資本市場kPPT培訓(xùn)資料

1、第三章資 本 市 場,資本市場（Capital Market,股票市場,債券市場,基金市場,第三章 資本市場,第一節(jié) 股 票 市 場,一、股票的概念和種類,股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。 特點(diǎn)： 永久期限(一經(jīng)認(rèn)購,不能退股)、有限責(zé)任、權(quán)益同一 剩余索取權(quán)、剩余控制權(quán) 流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性 分類： 普通股和優(yōu)先股,剩余索取權(quán)表現(xiàn)在利潤和資產(chǎn)的分配上，股東擁有對公司債務(wù)還本付息后剩余收益的索取權(quán)； 剩余控制權(quán)則表現(xiàn)為股東擁有合同所規(guī)定的經(jīng)理職責(zé)范圍之外的決定權(quán),普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權(quán)。普通股股

2、東權(quán)利： 決策參與權(quán)(會(huì)議權(quán)、表決權(quán)和選舉權(quán)、被選舉權(quán)) 盈余分配權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)(當(dāng)公司增發(fā)新的普通股時(shí)，現(xiàn)有股東有權(quán)按其原來的持股比例認(rèn)購新股，以保持對公司所有權(quán)的現(xiàn)有比例,普通股（Common Stock,優(yōu)先股是指在剩余索取權(quán)方面較普通股優(yōu)先的股票，這種優(yōu)先性表現(xiàn)在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。 優(yōu)先股股東通常是沒有投票權(quán)的，只是在某些特殊情況下才具有臨時(shí)投票權(quán)。 例如，當(dāng)公司發(fā)生財(cái)務(wù)困難而無法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)支付優(yōu)先股股息時(shí)，優(yōu)先股就具有投票權(quán)而且一直延續(xù)到支付股息為止。又如，當(dāng)公司發(fā)生變更支付股息的次數(shù)、公司發(fā)行新的優(yōu)先股等影響優(yōu)先股東的投資利益時(shí)，優(yōu)先股股東就有權(quán)投票表決。當(dāng)然

3、，這種投票權(quán)是有限的,優(yōu)先股（Preferred Stock,對優(yōu)先股東： 安全、收益穩(wěn)定 對公司: 不分散對公司的控股權(quán) 籌集低成本長期穩(wěn)定資金 不構(gòu)成破產(chǎn)依據(jù),剩余求償權(quán)優(yōu)先于普通股的股票,優(yōu)先股（Preferred Stock,有面值,股息固定在普通股之前收取股息,公司破產(chǎn)后，對剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)在債權(quán)人之后普通股之前,風(fēng)險(xiǎn)大于債券但小于普通股,不能退股,若有續(xù)回條款公司可贖回,正常時(shí)無表決權(quán)，但在特殊情況下具有臨時(shí)表決權(quán),累積性 參與性 可轉(zhuǎn)換性 可贖回性,分 類,作 用,運(yùn)作過程： 咨詢與管理 確定發(fā)行方式 選擇作為承銷商的投資銀行 準(zhǔn)備招股說明書 發(fā)行定價(jià) 認(rèn)購與銷售,二、股票市場結(jié)

4、構(gòu),一級市場（Primary Market、也稱發(fā)行市場Issuance Market） 發(fā)行方直接向投資者出售新發(fā)行的股票,初次或再發(fā)行的股票,二級市場（Secondary Market、也稱交易市場或流通市場） 投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所。 二級市場通常可分為： 證券交易所 場外交易市場：二板市場、第三市場、第四市場,證券交易所（一,1、功能： 創(chuàng)造流動(dòng)性 價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)值 2、交易制度的判別標(biāo)準(zhǔn) 流動(dòng)性 透明度 穩(wěn)定性 效率 成本 安全性 3、交易制度的類型 做市商制度報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)型 競價(jià)交易制度委托驅(qū)動(dòng)型 間斷性競價(jià)（集合競價(jià)） 連續(xù)競價(jià),證券交易的買賣價(jià)格均由做市商 (Market Ma

5、ker) 給出，買賣雙方并不直接成交，而向做市商買進(jìn)或賣出證券,買賣雙方直接進(jìn)行交易或?qū)⑽型ㄟ^各自的經(jīng)紀(jì)商送到交易中心，由交易中心進(jìn)行撮合成交,中國的股票交易競價(jià)制度,中國的股票在證券交易所掛牌交易，采取公開的集中競價(jià)方式。集中競價(jià)包括集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)兩種形式。交易日為周一至周五。國家法定假日和交易所公告的休息日，交易所市場休市。每個(gè)交易日9：159：25為集合競價(jià)，9：3011：30、13：0015：00為連續(xù)競價(jià)時(shí)間,證券交易所（二） 4、證券交易委托類型,市價(jià)委托 (Market Order) 委托人自己不確定價(jià)格，而委托經(jīng)紀(jì)人按市面上最有利的價(jià)格買賣證券 限價(jià)委托 (Limit O

6、rder) 投資者委托經(jīng)紀(jì)人按他規(guī)定的價(jià)格，或比限定價(jià)格更有利的價(jià)格買賣證券。 停止損失委托 (Stop Order) 投資者委托經(jīng)紀(jì)人在證券價(jià)格上升或超過指定價(jià)格時(shí)按市價(jià)買進(jìn)證券，或在證券價(jià)格下跌到或低于指定價(jià)格時(shí)按市價(jià)賣出證券。 停止損失限價(jià)委托 (Stop Limit Order) 停止損失委托與限價(jià)委托的結(jié)合，當(dāng)時(shí)價(jià)達(dá)到指定價(jià)格時(shí)，該委托就自動(dòng)變成限價(jià)委托,證券交易所（三,5、信用交易保證金交易 含義：投資者通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的證券買賣。 保證金：現(xiàn)金、證券 保證金的作用：信用的財(cái)力保證 ；預(yù)警信號 保證金比率：保證金與證券的市值之比 分類：保證金購買

7、和賣空交易,證券交易所（三）5、保證金購買信用交易,保證金購買對市場行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金，由經(jīng)紀(jì)人墊付其余資金，為他買進(jìn)指定證券。最低初始保證金比率通常由中央銀行規(guī)定，如美聯(lián)儲規(guī)定50% 實(shí)質(zhì)：經(jīng)紀(jì)人提供以投資者所買的證券為抵押的貸款 優(yōu)點(diǎn)：降低自有資金不足的限制，擴(kuò)大投資效果 舉例,若1年后，股票A價(jià)格下跌，到7.5元，則： 不允許保證金時(shí)： 投資收益率 = 投資收益/投資成本 =7.51000-101000/101000= -25% 保證金存在時(shí)： =7.52000-10000（1+6%）-10000/10000 = -56,1年后，股票A價(jià)格下跌到什么價(jià)位，需要追加保

8、證金？ 保證金比率 = 帳戶凈值/股票市場價(jià)值 30% 即：（股票市值-借入保證金）/市值 30% （x2000-10 000）/ （x2000）=30% x = 7.143元 此時(shí)，投資收益率=-63.14,若1年后，股票A價(jià)格上升到了14元，則無保證金時(shí)： 投資收益率 = 投資收益/投資成本 =141000-101000/（101000） = 40,若1年后，股票A價(jià)格上升到了14元，則： 投資收益率 = 投資收益/投資成本 =142000-10 000（1+6%）-10 000/10 000 = 74% 保證金比率 = 帳戶凈值/股票市場價(jià)值 =（股票市值-借入保證金）/市值 = （14

9、2000-10 000）/ 142000 = 64.29,若1年后，股票A價(jià)格下跌，到7.5元，則： 保證金比率 = 帳戶凈值/股票市場價(jià)值 =（股票市值-借入保證金）/市值 = （7.52000-10 000）/ （7.52000） = 33.33% 30,例：股票A每股市價(jià)10元，投資者看漲，保證金購買 初始保證金：50%；維持保證金：30% 保證金貸款年利率為6% 自有資金10 000元 購買2 000股,證券交易所（三）5、信用交易賣空交易,賣空交易對市場行情看跌的投資者本身沒有證券，就向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或證券）借入證券，在市場上賣出，并在未來買回該證券還給經(jīng)紀(jì)人。

10、 賣空的交易規(guī)則： 禁止市場價(jià)格下跌的時(shí)候賣空交易。 所借對象：證券公司名下作保證金買空的抵押證券、公司庫存證券、向其他公司借入證券。 股票派發(fā)紅利時(shí)，賣空者向證券出借人補(bǔ)償,為什么禁止股票價(jià)格下跌時(shí)賣空呢,何時(shí)需要追加保證金： 保證金比率=保證金凈值/當(dāng)前股票市值 即：（18000+9000-1000y）/1000y 30% Y=20.77元 收益率=（18-20.77）1000/9000=-30.78,例：投資者有9000元資金，對股票B看跌 股票B當(dāng)前市價(jià)每股18元 初始保證金50%；維持比率30%。 允許交易總額18000元（9000/50%） 投資者借入1000股B， 出售,若股票B

11、價(jià)格下降到12元，則： 收益率=（18-12）1000/9000 = 66.67% 保證金比率=保證金凈值/當(dāng)前股票市值 =售股收入+自有資金-當(dāng)前股票市值/當(dāng)前股票市值 =（18000+9000-12000）/12000=125,若股票B價(jià)格上升，到20元，則： 收益率=（18-20）1000/9000 = -22.22% 保證金比率=保證金凈值/當(dāng)前股票市值 =（18000+9000-20000）/20000=35% 30,保證金交易的風(fēng)險(xiǎn),對投資者：杠桿效應(yīng) 對經(jīng)紀(jì)人：有可能承擔(dān)客戶的風(fēng)險(xiǎn) 對市場：累積風(fēng)險(xiǎn),場外交易市場,場外交易市場也稱為柜臺交易，在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可稱作

12、場外交易。 第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區(qū)別于一般含義的柜臺交易。 第四市場是指大機(jī)構(gòu) (和富有的個(gè)人) 繞開通常的經(jīng)紀(jì)人，彼此之間利用電子通信網(wǎng)絡(luò) (Electronic Communication Networks, ECNs) 直接進(jìn)行的證券交易,股價(jià)指數(shù),股價(jià)指數(shù)的計(jì)算： 簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù) 修正的股價(jià)平均數(shù) (1) 除數(shù)修正法： 新除數(shù)=變動(dòng)后的新股價(jià)總額/舊股價(jià)平均數(shù) 修正的股價(jià)平均數(shù)=報(bào)告期股價(jià)總額/新除數(shù) (2) 股價(jià)修正法 加權(quán)股價(jià)平均數(shù),股價(jià)指數(shù)的計(jì)算,股價(jià)指數(shù)是反映不同時(shí)點(diǎn)上股價(jià)變動(dòng)情況的相對指標(biāo)。 1簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù) (1) 相對法 (2) 綜

13、合法 2加權(quán)股價(jià)指數(shù) 以基期成交股數(shù) (或總股本) 為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)，其計(jì)算公式為： 以報(bào)告期成交股數(shù) (或總股本) 為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。其計(jì)算公式為,第三章 資本市場,第二節(jié) 債 券 市 場,一、債券的概念與種類,債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾 債券要素：期限、面值與利息、稅前支付利息、求償?shù)燃?、限制性條款、抵押與擔(dān)保及選擇權(quán),債券的種類,政府債券：中央政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券、地方政府債券。 * 金融債券：是指銀行等金融機(jī)構(gòu)為籌集信貸資金而發(fā)行的債券。 * 公司債券,公司債券,發(fā)行主體,政

14、府債券 公司債券 金融債券,信用債券 抵押債券 設(shè)備信托證,抵押擔(dān)保,固定利率債券 浮動(dòng)利率債券 零息債券,利率,可贖回債券 可轉(zhuǎn)換債券 帶認(rèn)股權(quán)債券,選擇權(quán),二、債券的發(fā)行和流通,發(fā)行方,投資者,投資者,二級市場 流通市場,一級市場 發(fā)行市場,證券交易所 場外市場,債券的發(fā)行與股票不同之處： 發(fā)行合同書 債券評級 償還期,發(fā)行合同書說明債券持有人和發(fā)行人雙方權(quán)益的法律文件。里面有很多限制性條款，一般分成否定性條款和肯定性條款。 否定性條款:不允許或限制股東做某些事情的規(guī)定?？隙ㄐ詶l款:公司應(yīng)該履行某些責(zé)任的規(guī)定，如要求營運(yùn)資金、權(quán)益資本達(dá)到一定水平以上,償還期 定期償還經(jīng)過一定寬限期后，每過

15、半年或1年償還一定金額的本金，到期時(shí)還清余額。 任意償還債券發(fā)行一段時(shí)間 (稱為保護(hù)期) 以后，發(fā)行人可以任意償還債券的一部分或全部，具體操作可根據(jù)早贖或以新償舊條款，也可在二級市場上買回予以注銷,債券的二級市場與股票類似，也可分為證券交易所、場外交易市場以及第三市場和第四市場幾個(gè)層次。 債券二級市場的交易機(jī)制，與股票并無差別，只是由于債券的風(fēng)險(xiǎn)小于股票，其交易價(jià)格的波動(dòng)幅度也較小,債券等級描述,第三章 資本市場,第三節(jié) 投 資 基 金,資 金 流 動(dòng),投資基金,資 金 需 求 方,資 金 盈 余 方,客 體,主 體,中 介,規(guī)模經(jīng)營 分散投資 專家管理 專業(yè)服務(wù),發(fā)行基金單位（或收益憑證），將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票，債券或其他金融資產(chǎn)，并將收益分配給基金持有人的一種投資制度,成本低,風(fēng)險(xiǎn)低,機(jī)會(huì)多,方 便,基金,組織形式,公司型 契約型,開放型 封閉型,期限規(guī)模,收入型