貨幣需求(教材第七章123節(jié)).ppt

1、第九章 貨幣需求 （教材第七章123節(jié)） 第一節(jié) 貨幣需求概述 一、貨幣需求及其理論 253 1、貨幣需求： 253 指在一定時(shí)期內(nèi)，社會各階層（個(gè)人、企業(yè)單位、政府）愿意以貨幣形式持有財(cái)產(chǎn)的需要，或社會各階層對執(zhí)行流通手段、支付手段和價(jià)值貯藏手段的貨幣的需求。,2、貨幣需求理論： 253 貨幣需求理論所研究的內(nèi)容是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在客觀上需要多少貨幣量，貨幣需要量由哪些因素組成，這些因素相互之間有何關(guān)系，以及一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位（企業(yè)、家庭或個(gè)人）在現(xiàn)實(shí)的收入水平、利率和商品供求等經(jīng)濟(jì)背景下，手中保持多少貨幣的機(jī)會成本最小、收益最大等問題。,二、貨幣需求的分類 254 1、宏觀貨幣需求和微觀貨幣需求：

2、（1）宏觀貨幣需求： 是這樣類型的貨幣需求，當(dāng)我們從整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的宏觀角度，考察一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和商品流通所必需的貨幣量，這種貨幣量能保持社會經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、健康地發(fā)展。,（2）微觀貨幣需求： 254 是指我們從個(gè)人、家庭或企業(yè)單位的微觀角度考察，在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下，保持多少貨幣最為合適。,2、名義貨幣需求和真實(shí)貨幣需求 254 （1）名義貨幣需求： 254 是指一個(gè)社會或一個(gè)經(jīng)濟(jì)部門在不考慮價(jià)格變動情況下的貨幣需要量。通常記作： Md （或：指沒有剔除物價(jià)變動因素影響時(shí)的貨幣需求 ）,（2）真實(shí)貨幣需求： 255 名義貨幣需求的對稱，是指在扣除價(jià)格變動以后的貨

3、幣需要量，也就是以某一不變價(jià)格為基礎(chǔ)計(jì)算的商品和勞務(wù)量對貨幣的需求。通常記作 ： Md / P （ 或：是指剔除物價(jià)變動因素影響時(shí)的貨幣需求 ）,第二節(jié) 貨幣需求理論 一、馬克思的貨幣需求理論 258 馬克思的貨幣需求理論又稱貨幣必要量理論，集中表現(xiàn)在貨幣流通的兩個(gè)規(guī)律公式中，即金幣流通規(guī)律和紙幣流通規(guī)律。,1金幣流通規(guī)律： 258 是馬克思在關(guān)于流通中金屬貨幣需要量的理論分析中所揭示的規(guī)律。 主要內(nèi)容為： (1) (2) (3),（1）商品價(jià)格取決于商品的價(jià)值和黃金的價(jià)值，而價(jià)值取決于生產(chǎn)過程，所以商品是帶著價(jià)格進(jìn)入流通的； （2）商品價(jià)格有多大，就需要有多少金幣來實(shí)現(xiàn)它；,（3）商品與貨幣

4、交換后，商品退出流通，金幣卻留在流通之中可以使另外的商品得以出售，從而一定數(shù)量的金幣，流通幾次，就可使相應(yīng)倍數(shù)價(jià)格的商品出售。即： M=PT/V 式中（詳見下頁）,式中（M=PT/V ） ， M：執(zhí)行流通手段職能的貨幣量； P：商品價(jià)格水平， T：流通中的商品數(shù)量， PT：商品價(jià)格總額； V ：同名貨幣的流通速度 結(jié)論：貨幣量取決于價(jià)格水平 P，進(jìn)入流通商品數(shù)量 T 和貨幣流通速度 V 三個(gè)因素。,2紙幣流通規(guī)律： 259 是馬克思針對紙幣流通條件下貨幣需要量的決定所揭示的規(guī)律。 主要內(nèi)容為： （下頁）,馬克思指出，紙幣本身沒有價(jià)值，只有流通才能作為金的代表。由于流通所能吸收的金量是客觀決定的

5、，這樣，紙幣投入越多，每一單位紙幣所能代表的金量越少，即紙幣貶值，物價(jià)就上漲。于是，在紙幣流通條件下，紙幣數(shù)量的增減則成為商品價(jià)格漲跌的決定因素，即把金幣流通條件下的貨幣數(shù)量與價(jià)格之間的決定關(guān)系顛倒過來了（ 價(jià)格水平取決于貨幣量）。,二、 典型的貨幣需求理論 1、 傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論（2個(gè)） （1）現(xiàn)金交易數(shù)量理論（費(fèi)雪方程式或現(xiàn)金交易說） 257,1911年， 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪出版了貨幣購買力一書。 在該書中，他提出了著名的交易方程式： MV=PT 或 P=MV/T 式中， M流通中貨幣量 V貨幣流通速度 P 物價(jià)水平 T 商品和勞務(wù)的交易總量,交易方程式雖然說明主要是M決定P，但當(dāng)把P視為

6、給定的價(jià)格水平時(shí)，這個(gè)交易方程就成為貨幣需求的函數(shù)：M=1/VPT 該式表明：一國貨幣需求量是由物價(jià)水平P、商品和服務(wù)的交易量T、貨幣流通速度V決定的。,說明： 從形式上看， P=MV/T 是一個(gè)事后的會計(jì)恒等式（即將費(fèi)雪的交易方程MV=PT作一簡單的變換 ），沒有因果關(guān)系，稱不上“理論”。,為使恒等式P=MV/T 具有理論意義，費(fèi)雪分析了決定方程式中M、V、P、T的各種因素及方程式中各項(xiàng)因素的變化情況。,他認(rèn)為， V 可視為常數(shù) 。 因?yàn)樨泿帕魍ㄋ俣萔是由支付制度、個(gè)人習(xí)慣、技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r以及人口密度等因素決定的； 由于這些因素在短期內(nèi)是穩(wěn)定的，在長期內(nèi)變化緩慢，因而，可將V視為常數(shù)。, T

7、可視為常數(shù) 。 在充分就業(yè)條件下，由于商品和服務(wù)的交易是穩(wěn)定的，因而，也可將T視為常數(shù)。 在V和T為常數(shù)的情況下，M就成了自變量，P就成了因變量。,結(jié)論： 物價(jià)水平P的變動是由貨幣數(shù)量M的變動決定的，而且，兩者之間保持著同比例變動的關(guān)系。這就是費(fèi)雪現(xiàn)金交易數(shù)量論的理論精髓。,（2）現(xiàn)金余額數(shù)量理論 對于費(fèi)雪提出的交易方程式，劍橋?qū)W派的創(chuàng)始人馬歇爾有不同的看法。 馬歇爾認(rèn)為費(fèi)雪的交易方程式僅為恒等式，而末明示支配貨幣流通速度的原因。,為了發(fā)現(xiàn)這個(gè)原因，他提出必須考察該國人民持有通貨的動機(jī)。 一般情況下，人們對自己財(cái)富和收入的支配方式有三種： 一部分以貨幣持有 一部分購買實(shí)物投資 一部分用于直接消

8、費(fèi),人們以貨幣持有自己的收入和財(cái)富構(gòu)成了貨幣需求，該需求的大小 一是取決于自身收入財(cái)富的大?。?二是取決于持有貨幣所得到的利益與直接消費(fèi)所得到的享受及投資于生產(chǎn)所得到的收益的均衡（機(jī)會成本）。,如果流通中貨幣大量增加，超出人們意愿持有的貨幣需求量的時(shí)候，物價(jià)水平必然上漲。 為了將馬歇爾的這一思想明確地表達(dá)出來，劍橋?qū)W派的另一位代表人物庇古用數(shù)學(xué)方程式對其作出了注解，該方程式為 Md = k P Y ,式中， M 貨幣需求量； k PY與Md的比，也就是一年中人們愿意以現(xiàn)金余額方式持有的貨幣量占商品交易量的比率。它的著眼點(diǎn)是個(gè)人對貨幣持有的需求，重視微觀主體的行為。 P 物價(jià)水平 Y 總收入,該

9、式（ Md = k P Y ）表明： 處于經(jīng)濟(jì)體系中的個(gè)人對貨幣的需求，實(shí)際上是選擇以怎樣的方式保持自己的資產(chǎn)問題。 決定人們持有貨幣多少的，有個(gè)人財(cái)富水平，利率變動（包含在P中）以及持有貨幣可能擁有的便利等諸多因素。,說明：劍橋方程式是交易方程式的變形與發(fā)展，它們之間的區(qū)別在于： 交易說重視貨幣作為媒介的功能，而劍橋說強(qiáng)調(diào)貨幣的價(jià)值貯藏手段功能,與交易說不同，劍橋說以收入Y代替了交易量T，以個(gè)人持有貨幣需求對收入的比率K代替了貨幣流通速度V。,交易說重視影響交易的金融及經(jīng)濟(jì)制度等因素，而劍橋說則重視持有貨幣的成本與持有貨幣的滿足程度的比較，重視預(yù)期和收益等不確定性因素。,交易說沒有明確地區(qū)分

10、名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求，而劍橋說的貨幣需求是實(shí)際的貨幣需求，它不受物價(jià)水平的影響，因?yàn)槲飪r(jià)變動只能影響名義貨幣需求。,2、 凱恩斯的貨幣需求理論 259 （1） 凱思斯的流動偏好理論 凱恩斯是馬歇爾的學(xué)生，在貨幣需求理論問題上，他繼承了馬歇爾創(chuàng)立的現(xiàn)金余額理論，同樣重視貨幣需求的各種動機(jī)分析。并在此基礎(chǔ)上把利率因素引入了貨幣需求函數(shù)。, 他把決定人們貨幣需求行為的動機(jī)歸結(jié)為三個(gè)方面： 交易動機(jī) 預(yù)防動機(jī) 投機(jī)動機(jī) （ 詳見下頁 ）,交易動機(jī)： 指個(gè)人或企業(yè)為了應(yīng)付日常交易需要而產(chǎn)生的持有貨幣需要。 預(yù)防動機(jī)： 又稱謹(jǐn)慎動機(jī)，指個(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付可能遇到的意外支出等而持有貨幣的動機(jī)。,說明：貨

11、幣的預(yù)防性需求和交易性需求都與收入有關(guān)，是收入y的函數(shù)， 可以合寫為： M1 = L1(y) 式中， M1 表示交易性貨幣需求 y 表示國民收入 L1 表示函數(shù)關(guān)系,投機(jī)動機(jī)： 指個(gè)人或企業(yè)為將來的某一適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行投機(jī)活動而保持一定數(shù)量的貨幣，這種投機(jī)活動最典型的就是購買債券 。 投機(jī)動機(jī)的貨幣需求取決于利率水平，并同利率水平存在負(fù)相關(guān)系?？梢詫憺椋?M2=L2(r), 凱恩斯的貨幣需求函數(shù)如下 ： M=M1+M2=L1（ y ）+L2（r） 凱思斯把利率因素引入了貨幣需求函數(shù)，是他做出的同古典學(xué)派不同的、對貨幣理論發(fā)展做出的重大貢獻(xiàn)。, 結(jié)論： 凱恩斯的流動性偏好理論直接而明確地指出貨幣的

12、投機(jī)需求受利率的影響，至于交易需求，則不受利率影響。,說明： 流動性偏好： 指人們寧可持有沒有收益但周轉(zhuǎn)靈活的貨幣的心理傾向，實(shí)質(zhì)上是人們對貨幣的需求行為。 理由是：貨幣是具有流動性，有貨幣在手，則機(jī)動靈活，放棄貨幣也就是放棄機(jī)動靈活。, “流動性陷阱”：（這是由“流動性偏好”判斷出發(fā)，凱恩斯提出的著名假說。） 內(nèi)容：當(dāng)一定時(shí)期的利率水平降到不能再低時(shí)，人們就會產(chǎn)生利率上升,而債券價(jià)格下跌的預(yù)期，投機(jī)性動機(jī)的貨幣需求彈性就會使得無限大，即無論中央銀行增加多少貨幣供給，都將被人們無窮大的投機(jī)動機(jī)的貨幣需求所吸收，從而利率不再下降。這種極端情況稱為“流動性陷阱”。 （見下頁解釋 ）,解釋： 根據(jù)凱

13、恩斯分析，每個(gè)人心中都有個(gè)正常利率，人們通過對比心中的正常利率，預(yù)期市場利率的升降。,當(dāng)利率低到一定程度時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)中所有的人預(yù)期利率將上升，從而所有的人都持有貨幣而不愿意持有債券，投機(jī)動機(jī)的貨幣需求將趨于無窮大，若中央繼續(xù)增加貨幣供給，將如數(shù)被人們無窮大的投機(jī)動機(jī)的貨幣需求所吸收，從而利率不再下降，這種極端情況即所謂的“流動性陷阱”。,（2）凱恩斯理論的發(fā)展 261 鮑莫爾對交易性貨幣需求的修正（鮑莫爾怎樣發(fā)展了凱恩斯的流動性偏好理論？其政策意義何在？ ） （ 掌握“平方根法則” 即可。 ）,鮑莫爾認(rèn)為，交易性貨幣需求既是收入的函數(shù)，也是利率的函數(shù)，進(jìn)而提出了一個(gè)“平方根法則”。 表達(dá)形式如

14、下： M = k Y1/2 r -1/2 該式表明，微觀經(jīng)濟(jì)主體出于交易動機(jī)的貨幣需求與收入成正比，與利率成反比。,說明： y 的指數(shù)1/2 ，說明其增加的幅度會較小，即交易性貨幣需求有規(guī)模節(jié)約的特點(diǎn) r 的指數(shù)-1/2 ， 說明交易性貨幣需求與利率的變動呈反方向變化，其變動幅度較利率變動幅度小 。,鮑莫爾的模型不僅具有重要的理論意義，而且具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 從理論上說，鮑莫爾的存貨模型是對凱恩斯交易動機(jī)貨幣需求理論重大發(fā)展。 從現(xiàn)實(shí)（政策）意義上說，鮑莫爾的存貨模型對凱恩斯學(xué)派以利率作為中介的貨幣政策主張?zhí)峁┝诉M(jìn)一步的理論上的支持。,3、貨幣主義的貨幣需求理論（弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論

15、） T：簡要說明貨幣主義“單一規(guī)則”貨幣政策的理論基礎(chǔ) 。 “單一規(guī)則”： 貨幣供應(yīng)必須同經(jīng)濟(jì)增長的客觀要求相一致。, 作為現(xiàn)代貨幣主義的代表人物，弗里德曼承襲了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)，即非?？粗刎泿艛?shù)量與物價(jià)水平之間的因果聯(lián)系。同時(shí)，他也接受了劍橋?qū)W派和凱恩斯以微觀主體行為作為分析起點(diǎn)和把貨幣看做是受到利率影響的一種資產(chǎn)的觀點(diǎn)；, 他按照微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)需求函數(shù)分析方法，主要考慮收入與持有貨幣的各項(xiàng)機(jī)會成本，構(gòu)建了一個(gè)描述性的貨幣需求函數(shù)，該函數(shù)可以簡化為： 262 或類似上式：Md /P= f ( Y ,（ rb - rm ）,（ re - rm ）,（ e - rm ）, ),分析： Md /P

16、= f ( Y ,（ rb - rm ）,（ re - rm ）,（ e - rm ）, ) 式中， M 0P 實(shí)際貨幣需求 y 永久收入 rm 貨幣預(yù)期回報(bào)率 rb 債券的預(yù)期回報(bào)率 re 股票的預(yù)期回報(bào)率 e 預(yù)期通貨膨脹率 反映主觀偏好、風(fēng)尚及客觀技術(shù)與制度等因素的綜合變數(shù),弗里德曼認(rèn)為： 第一，在貨幣需求中，利率的影響很小，因?yàn)槔首兓螅?rm與rb、 re 、 e 發(fā)生相應(yīng)的變動，相互之間有抵消作用，或者說，貨幣需求函數(shù)中的各項(xiàng)機(jī)會成本會保持相對穩(wěn)定；,第二，由于利率對貨幣需求沒有影響，因此，貨幣的流通速度是穩(wěn)定的、可以預(yù)期的。依據(jù)經(jīng)驗(yàn)，它與收入水平保持“正的一致性”。,第三，永久

17、收入是貨幣需求的決定因素。 永久收入：指預(yù)期未來年度的平均收入，它是一個(gè)相對穩(wěn)定的變量，在很大程度上不受短期經(jīng)濟(jì)周期波動的影響。 因此，弗里德曼認(rèn)為貨幣需求函數(shù)也是相對穩(wěn)定的，并且據(jù)此得出著名的“規(guī)則貨幣供應(yīng)”的政策主張。,或分析： 式中， Md：個(gè)人財(cái)富持有者持有的貨幣量，即名義貨幣需求量； P：一般物價(jià)水平； Md / P：個(gè)人財(cái)富持有者持有的貨幣所能支配的實(shí)物量，即實(shí)際的貨幣需要量； y：按不變價(jià)格計(jì)算的實(shí)際收入，也可理解為預(yù)期的平均長期收入，是相對穩(wěn)定的恒久性收入；, w：非人力財(cái)富（以財(cái)產(chǎn)形式表示的財(cái)富 ）占個(gè)人總財(cái)富的比率，它與貨幣需求負(fù)相關(guān)。這是貨幣主義所列出的獨(dú)特變量； （人力

18、財(cái)富：指個(gè)人的能力。但人力財(cái)富很不容易轉(zhuǎn)化為貨幣，如失業(yè)時(shí)人力財(cái)富就無法取得收入，所以，在總財(cái)富中人力財(cái)富所占的比例越大，出于謹(jǐn)慎動機(jī)的貨幣需求也就越大；而非人力財(cái)富所占的比率越大，則貨幣需求相對越小。這樣，非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比率與貨幣需求負(fù)相關(guān)。 ）, rm：貨幣名義收益率。將rm變量納入其函數(shù)式，說明貨幣主義考察貨幣的口徑已大于過去各學(xué)派對貨幣考察的口徑。 rb和re：分別為固定收益的債券收益率和非固定收益的證券（股票）的收益率。弗里德曼認(rèn)為，一個(gè)人可以持有幾種形式的財(cái)富，不僅是貨幣，還有債券、股票和實(shí)物等；, 1/Pdp/dt：預(yù)期通貨膨脹率 ，即實(shí)物資產(chǎn)的名義報(bào)酬率，它屬于機(jī)會成

19、本變量，與貨幣需求（人們以貨幣持有自己的收入和財(cái)富）負(fù)相關(guān)。將它明確列入函數(shù)式，強(qiáng)調(diào)了通貨膨脹；, ：收入以外的影響貨幣效用的其他因素（如：反映主觀偏好、風(fēng)尚及客觀技術(shù)與制度等因素的綜合變數(shù) ）。,上述個(gè)人貨幣需求函數(shù)中，只須排除W即成為企業(yè)的貨幣需求函數(shù)。,如果忽略y、w在分配上的影響，則上式就能應(yīng)用于全社會，即M代表社會貨幣需求總量，y代表按不變價(jià)格計(jì)算的國民收入，w則為以財(cái)產(chǎn)形式所表示的那一部分總財(cái)富。若將上式中括號內(nèi)的決定因素用符號k表示，則有M/P=KY或M=KPY或MV=PY，其中V=1/K，意即貨幣需求函數(shù)是貨幣流通函數(shù)的倒數(shù)。,三、試描述貨幣需求理論的發(fā)展脈絡(luò) 縱觀貨幣需求理論

20、的發(fā)展，其脈絡(luò)可作如下描述：,1、對貨幣需求考察所面對的具體貨幣形態(tài)，是從金到擺脫金；從紙幣到一切可稱之為貨幣的金融資產(chǎn)（直至貨幣主義所說的貨幣，其邊界已是M2或更大的口徑 ）。,2、引入了對貨幣需求的微觀角度的考察。 開始于劍橋?qū)W派的思路是一個(gè)大轉(zhuǎn)折， 把微觀行為主體的持幣動機(jī)作為考察貨幣需求這個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)范疇的出發(fā)點(diǎn)。 換了一個(gè)角度，就產(chǎn)生了質(zhì)的變化擴(kuò)大了對貨幣需求觀察的范圍。,說明： 僅從宏觀角度考察這一問題，那么納入視野的就只是商品實(shí)現(xiàn)的需求和各種支付的需求，從而需要的只是作為購買手段和支付手段的貨幣。 而考察角度轉(zhuǎn)向微觀經(jīng)濟(jì)行為主體，則顯然不只有交易的需求、支付的需求，還有如何保存自己

21、財(cái)富的貨幣需求（投機(jī)需求）。 這樣，所需求的就不只是起流通職能的貨幣，還有起保存價(jià)值職能的貨幣（保值、生利的動機(jī)）。,3、 貨幣需求函數(shù)，從f(Y) 發(fā)展為 f(Y，r) 并不斷納入更多的自變量。 具體說， f(Y)： Md = k P Y 發(fā)展為 f(Y，r)： M=M1+M2=L1（ y ）+L2（r） 更多自變量：,說明： 這樣的演變過程說明，任何精辟的貨幣需求理論均受其時(shí)代條件的局限，只能構(gòu)成這一理論發(fā)展中的一個(gè)環(huán)節(jié)?？陀^經(jīng)濟(jì)生活不斷發(fā)展，這一理論也在不斷發(fā)展，并無止境。,四、為什么說改革以來中國貨幣需求的分析必須注意居民的資產(chǎn)選擇行為 ? （ 補(bǔ)充、黃達(dá) 302 ） 1、在經(jīng)濟(jì)體制改

22、革之前，中國的人均貨幣收入處于低水平，剩余不多，很難說有什么資產(chǎn)選擇的要求。 至多不過是在保存現(xiàn)鈔和銀行儲蓄之間選擇；農(nóng)民基本的選擇是蓋房。,2、改革開放以來， 城鄉(xiāng)居民的生活水平有了大幅度的提高。相當(dāng)多的家庭已在消費(fèi)支出之外有了一定數(shù)量的貨幣剩余。這就使它們成了資產(chǎn)選擇市場上的需求方。 股票、債券、外匯、房屋等所有這些正逐漸擴(kuò)充著人們的資產(chǎn)選擇對象的種類和范圍。,3、從現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢上說，資產(chǎn)選擇已成為多數(shù)中國城鄉(xiāng)居民，特別是大中城市居民安排貨幣剩余的一個(gè)內(nèi)容。 因此，在考察這部分居民的貨幣需求時(shí)，就不能僅從交易動機(jī)出發(fā)，把收入作為他們貨幣需求行為的惟一變量。 還應(yīng)當(dāng)考慮到保值、生利的動機(jī)，

23、 即投機(jī)動機(jī)對貨幣需求行為的影響，從而將利率變動以及通貨膨脹率等機(jī)會成本變量也作為貨幣需求的變量。,五、為什么應(yīng)該將微觀角度與宏觀角度結(jié)合起來考察、分析經(jīng)濟(jì)生活對貨幣的需求? （ 補(bǔ)充、黃達(dá) 301 ） （具體見下頁 ）,1、微觀角度 （1）含義： 指從微觀主體的持幣動機(jī)、持幣行為考察貨幣需求變動的規(guī)律性，如劍橋方程式、凱恩斯貨幣需求模型、弗里德曼貨幣需求函數(shù)。,（2）目的： 在于說明利率和價(jià)格變動這類因素對貨幣持有主體可能造成的潛在收益或損失，以及這種潛在收益或損失對微觀主體貨幣需求行為的影響。,說明： 對于貨幣需求的決定因素，通常劃分為三類：一類為 變量，如收入和財(cái)富；一類為 變量，如利息

24、、物價(jià)變動率；余下的則稱之為其他變量，如制度因素等。 規(guī)模 機(jī)會成本, 將 變量引入貨幣需求模型或函數(shù)，是從微觀角度考察貨幣需求問題的典型表現(xiàn)。 機(jī)會成本,2、宏觀角度 （1）含義： 貨幣需求的宏觀分析，則是貨幣當(dāng)局決策者為實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，確定合理的貨幣供給增長率，從總體上考察貨幣需求的方法，如馬克思的貨幣必要量分析、 費(fèi)雪的交易方程式。,（2） 缺陷： 宏觀模型的共同特點(diǎn)是都沒有反映微觀主體的心理、預(yù)期等因素，不考察各種機(jī)會成本變量對貨幣需求的影響，而主要是關(guān)心市場供給、收入這類指標(biāo)的變化。,3、微觀分析與宏觀分析相結(jié)合 （1）對貨幣需求的微觀分析，可以更充分反映客觀實(shí)際；對貨幣

25、需求的宏觀分析，可以根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)和一些重要的機(jī)會成本變量來估算總體貨幣需求作為貨幣供給決策的依據(jù)；這兩者是不能偏廢的。,說明： 理論上，微觀主體的貨幣需求，其總和就是總體的貨幣需求。這樣，似乎通過估算微觀主體貨幣需求來估算總體貨幣需求即可。事實(shí)上這是行不通的。假如要這樣估算，那就必須：(1)區(qū)分微觀主體的各種類型，如企業(yè)、事業(yè)、個(gè)人，個(gè)人還要分工人、農(nóng)民等；(2)每一種類型又要區(qū)分為多少組，然后是抽樣調(diào)查、分析計(jì)量、逐層匯總。姑且不說所需要的人力、物力能否承擔(dān)得起，也不說所需的時(shí)間可能使得計(jì)算出來的結(jié)果已大大失去時(shí)效，就是難以避免的誤差累積也無法令人相信計(jì)量出來的結(jié)果有實(shí)用價(jià)值。,第三

26、節(jié) 貨幣需求量的測算 一、權(quán)變法和規(guī)則法 1、權(quán)變法及其內(nèi)容 264 （1）權(quán)變法：即依經(jīng)濟(jì)周期變動而確定貨幣供應(yīng)量的方法（也稱之為逆風(fēng)向而行或簡稱頂風(fēng)的貨幣政策），其抉擇標(biāo)準(zhǔn)是追求利益最大化或損失最小化，即兩利相權(quán)抉其重，兩害相衡擇其輕。,（2）內(nèi)容： 264 在財(cái)政政策上，權(quán)變法主張“補(bǔ)償性財(cái)政”，即從周期平衡的觀點(diǎn)出發(fā)，在蕭條時(shí)期擴(kuò)大政府開支，以刺激總需求，推動經(jīng)濟(jì)回升；在繁榮時(shí)期則削減政府開支，以抑制總需求，阻遏經(jīng)濟(jì)的過度膨脹。,在貨幣政策上，權(quán)變法主張采取相機(jī)抉擇的辦法，即在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，采取降低利息率等寬松的貨幣政策；而在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，就采取提高利息率等緊縮的貨幣政策。,2、規(guī)則法及

27、其內(nèi)容 265 （1）規(guī)則法：指只要貨幣管理當(dāng)局按照一個(gè)固定的比率供應(yīng)貨幣，就可以保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，即最適貨幣供應(yīng)量只能是按固定的比率計(jì)算出來的。,（2）內(nèi)容： 確定貨幣的定義； 選擇一個(gè)合適的貨幣增長百分比。,3、權(quán)變法與規(guī)則法的比較 266 （1）權(quán)變法最大的優(yōu)點(diǎn)： 可以靈活調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量； 最大的缺點(diǎn)： 主觀隨意性太強(qiáng)，貨幣管理當(dāng)局有時(shí)可能會出于某種需要而有意識地使貨幣供應(yīng)量偏離貨幣需要量。,（2）規(guī)則法最大的優(yōu)點(diǎn)： 簡單，便于中央銀行控制； 最大的缺點(diǎn)： 不能把貨幣供應(yīng)量與貨幣需要量很好地掛起鉤來。,二、中國傳統(tǒng)的貨幣量測定方法 “1:8”的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)法 1、 含義 ：每8元零售商品供應(yīng)需

28、要1元人民幣實(shí)現(xiàn)其流通。 符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，說明貨幣流通正常；不符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，如1:7、1:6等等，則說明貨幣供給超過了需求。,2、 理論依據(jù)：是馬克思的貨幣需要量公式。 在馬克思的公式中，決定貨幣需求的是待銷售的商品價(jià)格總額。在我國集中計(jì)劃體制下，在流通領(lǐng)域的主要是消費(fèi)資料，在統(tǒng)計(jì)口徑上近似地可指社會商品零售總額。 這個(gè)總額就是馬克思貨幣需要量公式中的商品價(jià)格總額（ PT：商品價(jià)格總額）并與現(xiàn)金數(shù)量比較 。,3、評價(jià)： （1）選取對貨幣運(yùn)動有決定意義的社會商品零售總額指數(shù)與現(xiàn)金這個(gè)實(shí)現(xiàn)商品零售運(yùn)動主要工具的存量，把兩者的年序數(shù)列加以對比，并找出一個(gè)適當(dāng)?shù)谋壤鳛槎攘繕?biāo)準(zhǔn)，在方法上是成立的。所以，用“1:8”經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分