浙商銀行歷年真題

1、簡答題：（必答） （1）有一個8年期的浮動利率票據(jù)，根據(jù)三個月的SHIBOR按季度調(diào)整，一周后調(diào)整，近似久期是多少：8年，4年，1年，三個月還是一周，為什么（2）解釋逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，用一個貸款業(yè)務(wù)舉例說明（3）解釋合同成立與合同生效的差別（4）解釋巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)（5）解釋流動性陷阱分析題（6選4） （1）用IS-LM曲線根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)形勢分析如何綜合利用財(cái)政政策和貨幣政策期權(quán)定價(jià)（2）用一個金融工具解釋久期，什么什么率久期，還有個忘了三個區(qū)別（望補(bǔ)充） （3）給了一個央行簡化的資產(chǎn)負(fù)債表，解釋基礎(chǔ)貨幣影響機(jī)制（4）Var，巴塞爾協(xié)議II中用Var計(jì)算交易賬戶的市場風(fēng)險(xiǎn)存在的問題（5）有

2、一只股票價(jià)格75元，一個不停止（差不多這個意思）的期權(quán)，如果股票價(jià)格到100元了就付1塊錢，否則期權(quán)繼續(xù)有效，然后波動率是20%，利率為0，求期權(quán)價(jià)格（6）分析利率市場化對銀行業(yè)盈利模式的影響案例題 （5選1） （1）給了2002到2011的國內(nèi)各種融資的數(shù)據(jù)，分析我國融資結(jié)構(gòu)的變化和對銀行業(yè)經(jīng)營的建議（2）就武鋼養(yǎng)豬事件分析我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不足和原因（3）關(guān)于凱恩斯主義和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理性預(yù)期和市場出清問題 (4) 給一段材料，大概講中小企業(yè)互保、聯(lián)保貸款擔(dān)保形式，又說信用風(fēng)險(xiǎn)問題頻出。 ：問題1 用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論解釋信用風(fēng)險(xiǎn)頻出的原因？ 問題2 對于信用風(fēng)險(xiǎn)頻出反映金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，

3、什么特點(diǎn)就是？ 問題3 說了一句話先。問金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)系？（跟09？10？11？的某一題問的一樣） （5）還有個忘了，樓下的繼續(xù)補(bǔ)充1.“權(quán)責(zé)發(fā)生制”和“收復(fù)實(shí)現(xiàn)制”的區(qū)別和聯(lián)系。2.金融衍生品的特點(diǎn)。3.簡述房產(chǎn)新政中對于首套房、二套房、三套房的區(qū)別。4.簡述“三元悖論”。5.影響利率定價(jià)的三個因素？ 6、2010年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)講獲得者，其主要理論二、分析題 4題（6選4）*10分=40 1.假如你撿到了一個100億的寶箱，問：（1）這是實(shí)物資產(chǎn)還是金融資產(chǎn)？（2）社會的總財(cái)富增加了么？（3）你的財(cái)富增加了么？（4）如何解釋（3）和（2）之間存在的矛盾？會有人的利益因此而受損么？

4、 2.解釋CPI和GDP價(jià)格指數(shù)的差異。3.貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的五個步驟。4.自8月份以來，國際黃金價(jià)格一路飆升的原因。5.某股票當(dāng)前的價(jià)格為14元，投資者預(yù)期第一年將會得到股息12元，第二年會得到利息7元，以后各年支付的股息為0，若該股票的貼現(xiàn)率為19%，請根據(jù)收入的資本化定價(jià)法計(jì)算其凈現(xiàn)值，并說明該股票的市價(jià)是被高估了還是低估了？ 6.有A.B兩個永久債券，票息率分別為4%和8%，若用同樣的收益率交易，分析A和B的久期和價(jià)格的大小關(guān)系三、論述 5選1 20分1.商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品越來越多，你對此現(xiàn)象如何看待？金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管之間有何關(guān)系？ 2.簡述經(jīng)濟(jì)資本的內(nèi)涵。3.為了達(dá)到單位GDP降耗20

5、%的目標(biāo)，拉閘限電已經(jīng)成為各地廣泛使用的方法，你對“拉閘式節(jié)能減排”的看法？ 4.分析現(xiàn)行的人民幣匯率變動因素以及人民幣匯率的形成機(jī)制。5.解釋何為REITS(real estate investment trust)？發(fā)展REITS的意義？2、A公司是一家英國公司，打算以固定利率借取一筆美元貸款，B公司是一家美國跨國公司，打算以固定利率借取一筆英鎊貸款，并給出A和B兩家公司英鎊和美元的利率，設(shè)計(jì)一種貨幣互換，使得中間銀行能夠獲得10個基點(diǎn)的收益，同時(shí)滿足兩家公司的需求。 3，給出公司一種金融產(chǎn)品的實(shí)際收益率為7.5%，方差為10%，貝塔系數(shù)0.9；市場組合收益率8%，方差13%，用夏普指數(shù)評

6、價(jià)該公司的業(yè)績 4，2010年8月以來，國際黃金價(jià)格飆升到每盎司1300美元，解釋這一現(xiàn)象背景和原因5，如果你發(fā)現(xiàn)了一個100億的寶箱，（1）這是實(shí)物資產(chǎn)，還是金融資產(chǎn)。（2）社會財(cái)富因此而增加了嗎，（3）你的財(cái)富增加了嗎，（4）如何解釋（2）和（3）的矛盾。1.新銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)中的四個監(jiān)管工具？新標(biāo)準(zhǔn)對系統(tǒng)重要性銀行資本充足率的要求。2.經(jīng)濟(jì)資本和監(jiān)管資本的區(qū)別3.需要彈性有哪幾類4.什么是政府支出的“擠出效應(yīng)”，影響政府財(cái)政政策的主要因素有哪些？ 5.貨幣市場中金融機(jī)構(gòu)參與活動的目的和形式分析題 6選4（只記下了前四題） 1.什么是預(yù)期損失，和預(yù)期損失，怎么預(yù)防預(yù)期損失和非預(yù)期損失？ 2.分

7、析金融創(chuàng)新、金融監(jiān)管和金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系3.利率互換題，兩家公司都要借5年1000w美元，其中A想用浮動利率，B想借固定利率，市場給A的利率分別是固定10%，浮動LIBOR+0.3%，給B的利率為固定11.2%，浮動LIBOR+1%，算是否可以進(jìn)行互換，怎么換，互換后的融資成本是多少？ 4.凱恩斯主義和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和貨幣主義學(xué)派的不同論述題1.怎么才能預(yù)防進(jìn)入：中等收入陷阱2.對我國的節(jié)能減排政策的看法之類的3.減少金融市場失靈的方法和原則，金融監(jiān)管的內(nèi)容有哪些4.民企融資問題形成的原因5.當(dāng)前國際貨幣體系及缺陷1. 什么是政府的“擠出效應(yīng)”，影響財(cái)政政策效果的主要因素。2. 經(jīng)濟(jì)資本與監(jiān)管資

8、本的區(qū)別。3. 需求彈性的類型。4. 銀監(jiān)會新頒布的監(jiān)管四大工具是什么，以及其對系統(tǒng)重要銀行資本充足率的要求。5. 貨幣市場的金融機(jī)構(gòu)參與者的活動目的和形式。二論述題（共6題，選做4題，分值沒記住） 1. 金融創(chuàng)新，金融管制和金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。2. 預(yù)期損失和非預(yù)期損失的區(qū)別，如何抵御預(yù)期損失和非預(yù)期損失。3. 凱恩斯學(xué)派和傳統(tǒng)貨幣學(xué)派在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的分歧。4. 利率互換（B公司希望固定利率借款，A公司希望浮動利率借款） AB兩公司是否存在利率互換的條件，如若能進(jìn)行互換，且平分互換的利潤，請計(jì)算A，B 兩公司的籌資額。固定利率 浮動匯率 A 10% LIBOR+0.30% B 12% LIBOR

9、+1.00% 一、基本概念1、逆向選擇（事先風(fēng)險(xiǎn)）信息不對稱的情況下，劣品驅(qū)除良品的現(xiàn)象，多見于汽車保險(xiǎn)、二手車市場上。過高的利率使得逆向選擇的概率跟高。2、道德風(fēng)險(xiǎn)（事后風(fēng)險(xiǎn)）指合約簽訂之后，由于信息不對稱導(dǎo)致的問題。從事經(jīng)濟(jì)活動的人在最大限度地增進(jìn)自身效用的同時(shí)做出不利于他人的行動。多見于委托代理關(guān)系中。指契約的甲方（通常是代理人）利用其擁有的信息優(yōu)勢采取契約的乙方（通常是委托人）所無法觀測和監(jiān)督的隱藏性行動或不行動，從而導(dǎo)致的（委托人）損失或（代理人）獲利的可能性。3、有關(guān)利率：（1）名義利率和實(shí)際利率實(shí)際利率：事前實(shí)際利率=名義利率預(yù)期通脹率 事后實(shí)際利率=名義利率實(shí)際通脹率（2）利率

10、是借貸資金的價(jià)格，代表了資金的稀缺程度，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期由于國家人為控制利率，使得資源大量浪費(fèi)，資金市場一直無法建立。改革開放以后，雖然國家將投資從財(cái)政逐步轉(zhuǎn)為銀行貸款，但是利率壓得過低還是對經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了不良影響。 利率過低導(dǎo)致普遍的投資饑渴，是造成各地方政府他、條條塊塊爭奪資金、爭奪項(xiàng)目的主要原因。利率低于市場均值，各種項(xiàng)目紛紛上馬，而忽略了項(xiàng)目本身的到期收益率是否大于市場利率，不考慮盈利，造成大量的資源浪費(fèi)，長期就會造成通貨膨脹。建立健全合理的利率體系是建設(shè)完善資金市場的基礎(chǔ)。3、合同成立與合同生效的差別(一)構(gòu)成條件不同。合同成立的條件包括：訂約主體存在雙方或多方當(dāng)事人，訂約當(dāng)事人就合同的

11、主要條款達(dá)成合意。至于當(dāng)事人意思表示是否真實(shí)，則在所不問，它著重強(qiáng)調(diào)合同的外在形式所表現(xiàn)。而合同生效的條件主要有：行為人具有相應(yīng)的民事行為能力；意思表示真實(shí)；不違反法律或者社會公共利益以及符合法定形式。 (二)法律意義不同。合同成立與否基本上取決于當(dāng)事人雙方的意志，體現(xiàn)的是合同自由原則，合同成立的意義在于表明當(dāng)事人雙方已就特定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系取得共識。而合同能否生效則要取決于是否符合國家法律的要求，體現(xiàn)的是合同守法原則，合同生效的意義在于表明當(dāng)事人的意志已與國家意志和社會利益實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一，合同內(nèi)容有了法律的強(qiáng)制保障。 (三)作用的階段不同。合同成立標(biāo)志著當(dāng)事人雙方經(jīng)過協(xié)商一致達(dá)成協(xié)議，合同內(nèi)容所反

12、映的當(dāng)事人雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系已經(jīng)明確。而合同生效表明合同已獲得國家法律的確認(rèn)和保障，當(dāng)事人應(yīng)全面履行合同，以實(shí)現(xiàn)締約目的。簡單地說，合同的成立標(biāo)志著合同訂立階段的結(jié)束，合同的生效則表明合同履行階段即將開始，它是合同履行的前提，又是合同履行的依據(jù)。 (四)責(zé)任形式不同。合同的成立，如果當(dāng)事人要承擔(dān)的責(zé)任就是締約過失責(zé)任，所謂的締約過失責(zé)任是指在合同訂立過程中，一方因違背其依據(jù)誠實(shí)信用原則所應(yīng)盡的義務(wù)，而致另一方的信賴?yán)鎿p失，則應(yīng)承擔(dān)民事責(zé)任。而合同的生效，如果當(dāng)事人要承擔(dān)的責(zé)任就是違約責(zé)任，所謂的違約責(zé)任，也稱為違反合同的民事責(zé)任，是指合同當(dāng)事人因不履行合同義務(wù)或者履行合同義務(wù)不符合約定，而向

13、對方承擔(dān)的民事責(zé)任。 (五)賠償范圍不同。合同的成立，當(dāng)事人承擔(dān)的賠償范圍只限于信賴?yán)鎿p失，所謂的信賴?yán)鎿p失主要是指一方實(shí)施某種行為后，足以使另一方對其產(chǎn)生信賴(如相信其會訂立合同)，并因此而支付了一定的費(fèi)用，后因?qū)Ψ竭`反誠信原則使該費(fèi)用不能得到補(bǔ)償。且僅限于直接損失，而不包括間接損失。而合同的生效，意味著合同具有法律效力，當(dāng)事人不履行合同約定的義務(wù)，造成違約，給對方造成損失的，承擔(dān)實(shí)際遭受的全部損失。不僅包括現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)直接損失，而且包括可得利益損失。4、利率市場化進(jìn)程1993年：中國共產(chǎn)黨的十四大關(guān)于金融體制改革的決定提出,中國利率改革的長遠(yuǎn)目標(biāo)是:建立以市場資金供求為基礎(chǔ),以中央銀行基準(zhǔn)

14、利率為調(diào)控核心,由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系的市場利率管理體系。1996年：1996年6月1日,人民銀行放開了銀行間同業(yè)拆借利率,此舉被視為利率市場化的突破口。1997年：1997年6月銀行間債券回購利率放開。1998年8月,國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場首次進(jìn)行了市場化發(fā)債,1999年10月,國債發(fā)行也開始采用市場招標(biāo)形式,從而實(shí)現(xiàn)了銀行間市場利率、國債和政策性金融債發(fā)行利率的市場化。1998年：人民銀行改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制,貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成,在不超過同期貸款利率(含浮動)的前提下由商業(yè)銀行自定。1998年、1999年：人民銀行連續(xù)三次擴(kuò)大金融

15、機(jī)構(gòu)貸款利率浮動幅度。央行行長周小川在文章關(guān)于推進(jìn)利率市場化改革的若干思考中坦承,2003年之前,銀行定價(jià)權(quán)浮動范圍只限30%以內(nèi)。1999年：1999年10月,人民銀行批準(zhǔn)中資商業(yè)銀行法人對中資保險(xiǎn)(放心保)公司法人試辦由雙方協(xié)商確定利率的大額定期存款(最低起存金額3,000萬元,期限在5年以上不含5年),進(jìn)行了存款利率改革的初步嘗試。2003年11月,商業(yè)銀行農(nóng)村信用社可以開辦郵政儲蓄協(xié)議存款(最低起存金額3,000萬元,期限降為3年以上不含3年)。2000年：2000年9月,放開外幣貸款利率和300萬美元(含300萬)以上的大額外幣存款利率;300萬美元以下的小額外幣存款利率仍由人民銀行

16、統(tǒng)一管理。2002年3月,人民銀行統(tǒng)一了中、外資金融機(jī)構(gòu)外幣利率管理政策,實(shí)現(xiàn)中外資金融機(jī)構(gòu)在外幣利率政策上的公平待遇。2003年7月,放開了英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理,由商業(yè)銀行自主確定。2003年11月,對美元、日圓、港幣、歐元小額存款利率實(shí)行上限管理。2004年：2004年1月1日,人民銀行再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間。商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大到0.9,1.7,農(nóng)村信用社貸款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大到0.9,2,貸款利率浮動區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。擴(kuò)大商業(yè)銀行自主定價(jià)權(quán),提高貸款利率市場化程度,企業(yè)貸款利率最高上浮幅度擴(kuò)大到70%,下

17、浮幅度保持10%不變。2004年10月,貸款上浮取消封頂;下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍,還沒有完全放開。與此同時(shí),允許銀行的存款利率都可以下浮,下不設(shè)底。2006年：2006年8月,浮動范圍擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.85倍;2008年5月汶川特大地震發(fā)生后,為支持災(zāi)后重建,人民銀行于當(dāng)年10月進(jìn)一步提升了金融機(jī)構(gòu)住房抵押貸款的自主定價(jià)權(quán),將商業(yè)性個人住房貸款利率下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。2012年6月,央行進(jìn)一步擴(kuò)大利率浮動區(qū)間。存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍;貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。7月,再次將貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。2013年

18、：2013年7月,進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革,自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。將取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限,由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。并取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制,改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式,由金融機(jī)構(gòu)自主確定。下一步將進(jìn)一步完善存款利率市場化所需要的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件,穩(wěn)妥有序地推進(jìn)存款利率市場化。5、利率市場化理論依據(jù)國外利率市場化的改革實(shí)踐主要依據(jù)麥金農(nóng)和肖的“金融抑制理論”與“金融深化理論”，即利率管制導(dǎo)致金融抑制，導(dǎo)致利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場均衡水平，資金將無法得到有效配置，金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)行為將會發(fā)生扭曲。6、金融托媒所謂“金融脫媒”是指在

19、金融管制的情況下，資金供給繞開商業(yè)銀行體系，直接輸送給需求方和融資者，完成資金的體外循環(huán)。隨著經(jīng)濟(jì)金融化、金融市場化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行主要金融中介的重要地位在相對降低，儲蓄資產(chǎn)在社會金融資產(chǎn)中所占比重持續(xù)下降及由此引發(fā)的社會融資方式由間接融資為主向直、間接融資并重轉(zhuǎn)換的過程。金融深化（包括金融市場的完善、金融工具和產(chǎn)品的創(chuàng)新、金融市場的自由進(jìn)入和退出、混業(yè)經(jīng)營和利率、匯率的市場化等）也會導(dǎo)致金融脫媒。金融脫媒是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢。例如美聯(lián)儲曾經(jīng)實(shí)行的Q條例，對存款機(jī)構(gòu)存款利率設(shè)定上限，當(dāng)市場利率超過這一上限時(shí)，大量資金從存款機(jī)構(gòu)被轉(zhuǎn)移出，形成脫媒現(xiàn)象。金融脫媒是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢，也是國

20、民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可觀規(guī)律。宏觀金融管理、微觀運(yùn)營管理唯有因勢利導(dǎo)，走在變化之前，才能趨利避害。金融脫媒對銀行的五大影響一是儲蓄存款大量分流對商業(yè)銀行存款產(chǎn)生一定的替代效應(yīng)。二是股票債券市場發(fā)展對商業(yè)銀行貸款產(chǎn)生一定替代效應(yīng)。三是受托支付等銀行監(jiān)管新政大量減少銀行信貸派生存款。近年來，銀監(jiān)會陸續(xù)頒布了“三個辦法一個指引”，銀行過去放貸可以直接轉(zhuǎn)為企業(yè)在銀行的存款，但監(jiān)管新政要求銀行直接將貸款支付給企業(yè)的客戶，大量的派生存款受到擠壓。四是為應(yīng)對金融危機(jī)政府投放4萬億的良辰美景已一去不復(fù)返，銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的超常增長不可能昨日重現(xiàn)。五是銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理日益復(fù)雜。隨著金融脫媒的深化，金融市場產(chǎn)品推陳出新

21、，市場定價(jià)要不斷趨利避害。同時(shí)，由于漏出效應(yīng)，銀行負(fù)債的穩(wěn)定性發(fā)生前所未有的動搖，負(fù)債結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出短期化趨勢，商業(yè)銀行主要依靠短期資金來源支持長期貸款發(fā)展的矛盾凸顯，資產(chǎn)和負(fù)債期限錯配的流動性風(fēng)險(xiǎn)也日趨嚴(yán)峻。7、貨幣市場共同基金 共同基金是將股份出售給投資者，然后用于購買多樣化的股票和債券組合。共同基金集合中小投資者資金，并通過專業(yè)化管理，降低交易成本和信息成本 貨幣市場共同基金是一種特殊類型的共同基金，與其他共同基金相同，也是通過出售股份籌集資金，但是從以下兩點(diǎn)區(qū)別于一般共同基金。 第一，投資對象僅限于安全性高，流動性強(qiáng)的貨幣市場工具（大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、短期國債），因而股份價(jià)格固定 第二，股

22、份持有人可以根據(jù)他們所持有的股份來簽發(fā)支票8、貨幣市場工具：短期國債、可轉(zhuǎn)讓定期存單、商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議、銀行承兌匯票（債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的付款命令，須經(jīng)承兌人承兌，代表商業(yè)信用，可在二級市場交易）9、金融衍生品的特點(diǎn)（1）標(biāo)的物靈活性：金融衍生品的價(jià)值來自于其標(biāo)的物，標(biāo)的物的范圍十分廣泛，可以是商品、外匯、國債、股票、指數(shù)，也可是一項(xiàng)服務(wù)，甚至是天氣，如降雨量、溫度。（2）跨期性：金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價(jià)、商品價(jià)格等因素變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時(shí)間按一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。無論是哪一種金融衍生工具，都會影響交易者在未來一段時(shí)間內(nèi)或未來某時(shí)間上的現(xiàn)金流，

23、跨期交易的特點(diǎn)十分突出。這要求交易雙方對利率、匯率、股價(jià)、商品價(jià)格等價(jià)格因素的未來變動趨勢作出判斷，而判斷的準(zhǔn)確與否直接決定了交易者的交易盈虧。（3）聯(lián)動性：金融衍生工具的價(jià)值與標(biāo)的物緊密聯(lián)系，規(guī)則變動。（4）高風(fēng)險(xiǎn)性：金融衍生工具的交易后果取決于交易者對標(biāo)的物未來價(jià)格的預(yù)測和判斷的準(zhǔn)確程度。標(biāo)的物價(jià)格的變幻莫測決定了金融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定性（5）高杠桿性：多數(shù)衍生產(chǎn)品的交易采用保證金(margin)制度，即交易所需的最低資金只需滿足基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的某個百分比。保證金可以分為初始保證金(initial margin)和維持保證金(maintains margin)，并且在交易所交易時(shí)采取盯

24、市(marking to market)制度。如果交易過程中保證金比例低于維持保證金比例，那么將收到追加保證金通知(margin call)，如果投資者沒有及時(shí)追加保證金，其將被強(qiáng)行平倉。也正是因?yàn)槠涓吒軛U性，衍生品交易具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)。（6）表外業(yè)務(wù)性：金融衍生品買賣形成的資產(chǎn)流進(jìn)、流出在資產(chǎn)負(fù)債表上反映不出來，所以是一種表外業(yè)務(wù)。9、歐洲貨幣：被存入發(fā)行過以外國家的貨幣。歐洲貨幣市場發(fā)展迅速，原因：離岸金融受到所在國較少的管制。10、銀行資本：股本、資本盈余、未分配利潤、補(bǔ)償準(zhǔn)備金（銀行為應(yīng)付以外損失而從收益中預(yù)先提留的資金，包括資本準(zhǔn)備金、貸款準(zhǔn)備金）、從屬債務(wù)（償還順序靠后的債

25、務(wù)，具有資本的性質(zhì)）11、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的一種,始于美國,最初是為規(guī)避利率管制。客戶將資金存在銀行,銀行為其提供憑證,雙方形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系,存續(xù)期間銀行向客戶支付利息?，F(xiàn)在作為銀行存款的替代品,可以在二級市場交易,但不得提前支取,到期時(shí)銀行向最后持有人支付票面資金。不過從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)來看,大額可轉(zhuǎn)讓存單需要在存款保險(xiǎn)制度建立后才會推出。2013年8月22日，中國五大國有銀行已向央行上報(bào)大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單(NCD)方案，初期以3-6個月短期限產(chǎn)品為主，定價(jià)參考Shibor。大額存單試點(diǎn)推出初期只針對同業(yè)，下一步才考慮面向非金融機(jī)構(gòu)，上述每家銀行都計(jì)劃發(fā)行約

26、人民幣100億元，單張存單可能的面值還不清楚。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行的影響一是有利于資金價(jià)格利率曲線結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善，一定程度上改善商業(yè)銀行流動性管理，并為一般性大額可轉(zhuǎn)讓存單推出積累經(jīng)驗(yàn)。二是考慮到同業(yè)存款（除保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等存款外）不計(jì)入存貸比考核，該工具推出短期對于商業(yè)銀行的經(jīng)營改善將較為有限，預(yù)計(jì)存款利率市場化進(jìn)一步推進(jìn)或有賴于存款保險(xiǎn)制度和金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)制度的推出和完善。16年之后再推出大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單意義在于，一方面有利于存款利率市場化，正如國債期貨的推出，都是加速利率市場化的工具；另一方面也有利于加速銀行間現(xiàn)金流動，提高市場流通性。12、6C標(biāo)準(zhǔn)：品德character

27、能力capacity 資本capital 擔(dān)保collateral 經(jīng)營環(huán)境condition 連續(xù)性continuity13、通道業(yè)務(wù)就是商業(yè)銀行在政策限制下，不得向某些行業(yè)（如房地產(chǎn)）直接發(fā)放貸款，因此銀行轉(zhuǎn)而通過“理財(cái)產(chǎn)品”的形式“吸儲”，之后用理財(cái)產(chǎn)品募集的資金認(rèn)購信托公司或券商發(fā)行的金融產(chǎn)品，而這個金融產(chǎn)品的投向，其實(shí)就是向房地產(chǎn)企業(yè)提供貸款由此，銀行的儲蓄資金，通過信托公司或券商這個“通道”，最終貸給了房地產(chǎn)企業(yè)。是指券商向銀行發(fā)行資管產(chǎn)品吸納銀行資金，再用于購買銀行票據(jù)，幫助銀行曲線完成信托貸款，并將相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外。在這個過程中，券商向銀行提供通道，收取一定的過橋費(fèi)用。通道業(yè)

28、務(wù)的主要形態(tài)曾經(jīng)是銀信合作，因?yàn)殂y監(jiān)會的叫停，銀行轉(zhuǎn)而與證券公司開展銀證合作。14、商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)廣義：對銀行的資產(chǎn)負(fù)債表沒有直接影響，但卻能夠?yàn)殂y行帶來額外收益，同時(shí)也是銀行承受額外風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營活動狹義：涉及承諾和或有債券的活動，即銀行對客戶做出某種承諾，或者使客戶獲得對銀行的或有債權(quán)，當(dāng)約定的或有事件發(fā)生時(shí)，銀行承擔(dān)提供貸款或支付款項(xiàng)的法律責(zé)任。分類：貿(mào)易融通業(yè)務(wù)，金融保證業(yè)務(wù)，衍生品交易業(yè)務(wù)15、銀行監(jiān)管（1）流動性監(jiān)管存貸比：貸款余額占存款余額的上線不得超過75%，流動性資產(chǎn)余額與流動性負(fù)債余額不得超過25%?？缭奖O(jiān)管紅線的做法有兩條，第一是減少貸款，不現(xiàn)實(shí)；第二條是增加存款（2）資本

29、充足率監(jiān)管（3）資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管：貸款的五級分類法：正常、關(guān)注、次級、可疑、損失（4）中國銀監(jiān)會及時(shí)推出了四大監(jiān)管工具，包括資本要求、杠桿率、撥備率和流動性要求四大方面，及時(shí)進(jìn)行了跟進(jìn)，構(gòu)成了未來一段時(shí)期中國銀行業(yè)監(jiān)管的新框架。這被業(yè)界稱為中國版“巴塞爾”。在資本充足率方面，商業(yè)銀行一級資本充足率，從現(xiàn)行的4%上調(diào)至5%，資本充足率保持8%不變；在撥備覆蓋率的基礎(chǔ)上，引入動態(tài)撥備率指標(biāo)控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，原則上不低于2.5%；引入杠桿率監(jiān)管指標(biāo)，按照監(jiān)管規(guī)劃，“十二五”期間，我國銀行業(yè)杠桿率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)確定為不低于4%在現(xiàn)有流動性比率監(jiān)管基礎(chǔ)上，引入流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比率指標(biāo)。預(yù)計(jì)杠桿率、流動性指引預(yù)

30、計(jì)將先期發(fā)布。而撥備率仍需和財(cái)政部做最后協(xié)商。16、核心資本和附屬資本（1）核心資本：包括股本（普通股和永久性非累積優(yōu)先股）、公開儲備（通過留存收益或資本公積轉(zhuǎn)化而來的，在資產(chǎn)負(fù)債表中公開標(biāo)明的部分），對于合并報(bào)表的銀行持股公司來說還包括少數(shù)股東權(quán)益（2）附屬資本：未公開儲備、資產(chǎn)重估儲備、普通準(zhǔn)備金和普通貸款損失準(zhǔn)備金、混合資本工具、長期從屬債務(wù)（不得超過核心資本的50%）17、CAMEL：資本充足率capital adequency 資產(chǎn)質(zhì)量asset quality 管理management 盈利earnings 流動性liquidity18、存款創(chuàng)造條件：部分準(zhǔn)備金制度、部分現(xiàn)金提取1

31、9、基礎(chǔ)貨幣=流通中的現(xiàn)金+銀行準(zhǔn)備金（高能貨幣） 貨幣供給=流通中的現(xiàn)金+支票存款央行對基礎(chǔ)貨幣的影響通過公開市場操作買賣政府債券來實(shí)現(xiàn)。公開市場操作對基礎(chǔ)貨幣的影響是一定的，對銀行準(zhǔn)備金的影響是不確定的。20、貨幣供給M1的乘數(shù)m=(1+c)/rr+e+c+rrt*tc=流通中的現(xiàn)金/支票存款rr=支票存款的法定準(zhǔn)備金 rrt=非支票存款的法定準(zhǔn)備金e=超額存款準(zhǔn)備金t=非交易存款/支票存款第一章投資環(huán)境1.假設(shè)你發(fā)現(xiàn)一只裝有100億美元的寶箱。a.這是實(shí)物資產(chǎn)還是金融資產(chǎn)？b.社會財(cái)富會因此而增加嗎？c.你會更富有嗎？d.你能解釋你回答b、c時(shí)的矛盾嗎？有沒有人因?yàn)檫@個發(fā)現(xiàn)而受損呢？答：

32、a. 現(xiàn)金是金融資產(chǎn)，因?yàn)樗钦膫鶆?wù)。b. 不對?，F(xiàn)金并不能直接增加經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力。c. 是。你可以比以前買入更多的產(chǎn)品和服務(wù)。d. 如果經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是按其最大能力運(yùn)行了，現(xiàn)在你要用這1 0 0億美元使購買力有一額外增加，則你所增加的購買商品的能力必須以其他人購買力的下降為代價(jià)，因此，經(jīng)濟(jì)中其他人會因?yàn)槟愕陌l(fā)現(xiàn)而受損。2.Lanni Products 是一家新興的計(jì)算機(jī)軟件開發(fā)公司，它現(xiàn)有計(jì)算機(jī)設(shè)備價(jià)值30000美元，以及由Lanni的所有者提供的20000美元現(xiàn)金。在下面地交易中，指明交易涉及的實(shí)物資產(chǎn)或（和）金融資產(chǎn)。在交易過程中有金融資產(chǎn)的產(chǎn)生或損失嗎？a.Lanni公司向銀行貸款。它共

33、獲得50000美元的現(xiàn)金，并且簽發(fā)了一張票據(jù)保證3年內(nèi)還款。b.Lanni公司使用這筆現(xiàn)金和它自有的20000美元為其一新的財(cái)務(wù)計(jì)劃軟件開發(fā)提供融資。c.Lanni公司將此軟件產(chǎn)品賣給微軟公司（Microsoft）,微軟以它的品牌供應(yīng)給公眾，Lanni公司獲得微軟的股票1500股作為報(bào)酬。d.Lanni公司以每股80元的價(jià)格賣出微軟的股票，并用所獲部分資金還貸款。答：a. 銀行貸款是L a n n i公司的金融債務(wù)；相反的，L a n n i的借據(jù)是銀行的金融資產(chǎn)。L a n n i獲得的現(xiàn)金是金融資產(chǎn)，新產(chǎn)生的金融資產(chǎn)是Lanni 公司簽發(fā)的票據(jù)(即公司對銀行的借據(jù))。b. L a n n

34、i公司將其金融資產(chǎn)(現(xiàn)金)轉(zhuǎn)撥給其軟件開發(fā)商，作為回報(bào)，它將獲得一項(xiàng)真實(shí)資產(chǎn)，即軟件成品。沒有任何金融資產(chǎn)產(chǎn)生或消失；現(xiàn)金只不過是簡單地從一方轉(zhuǎn)移給了另一方。c. L a n n i公司將其真實(shí)資產(chǎn)(軟件)提供給微軟公司以獲得一項(xiàng)金融資產(chǎn)微軟的股票。由于微軟公司是通過發(fā)行新股來向L a n n i支付的，這就意味著新的金融資產(chǎn)的產(chǎn)生。d. L a n n i公司將一種金融資產(chǎn)(1 500股股票)換成了另一種金融資產(chǎn)(120 000美元)。它將一筆金融資產(chǎn)(現(xiàn)金50 000 美元)付給銀行以贖回另一份金融資產(chǎn)(它的借據(jù))。這筆債務(wù)在交易過程中被“消滅”了，因?yàn)閭鶆?wù)一旦被償付，它就會被注銷而不復(fù)存

35、在。第二章金融市場與金融構(gòu)工具1.美國短期國債的期限為180天，面值10000美元，價(jià)格9600美元。銀行對該國庫券的貼現(xiàn)率為8%。a.計(jì)算該國庫券的債券收益率（不考慮除息日結(jié)算）。8.45%b.簡要說明為什么國庫券的債券收益不同于貼現(xiàn)率。答：a. 短期國庫券的等價(jià)收益率=(10 000-P) /P3 6 5 /n=(10 000-9 600)/9 600365/180=0.084 5或8 . 4 5%。b. 理由之一是貼現(xiàn)率的計(jì)算是以按面值的美元貼現(xiàn)值除以面值10 000美元而不是債券價(jià)格9 600美元。理由之二是貼現(xiàn)率是按每年3 6 0天而不是3 6 5天計(jì)算的。2.某一國庫券的銀行現(xiàn)貼率

36、：以買入價(jià)為基礎(chǔ)是6.81%,以賣出價(jià)為基礎(chǔ)是6.90%，債券到期期限（已考慮除息日結(jié)算）為60天，求該債券的買價(jià)和賣價(jià)。Pask=9886.5,Pbid=9885P=10 0001-rBD(n/ 3 6 0 ) ，這里rBD 是貼現(xiàn)率。Pa s k =10 0001-0.0681(60/360)=9 886.50美元Pb i d =10 0001-0.069 0(60/360)=9 885.00美元3.重新考慮第2題中的國庫券。以買價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算債券的等價(jià)收益率和實(shí)際年收益率。證明這些收益率都高于貼現(xiàn)率。RBEY=6.98%年實(shí)際收益率rEAY通過已知條件：以60天的收益率為（10000-98

37、86。5）/9886。5=0。01148年實(shí)際收益率（復(fù)利）1+rEAY =1+0。01148365/60=1+（10000-9886。5）/9886。5365/60=（10000/9886。5）365/60=1。0719；年實(shí)際收益率rEAY=7。91%4.以下哪種證券的實(shí)際年收益率更高？（分析方法同上）a.i.3個月期國庫券，售價(jià)為9764美元 10.02%ii.6個月期國庫券，售價(jià)為9539美元9.9%e.計(jì)算兩種國庫券的銀行貼現(xiàn)率。9.34%; 9.12%a. i. 1+r=(10 000/9 764)4=1.100 2r= 1 0 . 0 2%ii. 1+r=(10 000/9 53

38、9)2= 1 . 0 9 9 0r= 9 . 9 0%三個月國庫券提供了更高的有效年收益率。b. i.rB D=(10 000-9 764)/10 000360/91=0.093 4ii.rB D=(10 000-9 539)/10 000360/182=0.091 2第三章證券是如何交易的1.假設(shè)Intel公司現(xiàn)以80美元/股的價(jià)格賣出股票，投資者買了250股，其中15000美元是投資者自有資金，其余則是投資者從經(jīng)紀(jì)人處借得的，保證金貸款的利率是8%。（自有資金是5000美元）a.當(dāng)Intel股票立刻變?yōu)椋╥）88美元（ii）80美元（iii）72美元時(shí)，投資者的經(jīng)紀(jì)人賬戶上的凈值會上升多少

39、百分比？投資者的回報(bào)率與Intel股票價(jià)格變化率之間的關(guān)系如何?13.33% ; 0; -13.33%b.B的如果維持保證金比率為25%,股票價(jià)格降至多少，投資者會收到追加保證金的通知？p=26.67c.如果投資者僅以10000美元自有資金投資，對b的回答會有何變化？p=53.33d.再次假設(shè)投資者以自有的15000美元進(jìn)行投資，投資者的保證金的回報(bào)率為多少？當(dāng)股票在一年后以價(jià)格（i）88美元（ii）80美元（iii）72美元賣出，投資者的回報(bào)率與Intel股票價(jià)格變動率之間關(guān)系如何？假設(shè)Intel不發(fā)放紅利。10.67%; -2.67%; -16%e.假設(shè)一年后，Intel股票價(jià)格降至多少時(shí)

40、，投資者將受到追繳保證金的通知？p=28.8購買成本是80美元250=20000美元。你從經(jīng)紀(jì)人處借得5000美元，并從自有資金中取出15000美元進(jìn)行投資。你的保證金賬戶初始凈價(jià)值為15000美元。答：a. (i) 凈價(jià)值增加了2 000美元，從15 000美元增加到：88美元250-5 000美元=17000美元。收益百分比=2 000美元/15 000美元=0.133 3=13.33%(ii) 價(jià)格不變，凈價(jià)值不變。收益百分比= 0。(iii) 凈價(jià)值下跌至7 2美元250-5000美元=13000美元。收益百分比=2000美元/15 000美元=-0.1333=-13.33%股票價(jià)格的

41、百分比變化和投資者收益百分比關(guān)系由下式給定：收益%=價(jià)格變動的%總投資/投資者初始股權(quán)=價(jià)格變動的%1 . 3 3 3例如，當(dāng)股票價(jià)格從80上漲至88時(shí)，價(jià)格變動百分率為10%，而投資者收益百分率是1 .333倍，即1 3 . 3 3%：收益的%= 10%20 000美元/15 000美元= 1 3 . 3 3%b. 250股股票價(jià)值為250P。股權(quán)250P-5 000。你會在( 250P-5 000)/250P=0.25 或當(dāng)P= 26.67美元時(shí)收到追加保證金的通知。c. 但是現(xiàn)在你借入的是10 000美元而不是5 000美元。因此，股權(quán)僅為2 5 0P-10 000美元。會在( 250P

42、-10 000)/250P=0.25 或當(dāng)P= 53.33美元時(shí)收到追加保證金的通知。賬戶上股權(quán)越少，你就越容易接到追加保證金的通知。d. 保證金貸款加上累計(jì)利息在一年后為5000美元1.08=5400美元。因此，你的賬戶的股權(quán)為250P-5400美元。初始股權(quán)為15000美元。因此，你在一年后的收益率情況如下：(25088美元-5400美元)-15000美元/15 000美元=0.106 7，或10.67%。(ii) (25080美元-5400美元)-15000美元/15000美元=-0.0267，或-2.67%。(iii) (25072美元-5400美元)-15000美元/15000美元=

43、-0.160，或-16.0%。I n t e l股票價(jià)格變化和投資者收益百分率的關(guān)系由下式給定：收益的%=價(jià)格變動的%(總投資/投資者的初始股權(quán))-8%(借得的資金/投資者的初始股權(quán))e. 250股股票價(jià)值為250P。股權(quán)為250P-5400。你將會在( 250P-5400)/250P=0.25 或當(dāng)P= 2 8 . 8 0美元時(shí) 收到追加保證金的通知。2.假設(shè)投資者賣出Intel公司的250股股票，每股作價(jià)80美元，給經(jīng)濟(jì)人15000美元開立賣空賬戶。a.如果投資者的保證金賬戶的資金無利息，一年后的Intel股價(jià)變?yōu)椋╥）88美元（ii）80美元（iii）72美元，投資者的回報(bào)率是多少？假設(shè)

44、Intel不支付紅利。-13.3%;0; 13.3%b.如果維持保證金比率是25%，股價(jià)漲至多少時(shí)，投資者將收到追繳保證金的通知？p=112c.假設(shè)Intel公司每股紅利2美元（年底支付），重新算a和b。-16.7% ; -3.33%;10% p=110.4a. 空頭頭寸的收益或損失為-250DP。投資的資金為15000美元。因此，收益率= (-250DP) /15 000。三種情況下的收益分別為：(i) 收益率= (-2508)/15000=-0.133 =-13.3%(ii) 收益率= (-2500)/15 000=0 (iii) 收益率= -250(-8)/15000=+0.133=+1

45、3.3%b. 保證金賬戶的總資產(chǎn)為20 000美元(來自股票的銷售)+15 000美元(初始保證金)=35 000美元；債務(wù)為2 5 0P。發(fā)出追加保證金通知的邊界條件為 (35 000-2 5 0P) / 2 5 0P= 0 . 2 5，或P= 11 2美元。c. 股利為2美元，空頭頭寸也必須為借得的股票支付2美元/股2 5 0股= 5 0 0美元。收益率就會 變?yōu)?-2 5 0DP-500)/15 000。(i) 收益率= (-2 5 08-500)/15 000=-0 . 1 6 7 =-1 6 . 7%(ii) 收益率= (-2 5 00-500)/15 000=-0 . 0 3 3

46、=-3 . 3 3%(iii) 收益率= -2 5 0(-8 )-500/15 000=+0.100=+10.0%總資產(chǎn)(減去股利支付)為35 000美元-5 0 0，債務(wù)為2 5 0P。當(dāng)(35 000-5 0 0-2 5 0P) / 2 5 0P= 0 . 2 5，或P= 11 0 . 4 0美元時(shí)會發(fā)出追加保證金的通知。第六章風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)厭惡1.考慮一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，年末來自該資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流可能為70000美元或200000美元，概率相等，均為0.5；可供選擇的無風(fēng)險(xiǎn)國庫券投資年利率為6%。a.如果投資者要求8%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，則投資者愿意支付多少錢購買該資產(chǎn)組合？b.假定現(xiàn)在投資者可以購買（

47、a）中的資產(chǎn)組合數(shù)量，該投資的期望收益率為多少？c.假定現(xiàn)在投資者要求12%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，則投資者愿意支付的價(jià)格是多少？d.比較（a）和（b）的答案，關(guān)于投資所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與售價(jià)之間的關(guān)系，投資者有什么結(jié)論？a. 預(yù)期現(xiàn)金流為0 . 570 000+0.5200 000=135 000美元。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，無風(fēng)險(xiǎn)利6%，要求的回報(bào)率為1 4%。因此，資產(chǎn)組合的現(xiàn)值為：135 000/1.14=118 421美元b. 如果資產(chǎn)組合以118 421美元買入，給定預(yù)期的收入為135 000美元，而預(yù)期的收益率E(r)推導(dǎo)如下：118 421美元 1 +E(r)=135 000美元因此E(r) = 1

48、 4%。資產(chǎn)組合的價(jià)格被設(shè)定為等于按要求的回報(bào)率折算的預(yù)期收益。c. 如果國庫券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)現(xiàn)值為1 2%，要求的回報(bào)率為6%+ 1 2%= 1 8%。該資產(chǎn)組合的現(xiàn)值就為135 000美元/ 1 . 1 8 = 114 407美元。d. 對于一給定的現(xiàn)金流，要求有更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)組合必須以更低的價(jià)格售出。預(yù)期價(jià)值的多余折扣相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)的罰金。2.糖生產(chǎn)的正常年份異常年份股市的牛市股市的熊市糖的生產(chǎn)危機(jī)概率 0.5 0.3 0.2收益率（%）best candy 25 10 -25sugarcane 7 -5 20國庫券 5 5 5A.它與best candy 股票的相關(guān)性怎樣？B.目前sug

49、arkane 公司股票是有用的套期保值資產(chǎn)嗎？C.計(jì)算兩種情形下的資產(chǎn)組合的收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差。然后用規(guī)則5。評估pD.兩種計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差的方法是一致的嗎？第七章：你管理一種預(yù)期回報(bào)率為18%和標(biāo)準(zhǔn)差為28%的風(fēng)險(xiǎn)組合，短期國債利率為8%求如下問題：1你的委托人將資產(chǎn)組合的70%投入到基金中，另外30%投入到短期國庫券基金中，則該資產(chǎn)組合預(yù)期收益率與標(biāo)準(zhǔn)差各是多少？預(yù)期收益率=0.3*8%+0.7*18%=15%標(biāo)準(zhǔn)差=0.7*28%=19.6%2假設(shè)你的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合包括下面給定比例的幾種投資：股票A=25%，股票B=32%，股票C=43%那么你的委托人包括短期國庫券在內(nèi)的總投資中各部分投資比例為多

50、少？因?yàn)?0%投入到短期國庫券基金07*25%=17。5%股票A；0.7*32%=22.4%股票B;0.7*43%=30.1%股票C3你的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率（斜率？）？委托人風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率（斜率？）？你的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率=(18-8)/28=0.3571委托人風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率=(15-8)/19.6=0.35714在圖表上畫出資產(chǎn)組合的資本配置線（CAL）, 資本配置線的斜率？標(biāo)出委托人的位置。5假如你的委托人決定將占總投資預(yù)算為Y的投資額投入到你的資產(chǎn)組合中，目標(biāo)是獲得16%得預(yù)期收益率：A.Y是多少16%=rf+(rp-rf)y=0.8B.你的委托人在三種股票上和國庫券基金方面的投資比

51、例各是多少？因?yàn)?0%投入到短期國庫券基金0.8*25%=20%股票A；0.8*32%=25.6%股票B;0.8*43%=34.4%股票CC.你的委托人的資產(chǎn)組合回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)差？0.8*28%=22.4%6假設(shè)你的委托人想把他投資額的Y比例投資投入到你的基金中，以使它的總投資的預(yù)期回報(bào)最大，同時(shí)滿足總投資標(biāo)準(zhǔn)差不超過18%的條件。A.投資比率Y？資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差=y*28% 同時(shí)滿足總投資標(biāo)準(zhǔn)差不超過18%的條件y=18/28=64.29%B.總投資預(yù)期回報(bào)率？=8+10*64.29%=14.429%7你的委托人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡A=3.5A.應(yīng)將總投資額的Y（多少）投資投入到你的基金中？E(rc)=

52、ypE(rp)+（1- y）rf= rf+ yE(rp)- rf因?yàn)椋篶PU=E(r)-0.005A2=yY= E(rp) - rf/(0.01*A*2)=(18-8)/(0.01*3.5*282)=0.3644B.你的委托人的最佳資產(chǎn)組合的預(yù)期回報(bào)率與標(biāo)準(zhǔn)差各是多少？預(yù)期回報(bào)率=8+10*0.3644=11.644%標(biāo)準(zhǔn)差=0.3644*28=10.2%1. 預(yù)期收益率= 0 . 38%+ 0 . 71 8%= 1 5%/年。標(biāo)準(zhǔn)差= 0 . 72 8%= 1 9 . 6%/年2. 投資比例： 3 0 . 0% 投資于國庫券0 . 72 5%= 1 7 . 5% 投資于股票A0 . 73 2

53、%= 2 2 . 4% 投資于股票B0 . 74 3%= 3 0 . 1% 投資于股票C3. 你的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率= ( 1 8-8)/28=0.357 1客戶的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率= ( 1 5-8)/19.6=0.357 15. a. 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率=rf+ (rp-rf)y= 8 + l 0y如果資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率等于1 6%，解出y得：1 6 = 8 + l 0y，和y= ( 1 6-8 ) / 1 0 = 0 . 8因此，要獲得1 6%的預(yù)期收益率，客戶必須將全部資金的8 0%投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合， 2 0%投資于國庫券。b. 客戶資金的投資比例：2 0% 投資于國庫券0 . 82 5%= 2

54、 0 . 0% 投資于股票A0 . 83 2%= 2 5 . 6% 投資于股票B0 . 84 3%= 3 4 . 4% 投資于股票Cc. 標(biāo)準(zhǔn)差= 0 . 8p= 0 . 82 8%= 2 2 . 4%/年6. a. 資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差=y2 8%。如果客戶希望標(biāo)準(zhǔn)差不超過1 8%，則y=18/28=0.642 9=64.29% 投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。b. 預(yù)期收益率= 8 + 1 0y=8+0.642 9 1 0 = 8 + 6 . 4 2 9 = 1 4 . 4 2 9%7. a.y* = E(rp)-rf / ( 0 . 0 1A2P) = ( 1 8-8 ) / ( 0 . 0 13 . 52 82)=10/27.44=0.364 4因此客戶的最佳比例為3 6 . 4 4%投資于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)組合，6 3 . 5 6%投資于國庫券。b. 最佳投