【社會調(diào)查】我國貨幣政策近期發(fā)展情況

1、 1.:【社會調(diào)查】我國貨幣政策近期發(fā)展情況 考核目的：現(xiàn)代貨幣金融學(xué)說重點(diǎn)研究貨幣與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系及貨幣對經(jīng)濟(jì)的影響。它主要通過 對利率理論、貨幣需求理論、貨幣供給理論等方面的研究，闡述貨幣與通貨膨脹的關(guān)系以及 貨幣政策的有效性等問題，從而具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。通過對10個(gè)學(xué)派貨幣金融理論 的講授，使學(xué)生對本學(xué)科有一個(gè)基本的了解。一般說來，其實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)較少?；趶V播電 視大學(xué)著重培養(yǎng)應(yīng)用型人才的教學(xué)目標(biāo)和教學(xué)特色，在課程教學(xué)過程中，必須借助于實(shí)踐教 學(xué)，促進(jìn)理論聯(lián)系實(shí)際，使學(xué)生將書本知識與實(shí)踐結(jié)合起來，增強(qiáng)學(xué)生對金融理論的感性認(rèn) 識，以提高他們分析問題和解決問題的能力，在活學(xué)活用中掌握分析

2、問題和解決問題的方法， 為學(xué)習(xí)金融學(xué)和其他經(jīng)濟(jì)管理課程打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 要求: (1) 結(jié)合各學(xué)派的理論特點(diǎn)，尤其是貨幣政策主張; 發(fā)揮教師對調(diào)研的 (2) 由輔導(dǎo)教師組織針對我國近期貨幣政策實(shí)施情況的文獻(xiàn)調(diào)研和討論, 指導(dǎo)作用； (3) 學(xué)生根據(jù)實(shí)踐教學(xué)目的收集相關(guān)資料、走訪中國人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)、閱讀金融創(chuàng)新、 金融監(jiān)管和貨幣政策變化的各種政策規(guī)定或文件； 800 字。 (4)整理調(diào)研材料，寫出調(diào)研報(bào)告。調(diào)研報(bào)告原則上不少于 解題思路: (1) 結(jié)合貨幣政策最終目標(biāo); 結(jié)合我國獨(dú)特的貨幣政策中介指標(biāo)或操作指標(biāo); 我國貨幣政策手段的使用及其原因; 你對近期貨幣政策效果的評價(jià)。 貨幣政策的最

3、終目標(biāo)： 對貨幣政策的最終目標(biāo)，理論界一直有不同的看法，大體可以歸納為三種觀點(diǎn)。 第一為單一目標(biāo)論：認(rèn)為我國中央銀行只應(yīng)選擇穩(wěn)定通貨為貨幣政策的唯一目標(biāo)。其理 由是：中央銀行是獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)的銀行，控制貨幣、信貸的增長，防止通貨膨脹，是中央 銀行的首要職責(zé)。如果賦予中央銀行多重目標(biāo)的。 第二是雙重目標(biāo)論：認(rèn)為我國貨幣政策的目標(biāo)應(yīng)是穩(wěn)定幣值和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這是因?yàn)? 發(fā)展經(jīng)濟(jì)是最根本、最中心的問題，不能把發(fā)展經(jīng)濟(jì)排除在最終目標(biāo)之外，但同時(shí)穩(wěn)定幣值 是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的前提，一國如果用通貨膨脹來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可能在短期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)超常增長的 效應(yīng)，但由于物價(jià)上漲所導(dǎo)致的種種問題，最終要制約經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。反過來，

4、經(jīng)濟(jì)發(fā)展是穩(wěn) 定貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ)，只有經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，有效供給增加了，貨幣才能真正持久地保持穩(wěn)定。兩 大政策目標(biāo)既相互依存，相互促進(jìn)，又相互制約。 第三是多重目標(biāo)論：認(rèn)為貨幣、信貸活動涉及國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面，貨幣政策及貨幣流 通的狀況，可以直接或間接地影響國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、流通、分配、消費(fèi)的全部過程。因此，制 定貨幣政策，不能僅僅著眼于穩(wěn)定貨幣，發(fā)展經(jīng)濟(jì)等目標(biāo)，而應(yīng)當(dāng)考慮社會就業(yè)、國際收支 平衡等多重目標(biāo)。 本人認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展離不開社會人員的充分就業(yè)；而幣值穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)收支平衡 （包 括國際收支平衡）的基本保障之一。幣值不穩(wěn)、必然影響經(jīng)濟(jì)的收支平衡；經(jīng)濟(jì)收支不平衡、 必然影響社會人員的充分就業(yè)；社會

5、人員不能充分就業(yè)、必然影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以經(jīng)濟(jì)要 高速發(fā)展，要求幣值需穩(wěn)定。 我國獨(dú)特的貨幣政策中介指標(biāo)和操作指標(biāo) 貨幣政策中介指標(biāo)是指為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。貨幣政 策操作指標(biāo)是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效準(zhǔn)確實(shí)現(xiàn)的政策變量，如準(zhǔn)備金、基 礎(chǔ)貨幣等指標(biāo)。20世紀(jì)80年代，我國貨幣政策在中介目標(biāo)的選擇上，沿用了改革開放前 的做法，即以貸款規(guī)模與現(xiàn)金發(fā)行作為貨幣政策的中介指標(biāo)。把貸款規(guī)模作為中介指標(biāo)的理 論依據(jù)是：貨幣都是通過貸款渠道供應(yīng)的，“貸款=存款+現(xiàn)金”，只要控制住貸款，就能控 制住貨幣供應(yīng)。隨著市場化金融體制運(yùn)行機(jī)制的確立，貨幣政策實(shí)施的基礎(chǔ)和環(huán)境都在

6、發(fā)生 根本性變化，貸款規(guī)模作為貨幣政策中介指標(biāo)逐漸失去了兩個(gè)賴以生存的條件：一是資金配 置由計(jì)劃轉(zhuǎn)向市場；二是國家銀行的存款在全社會融資總量中的比重趨于下降，而其他銀行 和金融機(jī)構(gòu)特別是金融市場的直接融資比重迅速提高。因此，中央銀行指令性的貸款規(guī)模不 宜再作為中介指標(biāo)，而是作為一種指導(dǎo)性的變量，中國人民銀行按月進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測，以利于 調(diào)控貨幣供應(yīng)量。 1994 年國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定明確提出，我國今后貨幣政策中介指標(biāo)主要 有四個(gè)：貨幣供應(yīng)量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行超額儲備率。目前在實(shí)際工作中，貨 幣政策的操作指標(biāo)主要監(jiān)控基礎(chǔ)貨幣、銀行的超額儲備率和銀行間同業(yè)拆借市場利率、銀行 間債

7、券市場的回購利率；中介指標(biāo)主要監(jiān)測貨幣供應(yīng)量和以商業(yè)銀行貸款總量、貨幣市場交 易量為代表的信用總量。 我國貨幣政策手段的使用及其原因 近期我國貨幣政策手段的使用，特別是應(yīng)否采取加息的手段成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。究其 原因一方面在于從世界經(jīng)濟(jì)實(shí)踐活動來看，貨幣政策手段特別是利率手段一般被視為是市場 經(jīng)濟(jì)體系中運(yùn)用廣泛，見效最明顯的宏觀調(diào)控手段之一，另一方面也在于中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過多年 的市場化進(jìn)程，貨幣政策手段的運(yùn)用及其有效性成為檢驗(yàn)中國經(jīng)濟(jì)市場化程度的高低，同時(shí) 也是關(guān)系到宏觀調(diào)控能否打破回歸舊體制質(zhì)疑的一個(gè)關(guān)鍵性指針。但是，正如我們在有關(guān)研 究中所指出的，此輪投資過熱主要反映的仍是中國經(jīng)濟(jì)中存在的結(jié)構(gòu)

8、性問題，即未能擺脫行 政主導(dǎo)的過度投資增長方式。從對癥下藥的角度，以行政手段為主的“管好土地、看緊信貸” 仍是當(dāng)前實(shí)施宏觀調(diào)控切中要害的做法。雖然經(jīng)過多年的改革開放，中國經(jīng)濟(jì)的市場化程度 大大提高，但總體上仍帶有轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特征。以增量促存量的漸進(jìn)式改革方式，以及由此形 成的二元結(jié)構(gòu)（增量的市場經(jīng)濟(jì)特征和存量的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)殘余并存）的現(xiàn)實(shí)環(huán)境。使得貨幣政 策手段在實(shí)施的過程中受到種種制約，阻擾其有效性的發(fā)揮。因此，從實(shí)際出發(fā)，穩(wěn)步推進(jìn) 利率市場化改革將是從根本上提升貨幣政策手段效用的不二選擇。 貨幣政策手段雖然在實(shí)踐中被廣泛運(yùn)用，但關(guān)于其有效性在理論上卻備受爭議。從考察中國 貨幣政策手段的有效性來看

9、，不僅要考慮到各種因素的內(nèi)在矛盾和關(guān)聯(lián)，更要放到中國現(xiàn)實(shí) 的運(yùn)行環(huán)境中加以分析。當(dāng)前較突出的制約貨幣政策手段有效性發(fā)揮的因素有以下幾方面： 1.積極的財(cái)政政策與緊縮性貨幣手段的目標(biāo)沖突。 2.銀行體系的傳導(dǎo)機(jī)制有待完善。 3.國有 企業(yè)預(yù)算約束硬化尚未形成。 4.匯率政策和外匯占款的干擾作用。 近期貨幣政策效果的評價(jià) 2007年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍面臨一些突出問題和矛盾，需要貨幣政策調(diào)控加以緩解。但與此 同時(shí)，貨幣政策面臨的制約因素也進(jìn)一步突出，貨幣政策操作的難度進(jìn)一步加大。 現(xiàn)階段，由于國際收支不平衡， 因此導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣被動增加，貨幣政策的自主性下降。 為 了保持國內(nèi)貨幣信貸的平穩(wěn)增長，中央銀行需要

10、對沖外匯占款，保持基礎(chǔ)貨幣的平衡增長。 而中央銀行在對沖外匯占款時(shí)，經(jīng)常會面臨匯率政策與利率政策的沖突問題當(dāng)。當(dāng)中央銀行 收回流動性導(dǎo)致利率上升，或直接提高利率以控制貨幣信貸的過快增長時(shí)，會使國內(nèi)利率水 平相對國外來說上升， 吸引資本流入，反而加大本幣升值的壓力， 導(dǎo)致外匯占款進(jìn)一步增加。 前一段時(shí)期，由于美國持續(xù)加息，美國的利率水平高于我國，因此匯率政策與利率政策的沖 突問題相對緩和。近期，隨著美國經(jīng)濟(jì)趨緩，美聯(lián)儲停止加息，而我國由于控制貨幣信貸過 快增長，市場利率逐步回升，這使得美國與我國之間的利差逐步縮小，進(jìn)一步限制了我國利 率調(diào)節(jié)的空間。 面對2007年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)，

11、中國人民銀行需要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣 政策，加強(qiáng)本外幣政策的協(xié)調(diào)和銀行體系流動性管理，保持貨幣信貸的合理增長；要進(jìn)一步 提高貨幣政策的預(yù)見性、科學(xué)性和有效性，保持價(jià)格穩(wěn)定；繼續(xù)發(fā)揮“窗口指導(dǎo)”和信貸政 策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變及結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用；進(jìn)一步完善利率市場化改革和匯率形成機(jī) 制改革，改善金融宏觀調(diào)控；穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革和金融市場的發(fā)展，理順貨幣政策傳導(dǎo) 機(jī)制；從多方面采取著眼于中長期的綜合性措施.加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，實(shí)現(xiàn)向以內(nèi)需為主導(dǎo)、 內(nèi)外需并重的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，促進(jìn)國際收支趨于基本平衡 沁園春雪 北國風(fēng)光， 千里冰封， 里雪飄。 望長城內(nèi)外， 惟余莽莽 大河 ，頓失滔滔。 原馳蠟象

12、, 欲與天公試 比高。 須晴日, 看紅裝素裹, 分外妖嬈。 江山如此多嬌, 引無數(shù)英雄競折腰。 昔秦皇漢武，略輸文采; 唐宗宋 祖，稍遜風(fēng)騷。 代天驕，成吉思汗, 只識彎弓射 大雕。 俱往矣，數(shù)風(fēng)流人物, 還看今朝。 出師表 兩漢：諸葛亮 先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣 不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光 先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。 宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其 刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。 侍中、

13、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚 以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。 能”，是以眾議舉寵為督: 將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰 愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。 親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。先帝在時(shí), 每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣, 愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也 臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激, 遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于 敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。 先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來, 夙夜憂嘆，恐托付不效