨的理財環(huán)境,.,企業(yè)管理目標與財務管理目標的關系圖,企業(yè)性質,企業(yè)目標,財務目標,財務決策,財務行為,1.1.3財務管理的目標,.,1.1.3財務管理的目標,觀點:利潤最大化,觀點:股東財富最大化,觀點:企業(yè)價值最大化,.,觀點1:利潤最大化,局限性:概念含混不清沒有考慮利潤取得的時間和資金的時間價值沒有考慮到利潤與投入資本額的關系沒有考慮風險的問題,忽視對風險的控制,.,觀點2:股東財富最大化,什么是股東財富最大化指企業(yè)通過合理經營,采取科學的財務管理策略,在考慮資金時間價值和風險價值的前提下,為股東帶來最多的財富。如何衡量股票目前的市場價值,.,觀點2:股東財富最大化,優(yōu)點:概念清晰考慮了資金的時間價值科學地考慮了風險的因素在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為目標比較容易量化,便于考核和獎懲,.,觀點2:股東財富最大化,局限性:只適用于上市公司要求金融市場是有效的它只強調股東的利益,而對企業(yè)其他關系人的利益重視不夠股票價格受多種因素的影響,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理財目標是不合理的,.,小案例,在1993年底,Merck公司股票總市值是360億美元。公司自創(chuàng)建以來,投資者總共投入的資金是170億美元。換句話說,經營管理為股東創(chuàng)造的價值是190億美元,或者說使股東財富增值190億美元。IBM公司1993年底的股票市值為540億美元,但公司投資者的總投資額為700億美元,從而損失160億美元。所以說Merck公司為它的股東創(chuàng)造了價值,而IBM公司則使它的股東蒙受了損失。,.,觀點3:企業(yè)價值最大化,什么是企業(yè)價值企業(yè)全部資產的市場價值,而非賬面資產的總價值,包括有形資產和無形資產價值的市場評價,它反映企業(yè)潛在或預期的獲利能力,長期穩(wěn)定發(fā)展,持續(xù)的獲利能力,.,觀點3:企業(yè)價值最大化,如何衡量,市場競爭能力,獲利能力和增值能力,償債能力與信用水平,資金營運能力,抵御風險能力,持續(xù)發(fā)展能力最大化,.,觀點3:企業(yè)價值最大化,優(yōu)點:該目標考慮了資本的時間價值和投資風險價值,反映了企業(yè)資產的保值增值要求,能避免企業(yè)的短期行為,有利于社會資源的合理配置,社會資本通常流向企業(yè)價值最大的企業(yè)或行業(yè)。,.,觀點3:企業(yè)價值最大化,局限性:“企業(yè)價值”較為抽象,難以準確確定,.,1.1.4目標實施與代理問題,企業(yè)管理者,股東,顧客,供應商,政府,社會大眾,員工,資本安全資本增值持續(xù)回報,獲得價值持續(xù)安全長期滿意,獲得價值持續(xù)長期,高薪滿意保障,稅費社會化義務,社會責任道德楷模,.,公司代理關系模式,公司制下,委托代理關系主要表現在三個方面:股東與經營者股東與債權人公司與其他關系人,.,(一)股東與經營者,2.二者目標函數不一致的具體表現:,1.二者之間代理關系產生的首要原因:資本所有權與經營權的分離,.,解決股東與經營者之間矛盾與沖突的方法,通過經營業(yè)績考評等監(jiān)督方式解聘通過所有者約束經營者接收通過市場約束經營者,將經營者的報酬與其績效掛鉤,以使經營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施,基本方式股票期權年薪制,.,(二)股東與債權人,1.二者之間矛盾與沖突的根源:風險與收益的“不對等契約”,2.二者目標函數不一致的具體表現:,.,1.1.5財務管理的基本內容,財務管理內容,籌資決策,投資決策,營運資金管理決策,利潤分配決策,風險,報酬,平衡,股票市價,股東財富最大化/企業(yè)價值最大化,財務管理目標,.,1.1.5.1籌資決策,關鍵點:資本籌集有個合理的數量界限,在確定資本需要量的基礎上,還應注意不同時期資本的投入量和投入時間資本籌集主要包括權益資本籌集和債務資本籌集,這里主要應關注各種資本籌集的成本大小以及對企業(yè)資本結構的影響,.,1.1.5.2投資決策,資本投資按投資對象分項目投資和金融投資項目投資包括企業(yè)購買固定資產、無形資產等,直接投資于本企業(yè)的經營活動,也叫對內直接投資金融投資包括企業(yè)購買股票、債券、基金等金融資產,屬企業(yè)對外的一種間接投資行為,.,資本營運是指企業(yè)在生產過程中所發(fā)生的一系列經常性的資本收付關鍵點:關注資本在各個生產環(huán)節(jié)上的投放是否合理科學,講求資本配置效率和資本利用效率,1.1.5.3營運資金管理,.,資本收益分配是對資本運用成果的分配,資本收益分配是多層次的企業(yè)收益分配辦法主要取決于企業(yè)的收益分配策略和收益分配政策關鍵點:主要關注企業(yè)本身的發(fā)展和各方利益集團的利益均衡,1.1.5.4利潤分配管理,.,1.1.5財務管理的基本內容作為管理實務,財務預測,財務決策,財務預算,財務控制,財務分析,.,1.1.6財務管理的作用,顯示器,監(jiān)控器,紐帶,決策參謀,創(chuàng)造價值,.,1.1.7財務管理工作的組織,財務管理組織機構的設置應考慮企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點、經營業(yè)務類型等因素小型企業(yè)的財務管理組織通常附屬于會計部門,大型企業(yè)一般獨立設置財務管理機構財務工作的主要負責人是企業(yè)的CFO(ChiefFinancialOfficer),其主要職責是組織財務活動,協調財務關系,.,董事會,董事會主席,經營總裁,營銷副總裁,財務副總裁,生產副總裁,人事副總裁,財務部經理,會計部經理,現金管理科,融資科,資本預算科,財務計劃科,信用科,稅務科,財務會計科,成本會計科,.,1.1.8財務經理的主要職責,(1)籌資(2)投資(3)分析(4)再投資(5)分紅付息,.,1.2財務管理環(huán)境,企業(yè)環(huán)境,財務管理環(huán)境,宏觀財務管理環(huán)境,微觀財務管理環(huán)境,經濟環(huán)境,法律環(huán)境,金融環(huán)境,企業(yè)組織形式,生產經營特點,供銷環(huán)境,人員環(huán)境,.,企業(yè)的經營不是在“理想環(huán)境”中做實驗,企業(yè)的理財活動都是在一定的環(huán)境下進行的。財務管理環(huán)境一方面制約著企業(yè)的經營活動,一方面也為其提供機會,關鍵是看經營者怎樣與環(huán)境“交流”。西奧多.喬費爾,.,1.2.1企業(yè)財務管理環(huán)境的概述,宏觀環(huán)境,微觀環(huán)境,經濟環(huán)境,金融環(huán)境,法律環(huán)境,企業(yè)組織形式,生產經營特點,供銷環(huán)境,.,1.企業(yè)財務管理環(huán)境的概念或稱理財環(huán)境,是指對企業(yè)財務活動和財務關系產生影響的企業(yè)財務管理系統以外的各項因素。,.,1.2.2經濟環(huán)境,.,1.2.3金融環(huán)境,1.2.3.1金融市場概念1.2.3.2金融市場的關系1.2.3.3金融市場對財務管理的影響,.,1.2.3.1金融市場的概念,資金供給者居民企業(yè)政府機構金融機構,中介:金融機構,證券公司,經紀人,交易商,資金需求者居民企業(yè)政府機構金融機構,我國主要的金融機構概覽:四大國有商業(yè)銀行:人行(央行),工商行,農業(yè)銀行,中國銀行,建設銀行股份制商業(yè)銀行:交通銀行,中信實業(yè)銀行,中國光大銀行,華夏銀行,廣東發(fā)展銀行,深圳發(fā)展銀行,招商銀行,浦東發(fā)展銀行,福建興業(yè)銀行,中國民生銀行,上海銀行,原城市合作銀行等非銀行金融機構:保險公司,信托投資公司,信用合作社,證券機構,金融租賃公司,金融市場主體,.,1.2.3.2金融市場關系圖,.,1.2.3.3金

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