商業(yè)銀行經(jīng)濟資本度量的模型選擇

1、商業(yè)銀行經(jīng)濟資本度量的模型選擇 發(fā)端于上世紀70年代北美的經(jīng)濟資本管理通過風(fēng)險資本化，實現(xiàn)了從經(jīng)濟角度對全風(fēng)險的量化，真正將風(fēng)險與收益指標(biāo)有機地結(jié)合起來，受到國外銀行業(yè)的高度重視，并已成為國際上全面風(fēng)險管理普遍接受的模式。本文將圍繞如何科學(xué)計量經(jīng)濟資本這一關(guān)鍵問題，在分析國際先進模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國銀行發(fā)展現(xiàn)狀，對我國商業(yè)銀行經(jīng)濟資本計量模型選擇提出建議。一、經(jīng)濟資本的度量目前，對三大風(fēng)險進行量化可采用的數(shù)理模型主要有兩類，一類由巴塞爾新資本協(xié)議提供，與監(jiān)管資本相聯(lián)系，我們可以稱之為監(jiān)管類，另一類是國際先進銀行在統(tǒng)計分析的基礎(chǔ)之上自主研發(fā)，主要用以滿足風(fēng)險管理的市場要求的，我們稱之為市場類。

2、下面，我們按照風(fēng)險類型，對不同種類的計量方法進行介紹。1、市場風(fēng)險度量市場風(fēng)險是指因匯率、利率、資產(chǎn)價格水平等市場因素變化而導(dǎo)致的商業(yè)銀行價值的波動性。目前，計量市場風(fēng)險監(jiān)管類的方法有搭積木法(building block approach)，市場類的方法有風(fēng)險價值法(value at risk)。搭積木法。搭積木法的具體操作思路是：先分別計算利率風(fēng)險、股價風(fēng)險、匯率風(fēng)險等每個風(fēng)險因子對應(yīng)的特定風(fēng)險和一般市場風(fēng)險，然后通過簡單加總計算整體風(fēng)險。具體計算方法見表1。表1搭積木法主要市場風(fēng)險計算方法特定風(fēng)險一般市場風(fēng)險利率風(fēng)險按照資本協(xié)議規(guī)定的風(fēng)險權(quán)重，將不同種類、到期日的債券的市值與風(fēng)險權(quán)重的乘

3、積作為該類證券特定利豐風(fēng)險。銀行風(fēng)險為各類證券風(fēng)險的累計。原始到期日法：按照金融工具剩余到期日和息率水平在新資本協(xié)議提供的“原始到期日階梯表malurity ladder)”中找到對應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重，通過敞口的加權(quán)風(fēng)險軋差，計算出不同時間區(qū)間的風(fēng)險額，最后通過垂直附加和水平附加調(diào)整，得出總風(fēng)險額。股票價格風(fēng)險銀行持有的所有股票(多頭與多頭之和)4銀行持有股票凈頭寸(多頭與多頭軋差)8外匯風(fēng)險所有貨幣中凈多頭頭寸和凈空頭頭寸中較大者8黃金風(fēng)險黃金凈敞口頭寸絕對值8風(fēng)險價值法(var法)。風(fēng)險價值(value at risk)是指在一定置信水平下預(yù)期的最大損失。風(fēng)險價值法最早由jp摩根公司提出。由于它

4、較為真實地反映了市場因素連續(xù)、動態(tài)變化的特征，估算結(jié)果準(zhǔn)確、敏感，因此受到監(jiān)管部門和金融機構(gòu)的歡迎和肯定，成為度量市場風(fēng)險中普遍使用的模型。目前，計算風(fēng)險價值可以通過方差、協(xié)方差法、歷史模擬法、孟特卡羅模擬法、壓力測試四種模型，具體見表2。表2var估值的方法及比較名稱方法特點方差一協(xié)方差法在市場正態(tài)分布的假設(shè)下，在定置信水平下，將var通過組合標(biāo)準(zhǔn)差的倍數(shù)表達出來簡單、易行，但假設(shè)嚴格歷史模擬法以歷史的市場變量分布應(yīng)用于目前的投資組合，以模擬下個時期投資組合可能面臨的回報率分布計算風(fēng)險值。簡單、易行，對分布沒有要求、但假設(shè)過去代表未來。孟特卡羅模擬法假設(shè)一個隨機過程，建立市場變量動態(tài)模型，并

5、利用該模型模擬組合的歷史回報分步，通過排序，估計對應(yīng)分位點的風(fēng)險值指標(biāo)。使用靈活但易引入模型風(fēng)險壓力測試法情景分析法，假設(shè)各種不利的市場環(huán)境(或情景)，計算投資組合在該環(huán)境下的風(fēng)險值，估計可能發(fā)生的價值變化。主觀性、任意性較強，是常規(guī)方法的補充比較計量市場風(fēng)險的兩種方法，我們可以看出，搭積木法中主要參數(shù)和計算步驟巴塞爾新資本協(xié)議已經(jīng)給出，商業(yè)銀行只需將風(fēng)險資產(chǎn)進行分類便可算出市場風(fēng)險額，因此簡單易行，對數(shù)據(jù)、信息處理技術(shù)要求不高，但一刀切的算法使其存在計算結(jié)果不夠精確、對風(fēng)險變化不敏感的缺點；風(fēng)險價值法可以實現(xiàn)對風(fēng)險的精確計量，但在數(shù)據(jù)采集、模型技術(shù)處理上要求較高。同時，該模型適合于風(fēng)險因子連

6、續(xù)變化的市場環(huán)境。2、信用風(fēng)險度量狹義的信用風(fēng)險是指債務(wù)人未能償還其債務(wù)而造成損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險服從偏態(tài)分布，并具有明顯的“厚尾性(fat tail)”，這使得信用風(fēng)險的度量較為復(fù)雜。目前，計量信用風(fēng)險可用的監(jiān)管類模型有標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部評級法；市場類有kmv的信用監(jiān)控模型、riskmetrics集團的信用矩陣模型、麥肯錫公司的信貸組合模型等。標(biāo)準(zhǔn)法。新資本協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)法在區(qū)分銀行對國家及中央銀行債權(quán)、對銀行及證券公司債權(quán)和對企業(yè)債權(quán)的基礎(chǔ)上，建立外部評級機構(gòu)的評級結(jié)果與風(fēng)險權(quán)重的映射，信用風(fēng)險在敞口風(fēng)險加權(quán)的基礎(chǔ)上算出，即：信用風(fēng)險=(債權(quán)數(shù)額風(fēng)險權(quán)重一抵押、擔(dān)保等風(fēng)險緩釋)8%。內(nèi)部評級法。新資本

7、協(xié)議內(nèi)部評級法將信用敞口劃分為公司、主權(quán)、銀行、零售、股權(quán)五大類，并提供了各類敞口信用風(fēng)險資本要求系數(shù)k的計算公式，商業(yè)銀行只須輸入債務(wù)人違約概率(pd)、違約后債項的違約損失率(lgd)、債項到期時間(m)三個參數(shù)，便得到各類敞口對應(yīng)的k，信用風(fēng)險為各類債權(quán)敞口與k乘積的累加，即：信用風(fēng)險=k債項風(fēng)險敞口。內(nèi)部法又分為基礎(chǔ)內(nèi)部評級法和高級內(nèi)部評級法，前者銀行只需自己估計違約概率pd，其他參數(shù)由監(jiān)管當(dāng)局給定；而后者銀行可在滿足監(jiān)管要求的前提下自行設(shè)定pd、lgd、m和風(fēng)險敞口(ead)四個參數(shù)。kmv的信用監(jiān)控模型。模型以默頓期權(quán)定價理論為基礎(chǔ)，將貸款看作銀行賣出一份企業(yè)資產(chǎn)的看跌期權(quán)。該法先

8、通過企業(yè)資產(chǎn)市值與負債的比較算出違約點，然后在財務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)回報變動率及企業(yè)資產(chǎn)當(dāng)前市值分析的基礎(chǔ)上，計算企業(yè)價值距離違約點的標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)(又稱違約距離)，最后使用經(jīng)驗分布，將違約距離映射為預(yù)期違約概率 (expected：default frequency)。riskmetrics的信用矩陣模型。該模型是var原理在信用風(fēng)險領(lǐng)域的應(yīng)用。它利用借款人信用評級、次年評級發(fā)生變化的概率(評級轉(zhuǎn)移矩陣)、違約貸款回收率、債券市場的信用風(fēng)險價差等統(tǒng)計變量計算貸款的市場價值及波動性，進而得出貸款的var值。麥肯錫的信貸組合模型。該模型是在信用矩陣模型的基礎(chǔ)上，對周期性因素進行了處理，建立評級轉(zhuǎn)移矩陣與經(jīng)濟增

9、長率等宏觀經(jīng)濟變量的關(guān)系模型，并通過蒙特卡羅技術(shù)模擬周期性因素的“沖擊”來測定評級轉(zhuǎn)移概率的變化。信貸組合模型克服了信用矩陣模型中不同時期的評級轉(zhuǎn)移矩陣固定不變的缺點，可以看作是對信用矩陣模型的補充。信用風(fēng)險是銀行面臨的最大、最主要的，也是最早受到關(guān)注和研究的風(fēng)險，目前，國際上度量信用風(fēng)險方法較多，模型特點各有千秋。其中，標(biāo)準(zhǔn)法簡單易行，但要求發(fā)達的征信市場和可靠的外部評級體系作為依托，而且計算結(jié)果的準(zhǔn)確性和風(fēng)險敏感性較差；市場類模型則較好地反映了信用風(fēng)險分布特點，對風(fēng)險的計量準(zhǔn)確、靈敏，但需要在歷史數(shù)據(jù)倉庫的管理、信息系統(tǒng)的完善、技術(shù)力量等投入大量的人力、物力和財力，成本較高。3、操作風(fēng)險度

10、量操作風(fēng)險是商業(yè)銀行在日常經(jīng)營中因各種失誤、意外事故、欺詐、自然災(zāi)害而遭受的損失。除自然災(zāi)害和意外事故外，操作風(fēng)險多數(shù)是由于內(nèi)部控制及公司治理機制失效引起，是一種內(nèi)生風(fēng)險。與信用風(fēng)險和市場風(fēng)險不同，承擔(dān)操作風(fēng)險不會為銀行帶來經(jīng)濟收入，所以，商業(yè)銀行必須通過加強內(nèi)控制度、提高管理質(zhì)量來將操作風(fēng)險降低到最低水平。與市場風(fēng)險、信用風(fēng)險相比，操作風(fēng)險的識別和度量模型仍不夠成熟。目前，可用的監(jiān)管類方法主要有基礎(chǔ)指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法、內(nèi)部計量法，市場類方法有損失分布法，見表3。表3操作性風(fēng)險計量方法名稱方法特點基礎(chǔ)指標(biāo)法風(fēng)險=總收入比例指標(biāo)。簡單但敏感度低標(biāo)準(zhǔn)法風(fēng)險=(各業(yè)務(wù)部門財務(wù)指標(biāo)業(yè)務(wù)量指標(biāo)比例指標(biāo))簡單

11、但敏感度低內(nèi)部計量法按業(yè)務(wù)領(lǐng)域、風(fēng)險細分，利用銀行自定參數(shù)計算預(yù)期風(fēng)險，并通過監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定的系數(shù)轉(zhuǎn)化為非預(yù)期風(fēng)險，將各非預(yù)期風(fēng)險累加，得到總的操作風(fēng)險，操作風(fēng)險=不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域不同風(fēng)險類型預(yù)期損失轉(zhuǎn)換系數(shù)靈活但容易一刀切損失分布法銀行利用自己的內(nèi)部數(shù)據(jù)分別估計單個損失程度分布以及損失事件的發(fā)生頻率分布，計算累積的操作性風(fēng)險損失概率分布函數(shù)。靈活但對數(shù)據(jù)，技術(shù)要求較高 二、我國商業(yè)銀行經(jīng)濟資本度量的模型選擇1、基礎(chǔ)內(nèi)部法是我國商業(yè)銀行計量信用風(fēng)險的首選首先，我國現(xiàn)階段征信市場發(fā)展不規(guī)范，評級標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，技術(shù)水平低，結(jié)果的真實性缺乏有效保障，質(zhì)量難以達到國際要求，并且信貸資產(chǎn)外部評級覆蓋率較低(不足

12、 10%)，商業(yè)銀行缺乏使用標(biāo)準(zhǔn)法的外部條件。其次，高級內(nèi)部評級法和其他市場類計量模型對數(shù)據(jù)收集與維護、信息系統(tǒng)及技術(shù)、人力資源等方面要求高，投資成本也大，對我國處于風(fēng)險管理起步階段的商業(yè)銀行來講，使用這些風(fēng)險敏感模型帶來的資本成本節(jié)約不足以彌補高額的投資支出，成本收益不配比使這些模型只能作為今后經(jīng)濟資本管理的發(fā)展目標(biāo)。最后，我國商業(yè)銀行幾年來在風(fēng)險管理方面所做的探索為基礎(chǔ)內(nèi)部評級法的實行奠定了基礎(chǔ)。一方面，我國銀行主導(dǎo)型的融資模式使商業(yè)銀行在與企業(yè)的長期合作中積累了豐富的信息，可以達到新資本協(xié)議規(guī)定的以5年以上的歷史數(shù)據(jù)來估計違約概率的要求；另一方面，我國商業(yè)銀行已初步建立針對客戶的信用評級

13、系統(tǒng)和針對債項的五級分類系統(tǒng)，為新資本協(xié)議要求的二維評級體系的建立奠定了基礎(chǔ)；同時，隨著對信息科技的重視程度不斷提高，商業(yè)銀行對管理信息系統(tǒng)開發(fā)投入力度越來越大，管理信息技術(shù)水平有了較大的提高，基本可以實現(xiàn)對基礎(chǔ)內(nèi)部評級法的技術(shù)支持。2、搭積木法是計量市場風(fēng)險的有效過渡固定匯率制度和利率管制使我國商業(yè)銀行目前面臨著較低的市場風(fēng)險，經(jīng)濟資本配置對風(fēng)險敏感度要求不高，因此，可以采用搭積木法進行計量。但是，隨著我國商業(yè)銀行市場化和金融自由化趨勢的發(fā)展，我國商業(yè)銀行面臨的利率、匯率變化、債市、股市行情變化的風(fēng)險越來越大，越來越復(fù)雜，對市場風(fēng)險計量的精確度要求也會越來越高，搭積木法只能是過渡的方法，最終

14、必須要建立var模型。因此要求我們未雨綢繆，從現(xiàn)在開始積累市場風(fēng)險的相關(guān)數(shù)據(jù)信息，為今后建模提供數(shù)據(jù)支持。3、操作風(fēng)險計量可以選擇基礎(chǔ)指標(biāo)法或標(biāo)準(zhǔn)法與國際大銀行相比，我國商業(yè)銀行普遍存在內(nèi)控制度不健全、組織分工不當(dāng)、業(yè)務(wù)流程不合理、管理力度薄弱、信息系統(tǒng)技術(shù)水平低、業(yè)務(wù)操作手段落后等問題，因此面臨的操作性風(fēng)險較大，必須對操作風(fēng)險進行必要的經(jīng)濟資本配置。鑒于我國商業(yè)銀行在操作風(fēng)險管理方面的技術(shù)比較落后，對其發(fā)生及損失計量缺少充足的數(shù)據(jù)信息，因此，可以采用基礎(chǔ)指標(biāo)法或標(biāo)準(zhǔn)法，但比例指標(biāo)的設(shè)定水平應(yīng)略高于國際水平。三、對我國實行經(jīng)濟資本管理的基礎(chǔ)性建議1、加快數(shù)據(jù)庫建設(shè)，建立先進的管理信息系統(tǒng)經(jīng)濟資

15、本管理的關(guān)鍵是對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)進行準(zhǔn)確、科學(xué)、及時地計量。從計量模型的確定到目標(biāo)結(jié)果的輸出，都要以大量歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，都離不開管理信息系統(tǒng)的信息統(tǒng)計分析技術(shù)。國外先進銀行已經(jīng)在數(shù)據(jù)倉庫和管理信息系統(tǒng)的建設(shè)方面花費了大量的精力，積累了豐富的資源，比如花旗、美洲銀行積累、清洗的客戶數(shù)據(jù)已超過10年。目前，我國商業(yè)銀行雖然已經(jīng)著手于建立以企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)的現(xiàn)代信息管理系統(tǒng)，但在數(shù)據(jù)資源的提取范圍、數(shù)量、清潔度和處理技術(shù)等方面都與國際水平相差較遠。這就要求我國商業(yè)銀行加快數(shù)據(jù)倉庫建設(shè)。數(shù)據(jù)倉庫的建設(shè)要通過現(xiàn)有業(yè)務(wù)系統(tǒng)進行整合，實現(xiàn)系統(tǒng)間數(shù)據(jù)共享，拓寬內(nèi)部數(shù)據(jù)來源；要及時跟蹤市場變化，充分挖掘市場

16、信號中傳遞的企業(yè)信息；要建立甄別系統(tǒng)，對原始數(shù)據(jù)進行整合、篩選，去偽存真，確保數(shù)據(jù)倉庫的清潔。數(shù)據(jù)倉庫不僅要搜集信用風(fēng)險信息、還要積累市場、操作風(fēng)險信息。2、完善內(nèi)部評級，建立科學(xué)的二維風(fēng)險評價體系新資本協(xié)議要求，商業(yè)銀行對信用風(fēng)險度量的內(nèi)部評級體法應(yīng)該基于二維評級體系。目前，我國商業(yè)銀行已經(jīng)建立了針對客戶的信用評級體系和針對單項債務(wù)的貸款五級分類制度，但整個體系仍是粗線條的，與新資本協(xié)議要求具有一定的差距。比如，我國客戶評級體系方法偏于定量化，評級基礎(chǔ)主要是企業(yè)過去的情況和財務(wù)數(shù)據(jù)，缺乏對未來因素的預(yù)測，沒有對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)真實性評估，企業(yè)評級情況難以真實反映；貸款分類以主觀判斷為主，科學(xué)性和

17、嚴謹性不足，分類只有五個級別，無法滿足風(fēng)險級別細分的要求。下一步，我國商業(yè)銀行應(yīng)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上不斷完善內(nèi)部評級體系，使評級方法建立在定性分析與定量分析相結(jié)合的基礎(chǔ)上，評級指標(biāo)不僅要包含對過去數(shù)據(jù)的總結(jié)，也要包含對未來趨勢的預(yù)測，使評級能夠真實體現(xiàn)企業(yè)和貸款的信用，極大限度的揭示風(fēng)險。3、規(guī)范外部征信市場發(fā)展，降低經(jīng)濟資本計量成本內(nèi)部評級法要求在信息的搜集、整理和清潔需要投入大量的人力、物力和財力，高昂的成本使中小商業(yè)銀行對該法望而卻步。從理論上講，標(biāo)準(zhǔn)法應(yīng)是中小銀行信用風(fēng)險度量的最佳選擇，但外部征信市場不健全又制約了該法在中國的應(yīng)用。另一方面，各家銀行孤立地建設(shè)數(shù)據(jù)倉庫、缺乏必要的信息共享又會

18、因重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致資源浪費。因此，應(yīng)加快征信市場建設(shè)，提高外部評級的普及性和質(zhì)量，這樣，一方面可以為中小商業(yè)銀行使用標(biāo)準(zhǔn)法進行風(fēng)險管理提供依據(jù)，另一方面，可以為使用內(nèi)部評級法的銀行提供信息搜集的外部渠道，實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，減少信息搜集成本。4、加快培養(yǎng)專業(yè)化管理隊伍，適應(yīng)經(jīng)濟資本管理發(fā)展要求參考文獻1安東尼桑德斯信用風(fēng)險度量風(fēng)險估值的新方法及其他范式m北京：機械工業(yè)出版社，20012趙先信銀行內(nèi)部模型和監(jiān)管模型：風(fēng)險汁量與資本分配m上海：上海人民出版社，20043閻龍光銀行資本目標(biāo)與資本充足監(jiān)管j上海金融，2003；(2)：27-294章彰，傅巧靈。巴塞爾新資本協(xié)議對歐洲銀行業(yè)信用風(fēng)險管理的影響j歐洲研究，2003；(1)：36-445巴曙松巴寨爾