股價(jià)指數(shù)類期貨契約收盤后多空部位組合參考PPT

1、1,股價(jià)指數(shù)類期貨契約收盤後多空部位組合、選擇權(quán)契約時(shí)間價(jià)差組合部位保證金計(jì)收方式,交易系統(tǒng)故障或中斷之處理措施、新增交易人開戶家數(shù)查詢功能,暨,2,股價(jià)指數(shù)類期貨契約收盤後多空部位組合保證金計(jì)收方式,結(jié)算部 中華民國 94 年 8 月,3,股價(jià)指數(shù)類期貨契約收盤後多空部位組合保證金計(jì)收方式,前言 收盤後多空部位組合之標(biāo)的範(fàn)圍 收盤後多空部位組合類型 收盤後多空部位組合選定方式 收盤後多空部位組合作業(yè)原則 收盤後多空部位組合保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn) 收盤後多空部位組合保證金計(jì)收原則 維持現(xiàn)行預(yù)收交易保證金及交易監(jiān)視制度 維持現(xiàn)行盤中風(fēng)控制度 期貨商及結(jié)算會(huì)員辦理保證金核帳及釋放作業(yè) 相關(guān)規(guī)章之修改與檢視

2、,4,前言,國外期貨交易所皆有提供期貨價(jià)差交易讓交易人可充分靈活運(yùn)用操作，包括同商品之跨月份價(jià)差交易(intracommodity spread) 及商品間價(jià)差交易(intercommodity spread) 降低交易人從事期貨交易之資金成本，提供市場(chǎng)流動(dòng)性，增進(jìn)交易人從事期貨交易之誘因，以活絡(luò)期貨市場(chǎng)交易,5,前言,目前本公司交易系統(tǒng)已提供臺(tái)指選擇權(quán)價(jià)差組合委託交易功能，惟現(xiàn)行期貨商品尚無價(jià)差交易功能。 本案規(guī)劃方向係在本公司交易系統(tǒng)尚未建置期貨商品價(jià)差委託功能的情況下，由結(jié)算後檯系統(tǒng)於盤後就交易人部位餘額形成指數(shù)期貨多空部位組合後，將減收保證金於當(dāng)日部位結(jié)帳後釋放,6,收盤後多空部位組合

3、之標(biāo)的範(fàn)圍,臺(tái)股期貨 (TX) 電子期貨 (TE) 金融期貨 (TF) 小型臺(tái)指期貨 (MTX,7,收盤後多空部位組合類型,一口買（多）方及一口賣（空）方期貨契約之部位組合 同商品跨月份多空部位組合：買一口八月臺(tái)股期貨，同時(shí)賣一口九月臺(tái)股期貨之組合 跨商品同月份多空部位組合：買一口八月臺(tái)股期貨，同時(shí)賣一口八月電子期貨之組合 跨商品跨月份多空部位組合：買一口八月臺(tái)股期貨，同時(shí)賣一口九月電子期貨之組合,8,收盤後多空部位組合選定方式,同一交易帳戶之盤後部位餘額 一多一空部位組合，以單一部位為限(指定組合部位不適用) 此部位組合僅用於計(jì)算保證金減收金額，期貨商不需辦理部位組合及拆解申請(qǐng),9,收盤後多

4、空部位組合保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),投資組合中兩項(xiàng)資産之相關(guān)程度愈高，可使風(fēng)險(xiǎn)值之降低程度愈高 除風(fēng)險(xiǎn)值觀念外，另考量投資組合商品間相關(guān)係數(shù)變化及市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等因素影響保證金風(fēng)控，且為避免期貨交易人盤中部位變化(單邊平倉)，面臨保證金補(bǔ)繳作業(yè)頻繁等問題,10,收盤後多空部位組合保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),該多空部位組合，以收取單邊所需之保證金金額較高者,11,收盤後多空部位組合保證金計(jì)收原則,依收盤後多空部位組合選定方式，由期貨結(jié)算系統(tǒng)自動(dòng)形成，期貨商不須辦理申請(qǐng)作業(yè) 保證金計(jì)收最佳化 一口多方部位與一口空方部位形成之組合，以可獲取最大超額保證金之組合部位優(yōu)先 若減收金額相同時(shí)，(1)則依商品簡(jiǎn)稱英文字母排序 (

5、2)則依商品月份由近至遠(yuǎn)排序,12,收盤後多空部位組合計(jì)收原則,多空部位組合保證金計(jì)收順位表,13,期貨收盤後多空部位組合結(jié)算保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),註：以本公司現(xiàn)行收取標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn),14,期貨收盤後多空部位組合維持保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),註：以本公司現(xiàn)行收取標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn),15,期貨收盤後多空部位組合原始保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),註：以本公司現(xiàn)行收取標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn),16,收盤後多空部位組合保證金計(jì)收流程,盤中： 期貨交易人於盤中建立部位時(shí)，期貨商按現(xiàn)行保證金收取標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收期貨交易人之客戶保證金；本公司按現(xiàn)行保證金收取標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收結(jié)算會(huì)員盤中部位狀況之結(jié)算保證金。 盤後： 本公司於市場(chǎng)收盤後，結(jié)算系統(tǒng)依客戶留倉部位，按前述期貨多空部位組合保

6、證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收結(jié)算保證金權(quán)益數(shù)；並釋放包含因期貨契約收盤後多空部位組合保證金減收數(shù)額之超額結(jié)算保證金。 期貨商、結(jié)算會(huì)員於市場(chǎng)收盤，申請(qǐng)組合部位作業(yè)完成後，按前述期貨多空部位組合保證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收客戶應(yīng)有保證金，並釋放包含因期貨契約收盤後多空部位組合保證金減收數(shù)額之超額客戶保證金,17,收盤後多空部位組合保證金計(jì)收流程,18,19,維持現(xiàn)行預(yù)收交易保證金及交易監(jiān)視制度,除另有規(guī)定外，期貨商應(yīng)依本公司規(guī)定之保證金或權(quán)利金數(shù)額先向期貨交易人收足，始得接受期貨交易之委託 有關(guān)交易人部位限制、特定法人部位控管及集中度檢核作業(yè)，皆按現(xiàn)行規(guī)定辦理,20,維持現(xiàn)行盤中風(fēng)控制度,本公司依現(xiàn)有規(guī)定辦理，當(dāng)日新增部位皆

7、以總額計(jì)收原應(yīng)存有結(jié)算保證金，確實(shí)控管期貨交易人持有部位盤中損益風(fēng)險(xiǎn) 本公司結(jié)算系統(tǒng)盤中計(jì)算結(jié)算會(huì)員超額保證金時(shí)，皆加計(jì)前日因多空部位組合釋出之固定數(shù)額 （附錄一,21,期貨商、結(jié)算會(huì)員辦理保證金核帳及釋放作業(yè),本公司結(jié)算系統(tǒng)於當(dāng)日部位結(jié)帳後揭示交易人多空部位組合保證金計(jì)收明細(xì)資料，供期貨商、結(jié)算會(huì)員以電腦作業(yè)方式查詢應(yīng)有及超額保證金數(shù) 期貨商、結(jié)算會(huì)員亦於當(dāng)日部位結(jié)帳後，釋放多空部位組合保證金予期貨交易人,22,相關(guān)規(guī)章之修改與檢視,本公司業(yè)務(wù)規(guī)則(配合修訂第八十三條) 結(jié)算保證金收取方式及標(biāo)準(zhǔn)(配合修訂第三、第四條) 結(jié)算會(huì)員受託辦理結(jié)算交割業(yè)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)(配合修訂第八條) 期貨商、結(jié)算會(huì)員

8、辦理結(jié)算交割作業(yè)要點(diǎn)(配合修訂第壹、拾貳、拾叄項(xiàng)) （附錄二,23,選擇權(quán)契約時(shí)間價(jià)差組合部位保證金計(jì)收方式,結(jié)算部 中華民國 94 年 8 月,24,選擇權(quán)契約時(shí)間價(jià)差組合部位保證金計(jì)收方式,前言 選擇權(quán)價(jià)差組合部位交易類型 選擇權(quán)價(jià)差組合部位保證金計(jì)收 交易範(fàn)例,25,前 言,今年證券市場(chǎng)因多數(shù)公司採行配發(fā)現(xiàn)金股利 之股利政策，致使市場(chǎng)普遍預(yù)期加權(quán)股價(jià)指 數(shù)因各公司逐漸配發(fā)現(xiàn)金股利而往下修正， 而期貨市場(chǎng)因?yàn)榇嬖趦r(jià)格發(fā)現(xiàn)之特性，造成 股價(jià)指數(shù)期貨之不同月份契約及股價(jià)指數(shù)選 擇權(quán)不同月份序列出現(xiàn)逆價(jià)差現(xiàn)象，本公司 針對(duì)此現(xiàn)象，修定現(xiàn)行選擇權(quán)時(shí)間價(jià)差價(jià)差 組合部位保證金計(jì)收方式,26,選擇權(quán)價(jià)

9、差組合部位,垂直價(jià)差 買權(quán)多頭價(jià)差(Bull Call Spread) 買權(quán)空頭價(jià)差(Bear Call Spread) 賣權(quán)多頭價(jià)差(Bull Put Spread) 賣權(quán)空頭價(jià)差(Bear Put Spread) 時(shí)間價(jià)差 買權(quán)時(shí)間價(jià)差(Call Time Spread) 賣權(quán)時(shí)間價(jià)差(Put Time Spread,27,選擇權(quán)垂直價(jià)差組合部位,交易人同時(shí)間一買一賣到期日相同但履約價(jià)格不同之買權(quán)或賣權(quán) 買權(quán)多頭價(jià)差：買進(jìn)低履約價(jià)Call及賣出高履約價(jià)Call，且到期日相同 買權(quán)空頭價(jià)差：買進(jìn)高履約價(jià)Call及賣出低履約價(jià)Call，且到期日相同 賣權(quán)多頭價(jià)差：買進(jìn)低履約價(jià)Put及賣出高履約

10、價(jià)Put，且到期日相同 賣權(quán)空頭價(jià)差：買進(jìn)高履約價(jià)Put及賣出低履約價(jià)Put，且到期日相同,28,選擇權(quán)時(shí)間價(jià)差組合部位,交易人同時(shí)一買一賣到期日不同但履約價(jià)格相同或不同之買權(quán)或賣權(quán) 買權(quán)時(shí)間價(jià)差：買進(jìn)到期日較遠(yuǎn)Call及賣出到期日較近Call，履約價(jià)相同或不同 賣權(quán)時(shí)間價(jià)差：買進(jìn)到期日較遠(yuǎn)Put及賣出到期日較近Put，履約價(jià)相同或不同,29,選擇權(quán)價(jià)差組合部位保證金,30,垂直價(jià)差組合部位保證金計(jì)算公式,買權(quán)空頭價(jià)差：買進(jìn)與賣出部位之履約價(jià)差契約 乘數(shù) 賣權(quán)多頭價(jià)差：買進(jìn)與賣出部位之履約價(jià)差契約 乘數(shù),31,時(shí)間價(jià)差組合部位保證金計(jì)算公式,股價(jià)指數(shù)類選擇權(quán) 買權(quán)時(shí)間價(jià)差：Max(同標(biāo)的指數(shù)期

11、貨結(jié)算保證金10%， 2權(quán)利金差價(jià)點(diǎn)數(shù)契約乘數(shù)) 賣權(quán)時(shí)間價(jià)差：Max(同標(biāo)的指數(shù)期貨結(jié)算保證金10%， 2權(quán)利金差價(jià)點(diǎn)數(shù)契約乘數(shù)) 股票選擇權(quán) 買權(quán)時(shí)間價(jià)差：Max(標(biāo)的證券價(jià)值10% ， 2權(quán)利金差價(jià)點(diǎn)數(shù)契約乘數(shù)) 賣權(quán)時(shí)間價(jià)差：Max(標(biāo)的證券價(jià)值10% ， 2權(quán)利金差價(jià)點(diǎn)數(shù)契約乘數(shù),32,買權(quán)多頭價(jià)差,情境假設(shè)目前臺(tái)股加權(quán)股價(jià)指數(shù)為5,650，看多 後勢(shì)，但預(yù)期不易突破5,800，採取買權(quán)多 頭價(jià)差組合部位交易 操作買進(jìn)8月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià)5600買權(quán)(權(quán)利 金130點(diǎn))，同時(shí)賣出8月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià) 5800買權(quán)(權(quán)利金50點(diǎn)) 權(quán)利金支出80點(diǎn) 保證金：不需計(jì)收保證金,33,買權(quán)空

12、頭價(jià)差,情境假設(shè)目前臺(tái)股加權(quán)股價(jià)指數(shù)為6,000，看空 後勢(shì)，預(yù)期5,900是低點(diǎn)，且擔(dān)心大盤反轉(zhuǎn) 若突破6,100可能出現(xiàn)一波大多頭行情，採 取買權(quán)空頭價(jià)差組合部位交易 操作賣出8月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià)5900買權(quán)(權(quán)利 金240點(diǎn))，同時(shí)買進(jìn)8月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià) 6100買權(quán)(權(quán)利金100點(diǎn)) 權(quán)利金收取140點(diǎn) 保證金：(6,1005,900) 50= 10,000元,34,賣權(quán)多頭價(jià)差,情境假設(shè)目前臺(tái)股加權(quán)股價(jià)指數(shù)為5,600，看多 後勢(shì)，但預(yù)期不易突破5,800，且擔(dān)心大盤 有反向跌破5,600之可能性，採取賣權(quán)多頭 價(jià)差組合部位交易 操作買進(jìn)8月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià)5600賣權(quán)(權(quán)利 金1

13、00點(diǎn))，同時(shí)賣出8月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià) 5800賣權(quán)(權(quán)利金200點(diǎn)) 權(quán)利金收取100點(diǎn) 保證金：(5,8005,600) 50= 10,000元,35,賣權(quán)空頭價(jià)差,情境假設(shè)目前臺(tái)股加權(quán)股價(jià)指數(shù)為6,000，看空 後勢(shì)，預(yù)期5,900是低點(diǎn)，且擔(dān)心大盤反轉(zhuǎn) 若突破6,100可能出現(xiàn)一波大多頭行情，採 取賣權(quán)空頭價(jià)差組合部位交易 操作賣出8月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià)5900賣權(quán)(權(quán)利 金45點(diǎn))，同時(shí)買進(jìn)8月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià) 6100賣權(quán)(權(quán)利金130點(diǎn)) 權(quán)利金支出85點(diǎn) 保證金：不需計(jì)收保證金,36,買權(quán)時(shí)間價(jià)差,情境假設(shè)目前臺(tái)股加權(quán)股價(jià)指數(shù)為6,300，採取買權(quán)時(shí)間價(jià)差組合部位交易 操作買進(jìn)9

14、月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià)6200買權(quán)(權(quán)利金220點(diǎn))，同時(shí)賣出8月臺(tái)指選擇權(quán)履約價(jià) 6000買權(quán)(權(quán)利金360點(diǎn)) 權(quán)利金收取140點(diǎn) 保證金：Max(60,000 10%，2x14050)= 14,000,37,買權(quán)時(shí)間價(jià)差(以臺(tái)積電選擇權(quán)為例,情境假設(shè)目前臺(tái)積電股價(jià)為58，採取買權(quán)時(shí)間 價(jià)差組合部位交易 操作買進(jìn)12月臺(tái)積電選擇權(quán)履約價(jià)65買權(quán)(權(quán)利 金2點(diǎn))，同時(shí)賣出9月臺(tái)積電選擇權(quán)履約價(jià) 60買權(quán)(權(quán)利金1點(diǎn)) 權(quán)利金支付1點(diǎn) 保證金：Max(290,000 10%，2x15,000)= 29,000,38,簡(jiǎn) 報(bào) 完 畢敬 請(qǐng) 指 教,39,交易系統(tǒng)故障或中斷之處理措施,交易部 中華民國

15、 94 年 8 月,40,緣由,為降低市場(chǎng)於交易系統(tǒng)發(fā)生異常狀況時(shí)之各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，建立明確之處理機(jī)制及作業(yè)流程，以提供期貨商及交易人於系統(tǒng)發(fā)生異常事故時(shí)之因應(yīng)方式，調(diào)整本公司交易系統(tǒng)故障或中斷之處理措施,41,處理流程,系統(tǒng)故障或中斷,宣布暫停交易 暫停接受委託輸入,系統(tǒng)修復(fù)完畢 宣布恢復(fù)收單時(shí)點(diǎn),正式恢復(fù)收單,集合競(jìng)價(jià),期交所透過資訊系統(tǒng)發(fā)出公告，宣布該商品或全商品暫停交易並停止接受委託輸入,期貨商於此時(shí)段時(shí)間內(nèi)，進(jìn)行對(duì)帳檢查與異常處理，確認(rèn)其委託與成交資料和交易系統(tǒng)同步,開放委託線路期貨商可開始委託輸入,15分鐘,時(shí)間長(zhǎng)短視情況彈性調(diào)整,恢復(fù)正常交易至收盤,系統(tǒng)修復(fù)完畢後，向市場(chǎng)公告將恢復(fù)收單

16、之時(shí)點(diǎn),確認(rèn)於短期無法排除故障原因,不接受FOK及組合式委託,42,暫停交易之宣佈,當(dāng)交易系統(tǒng)或交易資訊傳輸系統(tǒng)發(fā)生故障或中斷，導(dǎo)致期貨交易契約有下列情形之一，經(jīng)期交所查明後無法於短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)，則對(duì)市場(chǎng)宣布暫停交易。 全部期貨商無法輸入委託資料。 全部期貨商無法接受成交回報(bào)。 無法撮合或行情資訊無法全部揭示。 若收盤前25分鐘未能修復(fù)，則宣布該期貨交易契約停止交易,43,恢復(fù)交易之撮合方式,以15分鐘集合競(jìng)價(jià)重新開盤。 優(yōu)點(diǎn)：可避免系統(tǒng)故障至恢復(fù)交易期間，委託價(jià)格偏離現(xiàn)貨市場(chǎng)或其他期貨交易契約之市況，降低系統(tǒng)故障或中斷時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格偏離的影響。 故障前未成交之委託仍然有效，優(yōu)先順序不變。 此集合

17、競(jìng)價(jià)時(shí)段不接受FOK及組合式委託。 恢復(fù)交易完成集合競(jìng)價(jià)後之撮合方式，依原撮合方式至收盤。 選擇權(quán)逐筆撮合至收盤。 期貨恢復(fù)逐筆撮合，1:401:45以集合競(jìng)價(jià)收盤,44,期貨商端之作業(yè),接收期交所傳送暫停交易之公告及相關(guān)檔案，通告從業(yè)人員及客戶該商品或全商品暫停交易。 待期交所公告系統(tǒng)修復(fù)後至正式恢復(fù)收單之時(shí)間內(nèi)，進(jìn)行對(duì)帳檢查與異常處理，確認(rèn)其委託與成交資料和交易系統(tǒng)同步。 因成交回報(bào)無法傳送之故障暫停，則將開放成交回報(bào)線路，供期貨商連線接收成交資料。 於正式恢復(fù)收單15分鐘時(shí)間內(nèi)，執(zhí)行委託輸入,45,新增交易人開戶家數(shù)查詢功能,交易部 中華民國 94 年 8 月,46,新增交易人開戶家數(shù)查詢,目的：協(xié)助各期貨商進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控管 第一階段 實(shí)施日期：94年7月5日起 功能：查詢特定交易人於期貨商開戶家數(shù)合計(jì)達(dá)5家以上者 路徑： 進(jìn)入期貨商媒體申報(bào)系統(tǒng) 點(diǎn)選業(yè)務(wù)申報(bào) 點(diǎn)選最下方交易人開戶查詢作業(yè) 點(diǎn)選