如何協(xié)調(diào)積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策

1、財政論壇CKYJ如何協(xié)調(diào)積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策 /潘正彥內(nèi)容摘要：本文主要討論當(dāng)前宏觀調(diào)控背景下財政政策與貨幣政策的功能與協(xié)調(diào)機制。首先，財政政策與貨幣政策6 1994-2009 China Academic Journal Klcciranic Publishmff House. All ritfh的配合模式是由兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系所決定的，財政貨幣政 策表現(xiàn)為有效協(xié)調(diào)；其次，積極的財政政策和適度寬松的貨 幣政策可以達到收入效應(yīng)、支岀效應(yīng)、擴張效應(yīng)；再次，在實 施財政貨幣政策協(xié)調(diào)機制應(yīng)該注意的問題，包括新的政策搭 配同樣要防止總體經(jīng)濟的大起大落、新的政策搭配應(yīng)該為宏 觀調(diào)控市場化服

2、務(wù)、新的政策搭配是適應(yīng)新的國際經(jīng)濟環(huán)境 和中國經(jīng)濟面臨全球化的問題。關(guān)鍵詞:財政政策貨幣政策協(xié)調(diào)機制財政政策和貨幣政策是國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟最重要的兩 大政策工具，在宏觀經(jīng)濟面臨不利的外部環(huán)境和較大滑坡風(fēng) 險的情況下，國家決定實行積極的財政政策和適度寬松的貨 幣政策。就適度寬松貨幣政策的內(nèi)涵而言，實際上是適度放 松銀根，降低融資成本，為企業(yè)提供較為寬松的融資環(huán)境，以 此來促進企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。一、財政貨幣政策應(yīng)該有效協(xié)調(diào)一）財政貨幣政策配合實施的必然性。財政政策與貨幣 政策的配合模式是由兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系所決定的。從財政 政策與貨幣政策的總體目標(biāo)考察，它們都是為了達到宏觀經(jīng) 濟的穩(wěn)定增長和社會的

3、協(xié)調(diào)發(fā)展；從政策手段看，它們具有 相似性與不同特征。財政政策杠桿與金融政策杠桿作用的發(fā) 揮不是孤立的，而是互為條件，相互補充的。財政杠桿較之金 融杠桿具有明顯的強制性和控制性，但有明顯的時滯；而金 融杠桿則更加靈活和富有時效；財政杠桿更加適合于結(jié)構(gòu)調(diào) 整，而金融杠桿比較適合總量調(diào)節(jié)；財政杠桿偏重于公平問 題,而金融杠桿側(cè)重于效率問題。因此,財政政策與貨幣政策 一般不單獨使用，而是綜合運用，揚長避短，以發(fā)揮交叉效 應(yīng)。實際上財政政策與貨幣政策能否順利實施并取得效果與 兩者協(xié)調(diào)配合密切相關(guān)。甚至可以說，兩大政策協(xié)調(diào)配合是 政策效果的客觀基礎(chǔ)。二）財政貨幣政策配合的模式選擇。從兩大政策協(xié)調(diào)配 合的一

4、般模式看，主要有雙緊、雙松、松緊和中性等幾種模式。當(dāng)總需求大于總供給，特別是通貨膨脹嚴重時，選擇雙緊 政策。通過增加稅收和減少支出的財政政策壓縮社會需求和 提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率、減少貸款和再貼現(xiàn)等貨幣政 策減少貨幣供應(yīng)量。兩者配合對經(jīng)濟產(chǎn)生整體的緊縮效應(yīng)； 當(dāng)社會有效需求嚴重不足時，選擇雙松政策。財政增支減稅 和降低利率、擴大信貸，增加貨幣供應(yīng)量。兩者配合對經(jīng)濟產(chǎn) 生整體的擴張效應(yīng)；當(dāng)經(jīng)濟處于平穩(wěn)發(fā)展?fàn)顟B(tài)時，就選擇中 性的財政貨幣政策組合。保持財政收支平衡和貨幣供應(yīng)量增 長與經(jīng)濟增長相適應(yīng)；當(dāng)經(jīng)濟總體供求可以但有其他問題 時,就采取緊貨幣松財政的配合或者松貨幣緊財政的政策配 合。而實踐中

5、財政貨幣政策配合模式的選擇，主要根據(jù)當(dāng)時 的宏觀經(jīng)濟運行狀況及調(diào)控目標(biāo)來確定。目前,在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面臨不利的外部環(huán)境和較大滑坡 風(fēng)險的情況下，國家決定實行積極的財政政策和適度寬松的 貨幣政策實際上就是選擇 雙松”政策。即財政增支減稅和降 低利率、擴大信貸，增加貨幣供應(yīng)量。兩者配合對經(jīng)濟產(chǎn)生整 體的擴張效應(yīng)。二、積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策效應(yīng)分析一）積極的財政政策效應(yīng)分析。財政政策將由 穩(wěn)健”轉(zhuǎn) 為 積極”重點是以增加收入、促進消費、擴大生產(chǎn)為核心， 以加快改革為重點，綜合運用各種財政手段，配合金融政策 和其他手段，來改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和拉動經(jīng)濟增長。積極的財政 政策可以達到收入效應(yīng)、支岀效應(yīng)

6、、擴張效應(yīng)。從收入效應(yīng) 看,一方面是積極的財政收入政策直接通過減稅政策、降低 個人所得稅等，增加居民收入，可以直接拉動居民消費。另一 方面是，通過積極的財政支岀政策，提高低收入群眾保障水 平;繼續(xù)提高離退休人員離退休費、優(yōu)撫人員撫恤標(biāo)準(zhǔn)、低保 群眾的低保水平等；采取增加農(nóng)產(chǎn)品儲備等措施、較大幅度 地提高了農(nóng)產(chǎn)品的價位水平、維持農(nóng)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定，增加 農(nóng)民的收入，擴大內(nèi)需。此外,進一步完善社會保障制度。包 括養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險，包括農(nóng)民工以及城鎮(zhèn)居民在這方面 的保險，進一步解決群眾在消費上的后顧之憂。這些也必然 政策加大轉(zhuǎn)移支付力度來實現(xiàn)的，也2009年第1期）* 兇止hdp:i.n elCKY

7、J財政論壇是積極的財政支岀政策的組成部分。從支岀效應(yīng)看，一方面是積極的財政收入政策通過 增值稅改革的方式不僅在數(shù)量上起到減稅的效果，還為企業(yè) 減少了其他負擔(dān)；刺激相關(guān)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資，也可以在 長時間內(nèi)起到拉動內(nèi)需的作用。另一方面是，積極的財政支 出政策的擴張效應(yīng)，不僅表現(xiàn)在岀手要快、出拳要重、措施 要準(zhǔn)、工作要實”財政投資作為擴大內(nèi)需的一項重要舉措， 直接能夠盡快地拉動經(jīng)濟增長；而且同樣重要的是，要通過 積極的財政支出政策達到全社會投資的擴張效應(yīng)，即帶動社 會和企業(yè)投資。而增值稅改革和其他的減稅政策與財政支岀 政策帶動作用的相互配合，對全社會投資的擴張效應(yīng)可能事 半功倍，完全達到積極財政政

8、策的政策效應(yīng)。二）適度寬松的貨幣政策效應(yīng)分析。就適度寬松貨幣政 策的內(nèi)涵而言，實際上是適度放松銀根，降低融資成本，為企 業(yè)提供較為寬松的融資環(huán)境，以此來促進企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活 動。適度寬松的貨幣政策同樣可以達到擴張效應(yīng)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 調(diào)整效應(yīng)。從擴張效應(yīng)看，一方面是直接的資金供應(yīng)擴張。通過繼 續(xù)下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率，保持貨幣信貸擴張態(tài)勢。包括 取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制、合理擴大信貸規(guī)模，確保金 融體系流動性充足；有針對性地培育和鞏固消費信貸增長 點。另一方面，通過進一步拓寬企業(yè)的融資渠道，提高企業(yè)融 資的機會和便利。包括加快發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券 和中期票據(jù)等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，拓寬

9、企業(yè)融資渠 道,促進股票市場穩(wěn)定健康發(fā)展，提高直接融資的比重等，為 適度寬松的貨幣政策提供實施平臺。從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)看，通過實施差別化貨幣政策，促 進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。適度寬松的貨幣政策仍然要堅持有保有 壓、區(qū)別對待”的原則，通過差別化存款準(zhǔn)備金率、差別化利 率、窗口指導(dǎo)、信貸政策指引等手段引導(dǎo)資金流向，通過政策 引導(dǎo)或者直接干預(yù)，以較市場金融更為優(yōu)惠的條件將資金投 向戰(zhàn)略領(lǐng)域、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)等，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級 和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向政策預(yù)期方向轉(zhuǎn)變。三、貨幣政策與財政政策有機協(xié)調(diào)中應(yīng)注意的問題一）新的政策搭配同樣要防止總體經(jīng)濟的大起大落。我 們知道，本輪財政貨幣政策運作的經(jīng)

10、濟環(huán)境與以前宏觀調(diào)控 相比主要背景特點：一是在國際經(jīng)濟金融環(huán)境出現(xiàn)重大問題 的背景下進行的，因此表現(xiàn)為隨時考慮外部經(jīng)濟的變化；二 是國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)岀現(xiàn)明顯的比較高的波動，經(jīng)濟增長率可能 突破合理區(qū)間。三是中國經(jīng)濟剛剛面臨嚴重的通貨膨脹威 脅，經(jīng)濟過熱、投資過熱、結(jié)構(gòu)問題沒有根本解決。因此，財政 貨幣政策運作就應(yīng)該異于以前。要防止經(jīng)濟岀現(xiàn)滯脹問題， 要對通貨膨脹保持警惕。二）新的政策搭配應(yīng)該為宏觀調(diào)控市場化服務(wù)。市場經(jīng) 濟體制進一步確立需要宏觀調(diào)控市場化。前幾次宏觀調(diào)控都 發(fā)生在原有的計劃經(jīng)濟體制逐步轉(zhuǎn)型、但尚未基本轉(zhuǎn)型”的 過程中，而這次宏觀調(diào)控則是在我國社會主義市場經(jīng)濟體制 初步建立之后的調(diào)控

11、。在這次宏觀調(diào)控中，利益主體的多兀 化得以充分表現(xiàn)，市場經(jīng)濟主體的利益已不容忽視，經(jīng)濟主 體已經(jīng)有很強的獨立性。只有通過宏觀調(diào)控市場化才能最終 達到目的。同時,貨幣政策的總量調(diào)整必須依靠財政政策調(diào) 節(jié)結(jié)構(gòu)。一是必須控制宏觀稅負。在近年稅收增長率遠遠高 于經(jīng)濟增長率后，控制宏觀稅負本身就應(yīng)該是積極財政政策 的組成部分。二是繼續(xù)完善稅收調(diào)節(jié)功能，包括進一步推進 稅制改革，充分調(diào)節(jié)各種不平衡等。三是進一步加強支出管 理政策。主要是在財政支出總量基本不變的情況下達到結(jié)構(gòu) 調(diào)整的功能。三）新的政策搭配是適應(yīng)新的國際經(jīng)濟環(huán)境和中國經(jīng) 濟面臨全球化的問題。在經(jīng)濟全球化進程中，中國越來越走 向世界，世界越來越離不開中國，同時中國的任何經(jīng)濟行為 也要考慮世界。這次國際社會對中國經(jīng)濟宏觀調(diào)控及其效果 十分重視。如果中國經(jīng)濟打噴嚏”,洲乃至世界其他國家 都可能感冒”。顯然，新的政策搭配就是在充分考慮中國經(jīng) 濟走向的變化對世界的影響，從而也是對中國國際貿(mào)易的影 響，乃至對中國本身經(jīng)濟社會發(fā)展的影響。因此，財政政策與 貨幣政策的合理搭配不僅對于中國經(jīng)濟本身，而且要根據(jù)國 際經(jīng)濟金融形勢的變化適時調(diào)整，達到政策最佳效果。參考文獻：1曹立瀛.西方財政理論與政策M.中國財政經(jīng)濟岀版 社,19