（19）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資戰(zhàn)略分析——以阿里巴巴為例[精選]

1、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資戰(zhàn)略分析以阿里巴巴為例摘 要伴隨著經(jīng)濟全球化，文化多元化的社會形勢，網(wǎng)絡日益普遍發(fā)展，電子商務市場也漸漸繁榮起來，阿里巴巴集團已經(jīng)成為了全中國最大的電子商務平臺網(wǎng)絡交易中心，同時也在中國的電子商務起著主導的作用。并且阿里巴巴集團對中國的電子商務企業(yè)和傳統(tǒng)零售企業(yè)影響深遠,所以對今天的經(jīng)濟全球化的局勢說，我們研究阿里巴巴集團的企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略能夠給新興的科技結構模式和發(fā)展帶來積極的影響。近年來，隨著電子商務產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，促進了中國經(jīng)濟的進步的同時，也帶動了許多新興行業(yè)發(fā)展。但是同樣也存在著問題，為了能讓阿里巴巴集團更加健康的發(fā)展，本文對阿里巴巴集團戰(zhàn)略進行了研究和分析。本文首先對

2、阿里巴巴公司進行簡單介紹，然后根據(jù)阿里巴巴現(xiàn)有的戰(zhàn)略進行全面分析，得出現(xiàn)有戰(zhàn)略存在的問題，對戰(zhàn)略實施提出修改意見，同時也運用了swot分析法，對阿里巴巴企業(yè)進行宏觀環(huán)境、行業(yè)競爭環(huán)境以及阿里巴巴企業(yè)自身環(huán)境做了全面分析，在這個基礎上對阿里巴巴集團的戰(zhàn)略提出修改意見和改進方案。 關鍵詞 ：阿里巴巴集團；企業(yè)發(fā)展；swot分析；投資戰(zhàn)略study on alibabas investment strategyabstractwith the social situation of economic globalization and cultural diversity, the network

3、is developing more and more widely, and the e-commerce market is also gradually flourishing. alibaba group has become the largest electronic commerce platform network trading center in china. at the same time also in chinas e-commerce plays a leading role. and the alibaba group has a profound impact

4、 on e-commerce enterprises and traditional retail enterprises in china, so we say about the current situation of economic globalization. our research on alibaba groups enterprise development strategy can have a positive impact on the emerging science and technology structure model and development. i

5、n recent years, with the rapid development of e-commerce industry, promote chinas economic progress, but also led to the development of many new industries. but there are also problems, in order to make alibaba group more healthy development, this paper has carried on the research and the analysis t

6、o the alibaba group strategy. in this paper, alibaba company is introduced briefly, and then the existing strategy is analyzed comprehensively, the existing problems of the existing strategy are obtained, and the suggestions on the implementation of the strategy are put forward. at the same time, th

7、e swot analysis method is also used. this paper makes a comprehensive analysis on the macro environment of alibaba enterprise, the competition environment of the industry and the enterprises own environment of alibaba. on this basis, the author makes a comprehensive analysis of alibaba. the groups s

8、trategy proposes changes and improvements.keywords: alibaba group; enterprise development; swot analysis; investment strategy目錄摘 要iabstractii1 緒論11.1 研究背景11.2 研究意義11.3 研究內(nèi)容12222 阿里巴巴集團swot分析32.1 阿里巴巴簡介32.2 競爭優(yōu)勢分析32.3競爭劣勢分析42.4 機會分析52.5 威脅分析53阿里巴巴集團投資現(xiàn)狀7阿里巴巴集團投資現(xiàn)狀分析7宏觀經(jīng)濟形勢分析7行業(yè)分析74 阿里巴巴集團投資風險分析10資產(chǎn)價格

9、波動風險10償付能力不足風險11合規(guī)風險135 阿里巴巴集團投資模式分析145.1基于市盈率的投資145.2基于市凈率的投資15基于市銷率的投資166 阿里巴巴集團投資策略建議17總結19參考文獻201 緒論1.1 研究背景網(wǎng)絡的發(fā)展與普及，通過網(wǎng)絡從事交易活動的電子商務行業(yè)獲得了長足的發(fā)展。近年來，電子商務在各個領域的應用不斷拓展和深化、相關服務業(yè)蓬勃發(fā)展、交易體系不斷健全完善、交易額連創(chuàng)新高、創(chuàng)新能力不斷增強、投資理念和方法也隨著市場的不斷發(fā)展而轉變。電子商務正在與實體經(jīng)濟相融合，對經(jīng)濟和生活的影響越來越大，各種電子商務公司銷售的商品也成了人們討論的熱點話題。阿里巴巴集團無疑是電子商務行業(yè)

10、中最具代表性的上市公司，伴隨著阿里巴巴集團的不斷發(fā)展，各類投資者的數(shù)量也飛速增長，投資者運用各種投資策略以希望取得超額收益，投資者高度的投資熱情為各種投資理念在中國的應用提供了契機。1.2 研究意義本文將針對阿里巴巴集團的財務狀況進行分析，阿里巴巴集團投資方法的優(yōu)勢和局限性，結合實際情況，討論阿里巴巴集團是否值得投資者來投資，幫助投資者做出較為正確、合理的投資決策，減少投資者的盲目投資，降低投資風險，提高投資報酬率。投資價值評價體系能夠客觀、全面、科學地分析阿里巴巴集團，以滿足投資者的投資意愿，順應資本市場的發(fā)展趨勢，對促進資本市場的健康發(fā)展起到積極的作用。1.3 研究內(nèi)容第一部分 緒論，主要

11、闡述該論文研究的背景、意義；論文研究的內(nèi)容；論文研究的方法；國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀；第二部分 阿里巴巴集團投資現(xiàn)狀，主要隊自身財務方面、運營方面、以及宏觀經(jīng)濟形勢和行業(yè)形勢的分析；第三部分 阿里巴巴集團swot分析，主要從內(nèi)部風險和外部風險進行分析。內(nèi)部風險分為：競爭優(yōu)勢和競爭劣勢；外部風險分為機會分析和威脅分析。第四部分 針對阿里巴巴集團投資模式分析，主要從市盈率、市凈率、市銷率等三個方面進行詳細分析；第五部分 對阿里巴巴集團投資提出相關策略建議；第六部分 結論與展望，主要對該論文研究內(nèi)容的總結，同時提出未來進一步的研究方向等。在國外研究文獻中對于企業(yè)投資的研究要為廣泛，然而很少有關于過程中發(fā)起人

12、對于出售的資產(chǎn)的投資的研究文獻。在（2013)同樣在不計違約率風險的情況下，如果提前投資利用最優(yōu)的方法，在投資框架下，使用顯性有限差分方法對投資分析得出：在固定利率基礎上，對投資價值的影響隨利率增加而增加；在浮動利率的條件下，對投資價值的影響隨浮動利率增加而減小。brent & michael(2011)通過利用競爭風險法得出了關于投資存在較大提前付款的不確定性，同時提前投資與企業(yè)保持相關性。即較高的投資存在較高的提前償付的可能性。并且經(jīng)過一定的調整后，剩余的借款期限與提前投資保持正向相關關系。與國外狀況相異，我國對于投資戰(zhàn)略文獻數(shù)量不多。因此投資策略分析產(chǎn)品的戰(zhàn)略方法最多的是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，

13、期權調整利差法以及簡要戰(zhàn)略方法等。劉超（2017）在特殊的現(xiàn)金流的基礎之上，從它的戰(zhàn)略與普通投資不同的角度出發(fā)，認為采取靜態(tài)現(xiàn)金流量法更為適合我國投資的戰(zhàn)略。段偉花（2014年），趙聲來，陳俊芳（2017年），在對投資策略分析風險的計算下，提出了折現(xiàn)率反映投資策略分析戰(zhàn)略模型中的風險的觀點。徐東（2018）通過初步研究四個戰(zhàn)略方法（即靜態(tài)現(xiàn)金流量法，靜態(tài)方法利差法，收益情景分析法和期權調整利差法的總速率）下基礎設施投資策略分析的戰(zhàn)略，探究了各個方法的利弊。2 阿里巴巴集團swot分析2.1 阿里巴巴簡介阿里巴巴集團,英文名字: alibabacorporation ;阿里巴巴集團自1999年成

14、立，是中國最偉大的網(wǎng)絡公司和世界第二大網(wǎng)絡交易公司,阿里巴巴集團是為全國全世界打造的最快捷的，最便利的網(wǎng)上交易平臺，涵蓋了多方面，多元化的服務，具有優(yōu)良的管理模式和營業(yè)方式，中國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展助力之一便來自于各大電商企業(yè)，電商企業(yè)的出現(xiàn)提升全體民眾的生活水平，人民在享受經(jīng)濟發(fā)展成果的同時也在感受其中的便捷。是由馬云創(chuàng)立于1999年。其中投資了淘寶網(wǎng)，安全交易中心，投資電子商務市場，總部設在杭州，香港以及海灣三家分機構，分別是倫敦，硅谷。美國證卷交易中心數(shù)據(jù)顯示早在2014年便成為美國最大的ipo，當時的股票價格穩(wěn)定在68美元/股。2.2 競爭優(yōu)勢分析1.龐大的客戶群：經(jīng)過過年的管理和經(jīng)營的阿里

15、巴巴，大約有50萬家商戶選擇使用支付寶，天貓已擁有4億多買家。2.完善的服務平臺：阿里巴集團巴是我國最先發(fā)展起來的電子商務行業(yè)，到今天已經(jīng)擁有了最強的競爭優(yōu)勢和最重要的地位，當然離不開最先進的網(wǎng)絡技術和最為領先的電子商務服務技術，吸引著更多的消費者和商家。阿里巴巴集團擁有最大的網(wǎng)絡開放平臺吸引著更多服務型合作者，共同構成了阿里巴巴電子商務運作系統(tǒng)。3.絕對的市場份額：2018年，阿里巴巴b2b所占的市場份額相比有所下降但是總體還是在市場份額的一半以上。環(huán)球資源網(wǎng)則占據(jù)市場份額的4%；中國制造網(wǎng)跟隨在環(huán)球資源網(wǎng)身后占據(jù)為2%。圖2-1 2018年國內(nèi)b2b市場份額2018年淘寶網(wǎng)占國內(nèi)c2c的9

16、0.4%，幾乎壟斷了國的市場份額；排名第二的占到的份額是9%的拍拍網(wǎng)；易趣網(wǎng)只占了市場份額的0.6%如圖2-2所示。圖2-2 2018年c2c購物網(wǎng)站市場份額2018年的國內(nèi)b2c市場，天貓保持良好的競爭力占據(jù)市場份額的30%；緊隨著是為京東、卓越等b2c商家如圖2-3所示。圖2-3 2018年國內(nèi)b2c市場份額4.綜合性的服務：阿里巴巴除了提供全面完整的電子商務服務外，還為客戶提供個性化的服務需求，阿里巴巴集團可以分居客戶的需求和意見提優(yōu)質的溝通環(huán)境和定制化服務。阿里巴巴集團整理相關市場信息為中小企業(yè)根據(jù)市場的變化提供動態(tài)最優(yōu)配置的服務，做出正確的選擇、優(yōu)化配置和市場定位。2.3競爭劣勢分析

17、1.信用體系不健全：一些b2b員工采用欺詐行為，使自己的業(yè)績得到提高，這些行為讓公司蒙受損失，這些公司又進入阿里巴巴平臺，導致消費者受到損失。同時也顯示了內(nèi)部監(jiān)管不力，內(nèi)部漏洞。而誠信一直是電子商務交易最應該遵守的基本準則，信用問題必然會導致客戶對在線貿(mào)易和網(wǎng)上購物的持懷疑態(tài)度。所以阿里巴巴信用體現(xiàn)修復任重道遠，必須把完善信用體系作為第一發(fā)展目標，顧客才能改變留下的負面作用。2.發(fā)展速度和質量失衡：阿里巴巴集團在高速發(fā)展過程中，而忽略了質量水平，雖然整體發(fā)展狀況良好，但是長時間出于高速發(fā)展狀態(tài)下必然會引發(fā)問題。其中b2b的“欺詐門”事件和淘寶網(wǎng)的“淘寶圍攻”，由于監(jiān)管不力，造成眾多商家詐騙，帶

18、來的不僅僅是利益的損失，風多的商家信譽的確實，同時也暴露在質量監(jiān)管建設的規(guī)范仍然不夠完善。3.低門檻準入制的困擾：阿里巴巴平臺門檻較低，這種低門檻的營銷方式可以在短時間內(nèi)積累大量的人氣和擁有更加廣闊的市場優(yōu)勢，但是從長遠意義看的話，低門檻機制帶來的效益只是暫時的，長時間的發(fā)展對企業(yè)成長帶來很多不確定因素，將會產(chǎn)生深遠的負面影響。2.4 機會分析1.世界經(jīng)濟的發(fā)展：經(jīng)濟全球化，世界經(jīng)濟形式良好，阿里巴巴集團擁有了較為健康有利的經(jīng)濟環(huán)境。國內(nèi)外部需求增長速度加快，多個外國企業(yè)的需求量增加，阿里巴巴對外出口的國際貿(mào)易機會越來越多，同時中國政府也將推進電子商務發(fā)展作為一個推動力，制定有關政策支持和鼓勵

19、發(fā)展電子商務。2.國家政策的調整：我國鼓勵發(fā)展電子商務行業(yè)“要加大對電子商務行業(yè)力量支持，鼓勵中小企業(yè)發(fā)展電子商務服務，網(wǎng)上物流配送系統(tǒng)也要進一步健全，增強社會信用觀念，培養(yǎng)大量電子商務人才?！睂Π⒗锇桶蛠碚f，這是一個良好的發(fā)展環(huán)境，抓住機遇，完成戰(zhàn)略的轉化，達到更快更好的發(fā)展。3.居民消費能力上升：隨著社會形態(tài)的轉換，中國的經(jīng)濟形式良好，城鎮(zhèn)和農(nóng)村差距也逐漸縮小，國民消費水平提高，追求更好的生活質量和生活水平，隨著互聯(lián)網(wǎng)進入千家萬戶，居民的消費水平也不斷提高，電子服務業(yè)、網(wǎng)絡交易、網(wǎng)絡購物也迎來了快速發(fā)展的新時期。給阿里巴巴帶來更加廣闊的發(fā)展空間和更大的用戶資源。2.5 威脅分析1.行業(yè)規(guī)范

20、的缺失：隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，在電子服務業(yè)上取得了很突出的成就也給國家經(jīng)濟帶來一定的推動力，但是在網(wǎng)絡支付、商家信譽、交易規(guī)范方面還存在漏洞。阿里巴巴集團也收到政策不完善，行業(yè)不規(guī)范，法律法規(guī)確實管理的影響。2.市場競爭的壓力：隨著我國電子商務服務業(yè)的迅速發(fā)展，很多傳統(tǒng)企業(yè)都想要加入網(wǎng)絡發(fā)展的大軍隊中，無論是傳統(tǒng)企業(yè)還是第三方企業(yè)都在間接或者直接的加劇這我國電子商務服務也發(fā)展的競爭的激烈程度。所以阿里巴巴集團除了發(fā)展自己的服務也外，還要提高警惕，及時應對外部環(huán)境帶來的競爭力。3.服務能力的限制：電子商務平臺帶動起來的電子商務企業(yè)，網(wǎng)絡公務者、消費者對產(chǎn)品及相關服務的要求越來越高，相關行業(yè)的競爭壓力

21、很大，企業(yè)內(nèi)部管理缺乏規(guī)范，成本也快速整張，都給阿里巴巴帶來新的考驗。3阿里巴巴集團投資現(xiàn)狀阿里巴巴集團投資現(xiàn)狀分析宏觀經(jīng)濟形勢分析2018年要從全世界的經(jīng)濟特點來看的話，總體復蘇的趨勢持續(xù)增長，但是復蘇的速度緩慢，但是以美國為首的發(fā)達國家強勢對經(jīng)濟政策的控制想要減弱金融風暴的不良影響，宏觀控制經(jīng)濟下行風險，使得發(fā)展中國家經(jīng)濟復蘇的愿望難以成為現(xiàn)實，隨著發(fā)達國家缺乏主要復蘇力量，帶來的后果就是全世界的貿(mào)易水平都在下降，所以導致全球市場經(jīng)濟預期增長并不樂觀。在歐洲乃至美國的緩慢復蘇經(jīng)濟及債務危機的作用下，盡管中國的市場經(jīng)濟保持較快的增長速度，但是較去年的增長速度來看的話還是打破不了下降的趨勢。不

22、過總體來看的話總體的態(tài)勢還是比較好的，當然仍存在一些風險和不良的競爭因素，加大對電子商務的投資和提高電子商務業(yè)務的完善和創(chuàng)新，從國家建設發(fā)展的趨勢來看電商企業(yè)必然會為經(jīng)濟發(fā)揮其獨特的作用。阿里巴巴集團目前是全國范圍內(nèi)最大的網(wǎng)絡交易提供商，若要更好更健康的發(fā)展必然離不開國際和國內(nèi)環(huán)境對其的影響，所以阿里巴巴集團要與時俱進，因勢利導，堅持創(chuàng)新根據(jù)環(huán)境的變化對自身戰(zhàn)略嫁衣調整。行業(yè)分析1.潛在的進入者：網(wǎng)絡世界打開了社會市場，在電子商務取得突飛猛進的發(fā)展時，很多線下傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)同樣認識網(wǎng)絡帶來的商機，時時刻刻都在尋找機會能夠進入網(wǎng)絡市場，尋求機遇。一些傳統(tǒng)的企業(yè)比如沃爾瑪，蘇寧電器，中糧集團也通過自己

23、搭建網(wǎng)絡營銷的平臺和渠道，甚至和第三方網(wǎng)絡平臺形成新的合作關系，在電子商務平臺搶占先機。但是對于新進入的傳統(tǒng)行業(yè)行需要投入大量的經(jīng)歷、金錢、和技術儲備。相比較而言，阿里巴巴還有很大的優(yōu)勢，潛在的進入者缺乏基本的議價能力，需要依托阿里巴巴的的搜索平臺的技術支持，進軍電子商務有時多，但同樣也充滿這威脅。2.供應方議價能力：阿里巴巴供應商是為電子業(yè)務活動相關的專業(yè)的供應商，在數(shù)據(jù)方面，阿里巴巴為他們推送文字、圖片、視頻廣告信息，他們只有借助阿里巴巴平臺得到更多的相關信息，所以能夠看出他們議價能力較弱；在搜索引擎方面，通過借助阿里巴巴擴大自己營業(yè)，提高自己的影響力競爭力，所以議價能力相對比較弱；而新興

24、的物流行業(yè)，對網(wǎng)絡購物的影響比較大，阿里巴巴集團在提升信用和提高公眾認知度的情況下必然離不開物流行業(yè)的支持，而現(xiàn)在很多物流公司通過網(wǎng)絡技術自己構建屬于本公司的網(wǎng)絡交易平臺，給阿里巴巴公司帶來威脅，所以他們有較強的議價能力。3.購買者議價能力：中小企業(yè)和網(wǎng)絡使用者是阿里巴巴集團最為主要的兩類客戶群里，他們的議價的能力不同，首先討論中小企業(yè)他 們因為規(guī)模較小收到來自人力、物力、資金等方面的壓力，對電子商務服務需求就要求的多而復雜，同時他們希望通過阿里巴巴集團能為自己不斷提供的增值服務得到快速有效的發(fā)展，實現(xiàn)快速有效發(fā)展，開通屬于中小企業(yè)的網(wǎng)絡平臺無疑是最為有效的措施，那么這就需要電商龍頭阿里巴巴企

25、業(yè)的切實幫助。阿里巴巴集團在與中小企業(yè)進行協(xié)商顯得無濟于事，面對外部其他同行的競爭者，阿里巴巴只能出于被動的給與一定的議價空間。網(wǎng)上消費者由于受眾群體大充滿不確定性，根據(jù)個人原因比如認為電子平臺匹配度不高，商品昂貴不實惠質量存在問題放棄等放棄一些電子服務平臺。最終選擇其他平臺，使得消費者的議價能力出于較強地位。4.替代品威脅：5.行業(yè)內(nèi)部競爭者：環(huán)球資源網(wǎng)在海外版會員的數(shù)量方面，環(huán)球和阿里可以說是實力相當，競爭激烈。但在有了強大的資金支持后，阿里能在海外版會員的增長量方面更勝一籌?；勐斁W(wǎng)消費群體判斷失誤，定位在國內(nèi)會員這一購買力薄弱，不能獲取較大利益的群體上，錯誤推出的買賣通，并沒有得到良好效

26、果。中國化工網(wǎng)、中國紡織網(wǎng)、中國醫(yī)藥網(wǎng)這些大行業(yè)的網(wǎng)站在各自行業(yè)里都獨占鰲頭，專業(yè)的b2b管理和渠道運營比阿里網(wǎng)強出不少，并且逐漸進軍機械行業(yè)使得發(fā)展更加全面。4 阿里巴巴集團投資風險分析資產(chǎn)價格波動風險盈利能力是上市公司整體能力的綜合體現(xiàn)，可以反映出公司在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中的獲利情況。經(jīng)營公司的主要目的就是為了獲取更多的盈利，因此，盈利能力是選擇公司的依據(jù)，也是反映經(jīng)營業(yè)績好壞的最基本的因素。上市公司的盈利能力越強，帶來的回報率就越高，公司的價值就越大。上市公司的盈利能力分析可以根據(jù)各種財務指標來進行，結合利潤表與資產(chǎn)負債表，對阿里巴巴集團的盈利能力分析見圖表4-1：表4-1阿里巴巴集團的盈

27、利能力分析指標（%）營業(yè)毛利率營業(yè)利潤率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率2012年27,262013年2014年2017年2018年根據(jù)上表中的數(shù)據(jù)結果得出，從2012年到2018年，阿里巴巴集團的營業(yè)毛利率持下降狀態(tài)，表明公司營業(yè)成本占營業(yè)收入的比例上升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務的初始盈利能力在不斷下降。分析原因發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴集團成本的增長主要是由于物流成本的增加和移動互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)務的投入增加。國內(nèi)電商業(yè)務成本的增加，一定程度上拉低了阿里巴巴集團的毛利率。與營業(yè)毛利率相比，營業(yè)利潤率指標反映的結果更加全面。從表中可以看出，2012到2018的營業(yè)利潤率總體上呈現(xiàn)上升趨勢，說明阿里巴巴集團對成本和費用的控制比較

28、好。阿里巴巴集團2012到2018年總資產(chǎn)收益率有些許波動，但整體上持續(xù)在比較穩(wěn)定的狀態(tài)，說明公司發(fā)展能力較強。凈資產(chǎn)收益率波動比較大，較2012年相比，2018年的凈資產(chǎn)收益率有所下降，說明阿里巴巴集團資產(chǎn)管理不夠完善，應擴大銷售或減少資產(chǎn)投資來加強資產(chǎn)管理。償付能力不足風險表4-2短期償債能力分析201820172016流動資產(chǎn)134005481238973711820400流動負債1346233221209147411809677存貨270101519647911218494現(xiàn)金及銀行結存385814434540823757652 表4-3 2014-2018 短期償債結果分析表4-3：

29、2018年、2017年、2014年三年之間進行比較，阿里巴巴集團的流動比率浮動比較小。總體浮動水平在1左右在行業(yè)之間，阿里巴巴公司的經(jīng)營周期相對來說比較短，資金運用的合理， 周轉速度平穩(wěn)較快。速動比率是通過速動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量阿里巴巴集團中變現(xiàn)用于償還流動負債的能力，這三年速動比率小于1，短期償債能力是有限的，變現(xiàn)能力還待提高。現(xiàn)金比率是能夠最有力的衡量償付流動負債的能力，通常情況下認為大于20%為好，可以看出這三年的現(xiàn)金比率都大于20%，流動資產(chǎn)得到合理利用。表4-4長期償債能力分析201820172016股東權益（虧損）691772513455389366總資產(chǎn)1835709

30、31688199715860478總負債153323731420181613412779除稅前盈利（虧損）1014195801299582443利息費用/融資成本711993345238477表4-5 長期償債結果分析表4-5：通過這三年的比較可以看出資產(chǎn)負債率雖然有所下滑，但是幅度不是很大；股東權利比率相比較逐年上升，但是變化不是很明顯。利息周轉倍數(shù)能夠反映出一個企業(yè)利潤支付利息費用的能力，阿里巴巴集團的利息周轉倍數(shù)逐年減小，支付利息的能力相對減弱?？傮w來說，阿里巴巴集團支付利息的能力和債務的償還能力相對比較強。合規(guī)風險關于投資入股的合規(guī)風險，主要是指阿里巴巴公司沒有遵守現(xiàn)有法律規(guī)定、準則行

31、事，而遭受規(guī)則限制、罰金、禁止進入和名譽損失等風險。而關于這些方面的規(guī)定很多。問題最多的出現(xiàn)在待投資上市公司本身業(yè)績出現(xiàn)重大問題，占據(jù)所有禁止投資類型的 70%-80%。而“特別處理”和接受“監(jiān)管調查”類的各占據(jù) 10%左右且穩(wěn)定上升。這一方面說明阿里巴巴公司的合規(guī)風險依然不容忽視。在低利率、優(yōu)質資產(chǎn)荒下，投資投資壓力巨大，有專家指出：“由于目前負債久期長于資產(chǎn)久期，低利率的結果將導致投資收益率降低，投資收益率可能會低于有效阿里巴巴合同的平均預定利率”。為了保障收益水平， 一些新型、阿里巴巴公司唯有通過積極配置低價股票甚至是“st”股票，這就大大增加了合規(guī)風險。合規(guī)風險說大不大說小也不小，如果

32、說其他風險偏向于事后管理，那合規(guī)風險則更偏向于預防性管理，是其他風險的預先表現(xiàn)。本文之所以強調合規(guī)風險，是因為它是阿里巴巴公司全面風險管理的前提和基礎,也是理論與實踐關注的重點領域。近年來發(fā)生違規(guī)投資的次數(shù)逐漸增多，一方面是因為負債的壓力迫使投資冒險尋求更高收益的投資，另一方面則是監(jiān)管的放松讓阿里巴巴公司報以僥幸的心理，違規(guī)投機。在當前市場越來越復雜、投資收益空間越來越被擠壓的情況下，阿里巴巴公司越需要對合規(guī)風險進行管理和控制。關于這一風險的規(guī)避其實首先還是要讓阿里巴巴端正態(tài)度，在優(yōu)化外部監(jiān)管體制的同時，要建設深入人心的合規(guī)理念，建立獨立的合理風險管理體制和合規(guī)問責制。一旦發(fā)生大的合規(guī)風險，挑

33、戰(zhàn)國家政策和法規(guī)的底線，那到時候受打擊的不光是企業(yè)本身，整個行業(yè)都可能受此牽連。5 阿里巴巴集團投資模式分析5.1基于市盈率的投資通過查閱這幾家公司2017年的年報，得出數(shù)據(jù)如表5-1：表5-1 市盈率分析公司名稱股票價格每股收益市盈率阿里巴巴唯品會京東0騰訊控股聚美優(yōu)品市盈率模型簡單實用，具有較高的綜合性。一般情況下，市盈率低的公司投資回收期短，投資風險偏小，股票投資價值越高，說明該公司的股票適合買進。但市盈率高未必代表投資風險一定高，比如有些資產(chǎn)穩(wěn)健并且結構合理的大型上市公司，發(fā)展過程中可能會受到宏觀因素的影響導致市盈率偏低，但也能夠穩(wěn)定發(fā)展。所以要綜合多個方面的因素，才能夠更加合理、全面

34、地分析股票的投資價值。市盈率公式如(1)所示：pe=p/e(1)其中pe代表市盈率，p代表當前股票的價格，e為最近一年的盈利，即凈利潤。由表5-1可以看出，根據(jù)選取的這幾家公司的市盈率，可以計算出2017年電商行業(yè)平均市盈率為21.372倍，阿里巴巴集團每股為10.33元，利用市盈率公式可以計算出在行業(yè)平均市盈率為21.372倍的情形下，阿里巴巴每股估計價值為220.77元。截止到2018年12月30日，阿里巴巴股票收盤價為87.81元，比本文計算的市盈率股價低估了132.96元。2017年每股收益為10.33元，根據(jù)2014年12月30日的收盤價87.81元計算，阿里巴巴集團的市盈率為8.5

35、0，遠遠低于電商行業(yè)平均市盈率，說明阿里巴巴集團的價值被低估，有很好的投資價值。5.2基于市凈率的投資通過查閱這幾家公司2017年的年報，得出數(shù)據(jù)如表5：表5-2市凈率投資價值公司名稱股票價格每股凈資產(chǎn)市凈率阿里巴巴唯品會京東騰訊控股聚美優(yōu)品市凈率指標很好的將上市公司的收益與凈資產(chǎn)聯(lián)系了起來，與市盈率相同，一般情況下上市公司的市凈率越低意味著風險越低，說明該股票越具有投資價值。無論是對普通投資者還是機構投資者來說，市凈率都有很重要的參考價值。市凈率公式如(2)所示：pb=p/b(2)pb代表市凈率，p和b分別代表每股價值和凈資產(chǎn)。由表4.2可以看出，根據(jù)選取的這幾家公司的市凈率，可以計算出20

36、17年電商行業(yè)平均市凈率為8.81。阿里巴巴的每股凈資產(chǎn)為58.28元，利用市凈率公式可以計算出在行業(yè)平均市凈率為8.81的情況下，阿里巴巴每股的估計價值為513.45元。從行業(yè)平均市凈率來看，阿里巴巴的市凈率處于低位。截止到2018年12月30日，阿里巴巴收盤價為87.81元，比本文中計算的市凈率股價低估了425.64元，根據(jù)2018年12月30日的收盤價87.81元計算，阿里巴巴的市凈率為1.51倍，遠低于電商行業(yè)平均市凈率。說明阿里巴巴集團的價值被低估，有非常好的投資價值和上升空間?；谑袖N率的投資通過查閱這幾家公司2017年的年報，得出數(shù)據(jù)如5-3：表5-3 市銷率投資價值公司名稱股票

37、價格每股銷售額市銷率阿里巴巴唯品會京東騰訊控股聚美優(yōu)品市銷率是一個比較穩(wěn)定、可靠、不容易被操縱的數(shù)據(jù)，一般情況下，市銷率越低，說明該公司越具有投資價值。市銷率公式如(3)所示：ps=p/s（3)其中ps代表市銷率，p和s分別代表每股價值和銷售額。由表4.3可以看出，根據(jù)選取的這幾家公司的市銷率，可以計算出2017年電商行業(yè)平均市銷率為5.66。阿里巴巴的每股銷售額為30.54元，利用市銷率公式可以計算出在行業(yè)平均市銷率為5.66的情況下，阿里巴巴每股的估計價值為172.86元。從行業(yè)平均市銷率來看，阿里巴巴的市銷率處于低位。截止到2018年12月30日，阿里巴巴收盤價為87.81元，比本文中計

38、算的市銷率股價低估了85.05元，根據(jù)2018年12月30日的收盤價87.81元計算，阿里巴巴的市銷率為1.30倍，遠低于電商行業(yè)平均市銷率。說明阿里巴巴集團的價值被低估，有非常好的投資價值和上升空間。6 阿里巴巴集團投資策略建議站在投資者的角度對阿里巴巴進行評價，一方面能夠有效的保護投資者的利益，維持他們的投資熱情，以保證資本市場資金充足；另一方面，能夠使阿里巴巴集團樹立正確的經(jīng)營理念，讓其始終保持“為股東創(chuàng)造價值”這一觀念，以促進資本市場長期健康發(fā)展。投資者都想選擇最能從中獲益，具備高成長，財務狀況好，股價沒有被高估的公司。首先，在電子商務市場中，阿里巴巴集團占有80%的市場份額，并且這幾

39、年阿里巴巴集團的買家和市場交易量迅速增長，這樣的優(yōu)勢跟發(fā)展速度在電子商務行業(yè)中基本上沒有公司可以與之抗衡。其次，阿里巴巴集團只提供電子商務服務，不參與銷售，所以沒有商品庫存成本，具有成本優(yōu)勢，凈現(xiàn)金流占其銷售收入的60%左右，這說明阿里巴巴集團的財務狀況良好。最后，本章采用了相對估值法分析阿里巴巴集團的投資價值，分別計算了阿里巴巴股票的市盈率、市凈率、市銷率，因為該方法一般只能選取部分參考公司，所以很難精確到整個行業(yè)的平均值。但本章在每個步驟力求精確，并通過計算三種數(shù)據(jù)，以達到相互驗證的目的。三種數(shù)據(jù)都表明阿里巴巴集團的股票價值被低估，所以，阿里巴巴股票還有上漲的空間，建議在低價時買入，但股市

40、是隨時都在變化著的，投資者應該應長期關注該股票以及相關的政策和行業(yè)動向。但是，人無完人，金無足赤。阿里巴巴集團也并不是完全沒有缺點。首先，阿里巴巴集團是在美國上市的，投資者擁有實體的部分權利，可以根據(jù)協(xié)議控制公司的運營，但是沒有權利參與有關公司經(jīng)營的重大決策，也并不是真正的擁有淘寶、天貓等阿里巴巴集團的資產(chǎn)股份。這對散戶投資人來說可能不是大問題，但卻讓一些有意向參與公司管理的機構投資者難以如愿。其次，阿里巴巴集團采用第三方送貨服務的方式，平均交貨期限為3天。而像京東之類的平臺推出星期日送貨及當天和隔天到貨服務，為適應競爭，送貨模式有待完善，可以嘗試推出相似或同類業(yè)務，這可能會引起成本的增加。最

41、后，阿里巴巴集團成長的前提是中國電子商務市場繼續(xù)發(fā)展，如果經(jīng)濟的發(fā)展減緩的話，會導致個人的消費水平下降，將會沖擊電子商務市場。綜上所述，阿里巴巴集團是一個高成長、財務狀況良好且股票價格也沒有被高估的公司，值得關注。但是，用什么價錢買到阿里巴巴集團的股票這一點非常關鍵，如果其開盤價格遠高過發(fā)行價，投資者應三思而行。新股投資風險較高，未必適合每個投資人，切勿盲目投資?？偨Y科學的投資價值評估可以幫助投資者制定理智的投資策略，運用合適的估值方法得到符合內(nèi)在價值的估值區(qū)間，充分考慮公司可能存在的風險，預測公司是否具有投資價值。本文以阿里巴巴集團為例，采用了財務分析和相對定價模型分析的方法，得出以下的結論：從宏觀角度上看，隨著網(wǎng)絡的普及，越來越多的人選擇網(wǎng)絡交易，網(wǎng)絡交易可以滿足大多數(shù)人的需求，在這種發(fā)展勢頭下，將會給電子商務行業(yè)不斷的帶來機遇與挑戰(zhàn)，只有不斷提高管理水平和創(chuàng)新技術、深度挖掘客戶的需求、擴大產(chǎn)品范圍才能在日漸激烈的行業(yè)競爭中站穩(wěn)腳跟