《工業(yè)投資與市場》PPT課件.ppt

1、工業(yè)投資與市場,華東理工大學 商學院 徐琤 博士 副教授,工業(yè)投資與市場,基本概念 可行性研究的階段 可行性研究的內(nèi)容 市場研究 工業(yè)企業(yè)規(guī)模的確定 技術(shù)選擇 建廠地址的選擇 資金籌措,基本概念,1、可行性研究可行性研究是指對一項投資或研究計劃作全面的調(diào)查研究，其詳盡程度足以判定：是放棄這個項目還是在下一階段繼續(xù)進行工作或支付費用。從項目的規(guī)劃和考察來說，可行性必須包括技術(shù)上和經(jīng)濟上能否成功兩個方面。簡言之，是關于“投資是否值得”和“在各種可行方案中，何者為最佳選擇的研究”。,2、項目發(fā)展周期,定義：一個建設項目從設想、開發(fā)、建設直到竣工投產(chǎn)的全過程，稱為“項目發(fā)展周期”。 構(gòu)成： 投資前期，

2、它主要包括：項目建議書、可行性研究、設計任務書和項目投資評估決策等。 投資時期，它主要包括：談判、簽定合同、工程項目設計、施工建設、人員培訓、試運轉(zhuǎn)和投產(chǎn)。 生產(chǎn)時期，這一時期既有生產(chǎn)技術(shù)的應用、設備運行與更新改造等技術(shù)等技術(shù)問題，又有產(chǎn)品銷售、稅金、生產(chǎn)成本投資回收和利潤分配等經(jīng)濟問題，生產(chǎn)時期的管理水平高低對項目的經(jīng)濟效益有很大的影響。,可行性研究的階段,國際上通行的可行性研究一般分為以下四個階段： 投資機會研究 初步可行性研究 詳細可行性研究 項目評估和決策,可行性研究的內(nèi)容,總論 產(chǎn)品的市場需求和擬建規(guī)模 資源、原材料、燃料及辦公設施情況 建廠條件和廠址方案 項目工程設計方案 環(huán)境保護

3、與勞動安全 生產(chǎn)組織、勞動定員和人員培訓 實施計劃和進度要求 經(jīng)濟效果的分析與評價 評價結(jié)論,項目可行性研究的基本內(nèi)容,綜上所述，項目可行性研究的基本內(nèi)容概括為三大部分。 第一是市場調(diào)查和預測，說明它的“必要性”； 第二是技術(shù)方案和建設條件，說明它的“可行性”； 第三是經(jīng)濟評價，說明它在經(jīng)濟上的“合理性”。,項目可行性研究的內(nèi)容,投資機會研究 初步可行性研究 詳細可行性研究 投資決策 項目實施 項目后評估,一、投資項目周期,投資項目進展過程,二、項目可行性研究 的內(nèi)容,市場分析 投資條件與項目選址 技術(shù)方案 環(huán)境保護與勞動安全 企業(yè)組織和勞動定員 項目實施進度安排 投資估算與資金籌措 財務分析

4、 國民經(jīng)濟與社會效益分析 結(jié)論與建議,市場研究,市場研究可通過市場調(diào)查和需求預測來進行 市場調(diào)查 市場需求 產(chǎn)品 銷售渠道 推銷與廣告手段 價格 競爭對象 需求預測,（一）市場分析,市場調(diào)查 產(chǎn)品用途 現(xiàn)有生產(chǎn)能力 產(chǎn)量及銷售量 替代產(chǎn)品 產(chǎn)品價格 國外市場 市場需求預測 消費對象 消費條件 產(chǎn)品更新周期特點 市場成長速度及趨勢 可能出現(xiàn)的替代產(chǎn)品 產(chǎn)品可能的新用途 產(chǎn)品出口或進口替代分析,市場進入壁壘 技術(shù)壁壘 規(guī)模壁壘 政策壁壘 產(chǎn)品方案和項目規(guī)模 產(chǎn)品方案（規(guī)格標準） 項目擬建規(guī)模 市場營銷策略 市場定位（領先或追隨、目標市場） 促銷價格、推銷方式與措施 產(chǎn)品銷售費用預測 產(chǎn)品銷售收入預

5、測 價格預測 銷售收入預測,市場調(diào)查方法,普遍調(diào)查：對調(diào)查對象進行全樣本調(diào)查。 抽樣調(diào)查：抽取調(diào)查對象樣本進行調(diào)查。 抽樣調(diào)查需要根據(jù)擬調(diào)查問題的性質(zhì)和調(diào)查對象的具體情況進行抽樣設計。主要抽樣方法有：隨機抽樣、分層抽樣和分群抽樣等。 專家調(diào)查：專家訪談、專家會議、Delphi法等。 調(diào)查方式：書面問卷、電話訪談、當面訪談等。問卷設計要盡量避免偏差。 檔案研究：通過收集和查閱有關資料獲取信息。可利用的資料包括宏觀社會、經(jīng)濟統(tǒng)計資料、公眾傳播媒介信息、專業(yè)機構(gòu)業(yè)務信息等。,市場預測方法,定性預測 通過分析歷史資料和研究未來條件，憑借預測人員的經(jīng)驗和判斷推理能力進行預測。可采用Delphi法、組織專

6、家小組進行分析判斷等。 定量預測 根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用數(shù)學分析技術(shù)，建立表現(xiàn)變量間數(shù)量關系的模型進行預測。 常用的方法 趨勢外推法：移動平均法、指數(shù)平滑法、季節(jié)指數(shù)法、包絡線趨勢預測法等。 因果分析法：回歸分析法、相關分析法等。,市場壁壘分析,技術(shù)壁壘：能否獲得所需要的專門技術(shù)？ 規(guī)模壁壘：能否達到一定的經(jīng)濟規(guī)模？ 投資能力 市場有效需求及可能取得的市場份額 政策壁壘：政府對市場有哪些管制政策？ 投資許可 生產(chǎn)許可 能否打破既成的市場格局，取得一定的市場份額？ 先入企業(yè)的技術(shù)與品牌優(yōu)勢 先入企業(yè)的排他性聯(lián)盟 用戶對后進入者的認可,工業(yè)企業(yè)規(guī)模的確定,確定企業(yè)規(guī)模應考慮的因素 市場和需求 投資的限

7、制和資源的利用 產(chǎn)品的工藝特點和設備能力 與專業(yè)化、協(xié)作化和聯(lián)合化的聯(lián)系 提高綜合經(jīng)濟效果 企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模的確定方法 以凈利潤最大時的產(chǎn)量確定企業(yè)規(guī)模 以單位成本的凈收益最大時的產(chǎn)量確定企業(yè)規(guī)模,（二）投資條件與項目選址,自然條件 基礎設施條件 原材料及輔助材料供應 燃料動力供應 人力資源條件 技術(shù)支持條件 產(chǎn)業(yè)協(xié)作條件 社會、經(jīng)濟、人文條件 政策環(huán)境,主要原材料、燃料動力費用估算 土地費用 其它應考慮的因素 與政府的關系 經(jīng)濟體制與市場機制 目標市場 戰(zhàn)略布局 各備選方案比較,建廠地址的選擇,選擇建廠地址的原則原材料產(chǎn)地型能源基地型消費市場型勞動力聚集區(qū)型技術(shù)中心型 廠址選擇的技術(shù)經(jīng)濟分析比較

8、法數(shù)學分析法,（三）技術(shù)方案,產(chǎn)品及工藝方案 產(chǎn)品功能 產(chǎn)品規(guī)格、標準 生產(chǎn)方法 技術(shù)參數(shù)和工藝流程 主要工藝設備選擇 主要原材料、燃料、動力消耗指標 生產(chǎn)車間布置方案 廠內(nèi)外運輸方案 存貯方案,土建工程 主要建、構(gòu)筑物的建筑特征及結(jié)構(gòu)設計 特殊基礎工程的設計 建筑材料 土建工程造價估算 其他工程 給排水工程 動力及公用工程 防災設施 生活福利設施,技術(shù)選擇,技術(shù)選擇-就是為了實現(xiàn)一定的系統(tǒng)目標，考慮系統(tǒng)內(nèi)外客觀因素的制約，對各種可能得到的技術(shù)手段進行分析比較，選擇最佳方案的過程。 技術(shù)選擇的原則: 技術(shù)的先進性；技術(shù)的適用性；技術(shù)的經(jīng)濟性 技術(shù)評價的指標和方法： 學術(shù)水平指標；技術(shù)性能指標；

9、經(jīng)濟效益指標；社會效果指標。,技術(shù)方案選擇,技術(shù)方案選擇要考慮的制約條件 需求制約（現(xiàn)存的需求結(jié)構(gòu)及需求結(jié)構(gòu)可能的變化） 資源制約（資金、人力資源、自然資源、其它要素） 環(huán)境制約（經(jīng)濟技術(shù)環(huán)境、社會文化環(huán)境、自然環(huán)境） 技術(shù)方案選擇的原則 經(jīng)濟性原則（以最小的投入取得最好的效果） 發(fā)展原則（發(fā)展的前景及適應發(fā)展的能力） 兼容性原則（與原有經(jīng)濟、技術(shù)、環(huán)境、社會的兼容性） 相關效果原則（相關的經(jīng)濟、技術(shù)、環(huán)境、社會效果） 技術(shù)方案選擇的視角 技術(shù)先進性 技術(shù)適用性,產(chǎn)品方案評價,產(chǎn)品功能的合理性，產(chǎn)品在技術(shù)上的先進性； 產(chǎn)品在功能、技術(shù)、成本上的競爭優(yōu)勢； 其它產(chǎn)品替代該產(chǎn)品的可能性； 產(chǎn)品的市

10、場生命周期及目前所處的階段； 有無可能形成產(chǎn)品鏈、產(chǎn)品群； 是否符合國家有關技術(shù)和環(huán)境標準的要求。,工藝方案評價,技術(shù)的先進性 所采用工藝和設備的技術(shù)效能、效率、能耗水平等技術(shù)參數(shù)的先進程度 技術(shù)生命周期及所采用技術(shù)在生命周期中所處的階段 技術(shù)的成熟程度 實驗室技術(shù) 經(jīng)過中試的技術(shù) 已經(jīng)工業(yè)化應用的技術(shù) 技術(shù)轉(zhuǎn)換成本 技術(shù)發(fā)展趨勢及所采用技術(shù)的發(fā)展前景 與競爭技術(shù)相比，所采用技術(shù)的優(yōu)勢及缺陷,（四）環(huán)境保護與勞動安全,環(huán)境現(xiàn)狀 項目主要污染源 項目主要污染物 擬采用的環(huán)境保護標準 環(huán)境保護方案 環(huán)境監(jiān)測制度 環(huán)境保護投資估算 環(huán)境影響評價結(jié)論,生產(chǎn)過程中職業(yè)危害因素分析 職業(yè)安全衛(wèi)生主要設施

11、勞動安全與職業(yè)衛(wèi)生監(jiān)督保障機構(gòu) 消防措施和設施方案,（五）企業(yè)組織和勞動定員,企業(yè)組織 企業(yè)組織形式 企業(yè)工作制度 企業(yè)薪酬制度 勞動定員和人員培訓 勞動定員 項目年人工費用估算 人員培訓計劃及費用估算,（六）項目實施進度安排,項目實施的各階段 資金籌措安排 技術(shù)獲得 勘察設計與設備訂貨 工程招標與施工準備 工程施工 生產(chǎn)準備 試運轉(zhuǎn) 竣工驗收 項目實施進度安排,項目實施管理機構(gòu) 項目實施費用 建設單位管理費 生產(chǎn)籌備費 生產(chǎn)職工培訓費 辦公家具購置費 勘察設計費 其他應支出的費用,項目實施進度計劃方法,橫道圖（例）,項目實施進度計劃方法,網(wǎng)絡圖（例）,（七）投資估算與資金籌措,固定資產(chǎn)投資估

12、算 固定資產(chǎn)構(gòu)建費用 無形資產(chǎn)獲取費用 遞延資產(chǎn) 預備費 流動資金估算 流動資產(chǎn) 流動負債,資金籌措 資金來源 項目籌資方案 建設期貸款利息 投資使用計劃 投資使用計劃 借款償還計劃,資金籌措,籌資的方式在資本市場中主要有： 銀行借款 發(fā)行股票（普通股股票、優(yōu)先股股票） 發(fā)行債券 融資租賃 BOT籌資方式 TOT籌資方式 PPP籌資方式,公司融資安排（一）,股本,債務,私募,公司設立前初次募集（招股） 公司設立后再次募集（引進戰(zhàn)略投資者）,（不通過資本市場）,（不通過資本市場） 短期債務(銀行貸款),(通過資本市場),長期債務,(債券),公司融資安排（二）,（公司發(fā)行） 可轉(zhuǎn)換債 （通過金融中

13、介） 信托憑證 （通過金融中介） 資產(chǎn)證券化（ABS）,介于股本與債務之間的品種,公司融資安排（三）,風險是公司業(yè)務活動不可分割的部分。公司的使命，是在捍衛(wèi)公司資本和聲譽的前提下，取得風險和回報的最佳平衡，向股東提供最優(yōu)回報 金融風險為公司非核心業(yè)務風險，而對沖能為非核心業(yè)務風險投下保險，使企業(yè)核心業(yè)務的盈虧免受外部不利的金融價格變動的影響。從某種程度上講, 這同一般對于火災和盜竊的保險相似 風險對沖的目的是在于減少那些與公司核心業(yè)務功能不相關, 而又能對公司利潤產(chǎn)生影響的外在因素。使企業(yè)專注發(fā)展其核心業(yè)務,衍生工具對企業(yè)財務的意義,企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源,回購股份,銀行貸款,企業(yè)債券,公

14、開發(fā)行,可轉(zhuǎn)換債,定向配售,是否需要外部融資,政府政策法律法規(guī) 制約因素,業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略 業(yè)務發(fā)展資金需求 收購兼并資金需求 行業(yè)競爭形勢 政府監(jiān)管約束,資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略 負債/股本比例 長期/短期債務比率 負債策略 股本策略 分紅政策 納稅政策,間接融資,直接融資,分 紅,債權(quán)融資,股權(quán)融資,需 要,不需要,項目融資,企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源-股權(quán)融資方案一：私募融資的主要程序,向有關部門報批引入外資參股（如果投資者是外資，且投資的是國有控股/參股企業(yè)） 投資銀行進行盡職調(diào)查 會計師準備審計報告 律師/投資銀行準備私募書 投資銀行初步估值 在估值基礎上，投資銀行協(xié)助公司結(jié)合實際情況確定私募比例

15、投資銀行協(xié)助選擇投資者，就初步投資意向進行溝通 安排投資者進行盡職調(diào)查 公司/投資銀行/律師與投資者就私募價格、投資條款進行談判 簽署有關法律合同，投資者支付對價 戰(zhàn)略投資者與企業(yè)進一步達成業(yè)務合作協(xié)議,企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源-股權(quán)融資方案二： H股上市程序,立項申請與審批,企業(yè)向省級人民政府或中央主管部門提出H股上市初步申請，經(jīng)批準后，由企業(yè)報中國證監(jiān)會、國家發(fā)改委審批 資產(chǎn)評估申請與審批,設立股份公司,制定重組改制方案，并報國家發(fā)改委批準后實施 在資產(chǎn)評估、財務審計及重組工作完成后，向國家發(fā)改委申請設立股份公司,申報上市發(fā)行方案,將H股發(fā)行與上市方案和招股說明書上報中國證監(jiān)會,轉(zhuǎn)為社會

16、募集公司,公司在向中國證監(jiān)會申報H股發(fā)行及上市方案的同時，向國家發(fā)改委提出發(fā)起設立的公司轉(zhuǎn)為社會募集公司的申請，批準后實施,向香港聯(lián)交所申請上市,由上市保薦人、主承銷商向香港聯(lián)交所交A1表，回答聯(lián)交所上市科的提問，通過上市委員會聆訊,承銷商進行路演推介工作，向海外投資者銷售股票 發(fā)行完畢后，向聯(lián)交所申請，將H股正式上市掛牌交易,向香港聯(lián)交所申請上市,企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源-股權(quán)融資方案三： A股首次公開發(fā)行上市程序,上市準備,上市輔導,申請發(fā)行,推介、發(fā)行、上市,聘任中介機構(gòu)(包括主承銷商、會計師、資產(chǎn)評估師和律師) 研究探討A股擬上市公司組建方案、發(fā)行上市方案等 召開董事會，提出并召開股

17、東大會，通過公開發(fā)行股票的決議和A股上市公司組建方案 確定發(fā)行上市方案，中介機構(gòu)開始制作公開發(fā)行申請材料,委任有主承銷資格的證券公司作為股票發(fā)行上市輔導機構(gòu) 輔導機構(gòu)對公司發(fā)起人的高級管理人員和擬擔任公司高級職務的人員進行培訓 輔導機構(gòu)協(xié)助公司進行資產(chǎn)重組，建立健全財務制度，以及建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu) 輔導機構(gòu)協(xié)助制定籌措資金的使用計劃 輔導機構(gòu)每兩個月向證監(jiān)會派出機構(gòu)出具輔導工作報告 輔導期滿，證監(jiān)會派出機構(gòu)進行評價驗收并出具驗收報告,完成A股發(fā)行申報計劃 獲得證監(jiān)會預審及發(fā)審會通過 封卷獲批文,完成全部推介計劃 進行預路演，探詢A股發(fā)行定價區(qū)間 巡回路演 確定發(fā)行價格 刊登公告書 掛牌上市

18、,公司法第161條規(guī)定： 股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000 萬元，有限責任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)40% 最近3年的平均可分配利潤足以支付債券1年利息 籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 債券的利率不得超過國務院限定的利率水平 國務院規(guī)定的其他條件,企業(yè)債券管理條例規(guī)定： 企業(yè)規(guī)模達到國家規(guī)定的要求 企業(yè)財務會計制度符合國家規(guī)定 具有償債能力 企業(yè)經(jīng)濟效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利 所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策,企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源-債權(quán)融資方案一：企業(yè)債,發(fā)行人申請公開發(fā)行企業(yè)債券，必須是中國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)，必須滿足公司法和企業(yè)債

19、券管理條例的有關規(guī)定,公司法對企業(yè)債的有關規(guī)定,企業(yè)債券管理條例對企業(yè)債的有關規(guī)定,（八）財務分析,財務預測 投資估算與資金籌措 銷售收入預測 成本費用預測 財務報表編制 損益表 資產(chǎn)負債表 資金來源與運用表 現(xiàn)金流量表 其它輔助報表,資金規(guī)劃 資金來源與運用 資金平衡 財務效果評價 盈利能力評價 清償能力評價 不確定性分析 盈虧平衡分析 敏感性分析 概率分析,（九）國民經(jīng)濟與社會效益分析,公共項目和對國民經(jīng)濟和社會利益有重要影響的項目，在可行性研究中需要作國民經(jīng)濟與社會效益分析。,確定國民經(jīng)濟與社會目標 辨識項目的國民經(jīng)濟與社會效益及費用 直接效益及費用、間接效益及費用 內(nèi)部效益及費用、外部

20、效益及費用 有形效益及費用、無形效益及費用 確定國民經(jīng)濟與社會效益評價參數(shù) 項目國民經(jīng)濟與社會效益綜合評價,投資,項目總投資 建設投資（習慣上稱固定資產(chǎn)投資） 流動資金投入 項目建設期借款利息 項目建成后，投資轉(zhuǎn)化為相應的資產(chǎn)： 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 遞延資產(chǎn) 流動資產(chǎn),工業(yè)項目建設投資構(gòu)成,工業(yè)項目流動資金構(gòu)成,流動資金流動資產(chǎn)流動負債,（二）成本費用,成本費用中的固定資產(chǎn)折舊費,我國實行固定資產(chǎn)分類折舊制度。 直線折舊: 年限平均法 工作量法,成本費用中的固定資產(chǎn)折舊費,加速折舊: 雙倍余額遞減法 其中 最后兩年 年數(shù)總和法,成本費用中的無形、遞延資產(chǎn)攤銷費,無形資產(chǎn)指沒有物質(zhì)實體而以某種特

21、殊權(quán)利和技術(shù)知識等資源形態(tài)存在并發(fā)揮作用的資產(chǎn)，如專利、商標、版權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽、特許經(jīng)營權(quán)等。 無形資產(chǎn)的原值相對于獲得無形資產(chǎn)的實際支出。 無形資產(chǎn)原值按無形資產(chǎn)的有效使用期平均攤銷，并計入成本費用。攤銷期限不少于10年。 遞延資產(chǎn)指不能全部計入當期損益，需要分期攤銷計入成本的各項費用。如開辦費、租入資產(chǎn)改良費。開辦費按不少于5年的期限攤銷。租入資產(chǎn)改良費按租賃期限攤銷。,成本費用要素及其現(xiàn)金流屬性,經(jīng)營成本總成本費用利息支出折舊、攤銷費,（三）銷售收入、利潤及稅金,銷售收入 總成本費用 銷售稅金及附加 _ 銷售利潤 所得稅 _ 稅后利潤 公積金 公益金 _ 可分配利潤,計入成本的稅 房產(chǎn)稅 車船稅 土地使用稅 進口材料關稅等 銷售稅金及附加 營業(yè)稅 城鄉(xiāng)維護建設稅 教育費附加 消費稅 資源稅 所得稅,（三） 投資回收期,投資回收期（Pay back period