房地產企業(yè)風險管理開題報告

1、、選題依據(jù)（擬開展研究項目的研究目的、意義） 房地產業(yè)在宏觀范圍內已走出了近二十年的醞釀和探索階段，迅速發(fā)展成為國民經濟的 支柱產業(yè)，并拉動相關配套產業(yè)形成了一個支撐宏觀經濟快速發(fā)展的重要產業(yè)群體，成為國 民經濟發(fā)展的基礎性、先導性和支柱性產業(yè)。特別是在隨著中國加入WTO后，國內投資市場 進一步開放，境外投資進一步深入和發(fā)展，房地產己逐步成為國民經濟中一項重要的投資領 域。鑒于此本人選擇房地產企業(yè)作為研究主體對象。房地產業(yè)作為一個有高附加值的行業(yè)， 對實現(xiàn)社會生產要素的優(yōu)化配臵，調節(jié)社會消費結構，發(fā)展城市建設，穩(wěn)定城市財政收入， 解決就業(yè)，引進外資等方面都起到了重要作用。 房地產業(yè)在我國的迅猛

2、發(fā)展曾幾度導致房地產投資過熱，使國家不得不多次做出調整、 整理和采取宏觀調控措施，抑制由于房地產投資開發(fā)過猛過熱造成的基建規(guī)模過大、投資結 構不合理、房地產價格猛漲、商品房積壓、土地拋荒等諸多問題。雖然經過多次的宏觀調控 房地產市場也呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，但是在房地產業(yè)高速發(fā)展的背后，其所帶來的風險也 日益增大。我國房地產業(yè)雖然處于發(fā)展起步階段，為盡量減小這種風險，我們需要進行理論 基礎分析和風險分析，為房地產企業(yè)風險管理提供理論分析依據(jù)，提高管理決策的科學化水 平，這不僅是本文的重要創(chuàng)新思路，也是其理論與實踐意義的重要來源。本文根據(jù)深入研究 房地產企業(yè)風險識別、風險評估、風險控制方法，揭示房

3、地產企業(yè)的宏觀、微觀風險機理， 構建房地產企業(yè)風險管理的研究框架。因此，本文的研究具有一定的理論意義。 二、文獻綜述內容 （在充分收集研究主題相關資料的基礎上，分析國內外研究現(xiàn)狀，提出問題，找到研究 主題的切入點，附主要參考文獻） 國內研究現(xiàn)狀： 夏詰、鄧明然在基于耦合的企業(yè)風險傳導模型探討、企業(yè)風險傳導規(guī)律研究、 企業(yè)風險傳導的動因分析、企業(yè)風險傳導的機理和評價研究中將風險分為兩類：一 類是穩(wěn)態(tài)的；另一類是非穩(wěn)態(tài)的，并利用能量轉移的相關原理探討了風險轉移量的問題，利 用相關理論研究傳導的方向強度特性，以及利用動力學的相關知識建立了混沌動力學模型； 何旭彪VAR風險耦合的理論模型數(shù)值模擬技術及

4、應用主要討論了金融風險中相互耦合的 作用，借助Copula相關結構理論描述風險的耦合作用， 即相關關系，并用Monte Carlo進 行數(shù)值模擬。劉合翔不對稱信息下的信用風險分析及信用鏈風險傳導機制研究中利用博 弈論的相關理論，討論了信用風險的產生機制和傳導機理。 武漢理工大學鄧明然教授帶領的國家自然科學基金課題組，主要對風險傳導機制進行研 究，運用GARCH模型來預測風險的波動性和相關性，并且用蒙特卡洛模擬技術對數(shù)據(jù)進行 了模擬。 華北電力大學李存斌教授帶領的國家自然科學基金課題組，提出了項目風險元的概念， 研究項目風險元的不同傳遞路線，如關系型傳遞、層次型傳遞、樹型傳遞、鏈型傳遞和網絡 型

5、傳遞等，形成了廣義項目風險元傳遞的原創(chuàng)性理論和方法。但是，其研究只是針對風險元 的傳遞方式進行研究，并且多是根據(jù)他們之間的定量關系進行風險傳遞的研究。 國外研究現(xiàn)狀： 現(xiàn)有的風險測度模型多達數(shù)十種，同時，金融機構和一些企業(yè)組織在開發(fā)風險測度模型 的時候，出于維護商業(yè)機密的需要，一般不對外公開風險測度模型的技術細節(jié)，較為經典的 模型有以下幾種： （1）Markowitz的風險測度模型 Markowitz在1952年發(fā)表的一篇學術論文證券組合選擇中介紹了他的風險 測度模型，Markowitz通過對收益和風險測度方法的簡單定義，最后提出了證券組合的風險 測度模型，并推導出最小組合風險的模型。 Mar

6、kowitz的測度模型受到學術界的大量質疑，甚至有人認為它還不如半方差測度風險 更恰當，也有學者認為，Markowitz的風險測度模型是應當被否定的風險測度模型，因為風 險本身的復雜性決定了其測度方法也應該是嚴密的，而Markowitz的方法“太簡單”了， 但是，Markowitz因為這一方法得到了諾貝爾經濟學獎。 （2）Sharpe的風險測度模型 Sharpe是Markowitz的學生，改進了他老師測度風險的方法，先把資產分為無風險資 產與風險資產，同時，引入市場組合M,即資本資產定價模型。Sharpe的風險測度模型秉 承了其老師的基本理念，與 Markowitz 起獲得了諾貝爾經濟學獎。他

7、們的風險測度模型 盡管簡單，但卻引起了華爾街的風險管理方法革命，所以，獲得諾貝爾獎也屬當之無愧。 （3）VaR風險測度模型 VaR風險測度模型是J.P.Morgan開發(fā)的風險測度模型，基本理念是想知道資產在某一 個時刻的最大可能損失是多少。風險險價值（Value at Risk ，簡稱VaR）是按某一確定的臵 信度，對某一給定的時間期限內不利的市場變動可能造成投資組合的最大損失的一種估計。 通俗地說，VaR是要在給定的臵信度（典型的臵信度為95%、97.5%、99%等）下衡量給定的資 產或負債（即投資組合）在一段給定的時間內（針對交易活動的時間可能選取為一天，而針對 投資組合管理的時間則可能選

8、取為一個月）可能發(fā)生的最大（價值）損失。VaR是對可能實現(xiàn) 的價值損失的一種估計，而不只是一種“賬面”損失估計。VaR模型目前在很多金融機構使 用，但是它仍有一些缺陷： 1）VaR主要針對的是金融市場風險。 2）VaR是在假定正態(tài)分布的市場環(huán)境中計算出來的，這意味著不考慮像市場崩盤這類 極端的市場條件。因此，VaR測度的是機構日常經營期間預期能夠發(fā)生的情況。 3）VaR的計算至少需要下列數(shù)據(jù)：投資組合中所有資產的現(xiàn)價和波動率以及它們相互 之間的相關關系。通常，假定投資組合構成的變動是隨機的并服從正態(tài)分布。上述三個模型 基本上構成了其他風險測度模型研發(fā)的基礎。這些風險因素建模方法適用 4現(xiàn)有的風

9、險測度模型多達數(shù)十種，同時，金融機構和一些企業(yè)組織在開發(fā)風險測度模 型于風險因素性質單一且風險損益結果性質單一的情況。上述風險模型的提出與資本 （capital）、資產（asset）相關，這類模型的應用也主要集中在傳統(tǒng)的風險類型企業(yè)中，在社 會系統(tǒng)以及非傳統(tǒng)風險類型企業(yè)中，此類模型基本沒有作用。 綜上所述，現(xiàn)有的文獻主要局限在對單一風險的測度和某一類風險的測度，或者是對風 險的傳導機制和耦合機制的研究，并沒有研究風險的疊加問題，也沒有相關的風險疊加模型。 在研究多風險問題時往往忽略風險之間的疊加關系，而房地產企業(yè)作為一個關聯(lián)性強，風險 大的行業(yè)，有必要研究房地產企業(yè)的風險疊加，同時，危機的發(fā)生

10、與發(fā)展也難以用現(xiàn)有的風 險測度方法進行解釋，需要從一個全新的角度，即風險疊加的角度來研究房地產企業(yè)的 風險疊加問題，這不僅有助于房地產企業(yè)防范和控制風險，也有助于研究經濟危機的產生、 傳導與疊加。 參考文獻： 1 李清立.房地產開發(fā)與經營,明.北京：清華大學出版社，2004.120 60 2 陳秉正.公司整體化風險管理M.北京：清華大學出版社，2006.182 一 112 3l期欣寧.PD以循環(huán)理論在質量管理工作中的運用閉.中國檢驗報，2004，32（1）23 25 4 譚術魁.房地產項目管理，M.北京：機械工業(yè)出版社.2004.342 一90 孫學敏.開放框架下的中小企業(yè)管理叢論M.鄭州：鄭

11、州人學出版社，2003.5109 一 150 趙世強.房地產開發(fā)風險管理， M.北京：中國建材工業(yè)出版社，2003.380 90 7 劉立群，田淑芳.房地產投資分析閱北京化學工業(yè)出版社，2005.80 100 8 余世雄.突破中小企業(yè)瓶頸【M.上海：東方出版社，2006.190 一 oo 9 吳鼎賢.房地產開發(fā)實物M.北京：知識產權出版社，2005.580 一 100 10 高曉鋒.房地產開發(fā)與經營【M.上海上海財經大學出版社，2005.1090一 120 川牛鳳瑞.中國房地產發(fā)展報告，R.北京:社會科學文獻出版社，2005 12 劉維新.宏觀調控經濟對我國房地產影響J1.北京：中國地產金融，

12、2005，1212 17 13 巴曙松.房地產融資風險及其金融創(chuàng)新化解決方式研究J1.北京:中國房地產報，2006, 、研究方案（主要研究內容、目標，研究方法、進度） 主要內容：本文試圖綜合運用定量、定性等分析方法，對所要探討的房地產企業(yè)風險管 理及其風險防范機制的構建進行了探討。 研究目的：本文根據(jù)深入研究房地產企業(yè)風險識別、風險評估、風險控制方法，揭示房 地產企業(yè)的宏觀、微觀風險機理，構建房地產企業(yè)風險管理的研究框架。 研究方法：房地產企業(yè)風險定量評估是企業(yè)風險管理的重要組成部分，選取符合房地產 企業(yè)風險類別，運用定性分析與定量分析相結合，主觀與客觀相一致的分析方法，是做出科 學決策的前提和必由之路。 研究進度：初步形成論文的框架，對數(shù)據(jù)進行了整理，并結合企業(yè)的實際情況進行了初 步分析。 四、進程計劃（各研究環(huán)節(jié)的時間安排、實施進度、完成程度） 2011年1月16日 -一2011