期貨市場理論與實務(wù)2完整版

1、 期貨市場理論與實務(wù)課程結(jié)構(gòu)期貨市場理論與實務(wù)課程結(jié)構(gòu) 期貨交易與期貨市場 期貨市場的基本功能 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨交易制度及合約 期貨套期保值交易 期貨投機與套利交易 金融期貨 期權(quán)與期貨期權(quán) 期貨市場理論與實務(wù)課程結(jié)構(gòu)期貨市場理論與實務(wù)課程結(jié)構(gòu) 期貨交易與期貨市場 期貨市場的基本功能期貨市場的基本功能 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨交易制度及合約 期貨套期保值交易 期貨投機與套利交易 金融期貨 期權(quán)與期貨期權(quán) 期貨市場的基本功能期貨市場的基本功能 期貨市場兩大基本功能期貨市場兩大基本功能 規(guī)避風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn) 價格是市場的基本價格是市場的基本 要素，是市場機制發(fā)揮作要素，是市場機

2、制發(fā)揮作 用的關(guān)鍵。期貨交易通過用的關(guān)鍵。期貨交易通過 嚴格的組織和保障，聚合嚴格的組織和保障，聚合 大量的供求和交易信息，大量的供求和交易信息， 在各種供求因素的完全競在各種供求因素的完全競 爭下，形成的價格具有：爭下，形成的價格具有： u預(yù)期性；預(yù)期性； u連續(xù)性；連續(xù)性； u公開性；公開性； u權(quán)威性；權(quán)威性； 1. 1.期貨市場對現(xiàn)貨市場影響日益深遠，即期期貨市場對現(xiàn)貨市場影響日益深遠，即期 定價功能得到初步發(fā)揮定價功能得到初步發(fā)揮 2. 2.期貨市場提升實體產(chǎn)業(yè)競爭力期貨市場提升實體產(chǎn)業(yè)競爭力 3. 3.期貨市場價格信號為宏觀調(diào)提供參考期貨市場價格信號為宏觀調(diào)提供參考 4. 4.期貨

3、市場完善了社會主義市場經(jīng)濟體系，期貨市場完善了社會主義市場經(jīng)濟體系， 有助于市場經(jīng)濟秩序的建設(shè)有助于市場經(jīng)濟秩序的建設(shè) 石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等戰(zhàn)略性資源性產(chǎn)品的價格石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等戰(zhàn)略性資源性產(chǎn)品的價格 形成機制發(fā)生了較大變化，這類商品的金融屬性形成機制發(fā)生了較大變化，這類商品的金融屬性 漸濃于商品屬性，資源性產(chǎn)品價格的快速上漲將漸濃于商品屬性，資源性產(chǎn)品價格的快速上漲將 釋放到國民經(jīng)濟各個產(chǎn)業(yè)，成為通貨膨脹的導(dǎo)火釋放到國民經(jīng)濟各個產(chǎn)業(yè)，成為通貨膨脹的導(dǎo)火 索。此類商品的價格也成為了宏觀調(diào)控的重要指索。此類商品的價格也成為了宏觀調(diào)控的重要指 標。宏觀經(jīng)濟政策制定者更加關(guān)注期貨市場的價標。宏觀

4、經(jīng)濟政策制定者更加關(guān)注期貨市場的價 格變化，并作為宏觀調(diào)控的重要依據(jù)之一。中國格變化，并作為宏觀調(diào)控的重要依據(jù)之一。中國 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮，提供了資源性產(chǎn)期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮，提供了資源性產(chǎn) 品戰(zhàn)略性產(chǎn)品的價格信號，為宏觀調(diào)控提供了決品戰(zhàn)略性產(chǎn)品的價格信號，為宏觀調(diào)控提供了決 策策的基礎(chǔ)參考的基礎(chǔ)參考。 期貨市場 基本功能 9 全球第二全球第二 大能源消大能源消 費國費國 當前，中國經(jīng)濟正面臨著一個重要的轉(zhuǎn)型期，會面臨越來越當前，中國經(jīng)濟正面臨著一個重要的轉(zhuǎn)型期，會面臨越來越 多的不確定因素和風(fēng)險。隨著我國經(jīng)濟的崛起，對資源的消耗多的不確定因素和風(fēng)險。隨著我國經(jīng)濟的崛起，對資源

5、的消耗 量日益增多，在國內(nèi)資源不能滿足需求的情況下，不得不通過量日益增多，在國內(nèi)資源不能滿足需求的情況下，不得不通過 不斷增加進口來滿足經(jīng)濟增長的需要。現(xiàn)在，我國已經(jīng)成為了不斷增加進口來滿足經(jīng)濟增長的需要?，F(xiàn)在，我國已經(jīng)成為了 原材料需求大國、制造業(yè)大國和外貿(mào)進出品大國。原材料需求大國、制造業(yè)大國和外貿(mào)進出品大國。 最大的大最大的大 豆消費國豆消費國 最大的最大的 銅消費國銅消費國 最大的鋁最大的鋁 生產(chǎn)和消生產(chǎn)和消 費國費國 最大的鋼最大的鋼 鐵生產(chǎn)和鐵生產(chǎn)和 需求國需求國下一個下一個 會是什么會是什么 ？ 10 期貨市場期貨市場 與與 相關(guān)產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè) No.3 No.2 No.1 No.

6、4 期貨市場理論與實務(wù)課程結(jié)構(gòu)期貨市場理論與實務(wù)課程結(jié)構(gòu) 期貨交易與期貨市場 期貨市場的基本功能 期貨市場的組織結(jié)構(gòu)期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨交易制度及合約 期貨套期保值交易 期貨投機與套利交易 金融期貨 期權(quán)與期貨期權(quán) 期貨市場的組織結(jié)構(gòu)期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨交易所期貨交易所 期貨交易所的性質(zhì)期貨交易所的性質(zhì) 期貨交易所的性質(zhì)期貨交易所的性質(zhì) 非贏利性組織非贏利性組織 何謂非贏利組織？何謂非贏利組織？ “非贏利不可非贏利不可”組織組織 何謂何謂“非贏利不可非贏利不可”？ u提供期貨交易的場所、設(shè)施提供期貨交易的場所、設(shè)施 及相關(guān)服務(wù)及相關(guān)服務(wù) u制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則 u設(shè)計期

7、貨合約，安排合約上設(shè)計期貨合約，安排合約上 市，組織并監(jiān)督交易市，組織并監(jiān)督交易 u維持交易的公開、公平、公維持交易的公開、公平、公 正競爭正競爭 u提供交易擔保和履約擔保提供交易擔保和履約擔保 u期貨交易所的組織期貨交易所的組織 形式分為會員制和公形式分為會員制和公 司制，其中以會員制司制，其中以會員制 為主。為主。 基本職能基本職能 組織形式 期貨交易所的基本職能和組織結(jié)構(gòu)期貨交易所的基本職能和組織結(jié)構(gòu) 期貨市場的組織結(jié)構(gòu)期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨交易所期貨交易所 期貨交易所的性質(zhì)期貨交易所的性質(zhì) 期貨市場的組織結(jié)構(gòu)期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨公司期貨公司 性質(zhì) 期貨經(jīng)紀是指期貨經(jīng)紀是指 接受客

8、戶委托，接受客戶委托， 按照客戶指令，按照客戶指令， 以自己的名義以自己的名義 為客戶進行期為客戶進行期 貨交易，交易貨交易，交易 結(jié)果由客戶承結(jié)果由客戶承 擔的經(jīng)濟活動。擔的經(jīng)濟活動。 分類 u專業(yè)期貨經(jīng)紀專業(yè)期貨經(jīng)紀 公司，以專門的公司，以專門的 期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)為期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)為 主，規(guī)模大，擁主，規(guī)模大，擁 有多個期貨交易有多個期貨交易 所的會員資格。所的會員資格。 u期貨兼營機構(gòu)，期貨兼營機構(gòu)， 分為證券商兼期分為證券商兼期 貨經(jīng)紀公司、現(xiàn)貨經(jīng)紀公司、現(xiàn) 貨商兼期貨經(jīng)紀貨商兼期貨經(jīng)紀 公司。公司。 經(jīng)紀人 期貨經(jīng)紀人是期貨經(jīng)紀人是 接受他人委托，接受他人委托， 實施完成期貨實施完成期貨 交

9、易的中間人。交易的中間人。 期貨公司概況（期貨公司概況（1） 期貨市場的組織結(jié)構(gòu)期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨公司期貨公司 期貨公司概況（期貨公司概況（2） 期貨公司的設(shè)立條件 期貨公司的機構(gòu)設(shè)置：保證金帳期貨公司的機構(gòu)設(shè)置：保證金帳 戶部，客戶服務(wù)部，指令部（下戶部，客戶服務(wù)部，指令部（下 單落盤部），結(jié)算部，現(xiàn)貨交割單落盤部），結(jié)算部，現(xiàn)貨交割 部，風(fēng)險控制部及其他行政部門部，風(fēng)險控制部及其他行政部門 等。等。 期貨公司的制度管理 u登記注冊制度登記注冊制度 u財務(wù)制度：保證金制度、追加保財務(wù)制度：保證金制度、追加保 證金與強制平倉制度、帳戶分立制證金與強制平倉制度、帳戶分立制 度、財務(wù)報表制度

10、、財務(wù)記錄存檔度、財務(wù)報表制度、財務(wù)記錄存檔 制度、傭金制度等制度、傭金制度等 u防欺詐制度防欺詐制度 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨結(jié)算所 期貨結(jié)算所（期貨結(jié)算所（1）：期貨市場的結(jié)算體系）：期貨市場的結(jié)算體系 期貨市場的結(jié)算體系 u計算期貨交易計算期貨交易 盈虧盈虧 u充當交易對手，充當交易對手， 擔保交易履約擔保交易履約 u管理會員資金，管理會員資金， 控制市場風(fēng)險控制市場風(fēng)險 u監(jiān)管實物交割監(jiān)管實物交割 u獨立于交易所獨立于交易所 u隸屬于交易所隸屬于交易所 u屬于交易所的屬于交易所的 一個部門一個部門 u登記結(jié)算制度登記結(jié)算制度 u結(jié)算保證金制結(jié)算保證金制 度；基礎(chǔ)保證金度；基礎(chǔ)保證金 與

11、交易保證金與交易保證金 u每日無負債制每日無負債制 度度 u風(fēng)險處理制度風(fēng)險處理制度 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨結(jié)算所 期貨結(jié)算所（期貨結(jié)算所（2） 功能作用組織方式結(jié)算制度 期貨公司期貨公司 客客 戶戶 交易所會員交易所會員 結(jié)算所結(jié)算所 交易所交易所 會員會員 期貨公司期貨公司 非會員非會員 期貨公司期貨公司 結(jié)算會員結(jié)算會員 非結(jié)算會員非結(jié)算會員 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨結(jié)算所 期貨市場的結(jié)算體系 期貨市場的結(jié)算體系示意圖期貨市場的結(jié)算體系示意圖 中國金融期貨交易所組織架構(gòu) 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨結(jié)算所 中金所組織架構(gòu) 全面結(jié)算會員全面結(jié)算會員 特別結(jié)算會員特別結(jié)算會員交易結(jié)算會員交易結(jié)

12、算會員 投資者投資者投資者投資者 交易會員交易會員 交易會員交易會員 投資者投資者投資者投資者投資者投資者投資者投資者投資者投資者 交易會員交易會員 結(jié)算聯(lián)保結(jié)算聯(lián)保 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 我國推出股指期貨后證期通與銀證通合作模式我國推出股指期貨后證期通與銀證通合作模式 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨市場監(jiān)管體系 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨市場監(jiān)管體系 全面貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，以全面貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，以“夯實基礎(chǔ)，夯實基礎(chǔ)， 完善機制，加強監(jiān)管，防范風(fēng)險，服務(wù)實體完善機制，加強監(jiān)管，防范風(fēng)險，服務(wù)實體 經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)濟發(fā)展”為主線，抓住并用好機遇，創(chuàng)新為主線，抓住并用好機遇，創(chuàng)新 監(jiān)管和發(fā)展理念，更加注重

13、市場基礎(chǔ)制度建監(jiān)管和發(fā)展理念，更加注重市場基礎(chǔ)制度建 設(shè)，促進功能發(fā)揮；更加注重完善市場機制，設(shè)，促進功能發(fā)揮；更加注重完善市場機制， 提高市場效率；更加注重改進和強化監(jiān)管，提高市場效率；更加注重改進和強化監(jiān)管， 維護市場維護市場“三公三公”原則；更加注重防范系統(tǒng)原則；更加注重防范系統(tǒng) 性風(fēng)險，確保市場穩(wěn)定運行，推動期貨市場性風(fēng)險，確保市場穩(wěn)定運行，推動期貨市場 實現(xiàn)由量的擴張到質(zhì)的提升轉(zhuǎn)變，更好地服實現(xiàn)由量的擴張到質(zhì)的提升轉(zhuǎn)變，更好地服 務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展全局。務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展全局。 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨市場監(jiān)管體系 創(chuàng)新改革理念，完善有利于期貨市場穩(wěn)定健康發(fā)展的創(chuàng)新改革理念，完善有利于期貨市

14、場穩(wěn)定健康發(fā)展的 體制機制體制機制 創(chuàng)新發(fā)展理念，提升期貨市場服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展全局創(chuàng)新發(fā)展理念，提升期貨市場服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展全局 的能力的能力 創(chuàng)新監(jiān)管理念，防范期貨市場系統(tǒng)性風(fēng)險創(chuàng)新監(jiān)管理念，防范期貨市場系統(tǒng)性風(fēng)險 創(chuàng)新服務(wù)理念，著力維護市場公信力和保護投資者合創(chuàng)新服務(wù)理念，著力維護市場公信力和保護投資者合 法權(quán)益法權(quán)益 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨市場監(jiān)管體系 1. 1. 小小市場市場 大市場大市場 2. 2.品種單一品種單一 結(jié)構(gòu)合理結(jié)構(gòu)合理 3. 3.以量為主以量為主 質(zhì)量并重質(zhì)量并重 4. 4.自我發(fā)展自我發(fā)展 開放融合開放融合 5. 5.影響力弱影響力弱 各方關(guān)注各方關(guān)注 期貨市場超越

15、信仰，超越國別，超越種族，期貨市場超越信仰，超越國別，超越種族， 超越紛爭，用最市場化的手段在全球范圍內(nèi)超越紛爭，用最市場化的手段在全球范圍內(nèi) 去配置資源。去配置資源。 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨市場監(jiān)管體系 期期 貨貨 市市 場場 期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨市場監(jiān)管體系 流動性不是期貨市場的問題，而是期貨市場的特點。流動性不是期貨市場的問題，而是期貨市場的特點。 流動性是期貨市場的生命力。散戶是發(fā)育期貨市場流動性是期貨市場的生命力。散戶是發(fā)育期貨市場 和培育機構(gòu)投資者的土壤。和培育機構(gòu)投資者的土壤。 管得住管得好的期貨市場限制流動性。管得住管得好的期貨市場限制流動性。 管不住管不好的場外電子交易市場任其泛濫。管不住管不好的場外電子交易市場任其泛濫。 期貨市場與現(xiàn)貨市場價格的聯(lián)動效應(yīng)以及期貨市場期貨市場與現(xiàn)貨市場價格的聯(lián)動效應(yīng)以及期貨市場 的流動性特征，可以滿足對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險和的流動性特征，可以滿足對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險和 對沖現(xiàn)貨市場過剩流動性的需求，恰好起到對沖現(xiàn)貨市場過剩流動性的需求，恰好起到“逆周逆周 期期”調(diào)節(jié)的作用，起到熨平現(xiàn)貨價格波動的作用。調(diào)節(jié)的作用，起到熨