第六章：匯率制度與外匯管制

,第六章匯率制度與外匯管制,第一節(jié)、匯率制度,一、固定匯率制度二、浮動(dòng)匯率制度,概述（1）,所謂匯率制度，是指一個(gè)國家的貨幣當(dāng)局對(duì)本國貨幣匯率變動(dòng)的基本方式所做出的規(guī)定。即是各國確定貨幣的匯率、匯率波動(dòng)的界限和維持匯率措施的制度。按照匯率變動(dòng)幅度的大小，匯率制度可以分為固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。在固定匯率制下，各國貨幣當(dāng)局首先規(guī)定一個(gè)金平價(jià)，然后根據(jù)本幣與其他貨幣之間的金平價(jià)之比來確定本幣的中心匯率，本幣的市場(chǎng)匯率只能圍繞著中心匯率做小幅波動(dòng)。國際金本位制和布雷頓森林體系下實(shí)行的是固定匯率制。,概述（2）,在浮動(dòng)匯率制下，一國貨幣當(dāng)局不再規(guī)定金平價(jià)，因而也不再有本幣對(duì)其他貨幣的中心匯率，本幣匯率隨外匯市場(chǎng)的供求狀況自由浮動(dòng)，貨幣當(dāng)局沒有維持本幣匯率在一定范圍內(nèi)波動(dòng)的義務(wù)。1973年布雷頓森林體系崩潰，世界各主要工業(yè)化國家開始實(shí)行浮動(dòng)匯率制。,一、固定匯率制,固定匯率制：是一種將本國貨幣與外國貨幣之間的兌換率或匯率穩(wěn)定在一定的水平上，并保持其變動(dòng)幅度相對(duì)固定的匯率制度。固定匯率制包括兩種，即長期不變的固定匯率制和可調(diào)整的固定匯率制度。,長期不變的匯率制度是指貨幣之間的兌換率保持長期固定，一般不調(diào)整相互兌換率的制度。如國際金本位制下的固定匯率制?？烧{(diào)整的固定匯率制是指布雷頓森林制度，各國要規(guī)定自己貨幣的含金量，美元與黃金直接掛鉤，各國貨幣直接與美元掛鉤，間接與黃金掛鉤。,二、浮動(dòng)匯率制,所謂浮動(dòng)匯率制是指，一國政府對(duì)匯率的確定和變動(dòng)不加以干預(yù)，任其在外匯市場(chǎng)上根據(jù)其供求狀況自行漲落的匯率制度。浮動(dòng)匯率制有自由浮動(dòng)的匯率制度、管理浮動(dòng)的匯率制度、獨(dú)立浮動(dòng)匯率制度和聯(lián)合浮動(dòng)匯率制度四種形式。,浮動(dòng)匯率制的分類（1）,1、以貨幣當(dāng)局是否干預(yù)本幣匯率為標(biāo)準(zhǔn)，可分為自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)。自由浮動(dòng)又稱清潔浮動(dòng)，是指一個(gè)國家貨幣的匯率完全由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定，貨幣當(dāng)局不采取任何干預(yù)本幣匯率的措施。,管理浮動(dòng)匯率又稱“骯臟浮動(dòng)匯率”。它是指一國貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)采取一定的干預(yù)措施，使匯率朝著有利于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向浮動(dòng)。為此，貨幣管理當(dāng)局經(jīng)常采用的措施是在外匯市場(chǎng)上參與外匯買賣，以保持匯率穩(wěn)定，通過調(diào)整銀行利率和外匯管制來控制本國市場(chǎng)上的外匯供求。,浮動(dòng)匯率制的分類（2）,2、以匯率的浮動(dòng)形式為標(biāo)準(zhǔn)，可分為獨(dú)立浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)。獨(dú)立浮動(dòng)是指一國貨幣對(duì)其他任何貨幣的匯率都根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系進(jìn)行浮動(dòng)。目前，美國、日本、澳大利亞、加拿大和少數(shù)的發(fā)展中國家實(shí)行獨(dú)立浮動(dòng)匯率制。,聯(lián)合浮動(dòng)匯率制又稱“共同浮動(dòng)匯率”，它是指幾個(gè)國家出于發(fā)展相互經(jīng)濟(jì)關(guān)系的需要達(dá)成協(xié)議，建立穩(wěn)定的貨幣區(qū)，參加這個(gè)貨幣區(qū)的成員國之間實(shí)行固定匯率，允許它在規(guī)定的范圍內(nèi)浮動(dòng)，超過這個(gè)范圍各國中央銀行有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，而對(duì)貨幣區(qū)以外國家的貨幣則實(shí)行聯(lián)合自由浮動(dòng)。如歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟歐元區(qū)。,浮動(dòng)匯率制的分類（3）,3、按照IMF（國際貨幣基金組織）的分類，匯率制度可以分類盯住匯率制和彈性匯率制。盯住匯率制是指一國貨幣與其他某一種或某一攬子貨幣之間保持比較穩(wěn)定的比價(jià)，即盯住所選擇的貨幣。也即一國貨幣的匯率隨著另一種或一組貨幣匯率的變動(dòng)而上下波動(dòng)的匯率。當(dāng)盯住的貨幣匯率上升時(shí)，該國貨幣的匯率隨之上升，反之則下降。被盯住的一般是主要工業(yè)化國家的貨幣或IMF的特別提款權(quán)。盯住匯率制可分為盯住單一貨幣和盯住一攬子貨幣。彈性匯率制是指本幣匯率在一定范圍內(nèi)可以浮動(dòng)的匯率制度。,固定匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)：匯率穩(wěn)定，有利于國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展缺點(diǎn)：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)服從于國際收支目標(biāo)；貨幣政策缺乏自主性；需要比較多的外匯儲(chǔ)備；,浮動(dòng)匯率的優(yōu)缺點(diǎn),缺點(diǎn)：給國際貿(mào)易和投資帶來不穩(wěn)定性優(yōu)點(diǎn)：國際收支均衡的實(shí)現(xiàn)無須以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為代價(jià)；增加貨幣政策的自主性；無須太多的外匯儲(chǔ)備；可以提高國際貨幣制度的穩(wěn)定性，避免出現(xiàn)累積性的長期國際收支赤字或贏余。,匯率制度選擇應(yīng)考慮的因素,1.經(jīng)濟(jì)規(guī)模2.經(jīng)濟(jì)開放度3.貿(mào)易伙伴國的集中程度4.政策意圖,第二節(jié)外匯管制,一、外匯管制的概念外匯管制（Foreignexchangecontrol）是指一個(gè)國家或地區(qū)為了執(zhí)行某一時(shí)期的金融貨幣政策，以政府法令形式對(duì)外匯買賣、國際結(jié)算、外匯匯率等方面采取的限制性行為或政策措施。,二、外匯管制的目的,1限制資本外逃，改善國際收支逆差2加強(qiáng)黃金、外匯儲(chǔ)備，增加本幣信譽(yù)3穩(wěn)定匯率，擴(kuò)大出口4作為談判手段，保護(hù)本國產(chǎn)業(yè),20世紀(jì)80年代以來，取消外匯管制成為一種明顯的發(fā)展趨勢(shì)。,但時(shí)至今日，絕大多數(shù)國家尤其是發(fā)展中國家還實(shí)行外匯管制,三、外匯管制的機(jī)構(gòu),三種類型：一是由國家設(shè)立專門的外匯管制機(jī)構(gòu)，如法國、意大利和中國；二是由國家授權(quán)中央銀行直接負(fù)責(zé)外匯管制工作，例如英國是由英格蘭銀行負(fù)責(zé)外匯管制工作；三是由國家行政管理部門直接負(fù)責(zé)外匯管制工作，如美國是財(cái)政部負(fù)責(zé)，日本由大藏省、通產(chǎn)省負(fù)責(zé)。,中國外匯管理機(jī)構(gòu)是？,主要職責(zé)是負(fù)責(zé)制定和監(jiān)督執(zhí)行外匯管理的政策、法令、規(guī)章和條例，并隨時(shí)根據(jù)情況變化和政策需要，采取各種措施，控制外匯收支。,四、外匯管制的對(duì)象,1對(duì)人的管制2對(duì)物的管制3對(duì)地區(qū)的管制,五、外匯管制的措施,（一）對(duì)匯率的管制方法與措施1直接管制匯率2運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段干預(yù)匯率3實(shí)行復(fù)匯率制度,匯率管制,目的,獎(jiǎng)出限入,（二）對(duì)貿(mào)易外匯的管制方法與措施1進(jìn)口付匯管制:（1）限制進(jìn)口商對(duì)外支付使用的貨幣（2）進(jìn)口商品要獲得外國提供的一定數(shù)額的出口信貸，否則不準(zhǔn)進(jìn)口（3）實(shí)行外匯審批制度,目的:獎(jiǎng)出限入、改善國際收支,各國外匯管制的重點(diǎn),（二）對(duì)貿(mào)易外匯的管制方法與措施2出口收匯管制結(jié)售外匯制度,目的:鼓勵(lì)出口，擴(kuò)大外匯收入,（三）對(duì)非貿(mào)易外匯的管制方法與措施,非貿(mào)易外匯收支包括運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、港口使用費(fèi)、郵電費(fèi)、傭金、利潤、股息、利息、專利費(fèi)、稿費(fèi)、旅游費(fèi)等。屬于進(jìn)出口貿(mào)易的從屬費(fèi)用，如運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、傭金等，基本按貿(mào)易外匯管制辦法處理；對(duì)其他非貿(mào)易外匯收入，一般要求賣給國家指定銀行。,目的：集中外匯收入，限制外匯支出,（四）對(duì)資本輸出（入）的管制方法與措施,1國際收支長期順差的國家（1）通過銀行限制資本流入。（2）通過企業(yè)限制資本流入。,2發(fā)展中國家（1）對(duì)外資企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠稅率政策，鼓勵(lì)外國資本流入。（2）對(duì)外商投資提供完各的基礎(chǔ)設(shè)施配套，提供各方面的優(yōu)惠服務(wù)。（3）未經(jīng)管匯機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，在賬戶上的資產(chǎn)，包括外國人的銀行存款、證券及其他資產(chǎn)，不能動(dòng)用，嚴(yán)禁匯出。（4）直接限制企業(yè)在國外投資，限制居民購買外國有價(jià)證券。（5）征收利息平衡稅。,避免本幣匯率過分上浮，影響出口商品的競(jìng)爭(zhēng)能力,鼓勵(lì)外國資本在本國投資,（五）對(duì)黃金、現(xiàn)鈔輸出入的管制方法與措施,一般禁止私人輸出（入）黃金，若由于國際收支的不平衡急需輸出或輸入黃金，則由本國中央銀行或指定銀行辦理。外匯管制的國家有的禁止本幣輸出，有的則規(guī)定本幣現(xiàn)鈔輸出的最高限額。,六、外匯管制的利弊,（一）積極作用1、保護(hù)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)2、爭(zhēng)取外部平衡3、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)安全（二）弊端1、阻礙國際經(jīng)濟(jì)交往2、導(dǎo)致市場(chǎng)扭曲3、導(dǎo)致高昂的管理費(fèi)用和腐敗,第三節(jié)中國的外匯管理,一、我國外匯管理的必要性1.實(shí)行外匯管理是我國深化經(jīng)濟(jì)改革和對(duì)外開放的客觀需要2.實(shí)行外匯管理是保持我國國際收支平衡的需要3.實(shí)行外匯管理是維護(hù)我國人民幣統(tǒng)一市場(chǎng)的需要4.實(shí)行外匯管理是提高我國用匯經(jīng)濟(jì)效益的需要,中國已經(jīng)入世了，還需要外匯管理嗎？,二、我國外匯管理的發(fā)展過程,（一）1979年前的外匯管理體制1第一階段（19501952）2第二階段（19531972）3第三階段（19731978）,1、物價(jià)對(duì)比法確定匯率2、匯率不穩(wěn)定,1、外匯業(yè)務(wù)由中國銀行統(tǒng)一經(jīng)營，逐步形成了高度集中、計(jì)劃控制的外匯管理體制2、匯率穩(wěn)定,1、頻繁地調(diào)整人民幣對(duì)外幣的匯率2、盯住加權(quán)的“一籃子”貨幣的辦法,社會(huì)主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，對(duì)外自我封閉，對(duì)內(nèi)高度集權(quán),20世紀(jì)80年代初，國家外匯基本上處于零儲(chǔ)備,二、我國外匯管理的發(fā)展過程,（二）19791993年的外匯管理體制,（19791984）1、對(duì)外貿(mào)易由國營外貿(mào)部門一家經(jīng)營改為多家經(jīng)營2、匯率雙軌制(1980-1993)3、“一籃子”貨幣加權(quán)平均的計(jì)算方法,（19911993）1、官方匯率實(shí)施有管理的浮動(dòng)運(yùn)行機(jī)制2、官方匯率數(shù)十次小幅調(diào)低，但仍趕不上水漲船高的出口換匯成本和外匯調(diào)劑價(jià),（19851990）1、恢復(fù)單一匯率制(1985)。2、新雙軌制3、放棄盯住“一籃子”貨幣的做法，改為管理浮動(dòng)(1986),二、我國外匯管理的發(fā)展過程（三）1994年至入世前外匯管理體制,11994年實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目有條件可兌換（1）實(shí)行銀行結(jié)售匯制度，取消外匯上繳和留成，取消用匯的指令性計(jì)劃和審批（2）匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度（3）建立統(tǒng)一的、規(guī)范化的、有效率的外匯市場(chǎng)（4）對(duì)外商投資企業(yè)外匯管理政策保持不變（5）禁止在境內(nèi)外幣計(jì)價(jià)、結(jié)算和流通,21996年12月1日實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換（1）將外商投資企業(yè)外匯買賣納入銀行結(jié)售匯體系（2）提高居民用匯標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大供匯范圍（3）取消尚存的經(jīng)常性用匯的限制,人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，是人民幣完全兌換的重要步驟。,二、我國外匯管理的發(fā)展過程,（四）入世后外匯管理體制的主要變化1、大幅減少行政性審批，提高行政許可效率2、進(jìn)一步完善經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理，促進(jìn)貿(mào)易投資便利化3、穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，拓寬資金流出入渠道4、積極培育和發(fā)展外匯市場(chǎng)，完善有管理的浮動(dòng)匯率制5、加強(qiáng)資金流入管理，積極防范金融風(fēng)險(xiǎn)6、強(qiáng)化國際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，加大外匯市場(chǎng)整頓和反洗錢力度,（五）中國現(xiàn)行的外匯管理框架,1人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換2資本項(xiàng)目部分管制3加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)的監(jiān)督和管理4不斷改進(jìn)的人民幣匯率形成機(jī)制5不斷發(fā)展的外匯市場(chǎng)6不斷完善的國際收支監(jiān)測(cè)體系7健全和完善外匯管理信息化系統(tǒng)8逐步建立科學(xué)有效的外匯管理法規(guī)體系,（五）中國現(xiàn)行的外匯管理框架,1人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換（1）經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入實(shí)行限額結(jié)匯制度（2）境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目用匯，除個(gè)別項(xiàng)目須經(jīng)外匯局進(jìn)行真實(shí)性審核外，可以直接按照市場(chǎng)匯率憑相應(yīng)的有效憑證用人民幣向外匯指定銀行購匯或從其外匯帳戶上對(duì)外支付。（3）實(shí)行進(jìn)出口收付匯核銷制度,1、境內(nèi)機(jī)構(gòu)超限額結(jié)匯期限由現(xiàn)行的10個(gè)工作日延長為90日2、對(duì)于因?qū)嶋H經(jīng)營需要而確需全額保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的進(jìn)出口及生產(chǎn)型企業(yè)，可以按企業(yè)實(shí)際外匯收入的100核定經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額。,（五）中國現(xiàn)行的外匯管理框架,2資本項(xiàng)目部分管制（1）直接投資：我國對(duì)外商直接投資外匯管理一直比較寬松。近幾年，不斷放寬境內(nèi)企業(yè)對(duì)外直接投資外匯管理，支持企業(yè)“走出去”。（2）證券投資：（3）其他投資,除國務(wù)院另有規(guī)定外，資本項(xiàng)目外匯收入均需調(diào)回境內(nèi),流入,1、境外投資者可直接進(jìn)入境內(nèi)B股市場(chǎng)；2、通過合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）間接投資境內(nèi)A股市場(chǎng)3、境外上市（H股），或者發(fā)行債券,流出,逐步放松,1、對(duì)外債實(shí)行計(jì)劃管理2、境內(nèi)機(jī)構(gòu)180天（含）以上、等值20萬美元（含）以上延期付款納入外債登記管理3、對(duì)外擔(dān)保管理：對(duì)外擔(dān)保屬于或有債務(wù)，其管理參照外債管理,（五）中國現(xiàn)行的外匯管理框架,3加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)的監(jiān)督和管理,銀行在辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)中，必須嚴(yán)格按照規(guī)定審核有關(guān)憑證，防止資本項(xiàng)目下的外匯收支混入經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)售匯，防止不法分子通過結(jié)售匯渠道騙購?fù)鈪R。,（五）中國現(xiàn)行的外匯管理框架,4不斷改進(jìn)的人民幣匯率形成機(jī)制,自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,思考：參考一籃子貨幣和盯住一籃子貨幣的含義一樣嗎？,（五）中國現(xiàn)行的外匯管理框架,5不斷發(fā)展的外匯市場(chǎng)從交易主體看，除銀行金融機(jī)構(gòu)之外，符合條件的非金融企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入即期銀行間外匯市場(chǎng)，并擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的試點(diǎn)銀行范圍；從交易機(jī)制看，改外匯單向交易為雙向交易，引進(jìn)美元“做市商”制度，并在銀行間市場(chǎng)引進(jìn)詢價(jià)交易機(jī)制；從業(yè)務(wù)品種和范圍看，批準(zhǔn)中國外匯交易中心開辦外幣對(duì)外幣的買賣，引進(jìn)人民幣對(duì)外幣掉期業(yè)務(wù)，增加銀行間市場(chǎng)交易品種，開辦遠(yuǎn)期和掉期外匯交易；從匯價(jià)管理看，擴(kuò)大銀行間市場(chǎng)非美元貨幣波幅，取消銀行對(duì)客戶非美元貨幣掛牌匯率浮動(dòng)區(qū)間限制，擴(kuò)大美元現(xiàn)匯與現(xiàn)鈔買賣差價(jià)，允許一日多價(jià)等；從結(jié)售匯頭寸管理看，實(shí)行銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，大幅增加銀行體系的總限額，統(tǒng)一中外資銀行管理政策和限額核定標(biāo)準(zhǔn)。,（五）中國現(xiàn)行的外匯管理框架,6不斷完善的國際收支監(jiān)測(cè)體系完善銀行結(jié)售匯統(tǒng)計(jì)，重新設(shè)計(jì)和開發(fā)了新版銀行結(jié)售匯統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)；升級(jí)國際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)；加快建設(shè)國際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，初步建立高頻債務(wù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和市場(chǎng)預(yù)期調(diào)查系統(tǒng)，不斷提高預(yù)警分析水平。提高國際收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)透明