“債券銀行”的成功實(shí)踐精品.doc

1、【關(guān)鍵字】歷史、設(shè)計(jì)、方案、臺(tái)階、領(lǐng)域、模式、計(jì)劃、運(yùn)行、體制、機(jī)制、有效、主動(dòng)、 深入、充分、合理、優(yōu)良、公開(kāi)、開(kāi)拓、發(fā)展、建設(shè)、建立、岀臺(tái)、研究、規(guī)律、特點(diǎn)、關(guān) 鍵、熱點(diǎn)、成果、地位、基礎(chǔ)、需要、利益、環(huán)境、政策、工程、職能、資源、重點(diǎn)、負(fù)擔(dān)、 能力、需求、制度、主導(dǎo)、方式、渠道、作用、標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、主體、反映、增強(qiáng)、培 育、逐步、拓寬、制約、保護(hù)、嚴(yán)格、開(kāi)展、管理、堅(jiān)持、引導(dǎo)、鼓勵(lì)、保證、維護(hù)、指導(dǎo)、 幫助“債券銀行”的成功實(shí)踐摘要截至2006年11月末，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行金融債券發(fā)行突破3萬(wàn) 億元。代寫(xiě)論文文章回顧了開(kāi)發(fā)銀行的成功實(shí)踐；指岀在開(kāi)發(fā)性金融 理念的正確指引下，開(kāi)發(fā)銀行不僅籌集

2、到巨額資金有力的支持了國(guó)家 重點(diǎn)建設(shè)，還在政府主導(dǎo)下與政府一道承擔(dān)起制度建設(shè)的義務(wù)，在主 動(dòng)建設(shè)市場(chǎng)中探索解決中國(guó)“兩基一支”領(lǐng)域長(zhǎng)期融資的困境。并始 終以市場(chǎng)化手段和一流經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)努力實(shí)現(xiàn)國(guó)家信用證券化的目標(biāo)。 關(guān)鍵詞：債券銀行；開(kāi)發(fā)性金融；國(guó)家信用證券化 截至2006年11月末.國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行金融債券發(fā)行突破3萬(wàn)億元。代 寫(xiě)畢業(yè)論文開(kāi)發(fā)銀行用8年時(shí)間突融債破券第發(fā)一個(gè)行1萬(wàn)億元，用 3年時(shí)間，登上2萬(wàn)億元臺(tái)階，又用2年時(shí)間，突破3萬(wàn)億元，其在 籌資領(lǐng)域的成功實(shí)踐再一次證明了 “債券銀行在引導(dǎo)社會(huì)資金、支持 國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)方而所發(fā)揮的得天強(qiáng)厚的優(yōu)勢(shì)。一、“債券銀行”的求素1994年3月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀

3、行作為投融資體制和金融體制改革的雙重產(chǎn) 物誕生了。國(guó)家將開(kāi)發(fā)銀行設(shè)計(jì)為“債券銀行”模式，反映出國(guó)家在 經(jīng)歷了建國(guó)以來(lái)投融資領(lǐng)域從“財(cái)政撥款”到“撥改貸”的歷史沿革 后，在嘗試一種新的效率更高、資源配置更合理的融資模式 受當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場(chǎng)發(fā)育程度的制約,代寫(xiě)碩士論文為保證開(kāi)發(fā)銀 行起步運(yùn)行，國(guó)務(wù)院決定由人民銀行以行政派購(gòu)方式為開(kāi)發(fā)銀行組織 金融債券發(fā)行。派購(gòu)發(fā)行保證了開(kāi)發(fā)銀行信貸資金需要，支持了開(kāi)發(fā) 銀行的發(fā)展，也為開(kāi)發(fā)銀行日后的市場(chǎng)化籌資積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。但隨著我國(guó)金融改革的深入，行政派購(gòu)發(fā)憤的弊端逐步顯現(xiàn)。此外，從外部環(huán)境看，中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作需要依托高效、規(guī)模較大的債 券市場(chǎng)；商業(yè)銀行退

4、出交易所后，也需要一個(gè)新的投資場(chǎng)所，開(kāi)發(fā)銀 行抓住歷史契機(jī)，在人民銀行的積極支持下，于1998年9月在銀行間 市場(chǎng)率先開(kāi)始了市場(chǎng)化發(fā)行會(huì)融債券的嘗試二債券銀行”的啟示：國(guó)家伯用證券化的轉(zhuǎn)化開(kāi)發(fā)銀行金融債券被視為準(zhǔn)國(guó)債，盡管在管理方式上有所不同，但它 與國(guó)債共同擔(dān)負(fù)著為國(guó)家籌集大額、長(zhǎng)期建設(shè)資金的職能。開(kāi)發(fā)銀行的發(fā)展經(jīng)歷了兩個(gè)階段，即1998年前的政策性金融和之后的 開(kāi)發(fā)性會(huì)融。拐點(diǎn)始于1998年開(kāi)發(fā)銀行的自身改革，而指導(dǎo)這一改革 的理論正是開(kāi)發(fā)性金融。開(kāi)發(fā)銀行開(kāi)始在政府主導(dǎo)下，研究制度建設(shè) 的規(guī)律，與政府一道承擔(dān)起制度建設(shè)的義務(wù)，在主動(dòng)建設(shè)市場(chǎng)、培育 市場(chǎng)中，探索解決中國(guó)“兩基一支”長(zhǎng)期融資的

5、困境，這正是開(kāi)發(fā)性 金融理論的歷史使命。另一方面，作為政府的開(kāi)發(fā)性金融機(jī)胸，開(kāi)發(fā)銀行依托而不是依靠國(guó) 家信用，注重以市場(chǎng)行為和一流經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)努力推進(jìn)市場(chǎng)建設(shè)，從而實(shí) 現(xiàn)國(guó)家信用證券化的目標(biāo)。一是與政府共同建設(shè)市場(chǎng)。在開(kāi)發(fā)性金融的指導(dǎo)下，代寫(xiě)醫(yī)學(xué)論文開(kāi) 發(fā)銀行在銀行間市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化發(fā)行債券，推岀了大量債券創(chuàng)新晶 種，這對(duì)于推動(dòng)和加快我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程以及活躍債券市場(chǎng)發(fā) 揮了重要作用。它同時(shí)表明，在市場(chǎng)建設(shè)中，不能被動(dòng)等待，而應(yīng)主 動(dòng)承擔(dān)引導(dǎo)與建設(shè)義務(wù)，尤其是存一個(gè)市場(chǎng)發(fā)育尚不成熟的市場(chǎng)環(huán)境 中，這種主動(dòng)引導(dǎo)與建設(shè)顯得尤為重要。二是在創(chuàng)新中謀求雙贏。開(kāi)發(fā)銀行的創(chuàng)新理念更多強(qiáng)調(diào)雙贏，與政府 監(jiān)管

6、部門(mén)雙贏，與投資人雙贏?；诖耍?dāng)市場(chǎng)發(fā)育不足時(shí)，開(kāi)發(fā)銀 行積極參與培育市場(chǎng)。在央行票據(jù)發(fā)行前，開(kāi)發(fā)銀行在銀行間市場(chǎng)長(zhǎng) 期擁有近半的債券市場(chǎng)份額。開(kāi)發(fā)銀行債券曾一度成為央行公開(kāi)市場(chǎng) 操作的重要工具，由于“適銷(xiāo)對(duì)路”在市場(chǎng)擁有比較活躍的流動(dòng)性， 深受投資人歡迎。當(dāng)2003年市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，開(kāi)發(fā)銀行主動(dòng)維護(hù)市場(chǎng) 大局，堅(jiān)持按預(yù)定計(jì)劃發(fā)行金融債券，并通過(guò)創(chuàng)新充分保護(hù)投資人利 益，實(shí)現(xiàn)了發(fā)行人、投資人與臨管部門(mén)的多方共贏。三是在共同建設(shè)市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)開(kāi)發(fā)性金融目標(biāo)。十二年來(lái)，開(kāi)發(fā)銀行在 主動(dòng)建設(shè)市場(chǎng)的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了自己的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)?！叭龒{工程”是開(kāi)發(fā) 銀行融資的成功案例之一，其特點(diǎn)是貸款需求量大、期限長(zhǎng)、技

7、術(shù)難 度高、公益性功能明顯，在工程初期一期融資方案遇到極大困境時(shí)， 開(kāi)發(fā)銀行給予了鼎立支持。度過(guò)了一期融資的艱難，商業(yè)銀行紛紛開(kāi) 始進(jìn)入。在三峽工程發(fā)行企業(yè)債券時(shí)，主承銷(xiāo)商也成為競(jìng)爭(zhēng)熱點(diǎn)。在 三峽案例中，開(kāi)發(fā)性金融的融資導(dǎo)向作用得到最充分的體現(xiàn)。三債券銀行的成功（一）人民幣債券發(fā)行日趨成熟開(kāi)發(fā)銀行在中國(guó)債券市場(chǎng)取得“旗艦”地位，首先來(lái)自于在人民幣債 券發(fā)行領(lǐng)域的日趨成熟。1998年9月以來(lái)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在中國(guó)債券 市場(chǎng)邁出了一個(gè)又一個(gè)成功的腳印，從率先在銀行間市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)開(kāi) 發(fā)行，為中國(guó)的利率市場(chǎng)化助推，到在較短時(shí)間內(nèi)完成標(biāo)準(zhǔn)系列債券 發(fā)行，建立中國(guó)債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)，為市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)提供重要定

8、價(jià) 參照基準(zhǔn)；從創(chuàng)新發(fā)行具有歷史功勛意義的浮動(dòng)利率債券，解決中長(zhǎng) 期融資工具困境，到創(chuàng)新具有期權(quán)性質(zhì)的選擇權(quán)債券，不僅為市場(chǎng)提 供了避險(xiǎn)工具，也為開(kāi)發(fā)銀行在次級(jí)債券領(lǐng)域進(jìn)行了有益的嘗試。開(kāi) 發(fā)銀行每一次創(chuàng)新對(duì)市場(chǎng)都具極大的推動(dòng)作用。（二）外匯籌資能力迅速增強(qiáng)近年來(lái)，為充分利用國(guó)內(nèi)外匯資金，減少?gòu)木惩饣I集外資，減輕國(guó)家 外債負(fù)擔(dān)和企業(yè)債務(wù)成木，國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)國(guó)有大中型企業(yè)置 換高成本外債，控制外債風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)鼓勵(lì)發(fā)行境內(nèi)外幣債券，用于外 債結(jié)構(gòu)調(diào)整。開(kāi)發(fā)銀行于2003年9月成功發(fā)行首只境內(nèi)美元債券，開(kāi) 創(chuàng)了境內(nèi)外幣債券市場(chǎng)。目前，開(kāi)發(fā)銀行共發(fā)行了 7期境內(nèi)債券，外 幣債券的余額為37. 3億

9、美元。境內(nèi)外幣債券的成功發(fā)行，還拓寬了開(kāi)發(fā)銀行的外匯資金來(lái)源渠道， 代寫(xiě)職稱(chēng)論文增加了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的美元投資工具,對(duì)有效利用國(guó)內(nèi)外匯 資金、抑制結(jié)匯需求也有一定的積極作用。（三）開(kāi)展人民幣掉期業(yè)務(wù)，開(kāi)創(chuàng)人民幣利率互換市場(chǎng)2005年10月，與光大銀行完成了我國(guó)第一筆人民幣利率互換交易， 實(shí)現(xiàn)了雙贏目標(biāo)。開(kāi)發(fā)銀行對(duì)沖了浮動(dòng)利率貸款和固定利率發(fā)債之間 的利率缺口，降低了融資成木；光大銀行通過(guò)利率互換開(kāi)拓了固定利 率房貸業(yè)務(wù)。此次交易確立了開(kāi)發(fā)銀行在人民幣衍生產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓者、 建設(shè)者、領(lǐng)先者的地位。2006年以來(lái)，開(kāi)發(fā)銀行相繼向全球交易商推 出了期限最長(zhǎng)達(dá)10年的人民幣利率互換和人民幣外匯掉期的雙邊報(bào) 價(jià)

10、，目前在人民幣利率互換市場(chǎng)占據(jù)70%以上的份額，是最大的做市 商；在人民幣升掉期市場(chǎng)上擔(dān)當(dāng)主要做市商，以及國(guó)內(nèi)唯一一家提供 10年期報(bào)價(jià)的金融機(jī)構(gòu)。（四）發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券，連通信貸與貨幣市場(chǎng)2005年12月，開(kāi) 發(fā)銀行成功發(fā)行國(guó)內(nèi)第一單信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）。ABS產(chǎn)品的成功 發(fā)行，既是開(kāi)發(fā)性金融優(yōu)良經(jīng)營(yíng)成果的社會(huì)共享，同時(shí)對(duì)于深化投融 資體制改革、實(shí)現(xiàn)金融資源合理配置也具有重大意義。ABS產(chǎn)品打通 了信貸市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)市場(chǎng)的對(duì)接。它將原來(lái)基木無(wú)法 流動(dòng)的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成具有高度流動(dòng)性、能夠在市場(chǎng)上自由交易的標(biāo) 準(zhǔn)化證券，這對(duì)于銀行中長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，提高資木市場(chǎng)直 接融資比例，以及深化投融資體制改革可謂一舉多贏。（五）積極開(kāi)展企業(yè)債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，不斷提高信貸客戶(hù)的直接融資能力 我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，企業(yè)融資過(guò)度依賴(lài)銀行，直接融資比例過(guò)小。 代寫(xiě)工作總結(jié)為培育、完善信貸客戶(hù)的退出機(jī)制，開(kāi)發(fā)銀行于2000 年獲準(zhǔn)進(jìn)入企業(yè)債券承銷(xiāo)市場(chǎng)，并且成為目前國(guó)內(nèi)唯一一家具有企業(yè) 債券、短券融資券和財(cái)務(wù)公司金融債承銷(xiāo)資格的金融機(jī)構(gòu)。開(kāi)發(fā)銀行 債