貿(mào)易開放與金融發(fā)展關(guān)系的研究綜述

1、貿(mào)易開放與金融發(fā)展關(guān)系的研究綜述 0引言 貿(mào)易開放和金融發(fā)展之間關(guān)系的研究大致可以分為三種：貿(mào)易開放與金融發(fā)展之間的相互影響、金融發(fā)展對貿(mào)易開放的影響以及貿(mào)易開放對金融發(fā)展的影響。對兩者關(guān)系的研究最早可以追溯到14世紀，但在此之后一直未能有專門、系統(tǒng)的研究。直到20世紀70年代金融發(fā)展理論產(chǎn)生后，貿(mào)易開放和金融發(fā)展的關(guān)系才開始得到系統(tǒng)而深入的分析。從20世紀末到現(xiàn)在，貿(mào)易開放和金融發(fā)展之間關(guān)系的研究更加具體和細化，學者們越來越開始集中于研究貿(mào)易開放和金融發(fā)展之間單向作用的影響。本文在簡單界定二者基本概念的基礎(chǔ)上，對國內(nèi)外關(guān)于貿(mào)易開放和金融發(fā)展關(guān)系的研究進行回顧和評述。 1基本概念界定 金融發(fā)展

2、是指金融資產(chǎn)相對規(guī)模的擴大或占GDP份額的上升，同時伴隨著金融機構(gòu)和金融市場效率的提升和金融體系功能完善的過程，是一個動態(tài)的概念。從歷史的角度出發(fā)，金融發(fā)展應(yīng)該包括：（1）數(shù)量增長和質(zhì)量提高的統(tǒng)一；（2）包括獲取金融總量所運用的交易技術(shù)、交易機制與交易模式的創(chuàng)新；（3）通過加強金融發(fā)展模式與經(jīng)濟發(fā)展模式的吻合程度，使金融對經(jīng)濟的滲透程度增加，促進經(jīng)濟發(fā)展。金融發(fā)展程度越高，金融的效率也就越高。一般來說，金融發(fā)展程度是金融工具的數(shù)量、種類和先進程度以及金融機構(gòu)的數(shù)量、種類和效率等的綜合。 貿(mào)易開放是指一國從事對外貿(mào)易時在生產(chǎn)要素流動、國際化分工和貿(mào)易交換方面的國際參與程度，這種參與程度包括參與范

3、圍、參與規(guī)模和參與層次等多方面內(nèi)容。具體來看，貿(mào)易開放包括三方面內(nèi)容：第一，國際分工階段國內(nèi)市場的開放，如國外生產(chǎn)要素和產(chǎn)品（包括制成品和半制成品）的使用，國外的資本、技術(shù)和研發(fā)的使用；第二，本國貿(mào)易參與國外市場的程度，包括出口（包含貨物和服務(wù)兩方面）、對外投資和技術(shù)轉(zhuǎn)讓等；第三，貿(mào)易政策的開放和與國際經(jīng)濟組織規(guī)章制度的趨同，如匯率政策、經(jīng)常項目和資本項目的可兌換、投資政策的限制、貿(mào)易壁壘的放寬和消除等。 2國外研究現(xiàn)狀 20世紀70年代，麥金農(nóng)（1973）和肖（1973）通過研究金融部門與經(jīng)濟發(fā)1 展之間的關(guān)系，相繼提出“金融抑制”和“金融深化”理論。他們認為，由于發(fā)展中國家存在廣泛的“金融

4、抑制”現(xiàn)象，阻礙了金融發(fā)展，從而制約了經(jīng)濟增長。因此發(fā)展中國家應(yīng)將金融自由化和金融深化作為發(fā)展政策的核心。肖（1973）在研究開放經(jīng)濟中的金融深化時，專門闡述過貿(mào)易政策和金融發(fā)展之間的關(guān)系。他認為，金融抑制和貿(mào)易扭曲是相互影響和制約的，兩者共同造成了對經(jīng)濟發(fā)展的連鎖限制。在金融抑制情況下，存貸款利率和匯率的扭曲會造成貿(mào)易結(jié)構(gòu)、貿(mào)易部門和非貿(mào)易部門之間資源配置的扭曲；而扭曲的貿(mào)易政策又會阻礙金融深化，形成反饋作用。貿(mào)易政策的不穩(wěn)定和不切實際會降低實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的投資水平，貿(mào)易政策中涉及補貼的貸款利率和信貸配額等金融工具也會牽制金融發(fā)展。 進入20世紀90年代，貿(mào)易開放與金融發(fā)展之間關(guān)系的研究

5、又有巨大突破。隨著學科間的交叉研究越來越深入，經(jīng)濟學者日益認識到金融體系對貿(mào)易的積極影響作用。Kletzer和Bardhan（1987）最早注意到一國的金融制度可以成為該國進行貿(mào)易的一種優(yōu)勢，他們在俄林-赫克歇爾模型的基礎(chǔ)上引入金融因素，證實信貸市場發(fā)達的國家會專業(yè)化于外部融資依賴性較高的產(chǎn)業(yè)，而信貸市場限制較高的國家則專業(yè)化于外部融資依賴性較低的產(chǎn)業(yè)。Rajan和Zingales（1998）在此基礎(chǔ)上提出金融發(fā)展比較優(yōu)勢理論：在金融市場高度發(fā)達的國家，那些高度依賴外部融資的產(chǎn)業(yè)具有較高的增長率。Beck（2003）認為如果一國金融發(fā)展完善，則在高度規(guī)模經(jīng)濟的部門具有比較優(yōu)勢，這些部門將出口產(chǎn)

6、品。他使用56國36產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)證明在較高金融發(fā)展水平的國家中，依賴外部融資的制成品行業(yè)具有較高的出口份額和貿(mào)易順差，并且各國之間存在著貿(mào)易結(jié)構(gòu)的多樣化。 大多數(shù)經(jīng)濟學家都是從金融發(fā)展如何影響對外貿(mào)易的角度進行研究，也有一些學者將研究著眼于貿(mào)易開放對金融發(fā)展的單向影響上。具體研究可以分為兩個方面：供給角度和需求角度。從供給角度來解釋貿(mào)易和金融聯(lián)系的主要是Rajan和Zingales（2003）。他們認為經(jīng)濟體內(nèi)現(xiàn)有利益集團為了維護自己的利益會極力阻止金融發(fā)展，但隨著貿(mào)易開放和國際資本的流入，這種意愿會被削弱。于是貿(mào)易開放度的增加可以使得利益集團的意愿與金融發(fā)展的內(nèi)在要求相一致，從而改善外部金融的

7、供給條件，促進金融發(fā)展。Svaleryd和Vlachos（2002）則從需求角度解釋了貿(mào)易跟金融的聯(lián)系途徑，并強調(diào)了貿(mào)易在風險分散方面的作用。他們指出，貿(mào)易開放必然伴隨著各種風險，如國際競爭和外部沖擊等，這造成了企業(yè)對2 外部融資的新需求，從而金融市場作為風險分散的重要工具得以不斷發(fā)展。還有一些學者則從不同的視角分析了貿(mào)易對金融的影響途徑。Aizenman（2008）針對把金融抑制作為間接稅收手段的發(fā)展中國家建立一個理論模型，研究貿(mào)易開放對于金融自由化的影響，他認為貿(mào)易開放增加了實施金融抑制的成本，因而降低了使用金融抑制作為間接稅收手段的有效性，這反過來暗示貿(mào)易自由化使得金融控制成本的增加，將

8、最終導致金融改革。Kim、Lin和Suen（2010）基于1960-2005年88個國家的面板數(shù)據(jù)，對面板誤差修正模型進行PMG估計，結(jié)果顯示貿(mào)易開放對金融發(fā)展在長期上有正向影響，同時短期上影響為負；在基于通貨膨脹率和人均收入對國家進行分組估計時，這一結(jié)論只在于高通貨膨脹組和低人均收入組得到證實。 3國內(nèi)研究現(xiàn)狀 國內(nèi)對貿(mào)易開放和金融發(fā)展之間關(guān)系的研究起步較晚，研究深度和廣度還有待進一步拓寬。與國際上研究方向一致，國內(nèi)的研究大多從金融發(fā)展比較優(yōu)勢理論出發(fā)，研究金融發(fā)展對貿(mào)易開放的影響，涉及貿(mào)易開放對金融發(fā)展影響、貿(mào)易開放和金融發(fā)展之間相互影響的研究較少。并且，國內(nèi)現(xiàn)有的研究成果多為使用中國的相

9、關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行宏觀層面的實證檢驗，而理論研究以及將商品市場和資本市場相結(jié)合在微觀廠商層面進行的實證檢驗較少。 在金融發(fā)展影響貿(mào)易開放的研究上，胡巖（2003）基于中國比較優(yōu)勢結(jié)構(gòu)變遷的現(xiàn)狀，探討了銀行、股市發(fā)展與出口商品結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)，認為在僅考慮金融部門水平差異的情況下，金融發(fā)展水平的提高將導致資本密集型產(chǎn)業(yè)出口水平的提高，使勞動密集型產(chǎn)業(yè)上的比較優(yōu)勢逐漸轉(zhuǎn)移，從而能夠促使貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。孫兆斌（2004）則分析了我國出口商品結(jié)構(gòu)低度化的特征，并考察了其與現(xiàn)實金融發(fā)展的關(guān)系，認為金融發(fā)展會促使一國資本積累和技術(shù)進步，進而為一國比較優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)性變動提供物質(zhì)基礎(chǔ)和技術(shù)支撐，引致出口商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

10、齊俊妍（2005）則認為金融發(fā)展水平較高的國家能更為有效地將資本量轉(zhuǎn)化為投資并促進技術(shù)進步，增加資本技術(shù)密集型產(chǎn)品在出口總量中的比重，改善出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)。李斌，李國強（2008）則從規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率三個方面論證了金融發(fā)展對于出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進作用。證明金融發(fā)展對出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化所起的正向作用。而林玲和李江冰（2009）則著眼于金融改革對出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進作用，認為金3 融發(fā)展能改善資本密集型以及高新技術(shù)產(chǎn)品的出口比較優(yōu)勢從而促使出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級。 在貿(mào)易開放影響金融發(fā)展的研究上，梁莉（2005）利用我國1993-2004年的季度時間序列數(shù)據(jù)進行協(xié)整分析和Granger因果檢驗，發(fā)現(xiàn)貿(mào)易開放度

11、與金融中介和股票市場規(guī)模指標具有協(xié)整關(guān)系，同時貿(mào)易開放度是金融中介和股票市場規(guī)模指標的Granger原因，反之則不成立。徐建軍、熊德平和汪浩瀚（2008）基于1981-2004年的跨省面板數(shù)據(jù)，運用面板誤差修正模型的Granger因果檢驗證實金融發(fā)展與對外貿(mào)易之間同時存在長、短期雙向因果關(guān)系。沈能（2006）利用Geweke分解方法同樣研究了我國金融發(fā)展和國際貿(mào)易之間的相互關(guān)系，結(jié)果表明二者之間存在雙向因果關(guān)系。鐘晶晶（2009）通過對1978-2007年中國的貿(mào)易開放和金融發(fā)展的Geweke分解檢驗，指出在貿(mào)易開放和金融發(fā)展的雙向因果關(guān)系中，以貿(mào)易開放對金融發(fā)展的影響作用為主導，符合中國金融發(fā)展滯后于貿(mào)易的現(xiàn)狀。馮葉月（2009）基于中國1990-2007年的省際面板數(shù)據(jù)進行對外貿(mào)易影響金融發(fā)展的固定效應(yīng)模型估計，發(fā)現(xiàn)對外貿(mào)易能夠顯著促進金融規(guī)模的擴張，但總體上不能有效提升金融行業(yè)的運行效率，同時對外貿(mào)易對各地區(qū)金融發(fā)展的影響是基于當?shù)亟鹑诒容^優(yōu)勢的不同而不同的，東部沿海地區(qū)較中西部而言更為顯著。 4小結(jié) 縱觀上述研究文獻，我們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)的理論創(chuàng)新并不多，成果突出反映在實證方面。國內(nèi)學者在研究中國金融發(fā)展與對外貿(mào)易的相互關(guān)系時主要是基于全國的時間序列數(shù)據(jù)分析金融發(fā)展與國際貿(mào)易間的長期均衡和短期動態(tài)關(guān)系，但由于中國的時間樣本數(shù)據(jù)偏少，使得結(jié)論的可信度偏低。同時，我們還發(fā)現(xiàn)以往對于