《期貨術(shù)語》PPT課件.ppt

1、,大家好！,證券投資分析 第六章 北科大王淑英副教授,第六章 金融衍生工具 期貨術(shù)語,市價指令,市價指令是指以指令到達期貨交易所交易池時最有利的價格買入或賣出期貨合約的指令。 由于下達指令的時間和執(zhí)行指令的時間有差異，期貨合約的價格又在不斷變化，采取市價指令客戶往往很難事先準確測定出實際成交價格。市價指令的優(yōu)勢是能迅速執(zhí)行交易，不利之處是成交價格不一定是最有利的。,通常有兩種情況可采用市價指令,通常有兩種情況可采用市價指令： (1)客戶認為合約價格會連續(xù)上升，就發(fā)出市價指令買入合約，即使買入價格并不是最低價格；客戶認為合約價格會連續(xù)下跌，就發(fā)出市價指令賣出合約，即使賣出價，袼不是最高價格。從長

2、遠看客戶仍有利可圖。 (2)市場出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)或其他不利情況，客戶急于對合約進行平倉，發(fā)出市價指令買入或賣出合約，而不過于計較價格不利變動造成的影響。,限價指令,限價指令是以客戶指定的價格或比指定價格對客戶更有利的價格買賣期貨合約的指令。 限價買入指令要求經(jīng)紀人以特定價格或比該價格更低的價格買入合約； 限價賣出指令要求經(jīng)紀人以特定價格或比該價格更高的價格賣出合約。 限價指令的優(yōu)點是，客戶決定了他愿意支付或接受的最不利價格。 如果市場價格沒有達到限價水平，限價指令自動取消。 客戶下達限價指令可以獲得自己滿意的價格，并且只要市價發(fā)展有利，客戶不必與業(yè)務代表保持密切的聯(lián)系。 但選擇限定價格不是一件容

3、易的事。限定價格與市價很接近，客戶不能獲得明顯的利益；限定價格太遠離市價，又很可能因交易價格始終達不到而根本不能成交。實際工作中，在市場交易活躍、價格變動劇烈的情況，限定價格可偏離市價遠些，否則應近些。,取消指令,在經(jīng)紀人接到客戶指令但尚未成交時，客戶可以通過下達 新指令撤銷或改變原指令。具體形式有兩種：,1、直接取消指令,以這種指令客戶可將以前下達的指令完全取消，但沒有新的指令代替原指令。 如果場內(nèi)經(jīng)紀人已經(jīng)部分地執(zhí)行了原指令，其余部分全部取消。,2、取消前一指令,通過這種指令客戶不僅可取消以前所下指令，并且下達一個新指令取代原指令。 應用這種指令，客戶仍打算買入或賣出某種期貨合約，只不過對

4、價格稍作變動。,開盤價,開盤價是指某一期貨合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格。 集合競價未產(chǎn)生成交價格的, 以集合競價后第一筆成交價為開盤價。 新上市合約的掛牌基準價由交易所確定。,收盤價,收盤價是指某一期貨合約收市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格。集合競價未產(chǎn)生成交價格的, 以集合競價前的最后一筆成交價為收盤價。,當日結(jié)算價,當日結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按照交易量的加權(quán)平均價。 當日無成交價格的,以上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。,成交價的確定方式,交易所計算機自動撮合系統(tǒng)將買賣申報單以價格優(yōu)先,時間優(yōu)先的原則進行排序, 當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交。 撮合成

5、交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。即： 當 bpspcp,則：最新成交價=sp bpcpsp, 最新成交價=cp cpbpsp, 最新成交價=bp,這種撮合方式有兩個基本原則： 一是要買價大于或等于賣價才能成交。 二是成交價格要盡量接近于前一筆成交價。 該撮合方式可最大程度地減小交易員由于輸單出錯造成的損失，同時確保行情變動盡量平穩(wěn)。,舉例,前一成交價為15000元，如果出現(xiàn)以下幾種報單價格： （1）大家覺得價格可能要上漲，多空均往上報價，多方為確保搶到單子掛的價格要高于賣出價格，比如買入/賣出申報為15050/15030，這時成交價格為15030

6、，15030比起15050更接近于前成交價。從理論上說，如果為市價搶單，多方可以以漲停板價掛入，由于價格優(yōu)先，單子排在最前，但成交價卻并不是漲停價，而是按賣出方價格從低往上逐步成交。,（2）大家都覺得價格可能要跌，多空均往下報價，結(jié)果買入價賣出價均低于當前成交價。當然要成交買價要等于或高于賣出價。比如買賣申報為14950/14950當然成交價就是14950；如果買賣申報為14970/14950，這時成交價格為14970。同樣，14970要比14950更接近前成交價15000。同理為了市價賣出，可以以跌停板價掛出賣單，成交價格為買入價從高往低逐步成交。,（3）如果多空看法比較分歧，多方看漲空方看

7、跌，比如買賣申報為15030/14980，那么就以前成交價15000成交。對于多空雙方來說，成交價格都比可接受的最次成交價要好。 期貨合約的交易價格是指該期貨合約的基準交割品在基準交割倉庫交貨的含增值稅價格。,委托單,委托單：出市代表經(jīng)由計算機終端輸入的商品買賣定單。,成交單,成交單：經(jīng)計算機配對后產(chǎn)生的買賣合約單,最高價,最高價：當天某一期貨合約的最高成交價。,最低價,最低價：當天某一期貨合約的最低成交價。,最新價,最新價：指某一期貨合約的最新一筆交易定價。,成交量,成交量：指某一時間內(nèi)買進或賣出的期貨合約數(shù)量，通常為一個交易日的成交合約數(shù)。成交量只計算買進或賣出單方的數(shù)量。,交易量,交易量

8、：在某一時間內(nèi)買進或賣出的商品期貨合約總數(shù)量。 交易量通常指每一交易日成交的、買進或賣出的合約總數(shù)量。交易量計算買進或賣出雙方的交易總數(shù)量。,持倉量,持倉量：目前持有、尚未經(jīng)相反的期貨合約相對沖，也未進行實貨交割的某種商品期貨合約的數(shù)量。,開倉,在期貨交易中通常有兩種操作方式，一種是看漲行情做多頭（買方），另一種是看跌行情做空頭（賣方）。 無論是做多或做空，首次下單買賣就稱之為“開倉”。 買入開倉：看漲行情做多頭，買入一份期貨合約，就擁有了多頭交易部位。 賣出開倉：看跌行情做空頭，賣出一份期貨合約，就擁有了空頭交易部位。,持倉,在實物交割到期之前，投資者可以根據(jù)市場行情和個人意愿，自主地決定買

9、入或賣出期貨合約。 投資者（做多或做空）沒有作交割月份和數(shù)量相等的逆向操作（賣出或買入），持有期貨合約，則稱之為“持倉”。,平倉,交易者了結(jié)手中的合約進行反向交易的行為稱“平倉”或“對沖”。 買入平倉（空頭平倉） ： 買入一份期貨合約，與原來的空頭交易部位對沖，平掉手中的空單。 賣出平倉（多頭平倉） ： 賣出一份期貨合約，與原來的多頭交易部位對沖，平掉手中的多單。,分倉,分倉：交易所有持倉限量的規(guī)定。 交易所會員或客戶為了超量持倉，以影響價格，操縱市場，借用其他會員席位或其他客戶名義在交易所從事期貨交易，規(guī)避交易所持倉限量規(guī)定，其在各個席位上總的持倉量超過了交易所對該客戶或會員的持倉限量。,移

10、倉（倒倉）,移倉（倒倉）：交易所會員為了制造市場假象，或者為轉(zhuǎn)移盈利，把一個席位上的持倉轉(zhuǎn)移到另外一個席位上的行為。,對敲,對敲：交易所會員或客戶為了制造市場假象，企圖或?qū)嶋H嚴重影響期貨價格或者市場持倉量，蓄意串通，按照事先約定的方式或價格進行交易或互為買賣的行為。,逼倉,逼倉：期貨交易所會員或客戶利用資金優(yōu)勢，通過控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現(xiàn)貨商品，故意抬高或壓低期貨市場價格，超量持倉、交割，迫使對方違約或以不利的價格平倉以牟取暴利的行為。 根據(jù)操作手法不同，又可分為“多逼空”和“空逼多”兩種方式。,開倉量,開倉量：每一筆成交量中新開倉的數(shù)量。,多逼空,多逼空：在一些小品種的期貨交易中

11、，當操縱市場者預期可供交割的現(xiàn)貨商品不足時，即憑借資金優(yōu)勢在期貨市場建立足夠的多頭頭寸，以拉高期貨價格，同時大量收購和囤積可用于交割的實物或倉單，于是現(xiàn)貨市場的價格同時升高。這樣當合約臨近交割時，追使空頭會員和客戶要么以高價買回期貨合約認賠平倉出局；要么以高價買入現(xiàn)貨進行實物交割，甚至因無法交出實物而受到違約罰款，這樣多頭頭寸持有者即可從中牟取暴利。,空逼多,空逼多：操縱市場者利用資金或?qū)嵨飪?yōu)勢，在期貨市場上大量賣出某種期貨合約，使其擁有的空頭頭寸大大超過多方能夠承接實物的能力。從而使期貨市場的價格急劇下跌，迫使做投機的多頭以低價位賣出持有的合約認賠出局，或因為沒有足夠的資金實力接實物而受到違

12、約罰款，從而使操縱市場者牟取暴利。,平倉量,平倉量：每一筆成交量中平倉的數(shù)量。,買價,買價：某商品當前最高申報買入價。,賣價,賣價：某商品當前最低申報賣出價。,漲跌幅,漲跌幅 =（當日收盤價-昨日結(jié)算價）/昨日結(jié)算價*100%,停板,停板：由交易所為每種合約規(guī)定的最大價格波動幅度（范圍）。,漲停板價格,漲停板價格：某商品當日最高限價 等于昨結(jié)算價*（1+最大變動幅度)。,跌停板價格,跌停板價格：某商品當日的最低限價 等于昨結(jié)算價*（1-最大波動幅度)。,保證金,保證金：有時又稱按金。 繳納保證金的目的： （1）保護經(jīng)紀行的利益，當客戶因故無法付款時經(jīng)紀行即以保證金補償。 （2）為了控制交易所的投機活動。在正常情況下，保證金為已成交的合約總值的10左右。從保證金實質(zhì)來看，是交易人士經(jīng)過經(jīng)紀商付給商品結(jié)算所的一筆資金，并不計算任何利息，以保證交易人士有能力支付傭金以及可能出現(xiàn)的虧損。但交易保證金絕不是買賣期貨的訂金。,初始保證金