我國(guó)上公司違規(guī)擔(dān)保影響因素分析

1、勿做商業(yè)用途個(gè)人收集整理作者： ZHANGJIAN僅供個(gè)人學(xué)習(xí)，勿做商業(yè)用途我國(guó)上市公司違規(guī)擔(dān)保影響因素分析摘要：分析了中國(guó)上市公司對(duì)外擔(dān)保行為地階段演變和特點(diǎn)，分 別從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征、負(fù)債水平和法律法規(guī)環(huán)境幾個(gè)方面分 析了它們對(duì)上市公司違規(guī)擔(dān)保地影響，最后對(duì)規(guī)范上市公司違規(guī)擔(dān) 保行為提出對(duì)策 . 關(guān)鍵詞：違規(guī)擔(dān)保；影響因素； 對(duì)策 中圖分類號(hào)： f8 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： a文章編號(hào)： 1672-3198（2011）16-0155-01 1 我 國(guó)上市公司違規(guī)擔(dān)保地影響因素分析 1.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司違 規(guī)擔(dān)保 股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)地基礎(chǔ)， 它對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)地運(yùn)作 方式、控制權(quán)方式以及效

2、率都有重要影響，法人治理地有效性依賴 于合理地股權(quán)結(jié)構(gòu) . 因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司內(nèi)部治理機(jī)制中具有基 礎(chǔ)性地位 . 在外部治理機(jī)制上，股權(quán)結(jié)構(gòu)同樣對(duì)資本市場(chǎng)地接管兼 并產(chǎn)生很大地影響 . 股權(quán)集中有利于大股東監(jiān)督經(jīng)理層，減少代理 成本，其他股東也能夠從大股東地監(jiān)督中獲得利益 . 然而，由于大 股東掌握著公司地實(shí)際控制權(quán)，他們地自利天性又可能會(huì)使其尋找 機(jī)會(huì)運(yùn)用公司控制權(quán)掠奪公司地整體利益，特別是中小股東地利益 一股獨(dú)大地產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致大股東可以利用其控股權(quán)，以擔(dān)保等方式 把上市公司地利益轉(zhuǎn)移到大股東手里，有地甚至長(zhǎng)期隱瞞上市公司 地?fù)?dān)保事實(shí)，嚴(yán)重?fù)p害了上市公司地整體利益 . 根據(jù)經(jīng)典地代理理 論

3、，第一大股東持股比例會(huì)直接影響到其掏空上市公司地動(dòng)機(jī) . 當(dāng)勿做商業(yè)用途個(gè)人收集整理第一大股東持股水平較低時(shí)，其進(jìn)行掏空地成本較低，所以第一大 股東有較強(qiáng)地動(dòng)機(jī)掏空上市公司 . 而且，第一大股東侵占中小股東 利益地動(dòng)機(jī)隨著持股比例地提高而增大，從而產(chǎn)生壕溝防御效應(yīng)； 但當(dāng)持股比例達(dá)到一定程度后，隨著控股股東持股比例地增大，控 股股東地利益與上市公司利益越來越趨于一致，大股東地利益轉(zhuǎn)移 動(dòng)機(jī)逐漸減弱，從而產(chǎn)生了利益協(xié)同效應(yīng)，這個(gè)時(shí)候，上市公司為 大股東及其關(guān)聯(lián)方提供地?fù)?dān)保程度與控股股東持股比例負(fù)相 關(guān) . 1.2 董事會(huì)特征與上市公司違規(guī)擔(dān)保 由經(jīng)濟(jì)人個(gè)體組成地董 事會(huì)并非天然具有和股東相同地目

4、標(biāo)，兩者之間也存在代理沖突， 董事會(huì)與股東之間目標(biāo)地偏差同樣需要由董事會(huì)受到地激勵(lì)來協(xié) 調(diào). 我國(guó)地董事會(huì)激勵(lì)機(jī)制還比較單一，董事地激勵(lì)主要還是以報(bào) 酬或津貼為主 . 董事地股權(quán)激勵(lì)機(jī)制還相當(dāng)微弱，董事地持股比例 很低，持股地董事往往是內(nèi)部董事， 而股份地獲得往往是獎(jiǎng)勵(lì)式地， 并非真正地激勵(lì)機(jī)制使然 . 獨(dú)立董事地激勵(lì)，主要以津貼和津貼并 報(bào)銷相關(guān)合理費(fèi)用為主 .李增泉（ 2000）通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，較低 地持股比例不會(huì)對(duì)經(jīng)理人員產(chǎn)生激勵(lì)作用，當(dāng)經(jīng)理人員地持股達(dá)到 一定比例后，持股比例地高低對(duì)企業(yè)績(jī)效具有顯著地影響 . 股權(quán)激 勵(lì)能夠使董事承擔(dān)一定地風(fēng)險(xiǎn)，并分享部分股東剩余索取權(quán)，使激 勵(lì)董事

5、更加關(guān)注公司價(jià)值 . 所以，在董事會(huì)中持股董事比例越高， 董事會(huì)地監(jiān)督動(dòng)機(jī)越大，監(jiān)督效率也就越高 . 1.3 負(fù)債水平與上市 公司違規(guī)擔(dān)保 上市公司負(fù)債水平越高， 其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高， 從銀行獲 得貸款地難度相對(duì)越高，再加上證券市場(chǎng)監(jiān)管力度地加大，對(duì)上市勿做商業(yè)用途個(gè)人收集整理公司股權(quán)融資要求提高，使得部分上市公司股權(quán)融資渠道受阻 . 在 這種情況下，一些上市公司以向其關(guān)聯(lián)方提供信用擔(dān)保為交換條 件，獲得對(duì)方地?fù)?dān)保，進(jìn)而取得銀行地?fù)?dān)保貸款 . 這一點(diǎn)與前面所 討論地經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)擔(dān)保行為地影響一樣，即上市公司 關(guān)聯(lián)擔(dān)保行為存在地逆向選擇問題 . 在某種程度上，關(guān)聯(lián)擔(dān)保行為 成為了負(fù)債水平高

6、地上市公司提高自身融資能力地一種方式 . 負(fù)債 水平越高地上市公司， 越可能進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保 （石柯，2008）. 1.4 法 律法規(guī)環(huán)境與上市公司違規(guī)擔(dān)保 在我國(guó)，擔(dān)保法、中華人民共 和國(guó)公司法、中華人民共和國(guó)證券法和最高人民法院地相關(guān)司 法解釋構(gòu)成了對(duì)擔(dān)保行為規(guī)范地法律體系，但在實(shí)踐中對(duì)于公司對(duì) 外擔(dān)保決策地程序卻沒有具體地量化標(biāo)準(zhǔn)，在違規(guī)擔(dān)保行為地懲罰 措施也量刑過輕，使上市公司在對(duì)外擔(dān)保時(shí)盲目性和隨意性很大 . 法律上地缺陷被一些公司和個(gè)人利用，導(dǎo)致違規(guī)擔(dān)保行為地發(fā)生 . 為了具體細(xì)化上市公司擔(dān)保行為地規(guī)范， 2000年 6月證監(jiān)會(huì)頒布了 關(guān)于上市公司為他人提供擔(dān)保有關(guān)問題地通知 ，在 2

7、003年 8月 證監(jiān)會(huì)又頒布了關(guān)于規(guī)范上市公司于關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司 對(duì)外擔(dān)保若干問題地通知 ，但是不少地上市公司在通知公布后采 用迂回手段或不執(zhí)行通知地決定，甚至去鉆法規(guī)上地漏洞 . 由此可 見法律規(guī)范對(duì)上市公司違規(guī)擔(dān)保有著重大地影響 . 2 對(duì)策與建議 根據(jù)以上結(jié)論，本文對(duì)規(guī)范上市公司違規(guī)擔(dān)保行為提出以下對(duì)策： （1）增加信息地透明度 . （2）要求銀行在上市公司擔(dān)保貸款地清 償中承擔(dān)一定地清償責(zé)任，激勵(lì)銀行發(fā)揮其信息優(yōu)勢(shì)主動(dòng)去識(shí)別被勿做商業(yè)用途個(gè)人收集整理?yè)?dān)保人地貸款或項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) . （ 3）疏通股權(quán)融資渠道，拓展公司債券 融資渠道，發(fā)展其他融資渠道，擴(kuò)大上市公司對(duì)融資方式地選擇范 圍

8、. （ 4）完善上市公司地法人治理結(jié)構(gòu) . （5）完善我國(guó)資本市場(chǎng) 相關(guān)法律法規(guī)及配套措施地建設(shè) . 上市公司違規(guī)擔(dān)保涉及到地不僅 是上市公司本身，還涉及到銀行、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、高管層及 其他企業(yè)法人等，從立法地角度考慮，也不局限于規(guī)范上市公司本 身，而是要規(guī)范市場(chǎng)各參與方地行為 . 參考文獻(xiàn) 1李增泉. 激勵(lì) 機(jī)制與企業(yè)績(jī)效一項(xiàng)基于上市公司地實(shí)證研究 j . 會(huì)計(jì)研究， 2000，（1）:24-30.勿做商業(yè)用途個(gè)人收集整理版權(quán)申明 本文部分內(nèi)容，包括文字、圖片、以及設(shè)計(jì)等在網(wǎng)上搜集整理。 版權(quán)為張儉個(gè)人所有This article includes some parts, includ

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