布雷頓森林體系崩原因

1、布雷頓森林體系朋潰I960年代后期，美元流動(dòng)性過(guò)剩，主要工業(yè)國(guó)家通貨膨脹上升，黃金價(jià)格低估，黃金不斷 流出美國(guó)，1971年美國(guó)宣布停止美元與黃金的兌換，布雷頓森林體系崩潰。下面給出布雷 頓森林體系崩潰的三種解釋，特里芬難題、格雷欣法則以及外圍國(guó)家一中心國(guó)家地位不平等。（一）特里芬難題由于美元作為國(guó)際支付和儲(chǔ)備貨幣，外圍國(guó)家要想發(fā)展貿(mào)易、發(fā)展經(jīng)濟(jì)就必須需要美元，這就要求美國(guó)有持續(xù)不斷的貿(mào)易逆差，而美元幣值的穩(wěn)定要求美國(guó)貿(mào)易順差，至少也是平衡， 可事實(shí)的發(fā)展表明，美國(guó)的貿(mào)易逆差越來(lái)越大，由于美元流動(dòng)性供給的不對(duì)稱性，在美元缺時(shí)通過(guò)資本和貿(mào)易渠道流出美元，但在美元流動(dòng)性過(guò)多時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)卻沒(méi)有能力或意愿

2、收回美元，這樣就造成1960年代中后期的美元過(guò)剩，同時(shí)，黃金的官方價(jià)格是35美元/盎司，但這并不意味著每發(fā)行 35美元就必須有1盎司的黃金存在美聯(lián)儲(chǔ)，當(dāng)外圍國(guó)家的美元流動(dòng)性 過(guò)高時(shí)，人們懷疑美元是否能兌換到足夠的黃金，私人市場(chǎng)上黃金投機(jī)需求不斷增加，黃金不斷流出美國(guó)，1971年美國(guó)宣布停止美元與黃金的兌換，之后隨做了一些努力，但最后還 是崩潰了。Selahattin Dibooglu（1999）分析得出美國(guó)的需求沖擊對(duì)其他G7國(guó)家的通貨膨脹有重要影響，而這些需求沖擊表現(xiàn)為為了就業(yè)而增加美元供給、社會(huì)項(xiàng)目支出及越南戰(zhàn)爭(zhēng)等， 且財(cái)政赤字與基礎(chǔ)貨幣有很大的相關(guān)性。格雷欣法則也將使泛濫的美元驅(qū)逐黃金，

3、導(dǎo)致布雷頓森林體系的崩潰。（二）外圍國(guó)家一中心國(guó)家地位不平等1國(guó)際收支調(diào)節(jié)的不對(duì)稱布雷頓森林體系下的國(guó)際收支調(diào)節(jié)是不對(duì)稱的，由于美元的國(guó)際 支付和儲(chǔ)備地位，美國(guó)不需要為國(guó)際收支失衡進(jìn)行調(diào)整，然而外圍國(guó)家在匯率固定的情況下只能通過(guò)國(guó)內(nèi)吸收政策來(lái)調(diào)整國(guó)際收支失衡，這樣會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)政策目標(biāo)產(chǎn)生不利影響。外圍國(guó)家進(jìn)行的沖銷操作，削弱了鑄幣-價(jià)格流通機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的機(jī)制。從這個(gè)分析 過(guò)程可以看出，外圍國(guó)家處于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和外部平衡的兩難之中，隨著外圍國(guó)家地位的逐步上升，基于布雷頓森林體系下的國(guó)際合作下降，這也加速布雷頓森林體系的崩潰。2國(guó)內(nèi)政策自主權(quán)的不對(duì)稱美元充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的情況下，美國(guó)可以自

4、主推行財(cái)政和貨幣政策實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，外圍國(guó)家則必須為了匯率的固定犧牲財(cái)政和貨幣政策的自主權(quán)，下面利用一個(gè)簡(jiǎn)單的利率平價(jià)模型進(jìn)行分析。曲為國(guó)內(nèi)利率水平，匚皆禺外利率水平.尺聞期貶值率“ ?淘 風(fēng)險(xiǎn)升水罠、I；和厶（嶺忑分別為本國(guó)價(jià)格水平.貨幣供血 雖.產(chǎn)川及境幣需求屈數(shù).匕、打和5 化分別再外國(guó)價(jià)儲(chǔ) 水平、貨幣供應(yīng)最、產(chǎn)出及貨幣需求函敢一、根據(jù)利率平價(jià)親件：ih =if + R + Q（iu）布雷頓森林悴系下匯率為面定資春項(xiàng)口注有開敗，C不為零即：（1-2本國(guó)勻外區(qū)的貨W需求屈戦為=時(shí)匸心心業(yè)（1-3）=（1-4將（I-2熾人（1*3得：Ph（K5）設(shè)應(yīng)禺為外圍國(guó)家.外國(guó)掬美國(guó)、關(guān)罔主導(dǎo)貨帀政

5、策航而康定 叭、從黃禺變幼貨幣供咸呈禪會(huì) 導(dǎo)致利率&變動(dòng).外鬧岡家被迫變動(dòng)國(guó)內(nèi)財(cái)政或貨幣政輩蛉或以 保峙式（3-5）09均衡.尤其A： I960 if.后期美元提行的賀金保證取消 后.大福增民.外帀國(guó)家用得不犧牡.史大的國(guó)內(nèi)政策日標(biāo)來(lái)維持 固定匯率。實(shí)際上，如果將這三個(gè)原因同目前牙買加體系面臨的困境做一對(duì) 比，可以認(rèn)為目前牙買加體系同樣面臨著這些問(wèn)題， 因此認(rèn)識(shí)布雷頓森林體系可以更好的了 解現(xiàn)行國(guó)際金融體系。參考文獻(xiàn)： 1 特里芬 , 著 . 黃金與美元危機(jī) M . 陳尚霖 , 雷達(dá) , 譯 . 商務(wù)印書 館,1997:66-71.2 蒙代爾，著蒙代爾經(jīng)濟(jì)學(xué)文集第六卷M.向松祚，譯北京：中國(guó)金

6、融出版社 ,2003:134-162.3 楊飛牙買加體系缺陷及其改革思路 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，2010（02）.作者簡(jiǎn)介：楊飛（ 1983-），男，漢族，內(nèi)蒙古鄂爾多斯人，云南財(cái)經(jīng) 大學(xué)國(guó)際金融學(xué)碩士研究生，從事新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、國(guó)際金融方向的研究。 布雷頓森林體系的演進(jìn)歷程及其啟示楊飛 云南財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融學(xué)碩士研究生摘要： 本文回顧了布雷頓森林體系成立的背景， 并分析了布雷頓森林體系解體的原因， 認(rèn)為 布雷頓森林體系解體有三種解釋：特里芬（一 ） 布雷頓森林體系崩潰的制度原因 一般認(rèn)為 ， 布雷頓森林體系在制度設(shè)計(jì)上預(yù)留了導(dǎo)致自身崩潰的缺陷， 即 ： 任何一種以一個(gè)國(guó)家的貨幣作為國(guó)際支付手段和國(guó)際儲(chǔ)備手

7、段的貨幣體系， 都會(huì)遇到國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的穩(wěn)定性和國(guó)際清償手段的充足性之間的矛盾。 一方面 ， 一個(gè)國(guó)家的貨幣要在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中為其 他國(guó)家所接受 ， 它必須是穩(wěn)定的 ， 而要使國(guó)際儲(chǔ)備貨幣穩(wěn)定 ， 發(fā)行這種通貨的國(guó)家就必須有 足夠的黃金保證 ， 并經(jīng)常保持國(guó)際收支順差 ， 從而不斷吸引黃金的流入 ， 增加黃金儲(chǔ)備。然 而， 這就意味著 ， 這種貨幣應(yīng)當(dāng)不斷離開國(guó)際流通渠道回到本國(guó) ， 這樣他在實(shí)際上就不能作 為國(guó)際支付手段和國(guó)際儲(chǔ)備手段來(lái)發(fā)揮作用。 另一方面 ， 要使這種貨幣作為國(guó)際支付手段和 國(guó)際儲(chǔ)備手段來(lái)發(fā)揮作用 ， 它就必須經(jīng)常投入國(guó)際流通渠道 ， 這就要求發(fā)行這種貨幣的國(guó)家 的國(guó)際收支經(jīng)

8、常保持逆差。 但是， 如果該國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常發(fā)生逆差，那么這種貨幣的黃金保證就會(huì)日益減少 ， 從而其穩(wěn)定性就會(huì)降低 ， 使其他國(guó)家不愿把它作為國(guó)際支付手段和國(guó)際儲(chǔ)備 手段來(lái)接受。（ 二 ） 布雷頓森林體系崩潰的直接原因人們還認(rèn)為 ， 導(dǎo)致布雷頓森林體系瓦解的直接原因 ， 是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡規(guī)律引起的 各發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家實(shí)力對(duì)比的變化。如前所述 ， 布雷頓森林體系之所以能建立起來(lái) ， 其基 礎(chǔ)之一就是戰(zhàn)后初期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與其他發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家相比有著絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。但是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡是絕對(duì)的 ，這就使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的這種優(yōu)勢(shì)不可能長(zhǎng)期保持不變。如果美 國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力下降 ， 布雷頓森林體系的基礎(chǔ)

9、就會(huì)動(dòng)搖。一方面 ， 戰(zhàn)后美國(guó)的經(jīng)濟(jì)因種種原因發(fā) 展相對(duì)緩慢 ， 為了刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 ， 美國(guó)按照凱恩斯主義的政策主張 ， 大量增發(fā)美元 ， 使得 通貨膨脹大于國(guó)外。而根據(jù)布雷頓森林體系的安排 ， 美元卻被固定在每盎司 35 元的價(jià)位上 導(dǎo)致了與國(guó)外其他貨幣的針對(duì)黃金的價(jià)值背離。 另一方面 ， 其他發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展 很快 ， 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力增強(qiáng) ， 取得了大量國(guó)際收支順差 ，他們手里掌握大量美元 ， 并且可以用這 些美元向美國(guó)政府兌換黃金 ， 導(dǎo)致美國(guó)大量黃金貫流 ， 黃金儲(chǔ)備急劇減少 ， 使美國(guó)政府難維 持法定的黃金官價(jià)。 經(jīng)濟(jì)實(shí)力地位的變化使有關(guān)國(guó)家的貨幣地位發(fā)生了相應(yīng)的變化。 美元匯 率趨于下降 , 成為軟貨幣 , 而聯(lián)邦德國(guó)的馬克 , 日本的日元匯率持續(xù)上升 , 成為硬貨幣。 這就 使得布雷頓森林體系確定的固定匯率難以維持下去。 這種由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力地位變化而引起的岌 岌可危的美元地位 , 在 20 世紀(jì) 70 年代石油危機(jī)的沖擊下進(jìn)一步惡化了 , 石油漲價(jià)后 , 石油 輸出國(guó)手里掌握了大量的石油美元 , 在