企業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告案例

1、企業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告案例 標(biāo)題說(shuō)是經(jīng)典的案例分析，實(shí)際上也就是一個(gè)普通的分析。 會(huì)計(jì)的東西太多，教 科書(shū)上的東東太多。而結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略、市場(chǎng)的變化、同行的情況、內(nèi)部的管理、 制度以及會(huì)計(jì)政策，等方面，分析的太少。所以，本文僅適用于財(cái)務(wù)經(jīng)理級(jí)別以 下的人員，是有用的?？梢陨辖唤o財(cái)務(wù)經(jīng)理，供其進(jìn)一步分析和提煉，才能上交 到最高管理層。 1中色股份有限公司概況 中國(guó)有色金屬建設(shè)股份有限公司主要從事國(guó)際工程承包和有色金屬礦產(chǎn)資源開(kāi) 發(fā)。1997年4月16日進(jìn)行資產(chǎn)重組，剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改制組建中色股份，并在 深圳證券交易所掛牌上市。 目前，中色股份旗下控股多個(gè)公司，涉及礦業(yè)、冶煉、稀土、能源電力等領(lǐng)域； 同時(shí)，

2、通過(guò)入股民生人壽等穩(wěn)健的實(shí)業(yè)投資， 增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定 發(fā)展。 2. 資產(chǎn)負(fù)債比較分析 資產(chǎn)負(fù)債增減變動(dòng)趨勢(shì)表 01.增減變動(dòng)分析 從上表可以清楚看到，中色股份有限公司的資產(chǎn)規(guī)模是呈逐年上升趨勢(shì)的。從負(fù) 債率及股東權(quán)益的變化可以看出雖然所有者權(quán)益的絕對(duì)數(shù)額每年都在增長(zhǎng)，但是 其增長(zhǎng)幅度明顯沒(méi)有負(fù)債增長(zhǎng)幅度大，該公司負(fù)債累計(jì)增長(zhǎng)了20.49%，而股東 權(quán)益僅僅增長(zhǎng)了 13.96%，這說(shuō)明該公司資金實(shí)力的增長(zhǎng)依靠了較多的負(fù)債增長(zhǎng)， 說(shuō)明該公司一直采用相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、 高回報(bào)的財(cái)務(wù)政策，一方面利用負(fù)債擴(kuò)大企業(yè) 資產(chǎn)規(guī)模，另一方面增大了該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。 （1）資產(chǎn)的變化分析 08年度比上年度增長(zhǎng)

3、了 8%，09年度較上年度增長(zhǎng)了 9.02% ;該公司的固定資 產(chǎn)投資在09年有了巨大增長(zhǎng)，說(shuō)明09年度有更大的建設(shè)發(fā)展項(xiàng)目?？傮w來(lái)看， 該公司的資產(chǎn)是在增長(zhǎng)的，說(shuō)明該企業(yè)的未來(lái)前景很好。 （2）負(fù)債的變化分析 從上表可以清楚的看到，該公司的負(fù)債總額也是呈逐年上升趨勢(shì)的，08年度比 07年度增長(zhǎng)了 13.74%，09年度較上年度增長(zhǎng)了 5.94% ;從以上數(shù)據(jù)對(duì)比可以 看到，當(dāng)金融危機(jī)來(lái)到的08年，該公司的負(fù)債率有明顯上升趨勢(shì)，09年度公司 有了好轉(zhuǎn)跡象，負(fù)債率有所回落。我們也可以看到，08年當(dāng)資產(chǎn)減少的同時(shí)負(fù) 債卻在增加，09年正好是相反的現(xiàn)象，說(shuō)明公司意識(shí)到負(fù)債帶來(lái)了高風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn) 而采取了較

4、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策。 （3）股東權(quán)益的變化分析 該公司08年與09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅 而這個(gè)增幅主要是由于負(fù)債的減少，說(shuō)明股東也意識(shí)到了負(fù)債帶來(lái)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)， 也關(guān)注自己的權(quán)益，怕影響到自己的權(quán)益。 02.短期償債能力分析 （1）流動(dòng)比率 該公司07年的流動(dòng)比率為1.12，08年為1.04，09年為1.12，相對(duì)來(lái)說(shuō)還比 較穩(wěn)健，只是08年度略有降低。1元的負(fù)債約有1.12元的資產(chǎn)作保障，說(shuō)明企 業(yè)的短期償債能力相對(duì)比較平穩(wěn)。 （2）速動(dòng)比率 該公司07年的速動(dòng)比率為0.89，08年為0.81，09年為0.86，相對(duì)來(lái)說(shuō)，沒(méi) 有大的波動(dòng)，只是略呈下降趨勢(shì)。每1元的

5、流動(dòng)負(fù)債只有0.86元的資產(chǎn)作保障， 是絕對(duì)不夠的，這表明該企業(yè)的短期償債能力較弱。 （3）現(xiàn)金比率 該公司07年的現(xiàn)金比率為0.35，08年為0.33，09年為0.38，從這些數(shù)據(jù)可 以看出，該公司的現(xiàn)金即付能力較強(qiáng)，并且呈逐年上升趨勢(shì)的，但是相對(duì)數(shù)還是 較低，說(shuō)明了一元的流動(dòng)負(fù)債有 0.38元的現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障，其短期償債 能力還是可以的。 03.資本結(jié)構(gòu)分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率 07年為58.92% , 08年為61.14% ?09年為59.42%。從 這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的， 但是是穩(wěn)中有降 的，說(shuō)明該企業(yè)開(kāi)始調(diào)節(jié)自身的資本結(jié)構(gòu)，

6、以降低負(fù)債帶來(lái)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)負(fù) 債率越高，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就越弱， 債權(quán)人的保證程度就越弱。該企業(yè) 的長(zhǎng)期償債能力雖然不強(qiáng)，但是該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)卻較低，對(duì)債權(quán)人的保證程度 較咼。 (2) 產(chǎn)權(quán)比率 該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率 07年為138.46%，08年為157.37%，09年為146.39%。 從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的，但是穩(wěn)中有降的， 從該比率可以看出，該企業(yè)對(duì)負(fù)債的依賴(lài)度還是比較高的， 相應(yīng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也較 高。該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力還是較低的。不過(guò)，該企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不 能過(guò)大，一旦過(guò)大將帶來(lái)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，該企業(yè)試圖從高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)向

7、較為保守的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)過(guò)渡，逐漸增大所有者權(quán)益比例。 (3) 權(quán)益乘數(shù) 該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)07年為2.38，08年為2.57，09年為2.46。從這些數(shù)據(jù)可 以看出，該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的，但是也是穩(wěn)中有降的。說(shuō)明一 開(kāi)始企業(yè)較多依賴(lài)負(fù)債，當(dāng)意識(shí)到帶來(lái)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也較大時(shí)， 股東就加大了權(quán)益 性資產(chǎn)投入，增大了權(quán)益性資本在資產(chǎn)總額中的比重， 選擇調(diào)整為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié) 構(gòu)，于是降低了權(quán)益乘數(shù)，使公司更好地利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。 04.長(zhǎng)期償債能力分析 (1) 利息保障倍數(shù) 該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率07年為10.78 , 08年為2.92 , 09年為3.19。從這些數(shù)據(jù) 可以看出，該企業(yè)的利息保障倍數(shù)

8、呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。08年金融危機(jī)來(lái)的當(dāng) 年影響最大，后又緩慢上升，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)。利息保障倍數(shù)越高，說(shuō)明 企業(yè)償還債務(wù)能力越有保障，該企業(yè) 07年到09年期間，利潤(rùn)有了大幅下降， 而同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用卻有進(jìn)一步增長(zhǎng)，對(duì)債務(wù)的償還能力有所降低，所以應(yīng)該要多加 意、。 (2) 有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率 該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率 07年為203.64%，08年為227.15%，09年為 205.51%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率是呈現(xiàn)逐年上升 趨勢(shì)的，但是也是穩(wěn)中有降的。該項(xiàng)指標(biāo)越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越高，長(zhǎng)期償 債能力就越弱。以上數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)正在努力降低該指標(biāo)，以進(jìn)一步有

9、效 提高企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。 3. 經(jīng)營(yíng)效益比較分析 01.資產(chǎn)有效率分析 (1) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷(xiāo)售收入的能力。該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07 年為0.87，08年為0.59，09年為0.52。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的。尤其是 08年下降幅度最大，充分看出金融危 機(jī)對(duì)該公司的影響很大。之所以下降，是因?yàn)樵摴窘甑闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入都在 下降，雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)成本也在同時(shí)下降，但是下降的幅度沒(méi)有收入下降的幅度大， 這說(shuō)明企業(yè)的全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率降低，償債能力也就有所下降了。總體來(lái)看，該 企業(yè)的主營(yíng)收入是呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)的。 （2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

10、率 該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07年為1.64，08年為1.18，09年為1.02。從這些數(shù) 據(jù)可以看出，該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的。尤其也是08年 下降幅度最大，說(shuō)明08年的金融危機(jī)對(duì)該公司的影響很大。總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)流 動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以占用相同流動(dòng)資 產(chǎn)獲得的銷(xiāo)售收入越多，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)使用效率越好。 以上數(shù)據(jù)看出，該 企業(yè)比較注重盤(pán)活資產(chǎn)，較好的控制資產(chǎn)運(yùn)用率。 （3）存貨周轉(zhuǎn)率 該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率07年為6.19，08年為4.15，09年為3.58。從這些數(shù)據(jù) 可以看出，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率同樣是呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的。 這說(shuō)明該企業(yè)的存

11、貨在逐年增加，或者說(shuō)存貨的增長(zhǎng)速度高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)水平， 不僅耗費(fèi) 存貨成本，還影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。 （4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 這說(shuō)明該 該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率07年為8.65，08年為5.61，09年為4.91。從這些 數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率依然是呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的 企業(yè)有較多的資金呆滯在應(yīng)收賬款上，回收的速度變慢了，流動(dòng)性更低并且可能 拖欠積壓資金的現(xiàn)象也加重了。 02.獲利能力分析 （1）銷(xiāo)售利潤(rùn)率 該企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率 07年為22.54%，08年為22.53%，09年為19.63%。從 這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率比較平衡，但是09年度有較大下降趨 勢(shì)。主要原因

12、是09年度主營(yíng)收入有較大的下降，而成本費(fèi)用并沒(méi)有隨著大幅下 降，面對(duì)這種情況，企業(yè)需要降低成本費(fèi)用，從而提高利潤(rùn)。 （2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 該企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率07年為14.5%，08年為6.39%，09年為5.2%。從這些 數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有較大下降趨勢(shì)。 從其近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù) 據(jù)可以看出，是因?yàn)橛捎谥鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷降低，同時(shí)營(yíng)業(yè)總成本的降低低于收 入的增長(zhǎng)，因而企業(yè)應(yīng)注重要加強(qiáng)管理，以降低費(fèi)用。 03.報(bào)酬投資能力分析 （1）總資產(chǎn)收益率 該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率 07年為15.99%，08年為5.8%，09年為5.4%。從這 些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率比較平衡，但是 08

13、年度以后有較大下 降趨勢(shì)。該企業(yè)的此指標(biāo)為正值，說(shuō)明企業(yè)的投資回報(bào)能力較好， 但是不可避免 的是該企業(yè)的收益率增長(zhǎng)是負(fù)數(shù)，說(shuō)明該企業(yè)的投資回報(bào)能力在不斷下降。 (2)凈資產(chǎn)收益率 該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率 07年為30.61% , 08年為6.1% , 09年為4.71%。從這 些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也是自08年度以后有較大下降趨勢(shì)。 說(shuō)明該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有較大波動(dòng)，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率日漸降低，投資者的 保障程度也隨之降低。 (3) 每股收益 該企業(yè)的每股收益07年為0.876，08年為0.183，09年為0.133。從這些數(shù)據(jù) 可以看出，該企業(yè)的每股收益也是自08年度以后有較大下

14、降趨勢(shì)。該公司的每 股收益不斷下降，就是因?yàn)槠淙甑目傎Y產(chǎn)收益率都是呈負(fù)增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率 也同樣是負(fù)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也不平穩(wěn)，因此每股收益會(huì)比較低。因此，該公司應(yīng) 及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，改善公司的財(cái)務(wù)狀況。 04.發(fā)展能力分析 (1)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 該企業(yè)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 07年為96.06%，08年為-9.14%，09年為-6.33%。從這 些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是自08年度以后有較大幅度下降的趨勢(shì)。 從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀，連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，尤其是 08年度更是大幅下降，突然出現(xiàn)的負(fù)的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的負(fù)增長(zhǎng)會(huì) 對(duì)該企業(yè)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)不利影響。 (2)總資產(chǎn)增長(zhǎng)

15、率 該企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 07年為89.14% , 08年為4.95% , 09年為9.02%。從 這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率也是自08年度以后有較大幅度下降 的趨勢(shì)，但是總體來(lái)看，還是增長(zhǎng)的，說(shuō)明企業(yè)還是在發(fā)展的，只不過(guò)是擴(kuò)張的 速度有所減緩，07年應(yīng)該是高速擴(kuò)張的一年。 4. 現(xiàn)金流量比較分析 01.現(xiàn)金流量的比較 現(xiàn)金流量統(tǒng)計(jì)分析 通過(guò)以上數(shù)據(jù)不難看出，該企業(yè)基本上是依靠正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金收入的， 其中，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是負(fù)值，說(shuō)明該企業(yè)基本在投資固定資產(chǎn)等較大 的投資，以促進(jìn)企業(yè)的壯大發(fā)展。而在 09年度有所減緩，并且擴(kuò)大投資也需要 一定的籌資來(lái)彌補(bǔ)了。 02.債

16、務(wù)保值率分析 該企業(yè)的債務(wù)保障率07年為8.08%，08年為4.05%，09年為10.11%。債務(wù) 保障率反映的是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻端袀鶆?wù)的能力，由于企業(yè)每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 量都被許多不確定因素所影響，因而該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量有較大波動(dòng)， 沒(méi)有一 個(gè)確定的趨勢(shì)。好在該公司的該比率高于同期銀行貸款利率，說(shuō)明公司仍然能夠 按時(shí)支付利息，從而維持當(dāng)前債務(wù)規(guī)模。 03.每?，F(xiàn)金銷(xiāo)售凈流量分析 該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷(xiāo)售凈流量比率 07年為6.84% , 08年為4.29% , 09年為 12.13%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷(xiāo)售凈流量比率上下波動(dòng)幅 度很大，沒(méi)有什么趨勢(shì)可言，但是 08年下降的幅度最大，反映在其財(cái)務(wù)報(bào)表上 就是用于支付的現(xiàn)金額度很大，從而導(dǎo)致該年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~很低?？偟膩?lái)看， 該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷(xiāo)售凈流量比率還是比較穩(wěn)定， 該企業(yè)還有足夠的現(xiàn)金可以隨 時(shí)用于支付的需要。 04.業(yè)績(jī)的綜合評(píng)價(jià) 通過(guò)以上分析，我們對(duì)中色股份有限公司有了一個(gè)比較詳細(xì)的了解。 但是單獨(dú)的 分析任何一類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)，都不足以全面評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果， 只有對(duì)各 種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合、系統(tǒng)的分析，才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出全面合理的評(píng)價(jià)。 因此，現(xiàn)在將借助杜邦分析系統(tǒng)，利用企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力各指 標(biāo)之間的相互關(guān)系，對(duì)該企業(yè)的情況進(jìn)行綜合分析。 從上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是