股權九條生命線詳解

1、文檔90后美在2016年度的商戰(zhàn)中，與王石相關的寶萬之爭、與董明珠相關的收購事件都一 度被炒得轟轟烈烈，有關管理層和股東之間的糾紛被熱烈討論；年底, 女、“空空狐”的創(chuàng)始人兼 CEO余小丹又“控訴”投資人周亞輝在其生病期間 將其“踢出局”，掀起投資圈和創(chuàng)業(yè)圈的一陣波瀾股東和管理者之間的關系是一個長久的命題，下面小編就管理層67%, 51%, 34%, 30%, 20% 股權如何保持其對公司的控制力進行簡要分享。首先我們先來了解一下股權設計實務中的“股權九條生命線”。讓大家知其然, 也知其所以然。絕對控制線67%【釋義】一些重大事項的如公司的股本變化， 關于公司的增減資，修改公司章程/分立、合并

2、、變更主營項目等重大決策，需要2/3以上票數(shù)支持的?！痉梢罁?jù)】中華人民共和國公司法第四十三條第二款股東會會議作出修改公司章程、增加或者減少注冊資本的決 議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經代表三分之二 以上表決權的股東通過。第一百零三條第二款但書股東大會作出修改公司章程、增加或者減少注冊資本的 決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經出席會議的 股東所持表決權的三分之二以上通過?！局腔凵痰捞崾尽?、絕對控制既適用于有限責任公司的股東會，也適用于股份有限公司的股東大 會，二者相比較而言，股東大會要求的是出席會議的三分之二以上表決權通過, 并不要求股份有

3、限公司的股東一定要占比三分之二以上。2、三分之二含本數(shù)，也就是說，絕對控制線為 67%不確切，三分之二以上也可 以是 66.7%、66.67% 等。3、公司法第四十二條有但書陷阱，即公司章程可以約定股東會是否按照出 資比例行使表決權。如果約定為否，67%的絕對控制線也就失去了相應的意義。相對控制線一一51%【釋義】一些簡單事項的決策、聘請獨立董事，選舉董事、董事長、聘請審議機構，聘請會計師事務所，聘請/解聘總經理。如果公司要上市、經過2-3次稀釋 后，還可以控制公司。第一百零三條第二款前半段股東大會作出決議， 必須經出席會議的股東所持表決 權過半數(shù)通過?！局腔凵痰捞崾尽?、公司法僅有股份有限公

4、司中的過半數(shù)表決條款。換言之，對于有限責任公司 而言，公司法并未明確規(guī)定股東會普通決議的程序， 而是讓股東們自行通過章程 確定。2、有限責任公司在自由約定時務必把握好“過半數(shù)”與“半數(shù)以上”、“二分 之一以上”的區(qū)別，過半數(shù)不包含 50%，而后兩者包含50%。章程中必須避免 出現(xiàn)“半數(shù)以上”、“二分之一以上”的約定，否則可能造成出現(xiàn)股東會決議矛 盾。3、同時，自由約定時還需明確說明是“股東人數(shù)過半數(shù)”還是“股東所持表決 權過半數(shù)”，兩種不同的局面也不需過多解釋。安全控制線34%【釋義】股東持股量在1/3以上，而且沒有其股東的股份與他沖突，叫否決性控 股，具有一票否決權?！痉梢罁?jù)】同“絕對控制

5、線”法律依據(jù)?！局腔凵痰捞崾尽?、與絕對控制線相對，三分之二以上表決權通過關于公司生死存亡的事宜，那 么如果其中一個股東持有超過三分之一的股權，那么另一方就無法達到三分之 以上表決權，那么那些生死存亡的事宜就無法通過， 這樣就控制了生命線，因而 表述為安全控制權。2、但是，所謂一票否決只是相對于生死存亡的事宜，對其他僅需過半數(shù)以上通 過的事宜，無法否決。3、同理，33.4%、33.34%等均可作為“安全控制線”。上市公司要約收購線30%【釋義】通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個上市公司的股份達到該公 司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)增持股份的，應當采取要約方式進行，發(fā)出全面 要約或者部分要約

6、。【法律依據(jù)】中華人民共和國證券法第八十八條第一款 通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到百分之三十時，繼續(xù)進行 收購的，應當依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市公司全部或者部分股份的 要約。【智慧商道提示】1、很顯然，本條線適用于特定條件下的上市公司股權收購，不適用于有限責任 公司和未上市的股份有限公司。2、收購上市公司有協(xié)議收購和要約收購兩種方式，后者更加市場化。與協(xié)議收 購相比，要約收購要經過較多的環(huán)節(jié)，操作程序比較繁雜，收購方的收購成本較 咼。3、收購要約的期限屆滿，收購人持有的被收購上市公司的股份數(shù)達到該公司已 發(fā)行的股份

7、總數(shù)的百分之七十五以上的，該上市公司的股票應當在證券交易所終 止上市。重大同業(yè)競爭警示線20%【法律依據(jù)】無!【智慧商道提示】1、本條線沒有任何法律依據(jù)，現(xiàn)實意義不大。2、同業(yè)競爭是指上市公司所從事的業(yè)務與其控股股東或實際控制人或控股股東 所控制的其他企業(yè)所從事的業(yè)務相同或近似，雙方構成或可能構成直接或間接的 競爭關系。2、我國學者一般認為，關聯(lián)企業(yè)特指一個股份公司通過 20%以上股權關系或重 大債權關系所能控制或者對其經營決策施加重大影響的任何企業(yè)，是以會出現(xiàn) 20%是重大同業(yè)競爭警示線的說法。臨時會議權一一10%【釋義】可提出質詢/調查/起訴/清算/解散公司?！痉梢罁?jù)】中華人民共和國公司

8、法第三十九條第二款后半段代表十分之一以上表決權的股東，三分之一以上的董事，監(jiān)事會或者不設監(jiān)事會的公司的監(jiān)事提議召開臨時會議的，應當召開臨時會 議。第四十條第三款 董事會或者執(zhí)行董事不能履行或者不履行召集股東會會議職責 的，由監(jiān)事會或者不設監(jiān)事會的公司的監(jiān)事召集和主持； 監(jiān)事會或者監(jiān)事不召集 和主持的，代表十分之一以上表決權的股東可以自行召集和主持。第一百條第三項 股東大會應當每年召開一次年會。有下列情形之一的，應當在 兩個月內召開臨時股東大會：（三）單獨或者合計持有公司百分之十以上股份的 股東請求時。第一百一十條第二款前半段 代表十分之一以上表決權的股東、三分之一以上董 事或者監(jiān)事會，可以提議

9、召開董事會臨時會議。最高人民法院關于適用中華人民共和國公司法若干問題的規(guī)定（二）第一條第一款單獨或者合計持有公司全部股東表決權百分之十以上的股東，以下 列事由之一提起解散公司訴訟，并符合公司法第一百八十二條規(guī)定的， 人民法院 應予受理?！局腔凵痰捞崾尽课臋n1、第三十九、四十條適用于有限責任公司，代表十分之一表決權以上的股東可 以提議召開股東會臨時會議，在董事和監(jiān)事均不履行召集股東會職責之時可以自 行召集和主持。同理，如果有限責任公司未約定按出資比例行使表決權, 的臨時會議權線根本沒有意義。2、第一百、一百一十條適用于股份有限公司，正因為股份公司特別的性質，10% 的臨時會議權線帶有強制性。也就

10、是說，持有 10%以上股份的股東可以請求召 開臨時股東大會，提議召開董事會臨時會議。3、公司法司法解釋二第一條適用于所有類型的公司，即在公司僵局的情況下 10%以上表決權股東的訴訟解散權。重大股權變動警示線 5%【釋義】證券法規(guī)定達到5%及以上，需披露權益變動書。第六十七條第一款、第二款第八項發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產生較大 影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應當立即將有關該重大事件的情況向國務院證券監(jiān)督管理機構和證券交易所報送臨時報告，并予公告，說明事件 的起因、目前的狀態(tài)和可能產生的法律后果。下列情況為前款所稱重大事件：（八） 持有公司百分之五以上股份的股東或者實際控制人，

11、其持有股份或者控制公司的 情況發(fā)生較大變化。第七十四條第二項 證券交易內幕信息的知情人包括：（二）持有公司百分之五 以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、 監(jiān)事、高級管理人員。第八十六條 通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到百分之五時，應當在該事實發(fā)生 之日起三日內，向國務院證券監(jiān)督管理機構、 證券交易所作出書面報告，通知該 上市公司，并予公告；在上述期限內，不得再行買賣該上市公司的股票。投資者 持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到百分之五后，其所持該上市公司已發(fā)行的

12、股份比例每增加或者減少百分之五，應當 依照前款規(guī)定進行報告和公告。在報告期限內和作出報告、公告后二日內，不得 再行買賣該上市公司的股票?！局腔凵痰捞崾尽勘緱l線僅適用于上市公司。從規(guī)則角度看，持股低于5%至少 有兩個好處，一是沒有鎖定期的約束，二是不需拋頭露面，減持也不用披露。臨時提案權一一3%【釋義】單獨或者合計持有公司 3%以上股份的股東，可以在股東大會召開 10 日前提出臨時提案并書面提交召集人。第一百零二條第二款單獨或者合計持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股 東大會召開十日前提出臨時提案并書面提交董事會；董事會應當在收到提案后二 日內通知其他股東，并將該臨時提案提交股東大會審議。

13、臨時提案的內容應當屬 于股東大會職權范圍，并有明確議題和具體決議事項?！局腔凵痰捞崾尽勘緱l線僅適用于股份有限公司，有限責任公司由于其具備的人 合性，沒有此類繁雜的程序性規(guī)定。代位訴訟權 1%【釋義】亦稱派生訴訟權，可以間接的調查和起訴權（提起監(jiān)事會或董事會調查）。第一百五十一條 董事、高級管理人員有本法第一百四十九條規(guī)定的情形的，有 限責任公司的股東、股份有限公司連續(xù)一百八十日以上單獨或者合計持有公司百 分之一以上股份的股東，可以書面請求監(jiān)事會或者不設監(jiān)事會的有限責任公司 的監(jiān)事向人民法院提起訴訟；監(jiān)事有本法第一百四十九條規(guī)定的情形的， 前述股 東可以書面請求董事會或者不設董事會的有限責任公司的執(zhí)行董事向人民法院 提起訴訟。監(jiān)事會、不設監(jiān)事會的有限責任公司的監(jiān)事，或者董事會、執(zhí)行董事收到前款規(guī) 定的股東書面請求后拒絕提起訴訟，或者自收到請求之日起三十日內未提起訴訟，或者情況緊急、不立即提起訴訟