財務管理實務ppt課件

1、2021/2/1,項目一 財務管理基礎,1,財務管理實務,Financial Management Practice,主講：財會系 蔡偉新,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,2,考核方式,平時：15% 可以根據(jù)出勤、課堂發(fā)言、課后作業(yè)等情況進行綜合評定。 項目實訓：25% 以上交的項目實訓報告作為成績的評定依據(jù)。 期末閉卷考核：60% 教考分離 學習資源下載 MNSX1004163.COM 密碼：12071209 進入“網(wǎng)盤”下載,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,3,1.主辦會計崗位和財務經(jīng)理崗位工作內(nèi)容有何不同？ 2.財務經(jīng)理任職條件和薪酬如何？ 百度招聘：財務經(jīng)理,請思考,2

2、021/2/1,項目一 財務管理基礎,4,財務管理和會計的區(qū)別,從一張組織結(jié)構圖可以看出二者的區(qū)別,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,5,財務經(jīng)理需要回答兩個基本問題,一是如何在商品市場上進行實物資產(chǎn)投資，為公司未來創(chuàng)造價值？ 二是如何在金融市場上籌措投資所需的資本，為投資者創(chuàng)造價值？ CFO（Chief Financial Officer）的戰(zhàn)略視野和溝通能力被視為CFO的重要技能，甚至超過財務專業(yè)技能,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,6,課程教學內(nèi)容,項目一 財務管理基礎 項目二 籌資管理 項目三 項目投資管理 項目四 流動資產(chǎn)管理 項目五 利潤管理 項目六 財務預算,202

3、1/2/1,項目一 財務管理基礎,7,項目一 財務管理基礎,任務1 認識財務管理,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,8,學習目標,技能要求： 能夠初步分析和財務有關的經(jīng)濟現(xiàn)象； 能夠分析不同的理財目標對公司經(jīng)營的影響； 能夠根據(jù)外部理財環(huán)境的變化來判斷對財務管理的影響。 知識要求： 理解財務管理的內(nèi)涵； 掌握財務管理的各類目標的含義以及優(yōu)缺點； 掌握和理解法律環(huán)境、金融環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境對財務管理的影響,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,9,王月是剛剛畢業(yè)的體育專業(yè)大學生，她決定自主創(chuàng)業(yè)，準備在茶山高教園區(qū)開設一家健身俱樂部，主營業(yè)務為瑜伽，兼營咖啡店。王月計劃先搞單體式俱樂部，在未來

4、58年實現(xiàn)連鎖式俱樂部。 王月請到了學財務管理的好朋友幫助她梳理相關的財務管理問題，總結(jié)出最需要解決的管理事項如下： (1)俱樂部開業(yè)時需花多少錢？ (2)錢從哪兒來？開辦俱樂部必須得有本金投入，這部分錢從何而來？若本金不足以滿足全部投資所需，又該如何籌措？ (3)俱樂部該如何經(jīng)營？她需要做出周全的商業(yè)計劃書，從而對俱樂部的經(jīng)營策略、收入來源及成本控制等進行全面的經(jīng)營規(guī)劃。 (4)俱樂部未來發(fā)展規(guī)劃與預期收益分配該如何協(xié)調(diào)？她還需要考慮未來收益的合理規(guī)劃及分配問題,引例：王月自主創(chuàng)業(yè)的財務管理問題,請簡要列出財務管理流程,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,10,王月自主創(chuàng)業(yè)的財務管理問題

5、,預測收入和成本 （全面預算,商業(yè)計劃書 （項目可行性分析,籌資決策 （資金需要量， 籌資結(jié)構等,收益分配,日常資金管理,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,11,一、財務的涵義,企業(yè)外部 企業(yè)內(nèi)部,貨幣資金,材料， 固定資產(chǎn) 人力資源等,商品,貨幣資金,上交稅金 支付工資 分配股利等 留存收益,購買,分配,銷售,生產(chǎn),投入再生產(chǎn),退出企業(yè),2021/2/1,項目一 財務管理基礎,12,財務,財務活動：再生產(chǎn)過程中的資金運動,財務關系：企業(yè)與各方面的經(jīng)濟關系,一）財務活動 P3 1.籌資（finance) 籌資規(guī)模？ 資本結(jié)構？ 籌資方式，渠道？ 目標：成本而且風險,2021/2/1,項目

6、一 財務管理基礎,13,諸葛亮 提出了投資組合的主張,2.投資(investment,注意： 規(guī)模 結(jié)構 目標：收益而且風險,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,14,一定要注重資金 周轉(zhuǎn)的作用哦,資金營運(Capital Management,1）資金流出量：購料、商品、付工資、營業(yè)費等 （2）資金流入量：銷售收回 （3）資金凈流量：流入量 流出量 注意：效率,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,15,4.分配(distribution,對象：凈利潤 注意：分配順序，規(guī)模，方式，協(xié)調(diào)關系,上述四方面，相互聯(lián)系，相互制約，是理財?shù)幕緝?nèi)容,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,16,

7、二）財務關系 P5,1.企業(yè)與投資者、受資者所有權，經(jīng)營權 2.企業(yè)與債權人、債務人債權債務 3.企業(yè)與往來單位合同義務 4.企業(yè)與國家法人義務與國家權力 5.企業(yè)內(nèi)部各部門內(nèi)部結(jié)算與利益分配 6.企業(yè)與職工勞動合同,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,17,三）理財特征,1.財務管理定義 P3 財務管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。 2.特點 價值管理，綜合性管理,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,18,案例討論1: 馬拉松冠軍的訣竅,1984年，在東京國際馬拉松邀請賽中，名不見經(jīng)傳的日本選手

8、山田本一出人意外地奪得了世界冠軍。 他退役后在自傳中說：起初，我把我的目標定在40多公里外的終點線上，結(jié)果跑到十幾公里時就疲憊不堪了，被前面那段遙遠的路程給嚇倒了。后來，我把賽程中的銀行、大樹、紅房子等標志看成我的小目標。比賽開始后，我就以百米速度奮力地向第一個目標沖去，等到達第一個目標后，我又以同樣的速度向第二個目標沖去。40多公里的賽程，就被我分解成這么十幾個小目標輕松地跑完了。你可以從財務目標的角度談談對該故事的看法嗎? 財務目標要善于分解成一個個小目標才有助于完成,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,19,案例討論2:英鎊貶值風險,1967年，面對英鎊貶值的風險，英美一些著名公司是

9、如何采取對策的呢？如果他們都把英鎊換成美元就能降低風險，減少股東的損失，這符合股東財富最大化這一目標的要求；但如果他們繼續(xù)持有英鎊，就能幫助英格蘭銀行適當阻止英鎊貶值，但要承擔較大的外匯風險，這又和財富最大化目標相矛盾。 請你猜猜，這些大公司最后是如何抉擇的呢？ 最后，他們選擇了后者，因為他們需要與英格蘭銀行保持良好的長期合作關系，而不能只顧眼前利益,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,20,企業(yè)經(jīng)營目標對財務管理的要求,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,21,二、理財總體目標,一）利潤最大化 (20世紀50年代以前) 假定在投資預期收益確定的情況下，財務管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤

10、最大化的方向發(fā)展,優(yōu)點,缺點,1.沒有考慮獲得利潤與投入資本的關系； 2.沒有考慮貨幣的時間價值； 3.沒有考慮風險因素； 4.易導致短期行為,1.剩余產(chǎn)品的多少可以 用利潤指標來衡量； 2.自由競爭的資本市場中資本的使用權最終屬于獲利最多的企業(yè)； 3.只有每個企業(yè)都最大限度獲利，整個社會的財富才能實現(xiàn)最大化,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,22,小 結(jié),以利潤最大化作為企業(yè)財務管理的目標，會促使企業(yè)提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，提升股價，但也有可能誘使企業(yè)做出虛構利潤，危害投資者的行為。銀廣夏事件就是利潤最大化誘使企業(yè)做出不良行為的一個典型的案例,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,23,二

11、）資本利潤率（每股收益）最大化,資本利潤率=利潤/資本 （有限公司） 每股收益=利潤/股數(shù) （股份公司,優(yōu)點,缺點,1.沒有考慮資金時間價值和風險因素； 2.不能避免企業(yè)的短期行為,能夠說明企業(yè)的盈利水平，便于對比，揭示其盈利水平的差異,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,24,三）公司價值最大化（股東財富最大化）(20世紀50年代以后,企業(yè)價值：全部資產(chǎn)的市場價值 目前盈利狀況 (利潤) 資產(chǎn)價值 預期的獲利能力 （更重要） 提問：當期虧損企業(yè)的價值高于盈利企業(yè)的價值有可能嗎,優(yōu)點,缺點,1.非上市公司計量比較困難； 2.股價波動受多種因素影響； 3.價值過于理論化，不易操作,1.考慮了

12、風險因素； 2.一定程度上能避免短期行為； 3.易于比較和考核,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,25,實務操練,某公司12月31日流通在外的股份為200億股，每股市價為6.85元，流通在外的債券市值為95億元，其他負債的本金和應付利息之和為59億元，計算12月31日該公司的企業(yè)價值？ 公司的企業(yè)價值=2006.85+95+59=1524（億元,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,26,四）相關者利益最大化,在市場經(jīng)濟中，企業(yè)的理財主體更加細化和多元化。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔著最大的風險，但是債權人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承擔著風險,2021/2/1,

13、項目一 財務管理基礎,27,企業(yè),企業(yè)舉債比例和規(guī)模不斷擴大，使得債權人的風險大大增加,社會分工細化，使得員工的再就業(yè)風險不斷增加,經(jīng)營者受所有者委托管理企業(yè)，承擔的責任越來越大，風險也隨之加大,政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機構，都與企業(yè)各方的利益密切相關,企業(yè)與客戶之間不再是簡單的買賣關系，更多的是長期的伙伴關系,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,28,優(yōu)點,缺點,相關者利益最大化是企業(yè)財務管理最理想的目標，但該目標過于理想化且無法操作,1) 有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展 (2) 有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一 (3) 多元化、多層次的目標體系，兼顧各方利益 (4) 體現(xiàn)了前瞻

14、性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,29,實務中財務管理目標排序,案例：綿陽絹紡廠觀念的轉(zhuǎn)變,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,30,三、理財目標的協(xié)調(diào),一）所有者與經(jīng)營者 享受成本：所有者支付給經(jīng)營者的利益 矛盾：在增加享受成本的同時，是否更多地提高了企業(yè)價值。 “道德風險” “逆向選擇” 協(xié)調(diào)：(1)監(jiān)督： 解聘、接收 成本 (2)激勵： 股票期權，績效股 非物質(zhì)獎勵（如培訓等） 激勵和監(jiān)督要真正發(fā)揮作用，需要競爭機制給予配合,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,31,二） 所有者與債權人,矛盾： 1.所有者可能改變原定資金的用途，將資金用于風險更高的項目。

15、 2.所有者可能在未征得債權人同意發(fā)行新債券或舉借新債，從而降低舊債的償還保障程度，使得舊債的相對價值降低。 協(xié)調(diào)： 立法途徑，債轉(zhuǎn)股,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,32,三）企業(yè)與社會,一個好的企業(yè)能為顧客提供優(yōu)秀的產(chǎn)品和服務，而一個偉大的企業(yè)不僅能為顧客提供優(yōu)秀的產(chǎn)品和服務，還竭盡全力使這個世界變得更美好?！?福特公司董事長 比爾福特 事實上，對于企業(yè)來說，承擔社會責任并非“只有付出，沒有收獲”。從短期看，承擔社會責任會樹立良好的企業(yè)形象，提高品牌美譽度，起到廣告所不能比擬的促銷作用。從長遠看，可以降低企業(yè)的社會成本，提高收入。 目標一致方面：滿足社會需求，解決社會就業(yè)，參加社會

16、公益活動等 矛盾：偽劣品、環(huán)境污染、不正當競爭等 措施：立法，社會輿論 上市公司社會責任信息披露走在前列（證券時報 2013-09-09,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,33,四、財務管理環(huán)節(jié),財務規(guī)劃與預測財務決策的依據(jù)、預算的前提 財務決策財務管理的核心 財務預算進行財務管理活動重要依據(jù) 財務控制實現(xiàn)財務管理目標的措施 財務分析、業(yè)績評價與激勵反饋,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,34,五、理財環(huán)境,研究理財環(huán)境，有助于增強企業(yè)財務管理對環(huán)境的適應能力，順利實現(xiàn)財務管理的目標，提高財務管理的效率,影響范圍,宏觀環(huán)境：整個社會 如技術環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境,微觀環(huán)

17、境：個別企業(yè) 如采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境、銷售環(huán)境,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,35,一）技術環(huán)境,財務管理的技術環(huán)境，是指財務管理得以實現(xiàn)的技術手段和技術條件，它決定著財務管理的效率和效果。 目前，我國進行財務管理所依據(jù)的會計信息是通過會計系統(tǒng)所提供的，占企業(yè)經(jīng)濟信息總量的60%70%。 目前，我國正全面推進會計信息化工作，力爭通過510年左右的努力，建立健全會計信息化法規(guī)體系和會計信息化標準體系包括可擴展商業(yè)報告語言(XBRL)分類標準，做到數(shù)出一門、資源共享，便于不同信息使用者獲取、分析和額利用，進行投資和相關決策,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,36,二）經(jīng)濟環(huán)境,1.經(jīng)

18、濟周期 繁榮、衰退、蕭條、復蘇 參考指標：GDP增長率、企業(yè)利潤率和失業(yè)率 經(jīng)濟的周期性波動對財務管理有著非常重要的影響。在不同的發(fā)展時期，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、銷售能力、獲利能力以及由此而產(chǎn)生的資本需求都會出現(xiàn)重大差異,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,37,中國歷年GDP趨勢圖,最近一輪周期從1990年開始，歷時10年，1992年通脹率曾達到20%，9396年宏觀調(diào)控，實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸，1993年以來，經(jīng)濟周期進入收縮階段，經(jīng)濟增長率逐年下降，9798年實行經(jīng)濟刺激政策，大量發(fā)行國債，拉動投資。帶來20032008年的高速增長，2003年“非典”，2006年匯率改革，人民幣升值，外資涌入，加

19、上2008年的經(jīng)濟刺激政策，拉開了有史以來最大規(guī)模投資建設的序幕，導致當前近約12%的通脹率,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,38,2.經(jīng)濟政策 貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策 通貨膨脹，通貨緊縮 參考資料： 我們拿什么來應對通脹,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,39,3.經(jīng)濟發(fā)展水平 包括人均GDP、社會結(jié)構、人口素質(zhì)、生活質(zhì)量等，經(jīng)濟發(fā)展水平越高，財務管理水平也越高。 參考資料： A股，你何時牛,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,40,三）法律環(huán)境,公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法、企業(yè)財務通則等 作為一名合格的財務管理人員，應該熟悉法律法規(guī)，在

20、納稅義務發(fā)生后，應及時、足額上繳稅款；而在納稅義務發(fā)生前，可以通過稅收籌劃，合理地減少稅收,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,41,四）金融環(huán)境,1.金融機構 中國人民銀行（制定政策、宏觀調(diào)控） 銀監(jiān)會-監(jiān)督職能 銀行金融機構 商業(yè)銀行 政策性銀行 農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，中國進出口銀行，國家開發(fā)銀行 非銀行金融機構 保險公司、證券公司、信托投資公司、租賃公司、財務公司、基金管理公司等,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,42,2.金融市場,外匯市場 資本市場 貨幣市場 短期證券市場 短期借貸市場 資本市場 長期證券市場 一級市場 二級市場 長期借貸市場 黃金市場,2021/2/1,項目一 財

21、務管理基礎,43,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,44,金融市場對財務管理的影響,1.為企業(yè)籌資和投資提供場所 2.促進企業(yè)資本靈活轉(zhuǎn)換 3.引導資本流向和流量，提高資本效率 4.為企業(yè)樹立財務形象 5.為財務管理提供有用的信息,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,45,3.利率,利率純利率+通貨膨脹補償率+風險收益率 純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率。 受企業(yè)平均利率，供求關系，國家調(diào)節(jié)的影響 通貨膨脹補償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率。 若某公司實際利率為2%，當前通貨膨脹率為5%，則名義利率應該為多少？ 名

22、義利率=5%+2%=7,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,46,風險報酬率包括 1.違約風險收益率 是指借款人無法按時支付利息或償還本金會給投資人帶來風險，投資人為了彌補這些風險而要求提高的利率。 2.流動性風險收益率 是指由于有價證券的流動性不好會給投資者帶來風險，為補償這種風險而提高的利率。 3.期限風險收益率 是證券到期日越長，不確定因素越多，投資者承受的風險越大，為彌補這種風險而要求提高的利率,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,47,項目一 財務管理基礎,任務2 樹立財務價值觀念（一,2021/2/1,48,項目一 財務管理基礎,學習目標,技能要求： 能夠熟練運用資金時間價

23、值觀念來分析企業(yè)管理以及日常生活中的一些實際問題。 知識要求： 理解時間價值觀念的內(nèi)涵； 掌握復利終值和現(xiàn)值、年金終值和現(xiàn)值等計算公式,2021/2/1,49,項目一 財務管理基礎,華爾街股神巴菲特從1959年的40萬美元到2004年的429億美元的這45年中，可以算出巴菲特的年均收益率為26%。也有的說他創(chuàng)造了投資39年連續(xù)盈利的輝煌業(yè)績，最高年度的收益率達59%，資產(chǎn)從100美元起家到獲利429億美元財富的投資神話。從某一單個年度來看，很多投資者對此也許會不以為然。但沒有誰可以在這么長的時期內(nèi)保持這樣的收益率。巴菲特是一個真正的長期投資者。 在巴菲特的投資名言中，最著名的無疑是這一條：“成

24、功的秘訣有三條：第一，盡量避免風險，保住本金；第二，盡量避免風險，保住本金；第三，堅決牢記第一、第二條。,2021/2/1,50,項目一 財務管理基礎,一、資金時間價值的概念,1.資金時間價值產(chǎn)生的前提 社會現(xiàn)象： 100元存入銀行，若銀行利率是10%，那么一年后，可從銀行取出110元。 買房時，是花120萬買一幢現(xiàn)房，還是花100萬買一年以后才能住進的期房？ 買汽車，是花20萬一次性購買，還是每月支付6000元，共付3年更合算？ 結(jié)論：貨幣是具有時間價值的，今天的一元錢比明天的一元錢值錢,2021/2/1,51,項目一 財務管理基礎,貨幣時間價值到底是怎樣產(chǎn)生的,商品流通變化形態(tài)：GWG 時

25、間價值的真正來源是工人創(chuàng)造的剩余價值。 貨幣如果閑置不用是沒有時間價值的，只有當作資本投入生產(chǎn)和流通后才能增值，所以我國叫資金時間價值,2021/2/1,52,項目一 財務管理基礎,2.定義 資金在使用過程中隨時間的推移而發(fā)生的增值。本質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)后帶來的增值。 3.資金時間價值量上的規(guī)定性 資金時間價值不是針對風險和通貨膨脹因素的投資報酬率，它只是投資在時間上得到的回報，沒有任何風險。 理論計量：沒有風險沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率（純利率,2021/2/1,53,項目一 財務管理基礎,2021/2/1,54,項目一 財務管理基礎,我們經(jīng)?？梢月牭竭@樣一句話“天下沒有免費的午餐”，

26、同樣，天下也沒有免費的資金。企業(yè)使用資金都必須付出代價，如使用債權人（銀行借款）的資金要支付利息，利息就構成了使用資金的代價；使用股東的資金，如果公司分配股利，那么股利可近似看成是使用股東資金支付的代價。但現(xiàn)實當中，很多公司是不支付股利的。 問題：那些不支付股利的公司使用股東資金的代價該如何度量？ 站在股東的角度，如果公司對股東投入的資金不能增值保值，或者其增值率還達不到銀行存款利率，那么這樣的公司通常是不值得投資的。因此，在國內(nèi)，在不考慮通脹因素時，通?？梢杂勉y行存款短期利率（或國債的短期利率）來度量資金的貨幣時間價值,2021/2/1,55,項目一 財務管理基礎,4.幾個相關概念,終值（F

27、uture，F(xiàn)）：一定量的資金，投資一段時間后的本金和時間價值之和，也稱本利和。 現(xiàn)值 (Present，P)：一定量貨幣在“現(xiàn)在”的價值，也暗指投資起點的本金。 利息率(Interest rate，i ) 計息期數(shù)（Number，n,2021/2/1,56,項目一 財務管理基礎,二、時間價值的計算及應用,一)單利的計算 概念：只是本金計算利息，所生利息均不加入本金計算利息的一種計息方法。 例某人存入1000元，銀行存款利率為5%，問5年后一次性可取出多少？ F=1000+1000551000（1+55）1250 單利終值：FP(1+in) 單利現(xiàn)值：P F/(1+in) 若5年后能取出125

28、0，現(xiàn)在存多少？ P=1250/（1+55）1000,2021/2/1,57,項目一 財務管理基礎,年化利率與期間利率,在計算利息時，除非特別指明，給出的利率均為年利率。假設整存整取的定期存款利率分別為：三個月2.85%、半年3.05%、一年3.25%。注意這里的利率是指年（化）利率，而并非期間利率。比如存款100元，期限三個月，那么三個月后的利息為：I=1002.85%3/12=0.7125（元），而并非是I=1002.85%=2.85（元）。 問題：民間借貸中的“一分息”是什么意思？ 月利率1%，名義年利率12,2021/2/1,58,項目一 財務管理基礎,二）復利計算,概念：每經(jīng)過一個計

29、息期，要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。 1.復利終值 例承上例，某人存入1000元，銀行存款復利利率為5%，問5年后一次性可取出多少？ F1=1000+100051000(1+5） F2=1000(1+5)(1+5%)=1000(1+5%)2 F5=1000(1+5%)5,2021/2/1,59,項目一 財務管理基礎,公式：Fn=P(1+i)n P27公式 其中(1+i)n為復利終值系數(shù)，記為 （F/P，i，n）可查表 公式也可寫作 Fn=P（F/P，i，n） 見P27 例2-3,2021/2/1,60,項目一 財務管理基礎,例1某人有1200元，擬投入報酬率為8%的投

30、資機會，經(jīng)過多少年才可使現(xiàn)有貨幣增加1倍？ 解：F120022400（元） 24001200(1+8%)n=1200（F/P，8%，n） （F/P，8%，n） =2 查表得（F/P，8%，9）=1.9992 n=9,2021/2/1,61,項目一 財務管理基礎,例2現(xiàn)有1200元，欲在19年后使其達到原來的3倍，選擇投資機會時最低可接受的報酬率為多少？ F120033600（元） 36001200（F/P，i，19） （F/P，i，19） =3 用插值法計算得,2021/2/1,62,項目一 財務管理基礎,例3 現(xiàn)行銀行居民儲蓄定期存款1年期利率3.25% ，2年期3.75%，現(xiàn)欲存10，00

31、0元，2年期，方案有二 (1)存二年定期 (2)存一年定期，到期自動續(xù)存1年 請擇優(yōu)? 答案： （1）F=10，000（1+3.75%2）=10750元 （2）F=10，000（1+3.25%）2=10660.56元,2021/2/1,63,項目一 財務管理基礎,思考,72法則”表明用72%去除以每年的回報率，得到的數(shù)字，就是總額翻一翻所需的年數(shù)。 年利率為6時，12年后資金數(shù)額會增長一倍? 年利率為12時，6年后資金數(shù)額會增長一倍? 若年利率為18或36%呢,2021/2/1,64,項目一 財務管理基礎,2.復利現(xiàn)值 公式：Fn=P(1+i)n 其中(1+i) -n為復利現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/

32、F，i，n） 公式也可寫作 P= F （P/F，i，n） 見P27 例2-5 折現(xiàn)(貼現(xiàn))：由終值求現(xiàn)值的過程稱為“折現(xiàn)”，把此時的利率稱為“折現(xiàn)率,2021/2/1,65,項目一 財務管理基礎,例4某人擬購置一處設備，銷售商提出兩種付款方案： A/一次性付款20萬； B/現(xiàn)付10萬，余款10年付清，分別在購買后的第3年末，第6年末，第10年末各自付款3萬元，4萬元，5萬元。 假設銀行利率為10%，你替他計算一下，應選擇哪個方案好？ 解:B方案的現(xiàn)值之和 10+3(1+10%) -3+ 4(1+10%) -6+ 5(1+10%) -10 =10+30.7513+40.5644+50.3855=

33、16.44萬元 應選B方案,2021/2/1,66,項目一 財務管理基礎,試一試,某人準備第一年末存1萬，第二年末存3萬，第三年至第五年每年初存4萬，存款利率5%，問現(xiàn)值是多少？5年后的終值又是多少? P=1(1+5%) -1 +7(1+5%) -2 +4(1+5%) -3 + 4(1+5%) -4 =14.0474 F=1(1+5%)4+7(1+5%)3+4(1+5%)2+ 4(1+5%)=17.9287 或F= 14.0474(1+5%)5=17.9287,2021/2/1,67,項目一 財務管理基礎,簡便方法利用EXCEL財務函數(shù)計算,PV:求現(xiàn)值 FV:求終值 PMT:求年金 NPER

34、:求期限 RATE:求利率,2021/2/1,68,項目一 財務管理基礎,3.名義利率與實際利率,問題： 12元利息，兩種付息方式：年末一次性付12元每月付1元，你覺得哪種更合算？ i為實際利率：每年計息次數(shù)(m)1次的年利率； r為名義利率：每年計息次數(shù)(m)超過1次的年利率,2021/2/1,69,項目一 財務管理基礎,例5 本金1000元，投資5年，年利率8%，每季度復利一次，問5年后終值是多少？實際利率是多少? 則 r=8% n=5 m=4 P=1000 求終值：每季度利率r/m8%/42% 復利的次數(shù)mn5420 F20=1000（F/P，2，20） =10001.486=1486,

35、2021/2/1,70,項目一 財務管理基礎,求實際利率： F5=P (1+i) 5=1486=P(1+2%) 20 (1+i) 5=(1+2%) 45 求i i= (1+2%) 4 -1 = 8.24% 8% 實際利率計算公式,2021/2/1,71,項目一 財務管理基礎,做以下練習,1）民間借貸：月息1.5%，按月付息，則名義年息和實際年息各是多少? （2）半年付息一次，實際年利率9%，每次應付多少？ （3）一家銀行的利率12，按月計息；另一家銀行的利率12.2，按半年計息，哪家銀行的利率更有吸引力？ (1)r=1.5%12=18% i=(1+1.5%)12-1=19.56% (2)9%=

36、(1+x)2-1 x=4.4% (3,2021/2/1,72,項目一 財務管理基礎,簡便方法利用EXCEL財務函數(shù)計算,EFFECT:求實際年利率 NOMINAL:求名義年利率,2021/2/1,73,項目一 財務管理基礎,復利是世界第八大奇跡,當年愛因斯坦幫助了一個朋友，朋友想回報他，對愛因斯坦說我?guī)椭I些股票吧。愛因斯坦不懂理財就讓朋友買了。過了很多年，朋友快去世了，就讓愛因斯坦看看他的股票，愛因斯坦打開股票賬戶一看，結(jié)果看到了里面的資金已經(jīng)變成了當時看起來的天文數(shù)字。愛因斯坦驚呼：“復利是人類最偉大的發(fā)明，是宇宙間最強大的力量，是世界第八大奇跡”。 知識鏈接：復利是第八大奇跡,2021

37、/2/1,74,項目一 財務管理基礎,24美元買下紐約的曼哈頓島,問題：在曼哈頓島的交易中，荷蘭人與印第安人誰占了便宜？ 假如當時的印第安人懂得投資，使24美元能夠達到平均7%的年復合收益率，那么，到375年后的2000年，這24美元的資金終值為：24（美元）(1+7%)375=2.5068（萬億美元），他們可買回曼哈頓島。如果按照美國近70年股市的平均投資收益率11%計算，到2000年，這24美元將變成2380000萬億美元，遠遠高于曼哈頓島的價值2.5萬億美元，幾乎是曼哈頓島現(xiàn)在價值的十萬倍。如此看來，Peter Minuit是吃了一個大虧。 應當指出的是，這里并沒有考慮當時的歷史背景對曼

38、哈頓島交易價格的影響，也沒有考慮到在300多年的歷史中能否找到7%的投資收益率的項目,2021/2/1,75,項目一 財務管理基礎,三、年金(Annuity,1.概念 系列性、等期性、定額性、同方向性 如折舊、利息、租金、保險費等通常表現(xiàn)為年金形式。 2.分類(按支付時點不同分) 1） 普通年金: 這是基礎，其他年金都是在此基礎上推算而來 2） 即付年金 3） 遞延年金 4） 永續(xù)年金,2021/2/1,76,項目一 財務管理基礎,一） 普通年金,期末收付的年金 1.普通年金終值,Fn：等比數(shù)列求和 q=(1+i,2021/2/1,77,項目一 財務管理基礎,其中 為年金終值系數(shù)， 記為（F/

39、A，i，n） Fn=A（F/A，i，n） P29公式 見P29 例2-7,2021/2/1,78,項目一 財務管理基礎,償債基金,是年金終值問題的一種變形。是指為使年金終值達到既定金額，每年應支付的年金數(shù)額。 Fn=A（F/A，i，n） A= Fn /（F/A，i，n） = Fn（A/F，i，n） 其中：（A/F，i，n）是償債基金系數(shù)，也就是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù),2021/2/1,79,項目一 財務管理基礎,例7.某企業(yè)需要建立一筆儲備基金，5年到期為100萬元，假如年復利率為10，則每期應建立的基金為,試試用PMT函數(shù)如何實現(xiàn),2021/2/1,80,項目一 財務管理基礎,例8.南海公司

40、向銀行貸款100萬元，復利利率5%，期限5年，到期一次還本付息，從現(xiàn)在起南海公司每年末存入銀行一筆等額款項以建立償債基金。 要求：假定存款利率4，計算償債基金每年存款額,試試用EXCEL函數(shù)如何實現(xiàn),2021/2/1,81,項目一 財務管理基礎,2.普通年金現(xiàn)值,是指為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在需要投入的金額,2021/2/1,82,項目一 財務管理基礎,其中 為年金現(xiàn)值系數(shù)， 記為（P/A，i，n） P=A（P/A，i，n） P29 公式 見P30 例2-8,2021/2/1,83,項目一 財務管理基礎,例9 錢小姐已符合法定結(jié)婚年齡，最近準備買房，看中一套50平米的二手房，市場價8

41、000元/平米，要求首付40%，余款分3年每年末支付10萬元。若銀行貸款利率為10%，請決策是一次性付款還是分期付？ 解： P=100000（P/A，10%，3）=248690（元）分期付款的現(xiàn)值：80005040%+248690=408690（元） 一次性付款=800050=400000（元） 應選一次性付款方案,2021/2/1,84,項目一 財務管理基礎,例10 有甲、乙兩臺設備可供選用，甲設備的年使用費比乙設備低500元，但價格高于乙設備2000元。若利率為10%，甲設備的使用期應長于幾年，選用甲設備才是有利的。 解：2000=500（P/A，10%，N） （P/A，10%，N）=4,

42、N=5.4年,試試用NPER函數(shù)如何實現(xiàn),2021/2/1,85,項目一 財務管理基礎,年回收額,是年金現(xiàn)值問題的一種變形 P=A（P/A，i，n） A = P /（P/A，i，n） = P（A/P，i，n） 其中：（A/P，i，n）是回收系數(shù)，也就是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。 見P30 例2-10,2021/2/1,86,項目一 財務管理基礎,王某擬于年初借款50000元，每年年末還本付息均為6000元，連續(xù)10年還清。假設預期最低借款利率為7%，試問王某能否按其計劃借到款項？（多種解法） 答案： P=6000(P/A，7%，10) =60007.0236=42141.6050000 所以無法

43、借到 可以試試從A，i，n的角度分析判斷，結(jié)果是一致的,2021/2/1,87,項目一 財務管理基礎,二） 即付年金,期初收付款項的年金,即付年金終值計算： Fn=A(F/A，i，n)(1+i) 或=A(F/A，i，n+1)-1 期數(shù)加1，系數(shù)減1 見P31公式 見P31 例2-11,2021/2/1,88,項目一 財務管理基礎,二） 即付年金,即付年金現(xiàn)值計算： P=A(P/A，i，n)(1+i) 或=A(F/A，i，n-1)+1 期數(shù)減1，系數(shù)加1 見P33公式 見P31 例2-11,2021/2/1,89,項目一 財務管理基礎,例11 某公司擬購置一項設備，目前有兩種方案可供選擇。 方案

44、一:立即支付買價35萬元 方案二:采取租賃方式，每年初付租金4萬元。 假設設備的經(jīng)濟壽命為10年，利率為6%，問該公司應選擇哪種方案好？ 解: 租賃方案的總現(xiàn)值 =4(P/A，6%，10)(1+6%)=31.2萬 應選方案二,2021/2/1,90,項目一 財務管理基礎,算一算,大學3年學費7700元/年（年初），生活費9000元/年（年末），機會成本（參考同齡人平均薪酬）30000元/年（年末），若畢業(yè)后平均收入36000元/年（年末），銀行平均年利率3%，大一新生小李想知道自己需要多少年才能收回大學成本？ 他若想在3年收回，則每年收入至少應達到多少,鏈接：大學生的逃課成本,2021/2/1

45、,91,項目一 財務管理基礎,三） 遞延年金,遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。 遞延年金終值 遞延年金終值的大小與遞延期無關，故計算方法和普通年金終值相同,2021/2/1,92,項目一 財務管理基礎,例13某投資者擬購買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了三個付款方案： 方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支出10萬元； 方案二是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年初支付9.5萬元； 方案三是前5年不支付，第6年起到15年每年末支付18萬元。 假設按銀行貸款利率10%復利計息，若采用終值方式比較，問哪一種付款方式對購買者有利？ 解答： 方案一：F=10(F/A，10%，15)=317.72萬元 方案二：F=9

46、.5(F/A，10%，15)（1+10%）=332.03萬元 方案三：18(F/A，10%，10)=286.87萬元,2021/2/1,93,項目一 財務管理基礎,遞延年金現(xiàn)值,方法1：先求后n期年金在m期初的現(xiàn)值，再將該值貼現(xiàn)，求第1期期初的現(xiàn)值,方法2：先求出(m+n)期的年金現(xiàn)值，然后將并未支付的遞延期(m)的年金現(xiàn)值予以扣除,見P32 例2-12,2021/2/1,94,項目一 財務管理基礎,例14 某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出二種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第5年開始，每年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元；假設該公

47、司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案？ 解: P1=20(P/A，10%，10)(1+10%)=135.18 P2=25(P/A，10%，10)(1+10%)-4 =104.92 應選方案(2,2021/2/1,95,項目一 財務管理基礎,例15 借款10000元，期限5年，利率10% 到期一次性還本付息。則支付多少？ 第1年開始，年末等額還款連續(xù)5年，每次支付多少？ 第1年開始，年初等額還款連續(xù)5年，每次支付多少？ 第3年開始，年初等額還款連續(xù)3年，到期再付1000元，則等額每次支付多少,2021/2/1,96,項目一 財務管理基礎,解：到期一次性還本付息。則支

48、付多少？ 第1年開始，年末等額還款連續(xù)5年，每次支付多少？ 第1年開始，年初等額還款連續(xù)5年，每次支付多少,2021/2/1,97,項目一 財務管理基礎,第3年開始，年初等額還款連續(xù)3年，到期再付1000元，則等額每次支付多少,2021/2/1,98,項目一 財務管理基礎,四） 永續(xù)年金,永續(xù)年金是無限期收付的年金。如： 基金，獎學金，存本取息等。 永續(xù)年金因為沒有終止時間，所以沒有終值。但現(xiàn)值可通過年金現(xiàn)值公式導出，以普通年金為例。 當n 時,2021/2/1,99,項目一 財務管理基礎,例16.吳先生存入1 000 000元，獎勵每年高考的文理科狀元各10 000元，獎學金每年發(fā)放一次。問

49、銀行存款年利率為多少時才可以設定成永久性獎勵基金？ i=20 000/1 000 000=2% 也就是說，利率不低于2%才能保證獎學金制度的正常運行。 2001年諾貝爾獎百年華誕時，諾貝爾獎金額達到1000萬克朗（約合140萬美元），此后便一直維持在這個水平上,2021/2/1,100,項目一 財務管理基礎,綜合應用,有兩個投資額相等的項目可供選擇，投資獲利的有效期均為10年。第一個項目10年內(nèi)每年末可回收投資20000元，第二個項目前5年每年末回收25000元，后5年每年末回收15000元，若銀行利率為10%，哪一個項目獲利大？ 答案： 第一個項目 P=20000(P/A，10%，10)=1

50、22892(元) 第二個項目 P=25000(P/A，10%，5)+15000(P/A，10%，5) (P/F，10%，5)=130076(元)122892(元,2021/2/1,101,項目一 財務管理基礎,大學生的汽車夢,某位大學生制定了一份畢業(yè)后購車設想： 1.畢業(yè)時，由父母贊助一筆啟動資金，存銀行1年定期（自動續(xù)存），年利率3.5% 2.從月收入中提取購車基金，每季度末存2000元3個月定期（自動續(xù)存），年利率3.1% 3.5年后購置約10萬元的經(jīng)濟型轎車。 請問，父母的贊助至少要多少,2021/2/1,102,項目一 財務管理基礎,瑞士田納西鎮(zhèn)的巨額賬單,1.說明1255億美元如何計

51、算出來的？ 2.如利率為每周1%，按復利計息，6億美元增加到12億美元需要多長時間？增加到1000億需多長時間？ 解: 1.一年共有365/7=52周，7年共527=364周 第七年末終值6（1+1）364224.46億 剩余21年的終值 =224.46 (1+8.54%)21=1254.66億 2. 6（1+1）n12 n=1.33年 224.46 (1+8.54%)n=1000 n=18.23年,2021/2/1,103,項目一 財務管理基礎,養(yǎng)老金的問題,李楊10年前(當他31歲時)，就開始每年定額向銀行存款，一直存到60歲退休，假設年利率為l0，從61歲(退休)起至80歲止，每年末能從

52、銀行提取50000元養(yǎng)老金。請回答以下問題。 1從31歲時起，他每年末應定額存款多少元，才能實現(xiàn)如期提取養(yǎng)老金目標？ 從61歲(退休)起至80歲止共20年，每年從銀行提取50000元養(yǎng)老金的現(xiàn)值是： P150000(PA，10%，20)425680元 從31歲到60歲止共30年，每年存入銀行的存款的數(shù)額是： A1425680(FA，10，30)2587.87元,2021/2/1,104,項目一 財務管理基礎,養(yǎng)老金的問題,2假如現(xiàn)在年利率下降至5，那么從現(xiàn)在起，他每年定額存款應是多少元，才能實現(xiàn)如期提取養(yǎng)老金目標? P250000(PA，5，20)623110元 已經(jīng)付了10年每年2587.8

53、7元，利率10，到60歲時的終值是： F22587.87(FA，10，10)(FP，5，20)109429.74元 降息后每年存入銀行的存款的數(shù)額是 A2(623110109429.74)(FA，5，20)15535元,2021/2/1,105,項目一 財務管理基礎,房子想說愛你不容易,設銀行房屋按揭貸款，一般按房價的70提供貸款，月利率5.51，等額還款法。 某人購買100 M2 ，7000元/ M2，申請按揭貸款，期限15年，則月供是多少? 若他只能承擔月供3000元，則貸款期限應多長？ 100700070%=A(P/A，5.51 ，1512) A=4298.65元 4900003000

54、(P/A，5.51 ，n) n 35年 工行計算器,2021/2/1,106,項目一 財務管理基礎,2021/2/1,107,項目一 財務管理基礎,思考題,1.計算名義利率，實際利率。 名義利率=3.4512=4.14% 實際利率=(1+3.45)12-1=4.22% 2.月還款額924元如何計算？ 50000/(P/A，3.45，60)=924 3.表中提前還款額40025.71如何計算? 924(P/A，3.45，47)=40025.84 4.請列出還款計劃表。 PPMT:求等額還款中的期本金 IPMT:求等額還款中的期利息,2021/2/1,108,項目一 財務管理基礎,5.若當初直接借

55、13個月，利率不變，會節(jié)省利息嗎？原因？ 直接借13個月利息合計=1215.82 現(xiàn)在利息合計 =92413+ 40025.71-50000=2037.71 原因分析： 每月的還款都是由當月的借款利息和還款的本金兩部分所組成的，如第一個月還款924元，是由第一個月的利息(500000.345%)172.5元和償還本金 (924172.5)751.49元組成的；第二個月同樣償還本息和924元，但是利息會比上個月少，本金會比上個月多，因為上個月已經(jīng)償還的本金就不用計算利息了。 如果選擇13個月的還款期限，同樣以第一個月為例，每月還款3939.68元，是由第一個月的利息(500000.345%)17

56、2.5元和償還本金(3939.68172.5)3767.18元組成的。這樣要比前者多還本金(3767.18751.49)3015.69元，前期償還的本金多，則后期付的利息自然少,2021/2/1,項目一 財務管理基礎,109,項目一 財務管理基礎,任務2 樹立財務價值觀念（二,2021/2/1,110,項目一 財務管理基礎,學習目標,技能要求 能夠運用投資風險價值觀念評價投資項目的風險并做出決策。 知識要求 了解企業(yè)風險的種類、風險的衡量方法，掌握風險價值的相關指標的計算,2021/2/1,111,項目一 財務管理基礎,一、風險的概念,風險一般是指某一行動的結(jié)果具有多樣性。 舉例：金利公司準備

57、投資100萬元，有兩種方案可供選擇。 方案一：購買3年期單利計息國債，年利率5，到期可取出115萬元，這一投資基本沒有風險(即只有一個結(jié)果)。 方案二：開發(fā)一種新產(chǎn)品，如果銷路好，可盈利1000萬元，出現(xiàn)的概率為45；如果銷路不好，將虧損20萬元，出現(xiàn)的概率為55。顯然，這一投資的結(jié)果具有多種可能而不肯定，就叫做有風險,2021/2/1,112,項目一 財務管理基礎,企業(yè)特有風險： 個別公司特有事件造成的風險。(可分散風險或非系統(tǒng)風險 ） 如：罷工，新產(chǎn)品開發(fā)失敗，訴訟失敗等,起源和影響,市場風險：對所有公司影響因素引起的風險。( 不可分散風險或系統(tǒng)風險) 如：經(jīng)濟衰退，政治風險等,二、風險分

58、類,2021/2/1,113,項目一 財務管理基礎,特有風險,經(jīng)營風險：(商業(yè)風險）生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風險。 來源：市場銷售、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術，其他,財務風險：是由負債而增加的風險，是籌資決策帶來的風險，也叫籌資風險,2021/2/1,114,項目一 財務管理基礎,經(jīng)營風險和財務風險的聯(lián)系,經(jīng)營風險和財務風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和投資中面臨的兩大風險，但它們不是孤立存在的，而是相互影響的。 經(jīng)營風險加大會引起經(jīng)營利潤的下降甚至虧損，企業(yè)償還利息和本金的能力下降，財務風險也就加大。 若企業(yè)負債比例過高，流動負債較小，企業(yè)承擔的資金成本也高，經(jīng)營利潤下降；若償債期限不當，很可能因資金鏈的中斷，使生產(chǎn)停頓，銷售下降，經(jīng)營風險加大,2021/2/1,115,項目一 財務管理基礎,三、風險和報酬,風險要量化,確定應得報酬率,預計報酬率 應得報酬率,可行,是,不可行,否,2021/2/1,116,項目一 財務管理基礎,舉例,ABC公司有兩個投資機會，假設未來的經(jīng)濟情況只有3種：繁榮、正常、衰退，有關的概率分布和預期報酬率見下表。計算并分析應進行哪一項投資,2021/2/1,117,項目一 財務管理基礎,一）風