《國債期貨相關知識》PPT課件.ppt

國債期貨有關知識主講人：宋義珂電話機內容簡介,國債期貨概述,1,國際市場上的國債期貨,2,國內的國債期貨,3,影響國債期貨價格的相關因素,4,國債期貨交易,5,一：國債期貨概述,概念：標的物：國債交易形式：期貨合約本質：利率期貨的一種,國債期貨,短期,長期：,13周美國國債期貨,德國短期國債期貨：1.75-2.25,中期,美國：2年期、3年期、5年期、10年期,德國：4.5-5.5,美國：10年以上,德國：8.5-10.5,短期國債期貨,存單貨幣利率,短期利率期貨,中長期利率期貨=中長期國債期貨,標的：各國發(fā)行的中長期債券,國債期貨真包含于利率期貨,3個月英鎊利率,3個月歐洲美元存單,二：國際市場上的國債期貨,13周美國短期國債期貨合約（摘要）,短期國債期貨合約：,報價方式：指數(shù)報價（100減去不帶百分號的貼現(xiàn)率或利率）貼現(xiàn)率=（面值-發(fā)行價格）/面值100%利率=（面值-發(fā)行價格）/發(fā)行價格100%例如：報價“99”此時貼現(xiàn)率：（100-99)/100(3/12)=0.25%收益率：(100-99)/99(3/12)=0.253%又如：報價“98.5”,此時貼現(xiàn)率：（100-98.5)/100（3/12）=0.375%年收益率：(100-98.5)/98.5(3/12)=0.381%注：貼現(xiàn)率、收益率為13周（3個月）,交割方式：現(xiàn)金交割交割價：最后交易日（合約月份第3個星期三）現(xiàn)貨市場上91天期國債拍賣的最高貼現(xiàn)率為基礎，用100減去不帶百分號的該貼現(xiàn)率為最終交割結算價。所有到期未平倉合約都按照交割結算價格進行差價交割結算。（合約價值-交割結算價）/合約價值100%=貼現(xiàn)率交割結算價=合約價值（1-貼現(xiàn)率）例如：最高貼現(xiàn)率：2.5%交割結算價:10000001-2.5%/(12/3)=993750,中長期國債期貨合約：,1：CBOT5年期美國中期國債期貨合約（摘要）,報價方式：價格報價法，即報價按100美元面值的國債期貨價格報價。,即“100點”=100000美元,1點=1000美元（100000/100）,交割方式：實物交割發(fā)票價格：即空方交割國債期貨應該得到的收入發(fā)票價格=交割價格轉換因子應計利息轉換因子:將面值1美元的可交割債券折成6%(每半年計復利一次)的標準息票利率時的現(xiàn)值。例如：2010年3月1日發(fā)行的于2015年3月1日到期的5年期國債，在2012年3月1日時的轉換因子為1/(1+6%6/12)6=0.9151,例:2008年8月15日發(fā)行的于2018年8月15日到期的10年期國債，票面利率為4%，2010年12月15日，10年期國債期貨合約2010年12月合約交割價格為120，賣方準備以此種國債進行交割。請問賣方交付100000美元的該國國債，其收入多少？經查表，該國債在2010年12月交割，其轉換因子為0.8806，該國債上一次付息日為2010年8月15日，8月15日至交割日12月15日相隔4個月，含有4個月的應計利息，因而，賣方交付100000美元的國債應收總金額為：=交割價格轉換因子1000美元應計利息=1200.880610001000004%4/12=107005.3,2：Eurex德國中期國債（Euro-BOBL）期貨合約（摘要）,三：國內的國債期貨,我國的國債期貨交易試點開始于1992年，結束于1995年5月，歷時兩年半。國債327事件：327是國債期貨合約的代號主要當事人：萬國證券、遼寧國發(fā)、中經開公司,148.3,151.3,150,147.4,50萬口,700萬口（交易保證金700萬500=35億）,16時22分,1995年2月23日,注：一口=2萬元面值的現(xiàn)券，每口保證金500元，杠桿：40（20000/500），保證金：2.5%,萬國證券：透支交易、超出最大持倉限額多頭：全線爆倉（交易保證金全部虧掉）,151.3元為當日收盤價,萬國虧損60億,國債319事件：319：國債期貨合約的代碼1995年5月11日以漲停板價格183.88元高開，空方嚴重虧損，采用透支交易及超量持倉等違規(guī)手段大量拋空，造成當日交易行情大幅震蕩。,國債327事件,國債319事件,5月17日國債期貨夭折,中國金融期貨交易所5年期國債期貨仿真交易合約,報價方式：價格報價法，即報價按100元面值的國債期貨價格報價。,即“100點”=1000000RMB,1點=10000RMB（1000000/100）,0.01點=100RMB,交易單位：1手=1張合約最低交易保證金：合約價值的3%，即30000RMB(100萬3%)發(fā)票價格：即空方交割國債期貨應該得到的收入發(fā)票價格=交割價格轉換因子應計利息,四：影響國債期貨價格的相關因素,相關因素,1:市場利率,政策因素,經濟因素,財政政策,貨幣政策,匯率政策,經濟周期,通貨膨脹率,經濟狀況,2：國家或政府的信用,3：對國債期貨市場的預期,五：國債期貨交易,國債期貨交易,1：投機,做