財(cái)務(wù)管理蒙牛案例

1、pe投資,pe（private equity,蒙牛輝煌成就,1999年5月成立的蒙牛,在短短9年時(shí)間里,取得了中國(guó)乳制品發(fā)展史上前所未有的完美境界。 蒙牛銷售收入從1999年的0.37億元飆升至2009年的257.1億元,增長(zhǎng)了695倍! 在中國(guó)乳制品企業(yè)中的排名由第1116位上升為第2位 從最初創(chuàng)業(yè)900萬(wàn)元注冊(cè)“內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司”，到成為中國(guó)乳業(yè)界在海外上市的第一家企業(yè),根本原因： 借助現(xiàn)代化的資本運(yùn)營(yíng)手段 蒙牛通過(guò)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資，公開(kāi)上市，在市場(chǎng)上迅速獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),為什么選擇外資pe的方式,抓住乳業(yè)的快速發(fā)展機(jī)會(huì)，在全國(guó)鋪建生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)，蒙牛對(duì)資金有極大的需求 銀

2、行貸款有限，a股上市蒙牛等不起，民間融資屢次受挫 香港二板除了極少數(shù)公司以外，流通性不好，機(jī)構(gòu)投資者一般都不感興趣，企業(yè)再融資非常困難 摩根士丹利與鼎暉（私募基金）提議蒙牛應(yīng)引入私募投資者，資金到位，幫助企業(yè)成長(zhǎng)與規(guī)范化，大到一定程度了就直接上香港主板,1、蒙牛公司的第一輪資本運(yùn)作,初始股權(quán)結(jié)構(gòu) 蒙牛乳業(yè)股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖,發(fā)起人（共持股73.5,其他股東（包括15名人士及五家獨(dú)立公司共持股26.5,蒙牛,首輪投資前股權(quán)架構(gòu),金牛公司（2009年9月2日在英屬維京群島出冊(cè)，共持股50,銀牛（2002.9.23在英屬維京群島注冊(cè)，共持股50,開(kāi)曼群島公司（2002.6.5在開(kāi)曼群島注冊(cè)，10

3、0%持股毛里求斯公司,毛里求斯公司（2002.6.14在毛里求斯注冊(cè),首輪注資 開(kāi)曼群島公司進(jìn)行股權(quán)拆分，金牛公司和銀牛公司認(rèn)購(gòu)了開(kāi)曼群島公司的a類股票，三家海外戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)b類股票 蒙牛管理層與pe機(jī)構(gòu)在開(kāi)曼群島公司的投票權(quán)是51%：49%；股份數(shù)量是9.4%和90.6% 開(kāi)曼公司用三家金融機(jī)構(gòu)的投資認(rèn)購(gòu)了毛里求斯公司的股份 毛里求斯公司又用該款項(xiàng)在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)買了蒙牛66.7%的注冊(cè)股本,蒙牛第一輪引資后的股權(quán)架構(gòu)圖,金牛3.0% （16.3,銀牛6.4% （34.7,ms dairy60.4%（32.7,cdh19.2% （10.4,cic11.0% （5.9,開(kāi)曼群島公司（

4、100%持股毛里求斯公司,毛里求斯公司（66.7% 持股蒙牛公司,蒙牛,第一次豪賭 蒙牛管理層提前完成任務(wù)，實(shí)現(xiàn)在開(kāi)曼群島公司的投票權(quán)和股權(quán)比例一樣，均為51,2、蒙牛公司的第二輪資本運(yùn)作 二次注資,開(kāi)曼群島發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券，再次引入外資 毛里求斯公司再次以3.038元的價(jià)格購(gòu)買了96,000,000股蒙牛股份，對(duì)于蒙牛乳業(yè)的持股比例上升至81.1,蒙牛第二次注資后的股權(quán)架構(gòu)圖,金牛21.1,銀牛44.8,ms dairy22.8,cdh7.2,cic4.1,開(kāi)曼群島公司（100%持股毛里求斯公司,毛里求斯公司（81.1% 持股蒙牛公司,蒙牛,可換股證券三大玄機(jī),其一，暫時(shí)不攤薄管理層的持股比例

5、，保證管理層的絕對(duì)控制與領(lǐng)導(dǎo)； 其二，確保公司每股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，做好上市前的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備； 其三，可換股計(jì)劃鎖定了三家風(fēng)險(xiǎn)投資者的成本,第二次豪賭 大致內(nèi)容是：如果“蒙牛股份”今后三年的復(fù)合增長(zhǎng)超過(guò)某一數(shù)值，三家海外投資商將賠償“金?！惫?800萬(wàn)股的“蒙牛乳業(yè)”股份；否則,“金?！惫疽蛉液Ｍ馔顿Y商賠償同樣數(shù)量的股份或相當(dāng)數(shù)量的資金,3蒙牛公司的第三輪資本運(yùn)作 股改,2004年1月15日，牛根生從謝秋旭手中購(gòu)得 18,100,920股“蒙牛股份”，占蒙牛總股本的8.2%。 2004年3月22日，金牛與銀牛擴(kuò)大法定股本，由5萬(wàn)股擴(kuò)至10萬(wàn)股。 同日金牛、銀牛分別推出“公司權(quán)益計(jì)劃”。 2004年3月23日，“牛氏信托”誕生，牛根生本人以1美元/份的價(jià)格買下了絕大部分金?！皺?quán)益計(jì)劃”和全部銀牛“權(quán)益計(jì)劃” 。 至此，牛根生直接控制了“蒙牛乳業(yè)”的6.1%的股權(quán),4蒙牛公司的第四輪資本運(yùn)作 上市,2004年6月10日,“蒙牛乳業(yè)”（2319.hk）在香港掛牌上市，并創(chuàng)造出一個(gè)奇跡：全球公開(kāi)發(fā)售3.5億股，公眾超額認(rèn)購(gòu)達(dá)206倍，股票發(fā)行價(jià)高達(dá)3.925港元，全面攤薄市盈率19倍，ipo融資近13.74億港元,分析思路,1.從蒙牛的實(shí)際情況出發(fā)，考慮融資方式。 2.從公司價(jià)值評(píng)估的角度分析蒙牛在引入pe投資的過(guò)程中是否被賤賣。 3.從我國(guó)資本市場(chǎng)及環(huán)境的實(shí)際情況