北理遠(yuǎn)程財(cái)務(wù)管理打印版

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)期末試卷(A卷)一，單選題1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該是（ D.股東財(cái)富最大化）。2.如果一個(gè)投資方案可行，則其凈現(xiàn)值應(yīng)為（ C大于0 ） 。 3.若你想現(xiàn)在貸款20萬(wàn)元買(mǎi)一輛新車(chē)，年利率為6%，銀行要求你在5年內(nèi)還清，則你每年的還款額（假設(shè)每年年末支付）是多少？（ B4.75萬(wàn)元 ）A=20/(P/A,6%,5)=20/4.2124=4.754.甲項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為5%；乙項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為13%，標(biāo)準(zhǔn)差為5%，則（B乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)）5.若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為9%，某企業(yè)發(fā)行的股票其系數(shù)為0.8，則該股票的資本成本為（ B 12.2% ）

2、。Ri=Rf+*(Rm-Rf)=5%+0.8*9%=12.2%6.下列籌資方式中，資金成本最低的是（ C.長(zhǎng)期債券 ）。7.長(zhǎng)期借款與長(zhǎng)期債券籌資相比的優(yōu)點(diǎn)是（ C籌資速度快 ）。8. 給定的信用條件為“110，n30”的含義為（D.表示賒銷(xiāo)期限為30天，如果在10天內(nèi)付款，可享受1的現(xiàn)金折扣9.某企業(yè)全部資金均來(lái)源于權(quán)益，則該企業(yè)（ A只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ） 10.股利政策的主要類(lèi)型不包括（ C 正常股利加額外股利政策 ）。1.在資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中，被稱(chēng)作（ C.年金現(xiàn)值系數(shù) ）。 2.一個(gè)保守的投資者面臨甲、乙兩個(gè)投資方案，下列那種情況該投資者應(yīng)當(dāng)選擇甲方案（A.甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，

3、而標(biāo)準(zhǔn)差率低于乙方案）3.假設(shè)你想在5年后購(gòu)買(mǎi)住房，到時(shí)需要支付100萬(wàn)元，現(xiàn)在你可以在某投資項(xiàng)目上每年有8%的收益率，你現(xiàn)在應(yīng)該在該項(xiàng)目上投資多少錢(qián)才能在5年以后買(mǎi)到你想要的住房？（ A.68.06萬(wàn)元 ）現(xiàn)在的投資額=100/(1+8%)5=68.05萬(wàn)元。4.若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%，某股票的系數(shù)為1.2，則該股票的期望收益率為（ A.13.4% ）。Ri=Rf+*(Rm-Rf)=5%+1.2*(12%-5%)=13.4%5.假設(shè)某企業(yè)新投資需要500萬(wàn)元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為60%的債務(wù)、40%的權(quán)益，企業(yè)當(dāng)年的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元。若企業(yè)執(zhí)行剩余股利政策，則當(dāng)年

4、向股東支付的股利應(yīng)為（ C.200萬(wàn)元 ）。6.財(cái)務(wù)桿杠系數(shù)為2，復(fù)合桿杠系數(shù)為2.5，經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)為（ D.1.25）。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=復(fù)合杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)桿杠系數(shù)=2.52=1.257.債券融資的缺點(diǎn)包括（ ）。A.資本成本較高B.分散公司控制權(quán)C.可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌D.以上都不對(duì)8.某企業(yè)計(jì)劃月現(xiàn)金需要量為60000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券之間轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券的月收益率為0.4%，則按照存貨模式，該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為（ D.122474.49元 ）。C=2KTR=2*60000*5000.4%=122474.499.根據(jù)內(nèi)部收益率的定義，下列正確的說(shuō)法是（ C.內(nèi)部收益率是使凈現(xiàn)值

5、等于零的貼現(xiàn)率10.下列哪一項(xiàng)不是普通股融資的優(yōu)點(diǎn)。（ A.資本成本較低1.在資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中，被稱(chēng)作（ ）。 D.年金終值系數(shù)2.企業(yè)進(jìn)行某項(xiàng)投資，項(xiàng)目的期望收益率為15 %，標(biāo)準(zhǔn)離差率為40%，則該項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差 （ A6 %。標(biāo)準(zhǔn)離差=期望收益率*標(biāo)準(zhǔn)離差率=15%*40%=6 % ）。3.某公司購(gòu)入一種股票，預(yù)計(jì)每年股利為100元，公司準(zhǔn)備永久性持有該股票，若企業(yè)預(yù)期收益率為8%，則股票價(jià)格為（ B1250元。V=D/R=100/8%=1250 ）。 4. 把收益完全正相關(guān)的股票組合在一起，（ C不能分散掉任何風(fēng)險(xiǎn) ）。5.下列哪一項(xiàng)是收益留用融資的優(yōu)點(diǎn)。(B.收益留用融資不發(fā)生取

6、得成本 )6.某公司發(fā)行普通股500萬(wàn)股，面值為1元，發(fā)行價(jià)格為10元，發(fā)行費(fèi)用率為5%，第一年的股利率為20%，以后每年以5%的速度增長(zhǎng)，則該普通股的成本為（ C7.11% ）。Rc=D1P0(1-fc)+g=0.210*(1-5%)+5%=7.11%7.某企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿為2.2，經(jīng)營(yíng)杠桿為1.2，則復(fù)合杠桿為（ D.2.64）。8.某企業(yè)計(jì)劃年度需原料5000噸，采購(gòu)一次所需要的采購(gòu)費(fèi)用為90元，單位儲(chǔ)存保管費(fèi)用40元，則經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量為（A.150噸 ）經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量=2KDKc=2*5000*9040=1509.當(dāng)某項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于其凈現(xiàn)值計(jì)算所使用的貼現(xiàn)率時(shí)，則該項(xiàng)目的（ B.凈現(xiàn)值等

7、于零 ）10.下列關(guān)于長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)比較正確的說(shuō)法是（ B.籌資速度快、成本低、靈活性較強(qiáng)、便于利用財(cái)務(wù)桿杠效應(yīng)1.經(jīng)營(yíng)桿杠、財(cái)務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿的關(guān)系是（ D.經(jīng)營(yíng)桿杠財(cái)務(wù)杠桿=復(fù)合杠桿 ）。2. 若某公司在5年內(nèi)每年年末在銀行借款500萬(wàn)元，借款年利率為6%，則該公司在第5年末應(yīng)付銀行的本息是（ A.2818.55 ）萬(wàn)元。第5年末應(yīng)付銀行的本息=500年金終值系數(shù)=500=500 5.6371=2818.553.當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于投資人對(duì)該項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率時(shí)，該項(xiàng)目的（ B.凈現(xiàn)值等于零 ）。4.某投資項(xiàng)目的建設(shè)期為零，第一年流動(dòng)資產(chǎn)需用額為1000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為600萬(wàn)元，則

8、該年凈營(yíng)運(yùn)資本為( A.400萬(wàn)元 )。 5.某普通股的系數(shù)1.6，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為9%，則該股票的資本成本為（ D.12%）Ri=Rf+*(Rm-Rf)=4%+1.6*(9%-4%)=12%6.按照（ A.股東權(quán)利和義務(wù) ）的不同，股票可以分為普通股和優(yōu)先股。7.下列籌資方式中，資本成本最高的是（ B.普通股8.某企業(yè)預(yù)計(jì)每月現(xiàn)金需求量400000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為160元，有價(jià)證券的月收益率為0.5%，則現(xiàn)金最佳持有量為（ C.160000元 ）。C=2KTR=2*400000*1600.5%=1600009.根據(jù)現(xiàn)代西方資本結(jié)構(gòu)理論，在最優(yōu)資

9、本結(jié)構(gòu)這個(gè)點(diǎn)上， B.企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大 1. 若名義利率為12%，每季復(fù)利一次，則實(shí)際利率為（ B.12.55%）。實(shí)際利率=（1+12%/4）4-1=12.55%2.如果一個(gè)投資方案可行，則其內(nèi)部收益率應(yīng)該（ A.大于投資人所要求的報(bào)酬率 ） 。 3.若某企業(yè)全部資金均來(lái)源于債務(wù)，則該企業(yè)（ C.既存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ） 4.若市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為10%，某股票的系數(shù)為0.8，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則該股票的期望收益率為（ D.12% Ri=Rf+*(Rm-Rf)=4%+0.8*10%=12%5.某公司購(gòu)入一種股票，預(yù)計(jì)每年股利為10000元，公司準(zhǔn)備

10、永久性持有該股票，若企業(yè)預(yù)期收益率為12%，則股票價(jià)格為（ D.83333.33元)P=10000/12%=83333.33元7.下列哪一項(xiàng)不是融資租賃的特點(diǎn)。( D.租賃期比較短9.某企業(yè)計(jì)劃年度需原料50000噸，采購(gòu)一次所需要的采購(gòu)費(fèi)用為900元，單位儲(chǔ)存保管費(fèi)用20元，則經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量約為（ D.2121噸 ）經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量=2KDKc=2*50000*90020=212110.在信用評(píng)價(jià)體系5C系統(tǒng)中，（ C.資本 ）是指客戶的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)規(guī)模。二，多選題13.普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（ ABD ）。A.沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)B.屬于永久性的資金來(lái)源C.資本成本較低D.能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)14.項(xiàng)

11、目投資決策方法中不考慮資金時(shí)間價(jià)值的有（ A.靜態(tài)投資回收期法 D.投資收益率法 ）。15.年金是指一系列穩(wěn)定有規(guī)律的、持續(xù)一段固定時(shí)期的現(xiàn)金收付活動(dòng)，按照現(xiàn)金流發(fā)生在期初還是期末，年金可以分為（ A.普通年金D.預(yù)付年金 ）。 16.資金的利率由（ A.純利率B.投資人要求的報(bào)酬率C.通貨膨脹補(bǔ)償率 ）組成。17.企業(yè)的股利分配形式包括（ A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.負(fù)債股利）。18.與存貨儲(chǔ)備有關(guān)的成本包括（A.取得成本B.生產(chǎn)成本C.儲(chǔ)存成本 ）。19.普通股資本成本的計(jì)算方法包括（ A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型法B.股利折現(xiàn)模型法D.債券收益率加風(fēng)險(xiǎn)溢酬法）。20.營(yíng)運(yùn)資本的籌資政

12、策包括（ A.保守的籌資政策B.正常的籌資政策C.冒險(xiǎn)的籌資政策 ）。11.年金按照每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為（ A.普通年金B(yǎng).預(yù)付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金）。12.下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)權(quán)益凈利率指標(biāo)的措施有（A.提高銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）。13.長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)包括（ B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高C.限制條款較多D.籌資數(shù)額有限）。14.常用的股票估價(jià)模式有（ A.固定成長(zhǎng)模式B.零成長(zhǎng)模式D.階段性成長(zhǎng)模式）。15、在下列投資決策方法中，屬于非折現(xiàn)方法的是：（ B平均會(huì)計(jì)收益率法 D投資回收期法） 16.資本結(jié)構(gòu)的選擇包括（ A.比較資本成本法C.每股收益

13、分析法D.總價(jià)值分析法 ）。17.影響財(cái)務(wù)桿杠的因素包括（ A.息稅前利潤(rùn)B.利息C.優(yōu)先股股利D.所得稅稅率 ）。18.營(yíng)運(yùn)資本的籌資政策包括（ A.保守的籌資政策B.正常的籌資政策C.冒險(xiǎn)的籌資政策）。19.隨機(jī)模式下，最佳現(xiàn)金持有量取決于（ A.每次現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本B.預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差C.有價(jià)證券的日利率D.現(xiàn)金持有量的下限 ）。20.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括（ A.投資管理B.籌資管理C.股利分配管理D.營(yíng)運(yùn)資本管理 ）。12.項(xiàng)目投資決策方法中考慮資金時(shí)間價(jià)值的有（ B.凈現(xiàn)值法C.內(nèi)部收益率法13.若現(xiàn)金股利的支付屬于固定增長(zhǎng)模式，則決定其股票價(jià)值的因素包括（A.剛剛

14、支付過(guò)的股利C.股利的固定增長(zhǎng)率D.投資人所要求的報(bào)酬率14.普通股籌資的缺點(diǎn)包括（ A.資本成本較高D.可能會(huì)造成公司控制權(quán)分散18.存貨模式下，最佳現(xiàn)金持有量取決于（ A.短期有價(jià)證券的投資報(bào)酬率B.一定時(shí)期的現(xiàn)金總需求量D.每次轉(zhuǎn)換的單位成本19.企業(yè)信用政策的具體實(shí)施包括（ A.信用評(píng)價(jià)B.信用條件C.收賬政策D.信用標(biāo)準(zhǔn)）等幾個(gè)方面。20.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)包括（ A.利潤(rùn)最大化B.每股利潤(rùn)最大化D.企業(yè)價(jià)值最大化 ）。11.年金按照每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為（A.普通年金B(yǎng).預(yù)付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金 ）。12.債券發(fā)行價(jià)格是由（ B.債券利息現(xiàn)值D.到期本金現(xiàn)

15、值 ）組成的。13.普通股籌資的缺點(diǎn)包括（ ）。A.資本成本較高B.可能導(dǎo)致股價(jià)下跌D.可能導(dǎo)致公司控制權(quán)分散14.固定成長(zhǎng)模式下，股票價(jià)值是由（ B.未來(lái)第一期的現(xiàn)金股利C.未來(lái)現(xiàn)金股利的固定增長(zhǎng)率D.投資人所要求的報(bào)酬率）所共同決定的。15.資本結(jié)構(gòu)的影響因素包括（ A.企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與所有者的態(tài)度B.企業(yè)的信用等級(jí)C.政府稅收D.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)16.影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素有（ A.固定成本總額B.單位變動(dòng)成本C.銷(xiāo)售價(jià)格D.銷(xiāo)售數(shù)量17.企業(yè)的股利分配形式包括（ A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.負(fù)債股利18.企業(yè)信用政策的構(gòu)成要素包括（ A.信用評(píng)價(jià)B.信用條件C.收款政策D.信用標(biāo)準(zhǔn)1

16、9.下列項(xiàng)目中，與利用基本模型計(jì)算的經(jīng)濟(jì)訂貨量無(wú)關(guān)的是（C.訂貨提前期 D.存貨單價(jià) 20.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括（ A.投資管理B.籌資管理C.股利分配管理D.營(yíng)運(yùn)資本管理11.項(xiàng)目投資決策方法中考慮資金時(shí)間價(jià)值的有（ B.凈現(xiàn)值法C.內(nèi)部收益率法12.融資租賃的特點(diǎn)包括（ A.交易涉及三方，即出租方、承租方、供貨方C.合同不可撤銷(xiāo)D.期滿時(shí)承租方對(duì)設(shè)備的處置有選擇權(quán)13.年金按照每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為（ A.普通年金B(yǎng).預(yù)付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金14.債券的發(fā)行價(jià)格由兩部分組成（ B.債券利息的現(xiàn)值D.本金的現(xiàn)值16.固定成長(zhǎng)模式下，股票價(jià)值是由（B.未來(lái)第一期的現(xiàn)金股利C.未

17、來(lái)現(xiàn)金股利的固定增長(zhǎng)率D.投資人所要求的報(bào)酬率17.持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)包括（ A.交易性動(dòng)機(jī)B.預(yù)防性動(dòng)機(jī)D.投機(jī)性動(dòng)機(jī)18.最佳現(xiàn)金持有量的確定方法主要有（A.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式B.成本分析模式C.存貨模式D.隨機(jī)模式19.根據(jù)剩余股利政策給股東所支付的股利取決于（B.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C.企業(yè)擬投資項(xiàng)目所需的資金預(yù)算總額20.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)包括（ A.利潤(rùn)最大化B.每股利潤(rùn)最大化D.企業(yè)價(jià)值最大化三，判斷題21.時(shí)間價(jià)值又稱(chēng)為貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是指隨著時(shí)間的推移，貨幣所發(fā)生的增值，時(shí)間越長(zhǎng)，增值越少。22.優(yōu)先股是一種股息率固定、沒(méi)有到期日、對(duì)公司限制比較少、資本成本比較低的籌資方式。23.最

18、優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。（ ）24.債券發(fā)行價(jià)格主要取決于債券票面利率與市場(chǎng)利率的對(duì)比，當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券應(yīng)該折價(jià)發(fā)行。25.若企業(yè)有較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， 則應(yīng)該保持較高的財(cái)務(wù)杠桿。（ ）26.當(dāng)某項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)該采納該方案。（ ）27.在兩種證券的組合中，當(dāng)該兩項(xiàng)證券收益的相關(guān)系數(shù)由+1向-1變化時(shí)，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)是逐漸增加的。（ ）28.在其他因素不變的情況下，單位儲(chǔ)存成本的降低會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量降低。（ ）29. 有關(guān)現(xiàn)金折扣業(yè)務(wù)中，“2/20”的標(biāo)記是指：若付款方在20天內(nèi)付款，可以享受2%的價(jià)格優(yōu)惠。 （）30

19、.低正常股利加額外股利政策，使股利與公司盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分的原則。（ ）21.名義利率為14.4%，實(shí)際利率為10%，則通貨膨脹率為4%。（ ）22.若每年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)為一次，則實(shí)際利率等于名義利率。23.若內(nèi)部報(bào)酬率大于凈現(xiàn)值計(jì)算時(shí)的貼現(xiàn)率, 則凈現(xiàn)值小于零。（ ）24.對(duì)于籌資方來(lái)說(shuō)，股票籌資成本低于債券籌資成本。（ ）25.經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)越高，對(duì)經(jīng)營(yíng)桿杠利益的影響就越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（ ） 26.固定股利支付率政策是指企業(yè)確定一個(gè)股利占盈余的比率，并長(zhǎng)期按照這個(gè)比例支付股利。在這一股利政策下，各年的股利額可能是各不相同的。27.隨機(jī)模式是在現(xiàn)金流量呈無(wú)規(guī)則

20、變動(dòng)的情況下確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，其中“現(xiàn)金流量的變動(dòng)”一般是用預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表示的。（ ）28.永久性流動(dòng)資產(chǎn)本質(zhì)上是流動(dòng)資產(chǎn)，但其資金的占用卻是長(zhǎng)期的。（ ）29.在兩種證券的組合中，當(dāng)該兩項(xiàng)證券收益的相關(guān)系數(shù)由+1向-1變化時(shí)，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)是逐漸增加的。（ ）30.普通股融資是一種永久性的資金來(lái)源。（ ）21. 若內(nèi)部報(bào)酬率等于凈現(xiàn)值計(jì)算時(shí)的貼現(xiàn)率, 則凈現(xiàn)值等于零。（ ）22.某企業(yè)的權(quán)益凈利率為0.6，銷(xiāo)售凈利率為30%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1，則權(quán)益乘數(shù)為0.18。答案:。權(quán)益乘數(shù)=權(quán)益凈利率/(銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)=0.6/(0.31)=223.在一年內(nèi)計(jì)息次

21、數(shù)兩次及兩次以上情況下，名義利率大于實(shí)際利率。（ ）24.收益留用融資是一種沒(méi)有融資成本的融資方式。（ ）25.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。（ ）26.某股票的市場(chǎng)價(jià)格大于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，該股票是值得投資者購(gòu)買(mǎi)的。（ ）27.經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本中存在固定成本而帶來(lái)的對(duì)企業(yè)收益的影響，經(jīng)營(yíng)杠桿受企業(yè)固定成本總額、單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本、銷(xiāo)售價(jià)格、銷(xiāo)售數(shù)量等因素的影響。（ ）28.有關(guān)現(xiàn)金折扣業(yè)務(wù)中，“1/10”的標(biāo)記是指：若付款方在一天內(nèi)付款，可以享受10%的價(jià)格優(yōu)惠。（ ）29.在其他因素不變的情況下，存儲(chǔ)成本的降低會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨批量上升。（ ）3

22、0.低正常股利加額外股利政策，使股利與公司盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分的原則。（ ）21.在每年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，實(shí)際利率是大于名義利率的。（ 22.利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，因此普通股的資本成本較低。（ ）23.在預(yù)期息稅前利潤(rùn)小于“每股收益無(wú)差別點(diǎn)”時(shí)，應(yīng)該選擇股權(quán)融資。（ ）24. 若企業(yè)有較低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， 則可以保持較高的財(cái)務(wù)杠桿。（ ）25.長(zhǎng)期債券發(fā)行價(jià)格取決于債券票面利率與市場(chǎng)利率的對(duì)比。若債券票面利率低于市場(chǎng)利率，則債券以高于債券面值的價(jià)格發(fā)行；若債券票面利率高于市場(chǎng)利率，則債券以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行。（ ）26.投資回收期法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，是最好的項(xiàng)目

23、投資決策方法。（ ）27.在其他因素不變的情況下，單位儲(chǔ)存成本的上升會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量上升。（ ）28.假定某股份有限公司2009年3月5日發(fā)布公告：“本公司董事會(huì)在2009年3月5日的會(huì)議上決定，2008年度發(fā)放每股為2元的現(xiàn)金股利；本公司將于2009年3月20日將上述股利支付給已在2009年1月31日登記為本公司股東的人士?！眲t2009年1月31日為股權(quán)登記日。 （）29.兩個(gè)項(xiàng)目A和B，其各自的期望收益率分別為20%和12%，A的標(biāo)準(zhǔn)差是8%，B的標(biāo)準(zhǔn)差是6%，說(shuō)明A的風(fēng)險(xiǎn)大于B。（ ）30.現(xiàn)金折扣的作用是雙向的，其在擴(kuò)大企業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模同時(shí)，也會(huì)使企業(yè)付出一定的代價(jià)。（ ）21. 實(shí)際利率一

24、定大于名義利率。（ ）22.經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)越高，對(duì)經(jīng)營(yíng)桿杠利益的影響就越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（ ） 23.長(zhǎng)期借款融資的資本成本較低，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。（ ）24.個(gè)別資本成本一般用于比較和評(píng)價(jià)各種籌資方式，綜合資本成本一般用于資本結(jié)構(gòu)決策，邊際資本成本一般用于追加投資決策。（ ）26.某股票的內(nèi)在價(jià)值大于該股票的市場(chǎng)價(jià)格，該股票是值得投資者購(gòu)買(mǎi)的，因?yàn)檫@是一個(gè)凈現(xiàn)值為正的投資。（）27.投資回收期法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，是最好的項(xiàng)目投資決策方法。（ ）28.為了進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的匹配管理，流動(dòng)資產(chǎn)按用途可以分為永久性流動(dòng)資產(chǎn)和臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。（）29.兩個(gè)項(xiàng)目C和D，其各自的期望

25、收益率分別為15%和8%，C的標(biāo)準(zhǔn)離差是6%，D的標(biāo)準(zhǔn)離差是4%，說(shuō)明C的風(fēng)險(xiǎn)大于D。（ ）30.企業(yè)持有現(xiàn)金會(huì)發(fā)生機(jī)會(huì)成本，即因持有現(xiàn)金而不能賺取的投資收益的機(jī)會(huì)損失，現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越低。（）四，計(jì)算題31. 根據(jù)洋情公司2009年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。洋情公司有關(guān)資料如下： 洋情公司2009年度資產(chǎn)負(fù)債表 萬(wàn)元資產(chǎn)年末余額年初余額負(fù)債及權(quán)益年末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金10070短期借款5040應(yīng)收賬款700550應(yīng)付賬款220160其它應(yīng)收款1010應(yīng)付職工薪酬21存貨200120應(yīng)交稅費(fèi)84其他流動(dòng)資產(chǎn)4020其它流動(dòng)負(fù)債2015流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1050

26、770流動(dòng)負(fù)債合計(jì)300220非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期股權(quán)投資5030長(zhǎng)期借款500430固定資產(chǎn)1200900負(fù)債合計(jì)800650無(wú)形資產(chǎn)6060股東權(quán)益：其他非流動(dòng)資產(chǎn)4040股本500500非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)13501030資本公積6060盈余公積5040未分配利潤(rùn)990550股東權(quán)益合計(jì)16001150資產(chǎn)合計(jì)24001800負(fù)債及權(quán)益合計(jì)24001800 洋情公司2009年度利潤(rùn)表 萬(wàn)元項(xiàng)目本年金額上年金額一、營(yíng)業(yè)收入25202200減：營(yíng)業(yè)成本15121300營(yíng)業(yè)稅金及附加5050銷(xiāo)售費(fèi)用4035管理費(fèi)用8060財(cái)務(wù)費(fèi)用10080資產(chǎn)減值損失00加：公允價(jià)值變動(dòng)損益00投資收益75

27、二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)745680加：營(yíng)業(yè)外收入6030減：營(yíng)業(yè)外支出510三、利潤(rùn)總額800700減：所得稅費(fèi)用200175四、凈利潤(rùn)600525假定該公司2009年度營(yíng)業(yè)收入全部為賒銷(xiāo)收入；財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息支出為80萬(wàn)元，并且無(wú)資本化利息。根據(jù)以上資料計(jì)算洋情公司2009年度下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：（10分）（1） 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)（2） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3） 銷(xiāo)售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率答案： （1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債=1050300=3.5 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債=（100+700+10）300=2.7 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債資產(chǎn)=8002

28、400=33.33% 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用=（800+80）80=11（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入平均應(yīng)收賬款=2520(700+550)2=4.032 存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本平均存貨=1512(200+120)2=9.45 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入平均總資產(chǎn)=2520(2400+1800)2=1.2（3）銷(xiāo)售毛利率=毛利銷(xiāo)售收入=（2520-1512）2520=40%總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)平均總資產(chǎn)=600(2400+1800)2=28.57%權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)所有者權(quán)益=600(1600+1150)2=43.64%32.企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有甲、乙兩種股票可供選

29、擇，甲股票現(xiàn)行市價(jià)為8元/股，剛剛發(fā)放的每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)；乙股票現(xiàn)行市價(jià)為4元/股，上年每股股利為0.4元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，企業(yè)要求的投資必要報(bào)酬率為8%。要求：分別計(jì)算甲、乙股票價(jià)值，并做出股票投資決策。（10分）答案:（1）甲股票屬于股利固定增長(zhǎng)的股票甲股票價(jià)值 = 上年的股利 （1 + 股利固定增長(zhǎng)率）/（投資必要報(bào)酬率 股利固定增長(zhǎng)率）= 0.3 （1 + 3%）/（8% - 3%）= 6.18（元）（2）乙股票屬于股利每年不變的股票乙股票價(jià)值 = 每年的股利 / 投資必要報(bào)酬率= 0.4 / 8%= 5（元）（3） 因?yàn)榧坠善眱r(jià)值

30、6.18元低于現(xiàn)行市價(jià)8元，而乙股票價(jià)值5元高于現(xiàn)行市價(jià)4元，所以應(yīng)投資購(gòu)買(mǎi)乙股票。32.某公司股票目前支付的股利為每股0.8元，股票的必要的收益率為9%，有關(guān)資料如下：股利零增長(zhǎng)；股利固定增長(zhǎng)率為4%。（10分）要求：（1）計(jì)算上述不同情況下股票的價(jià)值；（2）假設(shè)該股票為固定增長(zhǎng)型股票，當(dāng)時(shí)該股票的市價(jià)為12元，作為投資者是否購(gòu)買(mǎi)？（3）假設(shè)該股票為零增長(zhǎng)股票，每股0.8元的股利，已知該股票價(jià)值為10元，則該股票的必要收益率是多少？答案:（1）股利零增長(zhǎng)時(shí)的股票價(jià)值：0.8 / 9% = 8.89（元）股利固定增長(zhǎng)是的股票價(jià)值：0.8 （1 + 4%）/（9% - 4%）= 16.64（元）

31、（2）因?yàn)楣衫潭ㄔ鲩L(zhǎng)時(shí)，股票的價(jià)值8.89元小于股票的市價(jià)12元，所以不應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)。（3）設(shè)零增長(zhǎng)股票必要的收益率為x，則有：0.8 / x = 10，則x = 8.00%33. 公司擬籌集資本總額5 000萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股1 000萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)格2.5元，籌資費(fèi)用100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)下一年每股股利0.4元，以后每年增長(zhǎng)5% ；向銀行長(zhǎng)期貸款1 000萬(wàn)元，年利率10% ，期限3年，手續(xù)費(fèi)率0.2% ；按面值發(fā)行3年期債券1500萬(wàn)元，年利率12% ，發(fā)行費(fèi)用50萬(wàn)元。稅率為25%。要求：（1）計(jì)算普通股資本成本。（2）計(jì)算長(zhǎng)期借款資本成本。（3）計(jì)算債券資本成本。（4）計(jì)算普

32、通股、長(zhǎng)期借款、債權(quán)融資分別占籌資總額的比例。（5）該公司的綜合資本成本。答案:（1）普通股資本成本=10000 0000.4/(25000000 1000000)+5% = 16.67% +5% = 21.67%（2）長(zhǎng)期借款資本成本 =10%(125% )/(10.2% ) = 7.5%/99.8% = 7.52%（3）債券資本成本 =12%(125%)/(13.33% )= 9%/96.67%= 9.31%（4）普通股資本比重 = 10002.5/5000=50%長(zhǎng)期借款資本比重 = 1000/5 000=20%債券資本比重 = 1 500 / 5 000 = 30%（5）綜合資本成本

33、= 50%21.67% + 20%7.52% + 30%9.31%= 10.835% + 1.504% + 2.793%= 15.132%33.ABC公司要投資一個(gè)新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目會(huì)使公司每年的銷(xiāo)售收入增加80萬(wàn)元，變動(dòng)成本是銷(xiāo)售收入的60%，廠房的租金（固定成本）是每年19萬(wàn)元，該項(xiàng)目需要現(xiàn)在新增設(shè)備投資40萬(wàn)元，該設(shè)備使用5年（即該項(xiàng)目的壽命），5年以后沒(méi)有殘值，直線法計(jì)提折舊，公司的所得稅率為30%，公司所要求的報(bào)酬率為10%。（10分）要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目各年的預(yù)期凈收益。（2）計(jì)算該項(xiàng)目各年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（4）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。（5）計(jì)算該項(xiàng)目的

34、獲利指數(shù)。答案:（1）凈收益： 銷(xiāo)售收入： 80變動(dòng)成本：80*60%= 48固定成本 19折舊 8EBIT 5所得稅5*30% 1.5凈收益 3.5（2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=5+8-1.5=11.5萬(wàn)元 （3）凈現(xiàn)值=11.5*（P/A,10%,5）-40 =11.5*3.7908-40=3.5942萬(wàn)元 （4）回收期=40/11.5=3.48年 （5）獲利指數(shù)=11.5*3.7908/40=1.09 34.某企業(yè)年銷(xiāo)售凈額560萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)280萬(wàn)元，固定成本192萬(wàn)元，資本總額為900萬(wàn)元，債務(wù)比率為45%，債務(wù)利率為8%。（10分）要求：（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（2）計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（3）

35、計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)答案:（1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL（280+192）/2801.69 （2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=280/(280-900*45%*8%)1.13 （3）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL1.69*1.131.91 32.某企業(yè)年銷(xiāo)售凈額600萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)300萬(wàn)元，固定成本150萬(wàn)元，資本總額為900萬(wàn)元，債務(wù)比率為50%，債務(wù)利率為10%。要求：（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（2）計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（3）計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)答案:（1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL（300+150）/3001.5 （2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=300/(300-900*40%*10%)1.14 （3）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL1.5*1.141

36、.7134. 海連公司資本總額為1000萬(wàn)元，負(fù)債比率為45，債務(wù)利息率為10。該公司年銷(xiāo)售額為800萬(wàn)元，固定成本為150萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為70。（15分）要求：（1）計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；（2）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（3）計(jì)算該公司的總杠桿系數(shù)；（4）簡(jiǎn)述以上幾個(gè)杠桿之間的關(guān)系；答案:(1) DOL=2.67 (2) EBIT=S-VC-F=800(1-70%)-150=90 I=100045%10%=45 DFL= (3)DTL=DOLDFL=2.672=5.34 (4) 經(jīng)營(yíng)桿杠財(cái)務(wù)杠桿=復(fù)合杠桿31. 某夫婦計(jì)劃為他們的女兒進(jìn)行大學(xué)教育儲(chǔ)蓄。預(yù)計(jì)他們的兒子一年以后上大學(xué)，每年

37、費(fèi)用5萬(wàn)元，均在年初支付，連續(xù)4年。（10分）要求：（1）假設(shè)利率為3%，該夫婦現(xiàn)在一次性?xún)?chǔ)蓄多少錢(qián)才能夠保證他們的女兒4年大學(xué)教育費(fèi)用的開(kāi)支？（2）假設(shè)利率為5%，該夫婦現(xiàn)在一次性?xún)?chǔ)蓄多少錢(qián)才能夠保證他們的女兒4年大學(xué)教育費(fèi)用的開(kāi)支？（3）說(shuō)明利率變化對(duì)儲(chǔ)蓄額的影響。（4）在利率為10%的情況下，4年學(xué)費(fèi)的終值是多少？ 答案:（1）5(P/A,3%,4)=53.717=18.59萬(wàn)元 （2）5(P/A,5%,4)=53.546=17.73萬(wàn)元 （3）當(dāng)利率提高時(shí)，需要的儲(chǔ)蓄額降低 （4）5(P/A,10%,4)(P/F,10%,1)=54.6411.1=25.53 萬(wàn)元 34. 為了生產(chǎn)某產(chǎn)

38、品，有A 、B兩種投資方案可供選擇。投資總額為120 000元。每年的現(xiàn)金流量如下表：年次A方案B方案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量001500003200024000032000330000320004200003200052000032000要求：設(shè)該企業(yè)資本成本為10%，計(jì)算A、B方案的凈現(xiàn)值，判斷應(yīng)選擇那個(gè)方案。（10分）答案:（1）A方案凈現(xiàn)值= 50 000 PVIF10% ，1+ 40 000PVIF10% ，2 + 30 000PVIF10% ，3+ 20 000PVIF10% ，4 + 20 000 PVIF10% ，5 120 000= 50 0000.909 +

39、 40 0000.826 + 30 000 0.751 +20 000 0.683 +20 000 0.621 120 000= 7 100 (元)（2）B方案凈現(xiàn)值= 32 000PVIFA10% ，5 120 000= 32 0003.791 120 000= 1 312 (元)（3）根據(jù)以上計(jì)算可知，A方案的凈現(xiàn)值大于B方案的凈現(xiàn)值，因而應(yīng)選擇A方案32. 為了生產(chǎn)某產(chǎn)品，有A 、B兩種投資方案可供選擇。投資總額都為125 000元。每年的現(xiàn)金流量如下表：年次A方案B方案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量001500003400024000034000330000340004250

40、003400052500034000要求：設(shè)該企業(yè)資本成本為10%，計(jì)算A、B方案的凈現(xiàn)值，判斷應(yīng)選擇那個(gè)方案。答案:（1）A方案凈現(xiàn)值= 50 000PVIF10% ，1+40 000PVIF10% ，2+30 000PVIF10% ，3+25 000PVIF10% ，4 + 25 000 PVIF10% ，5 125 000= 50 0000.909 + 40 0000.826 + 30 000 0.751 +25 000 0.683 +25 000 0.621 125 000= 8 620 (元)（2）B方案凈現(xiàn)值= 34 000PVIFA10% ，5 125 000= 34 0003.

41、791 125 000= 3 894 (元)（3）根據(jù)以上計(jì)算可知，A方案的凈現(xiàn)值大于B方案的凈現(xiàn)值，因而應(yīng)選擇A方案31.某夫婦的女兒現(xiàn)在滿17歲，一年以后上大學(xué)。假設(shè)在讀大學(xué)本科、碩士研究生、博士研究生的10年間每年費(fèi)用是20000元（假設(shè)學(xué)費(fèi)等均在每年年初支付）。請(qǐng)回答下面的問(wèn)題：（10分）（1）假設(shè)利率為5%，該夫婦的女兒10年求學(xué)期間總費(fèi)用的現(xiàn)值是多少？（2）假設(shè)利率提高到8%，該夫婦的女兒10年求學(xué)期間總費(fèi)用的現(xiàn)值又是多少？（3）假設(shè)該夫婦現(xiàn)在能為其女兒一次性地儲(chǔ)蓄20萬(wàn)元，在利率6%的情況下，他們的女兒在10年求學(xué)期間每年平均可使用的費(fèi)用是多少？答案:（1）總費(fèi)用的現(xiàn)值=2000

42、0（P/A，5%，10）=20000*7.7217=154434元 （2）總費(fèi)用的現(xiàn)值=20000（P/A，8%，10）=20000*6.7101=134202元 （3）每年可使用的費(fèi)用：200000=A（P/A，6%，10） 200000=A*7.3601 A=27173.54元 32.資料：2007年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利率8，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日。（10分）要求：（1）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為8，計(jì)算該債券的實(shí)際年利率。（2）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為10，計(jì)算2007年7月1日該債券的價(jià)值。（3）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為1

43、2，2008年7月1日該債券的市價(jià)是85元，試問(wèn)該債券當(dāng)時(shí)是否值得購(gòu)買(mǎi)?答案：（1）債券實(shí)際年利率（18/2）218.16（2）債券價(jià)值4（P/A，5，6）100（P/S，5，6）20.3074.6294.92（元）（3）2008年7月1日債券價(jià)值4（P/A，6，4）100（P/S，6，4）13.8679.2193.07（元）因?yàn)?3.0785，所以應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)該債券。33.某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目需投資39 000元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金流入量為：第一年10 600元，第二年9 620元，第三年8 640元，第四年7 660元，第五年15 680元。企業(yè)資本成本10%。要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)

44、目的凈現(xiàn)值。（2）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。（3）是否投資該項(xiàng)目？為什么？答案:（1）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 = 10 600PVIF10%，1 + 9 620PVIF10%，2 + 8 640PVIF10%，3 +7 660PVIF10%，4 + 15 680PVIF10%，5 - 39 000= 10 6000.909 + 9 6200.826 + 8 6400.751 + 7 6600.683 + 15 6800.621 - 39 000= 39.22（元）（2）項(xiàng)目的投資回收期 = 4 +（39 000 - 10 600 - 9 620 - 8 640 - 7 660）/ 15 680= 4.16

45、（年）（3）可以投資，因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0。33.某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目需投資40 300元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金流入量為：第一年10 910元，第二年9 850元，第三年8 970元，第四年7 960元，第五年16 340元。企業(yè)資本成本10%。要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（2）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。（3）是否投資該項(xiàng)目？為什么？答案:（1）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 = 10 910PVIF10%，1 + 9 850PVIF10%，2 + 8 970PVIF10%，3 +7 960PVIF10%，4 + 16 340PVIF10%，5 - 40 000= 10 9100.909 + 9 850

46、0.826 + 8 9700.751 + 7 9600.683+ 16 3400.621 - 40 300= 73.58（元）（2）項(xiàng)目的投資回收期 = 4 +（40 300 - 10 910 - 9 850 - 8 970 - 7 960）/ 16 340= 4.16（年）（3）可以投資，因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0。34.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股面值1元），已發(fā)行10利率的債券400萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案1是按12的利率發(fā)行債券；方案2是按每股20元發(fā)行新股，公司所得稅率40。要求：（

47、1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余；（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；（3）請(qǐng)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇籌資方案，并說(shuō)明選擇的原因。答案:（1）發(fā)行債券的每股盈余： I=40010%+50012%=100(萬(wàn)元) EPS= 發(fā)行股票的每股盈余： 普通股股數(shù)=100+500/20=125（萬(wàn)股），40010%=40(萬(wàn)元) EPS= （2） 得到，=340（萬(wàn)元），即每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為340萬(wàn)元。 （3）因?yàn)椴杉{新的投資項(xiàng)目后，公司每年息稅前利潤(rùn)預(yù)期增加到200萬(wàn)元，低于每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為340萬(wàn)元，應(yīng)選擇普通股籌資。 31.某人年初存入銀行1萬(wàn)元，年利率為6%。（10分）（1） 每年復(fù)利一次，5年后賬戶余額是多少？（2） 每季復(fù)利一次，5年后賬戶余額是多少？（3） 如果該人分5年每年末都存入相等金額，每年復(fù)利一次，則為達(dá)到本題第一問(wèn)所得賬戶余額，每年末應(yīng)存多少錢(qián)？（4） 如果該人分5年每年初都存入相等金額，每年復(fù)利一次，則為達(dá)到本題第一問(wèn)所得賬戶余額，每年初應(yīng)存多少錢(qián)？答案:（1）FV5=10000*1.065=13