基于財務(wù)報表的盈利能力分析

1、目錄基于財務(wù)報表的盈利能力分析1一、引言1二、森馬服飾盈利能力的影響因素2（一）內(nèi)部影響因素2（二）外部影響因素3三、森馬服飾盈利能力分析4（一）森馬服飾盈利能力指標(biāo)分析41、營業(yè)利潤率42、凈利潤率53、總資產(chǎn)凈利率64、凈資產(chǎn)收益率7（二）森馬服飾的杜邦分析8四、森馬服飾存在的盈利問題10（一）成本控制風(fēng)險10（二）市場風(fēng)險10（三）匯率變動11五、森馬服飾盈利發(fā)展的建議12（一）提升盈利能力，增強抵御風(fēng)險能力12（二）控制成本，提升應(yīng)對市場風(fēng)險能力12（三）降低匯率波動，提升公司盈利能力12結(jié) 論13（參考文獻(xiàn)）1414基于財務(wù)報表的盈利能力分析孫夢遙【摘 要】居民生活水平的提高，意味著

2、服裝等相關(guān)產(chǎn)業(yè)將面臨市場需求的急劇增長，并在未來很長一段時間內(nèi)迅速發(fā)展。不僅如此，服裝材料還會影響到我們?nèi)祟惖纳砗托睦斫】怠Ｒ虼?，有必要對服裝業(yè)的發(fā)展和盈利方面進(jìn)行研究與分析。通過對森馬服裝盈利方面的分析，簡易總結(jié)了服裝行業(yè)的現(xiàn)狀。本文以森馬服飾公司為例，在森馬服飾財務(wù)報表的基礎(chǔ)之上，利用森馬服飾2012-2017年度的相關(guān)財務(wù)報表數(shù)據(jù)，對森馬服飾公司的整體能力和未來發(fā)展進(jìn)行了相關(guān)研究，并簡單的進(jìn)行了杜邦分析。通過對同一個財務(wù)指標(biāo)的比較，發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營和盈利方面存在一系列問題，對森馬服飾進(jìn)行了綜合評價，并對森馬服飾的發(fā)展提出了相關(guān)建議。【關(guān)鍵詞】森馬服飾 盈利能力 杜邦分析硅湖職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢

3、業(yè)論文（設(shè)計）一、引言在我國的國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的過程中，服裝業(yè)為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出了代價，并有所成就。棉布、服飾等材料品的產(chǎn)量一直是世界第一，改革開放以后和加入世界貿(mào)易組織后，中國引起了世界關(guān)注，在服裝領(lǐng)域中不容小覷，同時，中國加入世貿(mào)組織，入世后該產(chǎn)業(yè)已成為我國出口產(chǎn)業(yè)的重要力量。目前，我國服裝業(yè)正站在一個新的起點上，以結(jié)構(gòu)優(yōu)化、速度調(diào)整和動力轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕卣?。在前后銜接的特殊時期，具體表現(xiàn)為：服裝行業(yè)的總體規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益保持著平穩(wěn)增長，同時發(fā)展速度由原來的高速下降為中高速，結(jié)構(gòu)調(diào)整較大；服裝行業(yè)整體優(yōu)化已成為當(dāng)今產(chǎn)業(yè)發(fā)展的焦點，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型更新速度加快。降低了能耗，發(fā)展的動力已經(jīng)從生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)向了創(chuàng)

4、新。無論對任何企業(yè)來講，財務(wù)狀況的好壞對于未來的發(fā)展非常重要。評價企業(yè)財務(wù)狀況是盈利能力最直接的看法。盈利能力的分析有助于企業(yè)加強自身管理。因此，這對一家企業(yè)來說尤其重要。本文以森馬服飾為例進(jìn)行分析，根據(jù)森馬服飾的最新發(fā)展以及影響的原因，提出了改進(jìn)的建議和措施。二、森馬服飾盈利能力的影響因素（一）內(nèi)部影響因素（1）企業(yè)的規(guī)模森馬服飾是一家大型生產(chǎn)高檔棉料和襯衫等國際一線品牌的生產(chǎn)制造商。它有自己完整的產(chǎn)業(yè)鏈，是以產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)、制造、銷售為一體的創(chuàng)新型國際服裝企業(yè)。在7個不同的國家共設(shè)立了12家控股子公司、2個辦事處和40多家工廠。（2）企業(yè)營銷能力企業(yè)營銷能力是指企業(yè)通過營銷手段有效地開發(fā)市

5、場的能力，它的內(nèi)在就是企業(yè)通過合理的手段和戰(zhàn)略布局，利用國內(nèi)外良好的資源來滿足消費者的需求，從而保證企業(yè)的生存和發(fā)展。森馬服飾是一家具有多元化經(jīng)營能力的公司，通過建立大量產(chǎn)業(yè)群、資本積累，還有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，再加上森馬服飾有較強的運營能力的同時，企業(yè)通過并購實現(xiàn)了發(fā)展和增長，具備了優(yōu)秀的團(tuán)隊營銷能力。（3）企業(yè)創(chuàng)新無論在任何行業(yè)，創(chuàng)新都是必然要求，因為創(chuàng)新是企業(yè)的核心，變化決定了整個企業(yè)的發(fā)展前景和利潤的總體水平。創(chuàng)新是企業(yè)保持進(jìn)步和發(fā)展的重要因素，關(guān)系到企業(yè)的各方面。在當(dāng)今市場環(huán)境下，企業(yè)要想發(fā)展，就必須不斷更新、創(chuàng)新和改變，以確保該公司在競爭中不被淘汰。森馬服飾一直堅持走創(chuàng)新的科技研發(fā)路線

6、。從2000年到現(xiàn)在的十幾年里，公司在科技創(chuàng)新方面投入4.5億元。公司引進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新人才，給企業(yè)的未來帶來了科技創(chuàng)新和人才智能的后備保障。 與高等院校和知名企業(yè)成為合作伙伴，以多種方式開展研發(fā)合作，使企業(yè)的整體研發(fā)能力有了很大的提升。（二）外部影響因素（1）成本優(yōu)勢不再現(xiàn)在由于人們生活質(zhì)量的提高，各個行業(yè)都存在著成本不斷上升的情況，當(dāng)然包括服裝行業(yè)。我國低價格的勞動力也逐漸消失，低成本的勞動力也不存在了。如今印度、泰國等紡織行業(yè)規(guī)模越來越大，從而他們的勞動力成本較低，所以我國的服裝業(yè)受到比較大的競爭劣勢，同時，其他各項成本也在上升。森馬服飾的成本也有所提升，從以下簡單的利潤表中看出，公司的營業(yè)總

7、成本在2017年達(dá)到了最高。項目210520162017一、營業(yè)收入6,173,320,0005,981,750,0006，409，220，000減：營業(yè)成本546112700051763040005568069000稅金及附加000銷售費用管理費用財務(wù)費用加：公允價值變動收益二、營業(yè)利潤（損失以“-”號填列）加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出三、利潤總額(損失以“-”號填列）所得稅費用四、凈利潤（損失以“-”號填列）712,193,000805,446,000841，151，000（2）出口下降示：2016年我國服裝貿(mào)易比去年下降2438.9億美元，比2015年下降5.6%。導(dǎo)致當(dāng)年出口產(chǎn)量下降的

8、因素有：外部總體形勢的不確定性給出口增加了不確定因素;市場經(jīng)濟(jì)出口不完善；原材料價格和其他成本的上漲導(dǎo)致了總生產(chǎn)成本的上升；人民幣持續(xù)升值，出口退稅調(diào)整困難，導(dǎo)致了我國的國際市場份額有所下降，從而出口到國外市場的產(chǎn)品價格也出現(xiàn)大幅度下降。（3）內(nèi)需增緩服裝行業(yè)在很多方面，內(nèi)需的增長速度變慢，企業(yè)必須開發(fā)市場潛力。在比較難的狀況下，堅持、不能放棄。一方面，企業(yè)內(nèi)需正在逐步下降，但在開發(fā)新產(chǎn)品和建立獨立品牌時方面也很薄弱，與國內(nèi)銷售趨勢不斷增長、規(guī)模不斷擴(kuò)大的國外品牌相比，企業(yè)需要找到與國外品牌的差距，使企業(yè)能夠彌補自身的優(yōu)缺點，實現(xiàn)更好的發(fā)展。三、森馬服飾盈利能力分析（一）森馬服飾盈利能力指標(biāo)分

9、析1、營業(yè)利潤率該指標(biāo)可以估量公司的經(jīng)營效率。在加入營業(yè)成本因素之后，通過經(jīng)營企業(yè)生產(chǎn)活動可以直觀地反映管理者的獲利能力。營業(yè)利潤率和公司的創(chuàng)利能力是相輔相成的，營業(yè)利潤率越大，表明企業(yè)創(chuàng)利能力越強，企業(yè)未來的收益發(fā)展才會越好。森馬服飾近六年公司的營業(yè)利潤率趨勢如圖3-1所示：圖3-1森馬服飾2012至2017年營業(yè)利潤率趨勢圖由圖3-1可以看出，2012年度的營業(yè)利潤率很低，因為當(dāng)年海外需求量不強，原材料等成本也在增加，全年的利潤幾乎都在下降。隨著國際上的需求的以及國內(nèi)行業(yè)內(nèi)部調(diào)整，在最后一個季度，公司的績效有所改善，但整年的營業(yè)利潤率還是較低；在2012年至2013年，營業(yè)利潤率大幅度上升

10、，首要原因是毛利率上升，費用率下降；在2013年后，營業(yè)利潤率又在下降，主要是公司的費用率略有上升，銷售和管理費因海外的產(chǎn)業(yè)鏈推廣，所以增速回升。在2015年下降的幅度最大，是因為2014年棉改后，公司2015年采購的低價進(jìn)口棉大幅度減少，所以使得2015年的營業(yè)利潤率大幅下降。2015年以后，營業(yè)利潤率開始上升，由于之前的棉改導(dǎo)致的下降消失，毛利率也趨于穩(wěn)定，產(chǎn)能投放帶來了企業(yè)業(yè)績的增長。與2016年相比，2017年雖略下降，但基本保持穩(wěn)定，并且隨著棉花價格的逐漸穩(wěn)定、外洋的產(chǎn)能布局實現(xiàn)，企業(yè)的生產(chǎn)能力的提升對盈業(yè)利潤有所改觀。2、凈利潤率凈利潤率體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力，首先利潤總額和所得稅率

11、決定了凈利潤的大小。當(dāng)營業(yè)收入增加時，只有在保證獲得更可能多的凈利潤前提下，才能使凈利潤穩(wěn)定甚至提高。該值越大越好，表明企業(yè)的獲利能力越強。森馬服飾近六年的凈利潤率趨勢如圖3-2所示：圖3-2 森馬服飾2012年至2017年凈利潤率趨勢圖根據(jù)圖3-2中的數(shù)據(jù)能夠得出，從一個整體來看，從一二年到一七年這六年里利潤率的走勢并沒有太大的波動，森馬凈利潤率再一二年和一三年有著小幅度的上升，而一四年出現(xiàn)了略微下滑的趨勢，而一四年之后出現(xiàn)了大幅度的下滑，到了一六年，又再次重新走向大幅上升的趨勢。根據(jù)森馬服飾的年度凈利潤報告種，不難看出：一三年所賺取的利潤要多于一四年，而一五年，進(jìn)行了一次大幅棉改的政策導(dǎo)致

12、本年的毛利率降低，從而使得凈利潤減少這一現(xiàn)象十分明顯，也使此年整個業(yè)績并沒有一個可觀的成效。而一五年之后，森馬公司逐漸放緩對海外產(chǎn)能，期間對森馬服飾持續(xù)進(jìn)行升級和不斷改革，使得產(chǎn)品的附加值也不斷增加，從而使得利潤也有一個很大程度的提高。3、總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是一個對公司全部資產(chǎn)的使用成效和使用這些資產(chǎn)所收獲的利潤程度的一種表現(xiàn)形式，通過這個數(shù)值能夠直觀的表現(xiàn)出一個公司的管理能力，總資產(chǎn)凈利率同資產(chǎn)利用效率保持著一種正相關(guān)性。與此同時，公司的收入有所提高，能夠很成功的管控好成本，資產(chǎn)的運營是否優(yōu)良都可以從這一數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來。森馬服飾近六年的總資產(chǎn)凈利潤率趨勢如圖3-3所圖3-3 森馬服飾總資

13、產(chǎn)凈利率根據(jù)上圖3-3能夠直觀的看到，森馬公司于一三年總資產(chǎn)凈利率達(dá)到一個峰值，因為在一三年公司所得到的營業(yè)收入和凈利潤都很高。但在一三年之后，由于國家的相關(guān)政策和公司自身的發(fā)展的某些因素導(dǎo)致收入額有所降低，并且運營的成本也有所提高，導(dǎo)致該數(shù)值有所降低。使得一五年資產(chǎn)總利潤率達(dá)到最低值。一五年之后企業(yè)對成本的管控有了大幅度的加強，棉改政策這一方面的消失使得企業(yè)的所獲得的利潤也有所大幅度的提高，凈利潤也能夠達(dá)到一個穩(wěn)定的上升趨勢，總資產(chǎn)凈利率有所提高，在隨后的一六年里，上升效果還是非常明顯的。資產(chǎn)利用率在不斷的升高，證明了公司正處于一個非常良好的狀態(tài)。4、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率的綜合性比較強，

14、既能反映一個企業(yè)股東權(quán)益的投資報酬率以及收益程度，又能比較企業(yè)的獲利能力的大小。通常情況下，該指標(biāo)越高，企業(yè)使用自身所持有的資本獲得利潤的能力越強，同時企業(yè)的經(jīng)營也就越好，對股東和利益者來說，其保障水平也越高。但如果企業(yè)負(fù)債增加，也會使該指標(biāo)變大。但正常的情況下，假如一個企業(yè)的年均凈資產(chǎn)收益率超過15%，那么說明該企業(yè)已經(jīng)是非常好了。森馬服飾的近六年凈資產(chǎn)收益率趨勢如圖3-4所示：圖3-4 森馬服飾凈資產(chǎn)收益率由圖3-4可以看出，公司在前兩年里公司發(fā)展得很好，可以從該指標(biāo)中看出。但在2013年以后該指標(biāo)逐年下降，受國內(nèi)環(huán)境影響，主要原因是2014年棉改后，公司自2015年低價采購的進(jìn)口棉大幅度

15、減少，并且棉花收入減少，同時公司的其他產(chǎn)品由于國家把價格下調(diào)，企業(yè)的收入減少，同時也因成本上升等其他因素，導(dǎo)致了該指標(biāo)的下降，但在2015-2017年凈資產(chǎn)收益率又有所上升，這又是企業(yè)在更好發(fā)展好照應(yīng)。（二）森馬服飾的杜邦分析森馬服飾2015年至2017年的杜邦分析見表3-1所示：表3-1 森馬服飾2015年至2017年杜邦分析 年份項目 2015年2016年2017年凈資產(chǎn)收益率(%)10.42%11.61%11.63%總資產(chǎn)收益率8.09%9.07%8.69%權(quán)益乘數(shù)1.251.27 1.32 主營業(yè)務(wù)利潤率11.91%14.26%13.78%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率69.68%64.67%65.47

16、%凈利潤（元）712,193,000805,446,000841,151,000主營業(yè)務(wù)收入（元）6,173,320,0005,981,750,0006,409,220,000相比得出森馬服飾在2017年的凈資產(chǎn)收益率較之2016年有所上升，但相差并不大。總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)=凈資產(chǎn)收益率8.69%1.32=11.63% 2017年9.07%1.27=11.61% 2016年8.09%1.25=10.42% 2015年由數(shù)據(jù)可以看出近三年其總資產(chǎn)收益率變化不大，而凈資產(chǎn)收益率沒有下降主要是由于權(quán)益乘數(shù)連續(xù)三年上升引起，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也是每年都在逐漸上升，因為權(quán)益乘數(shù)可以反映出來公司的負(fù)債程度

17、，因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率也是在上升，但是這個數(shù)字也體現(xiàn)出來了財務(wù)杠桿對利潤水平的作用。財務(wù)杠桿是雙面性的，當(dāng)經(jīng)濟(jì)效益好時，可以讓股東得到更多的權(quán)益，但相應(yīng)的風(fēng)險也要承擔(dān)更多；當(dāng)經(jīng)濟(jì)效益不好時，會導(dǎo)致股東的潛在性收益減少。由表3-1可以看出，公司的權(quán)益乘數(shù)一直在1點多，并不算小，所以公司的管理層應(yīng)掌控好大環(huán)境，使公司獲得潛在收益。銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)收益率13.78%65.47%=8.69% 2017年14.26%64.67%=9.07% 2016年11.91%69.68%=8.09% 2015年總的來說銷售凈利率在這近三年變化不大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近兩年的變化也不大，但2015年的總資產(chǎn)周

18、轉(zhuǎn)率仍較高，說明公司在2015年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度仍然很大，當(dāng)年的銷售能力是可以的。因為該指標(biāo)越大說明了公司的銷售能力越強同時資本投資效益越好。森馬服飾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于2015年，但是銷售凈利率后兩年有所上升，所以也分析一下。銷售凈利率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入13.78%=841,151,000/6,409,220,000 2017年14.26%=805,446,000/5,981,750,000 2016年11.91%=712,193,000/6,173,320,000 2015年該指標(biāo)這三年相比較變化不大，可看到企業(yè)2017年的營業(yè)收入相對增加，但是由于本年的成本也在上升，導(dǎo)致了該指標(biāo)不僅沒有

19、提升反而略有下降，所以企業(yè)的銷售盈利能力也沒有提高。森馬服飾的凈資產(chǎn)收益率連續(xù)上升，表明公司這幾年利用自身的資本進(jìn)行投資還是不錯的，但是權(quán)益乘數(shù)也上升了，這也可能是由于企業(yè)的負(fù)債增加導(dǎo)致了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對于2016年稍微上升了一點，說明公司的銷售能力在提高?？傮w效果比2016年好，就是森馬服飾用總資產(chǎn)獲得的銷售方面的收入的效率在提高，企業(yè)的發(fā)展依然良好。四、森馬服飾存在的盈利問題通過對森馬服飾2012年至2017年的盈利能力指標(biāo)的分析和杜邦分析，我們可以看出森馬服飾公司的盈利能力水平一直保持良好狀態(tài)，下面結(jié)合具體情況列舉出森馬服飾公司2012年至2017年在盈利能力方

20、面存在的問題。森馬服飾的凈利潤自2015年之后是逐年遞增的，但是相對來說增長的幅度小。（一）成本控制風(fēng)險服裝業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的周期漫長，行業(yè)危機重創(chuàng)了國內(nèi)服裝業(yè)，我國服裝業(yè)的需求量在保持著穩(wěn)步上升的同時，國內(nèi)服裝業(yè)仍面臨著成本持續(xù)上升導(dǎo)致了服裝業(yè)采購價格的居高不下。原材料、人工等等主要成本市場價格持續(xù)上漲，環(huán)境壓力加大，節(jié)能減排的形勢十分嚴(yán)峻；各項綜合成本上升，這將導(dǎo)致服裝業(yè)服裝類的成本上漲。（二）市場風(fēng)險現(xiàn)如今，服裝業(yè)行業(yè)在持續(xù)發(fā)展的過程中還存在許多不確定的因素，國內(nèi)的服裝業(yè)服裝市場發(fā)展進(jìn)步迅速，并且市場競爭也很激烈，這些都會增加公司未來的發(fā)展的相對風(fēng)險，同時國內(nèi)服裝業(yè)服裝行業(yè)的多元化競爭

21、，會使該行業(yè)的市場競爭更加劇烈，勢必會導(dǎo)致服裝業(yè)服裝類的費用不斷上漲，消費者對國內(nèi)服裝業(yè)服裝的信任程度仍在好轉(zhuǎn)，國內(nèi)外眾多的優(yōu)秀品牌也持續(xù)加大在國內(nèi)的投入，所以國內(nèi)服裝業(yè)、服裝行業(yè)的市場一直存在很激烈的競爭，勢必會妨礙企業(yè)的利潤空間。（三）匯率變動公司在今后很長的一段時間內(nèi)，產(chǎn)品都將主要銷往國外，而美元在公司的銷售收入中占得比重較大；不僅如此，公司需要用到的機器設(shè)備及部分原材料均從國外進(jìn)口，而由于進(jìn)口產(chǎn)生的費用均以外匯支付的，另外公司在海外建立的生產(chǎn)基地需要投資運營，并且以后還需要加大生產(chǎn)和投資，這些都是需要用到外匯。所以，如果匯率有變動，仍然會對企業(yè)有所影響。五、森馬服飾盈利發(fā)展的建議根據(jù)以

22、上分析可以看出：在銷售方面，營業(yè)利潤率相差不大，獲利能力強，表示有較大的利潤空間和調(diào)價空間，能夠抵御市場沖擊。對于森馬服飾而言，現(xiàn)在需要做的是控制好成本，減少費用。將公司目前的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率繼續(xù)穩(wěn)定下去，銷售利潤率會伴隨著平穩(wěn)上升。現(xiàn)根據(jù)公司目前的具體情況提出以下建議。（一）提升盈利能力，增強抵御風(fēng)險能力為了保持穩(wěn)定的盈利能力，需要從兩個方面著手，一是成本，二是市場銷售，需要充分利用國內(nèi)服裝業(yè)服裝的影響力和品牌，策劃市場的營銷策略，推廣產(chǎn)品的銷售，將多種資源進(jìn)行整合，不斷打造高端品牌。同時盡量保持較穩(wěn)定的市場占有率。（二）控制成本，提升應(yīng)對市場風(fēng)險能力公司需要推行嚴(yán)格的財務(wù)預(yù)算，嚴(yán)格控制各項費用，同時找方法把生產(chǎn)效率提高上去，把成本節(jié)約運用到日常經(jīng)營的每一個環(huán)節(jié)中，更好地提升成本控制能力，這樣才可以使產(chǎn)品的成本下降，將資源優(yōu)化配置，從而達(dá)到利潤的增長的目標(biāo)。（三）降低匯率波動，提升公司盈利能力為了降低匯率風(fēng)險，有以下幾種方法：1、可以采取在外匯市場做期貨的方法，進(jìn)行保值；2、可以簽訂匯率鎖定協(xié)議這一方式來規(guī)避匯率風(fēng)險；3、可以在與其他公司簽訂的合同中約定關(guān)于匯率變動的責(zé)任條款，雙方分別承擔(dān)一部分；4、可以隨著匯率變動的趨勢，在合適的時間適當(dāng)?shù)馗淖兩a(chǎn)所需材料的進(jìn)口比例，可以減少一部分由