私募基金銷售適當(dāng)性制度

1、 銷售適當(dāng)性制度起草說(shuō)明一、起草背景本制度模板是以中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的私募投資基金募集行為管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）為指導(dǎo)編制的，僅供參考，請(qǐng)各私募基金管理人根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行修改。二、主要內(nèi)容本制度分為七章，共二十九條。主要從銷售適當(dāng)性的基本原則、銷售機(jī)構(gòu)的選擇、公司旗下基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查和評(píng)價(jià)、銷售適當(dāng)性的實(shí)施五個(gè)方面進(jìn)行規(guī)定。（一）第二章銷售適當(dāng)性的基本原則是參考資產(chǎn)管理行業(yè)常用的銷售適當(dāng)性原則，供私募基金管理人參考；（二）第三章銷售機(jī)構(gòu)的選擇是參照私募投資基金募集行為管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）的相關(guān)內(nèi)容，建議私募基金管理人可直接參考，不作修改。若法規(guī)正式發(fā)布

2、后相關(guān)內(nèi)容與征求意見(jiàn)稿有沖突的，再進(jìn)行相應(yīng)修改；（三）第四章基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，基金產(chǎn)品按投資對(duì)象的不同分為高風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)、較低風(fēng)險(xiǎn)及低風(fēng)險(xiǎn)四種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)又分為多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)程度。若私募基金管理人旗下的基金產(chǎn)品的投資對(duì)象較為單一，可刪除沒(méi)有的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；（四）第十七條，需私募基金管理人對(duì)過(guò)往的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果作為歷史記錄保存。請(qǐng)私募基金管理人注意留檔保存，以備監(jiān)管1 / 8 機(jī)構(gòu)檢查；（五）第十八條，私募基金管理人進(jìn)行投資者身份認(rèn)證，建議保留投資者身份證件復(fù)印件、資產(chǎn)證明材料、銀行賬戶資料等相關(guān)材料；（六）投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查問(wèn)卷需注意留檔保存，以備監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查；（七）投資者風(fēng)險(xiǎn)承受

3、能力與基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)的匹配方式，本制度制作了第二十六條中的匹配表格，僅供參考。2 / 8 XXXX公司銷售適當(dāng)性制度第一章總則第一條為了規(guī)范 XXXX公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”或“本公司”）私募投資基金的募集行為，確保私募投資基金銷售的適用性，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)證券投資基金法、私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法、私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）等法律法規(guī)及相關(guān)自律規(guī)則，特制定本制度。第二條銷售適當(dāng)性是指公司在銷售旗下基金產(chǎn)品的過(guò)程中，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力銷售不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品，把合適的基金產(chǎn)品賣給合適的投資者。第三條本制度的制定，旨在做好公司銷售人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)工作，

4、加強(qiáng)對(duì)旗下產(chǎn)品銷售行為的管理，加大對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示，降低因銷售過(guò)程中產(chǎn)品錯(cuò)配而導(dǎo)致的投資者投訴風(fēng)險(xiǎn)。第四條本制度適用于公司作為私募基金管理人銷售公司旗下私募基金的募集行為和公司委托銷售機(jī)構(gòu)銷售私募基金的募集行為。第二章銷售適當(dāng)性的基本原則第五條投資者利益優(yōu)先原則。當(dāng)公司的利益與投資者的利益發(fā)生沖突時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先保障投資者的合法利益。3 / 8 第六條全面性原則。私募基金銷售適當(dāng)性作為公司內(nèi)部控制的組成部分，貫穿于私募基金銷售的各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，對(duì)代銷機(jī)構(gòu)、基金產(chǎn)品和投資者都要了解并做出評(píng)價(jià)。第七條客觀性原則。公司應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)合理的方法，設(shè)置必要的標(biāo)準(zhǔn)和流程，保證基金銷售適當(dāng)性的實(shí)施，并結(jié)合法律法規(guī)

5、及業(yè)務(wù)發(fā)展不斷優(yōu)化。公司對(duì)代銷機(jī)構(gòu)、基金產(chǎn)品和投資者的調(diào)查和評(píng)價(jià)，應(yīng)當(dāng)盡力做到客觀準(zhǔn)確，并作為基金銷售人員向投資者推介合適基金產(chǎn)品的重要依據(jù)。第八條及時(shí)性原則?；甬a(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)更新。第三章銷售機(jī)構(gòu)的選擇第九條公司委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的，應(yīng)選擇在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格且成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的機(jī)構(gòu)從事私募基金的募集活動(dòng)。第十條公司應(yīng)與基金銷售機(jī)構(gòu)簽訂基金銷售協(xié)議，基金銷售協(xié)議中應(yīng)當(dāng)明確管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)的權(quán)利義務(wù)與責(zé)任劃分，并由基金銷售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)向投資者說(shuō)明相關(guān)內(nèi)容。第十一條公司為確保基金產(chǎn)品銷售適當(dāng)性的貫徹實(shí)施，應(yīng)在委托基金銷

6、售機(jī)構(gòu)時(shí)要求基金銷售機(jī)構(gòu)在銷售過(guò)程中對(duì)投資者進(jìn)行特定對(duì)象調(diào)查，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，以確保購(gòu)買本公司產(chǎn)品的投資者都符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。4 / 8 第十二條如發(fā)現(xiàn)基金銷售機(jī)構(gòu)有違反私募基金銷售適當(dāng)性的銷售行為，則要對(duì)其進(jìn)行提醒、要求其改正等工作，嚴(yán)重時(shí)終止代銷委托關(guān)系。第四章公司旗下基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)第十三條對(duì)公司旗下基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，由公司自行完成或選擇第三方的基金評(píng)級(jí)與評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)提供基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)服務(wù)。第十四條基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)當(dāng)作為公司向投資者推介公司旗下基金產(chǎn)品的重要依據(jù)。第十五條基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)方法：基金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與基金類型、波動(dòng)程度、過(guò)往業(yè)績(jī)、基金組合特征、基金

7、規(guī)模及持倉(cāng)比例、基金違規(guī)行為等多種因素有關(guān)。不同的基金類型具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法也應(yīng)有所不同。基金產(chǎn)品按投資對(duì)象的不同可以分為高風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)、較低風(fēng)險(xiǎn)及低風(fēng)險(xiǎn)四種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。（一）股票型基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。股票型基金以規(guī)模、股票持倉(cāng)比例、beta系數(shù)（反映基金受股票市場(chǎng)影響的程度）、Jensen系數(shù)（反映股票基金取得超額收益的能力）、違規(guī)行為等各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，分為高風(fēng)險(xiǎn)-5，高風(fēng)險(xiǎn)-4，高風(fēng)險(xiǎn)-3，高風(fēng)險(xiǎn)-2，高風(fēng)險(xiǎn)-1，風(fēng)險(xiǎn)程度依次遞減。（二）混合型基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。其風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)賦值標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型及評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)都與股票型基金基本類似，分為中等風(fēng)險(xiǎn) -3，中等風(fēng)險(xiǎn)-2

8、，中等風(fēng)險(xiǎn)-1，風(fēng)險(xiǎn)程度依次遞減。（三）債券型基金為較低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。絕大部分風(fēng)險(xiǎn)反映在其凈值5 / 8 對(duì)股票市場(chǎng)的敏感度上，以此度量風(fēng)險(xiǎn)，分為較低風(fēng)險(xiǎn)-2，較低風(fēng)險(xiǎn)-1，風(fēng)險(xiǎn)程度依次遞減。（四）貨幣市場(chǎng)基金為所有基金中風(fēng)險(xiǎn)最小的，都給予低風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。第十六條公司在進(jìn)行基金產(chǎn)品推介時(shí)，應(yīng)當(dāng)全面、準(zhǔn)確地向投資者說(shuō)明基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法和評(píng)價(jià)結(jié)果的含義。第十七條公司需對(duì)旗下基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的結(jié)果進(jìn)行定期更新，對(duì)過(guò)往的評(píng)價(jià)結(jié)果作為歷史記錄保存。第五章投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查和評(píng)價(jià)第十八條公司在對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查和評(píng)價(jià)前，應(yīng)當(dāng)執(zhí)行投資者身份認(rèn)證程序，核查投資者的投資資格，切實(shí)履行反洗錢等法律義務(wù)。

9、第十九條投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查主要通過(guò)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查問(wèn)卷進(jìn)行。公司設(shè)計(jì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查問(wèn)卷時(shí)應(yīng)建立科學(xué)有效的評(píng)估方法，確保問(wèn)卷結(jié)果與投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配。第二十條投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估方法。投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力主要從投資者財(cái)務(wù)狀況、投資目標(biāo)、投資經(jīng)歷和自估風(fēng)險(xiǎn)承受能力四個(gè)方面設(shè)計(jì)問(wèn)題對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行考察。（一）財(cái)務(wù)狀況通過(guò)工作性質(zhì)、置業(yè)情況和投資資金占比三個(gè)問(wèn)題來(lái)評(píng)價(jià)；6 / 8 （二）投資目標(biāo)通過(guò)投資期限以及期望年化收益水平兩個(gè)方面來(lái)評(píng)價(jià)；（三）投資經(jīng)歷通過(guò)投資知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)和投資方法來(lái)評(píng)價(jià)；（四）自估風(fēng)險(xiǎn)承受能力通過(guò)投資者可容忍的最大損失、出現(xiàn)虧損時(shí)候

10、的操作以及看待虧損的態(tài)度來(lái)評(píng)價(jià)。最后，通過(guò)計(jì)算得分來(lái)量化投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的差別，根據(jù)得分情況將投資者分為保守型投資者、穩(wěn)健型投資者、平衡型投資者和進(jìn)取型投資者五分類型，風(fēng)險(xiǎn)承受能力依次增強(qiáng)。第二十一條公司進(jìn)行基金產(chǎn)品推介時(shí)，應(yīng)當(dāng)全面、準(zhǔn)確地向投資者說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查方法。應(yīng)當(dāng)在投資者首次購(gòu)買基金產(chǎn)品前對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行調(diào)查和評(píng)價(jià)，同時(shí)存檔調(diào)查和評(píng)價(jià)信息。第二十二條投資者放棄接受調(diào)查的，公司應(yīng)做好留痕工作，并通過(guò)其他合理的規(guī)則或方法（如年齡、掌握的資產(chǎn)組合信息等），合理評(píng)價(jià)該投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。第二十三條公司應(yīng)當(dāng)定期或不定期的提示投資者重新接受風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查，過(guò)往的評(píng)價(jià)結(jié)果作為歷史記

11、錄保存。第六章銷售適當(dāng)性的實(shí)施第二十四條公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者的情況，推介與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品，引導(dǎo)投資者審慎作出投資決定。第二十五條向投資者銷售的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)應(yīng)當(dāng)與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配，對(duì)于投資者主動(dòng)認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)超越投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的情況，應(yīng)要求投資者在認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)進(jìn)行基金7 / 8 產(chǎn)品的同時(shí)進(jìn)行確認(rèn)，并做好留痕工作。第二十六條投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力與基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)的匹配方法。投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力與基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)按照下表標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行匹配：客戶類型進(jìn)取型投資者增長(zhǎng)型投資者平衡型投資者穩(wěn)健型投資者保守型投資者客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力可選擇的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高 5,4,3,2,1；中 3,2,1；較低 2,1 ；低高 2,1；中