[注冊咨詢工程師考試密押資料]融資方案研究、資金時間價值與方案經(jīng)濟(jì)比選(一)

1、注冊咨詢工程師考試密押資料融資方案研究、資金時間價值與方案經(jīng)濟(jì)比選(一)注冊咨詢工程師考試密押資料融資方案研究、資金時間價值與方案經(jīng)濟(jì)比選(一)融資方案研究、資金時間價值與方案經(jīng)濟(jì)比選(一)一、單項(xiàng)選擇題問題:1. 某企業(yè)現(xiàn)有普通股17000萬股，沒有優(yōu)先股，現(xiàn)擬發(fā)行1000萬股優(yōu)先股和借款方式追加融資8000萬元，預(yù)計方案實(shí)施后的債務(wù)年利息支出為800萬元，優(yōu)先股股利支出200萬元。如果企業(yè)所得稅稅率為25%，企業(yè)追加融資后的息稅前利潤為6500萬元，則企業(yè)融資后的每股利潤為_。A.0.2426B.0.2397C.0.2309D.0.2279答案:B解析 每股利潤=(息稅前利潤-債務(wù)利息)(

2、1-所得稅率)-優(yōu)先股股息/普通股股數(shù)=(6500-800)(1-25%)-200/17000=0.2397問題:2. 下列關(guān)于股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)、契約式合資結(jié)構(gòu)和合伙制結(jié)構(gòu)的說法，正確的是_。A.股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)下，股東對于公司承擔(dān)的責(zé)任以公司發(fā)起成立時的公司權(quán)益資本為限B.契約式合資結(jié)構(gòu)下，投資各方的權(quán)利義務(wù)按照出資比例進(jìn)行分配C.一般合伙制下，每個合伙人對合伙制機(jī)構(gòu)的債務(wù)和其他經(jīng)濟(jì)責(zé)任及民事責(zé)任均承擔(dān)無限連帶經(jīng)濟(jì)責(zé)任D.有限合伙制下，每個合伙人對合伙機(jī)構(gòu)承擔(dān)有限責(zé)任答案:C解析 各種權(quán)益投資方式的概念和特點(diǎn)是歷年考試的重點(diǎn)，應(yīng)該重點(diǎn)掌握。股權(quán)式股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)下，股東對于公司承擔(dān)的責(zé)任以注冊資本

3、為限，注冊資本并不是公司發(fā)起成立時的公司權(quán)益資本，公司的權(quán)益資本中除了包含注冊資本還可能包含資本公積。契約式合資結(jié)構(gòu)下，投資各方的權(quán)利義務(wù)按契約約定進(jìn)行分配，可以不按出資比例分配。一般合伙制下，每個合伙人對合伙制機(jī)構(gòu)的債務(wù)和其他經(jīng)濟(jì)責(zé)任及民事責(zé)任均承擔(dān)無限連帶經(jīng)濟(jì)責(zé)任。而有限合伙制下，有限合伙人對合伙機(jī)構(gòu)承擔(dān)有限責(zé)任，普通合伙人則承擔(dān)無限連帶責(zé)任。問題:3. 下列融資方式中，以項(xiàng)目投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益考察償債能力的是_方式。A.項(xiàng)目融資B.既有法人融資C.BOT融資D.公司融資答案:A解析 項(xiàng)目融資是通過該項(xiàng)目的期望收益或現(xiàn)金流量、資產(chǎn)和合同權(quán)益來融資，其經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度來源于兩個方面：項(xiàng)目未來的可用于償

4、還貸款的凈現(xiàn)金流量和項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價值，可見項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益考察償債能力的。既有法人融資一般以既有法人的財務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力，而公司融資中公司也是以其全部的資產(chǎn)及現(xiàn)金流提供債務(wù)償還的保證，而不是依賴項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)和項(xiàng)目未來的收益。所以本題選A。另外，我們還要知道，新設(shè)法人融資也是以項(xiàng)目投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益考察償債能力的，不過本題中沒有把新設(shè)法人融資作為選項(xiàng)。問題:4. 下列關(guān)于項(xiàng)目融資及公司融資方式的特點(diǎn)的說法，正確的是_。A.項(xiàng)目融資的融資成本一般比較低B.項(xiàng)目債權(quán)人對項(xiàng)目發(fā)起人只追索有限責(zé)任C.項(xiàng)目債權(quán)人信貸決策只取決于投資人的資信D.項(xiàng)目的未來收益可不作為項(xiàng)目

5、債務(wù)的清償資金答案:B解析 熟練掌握項(xiàng)目融資的概念和六個特點(diǎn)，并與公司融資相區(qū)分。項(xiàng)目融資特點(diǎn)包括：項(xiàng)目導(dǎo)向，有限追索，風(fēng)險分擔(dān)，非公司負(fù)債型融資，信用結(jié)構(gòu)多樣化，融資成本較高。問題:5. 項(xiàng)目的融資可分為內(nèi)源融資和外源融資，外源融資又可分為直接融資和間接融資。下列融資方式中，屬于間接融資方式的是_。A.發(fā)行股票B.發(fā)行企業(yè)債券C.企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓D.商業(yè)銀行貸款答案:D解析 企業(yè)外源融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資的具體融資方式，如發(fā)行股票、企業(yè)債券融資。間接融資的具體融資方式，如向商業(yè)銀行申請貸款、委托信托公司進(jìn)行證券化融資等。資金來源的兩大方面：內(nèi)部資金來源和外部資金來源。相應(yīng)的融資

6、可以分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資和外源融資的概念、融資的渠道、融資的方式都要熟悉。這是考試的熱點(diǎn)內(nèi)容之一。問題:6. 按照現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)要求，投資總額在_的外商投資企業(yè)，其注冊資金占投資總額的比例不得低于70%。A.300萬美元以下B.300萬1000萬美元C.1000萬3000萬美元D.3000萬美元以上答案:A解析 對外商投資企業(yè)注冊資本的要求，下表是歷年考試的熱點(diǎn)，應(yīng)重點(diǎn)掌握。復(fù)習(xí)時注意投資總額越小，注冊資金占投資總額的比例就越高，并且要注意表中的附加條件也是考試的重點(diǎn)。問題:7. 在項(xiàng)目融資方案研究中，對于債權(quán)人，優(yōu)先股可被視作項(xiàng)目的資本金的條件是_。A.不發(fā)生利息B.不需要受償C.

7、后于其他債權(quán)受償D.利息低于其他借款答案:C解析 優(yōu)先股具有優(yōu)先于普通股受償?shù)臋?quán)利，所以相對于普通股來說是一種負(fù)債。之所以可以視為準(zhǔn)資本金，是因?yàn)橄鄬τ谄渌杩?，?yōu)先股是處于較后的受償順序。優(yōu)先股的相關(guān)概念和他的特點(diǎn)是考試的熱點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)注意理解和熟悉。問題:8. 關(guān)于債務(wù)資金籌措的說法，正確的是_。A.債務(wù)序列應(yīng)按融資成本從高到低的順序排列B.債權(quán)人追索債務(wù)的形式與債務(wù)人違約風(fēng)險無關(guān)C.債務(wù)資金籌措不得附加強(qiáng)制購買某類貨物的條件D.債務(wù)資金的流率結(jié)構(gòu)選者應(yīng)考慮項(xiàng)目現(xiàn)金流量的特征答案:D解析 債務(wù)序列依賴于公司資產(chǎn)抵押的程度或者以來自有關(guān)外部信用擔(dān)保程度而劃分為由高到低不同等級的序列。債權(quán)人追索債

8、務(wù)的形式與債務(wù)人違約風(fēng)險密切相關(guān)，債權(quán)人追索債務(wù)的形式和手段及追索程度決定了債務(wù)人違約風(fēng)險的大小。債務(wù)資金的流率結(jié)構(gòu)選者應(yīng)考慮：項(xiàng)目現(xiàn)金流量的特征、金融市場利率的走向、借款人對控制融資風(fēng)險的要求。外國政府借款通常會附加一些條件，如購買借款國的設(shè)備，所以債務(wù)資金籌措不得附加強(qiáng)制購買某類貨物的條件是錯誤的。問題:9. 對于使用銀行中長期貸款的投資項(xiàng)目，銀行要進(jìn)行獨(dú)立的項(xiàng)目評估，主要評估內(nèi)容不包括_。A.項(xiàng)目建設(shè)的必要性B.項(xiàng)目的工藝技術(shù)和主要設(shè)備C.項(xiàng)目的財務(wù)可行性D.項(xiàng)目的資源利用效率答案:D解析 項(xiàng)目建設(shè)的必要性，項(xiàng)目的工藝技術(shù)和主要設(shè)備，項(xiàng)目的財務(wù)可行性都會影響到項(xiàng)目將來償還債務(wù)的能力，這都

9、是銀行關(guān)心的問題。項(xiàng)目的資源利用效率銀行不關(guān)心。問題:10. 以下對外國政府貸款特點(diǎn)表述錯誤的是_。A.可與出口信貸混合使用B.利率通常很低C.期限通常很長D.無貸款使用限制答案:D解析 外國政府貸款通常與出口信貸混合使用，常有限制性條件，限制貸款必須用于采購貸款國的設(shè)備，貸款一般都有限定用途，如用于支付從貸款國進(jìn)口設(shè)備，或用于某類項(xiàng)目的建設(shè)。外國政府貸款的特點(diǎn)是歷年的熱點(diǎn)，要注意掌握。問題:11. 下列關(guān)于投資項(xiàng)目債券融資的表述中，正確的是_。A.企業(yè)可以自行決定發(fā)行普通企業(yè)債券B.企業(yè)債券資信評級較高的，需以較高的利率發(fā)行C.可轉(zhuǎn)換債券利率一般高于普通企業(yè)債券利率D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券利率可能

10、會造成股權(quán)分散答案:D解析 在國內(nèi)發(fā)行企業(yè)債券需要通過國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批，并不是企業(yè)可以自行決定的。發(fā)行債券通常需取得債券資信等級的評級，國內(nèi)債券由國內(nèi)的評級機(jī)構(gòu)評級。債券評級較高的，可以以較低利率發(fā)行，債券評級較低的，利率較高?？赊D(zhuǎn)換債券利率一般低于普通企業(yè)債券利率。當(dāng)公司經(jīng)營業(yè)績變好，股票價值上升時，可轉(zhuǎn)換債的持有人傾向于將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，所以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券利率可能會造成股權(quán)分散。問題:12. 企業(yè)將已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目移交給出資方經(jīng)營，按項(xiàng)目在約定經(jīng)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量，企業(yè)一次性從出資方融得資金再建新項(xiàng)目，原項(xiàng)目經(jīng)營期滿，出資方再將其移交給該企業(yè)，這種方式稱為_融資

11、方式。A.TOTB.PFIC.BOTD.ABS答案:A解析 對于特許經(jīng)營項(xiàng)目融資的各種形式，應(yīng)注意理解其概念。包括BOT、TOT、PPP、PFI、ABS等，這是容易出考題的知識點(diǎn)。問題:13. 將目標(biāo)項(xiàng)目資產(chǎn)所產(chǎn)生的獨(dú)立的、可識別的未來收益作為抵押，通過信用增級計劃在資本市場上發(fā)行具有固定收益率的高信用等級債券，這種融資方式稱為_。A.BOTB.ABSC.TOTD.PPP答案:B解析 ABS融資模式的主要思路是通過項(xiàng)目收益資產(chǎn)證券化來為項(xiàng)目融資，即以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集的一種證券化融資方式。 具體做法是項(xiàng)目發(fā)起人將項(xiàng)目資產(chǎn)出售

12、給特設(shè)機(jī)構(gòu)(Special Purpose Vehicle，SPV)，SPV憑借項(xiàng)目未來可見的穩(wěn)定現(xiàn)金流，并通過尋求擔(dān)保等信用提高手段，在國際資本市場上發(fā)行具有投資價值的高級債券，一次性地為項(xiàng)目進(jìn)行融資，還本付息主要依靠項(xiàng)目的未來收益。 問題:14. 在特許經(jīng)營項(xiàng)目的融資形式中，私人部門對項(xiàng)目享有全部控制權(quán)的是_。A.TOTB.PFIC.BOTD.ABS答案:B解析 PFI(Prirate Finance Initiative)即“私人主動融資”，指的是由私營企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本。所以擁有項(xiàng)目的是私營企業(yè)，政府只是購買私營企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)。PFI

13、更強(qiáng)調(diào)的是私營企業(yè)在融資中的主動性和主導(dǎo)性。問題:15. 下列報表中，作為資金籌措方案編制基礎(chǔ)的是_。A.項(xiàng)目分年投資計劃表B.項(xiàng)目資金來源計劃表C.總投資使用與籌措計劃表D.項(xiàng)目現(xiàn)金流量表答案:A解析 資金的籌措受資金的使用影響，或者資金的使用要求決定了資金的籌措，所以作為資金籌措方案編制基礎(chǔ)的是項(xiàng)目的分年投資計劃。在項(xiàng)目的分年投資計劃和資金來源計劃表的基礎(chǔ)上可以編制總投資使用與籌措計劃表。問題:16. 設(shè)社會無風(fēng)險收益率為4%，市場投資組合預(yù)期收益率為12%，項(xiàng)目的投資風(fēng)險系數(shù)為1.2，則采用資本資產(chǎn)定價模型計算的普通股資金成本為_。A.9.6%B.13.6%C.16.0%D.18.4%答

14、案:B解析 按照資本資產(chǎn)定價模型計算，普通股資金成本為： Ks=Rf+(Rm+Rf)=4%+1.2(12%-4%)=13.6% 權(quán)益資金成本和債務(wù)資金成本計算的所有公式都是易考的內(nèi)容，不僅可能對公式本身進(jìn)行考察，還有可能考實(shí)際的計算。 問題:17. 某通信行業(yè)上市公司普通股目前市價為15元，預(yù)期每股年股利額為0.7元，股利年期望增長率為7%，該普通股資金成本為_。 A9.0% B11.7% C18.3%D97.7% 答案:B解析 采用股利增長模型法，普通股資金成本=預(yù)期年股利額/普通股市價+普通股利年增長率=0.7/15+7%=11.7%。問題:18. 某項(xiàng)目發(fā)行的1年期債券面值1000元，發(fā)

15、行價格1000元，債券票面利率3%，到期一次還本付息，發(fā)行費(fèi)0.4%，在債券發(fā)行時支付，兌付手續(xù)費(fèi)0.8%。計算的債券資金成本為_。A.3.30%B.3.85%C.4.22%D.4.25%答案:A解析 根據(jù)債務(wù)資金的資金成本的計算，設(shè)該債券的資金成本為i，有： 1000-10000.4%-(1000+10003%3+10000.8%)/(1+i)3=0，得到i=3.30% 問題:19. 某項(xiàng)目借款，有效年利率7%，若通貨膨脹率為3%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則扣除通貨膨脹影響后的稅后債務(wù)資金成本為_。 A2.18% B2.91% C3.88%D5.25% 答案:A解析 該題是對扣除通貨膨脹影響

16、的資金成本計算公式的考核，具體公式如下： 扣除通貨膨脹影響的資金成本= 這里需要提醒考生特別注意的是：在計算扣除通貨膨脹影響的資金成本時，因所得稅也受到通貨膨脹的影響，應(yīng)先計算扣除所得稅的影響，然后扣除通貨膨脹的影響，次序不能顛倒，否則會得到錯誤結(jié)果。因此： 稅后債務(wù)資金成本=7%(1-25%)=5.25% 扣除通貨膨脹影響的資金成本= 問題:20. 某項(xiàng)目通過長期借款、短期借款和發(fā)行股票分別融資4000萬元、1000萬元和7000萬元，融資的資金成本分別為8%、6%和15%，項(xiàng)目加權(quán)平均資金成本為_。A.9.7%B.10.4%C.11.9%D.12.3%答案:C解析 項(xiàng)目融資的總額是：400

17、0+1000+7000=12000(萬元) 加權(quán)平均資本成本=8%4000/12000+6%1000/12000+15%7000/12000=11.92% 加權(quán)平均資金成本幾乎每年都考，計算時應(yīng)該注意，如果題目要求計算的是稅后加權(quán)平均資金成本，則對于債務(wù)資金，要通過公式把它們轉(zhuǎn)化為稅后債務(wù)資金成本再進(jìn)行加權(quán)計算。 問題:21. 某擴(kuò)建項(xiàng)目總投資9600萬元，年初投入，當(dāng)年獲利?；I資方案為：原有股東增資3200萬元，其資金成本參照企業(yè)前3年平均凈資產(chǎn)收益率定為15%；銀行長期借款6400萬元，有效年利率8%；企業(yè)所得稅稅率25%。該項(xiàng)目的所得稅后加權(quán)平均資金成本為_。A.9.00%B.10.33

18、%C.11.50%D.12.00%答案:A解析 對于銀行長期借款，需要先計算稅后的資金成本然后再進(jìn)行加權(quán)計算，所以該項(xiàng)目的所得稅后加權(quán)平均資金成本為： 問題:22. 某企業(yè)年初向銀行借得一筆款項(xiàng)，有效年利率為10%，償還期為5年，如果采用等額還本付息的方式還款，每年末企業(yè)需要償還164萬元，現(xiàn)企業(yè)決定采用到期一次還本付息方式還款，則到期應(yīng)償還的本利和是_萬元。A.625B.825C.902D.1001答案:D解析 根據(jù)題目的已知條件，其實(shí)是已知年金求將來值，所以到期償還的本金和利息之和=164(F/A，10%，5)=1646.105=1001(萬元)問題:23. 某投資項(xiàng)目從銀行借款的有效年利

19、率為10%，要求償還期為5年，到期一次性償還本利和1000萬元，若采用等額還本付息方式逐年還款，5年內(nèi)，每年年末應(yīng)償還_。A.62B.110C.164D.264答案:C解析 該題目是典型的已知終值求年值的情況，因此應(yīng)采用公式：A=F(A/F，i，n)=1000(A/F，10%，5)=10000.1638=164問題:24. 某人第1年年末借款M元，利率為i，按約定從第3年開始到第n年等額還清所有借款，則在第3年到第n年間，每年償還_元。 A B C D 答案:A解析 畫出現(xiàn)金流量圖如下圖所示： 則第一年的借款在第二年的終值為M(1+i)，再利用已知現(xiàn)值求年金的方法，現(xiàn)值為M(1+i)，年數(shù)為n

20、-2，于是年金A=M(1+i)i(1+i)n-2/(1+i)n-2-1， 即 問題:25. 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析中，常用的價值性評價指標(biāo)是_。A.投資回收期B.凈現(xiàn)值C.借款償還期D.內(nèi)部收益率答案:B解析 對于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價常用的指標(biāo)的分類要熟悉，價值性指標(biāo)有兩個：凈現(xiàn)值、凈年值。問題:26. 下列關(guān)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的說法，正確的是_。A.投資回收期指標(biāo)是以凈利潤抵償全部投資所需要的時間B.動態(tài)投資回收期可以全面反映投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果C.項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零，意味著項(xiàng)目出現(xiàn)了虧損D.內(nèi)部收益率不是用來計算初始投資收益的指標(biāo)答案:D解析 投資回收期指標(biāo)是以凈收益抵償全部投資所需要的時間。計算投資

21、回收期時，使用的是現(xiàn)金流量表，通過各年凈現(xiàn)金流量的累計進(jìn)行計算。在建設(shè)期，凈現(xiàn)金流量是負(fù)值，大部分都是投資，隨后慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)檎担梢哉f是項(xiàng)目的收益。所以算各年凈現(xiàn)金流量的累計，可以說是以收益補(bǔ)償投資，但是不能說是項(xiàng)目的利潤補(bǔ)償投資。利潤和收益不是同一個概念。凈利潤是經(jīng)營期項(xiàng)目的銷售收入減去總成本費(fèi)用，減去銷售稅金及附加，減去所得稅得到的，與凈現(xiàn)金流量也是不同的。投資回收期無論靜態(tài)的還是動態(tài)的，都只考慮投資回收之前的效果，不能反映回收期之后的情況，難免有片面性。若項(xiàng)目的凈現(xiàn)值0，僅表示項(xiàng)目不能達(dá)到基準(zhǔn)收益率水平，不能確定項(xiàng)目是否會虧損。問題:27. 某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下表所示，該項(xiàng)目投資回收期

22、為_年。 年 份 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量(萬元) -100 -200 100 250 200 200A.3.2B.3.8C.3.4D.4.8答案:B解析 凈現(xiàn)金流量的累計值為： 年 份 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量(萬元) -100 -200 100 250 200 200 累計凈現(xiàn)金流量(萬元) -100 -300 -200 50 項(xiàng)目投資回收期=4-1+200/250=3.8 問題:28. 在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價中，項(xiàng)目凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目投資盈利能力的重要動態(tài)指標(biāo)，影響項(xiàng)目凈現(xiàn)值大小的因素包括凈現(xiàn)金流量和_等。A.內(nèi)部收益率B.靜態(tài)投資回收期C.折現(xiàn)率D.動態(tài)投資回收期答案:C

23、解析 題目中容易出錯的地方是A選項(xiàng)。內(nèi)部收益率是根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流量計算出來的，是內(nèi)生決定的?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率是計算凈現(xiàn)值的必要條件，而且它的大小直接影響凈現(xiàn)值的大小。問題:29. 在對某項(xiàng)目進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時，選定的基準(zhǔn)收益率為10%，經(jīng)測算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為12%，若重新設(shè)定基準(zhǔn)收益率為13%，該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率應(yīng)該等于_。A.10%B.12%C.13%D.14%答案:B解析 內(nèi)部收益率是內(nèi)生決定的，即由項(xiàng)目的現(xiàn)金流量特征決定的，與基準(zhǔn)收益率的大小無關(guān)。問題:30. 在資金有限的條件下，應(yīng)通過項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)比選，有效地分配資金，合理配置項(xiàng)目，使有限投資帶來的總體_。A.內(nèi)部收益率最高B.凈年值最大

24、C.凈現(xiàn)值率最小D.差額投資內(nèi)部收益率最低答案:B解析 在資金有限的條件下，應(yīng)該通過合理的配比讓有限投資帶來的總體凈現(xiàn)值最大，也就是凈年值最大(隱藏的前提是項(xiàng)目方案的計算期相等)。內(nèi)部收益率高，并不能說明總體收益最大，內(nèi)部收益率不能直接作為項(xiàng)目比較的指標(biāo)。問題:31. 某企業(yè)現(xiàn)有計算期相同的A、B兩個項(xiàng)目可以投資，每個項(xiàng)目各有兩個備選方案，每個方案的投資額和凈現(xiàn)值如下表所示。若基準(zhǔn)收益率為10%，企業(yè)的資金限額為500萬元，則應(yīng)選擇的項(xiàng)目組合是_。 項(xiàng)目 方案 投資額(萬元) 凈現(xiàn)值(萬元) A A1 320 60 A2 360 75 B B1 140 25 B2 180 35A.A1和B1B

25、.A1和B2C.A2和B1D.A2和B2答案:C解析 滿足資金限制的投資組合有：A1B1，A1B2，A2B1。這三個組合的凈現(xiàn)值分別為： NPV(A1B1)=60+25=85，NPV(A1B2)=60+35=95，NPV(A2B1)=75+25=100。 問題:32. 項(xiàng)目融資研究首先要考察_。A.項(xiàng)目的融資主體B.項(xiàng)目的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)C.項(xiàng)目所在地的融資環(huán)境D.項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)答案:C解析 項(xiàng)目融資研究首先要考察項(xiàng)目所在地的融資環(huán)境。而制訂融資方案必須首先確立項(xiàng)目的融資主體。所以本題的最正確選項(xiàng)是C選項(xiàng)。問題:33. 下列關(guān)于資金時間價值的說法，正確的是_。A.資金時間價值在商品經(jīng)濟(jì)中有利息

26、和利率兩種表現(xiàn)形式B.不同時間點(diǎn)發(fā)生的絕對數(shù)額不等資金可能具有相同的價值C.資金在任何情況下，隨時間的推移都可以產(chǎn)生增值D.采用單利法反映資金時間價值比較符合資金運(yùn)動規(guī)律答案:B解析 資金時間價值在商品經(jīng)濟(jì)中有利息和利率兩種表現(xiàn)形式。資金只有投入再生產(chǎn)，勞動者新創(chuàng)造了價值，才可以隨著時間的推移產(chǎn)生增值。復(fù)利計息比較符合資金在社會再生產(chǎn)過程中運(yùn)動的實(shí)際狀況。問題:34. 某項(xiàng)貸款名義年利率6.60%，按月結(jié)息，則有效年利率為_。A.6.72%B.6.80%C.6.90%D.7.02%答案:B解析 有效年利率=(1+6.6%/12)12-1=6.80%二、多項(xiàng)選擇題問題:1. 關(guān)于投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的說

27、法，正確的有_。A.國外大部分風(fēng)險投資都采用股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)B.投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)確保基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的贏利性C.普通合伙制企業(yè)通常只適用于一些小型項(xiàng)目D.投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)在項(xiàng)目研究工作開始之前確定E.投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇應(yīng)服從項(xiàng)目實(shí)施目標(biāo)的要求 A B C D E答案:CE解析 普通合伙企業(yè)通常只適用于一些小型項(xiàng)目；有限合伙制適用于大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及高風(fēng)險投資項(xiàng)目。國外85%以上的風(fēng)險投資采用的是有限合伙制。投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇要服從項(xiàng)目實(shí)施目標(biāo)的要求：商業(yè)性投資人需要取得投資收益，投資結(jié)構(gòu)應(yīng)能使權(quán)益投資人獲取滿意的投資收益；基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目需要以低成本取得良好的服務(wù)效果，投資結(jié)構(gòu)應(yīng)能使基礎(chǔ)設(shè)施以高效率運(yùn)行

28、。投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是項(xiàng)目投資前期研究的重要內(nèi)容，通常在項(xiàng)目研究的初期確定。問題:2. 投資者投入項(xiàng)目資本金，可以擁有該項(xiàng)目的權(quán)利包含_。A.財產(chǎn)權(quán)B.抵押權(quán)C.控制權(quán)D.追索權(quán)E.追償權(quán) A B C D E答案:AC解析 項(xiàng)目資本金指的是由項(xiàng)目的發(fā)起人、權(quán)益投資人以獲得項(xiàng)目財產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的方式投入的資金。通常資本金投入者并不享有追索權(quán)和追償權(quán)，債務(wù)資金的債權(quán)人通常會享有追索權(quán)和追償權(quán)。問題:3. 企業(yè)用于投資的自有資金可以來自_。A.銀行借款B.未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的可用于項(xiàng)目的資金C.資產(chǎn)變現(xiàn)D.增資擴(kuò)股E.發(fā)行債券 A B C D E答案:BCE解析 企業(yè)的內(nèi)部資金來源主要是既有法人的自有資金，

29、自有資金主要來自：企業(yè)的現(xiàn)金、未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的可用于項(xiàng)目的資金、企業(yè)資變現(xiàn)、企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。銀行借款和發(fā)行債券都是負(fù)債融資，不屬于自有資金。增資擴(kuò)股屬于外部資金來源之一。問題:4. 下列關(guān)于負(fù)債融資的相關(guān)表述，正確的有_。A.我國銀行貸款分為商業(yè)銀行貸款和人民銀行貸款B.出口信貸通常不能對設(shè)備價款全額貸款C.我國各級財政不能為任何貸款提供擔(dān)保D.融資租賃情況下，出租人可以對設(shè)備的全部價款負(fù)債融資E.銀團(tuán)貸款情況下，需有代理銀行監(jiān)管借款人的賬戶 A B C D E答案:BE解析 我國銀行貸款分為商業(yè)銀行貸款和政策性銀行貸款。出口信貸一般不能全額貸款，只能提供設(shè)備價款85%的貸款，其余價款應(yīng)由進(jìn)

30、口商現(xiàn)金支付。我國各級財政部門可以為外國政府貸款提供擔(dān)保。融資租賃情況下，承租人可以對設(shè)備的全部價款負(fù)債融資。對于各種負(fù)債融資的方式，要注意掌握其概念，理解其特點(diǎn)，這是每年考試的熱點(diǎn)。問題:5. 投資項(xiàng)目債務(wù)融資可采用的信用保證方式包括_。A.財產(chǎn)抵押B.財產(chǎn)出讓C.債權(quán)人承諾D.第三方保證E.控股股東承諾 A B C D E答案:ACDE解析 投資項(xiàng)目債務(wù)融資可采用的信用保證方式包括： (1)第三方保證。 (2)財產(chǎn)抵押與質(zhì)押。 (3)賬戶質(zhì)押與賬戶監(jiān)。 (4)借款人承諾。 (5)控股股東承諾。 (6)安慰函及支持函。 (7)政府支持函。 (8)項(xiàng)目合同保。 (9)保險。 問題:6. 判斷項(xiàng)

31、目可行性研究中的資金籌措方案是否完整，應(yīng)主要關(guān)注的內(nèi)容有_。A.項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金來源的構(gòu)成是否明確B.每一項(xiàng)資金來源條件是否有詳盡描述C.是否編制了分年投資使用計劃與資金籌措表D.對每項(xiàng)銀行貸款是否附有與銀行簽訂的貸款協(xié)議E.資金的需求與籌措在時序、數(shù)量兩方面是否平衡 A B C D E答案:ACE解析 資金籌措方案是對資金來源、資金籌措方式、融資結(jié)構(gòu)和數(shù)量等做出的整體安排。一套完整的項(xiàng)目資金籌措方案由兩部分組成：(1)項(xiàng)目資金來源計劃表。(2)總投資使用與資金籌措計劃表?？梢娕袛囗?xiàng)目可行性研究中的資金籌措方案是否完整，應(yīng)該明確資金的來源、資金的使用，并且保證來源和使用在時間和數(shù)量上是平衡

32、的。問題:7. 下列關(guān)于投資項(xiàng)目償債順序的安排，正確的有_。A.應(yīng)當(dāng)優(yōu)先償還長期債務(wù)B.應(yīng)當(dāng)優(yōu)先償還利率較低的債務(wù)C.為控制匯率風(fēng)險，一般應(yīng)當(dāng)先償還硬貨幣的債務(wù)D.可安排所有的債權(quán)人以相同的受償順序受償E.應(yīng)盡可能使受償優(yōu)先順序被所有債權(quán)人接受 A B C D E答案:CDE解析 投資項(xiàng)目償債順序的安排，應(yīng)先償還利率較高的債務(wù)，后償還利率低的債務(wù)；先償還硬貨幣的債務(wù)，后償還軟貨幣的債務(wù)。項(xiàng)目融資受償優(yōu)先順序通常由借款人項(xiàng)目財產(chǎn)的抵押及公司賬戶的監(jiān)管安排所限定，應(yīng)盡可能使所有的債權(quán)人對受償?shù)膬?yōu)先順序感到滿意。一種可行的辦法是安排所有的債權(quán)人以相同的受償順序受償。問題:8. 投資項(xiàng)目融資風(fēng)險分析的

33、內(nèi)容包括_。A.項(xiàng)目經(jīng)營風(fēng)險B.項(xiàng)目控制風(fēng)險C.資金供應(yīng)風(fēng)險D.項(xiàng)目工程風(fēng)險E.利率及匯率風(fēng)險 A B C D E答案:BCE解析 融資風(fēng)險分析主要包括：資金運(yùn)用風(fēng)險、項(xiàng)目控制風(fēng)險、資金供應(yīng)風(fēng)險、資金追加風(fēng)險、利率及匯率風(fēng)險五方面的內(nèi)容。問題:9. 在進(jìn)行方案比選的時候，下列關(guān)于效益費(fèi)用比法的說法，正確的是_。A.效益/費(fèi)用大于1的方案在經(jīng)濟(jì)上可接受B.這種方法一般用于評價公共項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)效果C.效益應(yīng)該還包括外部效益D.效益/費(fèi)用大于1且最大的方案為最優(yōu)E.互斥型方案不能使用效益費(fèi)用比法 A B C D E答案:ABC解析 效益費(fèi)用比法即可用于獨(dú)立方案的比選，也能用于互斥方案的比選。對于獨(dú)

34、立項(xiàng)目，效益/費(fèi)用大于1的方案并且滿足投資限制時，要用互斥組合法找出最優(yōu)組合；對于互斥項(xiàng)目，則應(yīng)該比較效益費(fèi)用比大于1的方案的增量效益和增量費(fèi)用的比值，比值大于1，投資額大的方案優(yōu)，反之，投資額小的方案優(yōu)，所以不能簡單地說效益/費(fèi)用大于1且最大的方案為最優(yōu)。問題:10. 投資項(xiàng)目財務(wù)分析中，影響資金等值換算結(jié)果的因素有_。A.內(nèi)部收益率B.利息率C.換算期數(shù)D.資金額E.凈現(xiàn)值 A B C D E答案:BCD解析 影響資金等值的因素有三個：資金額的大?。粨Q算期數(shù)；利率的高低。問題:11. 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價方法的設(shè)計和評價指標(biāo)的設(shè)定，應(yīng)當(dāng)遵循的原則包括_。A.與經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的一致性，應(yīng)該符合社會效益最

35、大化原則B.保證項(xiàng)目或方案的可鑒別性C.滿足共同的比較基礎(chǔ)與比較條件D.簡便易行而確有實(shí)效E.滿足投資者的利益要求 A B C D E答案:BCDE解析 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)設(shè)定的原則是比較容易出考題的知識點(diǎn)，以前年度還沒有考查過，應(yīng)注意。問題:12. 某投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見下表，若折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目_ 年 份 1 2 3 4 5 6 現(xiàn)金流入(萬元) 0 200 300 500 800 800 現(xiàn)金流出(萬元) 1000 150 200 50 350 350 注：表中數(shù)據(jù)均為年末數(shù)，(P/A，10%，3)=2.4869，(P/F，10%，3)=0.7513。A.凈現(xiàn)值為43.77萬元B.靜態(tài)投

36、資回收期為4年C.凈現(xiàn)值為48.15萬元D.內(nèi)部收益率大于10%E.凈現(xiàn)值率大于0 A B C D E答案:CDE解析 先算出各年的凈現(xiàn)金流量，累計凈現(xiàn)金流量，見下表： 年 份 1 2 3 4 5 6 現(xiàn)金流入(萬元) 0 200 300 500 800 800 現(xiàn)金流出(萬元) 1000 150 200 50 350 350 凈現(xiàn)金流量 -1000 50 100 450 450 450 累計凈現(xiàn)金流量 -1000 -950 -850 -400 50 于是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=(-1000/1.1)+50/(1.11.1)-1000.7513+ 450(P/A，10%，3)(P/F，10%，3) =-909.09+41.32+75.13+4502.48690.7513=48.15 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，自然也就說明項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，凈現(xiàn)值率大于零。 靜態(tài)投資回收期4.89。 問題:13. 關(guān)于項(xiàng)目