分紅保險(xiǎn)起源

1、分紅保險(xiǎn)一 分紅保險(xiǎn)的起源隨著分紅保險(xiǎn)在我國(guó)的出現(xiàn)， 媒介一般將我國(guó)壽險(xiǎn)公司過(guò)去銷售 的保險(xiǎn)統(tǒng)稱為傳統(tǒng)保險(xiǎn)， 而將投資連結(jié)保險(xiǎn)和分紅保險(xiǎn)這些新推出的 保險(xiǎn)稱為非傳統(tǒng)保險(xiǎn)。 這種分類方式并不十分準(zhǔn)確。 分紅保險(xiǎn)最早出 現(xiàn)在十八世紀(jì)的英國(guó)， 當(dāng)時(shí)是為抵御通貨膨脹和利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì) 推出的。 1776 年，英國(guó)公正生命保險(xiǎn)社建立十五周年進(jìn)行決算時(shí)， 發(fā)現(xiàn)實(shí)際責(zé)任準(zhǔn)備金比將來(lái)保險(xiǎn)金支付所需的準(zhǔn)備金多出許多， 于是 將已收保費(fèi)的 10返還給投保人，這是世界上最早的壽險(xiǎn)分紅。它 兼具保障和投資功能，因此一經(jīng)推出，立即受到市場(chǎng)的普遍歡迎。到 二十世紀(jì)六十年代， 西方發(fā)達(dá)國(guó)家的壽險(xiǎn)公司又在此基礎(chǔ)上， 進(jìn)行了

2、 多樣化的開(kāi)發(fā)。分紅保險(xiǎn)在保證保單保險(xiǎn)利益的基礎(chǔ)上， 客戶與保險(xiǎn)公司共同承 擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， 使客戶有機(jī)會(huì)分享到保險(xiǎn)公司的大部分經(jīng)營(yíng)成果， 能夠 提供給客戶更多盈利的空間。 正是這一點(diǎn)， 使它受到了同時(shí)注重保障 和投資的客戶， 尤其是東南亞地區(qū)客戶的青睞， 因此在東南亞地區(qū)發(fā) 展得十分迅速，現(xiàn)已成為該地區(qū)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的主力險(xiǎn)種之一。從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，前幾年，利率調(diào)低對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊時(shí)， 不少專家曾呼吁盡快推出分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品。 如今，經(jīng)過(guò)保險(xiǎn)業(yè)這些年來(lái) 的發(fā)展，一方面國(guó)內(nèi)已出現(xiàn)具備經(jīng)營(yíng)分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品能力的保險(xiǎn)公司， 如中國(guó)人壽， 另一方面在市場(chǎng)發(fā)展中逐步成熟起來(lái)的客戶， 已產(chǎn)生了與保險(xiǎn)公司“風(fēng)險(xiǎn)同擔(dān)、利潤(rùn)

3、共享”的愿望和心理準(zhǔn)備。無(wú)論從海外 的發(fā)展趨勢(shì)， 還是從當(dāng)前國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的需求來(lái)看， 我們完全可以相 信，分紅保險(xiǎn)將在中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)中占據(jù)重要的地位。 目前分紅的形式 主要有累計(jì)生息、現(xiàn)金返還、抵繳保費(fèi)、增加保額和付清保費(fèi)等四種。 在此，我們借用美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展歷史來(lái)說(shuō)明分紅保險(xiǎn)的起源。在商業(yè)壽險(xiǎn)發(fā)展初期， 美國(guó)出現(xiàn)過(guò)兩類壽險(xiǎn)公司， 一類是相互壽 險(xiǎn)公司( Mutual Life Insurance company )，另一類是股份壽險(xiǎn)公司(Stock Life In sura nee compa n。相互壽險(xiǎn)公司的擁有者是客戶， 股份壽險(xiǎn)公司的所有者是公司股東。 相互壽險(xiǎn)公司的客戶具有雙重身 份

4、，他們既是公司的客戶也是公司的所有人， 既承擔(dān)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 也享受公司的利益分配。因此，相互保險(xiǎn)公司都銷售參與分紅保險(xiǎn)( Participating )，即客戶參與紅利分配的保險(xiǎn)。 股份壽險(xiǎn)公司成立 的目的是為股東賺取利潤(rùn)， 股東在分享公司利潤(rùn)的同時(shí)也承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng) 險(xiǎn)。早期的股份壽險(xiǎn)公司都銷售“保證成本和不參與分紅保險(xiǎn)”( Guaranteed-cost , Non-participating )。這類保險(xiǎn)的客戶在保險(xiǎn) 期間內(nèi)交納的保險(xiǎn)費(fèi)、 享受的保險(xiǎn)金額， 以及保單現(xiàn)金價(jià)值等要素在 投保時(shí)就固定， 無(wú)論壽險(xiǎn)公司承保后是否有利潤(rùn)， 無(wú)論將來(lái)的市場(chǎng)環(huán) 境是否與計(jì)算保險(xiǎn)費(fèi)時(shí)的假設(shè)相一致，都與客戶無(wú)

5、關(guān)。從壽險(xiǎn)公司的發(fā)展歷史來(lái)看， 美國(guó)的相互壽險(xiǎn)公司成立早于股份 壽險(xiǎn)公司。 19 世紀(jì)初美國(guó)產(chǎn)生了大量相互壽險(xiǎn)公司，而當(dāng)紐約州的 存款法案有效阻止更多相互壽險(xiǎn)公司成立后， 股份壽險(xiǎn)公司才廣泛興 起。由此可見(jiàn)，“參與分紅保險(xiǎn)”( Participating )相對(duì)“不參與分 紅保險(xiǎn)”( Non-participating )有著更悠久的歷史。二 分紅保險(xiǎn)的分類隨著壽險(xiǎn)市場(chǎng)的成熟與發(fā)展， 相互壽險(xiǎn)公司和股份壽險(xiǎn)公司的經(jīng) 營(yíng)方式和產(chǎn)品差異逐漸模糊。 相互壽險(xiǎn)公司開(kāi)始銷售非分紅保險(xiǎn)， 股 份壽險(xiǎn)公司也開(kāi)始銷售分紅保險(xiǎn)。 20 世紀(jì)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的時(shí) 期，壽險(xiǎn)公司的盈利普遍隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)膨脹， 壽險(xiǎn)客

6、戶要求分享壽險(xiǎn) 產(chǎn)品盈利的呼聲也日益高漲。 由于投保保證成本非分紅保險(xiǎn)客戶的利 益在投保時(shí)都已經(jīng)固定， 他們無(wú)法參與產(chǎn)品利潤(rùn)的分配， 這些客戶認(rèn) 為他們的權(quán)利并沒(méi)有得到保障，從而導(dǎo)致對(duì)這類產(chǎn)品需求逐漸減少。 分紅保險(xiǎn)滿足了客戶的利益分配要求， 因而逐漸成為市場(chǎng)的主流。 目 前美國(guó)銷售的大部分壽險(xiǎn)產(chǎn)品都是分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品。無(wú)論是分紅保險(xiǎn)還是非分紅保險(xiǎn)， 直至 20 世紀(jì) 70 年代，美國(guó)銷 售的所有壽險(xiǎn)產(chǎn)品都屬于固定交納保費(fèi)并且固定保額產(chǎn)品， 即保費(fèi)和 保額在投保時(shí)就決定， 不能根據(jù)客戶的意愿靈活改變的產(chǎn)品。 一般將 這種固定保費(fèi)保額產(chǎn)品稱為傳統(tǒng)產(chǎn)品，以區(qū)別于 70 年代后出現(xiàn)的具 有非常強(qiáng)的產(chǎn)品靈

7、活性或投資功能的多種新型產(chǎn)品。 因此，以美國(guó)壽 險(xiǎn)業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，“傳統(tǒng)產(chǎn)品”包括兩大類，傳統(tǒng)非分紅保險(xiǎn)和傳 統(tǒng)分紅保險(xiǎn)。我國(guó)大陸壽險(xiǎn)業(yè)過(guò)去銷售的幾乎所有的產(chǎn)品都屬于傳統(tǒng) 非分紅保險(xiǎn)(友邦進(jìn)入中國(guó)后推出的第一個(gè)壽險(xiǎn)產(chǎn)品具有分紅保險(xiǎn)的 某些特征，可以算做一個(gè)特例) ，目前新推出的分紅保險(xiǎn)都屬于傳統(tǒng) 分紅保險(xiǎn)。理論上講，非傳統(tǒng)保險(xiǎn)也可分為分紅保險(xiǎn)和非分紅保險(xiǎn)，分紅 與否只是產(chǎn)品的一種分類方式。只是由于非傳統(tǒng)保險(xiǎn)提供了多方面的 彈性，產(chǎn)品設(shè)計(jì)相對(duì)透明，非透明部分所占的保險(xiǎn)費(fèi)比例非常小，導(dǎo) 致這類保險(xiǎn)即使有紅利產(chǎn)生紅利的數(shù)額也非常小。 因此非傳統(tǒng)分紅保 險(xiǎn)并不多見(jiàn)，分紅保險(xiǎn)一般只是指?jìng)鹘y(tǒng)分紅保險(xiǎn)。三分

8、紅保險(xiǎn)的特點(diǎn)分紅保險(xiǎn)的一般特點(diǎn)是，按照相對(duì)保守的精算假設(shè)設(shè)定較高的費(fèi) 率，而將每年該類保險(xiǎn)產(chǎn)品產(chǎn)生的盈余按照一定的分配標(biāo)準(zhǔn)以分發(fā)紅 利的方式分配給客戶。分紅保險(xiǎn)就其產(chǎn)品保障的本質(zhì)與非分紅保險(xiǎn)沒(méi) 有區(qū)別，其最大的特點(diǎn)在于定期計(jì)算產(chǎn)品的盈余并就產(chǎn)品的盈余在壽 險(xiǎn)公司和客戶之間進(jìn)行分配。由于產(chǎn)品盈余的產(chǎn)生隨著公司經(jīng)營(yíng)狀況 和市場(chǎng)環(huán)境的變化而變化，壽險(xiǎn)公司的盈余產(chǎn)生具有不確定性， 因此 壽險(xiǎn)公司的紅利分配也具有不確定性。四分紅保險(xiǎn)的紅利來(lái)源由于法律規(guī)定壽險(xiǎn)公司必須承擔(dān) “永久”的責(zé)任，壽險(xiǎn)公司為了 應(yīng)付各種特殊情況的發(fā)生，必須盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)也就 必須盡量保守。當(dāng)實(shí)際發(fā)生的情況比壽險(xiǎn)公司預(yù)

9、計(jì)的要良好時(shí)， 產(chǎn)品 盈余就可能出現(xiàn)。從財(cái)務(wù)角度而言，當(dāng)壽險(xiǎn)公司積累的資產(chǎn)超過(guò)負(fù)債 需求時(shí)，就會(huì)有盈余產(chǎn)生。從精算角度而言，當(dāng)包含于壽險(xiǎn)總保費(fèi)中 的利率、死亡率、附加費(fèi)用的實(shí)際和假設(shè)出現(xiàn)正的差異（即利差益、 死差益、費(fèi)差益，簡(jiǎn)稱“三差收益”）就會(huì)有盈余產(chǎn)生。因而“三差 收益”是分紅保險(xiǎn)紅利分配的基礎(chǔ)和依據(jù)?！叭钍找妗睆暮味鴣?lái)呢？利差益是由投資收益而來(lái)的利益壽險(xiǎn)保單作為長(zhǎng)期保單，在保險(xiǎn)費(fèi)計(jì)算時(shí)必須由精算師根據(jù)法規(guī)、 公司政策和經(jīng)驗(yàn)等預(yù)先設(shè)定一個(gè)定價(jià)利率（保證利率）。為了保證保 單合同的長(zhǎng)期有效，這一定價(jià)利率必須采用保守假設(shè)。如果壽險(xiǎn)公司 的實(shí)際投資收益率比定價(jià)利率高，兩者之間的差距就使該保單產(chǎn)

10、生利 、人益。死差益是由死亡率而來(lái)的利益壽險(xiǎn)公司在壽險(xiǎn)定價(jià)時(shí)必須使用“經(jīng)驗(yàn)生命表”。無(wú)論是國(guó)家頒布的 經(jīng)驗(yàn)生命表還是壽險(xiǎn)公司結(jié)合本公司情況自行編制的生命表都刻意 地采取保守原則。這就使壽險(xiǎn)公司實(shí)際發(fā)生的賠付金額比定價(jià)假設(shè)時(shí) 少，從而產(chǎn)生利益。費(fèi)差益是由附加費(fèi)用而來(lái)的利益為了防止各種意外情況的發(fā)生，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的壽險(xiǎn)公司會(huì)要求總保費(fèi)收 入比正常情況更充足。而好的壽險(xiǎn)公司會(huì)通過(guò)優(yōu)化管理、精簡(jiǎn)流程等 方式控制費(fèi)用，使得實(shí)際費(fèi)用支出比預(yù)計(jì)的要少，從而在費(fèi)用方面產(chǎn) 生利益?！叭钍找妗笔菈垭U(xiǎn)公司最主要的收益來(lái)源。 壽險(xiǎn)公司還有可能在保 單退保時(shí)產(chǎn)生收益。對(duì)于已經(jīng)續(xù)存數(shù)年的保單，一般該保單的資產(chǎn)份 額都會(huì)大于

11、退?，F(xiàn)金價(jià)值，如果客戶解除合同，壽險(xiǎn)公司就能產(chǎn)生收 益。由于這種收益建立在客戶的退?；A(chǔ)上，具有不確定性，同時(shí)這 種收益并不是由現(xiàn)存有效保單產(chǎn)生的，因此在簡(jiǎn)化的利益產(chǎn)生模型中般不考慮退保收益從對(duì)三差收益的簡(jiǎn)單介紹可以發(fā)現(xiàn)， 三差收益的本身與該保險(xiǎn)是 否為分紅保險(xiǎn)無(wú)關(guān)。非分紅保險(xiǎn)也同樣有三差收益。只是一般而言， 分紅保險(xiǎn)的定價(jià)假設(shè)相對(duì)非分紅保險(xiǎn)保守， 分紅保險(xiǎn)可能產(chǎn)生的總盈 余比非分紅保險(xiǎn)多， 但分紅保險(xiǎn)產(chǎn)生的盈余必須在壽險(xiǎn)公司和客戶之 間進(jìn)行分配。分紅保險(xiǎn)是一種新的理財(cái)方式，專家理財(cái)?，F(xiàn)在投資保險(xiǎn)是一種 新的投資渠道，中國(guó)人壽對(duì)市場(chǎng)需求推出了在銀行銷售的分紅保險(xiǎn)， 讓百姓能夠分享保險(xiǎn)公司利潤(rùn)，

12、過(guò)把癮。五 保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用與分紅保險(xiǎn)截止到 1999 年末，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道已大大拓寬，使保 險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用上更具主動(dòng)性， 并可使保險(xiǎn)資金通過(guò)對(duì)各種投資渠 道的合理組合獲得更高的收益， 增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和償付能 力，從而也使客戶的利益得到了更有力的保障。 保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用 除了保險(xiǎn)法明確規(guī)定的銀行存款、買賣政府債券和金融債券外， 國(guó)務(wù)院還允許保險(xiǎn)資金介入其他領(lǐng)域。 現(xiàn)就其他領(lǐng)域作如下具體介紹：（1）進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)辦理現(xiàn)券交易1998年 10月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行下發(fā)了關(guān)于保險(xiǎn) 公司加入全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)有關(guān)問(wèn)題的通知 ，同意保險(xiǎn)公司（總公 司）加入全國(guó)同業(yè)拆借

13、市場(chǎng)，從事債券現(xiàn)券買賣業(yè)務(wù)。這是自保險(xiǎn) 法實(shí)施后第一次對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道進(jìn)行開(kāi)放。 經(jīng)各保險(xiǎn)公 司提交加入同業(yè)市場(chǎng)的申請(qǐng)后， 中國(guó)人民銀行于 1998年 11月正式批 準(zhǔn)第一批保險(xiǎn)公司（共 6 家）加入同業(yè)市場(chǎng)。包括原中國(guó)人民保險(xiǎn)公 司、太平洋保險(xiǎn)公司、平安保險(xiǎn)公司、新華人壽保險(xiǎn)公司、泰康人壽 保險(xiǎn)公司和華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司， 并規(guī)定加入該市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍為現(xiàn)券 交易。（2）投資一定級(jí)別的企業(yè)債1999 年 5 月，根據(jù)保險(xiǎn)法的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，保險(xiǎn)公 司可以購(gòu)買部分中央企業(yè)債券。 同時(shí)，為保證保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的流 動(dòng)性、安全性和盈利性， 保監(jiān)會(huì)對(duì)投資企業(yè)債券做出了較為嚴(yán)格的限 制和規(guī)定

14、。（3）在銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)辦理回購(gòu)業(yè)務(wù)1999 年 8 月，為發(fā)展貨幣市場(chǎng)，同時(shí)進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)公司的投資渠 道，中國(guó)人民銀行發(fā)出 關(guān)于批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司在全國(guó)銀行間同業(yè)市場(chǎng)辦 理債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的通知 ，除了已允許從事的現(xiàn)券交易業(yè)務(wù)之外，批 準(zhǔn)作為全國(guó)銀行間同業(yè)市場(chǎng)成員的保險(xiǎn)公司可與其他銀行間同業(yè)市 場(chǎng)成員進(jìn)行債券回購(gòu)交易， 交易券種為中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)交易的國(guó)債、 中央銀行融資券、政策性銀行金融債券等債券。（4）進(jìn)入證券投資基金市場(chǎng)1999年 10月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，保險(xiǎn)公司被允許開(kāi)辦投資證券投資基 金業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)資金可以通過(guò)投資證券投資基金而間接進(jìn)入股市， 這對(duì) 于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用渠道的開(kāi)放又是一個(gè)較大

15、的突破。 為確保資金安 全，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)， 保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司投資證券投資基金特別制定了 管理辦法，明確規(guī)定保險(xiǎn)公司開(kāi)辦此項(xiàng)業(yè)務(wù)必須向保監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)， 經(jīng)資格審查獲得批準(zhǔn)后方可開(kāi)辦； 同時(shí)對(duì)開(kāi)辦后的投資原則、 投資運(yùn) 作方式及投資比例都作出了嚴(yán)格的限定。（5）辦理協(xié)議存款業(yè)務(wù)1999年 10月，中國(guó)人民銀行下發(fā)了關(guān)于對(duì)保險(xiǎn)公司試辦協(xié)議存款 的通知。通過(guò)協(xié)議存款的方式，保險(xiǎn)公司的可存款銀行由原規(guī)定的 四大國(guó)有商業(yè)銀行擴(kuò)展到其他商業(yè)銀行； 存款的利率水平、 存款期限、 結(jié)息和付息方式、 違約處罰標(biāo)準(zhǔn)等均可由協(xié)議雙方協(xié)商確定； 且保險(xiǎn) 公司可以協(xié)議存款憑證作為質(zhì)押物進(jìn)行融資活動(dòng)。 但為防范風(fēng)險(xiǎn)， 該

16、文件還同時(shí)對(duì)協(xié)議存款的期限和存款金額做了限定。六 保險(xiǎn)公司投資特點(diǎn)：安全盡管保險(xiǎn)資金在投資渠道的拓寬上已有較大進(jìn)展， 監(jiān)管機(jī)構(gòu)出于 保障被保險(xiǎn)人利益的考慮，為確保保險(xiǎn)資金安全，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì) 保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用還是一直實(shí)行較為嚴(yán)格的監(jiān)管制度。近幾年金融市場(chǎng)一直處于不盡成熟的發(fā)展?fàn)顟B(tài)， 市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)較 大，如果不顧市場(chǎng)環(huán)境而盲目開(kāi)放保險(xiǎn)公司的投資渠道， 將可能造成 保險(xiǎn)資金大量損失的出現(xiàn)， 使償付能力大大降低， 從而更加不利于保 險(xiǎn)公司的發(fā)展。 事實(shí)證明， 幾年來(lái)的嚴(yán)格監(jiān)管確實(shí)提高了保險(xiǎn)資金運(yùn) 用的安全性，達(dá)到了保障客戶利益的目的。漸進(jìn)從國(guó)內(nèi)方面看， 保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展， 已逐步

17、形 成了各自較為成熟的專業(yè)隊(duì)伍， 且投資運(yùn)作及管理模式也日益規(guī)范和 完善，已經(jīng)為投資渠道的進(jìn)一步開(kāi)放打下基礎(chǔ)；此外，隨著保險(xiǎn)監(jiān)管 機(jī)構(gòu)的成立、發(fā)展，在對(duì)保險(xiǎn)公司監(jiān)管方式和方法上逐漸成熟，監(jiān)管 力度不斷加強(qiáng)，這也為保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用渠道的增加提供了充分條件。從國(guó)際發(fā)展來(lái)看， 國(guó)外成熟的保險(xiǎn)業(yè)投資領(lǐng)域十分廣闊， 隨著中 國(guó)加入WTC日程的臨近，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司將面臨激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)， 而盡 快提高國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的投資水平、 加強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的要求也推動(dòng)著保 險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道開(kāi)放步伐的加快。 因此，從國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)投資發(fā)展趨勢(shì) 看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用將會(huì)逐步進(jìn)入各項(xiàng)投資領(lǐng)域。穩(wěn)健性保險(xiǎn)資金在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理下實(shí)現(xiàn)安全、 流動(dòng)

18、和盈利的統(tǒng)一， 但 在側(cè)重點(diǎn)上保險(xiǎn)公司不同于其他金融機(jī)構(gòu)，即保險(xiǎn)公司特別強(qiáng)調(diào) 穩(wěn)健性。如果某一較高的收益率需要資金承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，則保險(xiǎn)資 金盡量會(huì)回避博取這一收益率。保險(xiǎn)資金一般利用自己的規(guī)模優(yōu)勢(shì)， 而在資本市場(chǎng)中承擔(dān)比較小的風(fēng)險(xiǎn)， 從而獲得穩(wěn)定的收益， 來(lái)保證整 個(gè)保險(xiǎn)資金的有序增長(zhǎng)。七 分紅保險(xiǎn)與投資連接保險(xiǎn)投資連結(jié)保險(xiǎn)問(wèn)世 20 多年，已成為歐美國(guó)家人壽保險(xiǎn)的主流險(xiǎn) 種。其快速增長(zhǎng)的緣由有： 銀行及債券利率長(zhǎng)期偏低，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品造 成壓力，保險(xiǎn)人和投保人需要不受利率波動(dòng)影響的投資理財(cái)型產(chǎn)品； 股票市場(chǎng)的發(fā)展提高了客戶對(duì)產(chǎn)品的接受程度； 人口老齡化增加了社 會(huì)對(duì)養(yǎng)老金和投資產(chǎn)品的需求，政府

19、為了減少社會(huì)養(yǎng)老福利的開(kāi)支， 鼓勵(lì)個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃；客戶需求由單一保障產(chǎn)品改為要求更加個(gè)性化，要求提供具備更多功能的理財(cái)保障結(jié)合型產(chǎn)品。 在我國(guó)，隨著金融體 系的逐步完成， 金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邊界將變得十分模糊， 保險(xiǎn)產(chǎn)品將面臨 來(lái)自其他金融產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。 尤其在中國(guó)的保險(xiǎn)公司面臨外資保險(xiǎn)巨頭 的迫近，更需早做產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的工作。分紅保險(xiǎn)和投資連結(jié)保險(xiǎn)都是在傳統(tǒng)壽險(xiǎn)基礎(chǔ)上發(fā)展的保險(xiǎn)險(xiǎn) 種，不僅具有保險(xiǎn)保障的功能，還具有投資性。分紅保險(xiǎn)和投資連結(jié) 保險(xiǎn)都對(duì)身故、全殘、高殘等保險(xiǎn)事故具有保險(xiǎn)保障的責(zé)任，而且可 以不同程度地分享保險(xiǎn)公司投資收益， 這是它們的相同之處。 它們的 區(qū)別主要表現(xiàn)在：1歸屬類別不同雖

20、然分紅保險(xiǎn)比傳統(tǒng)壽險(xiǎn)增加了分紅的功能， 使投保人可以分享 保險(xiǎn)人的投資收益和經(jīng)營(yíng)的效益， 但保費(fèi)只是提供保障， 不分成兩部 分，在整體的運(yùn)作上，分紅保險(xiǎn)與傳統(tǒng)保險(xiǎn)沒(méi)有太大的區(qū)別，它仍然 屬于傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的范圍。 而投資連結(jié)保險(xiǎn)較傳統(tǒng)險(xiǎn)種具有更強(qiáng)的投資功 能，它將保單的保險(xiǎn)利益水平與獨(dú)立投資賬戶的投資業(yè)績(jī)直接聯(lián)系起 來(lái)，繳付的保費(fèi)除少部分用于購(gòu)買保險(xiǎn)保障外， 其余部分通過(guò)購(gòu)買由 保險(xiǎn)公司設(shè)立的獨(dú)立賬戶中的投資單位而進(jìn)入投資賬戶。 投資賬戶中 的資金由保險(xiǎn)公司的投資專家進(jìn)行投資， 投資收益將全部分?jǐn)偟酵顿Y 賬戶內(nèi)，歸客戶所有，同時(shí)投資的風(fēng)險(xiǎn)也由客戶承擔(dān)。投資連結(jié)保險(xiǎn) 的運(yùn)作與傳統(tǒng)保險(xiǎn)具有較大的不同，

21、它需要設(shè)立獨(dú)立的部門運(yùn)作， 需 要復(fù)雜的電腦平臺(tái)支持、完善精密的核保、精算、理賠體系，因此屬于非傳統(tǒng)保險(xiǎn)2收益的來(lái)源不同 分紅保單的收益主要來(lái)源于三個(gè)方面：一是“費(fèi)差益” ，即公司 實(shí)際的費(fèi)用率低于預(yù)計(jì)的費(fèi)用率， 產(chǎn)生的費(fèi)用盈余； 二是“死差益”， 即因公司實(shí)際承保的風(fēng)險(xiǎn)低于預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生程度而產(chǎn)生的盈余； 三 是“利差益”，即保險(xiǎn)公司的實(shí)際投資收益率高于保單的預(yù)定利率， 產(chǎn)生的投資利潤(rùn)。投資連結(jié)保險(xiǎn)的收益主要來(lái)源于投資賬戶的收益。 投資賬戶中的 資金由保險(xiǎn)公司的投資專家進(jìn)行投資管理， 投資所獲得的收益將全部 分?jǐn)偟酵顿Y賬戶內(nèi)，歸客戶所有。3. 可能的投資收益率水平不同分紅保險(xiǎn)由于是以保值，

22、滿足保險(xiǎn)給付為主要目的， 因此投資策 略大多較為保守，可能的收益率水平相對(duì)較低。投資連結(jié)保險(xiǎn)是以資產(chǎn)的保值增值、 為客戶獲取最大效益為目的， 投資策略的選擇，或者相對(duì)積極，或者根據(jù)客戶的要求選擇，一般可 能的投資收益率水平相對(duì)較高。4收益的分配不同保險(xiǎn)公司每年派發(fā)給分紅保單客戶紅利的多少， 取決于該保險(xiǎn)公 司上一會(huì)計(jì)年度該險(xiǎn)種業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果， 因此紅利的多少無(wú)法事 先確定，它是隨著保險(xiǎn)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效而波動(dòng)的，在國(guó)際上，很多 保險(xiǎn)公司在分紅保單中都確定一個(gè)最低的紅利給付比例。 一般保險(xiǎn)公 司將當(dāng)年度可分配盈余的 70分配給客戶，保險(xiǎn)公司自己留 30。投資連結(jié)保險(xiǎn)投資賬戶的投資回報(bào)，保險(xiǎn)公司除每月提取投資運(yùn) 作資金的0. 1%作為管理費(fèi)外，剩余的投資利潤(rùn)完全由客戶享有。5. 承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同由于分紅保險(xiǎn)的收益由保險(xiǎn)公司和客戶共同分享，則投資的風(fēng)險(xiǎn) 也由保險(xiǎn)公司和客戶共同分擔(dān)。而投資連結(jié)保險(xiǎn)的收益由客戶完全享有，客戶也相應(yīng)地承擔(dān)投資 過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)。6. 透明度不同分紅保險(xiǎn)的保費(fèi)只是提供保