企業(yè)財務分析報告案例

1、企業(yè)財務分析報告案例 標題說是經(jīng)典的案例分析，實際上也就是一個普通的分析。 會計的東西太多，教 科書上的東東太多。而結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略、市場的變化、同行的情況、內(nèi)部的管理、 制度以及會計政策，等方面，分析的太少。所以，本文僅適用于財務經(jīng)理級別以 下的人員，是有用的?？梢陨辖唤o財務經(jīng)理，供其進一步分析和提煉，才能上交 到最高管理層。 1中色股份有限公司概況 中國有色金屬建設(shè)股份有限公司主要從事國際工程承包和有色金屬礦產(chǎn)資源開 發(fā)。1997年4月16日進行資產(chǎn)重組，剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改制組建中色股份，并在 深圳證券交易所掛牌上市。 目前，中色股份旗下控股多個公司，涉及礦業(yè)、冶煉、稀土、能源電力等領(lǐng)域； 同時，

2、通過入股民生人壽等穩(wěn)健的實業(yè)投資， 增強企業(yè)的抗風險能力，實現(xiàn)穩(wěn)定 發(fā)展。 2. 資產(chǎn)負債比較分析 資產(chǎn)負債增減變動趨勢表 01.增減變動分析 從上表可以清楚看到，中色股份有限公司的資產(chǎn)規(guī)模是呈逐年上升趨勢的。從負 債率及股東權(quán)益的變化可以看出雖然所有者權(quán)益的絕對數(shù)額每年都在增長，但是 其增長幅度明顯沒有負債增長幅度大，該公司負債累計增長了20.49%，而股東 權(quán)益僅僅增長了 13.96%，這說明該公司資金實力的增長依靠了較多的負債增長， 說明該公司一直采用相對高風險、 高回報的財務政策，一方面利用負債擴大企業(yè) 資產(chǎn)規(guī)模，另一方面增大了該企業(yè)的風險。 （1）資產(chǎn)的變化分析 08年度比上年度增長

3、了 8%，09年度較上年度增長了 9.02% ;該公司的固定資 產(chǎn)投資在09年有了巨大增長，說明09年度有更大的建設(shè)發(fā)展項目。總體來看， 該公司的資產(chǎn)是在增長的，說明該企業(yè)的未來前景很好。 （2）負債的變化分析 從上表可以清楚的看到，該公司的負債總額也是呈逐年上升趨勢的，08年度比 07年度增長了 13.74%，09年度較上年度增長了 5.94% ;從以上數(shù)據(jù)對比可以 看到，當金融危機來到的08年，該公司的負債率有明顯上升趨勢，09年度公司 有了好轉(zhuǎn)跡象，負債率有所回落。我們也可以看到，08年當資產(chǎn)減少的同時負 債卻在增加，09年正好是相反的現(xiàn)象，說明公司意識到負債帶來了高風險，轉(zhuǎn) 而采取了較

4、穩(wěn)健的財務政策。 （3）股東權(quán)益的變化分析 該公司08年與09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅 而這個增幅主要是由于負債的減少，說明股東也意識到了負債帶來的企業(yè)風險， 也關(guān)注自己的權(quán)益，怕影響到自己的權(quán)益。 02.短期償債能力分析 （1）流動比率 該公司07年的流動比率為1.12，08年為1.04，09年為1.12，相對來說還比 較穩(wěn)健，只是08年度略有降低。1元的負債約有1.12元的資產(chǎn)作保障，說明企 業(yè)的短期償債能力相對比較平穩(wěn)。 （2）速動比率 該公司07年的速動比率為0.89，08年為0.81，09年為0.86，相對來說，沒 有大的波動，只是略呈下降趨勢。每1元的

5、流動負債只有0.86元的資產(chǎn)作保障， 是絕對不夠的，這表明該企業(yè)的短期償債能力較弱。 （3）現(xiàn)金比率 該公司07年的現(xiàn)金比率為0.35，08年為0.33，09年為0.38，從這些數(shù)據(jù)可 以看出，該公司的現(xiàn)金即付能力較強，并且呈逐年上升趨勢的，但是相對數(shù)還是 較低，說明了一元的流動負債有 0.38元的現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障，其短期償債 能力還是可以的。 03.資本結(jié)構(gòu)分析 （1）資產(chǎn)負債率 該企業(yè)的資產(chǎn)負債率 07年為58.92% , 08年為61.14% ?09年為59.42%。從 這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的， 但是是穩(wěn)中有降 的，說明該企業(yè)開始調(diào)節(jié)自身的資本結(jié)構(gòu)，

6、以降低負債帶來的企業(yè)風險，資產(chǎn)負 債率越高，說明企業(yè)的長期償債能力就越弱， 債權(quán)人的保證程度就越弱。該企業(yè) 的長期償債能力雖然不強，但是該企業(yè)的風險系數(shù)卻較低，對債權(quán)人的保證程度 較咼。 (2) 產(chǎn)權(quán)比率 該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率 07年為138.46%，08年為157.37%，09年為146.39%。 從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是穩(wěn)中有降的， 從該比率可以看出，該企業(yè)對負債的依賴度還是比較高的， 相應企業(yè)的風險也較 高。該企業(yè)的長期償債能力還是較低的。不過，該企業(yè)已經(jīng)意識到企業(yè)的風險不 能過大，一旦過大將帶來重大經(jīng)營風險，所以，該企業(yè)試圖從高風險、高回報的 財務結(jié)構(gòu)向

7、較為保守的財務結(jié)構(gòu)過渡，逐漸增大所有者權(quán)益比例。 (3) 權(quán)益乘數(shù) 該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)07年為2.38，08年為2.57，09年為2.46。從這些數(shù)據(jù)可 以看出，該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。說明一 開始企業(yè)較多依賴負債，當意識到帶來的企業(yè)風險也較大時， 股東就加大了權(quán)益 性資產(chǎn)投入，增大了權(quán)益性資本在資產(chǎn)總額中的比重， 選擇調(diào)整為穩(wěn)健的財務結(jié) 構(gòu)，于是降低了權(quán)益乘數(shù)，使公司更好地利用財務杠桿的作用。 04.長期償債能力分析 (1) 利息保障倍數(shù) 該企業(yè)的資產(chǎn)負債率07年為10.78 , 08年為2.92 , 09年為3.19。從這些數(shù)據(jù) 可以看出，該企業(yè)的利息保障倍數(shù)

8、呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。08年金融危機來的當 年影響最大，后又緩慢上升，說明企業(yè)經(jīng)營開始好轉(zhuǎn)。利息保障倍數(shù)越高，說明 企業(yè)償還債務能力越有保障，該企業(yè) 07年到09年期間，利潤有了大幅下降， 而同時財務費用卻有進一步增長，對債務的償還能力有所降低，所以應該要多加 意、。 (2) 有形資產(chǎn)凈值債務率 該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務率 07年為203.64%，08年為227.15%，09年為 205.51%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務率是呈現(xiàn)逐年上升 趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。該項指標越大，企業(yè)的經(jīng)營風險就越高，長期償 債能力就越弱。以上數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)正在努力降低該指標，以進一步有

9、效 提高企業(yè)的長期償債能力。 3. 經(jīng)營效益比較分析 01.資產(chǎn)有效率分析 (1) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07 年為0.87，08年為0.59，09年為0.52。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。尤其是 08年下降幅度最大，充分看出金融危 機對該公司的影響很大。之所以下降，是因為該公司近三年的主營業(yè)務收入都在 下降，雖然主營業(yè)務成本也在同時下降，但是下降的幅度沒有收入下降的幅度大， 這說明企業(yè)的全部資產(chǎn)經(jīng)營效率降低，償債能力也就有所下降了?？傮w來看，該 企業(yè)的主營收入是呈現(xiàn)負增長狀態(tài)的。 （2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

10、率 該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07年為1.64，08年為1.18，09年為1.02。從這些數(shù) 據(jù)可以看出，該企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。尤其也是08年 下降幅度最大，說明08年的金融危機對該公司的影響很大?？偟膩碚f，企業(yè)流 動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以占用相同流動資 產(chǎn)獲得的銷售收入越多，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)使用效率越好。 以上數(shù)據(jù)看出，該 企業(yè)比較注重盤活資產(chǎn)，較好的控制資產(chǎn)運用率。 （3）存貨周轉(zhuǎn)率 該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率07年為6.19，08年為4.15，09年為3.58。從這些數(shù)據(jù) 可以看出，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率同樣是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。 這說明該企業(yè)的存

11、貨在逐年增加，或者說存貨的增長速度高于主營業(yè)務收入的增長水平， 不僅耗費 存貨成本，還影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。 （4）應收賬款周轉(zhuǎn)率 這說明該 該企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率07年為8.65，08年為5.61，09年為4.91。從這些 數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率依然是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的 企業(yè)有較多的資金呆滯在應收賬款上，回收的速度變慢了，流動性更低并且可能 拖欠積壓資金的現(xiàn)象也加重了。 02.獲利能力分析 （1）銷售利潤率 該企業(yè)的銷售利潤率 07年為22.54%，08年為22.53%，09年為19.63%。從 這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷售利潤率比較平衡，但是09年度有較大下降趨 勢。主要原因

12、是09年度主營收入有較大的下降，而成本費用并沒有隨著大幅下 降，面對這種情況，企業(yè)需要降低成本費用，從而提高利潤。 （2）營業(yè)利潤率 該企業(yè)的營業(yè)利潤率07年為14.5%，08年為6.39%，09年為5.2%。從這些 數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的營業(yè)利潤率有較大下降趨勢。 從其近三年的財務報表數(shù) 據(jù)可以看出，是因為由于主營業(yè)務收入不斷降低，同時營業(yè)總成本的降低低于收 入的增長，因而企業(yè)應注重要加強管理，以降低費用。 03.報酬投資能力分析 （1）總資產(chǎn)收益率 該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率 07年為15.99%，08年為5.8%，09年為5.4%。從這 些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率比較平衡，但是 08

13、年度以后有較大下 降趨勢。該企業(yè)的此指標為正值，說明企業(yè)的投資回報能力較好， 但是不可避免 的是該企業(yè)的收益率增長是負數(shù)，說明該企業(yè)的投資回報能力在不斷下降。 (2)凈資產(chǎn)收益率 該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率 07年為30.61% , 08年為6.1% , 09年為4.71%。從這 些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也是自08年度以后有較大下降趨勢。 說明該企業(yè)的經(jīng)營狀況有較大波動，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率日漸降低，投資者的 保障程度也隨之降低。 (3) 每股收益 該企業(yè)的每股收益07年為0.876，08年為0.183，09年為0.133。從這些數(shù)據(jù) 可以看出，該企業(yè)的每股收益也是自08年度以后有較大下

14、降趨勢。該公司的每 股收益不斷下降，就是因為其三年的總資產(chǎn)收益率都是呈負增長，凈資產(chǎn)收益率 也同樣是負增長，營業(yè)利潤也不平穩(wěn)，因此每股收益會比較低。因此，該公司應 及時調(diào)整經(jīng)營策略，改善公司的財務狀況。 04.發(fā)展能力分析 (1)銷售增長率 該企業(yè)的銷售增長率 07年為96.06%，08年為-9.14%，09年為-6.33%。從這 些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷售增長率是自08年度以后有較大幅度下降的趨勢。 從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營狀況不容樂觀，連續(xù)兩年負增長，尤其是 08年度更是大幅下降，突然出現(xiàn)的負的銷售收入增長、銷售增長率的負增長會 對該企業(yè)未來的發(fā)展帶來不利影響。 (2)總資產(chǎn)增長

15、率 該企業(yè)的總資產(chǎn)增長率 07年為89.14% , 08年為4.95% , 09年為9.02%。從 這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)增長率也是自08年度以后有較大幅度下降 的趨勢，但是總體來看，還是增長的，說明企業(yè)還是在發(fā)展的，只不過是擴張的 速度有所減緩，07年應該是高速擴張的一年。 4. 現(xiàn)金流量比較分析 01.現(xiàn)金流量的比較 現(xiàn)金流量統(tǒng)計分析 通過以上數(shù)據(jù)不難看出，該企業(yè)基本上是依靠正常經(jīng)營活動來產(chǎn)生現(xiàn)金收入的， 其中，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是負值，說明該企業(yè)基本在投資固定資產(chǎn)等較大 的投資，以促進企業(yè)的壯大發(fā)展。而在 09年度有所減緩，并且擴大投資也需要 一定的籌資來彌補了。 02.債

16、務保值率分析 該企業(yè)的債務保障率07年為8.08%，08年為4.05%，09年為10.11%。債務 保障率反映的是經(jīng)營現(xiàn)金流量償付所有債務的能力，由于企業(yè)每年的經(jīng)營現(xiàn)金流 量都被許多不確定因素所影響，因而該企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量有較大波動， 沒有一 個確定的趨勢。好在該公司的該比率高于同期銀行貸款利率，說明公司仍然能夠 按時支付利息，從而維持當前債務規(guī)模。 03.每?，F(xiàn)金銷售凈流量分析 該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率 07年為6.84% , 08年為4.29% , 09年為 12.13%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率上下波動幅 度很大，沒有什么趨勢可言，但是 08年下降的幅度最大，反映在其財務報表上 就是用于支付的現(xiàn)金額度很大，從而導致該年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額很低?？偟膩砜?， 該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率還是比較穩(wěn)定， 該企業(yè)還有足夠的現(xiàn)金可以隨 時用于支付的需要。 04.業(yè)績的綜合評價 通過以上分析，我們對中色股份有限公司有了一個比較詳細的了解。 但是單獨的 分析任何一類財務指標，都不足以全面評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營效果， 只有對各 種財務指標進行綜合、系統(tǒng)的分析，才能對企業(yè)的財務狀況做出全面合理的評價。 因此，現(xiàn)在將借助杜邦分析系統(tǒng)，利用企業(yè)償債能力、營運能力、獲利能力各指 標之間的相互關(guān)系，對該企業(yè)的情況進行綜合分析。 從上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是