財(cái)務(wù)建立模型

1、南京審計(jì)學(xué)院會計(jì)學(xué)院 財(cái)務(wù)建模實(shí)驗(yàn)指南 會計(jì)模擬基礎(chǔ)實(shí)驗(yàn)室 2013 年 3 月 01 日 試驗(yàn)內(nèi)容及日程 試驗(yàn)項(xiàng)目具體安排如下： 第一次試驗(yàn) 第一單元的實(shí)驗(yàn)一和試驗(yàn)二 第二次實(shí)驗(yàn) 第二單元的實(shí)驗(yàn)一和試驗(yàn)二 第三次試驗(yàn)第二單元的試驗(yàn)三、試驗(yàn)四和試驗(yàn)五 第四次試驗(yàn)第三單元的試驗(yàn)一和試驗(yàn)二 第五次試驗(yàn) 測試、組織學(xué)生進(jìn)行試驗(yàn)成果交流并完成試驗(yàn)報(bào)告 第單兀基礎(chǔ)財(cái)務(wù)計(jì)算 1 實(shí)驗(yàn)一熟悉一些基礎(chǔ)財(cái)務(wù)及其EXCEL計(jì)算知識 1 實(shí)驗(yàn)二熟悉PMT、FV、EXP和LN等財(cái)務(wù)函數(shù)運(yùn)用 3 第二單元資本成本計(jì)算 8 實(shí)驗(yàn)一以戈登模型計(jì)算權(quán)益成本 8 實(shí)驗(yàn)二用CAPM計(jì)算權(quán)益成本11 實(shí)驗(yàn)三計(jì)算負(fù)債成本14 實(shí)驗(yàn)四

2、計(jì)算加權(quán)平均資本成本 17 實(shí)驗(yàn)五模型不適用時(shí)的調(diào)整 17 第三單元財(cái)務(wù)報(bào)表建模25 實(shí)驗(yàn)一建立財(cái)務(wù)報(bào)表模型一一銷售驅(qū)動25 實(shí)驗(yàn)二計(jì)算自由現(xiàn)金流量 28 第一次試驗(yàn)內(nèi)容包括第一單兀的試驗(yàn)一和試驗(yàn)二 第一單元基礎(chǔ)財(cái)務(wù)計(jì)算 實(shí)驗(yàn)一熟悉一些基礎(chǔ)財(cái)務(wù)及其EXCE計(jì)算知識 實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 1 熟悉EXCEL的基本操作程序 2 .現(xiàn)值PV和凈現(xiàn)值NPV函數(shù)的應(yīng)用 3內(nèi)部收益率（IRR）和貸款表 4. 多個內(nèi)部收益率的計(jì)算 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?1 .了解EXCEL的基本操作程序。 2. 熟練掌握EXCEL中NPV和IRR等基本的財(cái)務(wù)函數(shù)，并能靈活地進(jìn)行相 關(guān)方案的測算。 3. 通過相關(guān)數(shù)據(jù)的模擬，掌握單變量求解、模擬運(yùn)算

3、表，掌握圖表與數(shù)據(jù) 的切換。 實(shí)驗(yàn)要求 1. 遵照EXCEL數(shù)據(jù)的處理基本規(guī)則，進(jìn)行復(fù)制和篩選。 2. 運(yùn)用相關(guān)函數(shù)進(jìn)行投資和融資方案分析。 3建立貸款表加深對IRR認(rèn)識，運(yùn)用單變量求解或GUESS估計(jì)值尋找IRR。 實(shí)驗(yàn)步驟 1. 新建EXCEL文件，熟悉EXCEL的數(shù)據(jù)輸入方法、數(shù)據(jù)復(fù)制等基本命令。 2. 輸入方案的初始投資額和各年現(xiàn)金流量，運(yùn)用NPV和IRR函數(shù)進(jìn)行相 關(guān)計(jì)算見第3頁表1-1。具體函數(shù)： （1）PV （ RATE，NPER，PMT，F(xiàn)V，TYPE） （2） NPV （r, C1，C2，.，Cn） + C0 其中，r為折現(xiàn)率，Co表示資產(chǎn)采購成本，因此它是負(fù)數(shù)。 3 .按表

4、1-1提示，逐項(xiàng)編輯計(jì)算公式，并編制相對應(yīng)的貸款表（ LOAN TABLE)。利用“單變量求解”(在“工具”菜單中)計(jì)算內(nèi)部收益率。 4. 直接利用IRR函數(shù)直接求解：IRR ( VALUES , GUESS)，其中VALUES 表示現(xiàn)金流量，包括第1筆現(xiàn)金流量Co。 5. 運(yùn)用模擬運(yùn)算表或NPV函數(shù)模型算出NPV與折現(xiàn)率對應(yīng)的數(shù)據(jù)表，根 據(jù)數(shù)據(jù)表作圖反映多個IRR，見第3頁表1-2。 參數(shù)GUESS是尋找IRR的算法的一個起始點(diǎn)，通過調(diào)整 guess可以算出不 同的IRR。 按各種不同折現(xiàn)率函數(shù)作一個投資的 NPV圖，有助于估計(jì)IRR的近似值。 內(nèi)部收益率則是曲線與 X軸相交點(diǎn)，這些點(diǎn)附近位

5、置的值可以用來作為IRR函 數(shù)的Guess是計(jì)算IRR算法的一個出發(fā)點(diǎn)。 只有當(dāng)一組現(xiàn)金流量的符號至少有二次變化時(shí)，才可能有多個IRR。 6. 根據(jù)圖表IRR的交點(diǎn)估計(jì)GUESS的值，運(yùn)用IRR (values, guess)函數(shù) 計(jì)算。 實(shí)驗(yàn)二 熟悉PMT FV、EXP和LN等財(cái)務(wù)函數(shù)運(yùn)用 實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 1. 等額償還計(jì)劃 2. 年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 3 .財(cái)務(wù)公式解決退休金問題復(fù)雜年金終值問題解決 4. 連續(xù)復(fù)利函數(shù)驗(yàn)證與運(yùn)用及籌資的連續(xù)折現(xiàn)模型 5. 計(jì)算價(jià)格數(shù)據(jù)的連續(xù)復(fù)利收益 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?1 .掌握現(xiàn)值和終值的等額年金償還計(jì)劃復(fù)雜運(yùn)用 2. 掌握期初年金和期末年金，在 FV、PV的計(jì)算公式中

6、合理運(yùn)用 3 .用EXP計(jì)算連續(xù)復(fù)利的賬戶余額及LN函數(shù)計(jì)算連續(xù)復(fù)利收益 實(shí)驗(yàn)要求 1 .掌握PMT、現(xiàn)值和終值計(jì)算，注意TYPE取值1或0,若存款發(fā)生在期 初則為1在期末則為0。 2 復(fù)雜年金要求分步驟做或用規(guī)劃求解或單變量求解進(jìn)行計(jì)算變量。 3連續(xù)復(fù)利中運(yùn)用EXP函數(shù)，并作出EXCEL的散點(diǎn)圖，注意圖表中相關(guān) 坐標(biāo)軸刻度的設(shè)置。 4 在籌資方案中運(yùn)用連續(xù)折現(xiàn)因子求解現(xiàn)值。 5 通過LN函數(shù)計(jì)算連續(xù)復(fù)利收益。 實(shí)驗(yàn)步驟 1. 輸入本金、利率和期限相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用PMT函數(shù)求解并建立貸款表予以 驗(yàn)證見表1-3。 輸入財(cái)務(wù)函數(shù)：PMT ( RATE , NPER, PV, FV , TYPE) 2

7、. 輸入退休金等原始數(shù)據(jù)，運(yùn)用FV函數(shù)和PV函數(shù)分別計(jì)算退休前定額存 款的終值與退休后期支取年金的現(xiàn)值，在同一時(shí)點(diǎn)上 FV值和PV值相等，運(yùn)用 單變量求解或PMT函數(shù)進(jìn)行運(yùn)算。 輸入財(cái)務(wù)函數(shù)：FV ( RATE，NPER，PMT，PV，TYPE) PV ( RATE，NPER，PMT，F(xiàn)V，TYPE) 3輸入一組初始存款、1年內(nèi)復(fù)利n次和利率，然后分別用定義公式和EXP 函數(shù)分別計(jì)算連續(xù)復(fù)利的終值，并通過圖形反映多個復(fù)利計(jì)算期數(shù)的結(jié)果。 通過結(jié)果可以驗(yàn)證，當(dāng)n越大，下列公式結(jié)果就越接近于函數(shù) EXP (r) lim(1 -)n er n n 4. 輸入一組投資的現(xiàn)金流量，運(yùn)用籌資一一連續(xù)折現(xiàn)，

8、設(shè)置利率為 r，t年 內(nèi)連續(xù)復(fù)利，增長因子是ert，折現(xiàn)因子是e rt，在t年的現(xiàn)金流量Ct可以連續(xù)利 率r折現(xiàn)，則現(xiàn)值為Cte。最后請驗(yàn)證其與NPV計(jì)算結(jié)果是否相似。 5. 輸入初始存款和年末余額及其復(fù)利期數(shù)，分別用原始定義公式和LN函 數(shù)分別計(jì)算連續(xù)N個復(fù)利期數(shù)的年利率，并檢驗(yàn)當(dāng) n非常大，該結(jié)果是否收斂 于 In(R/P0)。 表1-1 fi歸本會 年未供還 本金 10D 68.28 4 10D / 26 31 ?369 10D 20 4t 7954 10D / U1G SSB4 伽/ 7.35 92 G 2 通過編輯計(jì)算公式得到結(jié)果。 3 注意在計(jì)算負(fù)債的加權(quán)成本時(shí)，考慮負(fù)債的抵稅作用

9、 實(shí)驗(yàn)步驟 1 .打開 EXCEL 文件 chapter O2.xls/ page 33 2. 計(jì)算公司的WACC 使用公司的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算 WACC，其中負(fù)債成本利用平均成本法來計(jì)算, 使用戈登模型和CAPM兩種模型計(jì)算權(quán)益成本，見第18頁表2-8。 3. 按表中提示的公式，計(jì)算負(fù)債成本。 打開EXCEL文件chapter 02.xls/ page 33按行復(fù)制建立數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。 實(shí)驗(yàn)五 模型不適用時(shí)的調(diào)整 實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 1. 戈登模型不適用的情況。 (1) 如果公司不支付股利 (2) 公司在未來一段時(shí)間內(nèi)，不打算支付股利 (3) 股利支付突然出現(xiàn)異常時(shí)，不能簡單用其計(jì)算增長率。 2. 股利支付出

10、現(xiàn)異常時(shí)，將其排除再計(jì)算權(quán)益成本 表2-8 A B C D 1 計(jì)算艾博特實(shí)驗(yàn)室的WACC 2 3 計(jì)算1998年末的產(chǎn)權(quán)市場價(jià)值 4 9強(qiáng)耒的般票數(shù) 1.515.063.30C 5 T旳昨耒的般票杵格 45.00 S 1側(cè)強(qiáng)末的產(chǎn)牧TT場價(jià)價(jià).單位=5乜美元） 74.29 7 1冊8年末的負(fù)債愉值做謨魏債飪血愉値等于市場ifT值） 3 炭期貝債 1 33$ &94 阿 1C 妊期負(fù)債和來期克債的湎型員質(zhì)部務(wù) 1759 ore joo 11 A fifi合計(jì) 3 095.770 JOO 12 和除觀僉和抵咋醫(yī)存現(xiàn)僉 305.230 3QQ 13 和除慣錢證養(yǎng) 75.037.300 凈賢療t.

11、1塑檢， 2 72 15 16 魚儒戎本 5 49% 17 16 注業(yè)價(jià)值二權(quán)益+員債.單位：門億美元） 77 00 -=B14+06 19 權(quán)益的百井比 C 96 =B6/B18 2C 負(fù)慣的百分比 CM -=VB19 21 22 艾1W椅實(shí)箍室時(shí)辺斷稅草 40% 22 2A 張成本的計(jì)算 譽(yù) 觀用戈壹摸型 27 產(chǎn)權(quán)或本 13.4C% WACC 13.05% -=019*027520*0-62216 科 IffflCAPM 31 產(chǎn)權(quán)膠本1古寧格刖 里格稅調(diào)整的S ML） 10.82% 32 WACC 10.5C% -=B19*B31-B20*(1-622)*B16 3. CAPM可能存在

12、的問題 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?1 .掌握計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差函數(shù)。 2. 給定條件下用電子表格計(jì)算權(quán)益成本。 實(shí)驗(yàn)要求 1. 按照提供的數(shù)據(jù)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差、權(quán)益成本； 2. 通過編輯計(jì)算公式得到結(jié)果。 實(shí)驗(yàn)步驟 1 .打開 EXCEL 文件 chapter O2.xls/ page 34 2. 計(jì)算福特公司的股利增長率，見表 2-9。 3. 打開 EXCEL 文件 chapter 02.xls/ page 35 4. 計(jì)算公司月度收益的標(biāo)準(zhǔn)差，見表 2-10。 5 按照CAPM，計(jì)算權(quán)益成本，見表2-11 表2-9 A B C D E 1 福特公司股利的歷史數(shù) 1989-1998年 2 3 年 1&89 300 199

13、0 3.00 1991 1% 1&92 1.60 el 1993 1.60 9 1994 1.33 10 1996 1 23 11 1995 1.46 12 1997 1.C4 131 1990 22 81 14 増長率19S9-1997 -549% -=(B12/B4r(1W 15 増長率一 1989-1990 2249% -=(B 13/34(1/10H 16 17 18 福特公司的股利（癢除71998的股利$21.09） 19 * 20 1989 300 21 1990 3.00 22 1991 1.95 23 1&92 1.60 24 1993 1.60 25 1994 1.33 26

14、 1995 1 23 27 1996 1.46 2B 1997 1.64 23 1998 1 72 30 増悵率一 1994 1999 6 64% -=(B29/B2S)*(1/4)-1 31 福特公司腳股1998耒 58.69 32 戈登模型的產(chǎn)權(quán)咸辛 3 77% -B29X1+B30 )31 + 330 表 2-10 A B C D E F G 2 S&P 500梢數(shù) BIGC公司 3 4 日期 日期 fr M ay-9 669.12 M ay-96 46.25 6 Jun-6 670 63 0.23% pun-% 3675 -16 22% 7 Jul-96 639.95 4.57% Ju

15、l-95 50.00 29.03% B Aug-96 651.99 1 83% Aug-96 5.63 .76% 9 Sep-96 68 了.33 5 42% Sep-96 35.00 -23 29% 10 Oct-9-6 705.27 2.61% Oct-96 33.75 -3.57% 11 Nov-96 757 02 7 34% Nov-96 16.25 -51.85% 12 Dae-% 740.74 Dec-96 13.13 *19.23% 13 Jan-97 786.16 G 13% Jan-97 17.50 33.33% U Feb-57 790 82 0.59% F&b 97 22

16、.50 28.57% 15 Mar-97 757.12 4.26% Maf-97 25.S3 13.89% 1G Apr硏 S01.34 5 84% Apr-97 30.00 17 07% 17 May-&7 848.28 5.86% May-97 25.00 *16.67% Jun-97 BB5J4 4 35% Jun-97 24 3B 2 50% 19 Jul-&7 964.31 7.91% Jul-97 26.2S 7.69% 20 Aug-97 899.47 -575% Aug-97 20.94 -20.24% 21 Sep-97 947 28 5 32% Sep-97 22.50 7

17、46% 22 Oct-7 91462 -3.45% Oct-97 10.16 54.86% 23 Nov-97 9554 4.46% Nov-97 12.50 23.08% 24 DecZ 970 43 1 57% D&C-97 641 48 7&% 35 Nov-98 1163.63 S.91% Nov-98 0.38 60.00% 36 Dec-98 122923 5 64% Dec-98 0.25 33 33% 37 J an-9-9 1279 64 4 10% Jan-99 0 30 50 00% 33 Feb-99 1238.33 -3.23% F&b-99 1.Q6 183.33%

18、 39 Mar-9-9 1236.37 3.68% Mar-9& 0.97 -8.02% 40 41 收益的標(biāo)淚 收益的標(biāo)洎 ” 4.91% 43.81% 遴 17.02% 151.75% =STDEV(C5 C39) =SQRT12fC40 | 表 2-11 I J K|L| M N 2 3 的權(quán)茲成本計(jì)算 4 5 6 SIGCKPfg -0 64 00 /VARP(C6 C38) 7 8 9 風(fēng)險(xiǎn)溢仰 亂40% 10 無図憧收益率 4 4-0% -Treasury bill rate, end 1998 11 心權(quán)益成本 4 99% =J9+J5*J8 1T 12 13 車中格抄里格続諂藝

19、的CAPM 14 風(fēng)險(xiǎn)溢悅 0.40 J E (血 15 無咸險(xiǎn)收益率 4+0% -Treasury bill rate, end 1390 兀 魚司稅率 40% 17 稅收凋整EML的羈率 10.15% -=J13+J15*J14 = E 伽 MJ(仁Tr) 北 危權(quán)益成杏 2% 第二單元練習(xí)題 1. ABC公司的股價(jià)P0=50元。公司剛支付了每股3元的股利，有經(jīng)驗(yàn)的股 東認(rèn)為股利將會按每年5%的比率增長。使用Gordon股利折現(xiàn)模型計(jì)算ABC公 司的權(quán)益成本。 Problem 02/ Exercise 1 2. Unheardof公司剛支付了每股5元的股利。該股利預(yù)計(jì)會按每年15%的比 率

20、增長。如果Unheardof公司的權(quán)益成本是25%，那么該公司股票的市價(jià)應(yīng)為多 少？ Problem 02/ Exercise 2 3. D是一個不景氣的因特網(wǎng)公司產(chǎn)品的生產(chǎn)者。該公司現(xiàn)在不支 付股利，但它的財(cái)務(wù)主管認(rèn)為3年后可以支付每股$15的股利，而且該股利將會 按每年20%的比率增長。假設(shè)公司的權(quán)益成本是35%，計(jì)算該公司基于股利折 現(xiàn)的股票價(jià)值。 Problem 02/ Exercise 3 4 .下面是克萊斯勒公司股利和股價(jià)數(shù)據(jù)，使用戈登模型計(jì)算1996年克萊斯 勒公司的權(quán)益成本 年 年末股票價(jià)格 每股股利 增長率 1986 0.40 1987 0.50 1988 0.50 1989

21、 0.60 1990 0.60 1991 0.30 1992 0.30 1993 0.33 1994 0.45 1995 1.00 1996 35.00 1.40 Problem 02/ Exercise 4 5以下是IBM公司和S&P500的股價(jià)月度信息 S&P 500指數(shù) IBM價(jià)格($) Ja n-97 786.16 78.32 Feb-97 790.82 71.77 Mar-97 757.12 68.52 Apr-97 801.34 80.13 May-97 848.28 86.37 Ju n-97 885.14 90.12 Jul-97 954.31 105.59 Aug-97 89

22、9.47 101.23 Sep-97 947.28 105.84 Oct-97 914.62 98.35 Nov-97 955.40 109.34 Dec-97 970.43 104.47 (1) 使用這些數(shù)據(jù)計(jì)算IBM公司的B值； (2) 假如在1997年底，無風(fēng)險(xiǎn)收益率是5.5%。假設(shè)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)E(rm)-rf =8%，公司稅率Tc = 40%，使用傳統(tǒng)CAPM的證券市場線和本寧格一一沙里格 稅收調(diào)整的證券市場線計(jì)算IBM公司的權(quán)益成本。 (3) 1997年底，IBM公司的股票為9 6901 5351股并有399億元的負(fù)債。 假定IBM公司的負(fù)債成本是6.10%，使用上面兩種方法計(jì)算的權(quán)

23、益成本去計(jì)算 IBM公司的WACC。 Problem 02/ Exercise 5 6 家公司現(xiàn)在股價(jià)為50元，它剛按每股支付了 5元的股利。 (1) 假定在公司中的投資者預(yù)期股利增長率為 10%,該公司的權(quán)益成本是多 少？ (2) 做一個圖，說明權(quán)益成本與預(yù)計(jì)的股利增長率之間的關(guān)系。 Problem 02/ Exercise 6 7超速增長的練習(xí)：ABC公司已按每股支付了 $3的股利。你作為一位富有 經(jīng)驗(yàn)的分析家，覺得公司在未來的 10年中，其股利增長率將會是 15%。在10 年之后公司的股利增長率會減慢到行業(yè)的平均水平，約為每年5%。假如ABC 公司的權(quán)益成本是12%，ABC公司的股票今天

24、價(jià)值是多少？ Problem 02/ Exercise 7 8 家公司股權(quán)和負(fù)債的B分別是1.5和04 假如無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%， 預(yù)期市場收益率E(rm)是15%，且公司稅率是40%。如果公司的資本結(jié)構(gòu)是40% 的權(quán)益和60%的負(fù)債，使用傳統(tǒng)的CAPM和本寧格一一沙里格稅收調(diào)整CAPM 計(jì)算WACC。 Problem 02/ Exercise 8 9 你考慮購買一家風(fēng)險(xiǎn)較大的公司債券。債券的面值為100元，一年到期， 票面利率為22%，價(jià)格為95元。你認(rèn)為該公司實(shí)際支付的可能性是 80%，有20% 的可能性違約，在違約的情況下你認(rèn)為你能收回40元。該債券的期望收益是多 少？ Problem 0

25、2/ Exercise 9 10.假設(shè)現(xiàn)在是1997年1月1日。Normal America公司(NA)在最近10 年內(nèi)，每年年底都支付股利，見下表所示： 年度 12月31日 的價(jià)格 12月15日 每股股利 S&P500 收益率 1986 33.00 1987 30.69 2.50 0.57% 1987 4.7% 1988 35.38 2.50 23.44% 1988 16.2% 1989 42.25 3.00 27.90% 1989 31.4% 1990 34.38 3.00 -11.54% 1990 -3.3% 1991 36.25 1.60 10.11% 1991 30.2% 1992

26、32.25 1.40 -7.17% 1992 7.4% 1993 43.00 0.80 35.81% 1993 9.9% 1994 42.13 0.80 -0.17% 1994 1.2% 1995 52.88 1.10 28.13% 1995 37.4% 1996 55.75 1.60 8.46% 1996 22.9% 計(jì)算該公司收益相對于S&P500收益的B值 Problem 02.xls/ Exercise 10 第四次試驗(yàn)包括第三單元的試驗(yàn)一和試驗(yàn)二 第三單元財(cái)務(wù)報(bào)表建模 實(shí)驗(yàn)一建立財(cái)務(wù)報(bào)表模型一一銷售驅(qū)動的財(cái)務(wù)報(bào)表模型 實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 1財(cái)務(wù)報(bào)表要素 (1) 線性比例關(guān)系的銷售收入函數(shù)，如應(yīng)

27、收賬款 (2) 非線性關(guān)系的銷售分段函數(shù)，如固定資產(chǎn) (3) 公司政策決定的報(bào)表項(xiàng)目，如長期負(fù)債和所有者權(quán)益 2.給定條件建立基本財(cái)務(wù)報(bào)表模型 3 在基本財(cái)務(wù)報(bào)表模型的基礎(chǔ)上建立擴(kuò)展財(cái)務(wù)報(bào)表模型 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?1. 了解財(cái)務(wù)報(bào)表各要素之間的關(guān)聯(lián)。 2. 掌握PLUG變量的基本概念。 3. 在給定條件下能夠利用電子表格編制財(cái)務(wù)報(bào)表。通過預(yù)測財(cái)務(wù)報(bào)表，預(yù) 測未來公司所需融資額。 實(shí)驗(yàn)要求 1. 遵照提供的損益表和資產(chǎn)負(fù)債表格式編制； 2. 報(bào)表數(shù)字必須通過給定條件編輯公式計(jì)算得到。 3. 按行復(fù)制建立擴(kuò)展財(cái)務(wù)報(bào)表模型時(shí)應(yīng)注意單元格的引用。 實(shí)驗(yàn)步驟 1. 打開 EXCEL 文件 chapter O3.

28、xls/ page 44-46 2. 財(cái)務(wù)報(bào)表建模條件： (1) 目前的銷售收入是1000元，預(yù)計(jì)該公司的銷售收入將按每年10%的比 率增長。 (2) 流動資產(chǎn)假設(shè)為年銷售收入的15%。 (3) 流動負(fù)債假設(shè)為年銷售收入的 8%。 （4）固定資產(chǎn)凈值假設(shè)為年銷售收入的 77%。 （5）折舊假設(shè)為年內(nèi)平均賬面固定資產(chǎn)的 10%。 （6）固定資產(chǎn)原值等于凈資產(chǎn)加上累計(jì)折舊。 （7）長期負(fù)債：公司既不償還已有的債務(wù)，在 5年內(nèi)也不借入更多的資金 （8）現(xiàn)金和流動證券：資產(chǎn)負(fù)債表的一個觸發(fā)變量。假設(shè)現(xiàn)金和流動證券 的平均余額有8%的利息收入。 3 按表3-1提示，逐項(xiàng)編輯計(jì)算公式，建立基本財(cái)務(wù)報(bào)表模型

29、。 4. 打開EXCEL文件chapter 03.xls/ page 49-56,按行復(fù)制建立擴(kuò)展財(cái)務(wù)報(bào) 表模型，參見表3-2 o 表3-1 ABCD 1 2 建立基本財(cái)務(wù)報(bào)表模型 3 銷售增長率 10% 4 流動資產(chǎn)/銷售 15% 5 流動負(fù)債/銷售 8% 6 固定資產(chǎn)凈值/銷售 77% 7 銷貨成本/銷售 50% 8 折舊率 10% 9 負(fù)債的利息費(fèi)用率 10.00% 10 現(xiàn)金和流動證券的利息支付 率 8.00% 11 稅率 40% 12 股利支付率 40% 13 14 年度 0 1 15 損益表 16 銷售 1,000 1,100 -=B16*(1+$B$3) 17 銷貨成本 (500

30、) (550) -=-C16*$B$7 18 負(fù)債的利息費(fèi)用 (32) (32) -=-$B$9*(B37+C37)/2 19 現(xiàn)金和流動證券的利息收入 6 9 -=$B$10*(B28+C28)/2 20 折舊 (100) (117) -=-$B$8*(C31+B31)/2 21 稅前利潤 374 410 -=SUM(C16:C20) 22 稅金 (150) (164) -=-C21*$B$11 23 稅后利潤 225 246 -=C22+C21 24 股利 (90) (98) -=-$B$12*C23 25 未分配的利潤 135 148 -=C24+C23 26 27 資產(chǎn)負(fù)債表 28 現(xiàn)

31、金和流動證券 80 144 -=C40-C29-C33 29 其他流動資產(chǎn) 150 165 -=C16*$B$4 30 固定資產(chǎn) 31 按成本價(jià)格 1,070 1,264 -=C33-C32 32 折舊 (300) (417) -=B32-$B$8*(C31+B31)/2 33 固定資產(chǎn)凈值 770 847 -=C16*$B$6 34 總資產(chǎn) 1,000 1 ,156 -=C33+C29+C28 35 36 流動負(fù)債 80 88 -=C16*$B$5 37 長期負(fù)債 320 320 -=B37 38 股本金 450 450 -=B38 39 累積未分配的利潤 150 298 -=B39+C25

32、 40 負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì) 1,000 1 ,156 -=SUM(C36:C39) 表3-2 擴(kuò)展財(cái)務(wù)報(bào)表模型 銷售增長率 10% 流動資產(chǎn)/銷售收入 15% 流動負(fù)債/銷售收入 8% 固定資產(chǎn)凈值/銷售收入 77% 銷售成本/銷售收入 50% 折舊率 10% 負(fù)債的利息費(fèi)用率 10.00 % 現(xiàn)金和流動證券的利息支付 率 8.00% 所得稅率 40% 股利支付率 40% 年度 0 1 2 3 4 5 損益表 銷售收入 1,000 1,100 1,210 1,331 1,464 1,611 銷售成本 (500) (550) (605) (666) (732) (805) 負(fù)債的利息費(fèi)用 (32

33、) (32) (32) (32) (32) (32) 現(xiàn)金和流動證券的利息收入 6 9 14 20 26 33 折舊 (100) (117) (137) (161) (189) (220) 稅前利潤 374 410 450 492 538 587 稅金 (150) (164) (180) (197) (215) (235) 稅后利潤 225 246 270 295 323 352 股利 (90) (98) (108) (118) (129) (141) 未分配的利潤 135 148 162 177 194 211 資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金和流動證券 80 144 213 289 371 459 流動資產(chǎn) 150 165 182 200 220 242 固定資產(chǎn) 原值 1,070 1,264 1,486 1,740 2,031 2,364 折舊 (300) (417) (554) (715) (904) (1,124) 固定資產(chǎn)凈值 770 847 932 1,025 1,127 1,240