公司理財(cái)名詞解釋整理sWord版

1、傳播優(yōu)秀Word版文檔 ，希望對(duì)您有幫助，可雙擊去除！Chapter2資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表利潤(rùn)表用來衡量企業(yè)在一個(gè)特定時(shí)期（如一年）內(nèi)的業(yè)績(jī)。折舊是將過去的固定資產(chǎn)支出（成本）在將來的期限內(nèi)分?jǐn)偅?進(jìn)行收入與費(fèi)用的配比，以合理地反映報(bào)告期的收益。直線法 每年都提取等額的折舊。加速折舊法 在固定資產(chǎn)使用的早期多提折舊，相應(yīng)地在后期少提折舊。它并沒有在總量上多折舊，只是改變了確認(rèn)的時(shí)間。 p 遞延稅款是由會(huì)計(jì)利潤(rùn)（向股東報(bào)告）和實(shí)際應(yīng)納稅利潤(rùn)（向 稅務(wù)部門報(bào)告）之間的差異引起的。3一項(xiàng)投資在期末的本息合計(jì)金額被稱為終值（Future Value， FV），或復(fù)利值?，F(xiàn)值

2、（Present Value，PV）是未來現(xiàn)金流折算到今天的價(jià)值。某個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（Net Present Value，NPV）等于該項(xiàng)目的預(yù) 期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之差。永續(xù)年金(Perpetuity)是一系列沒有止境的固定的現(xiàn)金流量永續(xù)增長(zhǎng)年金(Growing Perpetuity)是一系列沒有止境的且具有永 續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)的現(xiàn)金流量年金(Annuity)是一系列固定、有規(guī)律、持續(xù)一段時(shí)期的現(xiàn)金流 量。用來計(jì)算T期內(nèi)等額支付1元現(xiàn)金流價(jià)值通常稱為年金（現(xiàn)值） 系數(shù) 。增長(zhǎng)年金(Growing Annuity)是一種在有限時(shí)期內(nèi)增長(zhǎng)的現(xiàn)金流 量。費(fèi)雪分離定理一個(gè)人的投資決策與消費(fèi)決策是可

3、以分開進(jìn)行的，最優(yōu)的投資決策與人們的消費(fèi)偏好無關(guān).4回收期 (payback) = 收回項(xiàng)目初始投資的年數(shù)折現(xiàn)回收期：在考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值后，項(xiàng)目收回它的初始投資需要的時(shí)間內(nèi)部收益率（Internal Rate of Return, IRR）：使得項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 （NPV）等于0的貼現(xiàn)率盈利指數(shù)（profitability index，PI）是初始投資以后所有預(yù)期未 來現(xiàn)金流的現(xiàn)值和初始投資的比，也叫現(xiàn)值指數(shù)平均會(huì)計(jì)收益率（Average accounting return，AAR）是會(huì)計(jì)平均 凈利潤(rùn)與項(xiàng)目期內(nèi)平均賬面凈投資額之比平均報(bào)酬率（Average rate of return，ARR）

4、是投資項(xiàng)目壽命周 期內(nèi)的年平均現(xiàn)金流入量與初始投資額的比值5增量現(xiàn)金流量：公司接受項(xiàng)目和不接受項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流量的差別，即與項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流量。沉沒成本：一旦公司的某項(xiàng)支出發(fā)生了，這項(xiàng)成本就與現(xiàn)在 的資本預(yù)算決策無關(guān)。沉沒成本不屬于項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量。 機(jī)會(huì)成本：現(xiàn)有資產(chǎn)的使用不是免費(fèi)的，它存在機(jī)會(huì)成本。 機(jī)會(huì)成本屬于項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量。侵蝕效應(yīng)：新項(xiàng)目減少了原有產(chǎn)品的銷量和現(xiàn)金流量 p 協(xié)同效應(yīng)：新項(xiàng)目同時(shí)增加了公司原有項(xiàng)目的銷量和現(xiàn)金流量。 成本分?jǐn)偅簳?huì)計(jì)上多用成本分?jǐn)倢⒁还P費(fèi)用分?jǐn)偟巾?xiàng)目壽命期的每一年，或分?jǐn)偟讲煌?xiàng)目上。成本分?jǐn)傊荒苁钱?dāng)該現(xiàn)金流出作為一個(gè)項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流時(shí)，才能計(jì)入該項(xiàng)

5、目中利息支出：在做資本預(yù)算時(shí)，假定投資為全權(quán)益資本，并不考慮投資資金的來源，是屬于債務(wù)資金還是股權(quán)資金。對(duì)債務(wù)融資的任何調(diào)整都反映在折現(xiàn)率上（WACC），而不涉及現(xiàn)金流量。約當(dāng)年均成本法（Equivalent Annual Cost）：設(shè)備的成本平均分?jǐn)偟皆O(shè) 備的使用壽命期內(nèi)，然后，比較兩種設(shè)備的年使用成本6約當(dāng)系數(shù)法：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的大小對(duì)投資項(xiàng)目各期現(xiàn)金流量確定一個(gè)調(diào)整系數(shù)，用各期現(xiàn)金流量與相應(yīng)的調(diào)整系數(shù)相乘，即可得到調(diào)整后的現(xiàn)金流量值，然后用無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值， 并評(píng)估項(xiàng)目是否可行。風(fēng)險(xiǎn)越高，約當(dāng)系數(shù)越低敏感性分析（sensitivity analysis）是分析每個(gè)主要變量對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的

6、影響。敏感性分析也稱為 “what if” 或“bop”分析。假定其他變量處于正常估計(jì)值，計(jì)算一個(gè)變量變動(dòng)對(duì)NPV的影響場(chǎng)景分析（scenario analysis）：考察在不同場(chǎng)景下一些變量聯(lián)合 變動(dòng)對(duì)NPV的影響盈虧平衡分析（break-even analysis）確定公司盈虧平衡時(shí)所需 達(dá)到的銷售量，是敏感性分析方法的有效補(bǔ)充7只有當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的報(bào)酬率超過金融市場(chǎng)為具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平的 投資所提供的報(bào)酬率時(shí)，這個(gè)項(xiàng)目才會(huì)有正的NPV，這個(gè)最低的必要報(bào)酬率稱為這個(gè)項(xiàng)目的資本成本經(jīng)營杠桿（degree of operating leverage，簡(jiǎn)稱DOL）來描述經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小，營業(yè)收入變化所引

7、起收益變化的幅度，也 就是息稅前收益對(duì)銷售額的彈性財(cái)務(wù)杠桿（degree of financial leverage,簡(jiǎn)稱DFL）來描述 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，定義為利潤(rùn)變化所引起每股收益變化的幅度， 即每股收益對(duì)息稅前利潤(rùn)的彈性復(fù)合杠桿（degree of total leverage, 簡(jiǎn)稱DTL），指股東所獲每 股收益受公司銷售收入影響的大小，即每股收益對(duì)銷售收入的彈性如果企業(yè)既有債務(wù)又有權(quán)益，其綜合資本成本或平均資本成本 是權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本的加權(quán)平均，通常稱之為加權(quán) 平均資本成本邊際資本成本（Marginal Cost of Capital， MCC）是指新增加一 單位資本所增加的

8、成本8資本盈余（Capital Surplus）資本盈余通常指直接繳入的權(quán)益資本中超過面值的部分。 資本盈余 =（普通股價(jià)格 普通股面值） 發(fā)行在外的股份數(shù)沒有作為股利派發(fā)的盈利被稱為留存收益（retained earnings）。 留存收益 = 凈利潤(rùn) 股利累計(jì)投票制（Cumulative Voting ）的作用是允許小股東的參與。在累計(jì)投票制下，每個(gè)股東可投的選票總數(shù)是首先決定的。選票總數(shù)為一個(gè)股東擁有或控制的股票數(shù)量乘以所要選舉的董事人數(shù)。 每個(gè)股東可以將這些選票按照他的愿望投給一個(gè)或多個(gè)候選人。多數(shù)投票制（Straight Voting）的做法像美國的政治選舉。股東擁有和股票數(shù)量一樣多

9、的選票，董事會(huì)的每個(gè)職位有它自己的選 舉。趨于排除小股東。委托代理投票權(quán)（Proxy Voting）指股東授權(quán)他人代理其行使投 票權(quán)的一種法定權(quán)利.股利：支付給股東的股利是公司對(duì)股東投入公司的資本的回報(bào)。優(yōu)先股：屬于公司的權(quán)益。在股利支付和公司破產(chǎn)清償時(shí)比普 通股具有優(yōu)先權(quán)。IPO折價(jià)配股發(fā)行：向現(xiàn)有股東的普通股發(fā)行競(jìng)價(jià)（Competitive）發(fā)行：發(fā)行公司可以將證券出售給出價(jià)最高的承銷商。 p 議價(jià)（Negotiated）發(fā)行綠鞋條款：給予承銷團(tuán)成員按照發(fā)行價(jià)增購證券的選擇權(quán)。它一般延續(xù)大約30天時(shí)間，不超過15%的新發(fā)行證券。假如新發(fā)行證券的市場(chǎng)價(jià)格在30天內(nèi)升到發(fā)行價(jià)之上，承銷商就可以

10、 從發(fā)行人那里買入證券，然后立即把它們轉(zhuǎn)售給公眾。 p 鎖定條款：明確內(nèi)部交易者必須在IPO后多久才可以銷售他們的股票。一般為180天。 p 靜默期：在發(fā)行開始和IPO后的40天里，SEC要求公司和承銷 商遵守一個(gè)靜默期荷蘭式拍賣承銷包銷代銷9贖回條款允許公司在規(guī)定期內(nèi)以事先確定的價(jià)格回購或贖回全部債券。一般而言，贖回價(jià)格高于債券的票面價(jià)值。 贖回升水 = 贖回價(jià)格 票面價(jià)值債券調(diào)換以新債取代全部或部分已發(fā)行在外的債券。贖回條款是零和效應(yīng)：債券發(fā)行人能以較低 的利率調(diào)換債券獲得的任何預(yù)期收益將被債券較高的初始利率所抵消。垃圾債券（Junk bonds）投資機(jī)構(gòu)將評(píng)級(jí)低于標(biāo)準(zhǔn)普爾BB級(jí)或低于穆迪

11、Ba級(jí)的債券標(biāo)為 垃圾債券，或稱為“高收益?zhèn)╤igh-yield bond）”、“低級(jí)債券”。收益?zhèn)↖ncome Bonds）收益?zhèn)愃朴趥鹘y(tǒng)的債券，除了利息支付取決于公司的收益。 即只有當(dāng)公司有足夠的收益時(shí)公司才向債券持有人支付利息死亡征兆公司發(fā)行收益?zhèn)扔谙蛸Y本市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)，公司預(yù) 期財(cái)務(wù)困境的可能性增加。 p超額成本公司收益的計(jì)算對(duì)確定債券持有者的收益很重要，股 東和債券持有人對(duì)如何計(jì)算公司的收益不一定意見一致，這會(huì)導(dǎo)致與 公司會(huì)計(jì)方法相聯(lián)系的代理成本的產(chǎn)生辛迪加貸款（syndicated loan）是一組銀行和其他機(jī)構(gòu)投資者提 供的共同貸款。租賃是承租人( lessee)和

12、出租人 (lessor) 之間的一項(xiàng)契約性協(xié)議出租人擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，但如果承租人付租賃，他可以取得資產(chǎn)的使用權(quán)。經(jīng)營性租賃(operating lease)承租方設(shè)備不用折舊，意味著資產(chǎn)購買成本不能通過租金收入得到完全補(bǔ)償，通常要求出租人維護(hù)設(shè)備和對(duì)設(shè)備投保 ，出租人擁有取消租賃的選擇權(quán) 融資性租賃(financial leases)出租人不負(fù)責(zé)設(shè)備的維護(hù)和保養(yǎng)，承租方設(shè)備折舊，融資租賃能夠得到完全的租金補(bǔ)償，承租人通常擁有在到期日續(xù)租的權(quán)利；一般情況下，融資租賃是不能取消的杠桿租賃由出租人、貸款人和承租人三方達(dá)成協(xié)議：出租人擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，承租人通過支付租賃取得資產(chǎn)的使用權(quán)，出租人向貸款

13、人借入專門借款購買資產(chǎn)，借款人通常使用無追索權(quán)貸款。這意味著如果承租人不能按時(shí)支付租 金，出租人可不向貸款人償債11權(quán)衡理論（The trade-off theory）：公司的資本結(jié)構(gòu)決策可被視 為是在債務(wù)的稅收優(yōu)惠和財(cái)務(wù)困境成本之間的權(quán)衡。自由現(xiàn)金流量假說（The free cash flow hypothesis）：自由現(xiàn)金 流量高的公司比自由現(xiàn)金流量低的公司，管理者有更多的機(jī)會(huì) 浪費(fèi)公司資源。代理成本：當(dāng)公司擁有債務(wù)時(shí)，在股東和債權(quán)人之間就產(chǎn)生了利益沖突。在公司有可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境時(shí)，會(huì)誘使股東尋求利己的策略，這些策略會(huì)降低整個(gè)公司的市場(chǎng)價(jià)值，給公司增加代理成本12調(diào)整現(xiàn)值法（adjust

14、ed present value, APV）：某項(xiàng)目對(duì)一家公司的價(jià)值可被看做該項(xiàng)目對(duì)無杠桿公司的價(jià)值 (NPV)加上籌資影 響的現(xiàn)值 (NPVF)權(quán)益現(xiàn)金流法（flow to equity, FTE）：以杠桿企業(yè)的權(quán)益資本 成本對(duì)項(xiàng)目所產(chǎn)生的屬于杠桿企業(yè)的權(quán)益所有者的現(xiàn)金流量 進(jìn)行折現(xiàn)，減去初始投資中來自權(quán)益的部分。加權(quán)平均資本法（weighted average cost of capital, WACC）：以 杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資本成本對(duì)項(xiàng)目所產(chǎn)生的總現(xiàn)金流 量（無杠桿現(xiàn)金流量）進(jìn)行折現(xiàn)，減去初始投資。13現(xiàn)金股利(cash dividend) 是最普遍的股利發(fā)放方式，是公司以貨 幣資金的

15、形式向股東發(fā)放股利股利宣告日: 董事會(huì)宣告股利的支付除息日：在這一天，股票將不再含有股利。股權(quán)登記日: 宣布的股利只發(fā)放給這一天登記在冊(cè)的股東股票股利(stock dividend) 是指公司按股東持有股份的比例向股 東發(fā)放股票,以代替現(xiàn)金股利發(fā)放的一種股利分紅方式財(cái)產(chǎn)股利是指公司以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)作為股利分配給股東的一 種股利支付形式常見的財(cái)產(chǎn)股利有實(shí)物股利和證券股利兩種形式 p 負(fù)債股利是指公司以應(yīng)付票據(jù)、公司債券等作為股利來代替現(xiàn)金發(fā)放給股東的一種股利支付形式股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場(chǎng)上購回本 公司發(fā)行在外一定數(shù)額股票的行為股利政策(dividend policy)：公

16、司選擇是當(dāng)前派發(fā)股利，還是應(yīng) 該先投資，以后再派發(fā)。自制股利：股東可以通過出售部分股票或部分股利再投資自制股利以 獲得期望的現(xiàn)金流量。在手之鳥理論：股東持有股票的收益率為股利收益率加上資本利得率，資本利得的波動(dòng)高于股利收益的波動(dòng)，因此當(dāng)投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的時(shí)候，將更偏好于股利收益。“雙鳥在林不如一鳥在手”盡管公司可以在短期內(nèi)通過資金調(diào)度滿足現(xiàn)金股利的發(fā)放需求，但是如果沒有長(zhǎng)期經(jīng)營業(yè)績(jī)的支持，現(xiàn)金股利的發(fā)放就不能得 到長(zhǎng)久的保證。風(fēng)險(xiǎn)與股利之間的因果關(guān)系應(yīng)該是高風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致低股利。稅差理論：股利收入所得的實(shí)際稅率要高于資本利得的實(shí)際稅率。這就意味著相同數(shù)量的現(xiàn)金股利和資本利得所要交納的稅賦是不同的，現(xiàn)

17、金股利繳稅更多。按照稅差理論，公司管理層在制定股利政策時(shí)，必須采取低股 利支付政策。信號(hào)傳遞理論：投資者與公司管理層之間存在信息不對(duì)稱。對(duì)于盈利能力不足和資金匱乏的公司來說，制定長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn) 金股利政策是有困難的。因此，投資者可以根據(jù)管理層是否發(fā)放現(xiàn)金股利來判斷公司的經(jīng)營情況。從公司的角度來看，公司管理層也把股利當(dāng)作是向外界傳遞內(nèi)部信息的一種手段客戶效應(yīng)理論：對(duì)于收入較高的投資者來說，他們所面臨的所得稅稅率較高，因此偏好于低股利支付率的股票，甚至是不支付股利的股票。而對(duì)于低邊際稅率的投資者，如養(yǎng)老基金等，就比較偏好于高 股利支付率的股票。在市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，持有高股利支付率的公司股票的將都是低

18、邊際稅率等級(jí)的投資者，持有低股利支付率的公司股票的將都 是高邊際稅率等級(jí)的投資者。這種投資者聚集在滿足各自股利偏好的公司的效應(yīng)就稱為客戶效應(yīng)，也叫追隨者效應(yīng)或群落效應(yīng)。14期權(quán)授予其持有人在特定日期（或此日期之前）以今天所達(dá)成 的特定價(jià)格買入或賣出一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利（但不是義務(wù)）看漲期權(quán)允許持有人在未來某個(gè)日期或某個(gè)日期以前以今天達(dá) 成的價(jià)格買入一定數(shù)量的某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利看跌期權(quán)允許持有人在未來某個(gè)日期或某個(gè)日期以前以今天達(dá) 成的價(jià)格賣出一定數(shù)量的某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利擴(kuò)張期權(quán)是指企業(yè)通過投資形成一定的資源條件，獲得將來擴(kuò) 大規(guī)?；蛳蛳嚓P(guān)領(lǐng)域擴(kuò)張的權(quán)利。擴(kuò)張期權(quán)的意義在于，企業(yè) 可以進(jìn)行一些必要的投資，以為

19、將來的發(fā)展做鋪墊。放棄期權(quán)是指在市場(chǎng)環(huán)境變差時(shí)可以將投資變現(xiàn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)的權(quán)利。16兼并：兩家或更多獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常是由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司 吸收合并：兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司合并中，其中一個(gè)公司因吸收了其他公司成為存續(xù)公司的合并形式，存續(xù)公司仍然保持原有公司的名稱，有權(quán)獲的其他被吸收公司的資產(chǎn)和債券，同時(shí)承擔(dān)其債務(wù)；被吸收公司從此不存在新設(shè)合并：兩個(gè)或兩個(gè)以上公司通過合并同時(shí)消亡，在新的基礎(chǔ)上形成一個(gè)新設(shè)公司收購（Acquisition) ：一家公司（收購公司）在證券市場(chǎng)上，用現(xiàn)金，債券或股票購買另一 家公司（目標(biāo)公司）的股票或資產(chǎn)，以獲得對(duì)該公司的控制權(quán)的行為公司并購的協(xié)同效應(yīng)是指企業(yè)并購產(chǎn)生的增效作用，表現(xiàn)為兩 家企業(yè)合并后產(chǎn)生的效益大于合并之前各自預(yù)期的效益之和， 即1+12的效應(yīng)管理協(xié)同效應(yīng)是指并購給企業(yè)管理活動(dòng)效率方面帶來的變化及 效率的提高所產(chǎn)生的效益效率差異化理論 ：如果A公司的管理層比B公司