投資決策階段工程造價控制

1、第三章 項目決策階段的造價管理,第一節(jié) 項目決策階段造價管理概述,3.1.1 建設(shè)項目的周期與造價控制 項目建設(shè)的周期是指建設(shè)工程項目從投資意向開始到投資終結(jié)的全過程。 一般包括三個方面內(nèi)容：（1）投資全過程客觀上包括的工作內(nèi)容、工作次序和工作類型；（2）投資全過程中性質(zhì)不同的各階段劃分；（3）各階段、各項工作間的聯(lián)系。 一個建設(shè)項目從計劃建設(shè)到建成投產(chǎn)一般要經(jīng)過決策、設(shè)計、施工和總結(jié)評價4個階段,項目建設(shè)周期各階段,不同建設(shè)階段影響投資控制程度的坐標圖,從該圖可以看出，影響項目投資最大的階段，是約占工程項目建設(shè)周期1/4的技術(shù)設(shè)計前的工作階段。在初步設(shè)計階段，影響項目投資的可能性為75%95

2、%；在技術(shù)設(shè)計階段，影響項目投資的可能性為35%75%；在施工圖設(shè)計階段，影響項目投資的可能性為5%35%。 很顯然，項目投資控制的重點在于施工以前的投資決策和設(shè)計階段，而在項目做出投資決策后，控制項目投資的關(guān)鍵就在于設(shè)計,要有效地控制工程造價，應(yīng)從組織、技術(shù)、經(jīng)濟、合同與信息管理等多方面采取措施，通過技術(shù)比較、經(jīng)濟分析和效果評價，正確處理技術(shù)先進與經(jīng)濟合理兩者之間的對立統(tǒng)一關(guān)系，力求達到在技術(shù)先進條件下的經(jīng)濟合理性，在經(jīng)濟合理基礎(chǔ)上的技術(shù)先進，把控制項目造價觀念滲透到各項決策和設(shè)計施工技術(shù)措施之中,3.1.2 項目投資決策對工程造價的影響,項目決策是選擇和決定投資行動方案的過程,是對擬建項目

3、的必要性和可行性進行經(jīng)濟論證,對不同建設(shè)方案進行技術(shù)經(jīng)濟比較選擇及作出判斷和決定的過程;項目投資決策是投資行動的準則,正確的項目投資行動來源于科學合理的投資決策,正確決策是合理確定與控制工程造價的前提。 項目決策的正確性是工程造價合理性的前提。 項目決策的內(nèi)容是決定工程造價的基礎(chǔ) 。 造價高低,投資多少也影響項目的決策 。 項目決策的深度影響投資估算的精確度和造價的控制效果,3.1.3 項目決策階段影響工程造價的主要因素,1、項目合理建設(shè)規(guī)模的確定 2、建設(shè)地區(qū)及建設(shè)地點的選擇 3、技術(shù)方案的確定 4、設(shè)備的選用,1、項目合理建設(shè)規(guī)模的確定,項目建設(shè)規(guī)模也稱項目生產(chǎn)規(guī)模，是指項目設(shè)定的正常生產(chǎn)

4、運營年份可能達到的生產(chǎn)能力或者使用效益。 每一個建設(shè)項目都存在著一個合理規(guī)模的選擇問題,規(guī)模過小,資源得不到有效配置,單位產(chǎn)品成本高,經(jīng)濟效益低下;規(guī)模過大,超過市場產(chǎn)品需求量,則會導(dǎo)致產(chǎn)品積壓或降價銷售,項目經(jīng)濟效益也會低下。 合理經(jīng)濟規(guī)模是指在一定技術(shù)條件下，項目投入產(chǎn)出比處于較優(yōu)狀態(tài)，資源和資金可以得到充分利用，并可獲得較優(yōu)經(jīng)濟效益的規(guī)模。 項目合理化的制約因素有：（1）市場因素；（2）技術(shù)因素；（3）環(huán)境因素,1、項目合理建設(shè)規(guī)模的確定,2、建設(shè)地區(qū)及建設(shè)地點的選擇,一般情況下，確定某個建設(shè)項目的具體地址（或廠址），需要經(jīng)過建設(shè)地區(qū)選擇和建設(shè)地點選擇（廠址選擇）這樣兩個不同層次的、相互

5、聯(lián)系又相互區(qū)別的工作階段。 1、建設(shè)地區(qū)的選擇要考慮的因素 （1）要符合國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、國家工業(yè)布局總體規(guī)劃和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的要求。 （2）要根據(jù)項目的特點和需要，充分考慮原材料條件、能源條件、水源條件、各地區(qū)對產(chǎn)品需求及運輸條件等。 （3）要綜合考慮氣象、地質(zhì)、水文等建廠的自然條件。 （4）要充分考慮勞動力來源、生活環(huán)境、協(xié)作、施工力量、風俗文化等社會環(huán)境因素的影響。 建設(shè)地區(qū)的選擇要遵循兩個原則： （1）靠近原料、燃料供應(yīng)地和產(chǎn)品消費地的原則。 （2）工業(yè)項目適當聚集的原則,2、建設(shè)地區(qū)及建設(shè)地點的選擇,2.建設(shè)地點（廠址）的選擇 選擇建設(shè)地點的要求： （1）節(jié)約土地，少占耕地。

6、（2）減少拆遷移民。 （3）應(yīng)盡量選在工程地質(zhì)、水文地質(zhì)條件較好的地段。 （4）要有利于廠區(qū)合理布置和安全運行。 （5）應(yīng)盡量靠近交通運輸條件和水電等供應(yīng)條件好的地方。 （6）應(yīng)盡量減少對環(huán)境的污染。 廠址選擇時的費用分析： （1）項目投資費用。 （2）項目投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營費用比較,3、技術(shù)方案確定,生產(chǎn)技術(shù)方案是指產(chǎn)品生產(chǎn)所采用的工藝流程和生產(chǎn)方法。 1.技術(shù)方案選擇的基本原則 （1）先進適用。這是評價技術(shù)方案最基本的標準。 （2）安全可靠。 （3）經(jīng)濟合理。 2.技術(shù)方案選擇的內(nèi)容 （1）生產(chǎn)方法選擇。 （2）工藝流程方案選擇,4、設(shè)備的選用,設(shè)備費用在生產(chǎn)性建設(shè)項目總投資中所占的比例較大,

7、因而應(yīng)特別注重設(shè)備的選用,以控制投資成本。設(shè)備的選擇與技術(shù)密切相關(guān)，二者必須匹配。 在設(shè)備選用中,還應(yīng)注意處理好以下幾個問題: （1）要盡量選用國產(chǎn)設(shè)備,凡只引進關(guān)鍵設(shè)備就能配套使用的,就不要成套引進； （2）要注意進口設(shè)備之間以及國內(nèi)外設(shè)備間的銜接問題； （3）要注意進口設(shè)備與原有國產(chǎn)設(shè)備、廠房之間的配套問題； （4）要注意進口設(shè)備與原材料、備品備件及維修能力間的配套問題,3.1.4 決策階段造價控制的工作,1、進行工程項目的機會研究、初步可行性研究、編制項目建議書； 2、進行可行性研究； 3、對擬建項目進行市場調(diào)查和預(yù)測； 4、編制投資估算； 5、進行環(huán)境影響評價、財務(wù)評價、國民經(jīng)濟評價和

8、社會評價,第三節(jié) 項目決策階段的可行性研究,3.3.1 可行性研究的定義 建設(shè)項目的可行性研究是在投資決策前，對與擬建項目有關(guān)的社會、經(jīng)濟、技術(shù)等各方面進行深入細致的調(diào)查研究，對各種可能擬定的技術(shù)方案和建設(shè)方案進行認真的技術(shù)經(jīng)濟分析和比較論證，對項目建成后的經(jīng)濟效益進行科學的預(yù)測和評價。在此基礎(chǔ)上，對擬建項目的技術(shù)先進性和適用性、經(jīng)濟合理性和有效性，以及建設(shè)的必要性和可行性進行全面分析、系統(tǒng)論證、多方案比較和綜合評價，由此得出該項目是否應(yīng)該投資和如何投資等結(jié)論性意見，為項目投資決策提供可靠的科學依據(jù),3.3.2 可行性研究的作用,1.作為建設(shè)項目投資決策的依據(jù)； 2.作為編制設(shè)計文件的依據(jù)；

9、3.作為向銀行貸款的依據(jù)； 4.作為建設(shè)項目與各協(xié)作單位簽訂合同和有關(guān)協(xié)和議的依據(jù); 5.作為環(huán)保部門、地方政府和規(guī)劃部門審批項目的依據(jù)； 6.作為施工組織、工程進度安排及竣工驗收的依據(jù); 7.作為項目后評估的依據(jù),3.3.3 可行性研究的基本工作步驟,可行性研究的基本步驟可概括為（1）簽訂委托協(xié)議；（2）組建工作小組；（3）制定工作計劃；（4）市場調(diào)查與預(yù)測；（5）方案編制與優(yōu)化；（6）項目評價；（7）編寫可行性研究報告；（8）與委托單位交換意見,3.3.4 可行性研究報告的內(nèi)容,1.總論 2.市場調(diào)查與預(yù)測 3.資源條件評價 4.建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案 5.場址選擇 6.技術(shù)方案、設(shè)備方案和工

10、程方案 7.原材料燃料供應(yīng) 8.總圖運輸與公共輔助工程 9.節(jié)能措施 10.節(jié)水措施,11.環(huán)境影響評價 12.勞動安全衛(wèi)生與消防 13.組織機構(gòu)與人力資源配置 14.項目實施進度 15.投資估算 16.融資方案 17.財務(wù)評價（核心內(nèi)容） 18.國民經(jīng)濟評價 19.社會評價 20.風險分析 21.研究結(jié)論與建議,1、總論 主要說明項目提出的背景、概況，以及問題及建議。 2、市場調(diào)查與預(yù)測 市場分析包括市場調(diào)查和市場預(yù)測，是可行性研究的重要環(huán)節(jié)。其內(nèi)容包括 ：市場現(xiàn)狀調(diào)查；產(chǎn)品供需預(yù)測；價格預(yù)測；競爭力分析；市場風險分析。 3、資源條件評價 主要內(nèi)容有：資源可利用量；資源品質(zhì)情況；資源賦存條件

11、；資源開發(fā)價值。 4、建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案 主要內(nèi)容有：建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案構(gòu)成；建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案必選；推薦的建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案；技術(shù)改造項目與原有設(shè)施利用情況等。 5、場址選擇 主要內(nèi)容有：場址現(xiàn)狀；場址方案必選；推薦的場址方案；技術(shù)改造項目當前場址的利用情況,6、技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案 主要內(nèi)容包括：技術(shù)方案選擇；主要設(shè)備方案選擇；工程方案選擇；技術(shù)改造項目改造前后的比較。 7、原材料燃料供應(yīng) 主要內(nèi)容包括：主要原材料供應(yīng)方案；燃料供應(yīng)方案。 8、總圖運輸與公用輔助運輸 主要內(nèi)容包括：總圖布置方案；場內(nèi)外運輸方案；公用工程與輔助工程方案；技術(shù)改造項目現(xiàn)有公用輔助設(shè)施利用情況。 9、節(jié)能

12、措施 主要內(nèi)容包括：節(jié)能措施；能耗指標分析。 10、節(jié)水措施 主要內(nèi)容包括：節(jié)水措施；水耗指標分析。 11、環(huán)境影響評價 主要內(nèi)容包括：環(huán)境條件調(diào)查；影響環(huán)境因素分析；環(huán)境保護措施,12、勞動安全衛(wèi)生與消防 主要內(nèi)容包括：危險因素與危害因素分析；安全防范措施；衛(wèi)生保健措施；消防措施。 13、組織機構(gòu)與人力資源配置 主要內(nèi)容包括：組織機構(gòu)設(shè)置及其適應(yīng)性分析；人力資源配置；員工培訓。 14、項目實施進度 主要內(nèi)容包括：建設(shè)工期；實施進度安排；技術(shù)改造項目建設(shè)與生產(chǎn)的銜接。 15、投資估算 主要內(nèi)容包括：建設(shè)投資估算；流動資金估算；投資估算表。 16、融資方案 主要內(nèi)容包括：融資組織形式；資本金籌措

13、；債務(wù)資金籌措；融資方案分析,17、財務(wù)評價（核心內(nèi)容） 主要內(nèi)容包括：財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選?。讳N售收入與成本費用估算；財務(wù)評價報表；盈利能力分析；償債能力分析；不確定性分析；財務(wù)評價結(jié)論。 18、國民經(jīng)濟評價 主要內(nèi)容包括：影子價格及評價參數(shù)選取；效益費用范圍與數(shù)值調(diào)整；國民經(jīng)濟評價報表；國民經(jīng)濟評價指標；國民經(jīng)濟評價結(jié)論。 19、社會評價 主要內(nèi)容包括：項目對社會影響分析；項目與所在地互適性分析；社會風險分析；社會評價結(jié)論。 20、風險分析 主要內(nèi)容包括：項目主要風險識別；風險程度分析；防范風險對策。 21、研究結(jié)論與建議 主要內(nèi)容包括：推薦方案總體描述；推薦方案優(yōu)缺點描述；主要對比方

14、案；結(jié)論與建議,可行性研究報告的審批,根據(jù)國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定，政府對于投資項目的管理人為審批、核準和備案三種方式,政府投資項目：審批,非政府投資項目,重大項目和限制類項目：核準,其它項目：備案,第二節(jié) 項目決策階段的投資估算,3.2.1 投資估算的定義 投資估算是在對項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、工藝技術(shù)和設(shè)備方案、工程方案及項目實施進度等進行研究并基本確定的基礎(chǔ)上，估算項目所需資金總額（包括建設(shè)投資和流動資金）并測算建設(shè)期分年資金使用計劃,3.2.2 建設(shè)項目投資估算,投資估算的內(nèi)容，從費用構(gòu)成來講應(yīng)包括該項目從籌建、設(shè)計、施工直至竣工投產(chǎn)所需的全部費用，分為建設(shè)投資、建筑期、貸款利息

15、和流動資金三部分。 建設(shè)投資估算內(nèi)容按照費用的性質(zhì)劃分，包括建筑安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費、工程建設(shè)其他費、基本預(yù)備費、漲價預(yù)備費、建設(shè)期利息等,3.2.3 建設(shè)工程投資估算的階段劃分和精度要求,1、我國建設(shè)工程項目的投資估算分為以下幾個階段： （1）項目規(guī)劃階段的投資估算。此階段是指有關(guān)部門根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的要求，編制一個項目的建設(shè)規(guī)劃。允許誤差大于30%。 （2）項目建議書階段的投資估算。此階段，按項目建議書中的產(chǎn)品方案、項目建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品主要生產(chǎn)工藝、企業(yè)車間組成、初選建廠地點等，估算項目所需要的投資額。允許誤差控制在30%內(nèi)。 （3）初步可行性研究階

16、段的投資估算。此階段是在掌握了更詳細、更深入的資料條件下，估算項目所需的投資額。允許誤差控制在20%以內(nèi)。 （4）詳細可行性研究階段的投資估算。此階段的投資估算至關(guān)重要，因為這個階段的投資估算經(jīng)審查批準之后，便是工程設(shè)計任務(wù)書中規(guī)定的項目投資限額，并可據(jù)此列入項目年度基本建設(shè)計劃。允許誤差控制在10%以內(nèi),3.2.3 建設(shè)工程投資估算的階段劃分和精度要求,2、投資階段劃分和精度要求對比表,3.2.4 投資估算的編制步驟,投資估算的內(nèi)容,建設(shè)項目投資估算包括固定資產(chǎn)和流動資金兩部分。 固定資產(chǎn)包括：建筑安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費、工程建設(shè)其它費用、預(yù)備費、建設(shè)期利息、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。

17、 流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債,3.2.5 建設(shè)投資估算的方法,1.生產(chǎn)能力指數(shù)法 計算公式,式中， C1 已建類似項目的靜態(tài)投資額； C2 擬建項目靜態(tài)投資額； Q1已建類似項目的生產(chǎn)能力； Q2擬建項目的生產(chǎn)能力； f 不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)。 x生產(chǎn)能力指數(shù)。 該法中生產(chǎn)能力指數(shù)n是一個關(guān)鍵因素。不同行業(yè)、性質(zhì)、工藝流程、建設(shè)水平、生產(chǎn)率水平的項目，應(yīng)取不同的指數(shù)值。 選取x的原則是：靠增加設(shè)備、裝置的數(shù)量，以及靠擴大生產(chǎn)場所擴大生產(chǎn)規(guī)模時，x取0.80.9；靠提高設(shè)備、裝置的功能和效率擴大生產(chǎn)規(guī)模時， x取0.60.7 。 生產(chǎn)能力指數(shù)法多用于估算生產(chǎn)

18、裝置投資,例題1972年在某地興建一座30萬噸合成氨的化肥廠，總投資為28000萬元，假如1994年在該地開工興建45萬噸合成氨的工廠，合成氨的生產(chǎn)能力指數(shù)為0。81，則所需靜態(tài)投資為多少（假定從1972年到1994年每年平均工程造價指數(shù)為1.10）,解: C2=28000*(45/30)0.81*(1.10)22=316541.77(萬元,作業(yè)2004年已建成年產(chǎn)10萬噸的某鋼廠，其投資額為4000萬元，2008年擬建生產(chǎn)50萬噸的鋼廠項目，建設(shè)期2年。自2004年至2008年每年平均造價指數(shù)遞增4%，預(yù)計建設(shè)期2年平均造價指數(shù)遞減5%。請估算擬建項目的靜態(tài)投資。（x取0.8,2.單位生產(chǎn)能

19、力估算法 依據(jù)調(diào)查的統(tǒng)計資料，利用相近規(guī)模的單位生產(chǎn)能力投資乘以建設(shè)規(guī)模，即得擬建項目投資。計算公式為,式中 C1 已建類似項目的靜態(tài)投資額； C2 擬建項目靜態(tài)投資額； Q1已建類似項目的生產(chǎn)能力； Q2擬建項目的生產(chǎn)能力； f 不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)。 這種方法把項目的建設(shè)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡單的線性關(guān)系。使用這種方法時要注意擬建項目的生產(chǎn)能力和完全類似項目的可比性，否則誤差很大。 這種方法主要用于新建項目或裝置的估算，十分簡便迅速，但要求估價人員掌握足夠的典型工程的歷史數(shù)據(jù)，而且這些數(shù)據(jù)應(yīng)與單位生產(chǎn)能力的造價有關(guān)，方可應(yīng)用，而且必須是新建資料與所

20、選取裝置的歷史資料相類似，僅存在規(guī)模大小和時間上的差異,例題假定某地擬建一座200套客房的豪華賓館，另有一座豪華賓館最近在該地竣工，且掌握了以下資料：有250套客房，有門廳、餐廳、會議室、游泳池、夜總會、網(wǎng)球場等設(shè)施，總造價為1025萬美元。試估算新建項目的總投資,解：根據(jù)以上資料，可首先推算出折算為每套客房的造價： 總造價/客房總套數(shù)=1025/250=4。1萬美元/套 即具有200套客房的豪華賓館造價估算值為： 41萬美元*200=820萬美元,3.比例估算法 根據(jù)統(tǒng)計資料，先求出已有同類企業(yè)主要設(shè)備投資占全廠建設(shè)投資的比例，然后再估算出擬建項目的主要設(shè)備投資，即可按比例求出擬建項目的建設(shè)

21、投資。其表達式為,比例估算法適用于設(shè)備投資占比例較大的項目,4、指標估算法 這種方法是把建設(shè)項目劃分為建筑工程、設(shè)備安裝工程、設(shè)備及工器具購置費及其他基本建設(shè)費等費用項目或單位工程，再根據(jù)各種具體的投資估算指標，進行各項費用項目或單位工程投資的估算，在此基礎(chǔ)上，可匯總成每一單項工程的投資。另外再估算工程其它費用及預(yù)備費，即求得建設(shè)項目總投資。 使用指標估算法，應(yīng)注意以下事項： a、使用指標估算法應(yīng)根據(jù)不同地區(qū)、年代而進行調(diào)整。因為地區(qū)、年代不同，設(shè)備與材料的價格均有差異，調(diào)整方法可以按主要材料消耗量或“工程量”為計算依據(jù)；也可以按不同的工程項目的“萬元工料消耗定額”而定不同的系數(shù)。在有關(guān)部門頒

22、布有定額或材料價差系數(shù)（物價指數(shù)）時，可據(jù)其調(diào)整。 b、使用估算指標法進行投資估算決不能生搬硬套，必須對工藝流程、定額、價格及費用標準進行分析，經(jīng)過實事求是的調(diào)整與換算后，才能提高其精度,某工業(yè)引進項目，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 項目的建設(shè)期及建設(shè)前期均為2年，該項目的實施計劃為：第一年完成項目全部投資的40%，第二年害成60%，第三年項目投產(chǎn)并達到100%設(shè)計生產(chǎn)能力，預(yù)計年產(chǎn)量為3000萬T。 設(shè)備購置費為6246.93萬元。 根據(jù)已建同類項目統(tǒng)計情況，一般建設(shè)工程占設(shè)備購置投資的27.6%，安裝工程占設(shè)備購置投資的10%，工程建設(shè)其他費用占設(shè)備購置投資的7.7%，以上三薦的綜合三項的綜合調(diào)整系數(shù)分

23、別為1.23，1.15，1.08。 本項目固定交投資中有2000萬元來自銀行貸款，其余為自有資金，且不論借款還是自有資金，均按計劃比例投入。根據(jù)借款協(xié)議，貸款利率按10%計算，按季計息?；绢A(yù)備費費率為10%，建設(shè)期內(nèi)漲價預(yù)備費平均費率為6%。 根據(jù)已建成同類項目資料，每萬噸占用流動資金為1.3萬元。 問題： 1、試用比例估算法估算項目固定資產(chǎn)投資額； 2、試用擴大指標法估算流動資金； 3、估算該項目的總投資。 （注：計算結(jié)果均保留小數(shù)點后兩位,5.系數(shù)估算法 （1）設(shè)備系數(shù)法。此法以擬建項目的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目的建筑安裝費和其他工程費等與設(shè)備價值的百分比，求出擬建項目建筑安裝

24、工程費和其他工程費，進而求出建設(shè)項目總投資。計算公式為,式中 C擬建項目的建設(shè)投資額； E根據(jù)設(shè)備清單按現(xiàn)行價格計算的設(shè)備費（包括運雜費）的總和； P1、P2、P3表示已建成項目中的建筑、安裝及其他工程費用分別占設(shè)備費的百分比； f1、f2、f3表示由于時間因素引起的定額、價格、費用標準等變化的綜合調(diào)整系數(shù)； I擬建項目的其他費用。 （2）主體專業(yè)系數(shù)法。以擬建項目中投資比重較大，并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備投資為基數(shù)，根據(jù)已建同類項目的有關(guān)資料，計算出擬建項目各專業(yè)工程與工藝設(shè)備投資的百分比，進而求項目總投資。計算公式為,P1、P2、P3已建項目中各專業(yè)工程費用與設(shè)備投資的比重,3）朗格系

25、數(shù)法。這種方法是以設(shè)備費為基數(shù)，乘以適當系數(shù)來推算項目的建設(shè)費用。原理是將總成本費用中的直接成本和間接成本分別計算，再合為項目建設(shè)的總成本費用。其計算公式為,朗格系數(shù)法是世行項目投資估算常采用的方法。 朗格系數(shù)法估算誤差在10% 15,例題在北非某地建設(shè)一座年產(chǎn)30萬套汽車輪胎的工廠，已知該工廠的設(shè)備到達該工地的費用為2204萬美元。試估算該工廠的投資,解輪胎工廠的生產(chǎn)流程基本上屬于固體流程，因此在采用朗格系數(shù)法時，全部數(shù)據(jù)應(yīng)采用固體流程的數(shù)據(jù)?，F(xiàn)計算如下： （1）設(shè)備到達現(xiàn)場的費用2204萬美元。 （2）計算費用（a）=E1.43=3151.72（萬美元） 則設(shè)備基礎(chǔ)、絕熱、油刷及安裝費用為

26、：3151.722204=947.72（萬美元） （3）計算費用（b） （b）=E1.431.1=22041.431.1=3466.89 （萬美元） 則其中配管（管道工程）費用為：3466.89 3151.72=315.17（萬美元） （4）計算費用（c） （c） =E1.431.11.5=5200.34 （萬美元） 則電氣、儀表、建筑等工程費用為：5200.34 3466.89=1733.45(萬美元） （5）計算投資C C= E1.431.11.51.31=6812.45 （萬美元） 則間接費用為：6812.45 5200.34=1612.11（萬美元） 由此估算出該廠的總投資為6812.

27、45 萬美元，其中間接費用為1612.11萬美元,3.2.6 流動資金估算方法,第四節(jié) 建設(shè)項目的經(jīng)濟評價,3.4.1 建設(shè)項目經(jīng)濟評價的定義 建設(shè)項目經(jīng)濟評價，主要是指在項目決策階段的可行性研究和評估中，采用現(xiàn)代經(jīng)濟分析方法，對擬建項目計算期（建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期）內(nèi)投入產(chǎn)出的諸多經(jīng)濟因素進行調(diào)查、預(yù)測、研究、計算和論證，比較、選擇和推薦最佳方案的過程。 經(jīng)濟評價是項目可行性研究和評估的核心內(nèi)容,3.4.2 建設(shè)項目經(jīng)濟評價的層次,建設(shè)項目的財務(wù)評價，就是根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的工程建設(shè)方案、財務(wù)效益與費用估計的基礎(chǔ)上，采用科學的分析方法，對工程建設(shè)方案的財

28、務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，為項目的科學決策提供依據(jù)。 財務(wù)評價是從項目本身的角度對其進行分析和評價，衡量項目的內(nèi)部效果，即指計算項目本身的直接效益和直接費用,國民經(jīng)濟評價是按照自愿合理配置的原則，從國家和社會整體角度考察項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折射率等經(jīng)濟參數(shù)，分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。 國民經(jīng)濟是從宏觀上決定工程項目是否可行的重要依據(jù)。項目的國民經(jīng)濟評價是將建設(shè)項目至于整個國民經(jīng)濟系統(tǒng)之中，站在國家的角度，考察和研究項目的建設(shè)與投產(chǎn)，給國民經(jīng)濟帶來的凈貢獻和凈消耗。不僅要分析項目本身所產(chǎn)生的直接效果，而且要分析項目建設(shè)所

29、引起的有關(guān)行業(yè)和企業(yè)所產(chǎn)生的經(jīng)濟效果（間接效果,3.4.3 建設(shè)項目經(jīng)濟評價的意義,從國民經(jīng)濟的宏觀管理看，經(jīng)濟評價可以使社會的有效資源得到最優(yōu)的利用，發(fā)揮資源的最大效益，促進經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。尤其是在當前我國固定資產(chǎn)投資規(guī)模過大，建設(shè)資金緊張的情況下，國家可以通過調(diào)整社會折現(xiàn)率等參數(shù)，提高項目通過的標準，控制投資總規(guī)模的膨脹，使有限的資金發(fā)揮更好的效益。 從企業(yè)和具體建設(shè)項目看，經(jīng)濟評價可以起到預(yù)測投資風險、提高投資盈利率的作用。由于經(jīng)濟評價方法和參數(shù)設(shè)立了一套比較科學嚴謹?shù)姆治鲇嬎阒笜撕团袆e依據(jù)，項目和方案經(jīng)過需要可能可行最佳這樣步步深入的分析、比選，有助于避免由于依據(jù)不足、方法不當、盲目決

30、策造成的失誤，使企業(yè)建成的生產(chǎn)能力在競爭中取得優(yōu)勢，獲得更好的經(jīng)濟效益,3.4.4 建設(shè)項目經(jīng)濟評價的基本原則,1）必須符合國家經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策，投資的方針、政 策，以及有關(guān)的法規(guī)。 （2）項目經(jīng)濟評價必須在國民經(jīng)濟與社會發(fā)展的中長期計劃、行業(yè)規(guī)劃、地區(qū)規(guī)劃指導(dǎo)下進行。 （3）項目經(jīng)濟評價必須注意宏觀經(jīng)濟分析和微觀經(jīng)濟分析相結(jié)合，采用最佳建設(shè)方案。 （4）經(jīng)濟評價應(yīng)遵守費用和效益的計算具有可比基礎(chǔ)的原則。 （5）項目經(jīng)濟評價應(yīng)使用規(guī)定的國家參數(shù)。 （6）項目的經(jīng)濟評價必須具備應(yīng)有的基礎(chǔ)條件，保證基礎(chǔ)資料來源的可靠性和時間的同期性。 （7）必須保證項目經(jīng)濟評價的客觀性、科學性和公正性,3.4.

31、5 建設(shè)項目經(jīng)濟評價的階段,第五節(jié) 建設(shè)項目的財務(wù)評價,3.5.1 財務(wù)評價的定義 財務(wù)評價是根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的工程建設(shè)方案、財務(wù)效益與費用估算的基礎(chǔ)上，采用科學的分析方法，對工程建設(shè)方案的財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，為項目的科學決策提供依據(jù),3.5.2 財務(wù)評價方法的分類,財務(wù)評價方法有五種分類方法： 1、財務(wù)評價的基本方法 2、按評價方法的性質(zhì)分類 3、按評價方法是否考慮時間因素分類 4、按評價方法是否考慮融資分類 5、按項目評價的時間分類,1、財務(wù)評價的基本方法 財務(wù)評價的基本方法（1）確定性評價方法；（2）不確定性評價方法，對同一個項目

32、必須同時進行確定性評價和不確定性評價。 2、按評價方法的性質(zhì)分類 （1）定量分析，是指對可度量因素的分析方法。 （2）定性分析，是指對無法精確度量的重要因素實行的估量分析方法。 在財務(wù)評價中，應(yīng)堅持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。 3、按評價方法是否考慮時間因素分類 （1）靜態(tài)分析，即不考慮時間因素對資金價值的影響。 （2）動態(tài)分析，是指在分析項目或方案的經(jīng)濟效益時，對發(fā)生在不同時間的效益、費用計算資金的時間價值，把現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來計算分析指標。 在財務(wù)評價中，應(yīng)堅持靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則,3.5.2 財務(wù)評價方法的分類,4、按評價是否考慮融資分類 財務(wù)

33、分析可分為融資前分析和融資后分析。一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進行融資后分析。 （1）融資前分析，應(yīng)以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。 （2）融資后分析，應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目在融資條件下的可行性。 5、按項目評價的時間分類 （1）事前評價，是指在建設(shè)項目實施前投資決策階段所進行的評價。 （2）事中評價，亦稱跟蹤評價，是指在項目建設(shè)過程中所進行的評價。 （3）事后評價，亦稱項目后評價，是在項目建設(shè)投入生產(chǎn)并達到正常生產(chǎn)能力后，總結(jié)評價項目投資決策的正確性，項目實施過

34、程中項目管理的有效性,3.5.2 財務(wù)評價方法的分類,3.5.3 財務(wù)評價的內(nèi)容,建設(shè)項目財務(wù)評價的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)項目性質(zhì)、項目目標、項目投資者、項目財務(wù)主體以及項目對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況確定。 對于經(jīng)營性項目，財務(wù)分析從建設(shè)項目的角度出發(fā)，分析項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，據(jù)此考察項目的財務(wù)可行性和財務(wù)可接受性，明確項目對財務(wù)主體及投資者的價值貢獻，并得出財務(wù)評價的結(jié)論。 對于非經(jīng)營性項目，財務(wù)分析主要分析項目的財務(wù)生存能力。 1. 項目的盈利能力 項目的盈利能力是指分析和測算建設(shè)項目計算期的盈利能力和盈利水平。主要分析指標包括項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、項目資本金財

35、務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項目資本金凈利潤率，可根據(jù)項目的特點及財務(wù)分析的目的和要求等選用。 2. 償債能力 項目償債能力是指分析和判斷財務(wù)主體的償債能力，其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等。 3、財務(wù)生存能力 財務(wù)生存能力分析是根據(jù)項目財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，通過考察項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)性,3.5.4 財務(wù)評價的程序,1、熟悉建設(shè)項目的基本情況 熟悉建設(shè)項目的基本情況包括目的、意義、要求、建設(shè)條件和投資環(huán)境，做好市場調(diào)查研究和預(yù)測、項

36、目技術(shù)水平研究和設(shè)計方案。 2、收集、整理和計算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù) 技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與參數(shù)是進行項目財務(wù)評價的基本依據(jù)。技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與參數(shù)主要包括以下幾點： （1）項目投入物和產(chǎn)出物的價格、費率、稅率、匯率、計算期、生產(chǎn)負荷及基準收益率等。 （2）項目建設(shè)期間分年度投資支出額和項目投資總額。 （3）項目資金來源方式、數(shù)額、利率、償還時間，以及分年還本付息數(shù)額。 （4）項目生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品成本。 （5）項目生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品銷售數(shù)量、營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和營業(yè)利潤及其分配數(shù)額,3、根據(jù)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)資料編制個基本財務(wù)報表 4、財務(wù)評價 運用財務(wù)報表的數(shù)據(jù)與相關(guān)參數(shù)，計算項目的各財務(wù)分

37、析指標值，并進行經(jīng)濟可行性分析，得出結(jié)論。具體步驟如下： （1）首先進行融資前的盈利能力分析，其結(jié)果體現(xiàn)項目方案本身設(shè)計的合理性，用于初步投資決策以及方案或項目的必選。 （2）如果第一步分析的結(jié)論是“可行”的，那么進一步去尋求適宜的資金來源和融資方案，就需要借助于對項目的融資后分析，即資本金盈利能力分析，投資者和債權(quán)人可據(jù)此作出最終的投融資決策,3.5.5 財務(wù)評價的評價指標,建設(shè)工程財務(wù)評價指標體系根據(jù)不同的標準，可作兩種分類： 1、根據(jù)建筑工程財務(wù)評價時是否考慮資金的時間價值，可將常用的財務(wù)評價指標分為靜態(tài)指標（以非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為基礎(chǔ)）和動態(tài)指標（以折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為基礎(chǔ)）兩類。融資前

38、分析以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔；融資后分析包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析,2、根據(jù)評價的內(nèi)容不同，可分為盈利能力分析指標、償債能力分析指標和財務(wù)生存能力分析指標,下面按第一種分類方式逐一介紹。 靜態(tài)評價指標 （1）總投資收益率（ROI） 總投資收益率系項目達到設(shè)計能力后正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤（EBIT）與項目總投資（TI）的比率。它考察項目總投資的盈利水平。計算公式為,在財務(wù)評價中，總投資收益率高于同行業(yè)收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求,2）項目資本金凈利潤率（ROE） 項目資本金凈利潤率系指項目達到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤（

39、NP）與項目資本金（EC）的比率。其表達式為,項目資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平，項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求,3）投資回收期,投資回收期系指以項目凈收益回收項目投資所需要的時間，一般以年為單位。項目投資回收期已從項目建設(shè)開始年算起，若從項目投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。其表達式為,項目投資回收期可借助項目投資現(xiàn)金流量表計算。項目投資現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值變?yōu)榱愕臅r點，即為項目的投資回收期。項目投資回收期更為實用的表達式為,式中T項目各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正值的年份數(shù)。 投資回收期短，表明項目投資回收期快，抗

40、風險能力強,4）利息備付率（ICR） 利息備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤（EBIT）與當期應(yīng)付利息（PI）費用的比值，其表達式為： ICR=EBIT/PI 其中：稅息前利潤（EBIT）=利潤總額+計入總成本費用的利息費用； 當期應(yīng)付利息是指計入總成本費用的全部利息。 利息備付率應(yīng)當按年計算。利息備付率表示項目的利潤償付利息的保證倍率。對于正常運營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當大于1，否則，表示付息能力保障程度不足,5）償債備付率（DSCR） 償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金 與當期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，其表達式為,式中EBITDA息稅前利潤

41、加折舊和攤銷； TAX企業(yè)所得稅； FD應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計入總成本費用的全部利息。融資租賃費用可視同借款償還。運營期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計算。 償債備付率應(yīng)分年計算。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。償債備付率在正常情況下應(yīng)當大于1。當指標小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù),6）資產(chǎn)負債率（LOAR） 資產(chǎn)負債率系指各期末負債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率，應(yīng)按下式計算： LOAR=（TL/TA）100% 式中TL期末負債總額； TA期末資產(chǎn)總額。 適度的資產(chǎn)負債率，表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健，具有較強的籌資

42、能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風險較小。對該指標的分析，應(yīng)結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)所處競爭環(huán)境等具體條件判定。項目財務(wù)分析中，在長期債務(wù)還清后，可不再計算資產(chǎn)負債率,動態(tài)評價指標 （1）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV） 財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準收益率或投注主體設(shè)定的折現(xiàn)率，將方案計算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到 建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。它是考察項目能力的絕對指標。其表達式為,財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，表明項目的盈利能力超過了基準收益率或折現(xiàn)率；財務(wù)凈現(xiàn)值小于零，表明項目的盈利能力達不到基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率的水平；財務(wù)凈現(xiàn)值為零，表明項目的盈利能力水平正好等于基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率。因此，財務(wù)凈

43、現(xiàn)值指標判別準則是：若FNPV0，則方案可行；若FNPV0，則方案應(yīng)予拒絕。 財務(wù)凈現(xiàn)值全面考慮了項目計算期內(nèi)所有的現(xiàn)金流量大小及分布，同時考慮了資金的時間價值，因而 可作為項目經(jīng)濟效果評價的主要指標,2）凈現(xiàn)值指數(shù)（FNPVR） 在多方案比較時，如果幾個方案的FNPV值都大于零但投資規(guī)模相差較大，可以進一步用凈現(xiàn)值指數(shù)作為財務(wù)凈現(xiàn)值的輔助指標。凈現(xiàn)值指數(shù)是財務(wù)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟涵義是單位投資現(xiàn)值所帶來的凈現(xiàn)值。其計算公式為,3）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR） 財務(wù)內(nèi)部收益率本身是一個折現(xiàn)率，它是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，是評價項目盈利能力的相對指標。

44、財務(wù)內(nèi)部收益率可通過解下述方程求解,式中 FIRR財務(wù)內(nèi)部收益率：其他符號同前。 財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目盈利能力常用的動態(tài)評價指標，可通過財務(wù)現(xiàn)金流量表計算。 財務(wù)內(nèi)部收益率計算方程是一元n次方程，不容易直接求解，一般是采用“試差法”。在條件允許的情況下，最好使用計算機軟件計算。 判別準則：設(shè)基準收益率為i，若FIRRi，則FNPV 0，方案財務(wù)效果可行；若FIRRi，則FNPV 0，方案財務(wù)效果不可行,3.5.6 財務(wù)評價的應(yīng)用,例1某投資方案的凈現(xiàn)金流量及累計凈現(xiàn)金流量如表所示，求投資回收期,解,例2,第六節(jié) 國民經(jīng)濟評價,3.6.1 國民經(jīng)濟評價的定義 國民經(jīng)濟評價是按照經(jīng)濟資源合理配

45、置的原則，用影子價格和社會折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟評價參數(shù)，從國民經(jīng)濟整體角度考察項目所耗費的社會資源和對社會的貢獻，評價投資項目的經(jīng)濟合理性,3.6.2 國民經(jīng)濟評價的范圍和內(nèi)容,1.基礎(chǔ)設(shè)施項目和公益性項目 由于外部經(jīng)濟性的存在，企業(yè)財務(wù)評價不可能將項目產(chǎn)生的效果全部反映出來。尤其是鐵路、公路、市政工程、水利水電等項目，外部效果非常顯著，必須采用國民經(jīng)濟評價將外部效果內(nèi)部化。 2.市場價格不能真實反映價值的項目 由于某些資源的市場不存在或不完善，這些資源的價格為零或很低，因而往往被過度使用。另外，由于國內(nèi)統(tǒng)一市場尚未形成，或國內(nèi)市場未與國際市場接軌，失真的價格會使項目的收支狀況變得過于樂觀或悲觀。

46、因而有必要通過影子價格對失真的價格進行修正。 3.資源開發(fā)項目 涉及自然資源保護、生態(tài)環(huán)境保護的項目必須通過國民經(jīng)濟評價客觀選擇社會對資源使用的時機。如國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目、動用社會資源和自然資源較大的中外合資項目等。 4. 涉及國家經(jīng)濟安全和受過度行政干預(yù)的項目也應(yīng)做國民經(jīng)濟評價,3.6.3 國民經(jīng)濟效益和費用識別,建設(shè)工程的國民經(jīng)濟效益是指項目對國民經(jīng)濟所做的貢獻，分為直接效益和間接效益。 項目的國民經(jīng)濟費用是指國民經(jīng)濟為項目付出的代價，分為直接費用和間接費用。 1.直接效益與直接費用 直接效益是指由項目產(chǎn)出物直接生成，并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。一般有以下表現(xiàn)形式： （1）增加

47、項目產(chǎn)出物或者服務(wù)的數(shù)量以滿足國內(nèi)需求的效益； （2）替代效益較低的相同或類似企業(yè)的產(chǎn)出物或者服務(wù)，是被替代企業(yè)減產(chǎn)（停產(chǎn)）從而減少國家有用資源耗費或者損失的效益； （3）增加出口或者減少進口從而增加或者節(jié)支的外匯等。 直接費用是指項目使用投入物所形成，并在項目范圍內(nèi)計算的費用。一般有以下表現(xiàn)形式： （1)其他部門為本項目提供投入物，需要擴大生產(chǎn)規(guī)模所耗費的資源費用； （2）減少對其他項目或者最終消費投入物的供應(yīng)而放棄的效益； （3）增加進口或者減少出口從而耗用或者減少的外匯等,2.間接效益與間接費用 間接效益與間接費用是指項目對國民經(jīng)濟做出的貢獻與國民經(jīng)濟為項目付出的代價，在直接效益與直接費

48、用中未得到反映的那部分效益與費用。通常把與項目項目相關(guān)的間接效益（外部效益）和間接費用（外部費用）統(tǒng)稱為外部效果。 外部效果的計算范圍應(yīng)考慮環(huán)境及生態(tài)影響效果、技術(shù)擴散效果和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效果。為防止外部效果計算擴大化，項目的外部效果一般只計算一次性相關(guān)效果，不應(yīng)連續(xù)計算。 3、轉(zhuǎn)移支付 項目的某些財務(wù)收益和支出，從國民經(jīng)濟的角度看，并沒有造成資源的實際增加或者減少，而是國民經(jīng)濟內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付”，不計作國民經(jīng)濟的效益與費用。轉(zhuǎn)移支付的主要內(nèi)容包括： （1）國家和地方政府的稅收； （2）國內(nèi)銀行借款利息； （3）國家和地方政府給予項目的補貼。 如果以項目的財務(wù)評價為基礎(chǔ)進行國民經(jīng)濟評價時，應(yīng)從財務(wù)效

49、益與費用中剔除在國民經(jīng)濟評價中計作轉(zhuǎn)移支付的部分,3.6.4 國民經(jīng)濟評價指標計算分析,1.經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR） 經(jīng)濟內(nèi)部收益率是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標。它是項目在計算期內(nèi)各年經(jīng)濟凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其表達式為,式中 B效益流量； C費用流量,第t年的國民經(jīng)濟凈效益流量； n計算期。 判別準則：經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于或大于社會折現(xiàn)率,表明項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻達到或超過了要求的水平， 這時應(yīng)認為項目是可以考慮接受的,2.經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV） 經(jīng)濟凈現(xiàn)值是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的絕對指標。它是指用社會折現(xiàn)率將項目計算器內(nèi)各年的凈收益流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和

50、。其表達式為,ENPV,式中,社會折現(xiàn)率,判別準則：經(jīng)濟凈現(xiàn)值等于或大于零表示國家擬建項目付出代價后，可以得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余，或除了得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可以得到以現(xiàn)值計算的超額社會盈余，這時就可以認為項目是可以考慮接受的。 按分析效益費用的口徑不同，可分為整個項目的經(jīng)濟內(nèi)部收益率和經(jīng)濟凈現(xiàn)值，國內(nèi)投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率和經(jīng)濟凈現(xiàn)值。如果項目沒有國外投資和國外借款，全投資指標與國內(nèi)投資指標相同；如果項目有國外資金流入與流出，應(yīng)以國內(nèi)投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率和經(jīng)濟凈現(xiàn)值作為項目國民經(jīng)濟評價的評價指標,3.經(jīng)濟效益費用比,如果經(jīng)濟效益費用比大于1，表明項目資源配置的經(jīng)濟效率達到了可以

51、被接受的水平,3.6.5 國民經(jīng)濟評價參數(shù),國民經(jīng)濟評價參數(shù)是國民經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)。正確理解和使用評價參數(shù)，對正確計算費用、效益和評價指標，以及比選優(yōu)化方案具有重要作用。國民經(jīng)濟評價參數(shù)體系有兩類：一類是通用參數(shù)，如社會折現(xiàn)率、影子匯率和影子工資等，這些通用參數(shù)由有關(guān)專門機構(gòu)組織測算和發(fā)布；另一類是貨物影子價格等一般參數(shù)，由行業(yè)或者項目評價人員測定。 1.社會折現(xiàn)率 社會折現(xiàn)率是用以衡量資金時間價值的重要參數(shù)，可作為經(jīng)濟內(nèi)部收益率的判別標準。根據(jù)對我國國民經(jīng)濟運行的實際情況、投資收益水平、資金供求情況、資金機會成本以及國家宏觀調(diào)控等因素綜合分析。 2.影子匯率 影子匯率是指能正確反映外匯真實價值

52、的匯率。在國民經(jīng)濟評價中，影子匯率通過影子匯率換算系數(shù)計算，影子匯率換算系數(shù)是影子匯率與國家外匯牌價的比值。 3.影子工資 影子工資一般通過影子工資換算系數(shù)計算。影子工資換算系數(shù)是影子工資與項目財務(wù)評價中勞動力的工資和福利費的比值,3.6.6 國民經(jīng)濟分析與財務(wù)評價的主要區(qū)別,3.6.7 財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價決策結(jié)果,根據(jù)財務(wù)評價和國民經(jīng)濟分析的結(jié)果來判斷一個工程項目的取舍，可能有四種情況： （1）如果一個工程項目不但能給企業(yè)帶來可觀的商業(yè)利潤，而且可以明顯地促進國民經(jīng)濟的增長，實施這樣的工程項目是十分理想的投資資源配置方式，從經(jīng)濟角度看，該工程項目是可行的。 （2）如果一個工程項目只能給企

53、業(yè)創(chuàng)造可觀的商業(yè)利潤，而沒有增加國民經(jīng)濟正的凈效益，甚至給國民經(jīng)濟帶來了負效益，這就違背了經(jīng)濟學的有效率原則，從宏觀經(jīng)濟的角度，該項目是不可行的，如果由政府進行決策，該項目是不能實施的。 （3）如果一個工程項目沒有給企業(yè)帶來理想的商業(yè)利潤，但增加了國民經(jīng)濟正的凈效益，這說明現(xiàn)行的價格和稅收政策有偏差，還沒有滿足有效益的原則，這種信息的反饋對政府制定政策和進行長遠規(guī)劃都是有幫助的，如果由政府進行決策，該項目是可以實施的，但要通過價格和（或）稅收手段給企業(yè)進行補償，使其獲得比較理想的投資回報。 （4）一個工程項目，不但不能使企業(yè)取得比較理想的商業(yè)利潤，而且，沒有增加國民經(jīng)濟正的凈效益，這樣的項目肯

54、定是不可行的,財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價決策結(jié)果表,第七節(jié) 不確定性分析,3.7.1 不確定性分析的定義 為了分析不確定因素對經(jīng)濟評價指標的影響，應(yīng)根據(jù)擬建項目的具體情況，分析各種外部條件發(fā)生變化或者測算數(shù)據(jù)誤差對方案經(jīng)濟效果的影響程度，以估計項目可能承擔不確定性的風險及其承受能力，確定項目在經(jīng)濟上的可靠性，并采取相應(yīng)的對策力爭把風險降低到最低限度。為此對影響方案經(jīng)濟效果的不確定性因素進行的分析簡稱不確定性分析,3.7.2 不確定性產(chǎn)生的原因,1.所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)不足或者統(tǒng)計偏差； 2.預(yù)測方法的局限，預(yù)測的假設(shè)不準確； 3.未來經(jīng)濟形勢的變化，如通貨膨脹、市場供求結(jié)構(gòu)的變化； 4.技術(shù)進步，如生

55、產(chǎn)工藝或技術(shù)的發(fā)展和變化； 5.無法以定量來表示的定性因素的影響； 6.其他外部因素的影響，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國際政治經(jīng)濟形勢的變化等，均會對項目的經(jīng)濟效果產(chǎn)生一定的甚至是難以預(yù)料的影響,3.7.3 不確定性分析的方法,1.盈虧平衡分析 盈虧平衡分析也稱量本利分析，就是將項目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計算企業(yè)或項目的盈虧平衡點的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟效果的影響程度，說明方案實施的風險大小及項目承擔風險的能力，為投資決策提供科學依據(jù)。 2.敏感性分析 敏感性分析法是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對財務(wù)或經(jīng)濟評價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和

56、臨界點，找出敏感因素。 3.概率分析 概率分析是通過研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動的概率分布及其對方案經(jīng)濟效果的影響，對方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟效果指標作出某種概率描述，從而對方案的風險情況作出比較準確的判斷,3.7.4盈虧平衡分析,1.盈虧平衡分析的定義 盈虧平衡分析也稱量本利分析，就是將項目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計算企業(yè)或項目的盈虧平衡點的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟效果的影響程度，說明方案實施的風險大小及項目承擔風險的能力，為投資決策提供科學依據(jù)。 根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可進一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析

57、,2.盈虧平衡的分析過程 盈虧平衡分析實際是一種特殊形式的臨界點分析。進行這種分析時，將產(chǎn)量或者銷售量作為不確定因素，求取盈虧平衡時臨界點所對應(yīng)的產(chǎn)量或者銷售量,用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（BEP）為： BEP（%）=年固定總成本/（年銷售收入年可變成本年銷售稅金及附加年增值稅100% 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點BEP（產(chǎn)量）為： BEP（產(chǎn)量）=年固定總成本/（單位產(chǎn)品銷售價格單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品銷售稅金及附加單位產(chǎn)品增值稅） 兩者之間的換算關(guān)系為： BEP（產(chǎn)量）= BEP（%） 設(shè)計生產(chǎn)能力 盈虧平衡點應(yīng)按項目投產(chǎn)后的正常年份計算，而不能按計算期內(nèi)的平均值計算,3.盈虧平衡的結(jié)果分

58、析 對建設(shè)項目運用盈虧平衡點分析時應(yīng)注意：盈虧平衡點要按項目投產(chǎn)后的正常年份年產(chǎn)銷量、變動成本、固定成本、產(chǎn)品價格和營業(yè)稅金及附加等數(shù)據(jù)來計算，而不能按計算期內(nèi)的平均值計算。 盈虧平衡點反映了項目對市場變化的適應(yīng)能力和抗風險能力。 盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，項目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應(yīng)市場變化的能力越強，抗風險能力也越強,舉例 某設(shè)計方案年產(chǎn)量為萬，已知每噸產(chǎn)品的銷售價格為元，每噸產(chǎn)品繳付的銷售稅金（含增值稅）為元，單位可變成本為元，年總固定成本費用為萬元，試求產(chǎn)量的盈虧平衡點、盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率。 解（產(chǎn)量）（ ） （萬） （生產(chǎn)能力利用率） （ ）,1.

59、敏感性分析的定義 敏感性分析法是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對財務(wù)或經(jīng)濟評價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。 2.敏感性分析的分類 （1）單因素敏感性分析，是對單一不確定因素變化對方案經(jīng)濟效果的影響進行分析，即假設(shè)各個不確定因素之間相互獨立，每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟評價指標的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進行單因素敏感性分析。 （2）多因素敏感性分析，是假設(shè)兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟評價指標的影響程度和敏感程度,3.7.5 敏感性分析,3.敏感性分析的步驟 （1）

60、確定分析指標 分析指標的確定與進行分析的目標和任務(wù)有關(guān)，一般是根據(jù)項目的特點、不同的研究階段、實際需求情況和指標的重要程度來選擇。 如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標； 如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用財務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標； 如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用財務(wù)內(nèi)部收益率指標等。 在機會研究階段，可選用靜態(tài)的分析指標，常采用的是投資收益率和投資回收期。在初步可行性研究和可行性研究階段，可選用動態(tài)的分析指標，常采用財物凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率，也可以輔之以投資回收期。 由于敏感性分析是在確定性經(jīng)濟分