工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)

1、工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)1 第四章第四章 工程經(jīng)濟工程經(jīng)濟 評價的基本指標(biāo)評價的基本指標(biāo) 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)2 第第1 1節(jié)節(jié) 經(jīng)濟評價指標(biāo)體系經(jīng)濟評價指標(biāo)體系 靜態(tài)評價指標(biāo)主要用于技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不完備和靜態(tài)評價指標(biāo)主要用于技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不完備和 不精確的項目初選階段及對壽命期比較短的項目不精確的項目初選階段及對壽命期比較短的項目 以及對逐年收益大致相等的項目進行評價；以及對逐年收益大致相等的項目進行評價； 動態(tài)評價指標(biāo)主要用于項目最后決策前的可行動態(tài)評價指標(biāo)主要用于項目最后決策前的可行 性研究階段及對壽命期較長的項目以及對逐年收性研究階段及對壽命期較長的項目以及對逐年收 益不相等的項目進行評價。益

2、不相等的項目進行評價。 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)3 第第1 1節(jié)節(jié) 經(jīng)濟評價指標(biāo)體系經(jīng)濟評價指標(biāo)體系 投資收益率投資收益率 動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期 靜態(tài)評價指標(biāo)靜態(tài)評價指標(biāo) 項目評價指標(biāo)項目評價指標(biāo) 靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率 動態(tài)評價指標(biāo)動態(tài)評價指標(biāo) 償債能力償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 利息備付率利息備付率 償債備付率償債備付率 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率 凈年值凈年值 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)4 第第1 1節(jié)節(jié) 經(jīng)濟評價指標(biāo)體系經(jīng)濟評價指標(biāo)體系 盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo): :企業(yè)賺取利潤的能力，如內(nèi)部企業(yè)賺取利潤的能力，如內(nèi)部 收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期、投資

3、收益收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期、投資收益 率等；率等； 償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo): :企業(yè)償還債務(wù)的能力，如借款企業(yè)償還債務(wù)的能力，如借款 償還期、財務(wù)比率等；償還期、財務(wù)比率等； 外匯平衡能力指標(biāo)外匯平衡能力指標(biāo): :企業(yè)外匯收入和外匯支出企業(yè)外匯收入和外匯支出 相等相等 。 按目的按目的 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)5 第第1 1節(jié)節(jié) 經(jīng)濟評價指標(biāo)體系經(jīng)濟評價指標(biāo)體系 時間性指標(biāo)時間性指標(biāo): : 用時間計量的指標(biāo)，如投資用時間計量的指標(biāo)，如投資 回收期、借款償還期等；回收期、借款償還期等； 價值性指標(biāo)價值性指標(biāo): : 用貨幣量計量的指標(biāo)，如凈用貨幣量計量的指標(biāo)，如凈 現(xiàn)值、凈年值、凈將來值等；現(xiàn)值

4、、凈年值、凈將來值等； 比率性指標(biāo)比率性指標(biāo): : 無量綱指標(biāo)，通常用百分比無量綱指標(biāo)，通常用百分比 表示，反映資金的利用效率，如投資收表示，反映資金的利用效率，如投資收 益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率等。益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率等。 按性質(zhì)按性質(zhì) 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)6 第第1 1節(jié)節(jié) 經(jīng)濟評價指標(biāo)體系經(jīng)濟評價指標(biāo)體系 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)7 第第2 2節(jié)節(jié) 靜態(tài)評價指標(biāo)靜態(tài)評價指標(biāo) 投資回收期：亦稱投資返本期。投資回收期：亦稱投資返本期。 指不考慮資金時間價值的情況下，以項目的指不考慮資金時間價值的情況下，以項目的凈凈 收益（凈現(xiàn)金流量收益（凈現(xiàn)金流量 ）回收全部投資所需要的時間）回收全部投

5、資所需要的時間。 1 1、靜態(tài)投資回收期、靜態(tài)投資回收期 投資回收期一般以年為計算單位，投資回收期一般以年為計算單位，一般自項目建設(shè)開一般自項目建設(shè)開 始年算起，也可以自項目建成投產(chǎn)年算起，但應(yīng)加以說明。始年算起，也可以自項目建成投產(chǎn)年算起，但應(yīng)加以說明。 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)8 （2 2）計算公式）計算公式 t P t t COCI 0 0 1 1、靜態(tài)投資回收期（、靜態(tài)投資回收期（ P Pt t ）（續(xù)）（續(xù)） 凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量 理論公式理論公式 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)9 直接計算法直接計算法項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益 均相同均相同 R K P t 項目投入的全

6、項目投入的全 部資金部資金 每年的凈現(xiàn)每年的凈現(xiàn) 金流量金流量 1 1、靜態(tài)投資回收期（、靜態(tài)投資回收期（ P Pt t ）（續(xù)）（續(xù)） 實用公式實用公式 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)10 累計法累計法項目建成投項目建成投 產(chǎn)后各年的凈收益不同產(chǎn)后各年的凈收益不同 T T t t t COCI COCI TP 1 0 1 累計凈現(xiàn)金流量開始累計凈現(xiàn)金流量開始 出現(xiàn)正值的年份出現(xiàn)正值的年份 第第T-1T-1年的累計年的累計 凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量 第第T T年的凈現(xiàn)年的凈現(xiàn) 金流量金流量 1 1、靜態(tài)投資回收期（、靜態(tài)投資回收期（ P Pt t ）（續(xù)）（續(xù)） 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)11 1 1、靜態(tài)投資回

7、收期（、靜態(tài)投資回收期（ P Pt t ）（續(xù)）（續(xù)） 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)12 （3 3）判別準(zhǔn)則）判別準(zhǔn)則 1 1、靜態(tài)投資回收期（、靜態(tài)投資回收期（ P Pt t ）（續(xù)）（續(xù)） ct PP可以接受項目可以接受項目 項目不可行項目不可行 ct PP 設(shè)基準(zhǔn)投資回收期設(shè)基準(zhǔn)投資回收期 P Pc c 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)13 例題：某項目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期例題：某項目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期 為為8 8年，試初步判斷方案的可行性。年，試初步判斷方案的可行性。 所所以以項項目目可可以以考考慮慮接接受受 年年年年，Pt856.7 150 84 18 解： 1 1、靜態(tài)投

8、資回收期（、靜態(tài)投資回收期（ P Pt t ）（續(xù)）（續(xù)） 年年 份份12345678920 凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量 （萬元）（萬元） 1802501508411215015015015012 累積凈現(xiàn)金流累積凈現(xiàn)金流 量（萬元）量（萬元） 18043058049638423484+66+1866 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)14 （4 4）特點）特點 （1 1）優(yōu)點）優(yōu)點 （2 2）缺點）缺點 項目評價的輔助性指標(biāo)項目評價的輔助性指標(biāo) 1 1、靜態(tài)投資回收期（、靜態(tài)投資回收期（ P Pt t ）（續(xù)）（續(xù)） 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)15 （1 1）概念）概念 在考慮資金時間價值條件下，以項目每年的凈在考慮

9、資金時間價值條件下，以項目每年的凈 收益的現(xiàn)值來回收項目全部投資的現(xiàn)值所需要的時收益的現(xiàn)值來回收項目全部投資的現(xiàn)值所需要的時 間。間。 （2 2）計算）計算 01 t c t0 t iCOCI P t 動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期 理論公式理論公式 基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)16 實用公式實用公式 1 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 值的絕對值上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn) 開始出現(xiàn)正值年份數(shù) 累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 t P P Pt t c 1 0 t c i1 i1 1 T T T t t t COCI COCI TP 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)17 P Pt t 年序年序 0 01 12 23 34 4

10、5 56 67 7 投資投資2020500500100100 經(jīng)營成本經(jīng)營成本300300450450450450450450450450 銷售收入銷售收入450450700700700700700700700700 凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量-20-20-500-500-100-100150150250250250250250250250250 凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值現(xiàn)值 -20-20-454.6-454.6-82.6-82.6112.7112.7170.8170.8155.2155.2141.1141.1128.3128.3 累計凈現(xiàn)金累計凈現(xiàn)金 流量現(xiàn)值流量現(xiàn)值 -20-20-474.6-

11、474.6-557.2-557.2-444.5-444.5-273.7-273.7-118.5-118.522.622.6150.9150.9 Pt=6-1+Pt=6-1+=5.84=5.84（年）（年） -118.5 -118.5 141.1141.1 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)18 （3 3）判別準(zhǔn)則）判別準(zhǔn)則 若若P Pt t P Pc c，則項目可以考慮接受則項目可以考慮接受 若若P Pt t P Pc c，則項目應(yīng)予以拒絕則項目應(yīng)予以拒絕 基準(zhǔn)投資回基準(zhǔn)投資回 收期收期 P Pt t 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)19 （1 1）概念）概念 是指在項目達到設(shè)計能力后的正常生產(chǎn)年份的是指在項目達到設(shè)計

12、能力后的正常生產(chǎn)年份的 年凈收益與項目投資總額的比率。年凈收益與項目投資總額的比率。 （2 2）公式）公式 %100 項目全部投資 益年凈收益或年平均凈收 投資收益率R 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)20 （3 3）判別準(zhǔn)則）判別準(zhǔn)則 ，項目可以接受 c RR 設(shè)基準(zhǔn)投資收益率設(shè)基準(zhǔn)投資收益率 R Rc c ，項目應(yīng)該拒絕 c RR 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)21 %100 項目總資金 折舊正常年份貸款利息正常年份凈利潤 R （4 4）投資收益率的應(yīng)用指標(biāo)）投資收益率的應(yīng)用指標(biāo) 全部投資收益率全部投資收益率 資本金收益率資本金收益率 %100 項目資本金 折舊正常年份凈利潤 R 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)22 %1

13、00 項目總資金 貸款利息潤年凈利潤或年平均凈利 R 全部投資利潤率全部投資利潤率 資本金凈利潤率資本金凈利潤率 %100 項目資本金 潤年凈利潤或年平均凈利 R 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)23 第第3 3節(jié)節(jié) 動態(tài)評價指標(biāo)動態(tài)評價指標(biāo) 1 1、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）是指把項是指把項 目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的 標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率i ic c（基準(zhǔn)收益率）折算到建設(shè)期初基準(zhǔn)收益率）折算到建設(shè)期初 （項目計算期第一年年初）的現(xiàn)值之和。（項目計算期第一年年初）的現(xiàn)值之和。 用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷投

14、資方案的經(jīng)濟效果分析用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷投資方案的經(jīng)濟效果分析 法即為凈現(xiàn)值法。法即為凈現(xiàn)值法。 （1 1）概念）概念 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)24 n t t ct iCOCINPV 0 1 （2 2）計算公式）計算公式 1 1、凈現(xiàn)值（、凈現(xiàn)值（NPVNPV）（續(xù)）（續(xù)） 項目計算期項目計算期基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率 n t n t tt COCINPV 00 t c t c i1i1 現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)25 （3 3） 判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則 0NPV 項目可接受項目可接受 0NPV 項目不可接受項目不可接受 單一方案單一方案 多方案多方案 的方

15、案為最優(yōu)方案。滿足0max j NPV 1 1、凈現(xiàn)值（、凈現(xiàn)值（NPVNPV）（續(xù)）（續(xù)） 注意：注意：NPVNPV0 0并不一定出現(xiàn)虧損，而是收益率達不到企業(yè)期望的并不一定出現(xiàn)虧損，而是收益率達不到企業(yè)期望的 收益率水平，所以不可行。收益率水平，所以不可行。 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)26 1 1、凈現(xiàn)值（、凈現(xiàn)值（NPVNPV）（續(xù)）（續(xù)） （4 4） 凈現(xiàn)值函數(shù)凈現(xiàn)值函數(shù) NPVNPV i i NPVNPV1 1 NPVNPV2 2 i i1 1i i* * i i2 2 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)27 1 1、凈現(xiàn)值（、凈現(xiàn)值（NPVNPV）（續(xù)）（續(xù)） i=ii=

16、i* * ，NPV=0NPV=0； iii0NPV0； iiii* * ，NPV0NPVIRRIRR時，時，NPVNPV才大于零，方案才是可取的。才大于零，方案才是可取的。 ic 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)45 有多個內(nèi)部收益率的情況有多個內(nèi)部收益率的情況當(dāng)方案的凈現(xiàn)金流量當(dāng)方案的凈現(xiàn)金流量 的正負(fù)號改變不止一次。的正負(fù)號改變不止一次。 100 132 230 0 12 i NPV(i) -2 10%20% 只有當(dāng)只有當(dāng)10%IRR20%10%IRR0NPV0。 例例 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)46 優(yōu)點：優(yōu)點： 考慮了資金的時間價值以及項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)考慮了資金的時間價值以及項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)

17、 濟狀況。濟狀況。 能直觀反映方案投資的最大可能盈利能力。能直觀反映方案投資的最大可能盈利能力。 不需事先確定基準(zhǔn)收益率，使用方便。不需事先確定基準(zhǔn)收益率，使用方便。 缺點：缺點： 對于非常規(guī)投資項目內(nèi)部收益率可能有多解或無解。對于非常規(guī)投資項目內(nèi)部收益率可能有多解或無解。 需要大量的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算比較麻煩。需要大量的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算比較麻煩。 （7 7）內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點）內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)47 的關(guān)系的關(guān)系 （1 1） i1 NPV(i1 ) IRR i NPV （1 1）當(dāng)）當(dāng)i ic c=IRR=IRR時，則必有時，則必有NPV=0,NPV=0,反之亦然；反之亦然；

18、 （2 2）當(dāng)）當(dāng)i ic c=i=i1 1IRRiIRRic c，則必有，則必有NPV 0,NPV 0,反之亦然；反之亦然； （3 3）當(dāng)）當(dāng)i ic c=i=i2 2IRRIRR時，即時，即IRRiIRRic c，則必有，則必有NPV 0,NPV 0,反之亦然。反之亦然。 對于同一方案，二者的評價結(jié)論是一致的。對于同一方案，二者的評價結(jié)論是一致的。 i2 NPV(i2) 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)48 的關(guān)系的關(guān)系 （3 3） ni ic c=IRR=IRR NPV=0NPV=0 =n =n nI Ic cIRR0NPV0 n IRRIRR NPV0NPVn n 對于同一方案，三者的評價結(jié)論是一

19、致的。對于同一方案，三者的評價結(jié)論是一致的。 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)49 第第5 5節(jié)節(jié) 基準(zhǔn)投資收益率的概念及確定基準(zhǔn)投資收益率的概念及確定 （1 1）概念）概念 也稱標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài)也稱標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài) 的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益 水平。水平。 （2 2）財務(wù)）財務(wù)基準(zhǔn)收益率的影響因素基準(zhǔn)收益率的影響因素 影響因素影響因素 資金成本資金成本 機會成本機會成本 風(fēng)險因素風(fēng)險因素 通貨膨脹通貨膨脹 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)50 第第5 5節(jié)節(jié) 基準(zhǔn)投資收益率的概念及確定基準(zhǔn)投資收益率的概念及

20、確定 資金成本資金成本 資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用。資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用。 機會成本機會成本 機會成本是指投資者將有限的資金用于除擬建項目以外的其他投機會成本是指投資者將有限的資金用于除擬建項目以外的其他投 資機會所能獲得的最好收益。資機會所能獲得的最好收益。 風(fēng)險因素風(fēng)險因素 由于投資者做決策時要冒著一定風(fēng)險，因此在確定基準(zhǔn)收益率由于投資者做決策時要冒著一定風(fēng)險，因此在確定基準(zhǔn)收益率 時，還應(yīng)考慮風(fēng)險因素。通常以一個適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險貼補率來提高時，還應(yīng)考慮風(fēng)險因素。通常以一個適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險貼補率來提高i ic c 值，即以一個收益水平增量補償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險，風(fēng)險越大，

21、值，即以一個收益水平增量補償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險，風(fēng)險越大， 貼補率越高。貼補率越高。 通貨膨脹通貨膨脹 通貨膨脹主要表現(xiàn)為物價指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價通貨膨脹主要表現(xiàn)為物價指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價 指數(shù)變化率。為便于研究，常取一定時間的平均通貨膨脹率。指數(shù)變化率。為便于研究，常取一定時間的平均通貨膨脹率。 工程經(jīng)濟評價基本指標(biāo)51 第第5 5節(jié)節(jié) 基準(zhǔn)投資收益率的概念及確定基準(zhǔn)投資收益率的概念及確定 （3 3）財務(wù)）財務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定方法基準(zhǔn)收益率的確定方法 資本資產(chǎn)定價模型法（資本資產(chǎn)定價模型法（CAPMCAPM） fmf k = K+ K- K（） 采用資本資產(chǎn)定價模型法測算行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率的公式為：采用資本資產(chǎn)定價模型法測算行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率的公式為： 式中：式中：k