營運(yùn)資金管理歸納總結(jié)中級財務(wù)管理

1、第七章 營運(yùn)資金管理歸納總結(jié)、營運(yùn)資金管理概述1、營運(yùn)資金的定義及特點(diǎn)營運(yùn)資金特點(diǎn)1. 來源具有靈活多樣性2. 數(shù)量具有波動性3. 周轉(zhuǎn)具有短期性4. 實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性2、營運(yùn)資金的管理原則1. 保證合理的資金需求營運(yùn)資金管理的首要任務(wù)2. 提高資金使用效率關(guān)鍵是采取得力措施，縮短營業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營運(yùn)資金周 轉(zhuǎn)。3. 節(jié)約資金使用成本在營運(yùn)資金管理中， 必須正確處理保證生產(chǎn)經(jīng)營需要和節(jié)約資金使用成 本二者之間的關(guān)系。合理安排流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比例關(guān)系， 保持流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動負(fù)4. 保持足夠的短期償債能力債結(jié)構(gòu)的適配性， 保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營運(yùn)資金管理的重

2、要原則之一。3、營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略（一）流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 縮的（受限的）流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略取決于該公司對風(fēng)險和收益的權(quán)衡特性， 公司債權(quán)人、 產(chǎn)業(yè) 因素以及決策者對此都有影響。（二）流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略1. 期限匹配融資戰(zhàn)略 （長期融資 =非流動資產(chǎn) +永久性流動資產(chǎn)、短期融資 =波動性流動資產(chǎn)）2. 保守融資戰(zhàn)略 （長期融資 非流動資產(chǎn) +永久性流動資產(chǎn)、短期融資 波動性流動資產(chǎn)）3. 激進(jìn)融資戰(zhàn)略 （長期融資 非流動資產(chǎn) +永久性流動資產(chǎn)、短期融資 波動性流動資產(chǎn)）二、現(xiàn)金管理（一）、現(xiàn)金及持有現(xiàn)金的動機(jī) 企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于 交易性需

3、求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求 。（二）、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定1、成本模型 成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。 最佳現(xiàn)金持有量 min（管理成本機(jī)會成本短缺成本）2、隨機(jī)模型 現(xiàn)金持有量上限和下限以及現(xiàn)金回歸線， 現(xiàn)金余額達(dá)到上限則買入證券， 降到下限則賣 出證券，使其達(dá)到現(xiàn)金回歸線?，F(xiàn)金持有量在上下限之間不采取行動。H=3R-2L（三）、 資金集中管理模式1. 概念 也稱司庫制度，一般包括以下主要內(nèi)容：資金集中 （ 基礎(chǔ)） 、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管 理、 支付管理等。集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式包括：統(tǒng)收統(tǒng)支模式（規(guī)模較?。?、撥付備用金模式（規(guī)模 較?。⒔Y(jié)算

4、中心模式 （由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的 ） 、內(nèi)部銀行模式（較多責(zé)任中心）、財務(wù)公 司模式（四）、現(xiàn)金收支管理1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 其中：存貨周轉(zhuǎn)期平均存貨每天的銷貨成本 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)付賬款每天的購貨成本2、收款管理收款浮動期：從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。（ 1）郵寄浮動期；（ 2 ）處理浮動期；（ 3 ）結(jié)算浮動期。 【提示】以現(xiàn)金支票為例來理解。 【提示】還可以采取電子支付方式。3、付款管理（1）使用現(xiàn)金浮游量 （指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。）（ 2）推遲應(yīng)付款的支

5、付 （ 3）匯票代替支票（ 4）改進(jìn)員工工資支付模式 （ 5）透支 （ 6）爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步（ 7）使用零余額賬戶三、應(yīng)收賬款的管理（ 目標(biāo)是求得利潤。 ）（一）、應(yīng)收賬款的功能與成本1、功能：增加銷售；減少存貨2、成本：機(jī)會成本；管理成本；壞賬成本3、發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因：商業(yè)競爭、銷售和收款的時間差（二）應(yīng)收賬款的信用政策 （：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策 ） 1、5C信用評價系統(tǒng)：品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件2、信用條件：銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期間、折扣期限和現(xiàn)金折扣 三個要素組成。【提示】 如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于寬松， 可能會對不符合可接受信用風(fēng)險標(biāo)

6、準(zhǔn)的 客戶提供賒銷，因此會增加隨后還款的風(fēng)險并增加壞賬費(fèi)用。（三）信用政策的選擇【 】 本質(zhì)：收益與成本的博弈。涉及到信用期間和現(xiàn)金折扣兩個方面。 【因素一】延長信用期 : 會使銷售額增加，產(chǎn)生有利影響；與此同時，應(yīng)收賬款、收賬費(fèi) 用和壞賬損失增加，會產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前大于后者時，可以延長信用期，否則不宜延長。 如果縮短信用期，情況與此相反。1. 收益（延長信用期限的收益） 收益的增加銷售收入的增加單位邊際貢獻(xiàn)銷售量的增加（單價單位變動成本）（單位邊際貢獻(xiàn) =1- 變動成本率）【提示】 如果突破了固定成本的相關(guān)范圍， 此時需要考慮固定成本的增加問題。 在計算信 用成本稅前收益的時候，需要扣除增

7、加的固定成本。2. 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本（ 1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息應(yīng)收賬款占用資金資本成本 其中：應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 應(yīng)收賬款平均余額日銷售額平均收現(xiàn)期 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率資本成本 （最低 報酬率）【提示 1】賒銷業(yè)務(wù)所需的資金，是應(yīng)收賬款平均余額中的變動成本部分，因為應(yīng)收賬款 中包括固定成本、 變動成本和利潤， 固定成本在相關(guān)的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)是不變的 （與決策無關(guān)） ， 利潤沒有占用企業(yè)的資金， 只有應(yīng)收賬款中的變動成本才占用企業(yè)資金 ?！咎崾?2】平均收現(xiàn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）的確定：如果題中沒有給出平均收現(xiàn)期，在沒有現(xiàn)金 折扣條件的

8、情況下，以 信用期 作為平均收現(xiàn)期； 在有現(xiàn)金折扣條件的情況下，則用加權(quán)平 均數(shù)作為平均收賬天數(shù)?！咎崾?3】日銷售額的確定：用未扣除現(xiàn)金折扣的年賒銷額除以一年的天數(shù)得到。即不考 慮現(xiàn)金折扣因素。（ 2） 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加新信用政策占有資金的應(yīng)計利息原信用政策占用資金的應(yīng)計利息3. 管理成本及收賬費(fèi)用應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支。 主要包括對客戶的資信 調(diào)查費(fèi)用、收帳費(fèi)用和其他費(fèi)用4. 壞賬成本應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生， 存在無法收回的可能性， 由此而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來 的損失，即為壞賬成本。壞賬成本賒銷額預(yù)計壞賬損失率5. 存貨占用資金應(yīng)計利息

9、增加存貨占用資金應(yīng)計利息增加 存貨增加量單位變動成本資金成本（最低報酬率）6. 應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少（增加成本的抵減項） 應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少 應(yīng)付賬款平均余額增加資金成本 【因素二】不同的信用政策，對應(yīng)不同的現(xiàn)金折扣，其成本也不盡相同。主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款。 縮短企業(yè)的平均收款期。 另外， 現(xiàn)金折扣 也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴(kuò)大銷售量?，F(xiàn)金折扣成本增加 新的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例新的現(xiàn)金折扣率舊的 銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的現(xiàn)金折扣率（三）應(yīng)收賬款的信用期間和日常管理1、主要措施： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析； 應(yīng)收賬

10、款賬齡分析； 應(yīng)收賬款賬戶余額分析 （用 途：進(jìn)行應(yīng)收賬款金額水平的計劃，衡量應(yīng)收賬款的收賬效率以及預(yù)測未來的現(xiàn)金流。）；ABC分析法 A 類：逾期金額比重大 ,占客戶數(shù)量的比例低； C 類：逾期金額比重小 ,占 客戶數(shù)量比例高； B類：介于 AC之間）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均逾期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均信用期天數(shù)四、存貨管理（一）存貨的功能和持有成本存貨功能：1. 保證生產(chǎn)正常進(jìn)行 2. 有利于銷售 3. 便于維持均衡生產(chǎn)， 降低產(chǎn)品成本 （季節(jié)性產(chǎn)品 或需求波動較大的產(chǎn)品）。 4. 降低存貨取得成本 5. 防止意外事件發(fā)生 存貨的持有成本：包括取得成本、儲存成本和缺貨成本。（二）最優(yōu)存貨量（經(jīng)

11、濟(jì)訂貨批量）的確定 1、經(jīng)濟(jì)訂貨模型Min（存貨總成本） min（變動訂貨成本變動儲存成本） 變動訂貨成本年訂貨次數(shù)每次訂貨成本（D/Q） K變動儲存成本年平均庫存單位儲存成本（Q/2） Kc2. 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型 假設(shè)每批訂貨數(shù)為 Q，每日送貨量為 P，則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為：假設(shè)每日耗用量為 d，則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為 :將這一公式代入上述 TC（Q）公式，可得出存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本公式為：再訂貨點(diǎn) 預(yù)計交貨期內(nèi)的需求 保險儲備 決策原理：最佳的保險儲備應(yīng)該是使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和達(dá)到最低： 保險儲備的持

12、有成本保險儲備單位持有成本 缺貨成本一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失 相關(guān)總成本保險儲備的持有成本缺貨損失 缺貨損失每年訂貨次數(shù)缺貨數(shù)量缺貨概率單位缺貨損失2、適時制庫存控制系統(tǒng) （緊縮） 制造企業(yè)事先和供應(yīng)商協(xié)調(diào)好， 只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時， 供應(yīng) 商才會將原料和零件送來，而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。五、流動負(fù)債管理 流動負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬款。1、短期借款短期借款， 是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1 年（含 1 年）以下的 各種借款。附帶的信用條件主要有：信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額（提高實際利率）、借款抵

13、 押、償還條件對借款企業(yè)來說，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實際利率。利息支付方式有 收款法 （實際利率就是名義利率）貼現(xiàn)法 （提高實際利率）加息法 （負(fù)擔(dān)的實際利率高于名義利率大約1 倍）三種2、短期融資券特點(diǎn)：（1）短期融資券的籌資成本較低；（2）短期融資券籌資數(shù)額比較大；（3）發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。3、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品或勞務(wù)交易中， 以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的 企業(yè)間的借貸關(guān)系。是一種“自動性籌資”。商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)計未付款、預(yù)收貨款。放棄現(xiàn)金折扣的信用決策（ 1）放棄折扣信用成本 短期借款利率；在折扣期內(nèi)用短期借款付款，享受現(xiàn)金折扣。（ 2）放棄折扣信用成本 短期借款利率；在信用期內(nèi)付款，