第九章外匯風(fēng)險交易

1、1 第八章第八章 外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 2 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 一、外匯風(fēng)險的含義一、外匯風(fēng)險的含義 廣義的外匯風(fēng)險廣義的外匯風(fēng)險是指國際經(jīng)濟交易主體在從事外匯是指國際經(jīng)濟交易主體在從事外匯 相關(guān)業(yè)務(wù)時，由于匯率及其他因素的變動而蒙受相關(guān)業(yè)務(wù)時，由于匯率及其他因素的變動而蒙受 損失或喪失預(yù)期收益的可能性。損失或喪失預(yù)期收益的可能性。 包括匯率、利率、政策、信用風(fēng)險等。包括匯率、利率、政策、信用風(fēng)險等。 狹義的外匯風(fēng)險狹義的外匯風(fēng)險是指國際經(jīng)濟交易主體在從事外匯是指國際經(jīng)濟交易主體在從事外

2、匯 相關(guān)業(yè)務(wù)時，由于外匯匯率的變動而蒙受損失或相關(guān)業(yè)務(wù)時，由于外匯匯率的變動而蒙受損失或 喪失預(yù)期收益的可能性。只包括匯率風(fēng)險。喪失預(yù)期收益的可能性。只包括匯率風(fēng)險。 3 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 外匯風(fēng)險有可能為外匯債權(quán)債務(wù)人帶來收益，外匯風(fēng)險有可能為外匯債權(quán)債務(wù)人帶來收益， 但也有可能遭受損失，因此，經(jīng)營穩(wěn)健的經(jīng)濟但也有可能遭受損失，因此，經(jīng)營穩(wěn)健的經(jīng)濟 主體一般都不愿意讓經(jīng)營成果暴露于有可能遭主體一般都不愿意讓經(jīng)營成果暴露于有可能遭 受損失的風(fēng)險之中，往往都會將外匯風(fēng)險的防受損失的風(fēng)險之中，往往都會將外匯風(fēng)險的防 范和管理作為經(jīng)營中的一個重要方面。范和管理作為經(jīng)營中的一個重

3、要方面。 4 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 二、對外匯風(fēng)險的含義的理解二、對外匯風(fēng)險的含義的理解 外匯風(fēng)險是由于經(jīng)濟主體持有外匯頭寸而產(chǎn)生的，如外匯風(fēng)險是由于經(jīng)濟主體持有外匯頭寸而產(chǎn)生的，如 果他持有的是本幣頭寸，則不涉及匯率變動而帶來的果他持有的是本幣頭寸，則不涉及匯率變動而帶來的 風(fēng)險。風(fēng)險。 外匯風(fēng)險產(chǎn)生于匯率變動的不確定性。匯率既有可能外匯風(fēng)險產(chǎn)生于匯率變動的不確定性。匯率既有可能 向有利的方向變化，也可能向不利方向變化，是雙面向有利的方向變化，也可能向不利方向變化，是雙面 的，由此產(chǎn)生的結(jié)果也是雙面的，有可能獲得收益，的，由此產(chǎn)生的結(jié)果也是雙面的，有可能獲得收益， 有可能遭

4、受損失。這種不確定性是風(fēng)險的源泉。有可能遭受損失。這種不確定性是風(fēng)險的源泉。 在實際經(jīng)營中，人們談到風(fēng)險時，往往總是強調(diào)它在實際經(jīng)營中，人們談到風(fēng)險時，往往總是強調(diào)它 可能帶來的損失，以至風(fēng)險被誤認為是損失，這是需可能帶來的損失，以至風(fēng)險被誤認為是損失，這是需 要澄清的。要澄清的。 5 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 不是所有的外幣資產(chǎn)或者負債都要承擔(dān)外匯風(fēng)不是所有的外幣資產(chǎn)或者負債都要承擔(dān)外匯風(fēng) 險，而是其中一部分承擔(dān)外匯風(fēng)險險，而是其中一部分承擔(dān)外匯風(fēng)險在某一在某一 時段內(nèi)，銀行某一幣種的多頭頭寸與空頭頭寸時段內(nèi)，銀行某一幣種的多頭頭寸與空頭頭寸 不一致時，所產(chǎn)生的差額就形成了外匯

5、敞口頭不一致時，所產(chǎn)生的差額就形成了外匯敞口頭 寸，即外匯資產(chǎn)與負債的差額，只有這部分差寸，即外匯資產(chǎn)與負債的差額，只有這部分差 額要承擔(dān)外匯風(fēng)險。額要承擔(dān)外匯風(fēng)險。 6 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 三、外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素三、外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素 外幣因素外幣因素本外幣的兌換或者兩種外幣的兌換本外幣的兌換或者兩種外幣的兌換 時間因素時間因素成交與資金清算之間的時間成交與資金清算之間的時間 7 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 四、外匯風(fēng)險的類別四、外匯風(fēng)險的類別 （一）交易風(fēng)險（一）交易風(fēng)險 在運用外幣進行計價收付的交易中，在合同簽在運用外幣進行計價收付的交易中，在合同簽 訂之

6、日到債權(quán)債務(wù)得到清償這段期間內(nèi)，由于訂之日到債權(quán)債務(wù)得到清償這段期間內(nèi)，由于 匯率變動而使這項交易的本幣價值發(fā)生變動的匯率變動而使這項交易的本幣價值發(fā)生變動的 可能性?？赡苄?。 8 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 收支到期日之前的商品與服務(wù)貿(mào)易合同收支到期日之前的商品與服務(wù)貿(mào)易合同 未清償?shù)膰H信貸合同未清償?shù)膰H信貸合同 待交割的遠期外匯合同待交割的遠期外匯合同 其他用外幣表示的所獲得的資產(chǎn)或負債其他用外幣表示的所獲得的資產(chǎn)或負債 9 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 例例1 1：瑞士某企業(yè)從美國引進大型項目，總價和：瑞士某企業(yè)從美國引進大型項目，總價和 費用都按照美方要求以美

7、元結(jié)算，共計費用都按照美方要求以美元結(jié)算，共計3.23.2億億 美元。美元。 簽約時，匯率為簽約時，匯率為1 1美元美元=1.5838=1.5838瑞郎；瑞郎； 付款時，匯率為付款時，匯率為1 1美元美元=1.8352=1.8352瑞郎。瑞郎。 簽約時：簽約時：3.23.2億美元折合大約億美元折合大約5.06825.0682億瑞郎億瑞郎 付款時：付款時：3.23.2億美元折合大約億美元折合大約5.87265.8726億瑞郎億瑞郎 10 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 例例2 2：我國某金融機構(gòu)在瑞士發(fā)行價值：我國某金融機構(gòu)在瑞士發(fā)行價值60006000萬瑞郎的債萬瑞郎的債 券，當(dāng)時瑞郎

8、匯率券，當(dāng)時瑞郎匯率USD1USD1CHF1.6000CHF1.6000，該金融機構(gòu)籌，該金融機構(gòu)籌 資約資約3,7503,750萬美元。萬美元。 如債券期滿時，瑞郎匯率上升為如債券期滿時，瑞郎匯率上升為USD1=CHF1.2000USD1=CHF1.2000，該，該 金融機構(gòu)支付金融機構(gòu)支付5,0005,000萬美元，額外支付萬美元，額外支付1,2501,250萬美元。萬美元。 11 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 （二）會計風(fēng)險（折算風(fēng)險）（二）會計風(fēng)險（折算風(fēng)險） 經(jīng)濟主體在對資產(chǎn)負債進行會計處理的過程中，將經(jīng)濟主體在對資產(chǎn)負債進行會計處理的過程中，將 功能貨幣轉(zhuǎn)換成為記帳貨幣時

9、，由于匯率變動而產(chǎn)功能貨幣轉(zhuǎn)換成為記帳貨幣時，由于匯率變動而產(chǎn) 生的帳面上的損益。生的帳面上的損益。 功能貨幣：經(jīng)濟主體在日常經(jīng)營活動中使用的貨幣。功能貨幣：經(jīng)濟主體在日常經(jīng)營活動中使用的貨幣。 記帳貨幣：經(jīng)濟主體在編制財務(wù)報表時所采用的報告記帳貨幣：經(jīng)濟主體在編制財務(wù)報表時所采用的報告 貨幣。貨幣。 12 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 功能貨幣與記帳貨幣不一致時，在編制財務(wù)報功能貨幣與記帳貨幣不一致時，在編制財務(wù)報 表時就需要進行一定的折算。如果匯率發(fā)生了表時就需要進行一定的折算。如果匯率發(fā)生了 變動，就會使報表中各項的價值發(fā)生變動。變動，就會使報表中各項的價值發(fā)生變動。 折算風(fēng)險

10、在跨國企業(yè)中表現(xiàn)得尤為突出?？鐕鬯泔L(fēng)險在跨國企業(yè)中表現(xiàn)得尤為突出。跨國 公司的海外子公司，一方面在日常經(jīng)營中使用公司的海外子公司，一方面在日常經(jīng)營中使用 的是東道國的貨幣，另一方面它屬于母公司，的是東道國的貨幣，另一方面它屬于母公司， 其資產(chǎn)負債表需要定期呈報給母公司，這時需其資產(chǎn)負債表需要定期呈報給母公司，這時需 將東道國貨幣折算為母國貨幣。將東道國貨幣折算為母國貨幣。 13 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 例例3 3：一家總公司在中國的跨國公司，其在美國：一家總公司在中國的跨國公司，其在美國 的分公司的分公司6 6月月3030日入賬日入賬2020萬美元。萬美元。 假設(shè)：假設(shè)：6

11、6月月3030日匯率為日匯率為USD1=CNY6.3000USD1=CNY6.3000 12 12月月3131日匯率為日匯率為USD1=CNY6.1000USD1=CNY6.1000 即：入賬時折合人民幣即：入賬時折合人民幣126126萬，萬， 合并報表時折合人民幣合并報表時折合人民幣122122萬。萬。 14 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 折算風(fēng)險是站在母公司的角度來考慮的，而不折算風(fēng)險是站在母公司的角度來考慮的，而不 是子公司本身。是子公司本身。 海外子公司的資產(chǎn)負債表在合并到母公司帳上海外子公司的資產(chǎn)負債表在合并到母公司帳上 時產(chǎn)生了變化，發(fā)生了收益或損失，但這并不時產(chǎn)生了變化

12、，發(fā)生了收益或損失，但這并不 一定代表企業(yè)的實際經(jīng)濟狀況發(fā)生了變化。雖一定代表企業(yè)的實際經(jīng)濟狀況發(fā)生了變化。雖 然當(dāng)折算為母國貨幣時，海外子公司的資產(chǎn)負然當(dāng)折算為母國貨幣時，海外子公司的資產(chǎn)負 債發(fā)生了變化，但在東道國，該公司的實際經(jīng)債發(fā)生了變化，但在東道國，該公司的實際經(jīng) 營并沒有因此發(fā)生變化。營并沒有因此發(fā)生變化。 15 第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述外匯風(fēng)險概述 （三）經(jīng)濟風(fēng)險（經(jīng)營風(fēng)險）（三）經(jīng)濟風(fēng)險（經(jīng)營風(fēng)險） 由于意料之外的匯率變動，使企業(yè)在將來特定由于意料之外的匯率變動，使企業(yè)在將來特定 時期的收益發(fā)生變化的可能性。時期的收益發(fā)生變化的可能性。 對于經(jīng)濟風(fēng)險而言，意料之外的匯率變動通

13、過對于經(jīng)濟風(fēng)險而言，意料之外的匯率變動通過 影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價格、銷售數(shù)量等方影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價格、銷售數(shù)量等方 面影響了企業(yè)的盈利狀況，是長期性的影響，其面影響了企業(yè)的盈利狀況，是長期性的影響，其 重要性超過了一次性的交易風(fēng)險和折算風(fēng)險。重要性超過了一次性的交易風(fēng)險和折算風(fēng)險。 16 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 一、外匯風(fēng)險管理的策略一、外匯風(fēng)險管理的策略 （一）完全抵補策略（一）完全抵補策略 即采取各種措施消除全部外匯敞口頭寸或即采取各種措施消除全部外匯敞口頭寸或 固定成本，以達到避險的目的。對銀行或企業(yè)固定成本，以達到避險的目的。對銀行或企業(yè) 來說，就是對

14、持有的外匯頭寸進行全部拋補。來說，就是對持有的外匯頭寸進行全部拋補。 （二）部分抵補策略（二）部分抵補策略 即采取措施消除部分敞口金額，保留部分即采取措施消除部分敞口金額，保留部分 受險金額，試圖留下部分賺錢的機會，當(dāng)然也受險金額，試圖留下部分賺錢的機會，當(dāng)然也 留下了部分賠錢的可能。留下了部分賠錢的可能。 17 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 （三）完全不抵補策略（三）完全不抵補策略 即任由外匯敞口金額暴露在外匯風(fēng)險之中，即任由外匯敞口金額暴露在外匯風(fēng)險之中， 這種情況適合于匯率波幅不大、外匯業(yè)務(wù)量小這種情況適合于匯率波幅不大、外匯業(yè)務(wù)量小 的情況。的情況。 在面對低風(fēng)險、高收益

15、、外匯匯率看漲時，在面對低風(fēng)險、高收益、外匯匯率看漲時， 企業(yè)也容易選擇這種策略。企業(yè)也容易選擇這種策略。 18 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 二、企業(yè)從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理二、企業(yè)從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理 （一）貿(mào)易策略法（一）貿(mào)易策略法 1 1、幣種選擇法、幣種選擇法 （1 1）本幣結(jié)算法）本幣結(jié)算法 在對外貿(mào)易計價結(jié)算及其他各種債權(quán)債務(wù)形成在對外貿(mào)易計價結(jié)算及其他各種債權(quán)債務(wù)形成 過程中，盡量爭取本幣作為計價結(jié)算貨幣。過程中，盡量爭取本幣作為計價結(jié)算貨幣。 19 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 （2 2）出口選硬幣，進口選軟幣）出口選硬幣，進口選軟幣 硬貨幣：在外

16、匯市場上匯率堅挺有上升趨勢，幣硬貨幣：在外匯市場上匯率堅挺有上升趨勢，幣 值穩(wěn)定的貨幣值穩(wěn)定的貨幣 軟貨幣：匯率不穩(wěn)定有下浮趨勢并且在外匯市場軟貨幣：匯率不穩(wěn)定有下浮趨勢并且在外匯市場 上被拋售的貨幣上被拋售的貨幣 （3 3）組合貨幣法組合貨幣法 如特別提款權(quán)如特別提款權(quán) 20 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 2 2、貨幣保值法、貨幣保值法 （1 1）黃金保值條款）黃金保值條款 在訂立合同時按簽約日的黃金價格將支付貨幣在訂立合同時按簽約日的黃金價格將支付貨幣 的金額折合為若干一定數(shù)量的黃金，到支付日的金額折合為若干一定數(shù)量的黃金，到支付日 再將特定數(shù)量的黃金按當(dāng)時的金價轉(zhuǎn)換成一定再

17、將特定數(shù)量的黃金按當(dāng)時的金價轉(zhuǎn)換成一定 數(shù)量的計價貨幣。數(shù)量的計價貨幣。 （2 2）硬幣保值條款）硬幣保值條款 （3 3）一籃子貨幣保值條款）一籃子貨幣保值條款 21 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 例例1 1：某筆貨款為：某筆貨款為500500萬美元，貿(mào)易合同中規(guī)定用萬美元，貿(mào)易合同中規(guī)定用 美元、日元、英鎊組成美元、日元、英鎊組成“一籃子貨幣一籃子貨幣”來對貨來對貨 款進行保值，其中，美元占款進行保值，其中，美元占30%30%，日元占，日元占30%30%， 英鎊占英鎊占40%40%。 假設(shè)：簽約時匯率為假設(shè)：簽約時匯率為USD1=JPY85USD1=JPY85， USD1=GB

18、P0.6667 USD1=GBP0.6667 付款時匯率為付款時匯率為USD1=JPY90USD1=JPY90， USD1=GBP0.7 USD1=GBP0.7 22 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 簽約時：簽約時：500500萬美元貨款折算成保值貨幣，其中：萬美元貨款折算成保值貨幣，其中： 美元：美元：50050030%30%1 1150150萬美元萬美元 日元：日元：50050030%30%8585 12,75012,750萬日元萬日元 英鎊：英鎊：50050040%40%0.66670.6667 133.34133.34萬英鎊萬英鎊 付款時：將各保值貨幣折回美元：付款時：將各

19、保值貨幣折回美元： 美元：美元：150150萬萬1 1 150150萬美元萬美元 日元：日元：12,750 12,750 9090 141.67141.67萬美元萬美元 英鎊：英鎊：133.34 133.34 0.70.7 190.49190.49萬美元萬美元 則實際支付則實際支付150150141.67141.67 190.49190.49 482.16482.16萬美元萬美元 23 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 3 3、價格調(diào)整法、價格調(diào)整法加價保值和壓價保值加價保值和壓價保值 是指承擔(dān)匯率風(fēng)險的進出口商通過在貿(mào)易談判是指承擔(dān)匯率風(fēng)險的進出口商通過在貿(mào)易談判 中調(diào)整商品價格，

20、以減少使用外幣結(jié)算給自己中調(diào)整商品價格，以減少使用外幣結(jié)算給自己 帶來損失的匯率風(fēng)險管理辦法。帶來損失的匯率風(fēng)險管理辦法。 24 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 主要有加價保值和壓價保值兩種方法：主要有加價保值和壓價保值兩種方法： 加價保值法加價保值法 加價后單價原單價加價后單價原單價（1 1預(yù)測貨幣貶值率）預(yù)測貨幣貶值率） 壓價保值法壓價保值法 壓價后單價原單價壓價后單價原單價（1 1預(yù)測貨幣升值率）預(yù)測貨幣升值率） 25 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 加價或壓價后的進出口交易并不等于沒有風(fēng)險，加價或壓價后的進出口交易并不等于沒有風(fēng)險， 實際上匯率風(fēng)險仍然存在，只不

21、過風(fēng)險程度相對實際上匯率風(fēng)險仍然存在，只不過風(fēng)險程度相對 減輕而已。減輕而已。 此外，運用這種方法往往要與商品的購銷意圖、此外，運用這種方法往往要與商品的購銷意圖、 市場需求、商品質(zhì)量等因素結(jié)合起來考慮，如果市場需求、商品質(zhì)量等因素結(jié)合起來考慮，如果 出口商品是滯銷品，加價不易成交，出口企業(yè)就出口商品是滯銷品，加價不易成交，出口企業(yè)就 應(yīng)該放棄加價或少加價；如果進口商品是我方急應(yīng)該放棄加價或少加價；如果進口商品是我方急 需且是暢銷的商品，進口企業(yè)則不應(yīng)過分強調(diào)壓需且是暢銷的商品，進口企業(yè)則不應(yīng)過分強調(diào)壓 價或少壓價。價或少壓價。 26 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 4 4、期限調(diào)

22、整法、期限調(diào)整法提前或延期結(jié)匯提前或延期結(jié)匯 出口商預(yù)測計價貨幣有可能出現(xiàn)匯率上浮時，出口商預(yù)測計價貨幣有可能出現(xiàn)匯率上浮時， 應(yīng)盡量爭取延期收匯，相反，則爭取提前收匯。應(yīng)盡量爭取延期收匯，相反，則爭取提前收匯。 進口商預(yù)測計價貨幣有可能出現(xiàn)匯率上浮時，進口商預(yù)測計價貨幣有可能出現(xiàn)匯率上浮時， 應(yīng)盡量爭取提前付匯，相反，則爭取延期收匯。應(yīng)盡量爭取提前付匯，相反，則爭取延期收匯。 提前或延期結(jié)匯提前或延期結(jié)匯 匯率變動趨勢匯率變動趨勢 預(yù)期外幣將升值預(yù)期外幣將升值 預(yù)期外幣將貶值預(yù)期外幣將貶值 公司地位公司地位 本幣將貶值本幣將貶值 本幣將升值本幣將升值 出口商出口商( (收外幣）收外幣） 拖延

23、收匯拖延收匯 提前收匯提前收匯 進口商進口商( (付外幣付外幣) ) 提前付匯提前付匯 拖延付匯拖延付匯 28 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 例例2 2：19901990年年8 8月月1 1日，我國某企業(yè)向美國出口商日，我國某企業(yè)向美國出口商 品，貨款共計品，貨款共計200200萬美元，付款日定為萬美元，付款日定為1111月月1 1日。日。 預(yù)計人民幣官方匯率將要下調(diào)，協(xié)商后延期預(yù)計人民幣官方匯率將要下調(diào)，協(xié)商后延期1 1 個月付款。個月付款。1111月月1717日，日，USD1=CNY4.7200USD1=CNY4.7200調(diào)為調(diào)為 USD1=CNY5.22USD1=CNY5.

24、22 下調(diào)之前：下調(diào)之前：944944萬人民幣萬人民幣 下調(diào)之后下調(diào)之后:1044:1044萬人民幣萬人民幣 29 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 5 5、配對法、配對法 進出口商在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生之后，再進出口商在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生之后，再 進行一筆與該筆貿(mào)易在幣種、金額、貨款收付進行一筆與該筆貿(mào)易在幣種、金額、貨款收付 日期完全相同，但資金流向正好相反的交易，日期完全相同，但資金流向正好相反的交易， 使風(fēng)險相互抵銷。使風(fēng)險相互抵銷。 例例3 3：某公司進口了一批價值：某公司進口了一批價值1010萬美元的貨物，萬美元的貨物，6 6 個月后付款，為防范外匯風(fēng)險，個月后付款，為

25、防范外匯風(fēng)險，4 4個月后該公個月后該公 司又出口了一批價值司又出口了一批價值1010萬美元的貨物，萬美元的貨物，2 2個月個月 后收款。后收款。 目的：該公司在同一天收付的同種外匯金額相等目的：該公司在同一天收付的同種外匯金額相等 30 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 （二）外匯交易策略法（二）外匯交易策略法 1.1.遠期合同法遠期合同法 2.2.掉期交易法掉期交易法 3.3.外匯期貨交易法外匯期貨交易法 4.4.外匯期權(quán)交易法外匯期權(quán)交易法 31 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 （三）貿(mào)易信貸策略法（三）貿(mào)易信貸策略法 1.1.對外貿(mào)易短期信貸法對外貿(mào)易短期信貸法

26、（1 1）借款）借款 出口商在簽訂貿(mào)易合同后，即從外匯銀行借入出口商在簽訂貿(mào)易合同后，即從外匯銀行借入 一筆與其遠期外匯收入幣種相同、金額相同、一筆與其遠期外匯收入幣種相同、金額相同、 期限相同的款項，并將該款項在即期外匯市場期限相同的款項，并將該款項在即期外匯市場 兌換成本幣，當(dāng)借款到期時，再以當(dāng)日所收到兌換成本幣，當(dāng)借款到期時，再以當(dāng)日所收到 的外匯貨款償還借款。的外匯貨款償還借款。 32 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 （2 2）遠期外匯票據(jù)貼現(xiàn)）遠期外匯票據(jù)貼現(xiàn) 出口商將遠期外匯票據(jù)到銀行辦理貼現(xiàn)，提前出口商將遠期外匯票據(jù)到銀行辦理貼現(xiàn)，提前 取得外匯資金并將外匯在即期外匯

27、市場出售，取得外匯資金并將外匯在即期外匯市場出售， 取得本幣資金。取得本幣資金。 （3 3）保付代理業(yè)務(wù)）保付代理業(yè)務(wù) 出口商以延期付款方式出售商品，在貨物裝運出口商以延期付款方式出售商品，在貨物裝運 后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣斷給后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣斷給 保理機構(gòu)，收進全部或部分貨款，從而取得資保理機構(gòu)，收進全部或部分貨款，從而取得資 金融通的業(yè)務(wù)。金融通的業(yè)務(wù)。 33 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 票據(jù)貼現(xiàn)和保理業(yè)務(wù)防范外匯風(fēng)險的原理與借票據(jù)貼現(xiàn)和保理業(yè)務(wù)防范外匯風(fēng)險的原理與借 款法相同，方法也相似，只是出口商的外匯來款法相同，方法也相似，只是出口商

28、的外匯來 源不同。源不同。 34 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 （4 4）投資法）投資法 是指有遠期外匯支出的經(jīng)濟實體，通過投是指有遠期外匯支出的經(jīng)濟實體，通過投 資一筆與遠期外匯支出金額、期限和幣種都相資一筆與遠期外匯支出金額、期限和幣種都相 同的資金，改變時間結(jié)構(gòu)，防范匯率風(fēng)險的一同的資金，改變時間結(jié)構(gòu)，防范匯率風(fēng)險的一 種方法。（必須有閑置資金）種方法。（必須有閑置資金） 35 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 例如，日本某公司有為期半年的例如，日本某公司有為期半年的1010萬英鎊的應(yīng)萬英鎊的應(yīng) 付賬款，如果在半年內(nèi)英鎊匯率上升，它將蒙付賬款，如果在半年內(nèi)英鎊匯率

29、上升，它將蒙 受風(fēng)險損失。受風(fēng)險損失。 在匯率風(fēng)險管理中它可使用投資法，即按在匯率風(fēng)險管理中它可使用投資法，即按 當(dāng)時的匯率買進當(dāng)時的匯率買進1010萬英鎊，在金融市場上進行萬英鎊，在金融市場上進行 為期半年的投資，半年后收回英鎊償付應(yīng)付賬為期半年的投資，半年后收回英鎊償付應(yīng)付賬 款。款。 36 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 投資法和借款法相比較投資法和借款法相比較 投資法和借款法雖然都能改變時間結(jié)構(gòu)，投資法和借款法雖然都能改變時間結(jié)構(gòu)， 防范匯率風(fēng)險，但借款法是將將來的外匯收入防范匯率風(fēng)險，但借款法是將將來的外匯收入 轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，而投資法是將將來的外匯支付轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，而投資法

30、是將將來的外匯支付轉(zhuǎn) 移到現(xiàn)在。移到現(xiàn)在。 37 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 2.2.出口信貸法出口信貸法 （1 1）賣方信貸）賣方信貸 （2 2）買方信貸）買方信貸 （3 3）福費廷）福費廷 38 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 （四）外匯風(fēng)險管理的綜合避險法（四）外匯風(fēng)險管理的綜合避險法 1.BSI1.BSI法法 即借款即期外匯交易投資法即借款即期外匯交易投資法 它是指具有外匯應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的經(jīng)濟實它是指具有外匯應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的經(jīng)濟實 體，通過借款、即期外匯交易和投資的程序，體，通過借款、即期外匯交易和投資的程序， 爭取消除匯率風(fēng)險的管理方法。爭取消除匯

31、率風(fēng)險的管理方法。 具體做法如下：具體做法如下： 1.1.具有應(yīng)收賬款的企業(yè)具有應(yīng)收賬款的企業(yè) 2.2.具有應(yīng)付賬款的企業(yè)具有應(yīng)付賬款的企業(yè) 39 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 例例4 4：德國公司在：德國公司在9090天后有一筆天后有一筆1010萬美元的應(yīng)收款。萬美元的應(yīng)收款。 為防止將來收匯時美元貶值帶來損失，該公司為防止將來收匯時美元貶值帶來損失，該公司 向銀行借入向銀行借入9090天期限的天期限的1010萬美元借款。萬美元借款。 設(shè)外匯市場的即期匯率為設(shè)外匯市場的即期匯率為USD1=EUR0.7810USD1=EUR0.7810，該，該 公司借款后用美元在外匯市場兌換成本

32、幣公司借款后用美元在外匯市場兌換成本幣EUR78EUR78， 100100，隨即將所得歐元進行，隨即將所得歐元進行9090天的投資。天的投資。 9090天后，該公司以收回的天后，該公司以收回的1010萬美元貨款歸還銀萬美元貨款歸還銀 行貸款。行貸款。 40 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 例例5 5：德國某公司在：德國某公司在9090天后有一筆天后有一筆USD100USD100，000000的的 應(yīng)付款。應(yīng)付款。 為防止將來付匯時美元升值帶來損失，該為防止將來付匯時美元升值帶來損失，該 公司向銀行借入公司向銀行借入9090天期限的相應(yīng)數(shù)量的歐元，天期限的相應(yīng)數(shù)量的歐元， 假設(shè)外匯市

33、場的即期匯率為假設(shè)外匯市場的即期匯率為USD1=EUR0.7860USD1=EUR0.7860， 則借入則借入EUR78EUR78，600600。 該公司借款后立即用歐元在外匯市場兌換該公司借款后立即用歐元在外匯市場兌換 成美元成美元USD100 000USD100 000，隨即將所得美元在國際金，隨即將所得美元在國際金 融市場上進行融市場上進行9090天的短期投資。天的短期投資。 9090天后，公司收回天后，公司收回USD100USD100，000000的投資資的投資資 金以付款。同時，向銀行歸還歐元。金以付款。同時，向銀行歸還歐元。 41 第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險的管理 BSIBSI法與借款法的主要區(qū)別：法與借款法的主要區(qū)別： 操作中它多出一道投資程序，從而既能提高