第十五章+財政政策和貨幣政策2.ppt

1,第十五章財政政策與貨幣政策,第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述,第二節(jié)財政政策,第四節(jié)貨幣政策,第六節(jié)財政政策和貨幣政策的選擇和配合,第三節(jié)財政政策效果,第五節(jié)貨幣政策效果,2,第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述,一、實施宏觀經(jīng)濟政策的必要性,二、宏觀經(jīng)濟政策的目標與種類,3,1、古典經(jīng)濟學(xué)家的觀點,（1）古典經(jīng)濟學(xué)家的基本思想古典經(jīng)濟學(xué)家認為，在彈性的價格、利率與貨幣工資的作用下，經(jīng)濟能夠經(jīng)常處于充分就業(yè)均衡狀態(tài)。對于任何干擾與沖擊導(dǎo)致的經(jīng)濟對充分就業(yè)均衡的偏離，靈敏的市場機制會有效地運作，使經(jīng)濟迅速恢復(fù)充分就業(yè)均衡。市場機制在微觀方面確實會產(chǎn)生某些低效率現(xiàn)象，但在宏觀方面永遠是有效的與和諧的。政府對宏觀經(jīng)濟運行的干預(yù)不僅沒有必要，而且常常導(dǎo)致經(jīng)濟的更大的不穩(wěn)定。,一、實施宏觀經(jīng)濟政策的必要性,4,（2）古典宏觀經(jīng)濟學(xué)說的理論基礎(chǔ)：薩伊定律A、薩伊定律的內(nèi)容：“供給會創(chuàng)造出自己的需求”；B、薩伊定律在物物交換經(jīng)濟中自然成立；C、古典經(jīng)濟學(xué)家認為薩伊定律在以貨幣為媒介的交換經(jīng)濟中也同樣成立；i(r)=s(r)D、薩伊定律的推論：社會不可能產(chǎn)生普遍性的生產(chǎn)過剩，從而不會出現(xiàn)非自愿失業(yè)。（3）薩伊定律被19291933的大危機這個經(jīng)驗事實所推翻,5,2、約翰梅納德凱恩斯的觀點（18831946）,（1）有效需求不足導(dǎo)致失業(yè)增加，經(jīng)濟蕭條。供給不能自動創(chuàng)造需求。（2）有效需求不足的原因：第一、消費不足（消費傾向遞減）；第二、投資不足（MEC遞減與流動性偏好陷阱導(dǎo)致的利率不能無限降低）。（3）政策主張：為了實現(xiàn)充分就業(yè)，政府必須采取擴張性的財政政策與貨幣政策增加有效需求。,6,7,1、宏觀經(jīng)濟政策目標,宏觀經(jīng)濟政策是指國家或政府為了增進社會經(jīng)濟福利而制定的解決經(jīng)濟問題的指導(dǎo)原則和措施。宏觀經(jīng)濟政策目標:充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長和國際收支平衡等。,二、宏觀經(jīng)濟政策的目標與種類,8,（1）充分就業(yè),充分就業(yè)是指一切生產(chǎn)要素（包括勞動）都能以自己愿意接受的價格參與生產(chǎn)活動的狀態(tài)。由于測量各種經(jīng)濟資源參與經(jīng)濟活動的程度非常困難，因此西方經(jīng)濟學(xué)家通常以勞動的就業(yè)情況作為衡量充分就業(yè)與否的尺度。充分就業(yè)目標并不意味著百分之百的就業(yè)，它并不排除像自愿性、摩擦性、結(jié)構(gòu)性等方面的失業(yè)。,9,（2）物價穩(wěn)定,價格穩(wěn)定是指價格總水平的穩(wěn)定，由于各種商品價格變化程度不一以及由于統(tǒng)計上的困難，西方學(xué)者一般用價格指數(shù)來表示一般價格水平的變化。價格指數(shù)有消費物價指數(shù)CPI、生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI和GDP總值折算指數(shù)三種。價格穩(wěn)定不是指每種商品的價格固定不變，也不是價格總水平保持不變，而是指價格指數(shù)相對穩(wěn)定，不出現(xiàn)較嚴重的通貨膨脹和緊縮。,10,（3）經(jīng)濟增長,經(jīng)濟增長是指一定時期內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)均衡增長，即在一定時期內(nèi)經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量或者人均收入的增長。有時用一定時期內(nèi)實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量。經(jīng)濟增長往往與就業(yè)相互關(guān)聯(lián)。通常認為，經(jīng)濟增長與就業(yè)目標是相互一致的。如何維持較高的增長率以實現(xiàn)充分就業(yè)，是西方國家宏觀經(jīng)濟政策追求的重要目標之一。,11,（4）國際收支平衡,國際收支平衡是指一國凈出口與凈資本流出相等而形成的平衡。一國的國際收支狀況不僅反映了這個國家的對外經(jīng)濟交往情況，還反映出該國經(jīng)濟的穩(wěn)定程度。在開放經(jīng)濟條件下，一國國際收支出現(xiàn)失衡，通過匯率的變動，會對國內(nèi)經(jīng)濟形成沖擊，從而影響該國國內(nèi)就業(yè)水平、價格水平和經(jīng)濟增長。,12,（5）四大政策目標之間的關(guān)系,充分就業(yè)與物價穩(wěn)定之間的矛盾（菲利莆斯曲線）經(jīng)濟增長與物價穩(wěn)定之間的矛盾充分就業(yè)與經(jīng)濟增長之間的矛盾,實現(xiàn)政策目標注意的幾個方面,（1）各種政策手段相互配合，協(xié)調(diào)一致；（2）不能追求單一目標，應(yīng)綜合考慮；（3）政策本身的協(xié)調(diào)和對時機的把握程度。,13,（1）需求管理,需求管理是通過調(diào)節(jié)總需求來達到一定政策目標的宏觀經(jīng)濟政策工具。凱恩斯主義認為經(jīng)濟運行的關(guān)鍵是總供給有余而總需求不足。所以理論上是在假定總供給無限的條件下說明總需求對國民收入的決定作用。需求管理是要通過對總需求的調(diào)節(jié)，實現(xiàn)總需求等于總供給，達到既無失業(yè)又無通貨膨脹的目標。需求管理包括財政政策和貨幣政策。,2、宏觀經(jīng)濟政策種類,14,（2）供給管理,供給管理是要通過對總供給的調(diào)節(jié)，來達到一定的政策目標。20世紀70年代西方國家經(jīng)濟出現(xiàn)“滯脹”是經(jīng)濟學(xué)家認識到總供給的重要性。在短期內(nèi)影響供給的主要因素是生產(chǎn)成本，特別是生產(chǎn)成本中的工資成本。在長期內(nèi)影響供給的主要因素是生產(chǎn)能力，即經(jīng)濟潛力。供給管理包括控制工資與物價的收入政策，指數(shù)化政策，改善勞動力市場狀況的人力政策，以及促進經(jīng)濟增長的增長政策等。,15,（3）國際經(jīng)濟政策,一國的宏觀經(jīng)濟政策目標的實現(xiàn)不僅有賴于國內(nèi)經(jīng)濟政策，而且受到國際經(jīng)濟環(huán)境的影響。需要采取相應(yīng)的國際經(jīng)濟政策，以實現(xiàn)國際收支平衡。包括：關(guān)稅、匯率和進出口管制等。,16,第二節(jié)財政政策,一、財政的構(gòu)成,二、財政政策的含義與財政政策工具,三、自動穩(wěn)定器和財政政策的運用,四、財政預(yù)算思想,五、實施財政政策所遇到的困難,17,1、政府支出：政府購買和轉(zhuǎn)移支付。政府購買直接是社會總需求的組成部分。它的變動通過乘數(shù)效應(yīng)影響總需求變動。轉(zhuǎn)移支付雖然不能算作直接的總需求，但它通過影響人們的可支配收入來影響總需求。2、政府收入：稅收和公債。公債政府對公眾的債務(wù)。公債又是貨幣政策工具。,一、財政的構(gòu)成,18,（1）自動穩(wěn)定器的含義：經(jīng)濟體系中內(nèi)在的能自動減輕國民收入波動的機制。它能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟蕭條時期自動減輕經(jīng)濟衰退。,1、自動穩(wěn)定器,二、自動穩(wěn)定器,19,（2）自動穩(wěn)定器的組成：稅收（比例稅收）：經(jīng)濟蕭條實際Y稅收可支配收入消費Y；轉(zhuǎn)移支付：經(jīng)濟蕭條Y轉(zhuǎn)移支付可支配收入消費Y；農(nóng)產(chǎn)品支持價格：經(jīng)濟蕭條農(nóng)產(chǎn)品P對農(nóng)業(yè)的補貼可支配Y消費Y。（3）自動穩(wěn)定器的局限性：A、事后才發(fā)揮作用；B、作用程度有限。因此需要運用財政政策干預(yù)經(jīng)濟。,20,三、斟酌使用（相機抉擇）的財政政策,1、財政政策是指為促進就業(yè)水平提高、減輕經(jīng)濟波動、防止通貨膨脹和實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長而對政府收入和支出所作出的決策。2、財政政策工具：（1）變動政府購買支出；經(jīng)濟蕭條時增加政府購買，經(jīng)濟過熱時減少政府購買。（2）改變政府轉(zhuǎn)移支付；（3）變動稅收（稅率、結(jié)構(gòu)）；（4）變動公債規(guī)模。發(fā)行公債，可以增加政府收入，彌補財政赤字；公債的買賣還會影響貨幣市場的供求，從而調(diào)節(jié)社會的總需求，對經(jīng)濟產(chǎn)生擴展或抑制效應(yīng)。,21,2、財政政策種類與運用原則,（1）財政政策種類擴張性的財政政策（增加支出，減少稅收）；緊縮性的財政政策（減少支出，增加稅收）。（2）財政政策的運用原則“逆經(jīng)濟風(fēng)向行事”，或相機抉擇：經(jīng)濟衰退時，采取擴張性財政政策以刺激總需求。反之，當(dāng)經(jīng)濟過度繁榮，出現(xiàn)通貨膨脹時，采取緊縮性財政政策以抑制總需求（即補償性財政政策）。,22,斟酌使用（相機抉擇）的財政政策,要保持經(jīng)濟的穩(wěn)定，政府應(yīng)審時度勢，主動采取一些財政措施，即變動支出水平或稅率以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。這被稱之為斟酌使用（相機抉擇）的財政政策。,斟酌使用（相機抉擇）的財政政策的理論基礎(chǔ)：功能財政思想。,23,四、財政預(yù)算思想,1、財政預(yù)算的含義,2、平衡預(yù)算思想,3、功能財政思想,4、充分就業(yè)預(yù)算盈余,24,財政預(yù)算確定政府在既定年度內(nèi)的預(yù)計支出與預(yù)期收入。在一個財政年度中，如果政府收入超過支出，就會產(chǎn)生預(yù)算盈余；政府收入小于支出，就會產(chǎn)生預(yù)算赤字；政府收入等于支出，就是預(yù)算平衡。,1、財政預(yù)算的含義,25,A、含義：在一個財政年度內(nèi)保持預(yù)算平衡。B、缺陷：將擴大經(jīng)濟波動。衰退Y稅收，為了保持預(yù)算平衡，政府支出衰退更加嚴重。經(jīng)濟過熱相反，更加過熱。,2、平衡預(yù)算思想,（1）年度平衡預(yù)算,26,A、含義：在一個經(jīng)濟周期內(nèi)保持預(yù)算平衡。衰退時實行擴張政策，出現(xiàn)赤字；繁榮時實行緊縮政策，產(chǎn)生盈余。整個經(jīng)濟周期的盈余和赤字相抵而實現(xiàn)預(yù)算平衡。B、缺陷：第一，繁榮與衰退的時間不一定相等，繁榮和衰退的程度不一定相等，因此盈余不一定能抵消赤字；第二，經(jīng)濟何時開始繁榮，何時開始繁榮衰退難以預(yù)料，所以無法事先確定預(yù)算政策；第三，周期預(yù)算平衡應(yīng)決定在什么水平上，難以確定。,（2）周期平衡預(yù)算,27,含義：根據(jù)凱恩斯主義的需求管理政策，政府在財政方面的積極政策主要是實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)產(chǎn)出。當(dāng)這一目標實現(xiàn)時，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。財政思想：當(dāng)均衡收入低于充分就業(yè)水平時（YYf時，實行緊縮性性財政政策。功能財政思想為斟酌的財政政策提高了理論依據(jù)。,3、功能財政思想,28,產(chǎn)生預(yù)算盈余和赤字的原因有政策（斟酌財政GT）的也有經(jīng)濟自身（自動穩(wěn)定器TTR）的，單憑盈余或赤字，難以判斷財政政策的擴張或收縮性。為了用預(yù)算盈余的變動來衡量財政政策的擴張與收縮，消除了經(jīng)濟周期本身變動的影響，經(jīng)濟學(xué)家提出充分就業(yè)預(yù)算盈余。,4、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財政政策方向,29,充分就業(yè)預(yù)算盈余：指既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。實際預(yù)算盈余：以實際國民收入水平衡量出來的政府預(yù)算盈余。如果用BS代表充分就業(yè)預(yù)算盈余，BS為實際的預(yù)算盈余；Y為充分就業(yè)國民收入；Y為實際國民收入；G0為既定政府購買支出；TR0為既定政府轉(zhuǎn)移支付支出。則有：充分就業(yè)預(yù)算盈余BS=tYG0TR0實際預(yù)算盈余BS=tYG0TR0充分就業(yè)預(yù)算盈余與實際預(yù)算盈余的差額BS*BS=t（Y*Y）,30,充分就業(yè)預(yù)算盈余作用（）把收入固定在充分就業(yè)的水平上，消除了收入水平周期性波動對財政預(yù)算的影響，就能準確地反映財政政策對預(yù)算的影響，并為判斷財政政策的擴張或收縮提供了依據(jù)。若充分就業(yè)預(yù)算盈余減少，財政政策就是擴張的；若充分就業(yè)預(yù)算盈余增加，財政政策就是緊縮的。（）使政策制定者注意充分就業(yè)問題，以充分就業(yè)為目標確定預(yù)算規(guī)模和財政政策。,31,五、赤字與公債,彌補赤字的途徑之一：借債和出售政府資產(chǎn)借債：1.央行增發(fā)貨幣，稱為貨幣籌資，本質(zhì)上是通過征收通貨膨脹稅的方式來解決赤字問題。2.向國內(nèi)公眾或外國舉債，稱為債務(wù)籌資。政府發(fā)行了公債要還本付息，因此，已過政府預(yù)算的總赤字=非利息赤字+利息支出。西方經(jīng)濟學(xué)家對公債問題提出了各自的看法：1.無論是內(nèi)債還是外債，公債的債務(wù)像稅收一樣是負擔(dān)會一代一代傳下去。2.外債是負擔(dān)，但內(nèi)債不構(gòu)成負擔(dān)，而是財富。,32,第三節(jié)財政政策效果,一、財政政策的傳遞機制,二、財政政策效果和擠出效應(yīng),三、財政政策效果的幾何分析,四、財政政策效果的代數(shù)分析,五、財政政策的特例,六、實施財政政策所遇到的困難,33,財政政策的傳遞機制就是財政政策發(fā)生作用最終影響總需求與國民收入的過程。財政政策影響產(chǎn)品市場的總需求從而影響國民收入，國民收入影響貨幣市場的利率，利率影響產(chǎn)品市場上的投資與總需求。,一、財政政策的傳遞機制,34,產(chǎn)品市場,貨幣市場,擠出效應(yīng),財政政策,產(chǎn)品市場,貨幣市場,收入,利率,產(chǎn)品市場,35,二、財政政策效果和擠出效應(yīng),擠出效應(yīng)：是指政府支出增加所引起的私人投資和消費的減少。,擠出效應(yīng)產(chǎn)生的過程兩種角度分析：第一種角度見前面。第二種角度如下,財政政策效果：是指政府收支變化對總需求從而對國民收入和就業(yè)的影響。取決于擠出效應(yīng)的大小。,36,擠出效應(yīng)Crowdingouteffect,LM,Y1,Y2,Y3,Y,E1,IS1,IS2,r,r1,r2,E3,E2,0,KG.G,37,1、支出乘數(shù)（KI）。同方向變化KI越大，利率上升使I減少所引起的Y減少越多。2、交易貨幣需求對產(chǎn)出變動的敏感程度（k）。同方向變化k越大，G增加所引起的Y增加所導(dǎo)致的對貨幣的需求的增加也越大，因而使利率上升也越多，從而“擠出效應(yīng)”也越大。3、投資需求對利率變動的敏感程度（i）。同方向變化。i越大，則r變動對投資I的影響就越大，因而“擠出效應(yīng)”越大。4、投機貨幣需求對利率變動的敏感程度（h）。反方向變化。h越小，說明貨幣需求稍有變動，就會引起利率大幅度變動。當(dāng)G增加引起L2增加所導(dǎo)致的r上升就越多，對投資的“擠占”就越多。,擠出效應(yīng)大小取決于以下因素,38,三、財政政策效果的幾何分析,1、LM曲線的斜率既定，IS曲線的斜率不同,2、IS曲線的斜率既定，LM曲線的斜不同,39,r,Y,0,Y0,r,Y,0,LM,LM,Y1,Y2,Y0,Y1,Y2,E0,E2,E1,E0,E2,E1,r1,r0,r1,r0,IS1,IS2,IS1,IS2,(a)擠出效應(yīng)大，政策效果小,(b)擠出效應(yīng)小，政策效果大,1、LM曲線的斜率既定，IS曲線的斜率不同,IS曲線平坦，d較大，IS曲線移動引起的利率上升導(dǎo)致的投資下降幅度大,因而擠出效應(yīng)大，政策效果小。,IS曲線陡峭，d較小，IS曲線移動引起的利率上升導(dǎo)致的投資下降幅度小,因而擠出效應(yīng)小，政策效果大。,平坦,陡峭,40,(a)擠出效應(yīng)小，政策效果大,(b)擠出效應(yīng)大，政策效果小,2、IS曲線的斜率既定，LM曲線的斜率不同,LM曲線平坦，h較大，IS曲線移動引起的利率上升幅度小，因而擠出效應(yīng)小，政策效果大。,LM曲線陡峭，h較小，IS曲線移動引起的利率上升幅度大，因而擠出效應(yīng)大，政策效果小。,r,Y,0,LM,Y0,Y1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS1,IS2,r,Y,0,Y0,LM,Y1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS1,IS2,41,財政政策效果的代數(shù)分析,財政政策乘數(shù)實際貨幣供給量不變時，政府支出的變化能使均衡的國民收入變動多少。,42,財政政策乘數(shù)是指當(dāng)中央銀行的貨幣政策不變，或者說實際貨幣供給量不變時，每單位政府支出的變化引起的均衡的國民收入的變動量。,四、財政政策效果的代數(shù)分析,（1）d越大，IS曲線越平坦，財政政策乘數(shù)就越小，即財政政策效果越??；i越小,IS曲線越陡峭，財政政策乘數(shù)越大。（2）h越大,LM曲線越平坦,財政政策乘數(shù)就越大,即財政政策效果越大;h越小，財政政策乘數(shù)就越小。若h趨于無窮大，LM曲線成為一條水平線，財政政策效果就極大。若h趨于0，LM曲線成為一條垂直線，財政政策效果為零。,43,五、財政政策的特例,1、凱恩斯主義的極端,2、古典主義的極端,44,1、凱恩斯主義的極端,IS1,LM,Y,r0,r,Y1,Y2,0,IS2,含義：LM處于凱恩斯區(qū)域，擠出效應(yīng)為零，財政政策效果最大，稱為凱恩斯主義極端。,45,2、古典主義的極端,LM,Y,r0,r,Y*,IS1,IS2,r1,r2,0,含義：LM處于在古典區(qū)域，擠出效應(yīng)最大，財政政策效果為零，稱為古典主義極端。,46,LM越平坦，收入變動幅度越大，擴張的財政政策效果越大。,IS不變的情況,LM曲線三個區(qū)域的IS效果,r4,r1,Y1,r2,r3,r5,Y2,Y3,Y4,Y5,Y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,LM越陡峭，收入變動幅度越小，擴張的財政政策效果越小。此時位于較高收入水平，接近充分就業(yè)。,斜率大，h小，貨幣需求變動導(dǎo)致r變動大，收入變化就越小。,r,47,六、實施財政政策所遇到的困難,1、經(jīng)濟形式難以判斷經(jīng)濟形式難以準確判斷。2、時滯從認識到?jīng)Q策，從決策到實行，從實行到產(chǎn)生效果，都有一個時滯問題。（內(nèi)在時滯長，外在時滯短）3、支出乘數(shù)支出乘數(shù)大小不確定，使財政政策作用的力度難以衡量。4、社會阻力任何一項財政政策都會遇到某些階層和集團的反對。5、擠出效應(yīng),48,簡述財政政策的作用機制與作用大小的決定因素。,答：財政政策的作用機制可通過IS-LM模型來說明。在IS-LM模型中,擴張性財政政策使IS曲線右移,而緊縮性財政政策使IS曲線左移。以擴張性財政政策為例。若政府在經(jīng)濟衰退時實施擴張性財政政策,增加政府購買（或減少稅收）,就會增加總需求,進而增加就業(yè)和收入。而收入的增加又使貨幣的交易需求增加,在貨幣供給既定的條件下,使貨幣的投機需求減少,利率上升，上升了的利率會減少私人投資。這就是財政政策的“擠出效應(yīng)”：政府購買支出的增加“擠”了或減少了私人投資。私人投資的減少引起就業(yè)和收入的減少。因此政府購買支出的增加即IS曲線的右移最終是否增加收入,增加多少收入取決于擠出效應(yīng)的大小,進而取決于IS曲線和LM曲線的斜率。4分,49,（1）若LM曲線的斜率既定,則財政政策的作用與IS曲線的斜率成正比。IS曲線的斜率越大,意味著投資曲線的斜率越大,投資對利率變動的反映越不敏感,即一定量的利率變動只能引起投資少量的變動,故當(dāng)政府增加購買支出引起收入增加,進而引起貨幣的交易需求增加和貨幣的投機需求減少,利率上升時,減少的投資量較少,即擠出效應(yīng)較小,于是財政政策的效果較大；反之IS曲線的斜率越小,財政政策的作用便越小。4分（2）若IS曲線的斜率既定,財政政策的作用與LM曲線的斜率成反比。LM曲線越平坦,意味著貨幣的投機需求曲線越平坦,利率對投機需求量變動的反映越不敏感：一定量的貨幣投機需求量的變動僅引起利率少量的變動。因此，當(dāng)政府增加購買支出引起收入增加進而引起貨幣的交易需求增加和貨幣的投機需求減少時,利率的上升幅度較小,從而投資的下降幅度較小,即財政擴張的擠出效應(yīng)較小,財政政策的效果就較大。反之,若貨幣投機需求曲線的斜率越大,財政政策的效果就越小。作為兩個極端,財政政策在貨幣需求曲線水平狀的凱恩斯區(qū)域不產(chǎn)生擠出效應(yīng),效果極大,而在貨幣需求曲線垂直狀的古典區(qū)域,財政政策產(chǎn)生完全的擠出效應(yīng),其效果等于零。4分,50,第四節(jié)貨幣政策,一、西方國家的銀行制度,二、貨幣乘數(shù),三、貨幣政策及其工具,四、貨幣政策的局限性,51,貨幣政策,貨幣政策是指政府（中央銀行）通過控制經(jīng)濟的貨幣供給總量來調(diào)節(jié)利率，進而影響整個經(jīng)濟達到既定目標所采取的貨幣調(diào)節(jié)措施。MrIY,52,一、西方國家的銀行制度,1、中央銀行,2、商業(yè)銀行,53,（1）性質(zhì)：中央銀行是一國最高金融當(dāng)局，它統(tǒng)籌全國金融活動，實施貨幣政策以影響經(jīng)濟。美國聯(lián)邦銀行，英國英格蘭銀行，法國法蘭西銀行，德國聯(lián)邦銀行，日本日本銀行，中國中國人民銀行（2）三大職能：發(fā)行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行。發(fā)行的銀行。中央銀行是發(fā)行的銀行，這具有兩方面的含義：首先，它是指壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，是全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機構(gòu)；其次是指中央銀行作為貨幣政策的最高決策機構(gòu)，在決定一國的貨幣供應(yīng)量方面具有至關(guān)重要的作用。,1、中央銀行,54,銀行的銀行。集中存款準金；組織全國范圍的資金清算；最后貸款人（再貼現(xiàn)、再抵押、直接貸款）。政府的銀行。(a)代理國庫，即經(jīng)辦政府的財政預(yù)算收支，充當(dāng)政府的出納。政府的收入和支出都通過財政部在中央銀行開設(shè)的各種賬戶進行。(b)充當(dāng)政府的金融代理人，代辦各種金融事務(wù)；(c)為政府提供資金融通，以彌補政府在特定時間的收支差額；(d)作為國家的最高金融管理當(dāng)局，制定并監(jiān)贅執(zhí)行有關(guān)金融行政管理。,55,（1）性質(zhì)：商業(yè)銀行是專門從事金融中介的企業(yè)，主要通過存貸款業(yè)務(wù)，賺取利潤。（2）業(yè)務(wù)：負債業(yè)務(wù)，主要是吸收存款。資產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要包括貸款和投資業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)，代替顧客辦理支付事項和其他委托事項，從中收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。,2、商業(yè)銀行,56,57,中國銀行體制的改革1979年2月中國農(nóng)業(yè)銀行恢復(fù)，隨后中國銀行和中國建設(shè)銀行也分別從中國人民銀行和財政部分設(shè)出來。1984年1月1日，中國人民銀行正式成為中央銀行，同時成立中國工商銀行，負責(zé)辦理原由人民銀行辦理的全國工商信貸業(yè)務(wù)和城鎮(zhèn)儲蓄業(yè)務(wù)。除四大國有商業(yè)銀行外，從1986年開始，國家又陸續(xù)批難恢復(fù)或新組建了一批商業(yè)銀行，主要有：交通銀行、中信實業(yè)銀行、光大銀行、招商銀行、深圳發(fā)展銀行、華夏銀行、廣東發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國民生銀行等。此外，在原來城市信用合作枚的基礎(chǔ)上，還組建了一批城市合作銀行(后紛紛改名為城市商業(yè)銀行)。同時，中國銀行業(yè)對外開放的步伐加快。,58,二、貨幣乘數(shù),1、存款準備金與法定準備率,2、活期存款的創(chuàng)造過程,3、貨幣乘數(shù),4、基礎(chǔ)貨幣,5、完整的貨幣乘數(shù),6、影響貨幣供給量的因素,59,（1）存款準備金：商業(yè)銀行從存款總額中提取的以便滿足客戶隨時取款需要的金額。（2）法定準備率：中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行存款準備金與其全部存款的比例。按法定準備金率提留的準備金是法定準備金。法定準備金的一部分作為銀行庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行。即以現(xiàn)金與在央行存款的形式持有準備金。,1、存款準備金與法定準備率,正是比較小的比率的準備金支持活期存款的能力，使得銀行體系得以創(chuàng)造貨幣。,60,（1）假定：法定準備率為20，某銀行客戶將其一切貨幣收入以活期存款形式存入銀行。（2）過程：某銀行客戶將100萬元現(xiàn)金存放在A銀行，于是活期存款增加了100萬。A銀行根據(jù)20的法定準備率，將80萬元款項貸放出去；得到這80萬元貸款的客戶把這筆貸款存入商業(yè)銀行（B）,于是活期存款又增加了80萬。這是真正的貨幣增加。B商業(yè)銀行根據(jù)20的法定準備率，放款64萬元，得到這筆貸款的客戶又會把它存入C商業(yè)銀行，于是活期存款或貨幣又增加了64萬。這個過程可以一直持續(xù)下去。,2、活期存款的創(chuàng)造過程,61,62,商業(yè)銀行A,商業(yè)銀行B,商業(yè)銀行C,.,活期存款額,貸款總額,準備金,63,法定準備率,原始存款,存款總額（即貨幣供給量）,如果原始存款來自中央銀行增加的貨幣供給（準備金），則中央銀行新增一筆準備金將使活期存款總和（擴大為這筆貨幣供給量的倍。,64,3、貨幣乘數(shù),（1）定義：中央銀行每增加一單位原始貨幣供給（準備金）所增加的活期存款量。,（2）公式：,（3）條件：,A、商業(yè)銀行沒有超額儲備金。銀行的一部分款項如果貸放不出去，就成為銀行的超額準備金。超額準備金與活期存款的比率稱為超額準備率（用re表示）。,65,B、公眾將所有的現(xiàn)金存入銀行，支付完全以支票形式進行。如果客戶將得到的貸款不全部存入銀行，而抽出一定比例的現(xiàn)金留在手上，又會改變貨幣乘數(shù)。rc表示公眾手持現(xiàn)金與活期存款總額的比率。（現(xiàn)金漏損率）,說明：這里僅把活期存款當(dāng)作貨幣供給。,66,含義：商業(yè)銀行的準備金總額（包括法定的和超額的準備金）與非銀行部門持有的通貨的總和，稱為基礎(chǔ)貨幣。它是存款擴張的基礎(chǔ)，會派生出更多的貨幣，因此又稱高能貨幣或強力貨幣。如果用Cu表示非銀行部門持有的通貨，用Rd表示法定準備金，用Re表示超額準備金，H表示基礎(chǔ)貨幣，則有：HCuRdRe,4、基礎(chǔ)貨幣,說明：貨幣供給量=通貨+活期存款,存款擴張的基礎(chǔ),67,含義：完整的貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量（通貨和活期存款的總和）與基礎(chǔ)貨幣（H）的比率，即,5、完整的貨幣乘數(shù),68,（1）央行：決定基礎(chǔ)貨幣和法定準備率；（2）商業(yè)銀行：商業(yè)銀行的超額準備率；（3）公眾：公眾手持現(xiàn)金率。,6、影響貨幣供給量的因素,69,客戶甲從他存款的銀行中取走100萬元的存款，整個銀行體系的存款將縮小500萬元。,銀行存款的多倍擴大的連鎖反應(yīng)會發(fā)生相反的作用,70,三、貨幣政策及其工具,1、貨幣政策,2、貨幣政策工具,3、貨幣政策種類和使用原則,71,1、貨幣政策,貨幣政策是指政府（中央銀行）通過控制經(jīng)濟的貨幣供給總量來調(diào)節(jié)利率，進而影響整個經(jīng)濟達到既定目標所采取的貨幣調(diào)節(jié)措施。MrIY,72,2、貨幣政策工具,（1）變動法定準備率,（3）公開市場業(yè)務(wù),（2）變動再貼現(xiàn)率,（4）其他措施,73,1、變動法定準備率,當(dāng)經(jīng)濟過熱或出現(xiàn)通貨膨脹時，中央銀行通過提高法定準備金率來收縮貨幣和信貸量，（從而提高利率），減少投資。當(dāng)經(jīng)濟蕭條時，則降低法定準備金率。作用力度大但不常用。,作用機制,我國法定準備金率變動情況。,74,75,（2）變動再貼現(xiàn)率,（1）含義再貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的貸款利率.再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行用商業(yè)票據(jù)或有價證券做抵押向中央銀行貸款的行為。（2）作用機制再貼現(xiàn)率銀行貼現(xiàn)準備金貨幣供給量（3）再貼現(xiàn)率政策工具不具有主動性。（4）再貼現(xiàn)率政策作用較小。,76,（3）公開市場業(yè)務(wù),（1）定義：公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府證券以調(diào)節(jié)貨幣供給量的行為。（2）作用機制：經(jīng)濟過熱或通貨膨脹時，中央銀行出售政府債券。債券如果出售給私人，購買債券的人們會從商業(yè)銀行提取存款，使銀行減少放款；債券如果出售給商業(yè)銀行，會建設(shè)商業(yè)銀行的超額準備金，是信貸減少。經(jīng)濟蕭條，中央銀行買進債券。公開市場業(yè)務(wù)在現(xiàn)代央行最主要的貨幣政策工具。因為運用這種政策手段能夠比較準確而又及時地控制銀行體系的準備金和貨幣供給量。,77,中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。其中回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為，正回購為央行從市場收回流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作?，F(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種，前者為央行直接從二級市場買入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。中央銀行票據(jù)即中國人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。,78,（4）其他措施,道義上的勸告借款墊頭規(guī)定寬嚴信貸條件,79,貨幣政策種類,（1）擴張性貨幣政策：A、降低法定準備率貨幣乘數(shù)M利率IY。B、降低再貼現(xiàn)率貼現(xiàn)銀行的準備金M利率IY。C、購買政府債券銀行的準備金M利率IY。（2）緊縮性貨幣政策：正好與擴張性貨幣政策相反。,3、貨幣政策種類和使用原則,80,貨幣政策使用原則,逆經(jīng)濟風(fēng)向行事或相機抉擇,81,第三節(jié)貨幣政策效果,一、貨幣政策的傳遞機制,二、貨幣政策效果的幾何分析,三、貨幣政策效果的代數(shù)分析,四、貨幣政策的特例,82,貨幣政策效果是指貨幣供給量的變動對總需求從而對國民收入和就業(yè)的影響。如果增加貨幣能使國民收入有較大增加，則貨幣政策效果就大；反之，則小。,83,一、貨幣政策的傳遞機制,中間目標,最終目標,貨幣政策的傳遞機制就是指貨幣政策發(fā)生作用最終影響總需求與國民收入的過程。貨幣政策的中間目標是利率，最終目標是總需求與國民收入。,84,二、貨幣政策效果的幾何分析,1、LM曲線的斜率既定，IS曲線的斜率不同,2、IS曲線的斜率既定，LM曲線的斜率不同,85,IS曲線平坦，d較大，較小的利率降低會引起投資的較大增加，從而Y增加較多，貨幣政策效果就較大。,1、LM曲線的斜率既定，IS曲線的斜率不同,r,Y,0,Y0,LM1,Y1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS,(a)政策效果大,(b)政策效果小,LM2,r,Y,0,Y0,LM1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS,LM2,M/k,M/k,平坦,陡峭,IS曲線陡峭，d較小，較大的利率降低只會引起投資的較小增加，從而Y增加較少，貨幣政策效果就較小。,在不考慮利率變動的條件下，全部M為交易性需求所吸收，即M=L1，則根據(jù)L1=kY有，Y=M/k,86,LM曲線平坦，h較大，M增加引起r較小的降低(1/h)，從而投資和Y較小增加，貨幣政策效果就較小。,2、IS曲線的斜率既定，LM曲線的斜率不同,r,Y,0,Y0,LM1,Y1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS,(a)政策效果小,(b)政策效果大,LM2,r,Y,0,Y0,LM1,Y2,E0,E2,E1,r1,r0,IS,LM2,M/k,M/k,平坦,陡峭,LM曲線陡峭，h較小，M增加引起r較大的降低，從而投資和Y較大增加，貨幣政策效果就較大。,87,貨幣政策乘數(shù)當(dāng)IS曲線不變或產(chǎn)品市場均衡情況不變時，實際貨幣供給量變化能使均衡國民收入變動多少。,三、貨幣政策效果的代數(shù)分析,d越大，IS曲線越平坦，貨幣政策效果越大。h越大，LM曲線越平坦，貨幣政策效果越小。,88,r,Y,0,Y0,LM0,E0,r0,IS,LM1,四、貨幣政策特例,1、凱恩斯陷阱,在凱恩斯區(qū)域，LM曲線是一條水平線，貨幣供給量的任何變動都不會影響利率和國民收入，即貨幣政策效果為零。,89,r,Y,0,Y0,LM0,E0,r0,IS,LM1,E1,r1,Y1,2、古典主義極端,在古典區(qū)域，LM曲線成為一條垂線，此時的貨幣投機需求等于零，貨幣供給量的增加都被人們用來購買債券，使利率大大降低，極大地增加投資、總需求與收入水平，貨幣政策效果極大。,90,四、貨幣政策的局限性,1、流動性偏好陷阱,2、貨幣流通速度(影響貨幣需求),3、時滯（內(nèi)在時滯短，外在時滯長）,4、貨幣政策效果非對稱的,5、貨幣政策需要公眾的配合,91,簡述貨幣政策的作用機制與作用大小的決定因素。,貨